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Gestão das Reservas Internacionais
2002-2008
Agosto/2009
1
Sumário
I. Reservas internacionais no mundo
II. Pesquisa de divulgação de dados das reservas
internacionais
III. Estrutura de gestão das reservas internacionais
IV. Política de investimento
V. Gerenciamento de risco
VI. Resultado
VII. Conclusão
2
2
I. Reservas internacionais no mundo
Volume
4T/08: 6.7
8,000
7,000
250
2T/08: 7.0
200
6,000
5,000
150
4,000
100
3,000
2,000
50
1,000
0
0
Total das Reservas Internacionais US$ Bi
Reservas Internacionais Brasileiras US$ Bi
Fonte: FMI (IFS), BCB
3
I. Reservas internacionais no mundo
Distribuição por moedas
100
90
80
Percentual (%)
70
60
50
40
30
20
10
0
USD
Fonte: FMI (COFFER)
EUR
GBP
JPY
Outros
4
I. Reservas internacionais no mundo
Alocação por ativos
100%
90%
80%
70%
60%
50%
40%
30%
20%
10%
0%
Títulos
Depósitos
FMI, BIS, Bancos Centrais
Ouro
Outros
Países incluídos: Japão, Rússia, Coréia do Sul, Brasil, Malásia, Suíça, Hong Kong, Tailândia, Turquia e Zona do Euro (70% COFER)
Fonte: FMI (SDDS)
5
II. Países consultados (30)
Os países consultados representam
50% das reservas mundiais (71% Ex
– China e Taiwan)
6
II. Informações consultadas
•
•
•
•
Volume
Política de Investimento
Classes de Ativos
Distribuição por moedas
– Moedas utilizadas
– Participação de cada moeda
• Tolerância ao risco
– Prazo médio de investimento
– Risco de Mercado
– Risco de Crédito
• Resultados
7
II. Resultado do levantamento
Informação
Volume
SDDS
Moedas
Peso das Moedas
Classes de Ativos
Resultado Absoluto
Tolerância ao Risco
Política de Investimentos
Divulgação
# Países
%
30
100%
26
84%
13
43%
9
30%
14
47%
14
47%
4
13%
5
17%
Brasil
Antes
Agora
X
X
X
X
X
X
X
X
X
X
8
III. Três pilares
Diretoria Colegiada
Preferência de Risco e Retorno
Estratégias de Longo Prazo
Referência
Operacional
(Benchmark)
Limites Operacionais
Mensuração dos
Resultados
9
III. Governança
Diretoria Colegiada
Diretor de Política Monetária
Comitê de Estratégias
Gerência Executiva de Risco da Área
de Política Monetária - Gepom
Departamento de Operações das
Reservas Internacionais - Depin
10
III. Objetivos básicos da política de
investimento
1. Segurança
2. Liquidez
3. Rentabilidade
11
11
IV. Política de investimento
Numerário
Distribuição por moedas
Classe de ativos
Horizonte de investimento
Outras preferências de risco
12
IV. Distribuição por moedas
100%
50%
0%
I
2002
II
I
2003
II
I
2004
USD
II
I
2005
EUR
II
I
2006
II
I
2007
II
I
2008
II
Outras
Fonte: Banco Central do Brasil
1/ Reservas no conceito caixa (média semestral)
13
13
IV. Classes de ativos
100%
50%
0%
I
2002
II
I
2003
Soberanos
II
I
2004
Depósitos
II
I
2005
II
I
2006
Supranacionais
Fonte: Banco Central do Brasil
1/ Reservas no conceito caixa (dados de fim de período)
II
I
2007
Agências
II
I
2008
II
Outros
14
14
IV. Prazo médio de investimento
4.00
3.00
2.00
1.00
0.00
I
2002
II
I
2003
II
I
2004
II
I
2005
II
I
2006
II
I
2007
II
I
2008
II
Prazo Médio (anos )
Fonte: Banco Central do Brasil
1/ Reservas no conceito caixa (média semestral)
15
15
V. Gerenciamento de risco
Estrutura organizacional
Modelos quantitativos
Experiência de mercado
Sistemas e ferramentas
16
V. Riscos
•
•
•
•
Mercado
Crédito
Liquidez
Operacional
17
V. Risco de mercado
%
4.0
2.0
0.0
I
2002
II
I
2003
II
VaR Total
I
2004
II
I
2005
VaR de Juros
II
I
2006
II
I
2007
II
I
2008
II
VaR de Moedas
Fonte: Banco Central do Brasil
Média para cada semestre do VaR diário anualizado.
18
18
V. Risco de crédito
Distribuição por região
2%
13%
15%
70%
EUA
Europa
Supranacionais
Outros
19
19
V. Risco de crédito
Distribuição por qualidade de crédito rating
3%
2%
95%
Aaa
Aa
Outros
20
20
V. Medidas prudenciais
–
–
–
Redução do prazo e do volume de
investimento com risco de crédito bancário
Interrupção temporária de operações com
contrapartes específicas
Ampliação da modelagem de risco
21
21
V. Risco de crédito
Exposição total a risco de crédito bancário
US$ milhões
30000
25000
20000
15000
10000
5000
0
I
2002
II
I
2003
II
I
2004
Fonte: Banco Central do Brasil
II
I
2005
II
I
2006
II
I
2007
II
I
2008
22
II
22
VI. Resultado gerencial
12
10
8
6
4
2
0
-2
-4
-6
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
Rentabilidade das Reservas Internacionais - Retorno (%)
Fonte: Banco Central do Brasil
23
VI. Relação Risco x Retorno
%
14
12
10
8
6
4
2
0
-
2
4
6
8
10
Reservas
UST1-3
UST1-5
UST5-7
UST-Full
EURT5-7
EURT-Full
GBPT1-3
JPYT1-3
TBills
Fonte: Banco Central do Brasil
/1 Retorno médio em função do desvio padrão (% anualizado)
12
EURT1-3
24
VII. Conclusão
Com a publicação do Relatório Semestral de
Gestão das Reservas Internacionais, o BC amplia
ainda mais a transparência e a prestação de contas
de suas atividades à sociedade brasileira.
25
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