Data de Publicação: 11 de setembro de 2013
Comunicado à Imprensa
Standard & Poor's atribui classificação 'AMP-2' (Forte) à Rio Bravo
Investimentos S.A.
Analista principal: Sebastián Liutvinas, Buenos Aires 54 (11) 4891-2109, [email protected]
Contato analítico adicional: Guilherme Machado, São Paulo (11) 3039-9754, [email protected]
SÃO PAULO, 11 de setembro de 2013 – A Standard & Poor’s Ratings Services atribuiu hoje a
classificação ‘AMP-2’ (Forte) à Rio Bravo Investimentos S.A. (“RBI”).
A classificação‘AMP-2’ (Forte) da Standard & Poor’s Ratings Services atribuída à RBI reflete a
clara estratégia corporativa da empresa, sua equipe administrativa altamente experiente, com um
histórico reconhecido no mercado financeiro brasileiro, bem como suas fortes práticas operacionais
e de controle. A classificação também se beneficia dos bem estruturados processos de gestão de
investimentos da RBI, e de seus fortes princípios fiduciários. No entanto, a classificação AMP-2 da
RBI também leva em consideração fatores negativos, tais como a ausência de limites formais para
administrar os riscos de mercado nas estratégias de ações e a relativa concentração de suas
receitas em estratégias voltadas ao mercado imobiliário e ações. Aconcentração principalmente em
segmentos altamente competitivos, como o de investidores institucionais, e a ausência de uma
única plataforma tecnológica integrada de gestão de investimentos, riscos, back office e
compliance também são fatores que restringem a classificação.
A RBI é uma empresa brasileira de gestão de investimentos, fundada em 2000 com foco em
estratégias de investimentos alternativos. Desde então, a empresa cresceu, e agora gerencia uma
base de ativos de cerca de R$ 9,6 bilhões. Com aproximadamente 100 profissionais, a RBI é uma
gestora de investimento independente com sede em São Paulo e escritórios no Rio de Janeiro,
Recife e Miami. A equipe da RBI é liderada por três sócios principais: Mario Fleck (CEO e ex-CEO
da Accenture no Brasil), Gustavo Franco (Estrategista-chefe e ex-Presidente do Banco Central do
Brasil) e Paulo Bilyk (CIO e ex-Sócio Executivo do Banco Pactual). A empresa fornece produtos de
investimento (por meio de veículos onshore e offshore) para diferentes tipos de investidores
incluindo fundos de pensão, endowments (fundos de organizações sem fins lucrativos), fundações,
family offices e pessoas de alta renda.
A RBI conta com uma sólida equipe de gestão e consideramos que a empresa possui uma
estrutura organizacional boa e disponibilidade de recursos humanos adequados para cumprir seus
objetivos estratégicos. Avaliamos favoravelmente a estabilidade de sua equipe sênior de gestão,
composta por profissionais altamente experientes, com um reconhecido histórico no mercado
financeiro brasileiro.
A RBI apresenta uma variedade de produtos adequada, incluindo fundos de ações, imobiliários,
private equity, renda fixa , infraestrutura e estratégias de multi-assets e portfolios. No entanto,
atualmente as receitas da RBI dependem principalmente das estratégias para os investimentos
imobiliários e de ações (aproximadamente 35% e 36% respectivamente). Historicamente, a RBI
tem se focado principalmente nos investidores institucionais. Atualmente, estes investidores
representam cerca de 70% dos ativos sob administração (AUM, na sigla em inglês). Em nossa
opinião, a estratégia da RBI é boa e consistente com os perfis de negócios da empresa. O principal
objetivo estratégico da empresa é gerar retornos absolutos de longo prazo para seus investidores,
utilizando uma abordagem fundamentalista que envolve pesquisas qualitativas e quantitativas. A
estratégia da RBI também se foca no crescimento constantemente e diversificação de produtos e
clientes.
As decisões de investimento da RBI seguem um processo disciplinado, baseado em políticas e
diretrizes estabelecidas em seus comitês formais de investimento. A RBI possui uma adequada
estrutura de comitê para discutir as atuais e esperadas situações do mercado, alocação de ativos,
desempenho e risco; todas as decisões são documentadas. O processo de investimento é forte,
com um claro foco na filosofia de investimento baseado em análise fundamentalista. A RBI adota
posições de longo prazo e não teme realizar alocações que possam ser relativamente
concentradas e com níveis variados de liquidez. Em média, a empresa devota 70% de seu tempo
em abordagens ‘bottom-up’ e 30% em ‘top-down’. No caso dos fundos imobiliários, private equity e
de infraestrutura, a RBI está em constante contato com as empresas e projetos nos quais investe,
muitas vezes, participando de seus boards e supervisionando funções.
A Standard & Poor’s considera que as operações da RBI são bem organizadas e seu
monitoramento é adequado. Todos os fluxos e procedimentos operacionais são formalizados em
manuais de procedimentos e políticas, os quais são revisados anualmente, fornecendo também
forte transparência nos processos. Em nossa opinião, a empresa segue boas práticas em termos
de segregação de atividades. A RBI também possui bons controles de gestão de risco e
adequadas ferramentas para avaliação de risco de crédito, mercado e liquidez. Entretanto, a
Standard & Poor’s vê como um fator negativo a ausência de limites formais para administrar os
riscos de mercado, estabelecidos por um comitê de risco independente, para as estratégias de
ações.
Uma unidade independente de compliance é responsável por garantir a integridade e a
transparência do processo de gestão de ativos em observância às regras internas e regulatórias,
incluindo princípios fiduciários. A RBI possui uma forte qualidade de administração fiduciária e de
serviços de custódia terceirizados, conduzidos por instituições especializadas (principalmente pelo
Banco Bradesco S.A.).
A área de operações e de informações (TI) da RBI é bem preparada. A empresa também possui
um claro plano de contingência e de recuperação de desastres, além de investir continuamente na
atualização de seus sistemas. Em termos gerais, a Standard & Poor’s considera que a RBI é uma
gestora de ativos bem preparada com processos, pessoal e infraestrutura de forte qualidade; com
capacidade de rápida retomada de operações em caso de interrupção. No entanto, consideramos
como melhores práticas a existência de uma única plataforma tecnológica integrada de operações
de front e back-office.
A classificação AMP leva em consideração as atividades da RBI de fundos tradicionais (fundos de
ações e renda fixa) e estruturados (imobiliário, private equity e infraestrutura) e não inclui suas
atividades de consultoria financeira para transações de Project Finance, fusões e aquisições. Isso
é desenvolvido pela Rio Bravo Infraestrutura Ltda que possui seus próprios processos de gestão e
políticas.
Notas
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A classificação ‘AMP-2’ (Forte) atribuída pela Standard & Poor’s à Rio Bravo Investimentos
S.A. reflete nossa opinião sobre as práticas de gestão de recursos de terceiros “FORTES”
da gestora, em uma escala que vai de ‘AMP-1’ (maior) à ‘AMP-5’ (menor).
A Classificação AMP da Standard & Poor’s é uma opinião atualizada sobre a qualidade
geral de uma empresa de gestão de recursos de terceiros, incluindo suas características
administrativas e procedimentos operacionais. A classificação inclui uma análise dos
sistemas e controles das gestoras de recursos de terceiros para assegurarem os interesses
dos seus clientes. Ao avaliá-las, a Standard & Poor’s faz uma análise da qualidade de seu
desempenho, procedimentos operacionais e sistemas de gestão de risco, assim como do
perfil de negócios, mix de produtos e solidez financeira. Tal análise não incorpora elementos
de risco soberano. A classificação da Standard & Poor’s das práticas de administração de
recursos de terceiros não é uma auditoria sobre a conformidade da empresa aos
procedimentos estabelecidos por ela própria, tampouco é uma opinião relativa ao seu
cumprimento de leis e regulamentos. A classificação não é uma recomendação para a
utilização dos serviços prestados por qualquer gestora de recursos de terceiros.
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