Votorantim Participações S.A.
Demonstrações financeiras intermediárias
consolidadas em 31 de março de 2011 e
relatório dos auditores independentes
1
Relatório de revisão sobre as demonstrações
financeiras intermediárias consolidadas
Introdução
Revisamos o balanço patrimonial intermediário consolidado da Votorantim Participações S.A. e suas
controladas (“Consolidado”) em 31 de março de 2011, e as respectivas demonstrações intermediárias
consolidadas do resultado, do resultado abrangente, das mutações do patrimônio líquido e dos fluxos de
caixa para o trimestre findo nessa data.
A administração da Companhia é responsável pela elaboração e adequada apresentação das
demonstrações financeiras intermediárias consolidadas condensadas de acordo com o pronunciamento
técnico CPC 21 – Demonstração Intermediária e com a norma internacional de contabilidade IAS 34 –
Interim Financial Reporting, emitida pelo International Accounting Standards Board (IASB). Nossa
responsabilidade é a de expressar uma conclusão sobre essas demonstrações financeiras intermediárias
condensadas com base em nossa revisão.
Alcance da revisão
Conduzimos nossa revisão de acordo com as normas brasileiras e internacionais de revisão de informações
intermediárias (NBC TR 2410 – Revisão de Informações Intermediárias Executada pelo Auditor da
Entidade e ISRE 2410 – Review of Interim Financial Information Performed by the Independent Auditor
of the Entity, respectivamente). Uma revisão de informações intermediárias consiste na realização de
indagações, principalmente às pessoas responsáveis pelos assuntos financeiros e contábeis e na aplicação
de procedimentos analíticos e de outros procedimentos de revisão. O alcance de uma revisão é
significativamente menor do que o de uma auditoria conduzida de acordo com as normas de auditoria e,
consequentemente, não nos permitiu obter segurança de que tomamos conhecimento de todos os assuntos
significativos que poderiam ser identificados em uma auditoria. Portanto, não expressamos uma opinião
de auditoria.
Conclusão
Com base em nossa revisão, não temos conhecimento de nenhum fato que nos leve a acreditar que as
demonstrações financeiras intermediárias consolidadas condensadas acima referidas não estão
elaboradas, em todos os aspectos relevantes, de acordo com o pronunciamento técnico CPC 21 –
Demonstração Intermediária e a norma internacional de contabilidade IAS 34 –Interim Financial
Reporting, emitida pelo International Accounting Standards Board (IASB).
2
PricewaterhouseCoopers, Av. Francisco Matarazzo 1400, Torre Torino, São Paulo, SP, Brasil 05001-903, Caixa Postal 61005
T: (11) 3674-2000, F: (11) 3674-2000, www.pwc.com/br
Votorantim Participações S.A.
27 de maio de 2011
Outros assuntos
Informação suplementar - Demonstração
do valor adicionado
Revisamos, também, a demonstração intermediária consolidada do valor adicionado (DVA), referente ao
trimestre findo em 31 de março de 2011, apresentada como informação suplementar. Essa demonstração
foi submetida aos mesmos procedimentos de revisão descritos anteriormente e, com base em nossa
revisão, não temos conhecimento de nenhum fato que nos leve a acreditar que não está adequadamente
elaborada, em todos os seus aspectos relevantes, em relação às demonstrações financeiras intermediárias
consolidadas condensadas tomadas em conjunto.
Informação suplementar – Informações por segmentos
industrial e financeiro e por unidade de negócio
Revisamos, ainda, as informações suplementares por segmento industrial e financeiro, assim como por
unidade de negócio, apresentadas para propiciar informações adicionais sobre a Votorantim Participações
S.A. e suas controladas. Essas informações foram submetidas aos mesmos procedimentos de revisão
descritos anteriormente e, com base em nossa revisão, não temos conhecimento de nenhum fato que nos
leve a acreditar que não estão adequadamente elaboradas, em todos os seus aspectos relevantes, em
relação às demonstrações financeiras intermediárias consolidadas condensadas tomadas em conjunto.
Revisão dos valores correspondentes do
trimestre findo em 31 de março de 2010
Os valores correspondentes do trimestre findo em 31 de março de 2010, apresentados para fins de
comparação, foram anteriormente por nós revisados de acordo com as normas de auditoria vigentes por
ocasião da emissão do relatório em 28 de maio de 2010, sem ressalva. As normas de auditoria
anteriormente vigentes permitiam divisão de responsabilidade, portanto, a revisão das demonstrações
financeiras, em 31 de março de 2010, das empresas controladas em conjunto Votorantim Finanças S.A. e
Tivit Terceirização de Processos, Serviços e Tecnologia S.A., foi conduzida sob a responsabilidade de
outros auditores independentes e o nosso relatório, no que se refere aos lucros por elas produzidos no
trimestre findo em 31 de março de 2010, no valor de R$ 396 milhões, está fundamento exclusivamente nos
relatórios desses outros auditores.
São Paulo, 27 de maio de 2011
3
Votorantim Participações S.A.
Balanços patrimoniais intermediários consolidados
Em milhões de reais
Informações suplementares
Consolidado
Ativo
Circulante
Caixa e equivalentes de caixa
Ativos financeiros com acordo de recompra
Aplicações financeiras
Instrumentos financeiros derivativos
Contas a receber de clientes
Empréstimos e recebíveis
Estoques
Tributos a recuperar
Dividendos a receber
Outros ativos
Não circulante
Aplicações financeiras
Instrumentos financeiros derivativos
Empréstimos e recebíveis
Partes relacionadas
Tributos diferidos
Tributos a recuperar
Opção de compra de ações
Outros ativos
Investimentos
Imobilizado
Ativo biológico
Intangível
Total do ativo
Nota
7
8
9
10
11
12
13
8
10
13
20 (b)
12
14
15
16
17
31/03/2011
31/12/2010
Segmento Industrial
31/03/2011
31/12/2010
4.718
6.629
5.496
1.389
2.272
26.185
3.911
1.984
7
1.765
3.252
6.128
8.096
872
2.266
21.044
3.717
1.849
3
1.368
3.427
2.674
3.886
581
2.272
5.092
237
2.266
3.911
1.490
833
3.717
1.164
131
1.329
54.355
48.595
16.400
9.522
1.421
14.398
4.311
1.352
357
1.547
3.826
26.449
1.095
10.238
7.723
1.746
18.460
4
4.226
1.661
451
1.744
3.973
26.269
1.179
9.615
74.516
128.871
Segmento Financeiro
31/03/2011
1.476
6.629
2.379
808
758
6.128
3.770
635
26.185
21.044
494
7
932
685
16.610
38.910
33.059
94
546
15
502
9.428
875
14.398
7.708
1.244
18.460
3.152
1.317
357
1.083
3.826
26.365
1.095
9.727
4
3.143
1.661
451
902
3.973
26.187
1.179
9.107
1.159
35
1.083
464
842
84
82
511
508
77.051
47.562
47.124
26.954
29.927
125.646
63.962
63.734
65.864
62.986
As notas explicativas da administração são parte integrante das demonstrações financeiras intermediárias consolidadas e das informações suplementares.
4
31/12/2010
39
Votorantim Participações S.A.
Balanços patrimoniais intermediários consolidados
Em milhões de reais
Informações suplementares
Consolidado
Nota
Passivo e patrimônio líquido
Circulante
Passivos financeiros ao valor justo por meio do resultado
Passivos financeiros ao custo amortizado
Passivos financeiros associados a ativos transferidos
Empréstimos e financiamentos
18
Empréstimos e repasses
Depósitos
Títulos emitidos
Recursos de debêntures
Instrumentos financeiros derivativos
Passivos subordinados
Contas a pagar por aquisições de ações
Fornecedores
Contas a pagar - Trading
19
Salários e encargos sociais
Imposto de renda e contribuição social
Tributos a recolher
Dividendos a pagar para a controladora
13
Dividendos a pagar para os minoritários
13
Adiantamento de clientes
Provisões
21
Contas a pagar e outros passivos
31/03/2011
31/12/2010
751
13.698
4.784
2.296
3.641
8.709
3.424
1.278
13.573
4.349
2.476
3.169
8.141
2.106
1.028
746
178
2.258
267
486
515
390
300
154
155
73
2.572
717
726
423
2.705
395
606
667
402
492
72
124
5
1.739
46.426
44.165
Segmento Industrial
31/03/2011
2.296
31/12/2010
Segmento Financeiro
31/03/2011
31/12/2010
751
13.698
4.784
1.278
13.573
4.349
3.641
9.664
3.424
3.169
9.087
2.106
520
746
550
726
225
363
2.476
508
167
178
2.258
267
486
290
390
300
154
155
423
2.705
395
606
304
402
492
72
124
679
140
73
1.893
5
1.599
8.306
39.419
36.933
7.961
128
As notas explicativas da administração são parte integrante das demonstrações financeiras intermediárias consolidadas e das informações suplementares.
5
Votorantim Participações S.A.
Balanços patrimoniais intermediários consolidados
Em milhões de reais
Informações suplementares
Consolidado
Nota
Não circulante
Passivos financeiros ao valor justo por meio do resultado
Passivos financeiros ao custo amortizado
Passivos financeiros associados a ativos transferidos
Empréstimos e financiamentos
18
Empréstimos e repasses
Depósitos
Títulos emitidos
Tributos diferidos
20 (b)
Provisões
21
Instrumentos financeiros derivativos
Passivo subordinado
Outros passivos
Patrimônio líquido
Capital social
Reserva de capital
Reservas de lucros
Lucros acumulados
Ajustes de avaliação patrimonial
Total do patrimônio líquido dos acionistas controladores
Participação dos acionistas não controladores
Total do patrimônio líquido
Total do passivo e patrimônio líquido
31/03/2011
31/12/2010
2.434
3.550
19.677
2.555
2.674
4.169
4.260
2.292
1.030
2.713
1.593
34
2.463
3.319
19.598
2.459
2.559
4.193
4.172
2.167
966
2.727
1.824
46.947
Segmento Industrial
31/03/2011
19.677
31/12/2010
Segmento Financeiro
31/03/2011
31/12/2010
2.434
3.550
34
2.463
3.319
2.459
2.559
4.193
755
857
399
2.727
96
19.598
3.531
1.379
611
3.417
1.310
567
1.565
1.728
2.555
2.674
4.169
729
913
419
2.713
28
46.481
26.763
26.620
20.184
19.861
20.000
4
9.911
687
2.460
20.000
4
14.191
16.492
4
7.238
556
2.511
16.492
4
11.507
3.508
3.508
2.684
(1.491)
2.673
131
(51)
33.062
32.704
26.801
26.512
6.261
6.192
2.437
2.296
2.437
2.296
35.499
35.000
29.238
28.808
6.261
6.192
128.871
125.646
63.962
63.734
65.864
62.986
23
(1.491)
As notas explicativas da administração são parte integrante das demonstrações financeiras intermediárias consolidadas e das informações suplementares.
6
Votorantim Participações S.A.
Demonstrações dos resultados intermediários consolidados
Trimestres findos em 31 de março
Em milhões de reais
Informações suplementares
Consolidado
Nota
Receita líquida de produtos vendidos e serviços prestados
Receita líquida de intermediação financeira
Custo dos produtos vendidos e dos serviços prestados
Despesa de intermediação financeira
24
24
Lucro bruto
Receitas (despesas) operacionais
Com vendas
Gerais e administrativas
Outras receitas (despesas) operacionais, líquidas
2011
2010
5.627
2.104
(4.018)
(1.459)
5.054
2.102
(3.540)
(1.479)
2.254
25
(306)
(761)
55
(1.012)
Lucro operacional antes das participações
societárias e do resultado financeiro
Resultado de participações societárias
Equivalência patrimonial
Resultado financeiro líquido
Lucro antes do imposto de renda e
da contribuição social
Imposto de renda e contribuição social
Correntes
Diferidos
Lucro líquido do trimestre
Lucro líquido atribuído aos acionistas controladores
Lucro líquido atribuído aos acionistas não controladores
Lucro líquido do trimestre
26
2.137
Segmento Industrial
2011
2010
5.627
5.054
(4.018)
(3.540)
1.609
2011
2010
2.104
2.102
(1.696)
(1.498)
1.514
408
604
(290)
(734)
1.764
(306)
(510)
38
(291)
(532)
1.817
(251)
17
(202)
(53)
740
(778)
994
(234)
(255)
174
349
174
349
1.242
2.877
831
2.508
88
67
88
67
(337)
(689)
(100)
(671)
993
Segmento Financeiro
2.255
819
1.904
20 (a)
(300)
47
(217)
(391)
(192)
(18)
(121)
(438)
(108)
65
131
(96)
47
740
1.647
609
1.345
687
53
1.637
10
556
53
1.335
10
131
300
740
1.647
609
1.345
131
300
As notas explicativas da administração são parte integrante das demonstrações financeiras intermediárias consolidadas e das informações suplementares.
7
300
Votorantim Participações S.A.
Demonstrações dos resultados abrangentes intermediários consolidados
Trimestres findos em 31 de março
Em milhões de reais
Consolidado
Lucro líquido do trimestre
2011
2010
740
1.727
Outros componentes do resultado abrangente do exercício
Variação cambial de investimentos no exterior
(154)
318
Reflexos de subsidiárias e coligadas
(200)
(892)
41
(68)
7
(57)
(31)
68
(337)
(631)
403
1.096
"Hedge accounting" de investimentos líquidos no exterior
"Hedge accounting" operacional de controladas
Valor justo de ativos financeiros
disponiveis para venda
Outros componentes do resultado abrangente do trimestre
Total do resultado abrangente do trimestre
Atribuível
Resultado abrangente atribuído aos acionistas controladores
Resultado abrangente atribuído aos acionistas não controladores
350
1.086
53
10
403
1.096
As notas explicativas da administração são parte integrante das demonstrações financeiras intermediárias consolidadas e das informações suplementares.
8
Votorantim Participações S.A.
Demonstrações das mutações do patrimônio líquido
Em milhões de reais, exceto quando indicado
Reservas de lucros
Em 31 de dezembro de 2009 - anteriormente
apresentado
Capital
social
Reserva
de capital
Reserva
legal
12.380
1
1.277
Ajuste do saldo inicial (Nota 23 (e))
Saldos ajustado em 31 de dezembro de 2009
Retenção
Lucros
acumulados
17.082
(942)
(783)
12.380
1
1.277
(942)
1.717
1.717
Total de contribuições dos acionistas e
distribuições aos acionistas
Ajustes em ganhos (perdas) de capital
decorrentes da adoção dos novos CPCs
Total de contribuições dos acionistas e
distribuições aos acionistas
1.277
16.299
1.717
113
30.058
(670)
29.015
373
29.388
1.717
10
1.727
318
318
318
(68)
(68)
(68)
(631)
(1.640)
68
1.086
68
10
(67)
1.096
(67)
(67)
30.034
As notas explicativas da administração são parte integrante das demonstrações financeiras intermediárias consolidadas e das informações suplementares.
9
260
(57)
(892)
(67)
1
29.798
Patrimônio
líquido
(57)
(892)
(67)
12.380
Participação
dos acionistas
não controladores
(57)
(892)
68
Total do resultado abrangente do trimestre
Total do patrimônio
líquido dos acionistas
controladores
(783)
16.299
Total do resultado abrangente do trimestre
Lucro líquido do trimestre
Ajustes de instrumentos financeiros - "hedge
accounting"
operacional de controladas
Reflexos de subsidiárias e coligadas
Variação cambial de investimentos
no exterior
"Hedge accounting" de investimentos
líquidos no exterior
Valor justo de ativos financeiros
disponíveis para venda
Em 31 de março de 2010
Ajustes
de avaliação
patrimonial
(67)
383
30.417
Votorantim Participações S.A.
Demonstrações das mutações do patrimônio líquido
Em milhões de reais, exceto quando indicado
Reservas de lucros
Em 31 de dezembro de 2010 - anteriormente
apresentado
Capital
social
Reserva
de capital
Reserva
legal
20.000
4
1.521
Retenção
Lucros
acumulados
12.670
Ajustes
de avaliação
patrimonial
(1.491)
Total do patrimônio
líquido dos acionistas
controladores
Participação
dos acionistas
não controladores
32.704
Ajuste do saldo inicial (Nota 23 (e))
Saldos ajustado em 31 de dezembro de 2010
(548)
20.000
4
1.521
12.670
Total do resultado abrangente do trimestre
Lucro líquido do trimestre
Ajustes de instrumentos financeiros - "hedge
accounting" operacional de controladas
Reflexos de subsidiárias e coligadas
Variação cambial de investimentos
no exterior
"Hedge accounting" de investimentos
líquidos no exterior
Valor justo de ativos financeiros
disponíveis para venda
(1.491)
687
Total do resultado abrangente do trimestre
687
20.000
4
1.521
12.670
687
(548)
2.296
35.000
687
53
740
7
(200)
7
(200)
7
(200)
(154)
(154)
(154)
41
41
41
(31)
(31)
(337)
350
(1.828)
33.054
As notas explicativas da administração são parte integrante das demonstrações financeiras intermediárias consolidadas e das informações suplementares.
10
35.548
32.704
Total de contribuições dos acionistas e
distribuições aos acionistas
Aquisição de participação de não controladores
Total de contribuições dos acionistas e
distribuições aos acionistas
Em 31 de março de 2011
2.844
Patrimônio
líquido
(31)
53
403
96
96
96
96
2.445
35.499
Votorantim Participações S.A.
Demonstrações intermediárias consolidadas dos fluxos de caixa
Trimestres findos em 31 de março
Em milhões de reais
Nota
FLUXO DE CAIXA DAS ATIVIDADES OPERACIONAIS
Lucro líquido antes do Imposto de renda
Ajustes para reconciliar o lucro ao caixa gerado (usado)
pelas atividades operacionais
Juros e variação cambial não realizados
Ajuste pelo valor justo dos derivativos
Equivalência patrimonial
Depreciação, amortização e exaustao
Valor da baixa do ativo imobilizado e biológico
Ganho na permuta de ativos - Cimpor
Outras receitas operacionais
Despesas com provisão para crédito de liquidação duvidosa e
perda no estoque
Provisão para contingências e obrigações tributárias
Variações nos ativos e passivos
Ativos financeiros
(Aumento) redução em contas a receber
(Aumento) redução em estoques
(Aumento) redução em impostos a recuperar
(Aumento) redução em outros ativos
Empréstimos e recebíveis
Passivos financeiros
Depósitos
Empréstimos e repasses
Títulos emitidos
Aumento (redução) em fornecedores
Aumento (redução) em contas a pagar
Aumento (redução) em tributos a recolher
Aumento (redução) em salários e encargos sociais
Aumento (redução) em adiantamento de clientes
Aumento (redução) em outros passivos
Aumento (redução) em partes relacionadas
Caixa proveniente das operações
Juros pagos
Imposto de renda e Contribuição social pagos
(Aumento) redução em aplicações financeiras
(Aumento) redução em instrumentos financeiros derivativos
Caixa líquido proveniente das (usado nas) atividades operacionais
2011
Consolidado
2010
Segmento Industrial
2011
2010
993
2.255
819
1.904
102
(26)
(88)
442
342
102
(26)
(88)
433
342
605
112
605
(67)
509
209
(1.672)
49
183
32
1.099
301
209
142
(128)
25
753
13
181
(227)
(830)
(21)
(43)
174
(350)
(1.389)
200
686
569
1.295
(457)
(128)
(150)
(120)
31
972
4
443
(3.775)
(445)
(127)
82
(1.047)
(3.609)
3.788
(679)
51
(102)
(370)
(21)
(43)
18
433
(445)
(127)
(45)
(17)
(370)
(116)
(78)
121
1.831
181
(4.294)
(457)
(128)
(14)
(120)
31
678
4
381
2.535
(211)
(206)
1.127
207
3.452
(1.897)
(298)
(183)
493
482
(1.403)
1.953
(211)
(206)
1.127
20
2.682
Informações suplementares
Segmento Financeiro
2011
2010
174
349
9
5
19
49
311
7
346
288
28
369
(830)
(3.775)
156
(783)
(1.389)
200
691
569
1.295
127
(1.030)
(3.609)
3.788
(679)
51
(102)
89
(78)
121
732
181
41
(136)
(205)
294
1.104
67
(4.330)
1.718
(298)
(183)
493
587
(3.612)
187
774
482
(3.130)
(67)
504
209
(1.672)
93
1.730
As notas explicativas da administração são parte integrante das demonstrações financeiras intermediárias consolidadas
e das informações suplementares.
11
Votorantim Participações S.A.
Demonstrações intermediárias consolidadas dos fluxos de caixa
Trimestres findos em 31 de março
Em milhões de reais
(continuação)
Nota
FLUXO DE CAIXA DAS ATIVIDADES DE INVESTIMENTO
Aplicações financeiras - disponível para venda
Aquisição de imobilizado
Aumento de intangível
Aquisição de investimentos, líquido de caixa adquirido
Agios pagos na aquisição de investimentos
Contas a pagar por aquisições de ações
Partic. de acionistas não controladores
Caixa recebido pela venda de investimento
Caixa recebido pela venda de ativo imobilizado
Recebimento de dividendos
Caixa líquido proveniente das (usado nas) atividades de investimento
FLUXO DE CAIXA DAS ATIVIDADES DE FINANCIAMENTO
Captação de recursos
Liquidação de empréstimos e financiamentos
Instrumentos financeiros derivativos
Participação em controladas
Passivos subordinados
Pagamento de dividendos
Caixa líquido proveniente das (usado nas) atividades de investimento
AUMENTO (REDUÇÃO) NO CAIXA E EQUIVALENTES DE CAIXA
Efeito de oscilações nas taxas cambiais
Caixa e equivalente de caixa no inicio do período
Caixa e equivalente de caixa no final do exercício
2011
(649)
(465)
(30)
(245)
(346)
Consolidado
2010
10
(897)
(685)
(3)
(278)
Segmento Industrial
2011
2010
(647)
(462)
(30)
(245)
(346)
10
(898)
240
(1.613)
131
(1.599)
240
(1.614)
1.295
(1.431)
(4)
1.047
(911)
(23)
(130)
730
(1.262)
(549)
1.295
(1.431)
(4)
1.047
(911)
(23)
(192)
(332)
(262)
(149)
(3.565)
(32)
7.863
4.301
752
(33)
(32)
3.196
3.163
1.465
3.252
4.718
-
2.674
3.427
(2)
(3)
1
(5)
1
6
(56)
(50)
(130)
730
(1.000)
(400)
719
(3.529)
758
1.476
4.667
1.138
(685)
(3)
(278)
75
(1.660)
6
(192)
(326)
Informações suplementares
Segmento Financeiro
2011
2010
As notas explicativas da administração são parte integrante das demonstrações financeiras intermediárias consolidadas
e das informações suplementares.
12
Votorantim Participações S.A.
Demonstrações intermediárias consolidadas do valor adicionado
Trimestres findos em 31 de março
Em milhões de reais
Informações suplementares
Consolidado
Receitas
Vendas de produtos e serviços
Receita de intermediação financeira
Outras receitas (despesas) operacionais
Provisão para créditos de liquidação duvidosa
Segmento Industrial
2011
2010
2011
2010
6.681
769
3
(320)
6.020
754
1.913
(157)
6.681
6.020
38
(15)
Segmento Financeiro
2011
2010
1.804
15
769
(35)
(305)
728
110
(172)
429
666
666
7.133
8.530
6.704
7.839
Insumos adquiridos de terceiros
Custos dos produtos vendidos e dos serviços prestados
(3.806)
(3.193)
(3.806)
(3.193)
Valor acionado bruto
3.327
5.337
2.898
4.646
429
(361)
(509)
(352)
(505)
(9)
(5)
2.967
4.828
2.546
4.141
420
661
88
979
67
1.209
88
979
67
1.235
1.067
1.276
1.067
1.302
4.034
6.104
3.613
5.443
420
661
502
100
445
91
383
80
341
71
119
19
104
20
992
617
16
(47)
824
631
16
436
786
617
6
18
669
631
16
436
206
155
1.078
35
1.906
28
1.078
35
1.906
28
172
53
515
10
1.717
139
53
416
10
1.335
99
382
4.033
6.104
3.613
5.443
420
661
Depreciação, amortização e exaustão
Valor adicionado líquido produzido
Valor adicionado recebido em transferência
Resultado de participações societárias
Receitas financeiras
Valor adicionado total a distribuir
Distribuição do valor adicionado
Pessoal e encargos
Remuneração direta
Benefícios
Impostos, taxas e contribuições
Federais
Estaduais
Municipais
Créditos fiscais diferidos
Remuneração de capitais de terceiros
Despesas financeiras
Aluguéis
Remuneração de capitais próprios
Dividendos
Participação de acionistas não colaboradores
Lucros retidos
Valor adicionado distribuído
9
(65)
33
As notas explicativas da administração são parte integrante das demonstrações financeiras intermediárias consolidadas
e das informações suplementares.
13
Votorantim Participações S.A.
Notas explicativas da administração às demonstrações financeiras
Intermediárias consolidadas em 31 de março de 2011
Em milhões de reais, exceto quando indicado de outra forma
1
Considerações gerais
A Votorantim Participações S.A. ("Companhia", "Controladora" ou “VPAR”) é uma empresa de
capital privado integralmente controlada pela família Ermírio de Moraes e que constitui a holding
das empresas Votorantim (“Votorantim”), com sede na cidade de São Paulo, Brasil. Em conjunto
com suas empresas controladas, controladas em conjunto e coligadas, a Companhia está
organizada em dois segmentos de negócio descritos a seguir:
Segmento Industrial
Reúne empresas que atuam em setores de base da economia, com elevada demanda de
investimento de capital: cimento e concreto; mineração e metalurgia de alumínio, zinco e níquel;
siderurgia; celulose; geração de energia elétrica e agroindústria com a produção e
comercialização de concentrado de suco de laranja.
Adicionalmente, este segmento inclui atividades de “private equity” e “venture capital” que tem por
objetivo diversificar os negócios da Votorantim. Atualmente os “Novos negócios” estão voltados
principalmente para os setores de prospecção mineral e químico (nitrocelulose).
Votorantim Finanças ("VF" ou “Segmento Financeiro”)
Atua nos segmentos bancários de atacado, varejo, tesouraria e gestão de recursos por meio de
diversas instituições, que concentram suas atividades em: (i) financiamento ao consumidor
(principalmente financiamento de veículos); (ii) produtos de banco de investimento e de tesouraria
para clientes corporativos; (iii) administração de recursos; (iv) corretagem e (v) operações de
arrendamento mercantil tanto para o mercado corporativo quanto para pessoas físicas.
Principais aquisições e vendas de empresas em 2010 (não houve aquisição relevante em
2011)
(a)
Opção de compra de ações
Nos termos dos Acordos de Investimento e de Acionistas da Fibria, a VID tem o direito de adquirir
até 11,04% de ações ordinárias da Fibria até 29 de outubro de 2014. O valor justo dessa “Opção
de Compra” em 31 de março de 2011 é de R$ 357 (31 de dezembro de 2010 – R$ 451) e está
registrado na rubrica “Opção de compra de ações” no ativo não circulante.
(b)
Alienação da participação no Banco Votorantim S.A.
Em 28 de setembro de 2009, foi concluída a alienação de 50,00% do capital social do Banco
Votorantim S.A. (“BV”) para o Banco do Brasil S.A.
Essa alienação ocorreu por meio da venda de ações do BV pelo montante de R$ 2.970, seguida de
subscrição, pelo Banco do Brasil S.A., de novas ações preferenciais emitidas pelo BV no montante
de R$ 1.200 (R$ 750 liquidados na data da operação e R$ 450 em 29 de março de 2010).
14
Votorantim Participações S.A.
Notas explicativas da administração às demonstrações financeiras
Intermediárias consolidadas em 31 de março de 2011
Em milhões de reais, exceto quando indicado de outra forma
(c)
Aquisição de participação na Cimpor
Em 3 de fevereiro de 2010, a sociedade controlada Votorantim Cimentos S.A. (“VCSA”) e a
Companhia Nacional de Cimento Portland (Lafarge Brasil) assinaram Contrato de Permuta de
Ações, segundo o qual a Lafarge Brasil transferiu para a VCSA ações de emissão da Cimpor
Cimentos de Portugal SGPS S.A. (“Cimpor”), representativas de 17,28% do capital social da
companhia portuguesa, em troca da totalidade das ações de uma Sociedade de Propósito
Específico (“SPE”) constituída pela VCSA, que possuía negócios de cimento nas regiões Nordeste
e Sudeste do Brasil. Os ativos, direitos e obrigações que formavam o acervo contábil da SPE
incluíam uma fábrica de cimento, transferida da Votorantim Cimentos Brasil S.A., e duas fábricas
de cimento transferidas da Votorantim Cimentos N/NE S.A., ambas sociedades cujo controle
direto e indireto, respectivamente, é exercido pela VCSA.
Essa transação foi reconhecida contabilmente considerando os valores justos dos ativos
transacionados, sendo que o ganho no montante de R$1.672, representado pela diferença entre o
valor de custo dos ativos baixados e seus, respectivos valores justos, foi registrado na rubrica
“Outras receitas operacionais, líquidas”.
Adicionalmente, em 11 de fevereiro de 2010, a VCSA adquiriu de terceiros 3,93% de participação
na Cimpor pelo valor de R$ 390, passando a deter 21,21% na Cimpor.
(d)
Aquisição do controle da Compañía Minera Milpo (“Milpo”)
Em 3 de agosto de 2010, a Companhia, por meio de sua controlada Votorantim Metais
Cajamarquilla S.A., finalizou a Oferta Pública das Ações (OPA) através da qual adquiriu 16,40%
das ações representativas do capital da Milpo pelo valor de R$ 739 (equivalentes a US$ 420).
Com essa aquisição, a Companhia passou a deter 50,02% das ações da Milpo e
consequentemente, o seu controle.
A Milpo passou a ser consolidada integralmente nas demonstrações financeiras da Companhia.
A Companhia reavaliou sua participação anterior de 33,62% na Milpo pelo valor justo na data de
aquisição e reconheceu no resultado do exercício de 2010 o ganho no montante de R$ 840, na
rubrica “Outras receitas operacionais, líquidas”.
(e)
Associação entre a Citrovita e Citrosuco
Em 14 de maio de 2010, a Votorantim e o Grupo Fischer firmaram acordo de associação visando
a unificação de seus negócios de suco de laranja, atualmente operados por meio da sociedade
controlada Citrovita Agroindustrial Ltda. (“Citrovita”) e da Fischer S.A. – Comércio, Indústria e
Agricultura (“Citrosuco”), respectivamente, tanto no Brasil quanto no exterior. A associação
pretendida será implementada por meio de uma reorganização societária envolvendo as
sociedades Citrovita e Citrosuco e dependerá também do cumprimento de determinadas
condições contratuais, tais como aprovações por autoridades governamentais, cumprimento de
obrigações, obtenção de declarações e garantias.
15
Votorantim Participações S.A.
Notas explicativas da administração às demonstrações financeiras
Intermediárias consolidadas em 31 de março de 2011
Em milhões de reais, exceto quando indicado de outra forma
(f)
Aumento de participação na Acerbrag S.A.
Em 16 de julho de 2010, por meio de sua controlada Votorantim Siderurgia S.A., a Companhia
efetuou a compra de 80% do capital social da Acerholding S.A, por R$ 125.
Com a participação de 99,60% da holding Acergroup S.A. e 80% da holding Acerholding S.A., a
Companhia possui 99,75% da Acerbrag S.A., siderúrgica com sede na Argentina.
2
Apresentação das demonstrações financeiras intermediárias consolidadas
A emissão destas demonstrações financeiras intermediárias consolidadas foi aprovado pelo
Conselho de Administração em 25 de maio de 2011, considerando os eventos subsequentes
ocorridos até esta data que tiveram efeito sobre as divulgações das referidas demonstrações.
2.1
Base de apresentação
As demonstrações financeiras intermediárias consolidadas de 31 de março de 2011 foram
preparadas tomando-se por base as disposições do CPC 21 – Demonstração Intermediária
(individual e consolidada) e da norma internacional IAS 34 – Interim Financial Reporting, emitida
pelo International Accounting Standards Board (IASB) consolidado, e apresentam notas
explicativas selecionadas, nos casos de redundância de informações já divulgadas nas
Demonstrações Financeiras Anuais.
As demonstrações financeiras para o período findo em 31 de março de 2011, portanto, não
incorporam todas as notas e as divulgações exigidas pelo CPC (“Comitê de Pronunciamentos
Contábeis”) para as demonstrações financeiras consolidadas anuais e, consequentemente, devem
ser lidas em conjunto com as demonstrações financeiras consolidadas em CPCs e IFRS para o
ano findo em 31 de dezembro de 2010.
Demonstrações financeiras consolidadas
As demonstrações financeiras consolidadas foram preparadas de forma consistente com o
divulgado na nota 2 das Demonstrações Financeiras Anuais da Companhia de 31 de dezembro de
2010.
(a)
Empresas incluídas nas demonstrações financeiras consolidadas
As principais empresas controladas e controladas em conjunto incluídas na consolidação são
apresentadas abaixo:
Percentual do capital total
31 de
31 de
março
dezembro
de 2011
de 2010
Segmento Industrial
Cimento
Acariúba Mineração e Participação Ltda.
100,00
100,00
Interávia Transportes Ltda.
100,00
100,00
Prairie Material Sales Inc. (Estados Unidos)
100,00
100,00
Silcar Empreendimentos, Comércio e Participações S.A.
99,98
99,98
St. Barbara Cement Inc. (Canadá)
100,00
100,00
St. Marys Cement Inc. (Canadá e Estados Unidos)
100,00
100,00
16
Votorantim Participações S.A.
Notas explicativas da administração às demonstrações financeiras
Intermediárias consolidadas em 31 de março de 2011
Em milhões de reais, exceto quando indicado de outra forma
Sumter Cement Co. LLC (Estados Unidos)
Suwannee American Cement, LLC (Estados Unidos)
Trinity Materials LLC (Estados Unidos)
Votorantim Cement North America Inc. (Canadá) – “VCNA”
Votorantim Cimentos N/NE S.A.
Votorantim Cimentos S.A.
Metais
Companhia Brasileira de Alumínio
Indústria e Comércio Metalúrgica Atlas S.A.
US Zinc Corporation (Estados Unidos) – “USZinc”
Compañía Minera Milpo S.A.(Peru) – “Milpo”
Votorantim Metais - Cajamarquilla S.A. (Peru)
Votorantim Metais Ltda.
Votorantim Metais Níquel S.A.
Votorantim Metais Zinco S.A.
Rio Verdinho Energia S.A..
Campos Novos Energia S.A.
Siderurgia
Acerbrag S.A. (Argentina)
Acerías Paz del Río S.A. - "APDR" (Colômbia)
Usinas Siderúrgicas de Minas Gerais S.A. - Usiminas
Votorantim Siderurgia S.A.
Celulose e Papel
Fibria Celulose S.A.
Agroindústria
Citrovita Agro Industrial Ltda.
Citrovita Agro Pecuária Ltda.
Holding e Trading
Votorantim G.m.b.H. (Áustria)
Hailstone Limited (Ilhas Virgens Britânicas)
Santa Cruz Geração de Energia S.A.
The Bulk Service Corporation (Ilhas Cayman)
Votorantim Industrial S.A.
Votorantim Investimentos Latino-Americanos S.A.
Votorantim Energia Ltda.
Voto - Votorantim Overseas Trading Operations III Ltd.
(Ilhas Cayman)
Voto - Votorantim Overseas Trading Operations IV Ltd.
(Ilhas Cayman)
Voto - Votorantim Overseas Trading Operations V Ltd.
(Ilhas Cayman)
Voto Votorantim Ltd. (Ilhas Cayman)
Fundos exclusivos
Odessa Multimercado Crédito Privado
Clarion Multimercado Crédito Privado - Fundo de
Investimento
17
Percentual do capital total
31 de
31 de
março
dezembro
de 2011
de 2010
50,00
50,00
50,00
50,00
50,00
50,00
100,00
100,00
96,06
96,06
100,00
100,00
99,77
99,86
100,00
50,02
99,06
100,00
100,00
99,92
100,00
100,00
99,77
99,86
100,00
50,02
99,06
100,00
100,00
99,92
100,00
100,00
99,75
72,57
6,47
100,00
99,75
72,57
6,47
100,00
29,34
29,34
99,99
99,99
99,99
99,99
100,00
100,00
100,00
75,00
100,00
93,45
100,00
100,00
100,00
100,00
75,00
100,00
93,45
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
Votorantim Participações S.A.
Notas explicativas da administração às demonstrações financeiras
Intermediárias consolidadas em 31 de março de 2011
Em milhões de reais, exceto quando indicado de outra forma
Percentual do capital total
31 de
31 de
março
dezembro
de 2011
de 2010
Fundo de Investimento Pentágono Multimercado – Crédito
Privado
Novos Negócios
Votorantim Novos Negócios Ltda.
Companhia Nitro Química Brasileira
Segmento Financeiro
Votorantim Finanças S.A.
Banco Votorantim S.A.
BV Participações S.A.
Votorantim International Business Limited
VSP Participações S.A.
BV Trading S.A.
BV Empreendimentos e Participações Ltda.
Banco Votorantim Securities, Inc.
BV Financeira S.A.
BV Leasing e Arrendamento Mercantil S.A.
BV Sistemas de Tecnologia e Informação Ltda.
CP Promotora de Vendas Ltda.
Votorantim Asset Management D.T.V.M. Ltda.
Votorantim Bank Limited
Votorantim C.T.V.M. Ltda.
Votorantim Corretora de Seguros Ltda.
Votorantim Investment Overseas Ltd.
Raltic S.A.
100,00
100,00
99,99
99,98
99,99
99,98
100,00
50,00
50,00
100,00
99,99
99,99
99,99
50,00
50,00
50,00
50,00
50,00
50,00
50,00
50,00
50,00
100,00
100,00
100,00
50,00
50,00
100,00
99,99
99,99
99,99
50,00
50,00
50,00
50,00
50,00
50,00
50,00
50,00
50,00
100,00
100,00
As demonstrações financeiras consolidadas também compreendem os fundos de investimento
nos quais a VF e suas controladas detêm a maioria dos riscos e benefícios das atividades desses
fundos, a seguir relacionados:
Percentual de participação
sobre o total de quotas
BV Financeira FIDC I
BV Financeira FIDC II
BV Financeira FIDC III
BV Financeira FIDC IV
BV Financeira FIDC V
Votorantim G&K FIP
Fundo de Invest. Sedna Ref. DI
31 de
março
de 2011
31 de
dezembro
de 2010
47,22
25,66
22,67
20,77
36,94
100,00
100,00
40,23
12,97
85,61
100,00
100,00
A VF detêm 100% das quotas subordinadas dos respectivos Fundos de Investimento em Direitos
Créditórios descritos acima.
Como informação suplementar, é divulgada a abertura dos ativos, dos passivos, das
18
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Notas explicativas da administração às demonstrações financeiras
Intermediárias consolidadas em 31 de março de 2011
Em milhões de reais, exceto quando indicado de outra forma
demonstrações do resultado, dos fluxos de caixa e dos valores adicionados, com a segregação
entre Segmento Industrial e Segmento Financeiro, assim como das principais Unidades de
Negócio (“UN") da Companhia, conforme descrito na Nota 31.
Na elaboração das demonstrações financeiras por UN (informações suplementares), não foram
eliminados os saldos e as transações entre o Segmento Industrial e Segmento Financerio. Essas
eliminações somente foram efetuadas nas demonstrações financeiras consolidadas.
2.2
Instrumentos financeiros derivativos e atividades de hedge
Em 31 de março de 2011, as atividades de hedge assim como os instrumentos financeiros
derivativos utilizados pela Companhia são os mesmos descritos na nota 4 das demonstrações
financeiras completas da Companhia de 31 de dezembro de 2010, com exceção da operação de
Hedge de fluxo de caixa descrita a seguir:
Hedge de fluxo de caixa
A partir de 1º de janeiro a Companhia passou a adotar contabilidade de hedge em derivativos
contratados para proteger o risco de juros relacionado a emprestimos remunerados a taxa Libor.
3
Normas, alterações e interpretações de normas que ainda não estão em vigor
As normas e alterações das normas existentes a seguir foram publicadas e são obrigatórias para
os períodos contábeis subsequentes. Todavia, não houve adoção antecipada dessas normas e
alterações de normas por parte do Grupo.
.
IFRS 9 - "Instrumentos Financeiros", emitido em novembro de 2009. Esta norma é o
primeiro passo no processo para substituir o IAS 39 - "Instrumentos Financeiros: Reconhecimento
e Mensuração". O IFRS 9 introduz novas exigência para classificar e mensurar os ativos
financeiros. A norma não é aplicável até 1o de janeiro de 2013, mas está disponível para adoção
prévia.
4
Estimativas e premissas contábeis críticas
As estimativas e premissas contábeis críticas utilizadas na preparação das presentes
demonstrações financeiras intermediárias são as mesmas descritas na nota 4 das demonstrações
financeiras completas da Companhia de 31 de dezembro de 2010.
5
Gestão de risco financeiro
Para melhor compreensão da gestão de risco financeiro realizado pela Companhia as políticas de
gestão utilizadas pelos Segmentos Industrial e Financeiro são apresentadas separadamente.
5.1
Segmento Industrial
5.1.1 Fatores de risco financeiro
As atividades da Companhia a expõe a diversos riscos financeiros, a saber: (a) risco de mercado
(moeda, preços de commodities e taxa de juros); (b) risco de crédito; e (c) risco de liquidez.
19
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Notas explicativas da administração às demonstrações financeiras
Intermediárias consolidadas em 31 de março de 2011
Em milhões de reais, exceto quando indicado de outra forma
Muitos dos produtos vendidos pela Companhia, tais como alumínio, níquel, zinco e suco de
laranja, são commodities, com preços estabelecidos em referência a preços internacionais e
denominados em dólares norte-americanos. Por exemplo, os metais alumínio, níquel e zinco são
vendidos em um mercado global ativo e transacionados em bolsas de valores, tais como a London
Metal Exchange (LME) e a New York Mercantile Exchange. Já o suco de laranja é negociado na
Intercontinental Exchange (anteriormente conhecida como New York Board of Trade). Os custos
da Companhia, porém, são predominantemente denominados em reais. Desse modo, há um
descasamento natural de moedas e preços entre os custos e as receitas da Companhia.
Adicionalmente, a Companhia possui dívidas atreladas a indexadores e moedas distintos, que
podem impactar seu fluxo de caixa.
A Política de Gestão de Riscos de Mercado é complementada por outras políticas, que
estabelecem diretrizes e normas para: (i) Gestão de Exposição Cambial, (ii) Gestão de Exposição
a Taxa de Juros, (iii) Gestão de Exposição a Preço de Commodities, (iv) Gestão de Riscos de
Emissores e Contrapartes e (v) Gestão de Liquidez e Endividamento Financeiro.
A estrutura de governança inclui o Comitê de Finanças, Gestão de Riscos e Auditoria Interna
(referido como “Comitê de Finanças” no conteúdo desta nota) e o Comitê de Tesouraria. Todas as
propostas feitas para atender a cada uma das políticas são discutidas no Comitê de Tesouraria e
posteriormente levadas para aprovação do Comitê de Finanças.
Os instrumentos financeiros que podem ser contratados para proteção financeira e gestão de
riscos são: swaps convencionais, compra de opções de compra (calls), compra de opções de
venda (puts), collars, contratos futuros de moedas e contratos a termo de moedas (NDF – NonDeliverable Forward). As estratégias que contemplam compras e vendas de opções
simultaneamente somente são autorizadas quando não resultam em posição líquida vendida em
volatilidade do ativo-objeto. A Companhia não contrata instrumentos financeiros para fins
especulativos.
(a)
Risco de mercado
O processo de gestão de riscos de mercado tem por objetivo a proteção do fluxo de caixa da
Companhia contra eventos adversos de mercado, tais como oscilações de taxas de câmbio,
preços de commodities e taxas de juros. A governança e as macrodiretrizes desse processo estão
definidas na Política de Gestão de Riscos de Mercado.
(i)
Risco cambial
A Companhia atua internacionalmente e está exposta ao risco cambial decorrente de exposições
a algumas moedas, principalmente com relação ao dólar norte-americano.
A Política de Gestão de Exposição Cambial estabelece diretrizes e normas para a proteção contra
oscilações das moedas estrangeiras que impactam o fluxo de caixa do Segmento Industrial. As
propostas para contratação de hedge são elaboradas pelo Comitê de Tesouraria para aprovação
do Comitê de Finanças e baseiam-se na exposição cambial projetada até o fim do ano
subsequente à data de referência.
20
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Notas explicativas da administração às demonstrações financeiras
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Em milhões de reais, exceto quando indicado de outra forma
Adicionalmente, durante a elaboração do orçamento, podem ser definidos programas de hedge
para proteção de fluxo de caixa das Unidades. Nesses casos, o Comitê de Tesouraria elabora a
proposta em coordenação com a Unidade em questão, para posterior aprovação do Comitê de
Finanças.
O real (R$) é a moeda funcional da Companhia, e todos os esforços do processo de gestão de
riscos de mercado têm como objetivo a proteção do fluxo de caixa nesta moeda, a preservação da
capacidade de pagamento de obrigações financeiras e a manutenção de níveis de liquidez e
endividamento definidos pela Administração.
A Companhia tem certos investimentos em operações no exterior cujos ativos líquidos estão
expostos ao risco cambial. A exposição cambial decorrente da participação em operações no
exterior é protegida, principalmente, por meio de empréstimos na mesma moeda desses
investimentos, sendo classificados como Hedge de Investimento Líquido, conforme descrito nas
políticas contábeis.
(ii)
Risco do fluxo de caixa ou valor justo associado com taxa de juros
O resultado e os fluxos de caixa operacionais da Companhia são substancialmente independentes
das mudanças nas taxas de juros do mercado.
O risco de taxa de juros da Companhia decorre de empréstimos de longo prazo. Os empréstimos
emitidos a taxas variáveis expõem a Companhia ao risco de taxa de juros de fluxo de caixa. Os
empréstimos emitidos as taxas fixas expõem a Companhia ao risco de valor justo associado a
taxa de juros.
A Política de Gestão de Exposição a Taxas de Juros estabelece diretrizes e normas para a
proteção contra oscilações de taxas de juros que impactam o fluxo de caixa da Companhia e de
suas Unidades. As exposições a cada indexador de taxa de juros (principalmente CDI, LIBOR e
TJLP) são projetadas até o fim da vigência dos ativos e passivos atrelados a tais indexadores.
Com base em tais exposições, o Comitê de Tesouraria elabora propostas para contratação de
hedge e as submete à aprovação do Comitê de Finanças.
(iii)
Risco do preço de commodities
Este risco está relacionado com a possibilidade de oscilação no preço das commodities da
Companhia, tais como alumínio, níquel, zinco, suco de laranja e celulose. Os preços flutuam em
função da demanda, da capacidade produtiva, nível de estoque dos produtores, das estratégias
comerciais dos grandes produtores e da disponibilidade de substitutos no mercado global.
A Política de Gestão de Exposição em Commodities estabelece diretrizes para a proteção contra
oscilações de preços de commodities que impactam os fluxos de caixa das UNs.
As exposições a cada commodity consideram as projeções mensais de produção, de compras de
insumos e os fluxos de vencimentos dos hedges a elas associados. Os hedges executados são
classificados nas seguintes modalidades:
21
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Intermediárias consolidadas em 31 de março de 2011
Em milhões de reais, exceto quando indicado de outra forma
(a)
Operações Comerciais a Preço Fixo - operações de hedge que trocam de fixo para flutuante o
preço contratado nas operações comerciais com clientes interessados em comprar produtos a
preço fixo;
(b)
Hedge para “Período Cotacional” - é o hedge que fixa preço para os distintos “períodos
cotacionais” entre compras de determinados insumos e vendas de produtos provenientes do
beneficiamento desses insumos;
(c)
Hedge para Custos de Insumos - tem por objetivo garantir a proteção contra oscilações de preços
para exposições em custos das UNs a commodities como petróleo e gás natural, por exemplo;
(d)
Hedge de Margem Operacional -visa a garantir a fixação da margem operacional para parte da
produção de determinadas UNs.
(b)
Risco de crédito
Os instrumentos financeiros derivativos, time deposits, CDBs e operações compromissadas com
lastro de debêntures e títulos públicos federais criam exposição a risco de crédito de contrapartes
e emissores.
A qualidade de crédito dos ativos financeiros está divulgada na nota 6.
A Gestão de Riscos da Companhia avalia os riscos de contraparte nas operações de instrumentos
derivativos utilizando a metodologia de risco de pré-liquidação (pre-settlement risk), que consiste
em determinar a probabilidade (por meio de simulações de Monte Carlo) de a contraparte não
honrar os compromissos financeiros definidos em contrato. A utilização da metodologia foi
aprovada pelo Comitê de Finanças.
A tabela abaixo mostra a distribuição dos riscos de contraparte nos respectivos ratings utilizando
essa metodologia:
Em R$MM
Rating (*)
Rating Local
31/03/2011
AAA
628
AA
11
Rating Global
31/03/2011
345
A
113
BBB
106
* Ou equivalente aos ratings acima
No caso do risco de crédito decorrente de exposições de crédito a clientes, a Companhia avalia a
qualidade do crédito do cliente levando em consideração principalmente o histórico de
relacionamento e indicadores financeiros, definindo limites individuais de crédito, os quais são
regularmente monitorados. A Companhia reconhece provisão para perda, sempre que necessário.
22
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Em milhões de reais, exceto quando indicado de outra forma
A provisão é registrada em quantia considerada suficiente para cobrir todas as perdas prováveis
quando da execução das contas a receber e é incluída nas despesas de vendas.
São realizadas análises de crédito iniciais dos clientes e, quando necessário, são obtidas cauções
ou cartas de crédito para proteger os interesses da Companhia. Além disso, a maior parte das
vendas por exportação, para Estados Unidos, Europa e Ásia, está protegida por cartas de crédito
e seguro de crédito.
No que diz respeito a risco de concentração em crédito privado, a Companhia tem como política
trabalhar com emissores privados que possuam, no mínimo, avaliação de umas das seguintes
agências de rating: Fitch, Moody's ou Standard & Poor's. Exceto em países cujos emissores não
atendam as classificações de risco de crédito mínimas, onde serão aplicados critérios proposto
pelo Comite de Tesouraria e aprovados pelo Comite de Finanças, tais como: posicionamento
global dos bancos, relacionamento com o grupo, capilaridade local, o rating mínimo exigido para
as contrapartes é "A+" (em escala local) ou “BBB-” (em escala internacional), ambos com
perspectiva estável ou positiva, ou equivalente.
(c)
Risco de liquidez
O risco de liquidez é gerenciado de acordo com a Política de Gestão de Liquidez e Endividamento,
visando a garantir recursos líquidos suficientes para honrar os compromissos financeiros da
Companhia no prazo e sem custo adicional. O principal instrumento de medição e monitoramento
da liquidez é a projeção de fluxo de caixa, observando-se um prazo mínimo de 12 meses de
projeção a partir da data de referência.
A gestão de liquidez e endividamento adota métricas comparáveis fornecidas por agências
classificadoras de riscos de abrangência global para riscos de crédito BBB estável ou equivalente.
A tabela a seguir analisa os passivos financeiros não derivativos da Companhia e os ativos e
passivos financeiros derivativos a serem liquidados pela Companhia, por faixas de vencimento,
correspondentes ao período remanescente no balanço patrimonial até a data contratual do
vencimento. Os passivos financeiros derivativos estão incluídos na análise se seus vencimentos
contratuais forem essenciais para um entendimento dos fluxos de caixa temporários. Os valores
divulgados na tabela são os fluxos de caixa futuros não descontados contratados (*).
Segmento Industrial
Até um ano
Em 31 de março de 2011
Empréstimos e financiamentos
Contas a pagar - Trading
Fornecedores
Em 31 de dezembro de 2010
Empréstimos e financiamentos
Contas a pagar - Trading
Fornecedores
Entre um e
dois anos
Entre dois e
cinco anos
Entre cinco
e dez anos
Acima de
dez anos
(1.749)
(267)
(2.273)
(2.260)
(6.884)
(10.697)
(1.629)
(4.289)
(2.260)
(6.884)
(10.697)
(1.629)
(2.658)
(395)
(2.705)
(2.546)
(7.035)
(10.353)
(1.441)
(5.758)
(2.546)
(7.035)
(10.353)
(1.441)
23
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Notas explicativas da administração às demonstrações financeiras
Intermediárias consolidadas em 31 de março de 2011
Em milhões de reais, exceto quando indicado de outra forma
(*) Esses valores podem não ser conciliados com os valores divulgados no balanço patrimonial
para empréstimos e financiamentos.
5.1.2 Derivativos contratados
São descritos a seguir todos os instrumentos financeiros derivativos contratados pela Companhia.
Todas as operações de instrumentos financeiros derivativos foram realizadas em mercados de
balcão.
Programa de proteção de taxa de juros em USD – instrumentos financeiros derivativos
contratados com o objetivo de adequar a exposição à LIBOR (gerada por dívidas em USD
indexadas em taxas flutuantes em LIBOR) aos parâmetros estabelecidos pela política. A proteção
é realizada por meio de swaps e collars.
Programa de proteção de margem operacional da agroindústria – instrumentos financeiros
derivativos contratados com o objetivo de reduzir a volatilidade do resultado da operação de suco
de laranja. A proteção visa a garantir a fixação de margem operacional para parte da produção e é
realizada por meio de venda a termo de dólar americano.
Programa de venda de níquel, zinco e alumínio a preço fixo – operação de hedge que troca de
fixo para flutuante o preço contratado nas operações comerciais com clientes interessados em
comprar produtos a preço fixo, a fim de manter o fluxo de receitas operacionais da UN atrelado
aos preços LME. As operações usualmente realizadas são compras de níquel, zinco e alumínio
para liquidação futura no mercado de balcão.
Programa de proteção do custo de óleo combustível – instrumentos financeiros derivativos
contratados com o objetivo de reduzir a volatilidade do resultado da operação de níquel. A
proteção é realizada por meio de collar de WTI (venda de opções de venda de petróleo e compra
de opções de compra de petróleo).
Programa de proteção de margem operacional dos metais – instrumentos financeiros
derivativos contratados com o objetivo de reduzir a volatilidade do resultado das operações de
zinco, níquel e alumínio. Com o fim de garantir a fixação de margem operacional em reais para
parte da produção dos metais, a proteção é realizada por meio da venda a termo de cada
commodity, em conjunto com a venda a termo de dólar americano.
Programa de proteção da exposição cambial – instrumentos de proteção financeira contratados
com o objetivo de ajustar a exposição cambial, de acordo com os limites definidos pelo Comitê de
Finanças. A proteção é realizada por meio de compra a termo de dólar americano e euro.
Instrumentos de proteção de dívida em USD – operações de swap com verificador contratadas
ao longo dos exercícios de 2007 e 2008 com o objetivo de diminuir o custo da dívida incorrida
para aquisição de investimentos no exterior. Em 2009, a contratação dessas operações foi
descontinuada. Ao longo do 4º trimestre de 2009, o risco remanescente associado aos
verificadores dos swaps (strikes de financiamento) foi neutralizado por meio da recompra parcial
das posições e da contratação de operações reversas para o restante da posição.
Instrumentos de proteção de balanço – derivativos contratados com o objetivo de preservar os
balanços patrimoniais das companhias que compõem o Segmento Industrial. Ao longo dos
exercícios de 2007 e 2008, foram realizadas operações de Swap USD vs. taxa flutuante em CDI.
A contratação dessas operações foi descontinuada em abril de 2009.
A seguir é apresentado o quadro resumo que contempla os instrumentos financeiros derivativos e
o objeto protegido por cada um deles:
24
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Notas explicativas da administração às demonstrações financeiras
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Em milhões de reais, exceto quando indicado de outra forma
Detalhamento dos principais programas de derivativos
Programa
Proteção de taxas de juros em USD
Swaps taxa flutuante em libor vs. taxa fixa em libor;
Zero Cost Collar
Venda de níquel, zinco e alumínio a preço fixo
Termo de níquel
Termo de zinco
Termo de alumínio
Valor principal
Valor Justo
Unidade
31/03/2011
31/12/2010
1.322
1.259
384
7.368
11.625
156
7.289
21.350
Proteção do custo de óleo combustível
Collar de WTI
420.000
Proteção do resultado operacional de metais
Termo de níquel
Termo de zinco
Termo de alumínio
Termo de dólar americano
31/03/2011
USD MM
31/12/2010
Ganho (perda)
realizado
31/03/2011
(42)
(71)
(21)
(42)
(71)
(21)
ton
ton
ton
0
6
16
22
504.000
bbl (*)
8.000
80.000
193.330
864
8.853
53.250
210.348
837
Proteção do resultado operacional da agroindústria
Termo de dólar americano
81
97
Proteção da exposição cambial
Termo de dólar americano
Termo de euro
10
20
-
2011
2012
(34)
2013
(15)
3
27
30
(2)
1
12
11
10
10
(1)
(1)
0
0
ton
ton
ton
USD MM
(21)
15
(71)
86
9
(18)
(34)
55
3
(16)
(1)
(11)
27
(1)
(20)
14
(63)
(1)
1
(8)
77
8
USD MM
19
19
24
24
11
11
17
1
USD MM
EUR MM
(0)
0
0
(0)
(0)
-
-
407
407
USD MM
(475)
(475)
(435)
(435)
Proteção de dívida
Swaps de financiamento
786
906
USD MM
427
427
399
399
(29)
38
8
Controladas em conjunto de Capital Aberto
Total Consolidado
(*) Barril de petróleo
25
2015
(7)
(1)
2016+
3
12
12
0
6
16
10
0
(0)
Proteção de balanço
Swaps USD vs. taxa flutuante em CDI
Subtotal
2014
-
(475)
1
1
3
424
(51)
1
26
(64)
(7)
(1)
3
56
15
21
(2)
(2)
9
(0)
12
5
16
48
(66)
(9)
8
2
24
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Notas explicativas da administração às demonstrações financeiras
Intermediárias consolidadas em 31 de março de 2011
Em milhões de reais, exceto quando indicado de outra forma
5.1.3 Estimativa do valor justo
Saldos das contas a receber de clientes, menos a provisão para perda, e das contas a pagar aos
fornecedores – pressupõem-se que os valores contábies estejam próximos de seus valores justos.
Os principais instrumentos financeiros ativos e passivos são descritos a seguir, bem como as
premissas para sua valorização:
Caixa e equivalentes de caixa, aplicações financeiras, contas a receber e outros ativos circulantes –
considerando-se a natureza e os prazos, os valores contabilizados aproximam-se dos de realização.
Passivos financeiros – estão sujeitos a juros com taxas usuais de mercado. O valor de mercado foi
utilizado tendo por base o valor presente do desembolso futuro de caixa, usando-se taxas de juros
atualmente disponíveis para emissão de débitos com vencimentos e termos similares. Em relação
aos valores contábeis, esses passivos totalizaram ganho de R$ 1.429 para empréstimos e
financiamentos no Segmento Industrial, em 31 de março de 2011, conforme nota 18(f).
Os métodos de apuração do valor justo dos instrumentos financeiros derivativos utilizados pela
Companhia para as operações de proteção pautaram-se pela utilização de procedimentos
comumente utilizados no mercado e concordantes com embasamentos teóricos amplamente
testados. Para cada um dos instrumentos, descreve-se a seguir um resumo do procedimento
utilizado para a obtenção dos valores justos:
(a)
NDF
É feita uma projeção da cotação futura da moeda com a utilização das curvas de cupom cambial e
prefixada em reais para cada vencimento. A seguir, verifica-se qual a diferença entre a cotação
obtida e a taxa que foi contratada. Tal diferença é multiplicada pelo valor do principal de cada
contrato e trazida a valor presente pela curva prefixada em reais.
(b)
Contratos de swap
Tanto o valor presente da ponta ativa quanto o da ponta passiva são estimados com o desconto
dos fluxos de caixa pela taxa de juros de mercado da moeda em que o swap é denominado. O
valor justo do contrato é a diferença entre essas duas pontas.
(c)
Opção de compra de ações
As opções de compra de ações são mensuradas aos seus respectivos valores justos
considerando modelo de Black & Scholes.
Hierarquia do valor justo
A Companhia aplica o CPC 40/IFRS 7 para instrumentos financeiros mensurados no balanço
patrimonial pelo valor justo, o que requer divulgação das mensurações do valor justo pelo nível da
seguinte hierarquia de mensuração pelo valor justo:
26
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Notas explicativas da administração às demonstrações financeiras
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Em milhões de reais, exceto quando indicado de outra forma



Preços cotados (não ajustados) em mercados ativos para ativos e passivos idênticos (nível
1).
Informações, além dos preços cotados, incluídas no nível 1 que são adotadas pelo mercado
para o ativo ou passivo, seja diretamente (como preços) ou indiretamente (derivados dos
preços) (nível 2).
Inserções para os ativos ou passivos que não se baseiam nos dados adotados pelo mercado
(inserções não observáveis) (nível 3).
Em 31 de março de 2011 e 31 de dezembro de 2010, os ativos financeiros mensurados ao valor
justo e passivos financeiros divulgados ao valor justo foram classificados no nível 2 de hierarquia
do valor justo.
5.1.4 Demonstrativo da análise de sensibilidade
Apresentamos a seguir como o resultado do período e o patrimônio líquido teriam sido afetados
por mudanças na variável de risco pertinente a qual a Companhia está exposta no final do período
de relatório. A variável de risco relevante no período, levando em consideração o período
compreendido até a próxima mensuração, é sua exposição ao dólar, euro e ao risco de flutuação
nos preços das commodities:
A seguir é apresentada a análise de sensibilidade para as posições em aberto com base na
apreciação/depreciação dos principais fatores de risco conforme cenários:



Cenário I: provável – baseia-se nas curvas e cotações de mercado que configuram um
cenário de provável ocorrência para a Administração.
Cenário II: considera um choque de + ou - 25% nas curvas e cotações de mercado de
31 de março de 2011, utilizadas para apreçamento dos instrumentos financeiros
listados.
Cenário III: considera um choque de + ou - 50% nas curvas e cotações de mercado de
31 de março de 2011, utilizadas para apreçamento dos instrumentos financeiros
listados.
Fator de Risco
Cenários
Câmbio
USD
EUR
Taxas de Juros
BRL - CDI
USD - Libor
Preço - Commodities
Niquel
Zinco
Alumínio
Petróleo (WTI)
Provável
Impactos no Resultado
-25%
-50%
+25%
+50%
Provável
-25%
Impactos no PL
-50%
+25%
+50%
1,31%
-1,42%
(67)
-
1.297
-
2.593
-
(1.297)
-
(2.593)
-
59
26
(1.151)
449
(2.245)
897
1.134
(449)
2.253
(897)
50 bp
14 bp
(16)
(111)
(101)
77
(202)
159
98
(84)
196
(170)
5
14
(25)
28
(48)
(13)
4
(26)
6
-12,0%
+1,0%
-2,0%
-6,0%
(1)
(2)
(4)
(2)
45
(12)
(4)
85
(22)
2
(36)
13
4
(76)
26
36
(4)
14
-
54
80
210
-
121
151
373
-
(80)
(64)
(116)
-
(148)
(136)
(279)
-
5.1.5 Principais transações e compromissos futuros
27
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Notas explicativas da administração às demonstrações financeiras
Intermediárias consolidadas em 31 de março de 2011
Em milhões de reais, exceto quando indicado de outra forma
objeto de proteção de fluxo de caixa e de valor justo
A Companhia adota contabilidade de hedge para o Programa de proteção de margem operacional
dos metais, designando os derivativos contratados como hedge de fluxo de caixa. Como
consequência da aplicação da contabilidade de hedge, as variações no valor justo dos derivativos
contratados para este programa são contabilizadas no patrimônio líquido, até o momento de
realização das vendas objeto da proteção, quando o valor justo desses derivativos é lançado no
resultado do período.
Para o Programa de venda de níquel, zinco e alumínio a preço fixo, a Companhia adota
contabilidade de hedge designando os derivativos contratados como hedge de valor justo do
compromisso firme. As variações no valor justo dos derivativos contratados para este programa
são reconhecidas no resultado operacional. Em contrapartida, é reconhecida no resultado
operacional a variação do valor justo do objeto de hedge, no caso, o compromisso firme da venda
a preço fixo ao cliente. Para o programa de hedge de alumínio a preço fixo, estão contempladas
nessa modalidade de contabilidade de hedge as variações do valor justo a partir de 1º de
dezembro.
A Companhia também adota contabilidade de hedge para uma parcela dos swaps contratados
com o objetivo de adequar a exposição à LIBOR.
A tabela abaixo apresenta um resumo dos derivativos classificados nesses regimes.
28
Votorantim Participações S.A.
Notas explicativas da administração às demonstrações financeiras
Intermediárias consolidadas em 31 de março de 2011
Em milhões de reais, exceto quando indicado de outra forma
Programa
Valor principal
31/03/2011
Unidade
31/12/2010
Compra /
Venda
Prazo Médio
(dias)
Taxa/Preço Médio
Valor Justo
31/03/2011
31/03/2010
Ganho (perda)
realizado
31/03/2011
Hedge Acounting - Cash Flow Hedge
Proteção do resultado operacional de metais
Termo de níquel
Termo de zinco
Termo de alumínio
Termo de dólar americano
Proteção de taxas de juros em USD
Swaps taxa flutuante em libor vs. taxa fixa em libor
Hedge Acounting - Fair Value Hedge
Venda de níquel, zinco e alumínio a preço fixo
Termo de zinco
Termo de alumínio
8.000
80.000
193.330
864
282
2.000
12.125
8.853
53.250
210.348
837
-
ton
ton
ton
USD MM
V
V
V
V
24.509
2.484
2.425
1,78
USD MM
80 ton
21.350 ton
US$
US$
US$
R$/US$
3,83
C
C
2.288 US$
1.724 US$
29
%
138
139
138
139
(21)
15
(71)
86
9
(18)
(34)
55
3
3.459
(13)
-
62
47
0
16
16
(16)
(1)
(11)
27
(1)
(8)
1
27
28
12
12
Votorantim Participações S.A.
Notas explicativas da administração às demonstrações financeiras
Intermediárias consolidadas em 31 de março de 2011
Em milhões de reais, exceto quando indicado de outra forma
5.1.6 Valor e tipo de margens dadas em garantia
As operações com derivativos contratadas pela Companhia não estão sujeitas a depósitos de
garantia, chamada de margem ou qualquer outro tipo de garantia ou mecanismo equivalente.
5.2
Votorantim Finanças
As políticas e controles utilizados pelo segmento financeiro para gestão de riscos são os mesmos
descritos na nota 5.2 das demonstrações financeiras completas da Companhia de 31 de
dezembro de 2010.
6
Qualidade dos créditos dos ativos financeiros – Segmento Industrial
A tabela a seguir reflete a qualidade de crédito dos emissores e contrapartes em operações de
caixa e equivalentes de caixas, aplicação financeiras e derivativos:
31/03/2011
Rating Local
Rating Global
31/12/2010
Rating Local
Rating Global
Caixa e equivalentes de caixa
AAA
1.486
29
1.742
AA+
781
8
216
AA
52
208
60
AA-
18
13
18
52
179
188
29
18
71
20
7
A+
A
ABBB+
150
2
BBB
328
BB+
40
B-
42
BBB-
40
BB
18
166
38
B
Sem Rating
10
41
21
8
Aplicações financeiras
AAA
1.954
3.073
AA+
1.679
1.729
185
1
A+
20
12
A
12
AA
AA-
A-
1
63
73
155
2
BBB
BBB-
36
BB
2
B
Rating
56
36
6.235
1.172
7.103
678
Ativos financeiros derivativos
AAA
AA
798
579
11
209
A
55
BBB
54
17
86
27
34
809
318
596
147
7.044
1.490
7.699
825
30
Votorantim Participações S.A.
Notas explicativas da administração às demonstrações financeiras
Intermediárias consolidadas em 31 de março de 2011
Em milhões de reais, exceto quando indicado de outra forma
7
Caixa e equivalentes de caixa
Informações suplementares
Consolidado
31/3/2011
Caixa e bancos
Certificados de depósitos bancários - CDBs
Operações compromissadas
Aplicações denominadas em moeda estrangeira
Aplicações interfinanceiras de liquidez
358
1.059
966
912
1.423
4.718
31/12/2010
461
485
771
854
681
3.252
Segmento Industrial
31/3/2011
31/12/2010
356
1.038
1.151
882
384
485
951
854
3.427
2.674
Segmento Financeiro
31/3/2011
2
21
30
1.423
1.476
31/12/2010
77
681
758
O saldo consolidado em 31 de março de 2011 inclui eliminação no montante de R$ 185 (31 de dezembro de 2010 - R$ 180) entre o Segmento
Industrial e o Segmento Financeiro.
Segmento Industrial
O acréscimo do saldo registrado em 31 de março de 2011 em relação ao apresentado em 31 de dezembro de 2010, decorre basicamente da
realocação de parcela, no montante de aproximadamente R$ 540, de recursos que estavam aplicados em títulos públicos até então classificados
como “Aplicações Financeiras” para CDBs pós-fixados com liquidez diária.
Segmento Financeiro
Face ao comportamento do mercado giro, em 31 de março de 2011 houve maior concentração, na ordem de R$ 700, de aplicação do caixa do
Banco Votorantim S.A. em operações compromissadas.
31
Votorantim Participações S.A.
Notas explicativas da administração às demonstrações financeiras
Intermediárias consolidadas em 31 de março de 2011
Em milhões de reais, exceto quando indicado de outra forma
8
Aplicações financeiras
Incluem ativos financeiros classificados como ativos financeiros mantidos para negociação e disponíveis para venda, conforme abaixo:
Informações suplementares
Consolidado
31/03/2011
Mantidos para negociação
Letras financeiras do tesouro - LTF's
Letras do tesouro nacional - LTN´s
Notas do tesouro nacional - NTN´s
C Bonds
Títulos da dívida externa de outros países
Tesouro nacional
Debêntures
31/12/2010
611
2.519
51
3.335
33
398
3.054
Segmento industrial
31/03/2011
370
859
33
31/12/2010
31/03/2011
31/12/2010
2.187
241
332
20
151
51
2.476
378
2.903
193
902
142
212
203
925
142
212
10
Quotas de fundos de investimento
Fundos de Investimento de direito creditórios FIDC
Ações de companhias fechadas
572
167
221
493
173
165
167
56
141
Notas promissórias
Certificado de depósito bancário - CDB´s
Operações compromissadas
256
960
16
593
1.242
253
2.194
593
1.991
2.397
261
719
38
8.806
10.967
3.980
Títulos da dívida agrária
Outros
Segmento financeiro
23
572
165
493
49
165
16
32
5.107
3
2.359
261
719
6.060
6.626
Votorantim Participações S.A.
Notas explicativas da administração às demonstrações financeiras
Intermediárias consolidadas em 31 de março de 2011
Em milhões de reais, exceto quando indicado de outra forma
Informações suplementares
Consolidado
31/03/2011
31/12/2010
Segmento industrial
31/03/2011
31/12/2010
Segmento financeiro
31/03/2011
31/12/2010
Disponível para venda
Letras financeiras do tesouro - LTF's
567
567
Quotas de fundos de investimento
1
1
Notas do tesouro nacional - NTN's
2.258
2.386
2.258
2.386
878
663
878
663
Debêntures
Fundos de investimento de direito creditórios FIDC
Ações de companhias fechadas
Outros
Circulante
Não circulante
267
278
267
278
1.218
1.221
1.218
1.221
558
195
558
195
5.747
4.852
5.747
4.852
14.553
15.819
11.807
11.478
(5.496)
(8.096)
(2.379)
(3.770)
9.057
7.723
9.428
7.708
3.980
5.107
(3.886)
(5.092)
94
15
Em 31 de março de 2011, incluem eliminações de parcela de curto prazo no montante de R$ 769 (31 de dezembro de 2010 - R$ 766) entre o
Segmento Industrial e o Segmento Financeiro.
A VF administra diversos fundos de renda fixa e de renda variável cujos patrimônios líquidos totalizam R$ 17.416 (31 de dezembro de 2010 - R$
15.936). Do total das aplicações financeiras em quotas de fundos de investimentos mantidas pelo Segmento Industrial, o montante de R$ 2.768 (31
de dezembro de 2010 - R$ 2.695) foi aplicado em fundos administrados pela VF.
Além do citado na Nota anterior, as variações observadas em 31 de março de 2011em relação a 31 de dezembro de 2010 decorrem, principalmente,
de transferências de parcelas de curto para longo prazo, conforme o vencimento de cada operação realizada.
33
Votorantim Participações S.A.
Notas explicativas da administração às demonstrações financeiras
Intermediárias consolidadas em 31 de março de 2011
Em milhões de reais, exceto quando indicado de outra forma
9
Contas a receber de clientes
Consolidado e Segmento Industrial
Clientes nacionais
Clientes estrangeiros
Provisão para créditos de liquidação duvidosa
10
31/03/2011
31/12/2010
1.855
724
(307)
1.685
873
(292)
2.272
2.266
Empréstimos e recebíveis
Consolidado e Segmento Financeiro
31/3/2011
Empréstimos
Créditos cedidos com coobrigação
Operações de arrendamento mercantil
Financiamentos - rurais, infraestrutura e
desenvolvimento e exportação
Arrendamento Mercantil
Adiantamento sobre contrato de câmbio
Outros
Provisão de crédito de liquidação duvidosa
7.192
6.031
2.064
7.058
5.619
2.196
19.750
19.034
2.064
306
3.950
(774)
Circulante
Não circulante
31/12/2010
2.196
269
3.658
(526)
40.582
39.504
(26.185)
(21.044)
14.398
18.460
As variações observadas no primeiro trimestre/2011, nos saldos circulante e realizável a longo
prazo decorrem, principalmente, de transferências de parcelas conforme o vencimento de cada
operação.
34
Votorantim Participações S.A.
Notas explicativas da administração às demonstrações financeiras
Intermediárias consolidadas em 31 de março de 2011
Em milhões de reais, exceto quando indicado de outra forma
11
Estoques
Consolidado
31/3/2011
Produtos acabados
Produtos em processo
Matérias-primas
881
1.270
595
Almoxarifado de bens de consumo
Importações em andamento
Outros
Provisão para perdas
596
312
406
(149)
3.911
31/12/2010
1.078
1.319
719
518
218
157
(292)
3.717
A Companhia não mantinha estoques dados como garantia de passivos nas respectivas datas
base.
35
Votorantim Participações S.A.
Notas explicativas da administração às demonstrações financeiras
Intermediárias consolidadas em 31 de março de 2011
Em milhões de reais, exceto quando indicado de outra forma
12
Tributos a recuperar
Informações Suplementares
Consolidado
31/3/2011
Imposto sobre circulação de mercadorias
e serviços - ICMS
Programa de integração social - PIS
Contribuição para o financiamento da
seguridade social - COFINS
Imposto de renda e contribuição social
sobre o lucro líquido - IR e CSLL
Imposto sobre produtos industrializados - IPI
Imposto de renda retido na fonte - IRRF
Outros
Ciculante
Não circulante
31/12/2010
Segmento Industrial
31/3/2011
31/12/2010
Segmento Financeiro
31/3/2011
31/12/2010
864
136
816
256
864
128
816
248
8
8
486
399
448
363
38
36
1.658
79
35
78
1.863
74
67
35
1.177
79
35
76
1.223
74
67
34
481
640
3.336
(1.984)
3.510
(1.849)
2.807
(1.490)
2.825
(1.164)
529
(494)
1.352
1.661
1.317
1.661
35
2
1
685
(685)
Os créditos de ICMS são resultantes da compra de ativo imobilizado (com prazo de realização de 48 parcelas mensais) e da
aquisição de produtos consumíveis, sua realização decorre da própria operação das controladas. Os créditos de IRPJ e CSLL
referem-se a antecipações que serão compensadas com os mesmos tributos e contribuições incidentes sobre os resultados futuros
no prazo de até 5 anos.
36
Votorantim Participações S.A.
Notas explicativas da administração às demonstrações financeiras
Intermediárias consolidadas em 31 de março de 2011
Em milhões de reais, exceto quando indicado de outra forma
13
Partes relacionadas
(a)
Saldos e transações com partes relacionadas (ativo)
Dividendos a receber
31/3/2011
31/12/2010
Mútuos ativos
31/3/2011
31/12/2010
Empresas Ligadas
SITREL - Siderúrgica Três Lagoas Ltda
Acionistas não controladores
Outros
4
7
3
7
3
37
4
Votorantim Participações S.A.
Notas explicativas da administração às demonstrações financeiras
Intermediárias consolidadas em 31 de março de 2011
Em milhões de reais, exceto quando indicado de outra forma
(b)
Saldos e transações com partes relacionadas (passivo e resultado)
Demonstrações do resultado
Fornecedores
31/03/2011
31/12/2010
Dividendos a pagar
31/03/2011
31/12/2010
300
492
Controladora
Hejoassú Administração S.A.
Empresas ligadas
BAESA - Energética Barra Grande S.A.
Machadinho Energética S.A.
Acionistas não controladores
4
2
6
(*) Refere-se substancialmente a compra de energia elétrica.
38
154
72
454
564
Compras (*)
31/03/2011
31/03/2010
11
15
50
38
26
88
Votorantim Participações S.A.
Notas explicativas da administração às demonstrações financeiras
Intermediárias consolidadas em 31 de março de 2011
Em milhões de reais, exceto quando indicado de outra forma
14
Investimentos
(a)
Informações sobre os investimentos
Informações das investidas em 31 de Março de 2011
BAESA - Energética Barra Grande S.A.
Cementos Artigas S.A.
Patrimônio
líquido ajustado
654
128
Resultado do
trimestre
ajustado
16
8
Percentual de
participação (%)
15,00
38,39
Resultado de
equivalência patrimonial
31/03/2011
2
3
Cementos Avellaneda S.A.
Cementos Bio Bio S.A.
Cimpor Cimentos de Portugal SGPS S.A. (**)
Compañia Mineira Milpo S.A. (*)
214
834
4.933
20
24
163
38,39
15,15
21,21
8
4
35
Machadinho Energética S.A.
Mineração Rio do Norte S.A.
MRS Logística S.A.
377
589
2.123
13
(7)
140
39,90
10,00
0,72
4
(1)
Alunorte - Alumina do Norte S.A.
Sirama
Participações
Ltda.S.A.
Usiminas
Europa
4.662
504
17
40
3,62
38,25
1
15
31/03/2010
2
Saldo de investimentos
31/03/2011
98
62
31/12/2010
96
64
203
126
2.208
200
135
2.133
150
59
15
145
59
15
169
193
168
178
107
19
Outros investimentos
17
88
Outros investimentos
Total dos investimentos
(1)
1
15
3
28
67
522
593
3.805
3.893
21
80
3.826
3.973
(*)
Em 3 de agosto de 2010, a participação passou a ser 50,02% (anteriormente era de 33,62%) e dessa forma as informações financeiras passaram a
ser consolidadas.
(**)
Inclui o valor do ágio pago na transação.
39
Votorantim Participações S.A.
Notas explicativas da administração às demonstrações financeiras
Intermediárias consolidadas em 31 de março de 2011
Em milhões de reais, exceto quando indicado de outra forma
(b)
Movimentação dos investimentos
Consolidado
2011
Saldo no início do exercício
Equivalência patrimonial
Aquisições de investimentos e
aumento de capital
Saldos de controladas excluídas
da consolidação
Baixa de investimentos e
redução de capital
Variação cambial
Dividendos recebidos e a receber
Saldo no fim do trimestre
3.973
88
30
2010
1.814
67
2.469
(98)
(158)
(1)
(8)
3.826
15
(2)
4.363
As principais aquisições e alienações estão descritas na nota 1.
40
Votorantim Participações S.A.
Notas explicativas da administração às demonstrações financeiras
Intermediárias consolidadas em 31 de março de 2011
Em milhões de reais, exceto quando indicado de outra forma
(c)
Investimentos não consolidados que possuem ações cotadas em bolsas de valores
Valor
patrimonial
Cementos Bio Bio S.A. (*)
Cimpor Cimentos de Portugal SGPS S.A. (*)
MRS Logística S.A.
31/3/2011
Valor
de mercado
203
2.208
15
148
1.685
14
Valor
patrimonial
135
2.133
15
31/12/2010
Valor
de mercado
203
1.610
14
(*) Calculado de forma proporcional à participação detida pela Companhia
15
Imobilizado
(a)
Composição
31/3/2011
31/12/2010
Líquido
Líquido
(2.611)
(10.118)
6.219
12.802
6.273
12.766
551
(44)
507
324
2,62
850
202
6.561
11
(568)
(126)
54
348
6.408
96
23,24
2,25
(9)
282
76
6.561
2
39.925
(13.476)
26.449
26.269
8.830
22.850
(2.611)
(10.087)
6.219
12.763
6.273
12.733
516
(31)
485
297
2,62
849
170
6.561
11
(567)
(117)
54
326
6.408
96
23,24
2,25
(9)
282
53
6.561
2
39.787
(13.422)
26.365
26.187
70
(31)
39
33
35
(13)
22
27
1
32
(1)
(9)
0
23
22
138
(54)
84
82
Depreciação
Custo
acumulada
Consolidado
Terrenos e edificações
Equipamentos e instalações
Benfeitorias em propriedade de
terceiros
Veículos
Móveis e utensílios
Obras em andamento
Outros
Informações suplementares
Segmento Industrial
Terrenos e edificações
Equipamentos e instalações
Benfeitorias em propriedade de
terceiros
Veículos
Móveis e utensílios
Obras em andamento
Outros
Segmento Financeiro
Equipamentos e instalações
Benfeitorias em propriedade de
terceiros
Veículos
Móveis e utensílios
8.830
22.920
41
Taxas anuais
média de
depreciação %
7,52
7,52
Votorantim Participações S.A.
Notas explicativas da administração às demonstrações financeiras
Intermediárias consolidadas em 31 de março de 2011
Em milhões de reais, exceto quando indicado de outra forma
(b)
Movimentação
Informações Suplementares
Consolidado
(c)
Segmento Industrial
Segmento Financeiro
2011
2010
2011
2010
2011
Saldo no inicio do trimestre
Adições
Baixas
Depreciação
Efeito de controladas excluídas
e incluídas na consolidação
26.269
658
(93)
(397)
23.573
902
(9)
(383)
370
26.187
647
(92)
(389)
23.539
897
(9)
(378)
82
11
(1)
(8)
34
5
12
370
Saldo no final do trimestre
26.449
24.453
26.365
24.419
84
34
12
2010
(5)
Obras em andamento
O saldo de obras em andamento é composto principalmente de projetos de expansão e
otimização das unidades industriais, sendo:
Segmento
Metais
Siderurgia
Cimentos
Celulose
Agroindústria
Outros
(d)
31/3/2011
Consolidado
31/12/2010
3.615
484
1.993
176
247
45
3.587
657
1.688
195
238
43
6.561
6.408
Mais valia alocada ao ativo imobilizado
Os valores referentes a mais valia de ativos decorrentes de aquisição de empresas no valor total
de R$ 1.718 (31 de dezembro de 2010 – R$ 1.718), classificados no ativo imobilizado são
depreciados de acordo com a vida útil dos bens.
42
Votorantim Participações S.A.
Notas explicativas da administração às demonstrações financeiras
Intermediárias consolidadas em 31 de março de 2011
Em milhões de reais, exceto quando indicado de outra forma
16
Ativos biológicos
Consolidado
2011
Saldo inicial
1.179
Cortes efetuados no período
Exaustão
Adições
(18)
(9)
12
Alteração no valor justo
Outros
(51)
(3)
Saldo final
2010
1.174
(319)
(24)
301
83
(36)
1.110
1.179
As premissas contábeis utilizadas para a contabilização do ativo biologico são as mesmas
adotadas em 31 de dezembro de 2010.
17
Intangível
(a)
Composição
31/03/2011
31/12/2010
4.927
3.796
495
1.019
4.882
3.807
495
431
10.238
9.615
Ágios
Direitos sobre recursos naturais
Valor justo da participação no BV (*)
Outros
Taxas anuais de
amortização e
exaustão - %
2,5
20
(*) Intangível gerado na diluição de participação e consequente mensuração ao valor justo da
parte remanescente (nota 1(b)).
(b)
Movimentação
Consolidado
Saldo no inicio do trimestre
Adições
Baixas
Amortização
Ajuste de conversão cambial
Reclassificações
Saldo no final do trimestre
2011
2010
9.615
462
(1)
(44)
(32)
238
6.280
3
(200)
(98)
43
10.238
6.028
43
Votorantim Participações S.A.
Notas explicativas da administração às demonstrações financeiras
Intermediárias consolidadas em 31 de março de 2011
Em milhões de reais, exceto quando indicado de outra forma
18
Empréstimos e financiamentos
(a)
Composição – Segmento Industrial
Captados a curto prazo
Modalidades
Passivo circulante
Encargos anuais médios (%)
Em moeda estrangeira
Adiantamento sobre contratos de câmbio
VC + 1,37%
31/03/2011
15
15
Captados a longo prazo
Modalidades
Em moeda estrangeira
BNDES
Agência de fomento
Eurobonds - USD
Eurobonds - EUR
Financiamento de importação
Pré-pagamento de exportação
Adiantamentos sobre contratos de câmbio
Empréstimos sindicalizados
Capital de giro / resolução 2770
Outros
Encargos anuais
médios (%)
Vencimento
final
UMBNDES + 2,00%
Libor USD + 1,70%
VC + 6,62%
VC + 5,25%
Libor USD + 1,70%
Libor USD + 1,90%
VC + 1,97%
Libor USD + 2,50%
VC + 4,60%
2019
2021
2021
2017
2012
2020
2012
2014
2013
31/12/2010
20
20
Passivo circulante
31/3/2011
31/12/2010
75
65
88
85
3
650
122
93
76
60
2
805
30
69
86
31/3/2011
Não circulante
31/12/2010
396
681
4.887
1.671
4
4.979
21
171
166
372
644
4.765
1.735
6
4.104
72
491
102
474
1.151
1.516
12.765
13.688
719
9
51
109
119
29
6
1
87
658
6
35
34
120
2.758
183
470
2.647
73
294
2.536
169
435
2.000
78
82
15
242
353
528
105
437
Em moeda nacional
BNDES (indústria)
BNDES (indústria)
BNDES (energia)
Debêntures
FINAME
Nota de crédito exportação
Capital de giro / resolução 2770
Linhas de recursos agroindustriais
Outros
TJLP + 2,33%
4,94%
TJLP + 1,41%
112,97% CDI
TJLP + 1,87%
105,00% CDI
9,78%
99,00% CDI
2022
2018
2026
2021
2020
2018
2016
2015
3
84
248
239
1.130
940
6.912
5.910
2.296
2.476
19.677
19.598
LIBOR - London Interbank Offered Rate
USD – dólar norte americano
BNDES - Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social
FINAME - Fundo de Financiamento para Aquisição de Máquinas e Equipamentos Industriais
UMBNDES - Unidade Monetária do BNDES. É uma cesta de moedas que representa a composição das obrigações de dívida em moeda estrangeira do BNDES. Em 31 de março de 2011, esta composição refletia 96%
o dólar norte-americano.
TJLP – Taxa de Juros de Longo Prazo fixada pelo Conselho Monetário Nacional. A TJLP é o custo básico de financiamentos do BNDES
CDI – Certificado de Depósito Interbancário
VC – Variação Cambial
44
Votorantim Participações S.A.
Notas explicativas da administração às demonstrações financeiras
Intermediárias consolidadas em 31 de março de 2011
Em milhões de reais, exceto quando indicado de outra forma
O perfil dos vencimentos das parcelas de empréstimos e financiamentos em 31 de março de 2011 é demonstrado a seguir:
31/03/2011
Em moeda
nacional
Em moeda
estrangeira
Total
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021 em diante
1.010
972
971
544
700
375
259
719
1.457
622
343
1.031
626
852
1.570
1.382
931
2.784
244
1.763
1.234
1.583
2.040
1.599
1.823
2.113
2.082
1.307
3.043
963
3.220
1.856
1.926
9,29
7,28
8,30
9,62
9,47
5,95
13,85
4,38
14,66
8,45
8,75
Total
7.972
14.001
21.973
100,00
Vencimento das
parcelas
%
.
45
Votorantim Participações S.A.
Notas explicativas da administração às demonstrações financeiras
Intermediárias consolidadas em 31 de março de 2011
Em milhões de reais, exceto quando indicado de outra forma
(b)
Movimentação
Segmento Industrial
2011
Saldo inicial
22.074
20.570
Captações
1.295
1.047
242
300
Juros e variação cambial
Pagamentos - principal
Pagamentos - juros
Efeito de controladas excluídas e
incluídas na consolidação
Saldo final
(c)
2010
(1.431)
(912)
(211)
4
251
21.973
21.256
Garantias
Em 31 de março de 2011, R$ 11.116 de saldo de empréstimos e financiamentos estavam
garantidos por notas promissórias e avais da Companhia ou de suas subsidiárias, enquanto que
R$ 121 dos bens do ativo imobilizado estavam garantidos por alienação fiduciária.
A Controlada em Conjunto Fibria possuía R$ 4.855 dos bens do ativo imobilizado garantindo
certos empréstimos e financiamentos.
(d)
Obrigações contratuais / Índices financeiros
Determinados contratos de empréstimos e financiamentos estão sujeitos ao cumprimento de
certos índices financeiros (“covenants”), como (i) Alavancagem financeira (Divida Líquida/ Lucro
Antes de Juros, Impostos, Depreciação e Amortização – “LAJIDA”); (ii) Índice de capitalização
(Dívida Total/ Dívida Total + Patrimônio Líquido ou Patrimônio Líquido/ Ativo Total); (iii) Índice de
cobertura de juros (Caixa + LAJIDA/ Juros + Dívida de Curto Prazo). Quando aplicáveis, tais
obrigações são padronizadas para todos os contratos de empréstimos e financiamentos.
A Companhia e suas controladas atenderam a todas as condições estabelecidas nas cláusulas
contratuais de empréstimos e financiamentos, quando aplicáveis.
(e)
Captações
Desde 2009, a Companhia vem adotando estratégia de refinanciamento da dívida, com premissas
de alongamento do prazo médio dos vencimentos e redução de alavancagem financeira. Os
valores referentes às controladas em conjunto não estão descritos nesta nota.
As principais captações efetuadas foram as seguintes:
(i)
Em fevereiro de 2011, a controlada Votorantim Cimentos S.A. efetuou sua terceira emissão
pública de debêntures simples, não conversíveis em ações, em série única, da espécie
quirografária, com garantia fidejussória. As debêntures foram distribuídas com esforços
restritos de colocação e com dispensa de registro na Comissão de Valores Mobiliários
(“CVM”), nos termos do artigo 6º da Instrução CVM nº 476, de 16 de janeiro de 2009. A
emissão no valor de R$ 600, com vencimento em fevereiro de 2021, tem remuneração de
113,9% do CDI.
46
Votorantim Participações S.A.
Notas explicativas da administração às demonstrações financeiras
Intermediárias consolidadas em 31 de março de 2011
Em milhões de reais, exceto quando indicado de outra forma
(ii)
Em abril de 2010, a controlada VOTO-Votorantim Ltd. emitiu U$ 750 milhões de bônus no
mercado externo com vencimento em 11 anos. Os papéis emitidos pela Companhia pagam
juros semestrais de 6,75% a.a. aos investidores. A emissão tem avaliação de risco “BBB” da
agência de rating Standard & Poor’s, “Baa3” da Moody’s e “BBB-“ da Fitch Ratings. Os
recursos obtidos com a captação externa foram utilizados para pagamento antecipado de
empréstimos com vencimentos em 2011 e 2012. Em outubro de 2010, a controlada
Companhia Brasileira de Alumínio substituiu a VOTO-Votorantim Ltd e passou a ser a nova
emissora da operação. As garantias permanecem inalteradas.
(iii)
Em abril de 2010, a controlada VOTO-Votorantim Ltd. fez sua primeira emissão de títulos no
mercado europeu no valor de € 750 milhões e vencimento em 7 anos. Os papéis emitidos
pela Companhia pagam juros anualmente de 5,25% a.a. aos investidores. A emissão tem
avaliação de risco “BBB” da agência de rating Standard & Poor’s, “Baa3” da Moody’s e
“BBB-“ da Fitch Ratings. Os recursos obtidos com a captação externa foram utilizados para
pagamento antecipado de empréstimos com vencimentos em 2011 e 2012. Em outubro de
2010, a controlada Votorantim Cimentos S.A. substituiu a VOTO-Votorantim Ltd e passou a
ser a nova emissora da operação. As garantias permanecem inalteradas.
(iv)
Em junho de 2010, a Votorantim GMBH captou U$ 1.040 milhões em operação de prépagamento de exportação. A operação foi estruturada em duas séries, de US$ 620 milhões
e US$ 420 milhões, com vencimento em oito anos e sete anos, juros de Libor + 2,25% ao
ano e Libor + 2,10% ao ano, respectivamente. Os recursos dessa captação foram utilizados,
principalmente, para o pagamento antecipado de empréstimos com vencimento nos
próximos três anos.
(v)
Em setembro de 2010, a Votorantim GMBH captou U$ 250 milhões em operação de prépagamento de exportação. A operação tem vencimento em dez anos e juros de Libor +
2,60% ao ano. Os recursos dessa captação foram utilizados, principalmente, para o
pagamento antecipado de empréstimos.
(vi)
Em outubro de 2010, a controlada Votorantim Cimentos S.A. efetuou sua segunda emissão
pública de debêntures simples, não conversíveis em ações de espécie sem garantia real e
preferência (quirografária) com garantia fidejussória. As debêntures foram distribuídas com
esforços restritos de colocação e com dispensa de registro na Comissão de Valores
Mobiliários (“CVM”), nos termos do artigo 6º da Instrução CVM nº 476, de 16 de janeiro de
2009. A emissão no valor de R$ 1.000, com vencimento em outubro de 2020, tem série
única e remuneração de 113,95% do CDI.
(vii) Em outubro de 2010, a controlada Votorantim Cement North America (VCNA), contratou U$
325 milhões de dívida sindicalizada com vencimento em 2014, sendo os recursos utilizados
para pagamento antecipado de empréstimo com vencimento em 2011.
(viii) Ao longo de 2010, as controladas da Companhia receberam do BNDES R$ 683 em
empréstimos para financiar seus projetos de expansão e modernização custo médio de
TJLP + 1,56% a.a.
(ix)
No primeiro trimestre de 2011, as controladas da Companhia receberam do BNDES R$ 223
em empréstimos para financiar seus projetos de expansão e modernização custo médio de
TJLP + 2,89% a.a.
47
Votorantim Participações S.A.
Notas explicativas da administração às demonstrações financeiras
Intermediárias consolidadas em 31 de março de 2011
Em milhões de reais, exceto quando indicado de outra forma
(x)
(f)
Em março de 2011, a Votorantim Cimentos S.A. contratou empréstimo no valor de U$ 34
milhões com a participação da agência dinamarquesa de financiamento de longo prazo
“EKF” para financiamento de equipamentos importados. O prazo total é de 12 anos, com
encargos de LIBOR + 1,375% a.a.
Valor justo dos empréstimos e financiamentos
Os valores abaixos foram calculados de acordo com os critérios da nota 5.1.3.
31/03/2011
Segmento Industrial
Valor contábil
Créditos de exportação
Bonds
793
861
6.730
7.567
Leasing
245
256
BNDES
517
473
NCE
400
429
Agência de fomento
822
843
634
Debênture
625
2.704
2.929
Pré-pagamento de exportação
3.946
4.217
Outros
5.192
5.192
21.973
23.402
Capital de giro
19
Valor justo
Contas a pagar - Trading
Refere-se a compras de determinadas matérias-primas efetuadas por meio de empresas de
trading, que apresentam prazos de pagamento de até 360 dias com comissão calculada e
acertada entre as partes, antes ou no momento de cada transação comercial, sobre o valor total
das compras efetuadas.
20
Imposto de renda e contribuição social diferidos
(a)
Reconciliação da despesa de IR e CSLL
Os valores correntes são calculados com base nas alíquotas em vigor atualmente sobre o lucro
tributado, acrescido ou diminuído das respectivas adições e exclusões.
Os valores de imposto de renda e contribuição social demonstrados no resultado do trimestre
findo em 31 de março apresentam a seguinte reconciliação com base na alíquota nominal
brasileira:
48
Votorantim Participações S.A.
Notas explicativas da administração às demonstrações financeiras
Intermediárias consolidadas em 31 de março de 2011
Em milhões de reais, exceto quando indicado de outra forma
Informações Suplementares
Consolidado
Lucro antes do imposto de renda, da contribuição
social e das participações minoritárias
2011
2010
Segmento Industrial Segmento Financeiro
2011
2010
2011
2010
993
2.375
819
1.904
174
349
Alíquotas nominais
34%
34%
34%
34%
34%
34%
IRPJ e CSLL calculados às alíquotas nominais
(338)
(808)
(278)
(647)
(59)
(119)
23
Equivalência patrimonial
Ajuste a valor de mercado
Incentivo Fiscal
Exclusões (Adições) permanentes
Outros
30
(56)
9
(3)
105
1
(31)
171
30
(67)
9
(3)
100
IRPJ e CSLL apurados
(253)
(644)
(210)
(559)
(43)
(45)
Corrente
Diferido
(300)
47
(295)
(348)
(192)
(18)
(121)
(438)
(108)
65
(96)
47
IRPJ e CSLL no resultado
(253)
(643)
(210)
(559)
(43)
(48)
49
23
11
1
19
46
5
(50)
124
Votorantim Participações S.A.
Notas explicativas da administração às demonstrações financeiras
Intermediárias consolidadas em 31 de março de 2011
Em milhões de reais, exceto quando indicado de outra forma
(b)
Composição dos saldos de impostos diferidos
A origem do imposto de renda e da contribuição social diferidos está a seguir apresentada:
Informações suplementares
Consolidado
31/3/2011
31/12/2010
Segmento Industrial
31/3/2011
31/12/2010
Segmento Financeiro
31/3/2011
31/12/2010
Ativo
Prejuízo fiscal e base negativa de contribuição social
Diferenças temporárias
Provisão para contingências
Provisão para créditos de liquidação
Provisão para perdas em Investimentos
Ajuste a valor de mercado
Variação Cambial (MP n.1858-10/1999 art.30
Diferimento da perda em contratos de derivativos
Benefício fiscal sobre ágio
Ajuste de adoção de novas práticas (CPC)
Outras provisões
Ativo não circulante
2.095
2.058
1.641
1.607
454
451
625
470
64
31
54
43
63
198
668
622
469
138
510
112
451
112
469
45
35
331
142
386
514
19
64
16
11
43
63
198
583
4.311
4.226
3.152
3.143
62
255
1.680
689
79
436
742
341
(24)
14
316
1.078
826
57
510
4.260
4.172
138
45
35
331
142
335
14
43
85
51
1.159
1.083
725
184
396
768
428
4
175
3.417
729
755
Passivo
Diferimento de ganhos em contrato de derivativos
Ajustes do valor de mercado do ativo imobilizado
Ajustes a valor de mercado
Depreciação acelerada e ajuste vida util
Custo de reflorestamento
Diferimento de variação cambial
Amortização de ágio
Ajuste de adoção de novas práticas (CPC)
Outros
Passivo não circulante
768
603
50
62
255
955
689
79
436
742
341
(28)
3.531
14
316
894
430
57
510
Votorantim Participações S.A.
Notas explicativas da administração às demonstrações
financeiras consolidadas em 31 de março de 2011
Em milhões de reais, exceto quando indicado de outra forma
21
Provisões
Provisão para contingências, obrigações tributárias, depósitos judiciais
A VPAR e suas controladas são partes envolvidas em processos trabalhistas, cíveis, tributários e
outros em andamento, e estão discutindo essas questões tanto na esfera administrativa como na
judicial. Quando aplicável, foram efetuados depósitos judiciais para fazer frente a parte dessas
obrigações.
Os saldos das obrigações tributárias e provisões para passivos contingentes registradas
contabilmente são apresentados a seguir:
31/3/2011
Consolidado
Tributárias
Trabalhistas e previdenciárias
Cíveis
Outras
2.232
281
188
233
(-) Depósitos judiciais
31/12/2010
2.233
256
181
259
(569)
(757)
Circulante
2.365
(73)
2.172
(5)
Não circulante
2.292
2.167
1.313
227
175
233
1.330
209
170
258
Informações suplementares
Segmento Industrial
Tributárias
Trabalhistas e previdenciárias
Cíveis
Outras
(-) Depósitos judiciais
(569)
Não circulante
Segmento Financeiro
Tributárias
Trabalhistas e previdenciárias
Cíveis
(657)
1.379
1.310
919
54
13
903
47
12
(-) Depósitos judiciais
(100)
986
Circulante
(73)
Não circulante
913
51
862
(5)
857
Votorantim Participações S.A.
Notas explicativas da administração às demonstrações
financeiras consolidadas em 31 de março de 2011
Em milhões de reais, exceto quando indicado de outra forma
A movimentação da provisão para contingências no trimestre está demonstrada a seguir:
Informações suplementares
Consolidado
Segmento Industrial
Segmento Financeiro
2011
2010
2011
2010
2011
2010
Saldo no início do exercício
Adições
Baixas
Atualizações monetárias
Depósitos judiciais
2.172
217
(16)
44
(53)
2.540
322
(4)
56
1.310
93
(16)
44
(53)
1.899
130
(4)
14
862
124
641
192
Saldo no fim do trimestre
2.365
1.379
2.039
986
2.914
42
875
Os principais processos passivos em 31 de março de 2011 são os seguintes:
(i)
(ii)
Processos tributários
.
Plano Verão - questionamento para deduzir a atualização monetária correspondente à variação do
IPC no mês de janeiro de 1989, de 70,28%.
.
CPMF - questionamento, por parte da controlada indireta BV Leasing - Arrendamento Mercantil
S.A., do direito de recebimento do mesmo tratamento tributário previsto para as demais
instituições financeiras.
.
ICMS - questionamento da legitimidade da inclusão do ICMS na base de cálculo da COFINS
.
Imposto de renda e contribuição social – a VF pleiteia a diferença de alíquota do imposto de renda
utilizada para aplicação em incentivos fiscais, bem como a exclusão do resultado contábil da
diferença de IPC/BTNF, ocorrida em janeiro de 1989, dos cálculos do imposto de renda e da
contribuição social.
.
Imposto de renda e contribuição social - questionamento sobre a falta de recolhimento de Imposto
de Renda sobre resultados auferidos no exterior. A Controlada Fibria interpôs recurso
administrativo, e o êxito do mesmo é provável, visto que a medida contraria diretamente
determinadas normas de ordenamento jurídico pátrio, em especial o tratado para evitar a dupla
tributação entre Brasil e Hungria. Por esse motivo, a Controlada não constituiu qualquer tipo de
provisão, pois a probabilidade de perda da mesma é considerada remota.
.
ADENE – a Controlada Fibria possui incentivos fiscais quanto à redução da base de cálculo do
IRPJ que foram motivo de auto de infração em 2005, o qual foi impugnado pela Controladora e até
esta data não houve decisão judicial em relação ao mérito da discussão. A probabilidade de
perda, com relação aos benefícios fiscais usufruídos até o ano de 2003, é avaliada pelos
Administradores e assessores jurídicos como remota. No que se refere aos benefícios fiscais já
usufruídos no ano de 2004 e àqueles ainda por usufruir a partir de 2005, a probabilidade de perda
é avaliada como possível e, consequentemente, nenhuma provisão foi constituída
Processos trabalhistas e cíveis
Constituem, principalmente, reclamações movidas por ex-empregados e terceiros, cujos pleitos
consistem em pagamento de verbas rescisórias, adicionais por insalubridade e periculosidade,
horas extras, horas in itinere, bem como ações cíveis referentes a pedidos de indenização de exempregados ou terceiros por supostas doenças ocupacionais, acidentes de trabalho, danos
materiais e morais.
52
Votorantim Participações S.A.
Notas explicativas da administração às demonstrações
financeiras consolidadas em 31 de março de 2011
Em milhões de reais, exceto quando indicado de outra forma
A Secretaria de Direito Econômico (SDE) iniciou em 2003 inquérito administrativo envolvendo as
companhias de cimento da Votorantim. O procedimento investiga a alegação de algumas
concreteiras de que as companhias de cimento teriam infringido regras de concorrência. Não há
indícios até o momento de que a SDE pretenda encaminhar qualquer recomendação ao Conselho
Administrativo de Defesa Econômica (CADE) sobre esse processo. Com base na opinião de seus
consultores jurídicos, a controlada Votorantim Cimentos e suas controladas brasileiras entendem
que não estão sujeitas a quaisquer penalidades administrativas e/ou criminais.
Em novembro de 2008, foi interposta uma ação judicial coletiva, de natureza privada, contra a
antiga Aracruz e alguns de seus executivos, em nome de possíveis compradores de ADRs do
período entre 7 de abril e 2 de outubro de 2008. A referida ação alega violações de regras do
Securities Exchange Act, considerando que a Aracruz teria divulgado informações insuficientes
sobre perdas em certas operações envolvendo instrumentos derivativos. A indenização pretendida
pelos autores ainda não foi especificada e dependerá, se a ação prosseguir, de prova pericial e
apuração de danos. Em virtude do fato de essa ação se encontrar em fase preliminar, é
impossível avaliar sua probabilidade de êxito ou o risco de um resultado desfavorável. Por esse
motivo, nenhuma provisão para esse litígio foi constituída neste momento.
(iii)
Processos com probabilidade de perdas consideradas como possíveis
A VPAR e suas controladas estão envolvidas em outros processos tributários, cíveis e trabalhistas
com probabilidade de perda, avaliada como possível, conforme abaixo detalhado:
Consolidado
31/03/2011
Tributárias
Trabalhistas e previdenciárias
Cíveis
Outros
31/12/2010
2.634
2.808
574
3
64
554
547
46
3.275
3.955
(a)
Compromissos
(i)
As controladas Votorantim Cimentos S.A. e a St. Marys Cement Inc. têm contratos de
fornecimento com usinas siderúrgicas para a compra de escória, os quais vencem em 2011 e em
2023, respectivamente.
(ii)
A controlada Fibria possui contratos de longo prazo de "Take or Pay" com fornecedores de
energia, transporte, óleo diesel e produtos químicos e gás natural com vencimento até 2028. Os
contratos preveem cláusulas de rescisão e suspensão de fornecimento por motivos de
descumprimento de obrigações essenciais. As obrigações contratuais assumidas em 31 de março
de 2011 representam R$ 73 (31 de dezembro de 2010 – R$ 80). Adicionalmente, foi firmado, em
2007, um contrato de longo prazo de “Take or Pay” com a International Paper, relativo ao
fornecimento de celulose pelo período de 30 anos. A obrigação definida por esse contrato em 31
de março de 2011 representa R$ 34 ao ano (31 de dezembro de 2010 – R$ 30).
53
Votorantim Participações S.A.
Notas explicativas da administração às demonstrações
financeiras consolidadas em 31 de março de 2011
Em milhões de reais, exceto quando indicado de outra forma
(iii)
A VPAR e suas controladas possuem contratos para compra de energia elétrica de cerca de 950
MW/ano até 2020.
(iv)
A VPAR e suas controladas possuem compromissos referentes à construção e à aquisição de
equipamentos de usinas de geração de energia elétrica própria e consorciada cujo desembolso
futuro esperado pela Administração é de cerca de R$ 1.800.
(v)
Em 10 de julho de 2008, a Votorantim Metais firmou acordo de compra de minério concentrado de
níquel com a Mirabela Mineração, empresa do grupo australiano Mirabela Nickel, que iniciou a
operação de sua mina na Bahia no fim de 2009. O contrato, de cinco anos, soma US$ 1 bilhão.
(vi)
A Companhia possui ou participa em empresas que detêm contratos de concessão do setor de
energia elétrica. Esses contratos preevem, em sua grande maioria pagamentos anuais, a partir do
inicio da operação e reajustado pelo IGPM, a título de Uso do Bem Público (“UBP”).
Os contratos apresentam prazo de duração em média de 35 anos e os valores pagos anualmente
estão demonstrados a seguir:
Descrição
Usinas em operação
Valores anuais (*)
50
Usinas em construção ou em
licenciamento ambiental
17
66
(*)
Valores calculados em relação a participação da Companhia nesses contratos.
22
Programa de Recuperação Fiscal – Refis
Em novembro de 2009, a Companhia e as empresas brasileiras do Segmento Industrial
manifestaram intenção de aderir ao Programa de Recuperação Fiscal, instituído pela Lei no
11.941/09 e pela Medida Provisória no 470/2009. O objetivo é equalizar e regularizar os passivos
fiscais por meio de um sistema especial de pagamento e de parcelamento de obrigações fiscais e
previdenciárias.
Os débitos incluídos são aqueles originados substancialmente de:
Juros sobre Capital Próprio – JCP: Discussão sobre a não incidência de PIS/COFINS sobre JCP;
COFINS: Majoração da alíquota da COFINS de 2% para 3% determinada pela Lei nº 9.718/98;
O montante total dos débitos incluídos no parcelamento atualizado, já com descontos, é de R$
779, para os quais existiam depósitos judiciais no montante de R$ 310. Os impactos no resultado,
reconhecidos no decorrer do exercício de 2010, estão relacionados ao reconhecimento de débitos
não provisionados anteriormente de R$ 136, reconhecimento de crédito por benefício de multa e
juros no montante de R$ 88.
54
Votorantim Participações S.A.
Notas explicativas da administração às demonstrações
financeiras consolidadas em 31 de março de 2011
Em milhões de reais, exceto quando indicado de outra forma
Como consequência da adesão ao Parcelamento da Lei nº 11.941/09, a Companhia vem
cumprindo todas as obrigações do Programa, tais como os pagamentos mensais das parcelas
mínimas, e manifestou-se mais recentemente com relação à inclusão ou não da totalidade dos
débitos em aberto nos sistemas da Secretaria da Receita Federal do Brasil e da Procuradoria
Geral da Fazenda Nacional no Programa, conforme determina a Portaria Conjunta PGFN/RFB nº
3/2010.
23
Patrimônio líquido da controladora Votorantim Participações S.A.
(a)
Capital social
Em 30 de abril de 2010, o capital social da Companhia foi aumentado em R$ 7.620 por meio da
capitalização da reserva de lucros, totalizando o valor de R$ 20.000.
(b)
Dividendos
Os dividendos são calculados de acordo com o estatuto da Companhia e em consonância com a
Lei das Sociedades por Ações, que no seu art. 202, § 3° e com a redação dada pela Lei n°
10.303/2001, prevê que assembléia geral pode, desde que não haja oposição de qualquer
acionista presente, deliberar a distribuição de dividendo inferior ao mínimo obrigatório.
Em 21 de dezembro de 2010, com base no lucro previsto para o exercício de 2010, a
Administração da Companhia propôs os dividendos no montante de R$ 600, os quais foram na
mesma ocasião referendados pelos Acionistas.
Dessa forma, o cálculo dos dividendos, em 31 de dezembro de 2010, pode ser assim
demonstrado:
Lucro líquido do exercício
Constituição de reserva legal
4.870
(244)
Base de cálculo dos dividendos
4.627
Dividendos propostos
600
Dividendos antecipados no exercício de 2010
(108)
Saldo de dividendos propostos
492
Em janeiro de 2011, foi pago o valor de R$ 192 dos dividendos propostos em 31 de dezembro de
2010.
(c)
Reservas de lucros
A reserva legal é constituída mediante a apropriação de 5% do lucro líquido do exercício social ou
saldo remanescente, limitado a 20% do capital social, podendo ser utilizada somente para
aumento de capital ou absorção de prejuízos acumulados.
55
Votorantim Participações S.A.
Notas explicativas da administração às demonstrações
financeiras consolidadas em 31 de março de 2011
Em milhões de reais, exceto quando indicado de outra forma
A reserva de retenção foi constituída para registrar a retenção do saldo remanescente de lucros
acumulados, a fim de atender ao projeto de crescimento dos negócios estabelecido no plano de
investimentos da Companhia.
(d)
Ajustes de avaliação patrimonial
A Companhia reconhece nesta rubrica o efeito das variações cambiais sobre os investimentos em
controladas detidas de forma direta ou indireta no exterior. Esse efeito acumulado será revertido
para o resultado do exercício como ganho ou perda somente em caso de alienação ou perda do
investimento.
Também são consideradas nesta rubrica: a variação cambial de dívidas e derivativos designados
para mitigar riscos cambiais, preços de commodities e taxa de juros (contabilidade de hedge); e a
parcela de valor justo de ativos financeiros disponíveis para venda.
(e)
Ajustes saldo inicial
Os ajustes ao saldo inicial do patrimônio líquido em 31 de dezembro de 2010 e
de 2009 estão descritos a seguir.
Em 31 de dezembro de 2009
Participação dos não controladores de investimentos detidos por controladas
em conjunto
Eliminação de lucros não realizados
113
(667)
Equivalências patrimoniais complementares e outros
(116)
(670)
Em 31 de dezembro de 2010
Ajuste de valor justo de participação de não controladores
(548)
(1.218)
56
Votorantim Participações S.A.
Notas explicativas da administração às demonstrações
financeiras consolidadas em 31 de março de 2011
Em milhões de reais, exceto quando indicado de outra forma
24
Receita líquida
Informações suplementares
Consolidado
2011
2010
Segmento Industrial
2011
Segmento Financeiro
2010
2011
2010
Receita bruta
Vendas de produtos
Vendas no mercado externo
Receita de intermediação financeira
Fornecimento e suprimento de energia
elétrica
Receita de serviços
Impostos sobre vendas e serviços e
outras deduções
Receita líquida
25
5.255
1.371
1.927
4.400
1.499
1.519
5.255
1.371
4.400
1.499
54
2
39
299
54
2
39
127
1.927
1.519
1.927
1.691
172
8.609
(7.756)
6.682
6.065
(1.137)
(1.068)
(1.055)
(1.011)
7.472
6.688
5.627
(5.054)
(82)
1.845
(57)
1.634
Outras receitas operacionais, líquidas
Informações suplementares
Consolidado
2011
Receita líquida de venda de investimento
Ma rca çã o a merca do deri va ti vo embuti do - opçã o Fi bri a (i )
Ga nho rea l i za do na permuta de a ti vos - Ci mpor
Sub-tota l
Recuperação de tributos
Ganhos de operações de hedge commodities
Recuperação de encargos e despesas
Recei ta s Eventua i s
Outra s recei ta s (des pes a s ), l íqui da s
2010
Segmento industrial
2011
2010
Segmento financeiro
2011
225
(93)
(93)
(2)
17
97
37
55
225
(93)
1.672
1.897
71
(205)
1.764
(93)
(2)
17
1.672
1.672
225
97
19
71
73
17
(278)
38
1.817
17
(53)
Em 2010, refere-se ao ganho na venda do investimento mantido no Banco Votorantim S.A, conforme nota 1 (b).
(i) Referente à opção de aquisição de ações da Fibria (nota 1(a)). Durante 2010, a variação no valor justo dessa
operação foi reconhecida no resultado.
57
2010
Votorantim Participações S.A.
Notas explicativas da administração às demonstrações
financeiras consolidadas em 31 de março de 2011
Em milhões de reais, exceto quando indicado de outra forma
26
Resultado financeiro líquido
Segmento Industrial
Despesas Financeiras
Juros sobre empréstimos, financiamentos e outros
Outras despesas financeiras
Instrumentos financeiros derivativos
Receitas Financeiras
Receita de aplicações financeiras
Outras receitas financeiras
Variações cambiais e monetárias, líquidas
Resultado financeiro líquido
31/3/2011
31/03/2010
(325)
(186)
(8)
(228)
(305)
(61)
(519)
(594)
150
135
116
59
285
175
134
(252)
(100)
(671)
Os saldos consolidados em 31 de março de 2011 incluem eliminações na rubrica de receita de
aplicações financeiras, no montante de R$ 57 (2010 - R$ 18).
As variações registradas entre os primeiros trimestres findos em 2010 e 2011, decorrem
basicamente : (i) do acréscimo de Juros em razão da variação da taxa de CDI ( 8.6% a.a. no
primeiro trimestre de 2010 para 11.25% a.a. no primeiro trimestre de 2011), (ii) do registro pela
adesão ao REFIS no primeiro trimestre de 2010, do PIS e da Cofins, no montante de R$ 195,
incidentes sobre Juros Sobre Capital Próprio e (iii) da desvalorização do real frente ao dólar no
primeiro trimestre de 2010 (BRL 1.74 para 1.78) e apreciação no mesmo período de 2011 (BRL
1.67 para 1.63).
27
Seguros
De acordo com a Política Corporativa de Gestão de Seguros da Companhia e suas controladas,
são contratados diferentes tipos de apólices de seguros, como seguros de riscos operacionais e
responsabilidade civil, proporcionando proteção relacionada a possíveis perdas com interrupção
na produção, danos a terceiros e patrimônio.
A cobertura de seguro operacional vigente em 31 de março de 2011 é a seguinte:
Ativo
Tipo de Cobertura
Importância Segurada
Instalações, equipamentos e
produtos em estoque
Danos materiais
42.437
Lucros cessantes
9.342
58
Votorantim Participações S.A.
Notas explicativas da administração às demonstrações
financeiras consolidadas em 31 de março de 2011
Em milhões de reais, exceto quando indicado de outra forma
28
Abertura do resultado por natureza
A Companhia segue as orientações do CPC 21/IAS 34 que determina as entidades que
classificarem os gastos por função devem divulgar informação adicional sobre a natureza das
despesas, incluindo as despesas de depreciação e de amortização e as despesas com benefícios
aos empregados.
A Administração da Companhia optou por divulgar os gastos por função na demonstração do
resultado do trimestre e consequentemente divulga abaixo a natureza das despesas.
As despesas de custo dos produtos vendidos, vendas e administrativas para os trimestres findos
em 31 de março de 2011 e 2010 são as seguintes:
Segmento industrial
29
2011
2010
(246)
(175)
Variações nos estoques de produtos acabados e
produtos em elaboração
Matérias-primas, insumos e materiais de consumo
Despesa de benefícios a empregados
Depreciação, amortização e exaustão
Despesas de transporte
Outras despesas
2.905
642
352
209
973
2.497
569
505
195
772
Custo total das vendas, custos de distribuição e
despeas administrativas
4.834
4.363
Despesa dos benefícios aos funcionários
Segmento Industrial
Salários e adicionais
Encargos sociais
Beneficios sociais
30
2011
2010
383
178
80
341
177
71
642
589
Evento subsequente
Em 04 de abril de 2011, a controlada Votorantim Cimentos S.A. estreou no mercado 30 anos, com
a colocação de bonds no mercado internacional, no valor de US$750 milhões e vencimento em
abril de 2041. A emissão é garantida pela Votorantim Industrial S.A. e pela Votorantim
Participações S.A., sendo que esta última deixará de ser garantidora após o cumprimento de
certos requerimentos. A taxa de juros (cupom) de 7,25% ao ano, pagos semestralmente. O spread
foi de 278 pontos-base (2,78%) em relação à taxa de referência de juros norte-americana de 30
anos, com um retorno ao investidor (yield) de 7,30% ao ano. A emissão tem avaliação de risco
“BBB” da agência de rating Standard & Poor’s”, “Baa3” da Moody’s e “BBB-“ da Fitch.Os recursos
59
Votorantim Participações S.A.
Notas explicativas da administração às demonstrações
financeiras consolidadas em 31 de março de 2011
Em milhões de reais, exceto quando indicado de outra forma
oriundos da emissão foram utilizados para o pagamento antecipado de dívidas, alongando assim
o perfil da dívida.
31
Informações suplementares - UN
As informações a seguir referem-se à abertura do Segmento Industrial por UN e consideram as
eliminações de saldos e transações entre as empresas, antes: (i) das eliminações entre as UN; (ii)
das eliminações dos investimentos mantidos pelas empresas holdings, inclusive o investimento
mantido na Votorantim Finanças; e (iii) da inclusão de todos os saldos patrimoniais e de resultado
da Votorantim G.M.B.H. (trading) relativos a cada negócio/UN. Adicionalmente, destacamos as
eliminações e reclassificações entre as empresas, de forma que o resultado líquido corresponda
às informações contábeis consolidadas do Segmento Industrial, divulgadas como informações
suplementares. A fim de proporcionar um maior nível de informações, a Companhia também optou
por divulgar em suas demonstrações por UN.
60
Votorantim Participações S.A.
Notas explicativas da administração às demonstrações
financeiras consolidadas em 31 de março de 2011
Em milhões de reais, exceto quando indicado de outra forma
Balanço patrimonial
(i)
Ativo
1000000
Cimentos
Ativo
Circulante
Caixa e equivalentes de caixa, aplicações financeiras e
instrumentos financeiros derivativos
Contas a receber de clientes
Estoques
Tributos a recuperar
Dividendos a receber
Outros ativos
Não circulante
Realizável a longo prazo
Aplicações financeiras e instrumentos
financeiros derivativos
Contas a receber de clientes NC
Partes relacionadas
Tributos diferidos
Tributos a recuperar NC
Outros ativos NC
Investimentos
Imobilizado
Ágio e intangível
Total do ativo
Metais
Outros
Alumínio
Níquel
Zinco
Siderurgia
Celulose e
Papel
Agro
Química
1.245
703
863
200
34
206
88
77
38
56
168
22
1.640
323
501
251
86
42
830
186
192
266
5
53
359
278
476
176
559
413
976
231
629
302
342
104
166
309
463
97
212
119
46
44
62
42
20
1
5
3.251
449
2.843
1.532
1.501
2.298
1.423
1.079
130
21
23
65
14
390
476
34
368
108
70
11
36
2.982
86
47
3
104
483
87
3.578
5.830
2.811
2.637
1.462
121
936
4.417
432
199
1.554
419
13.566
4.445
8.903
16.817
4.894
11.746
Novos
Negócios
12
12
8
6
38
Informações suplementares - Segmento Industrial
Holdings e
Eliminações e
Total Segmento
Outras
reclassificações
Industrial
2.364
24
10
83
858
95
(1.152)
(9)
835
3.434
(1.578)
16.400
(417)
7.892
2.272
3.911
1.490
58
279
18
102
8
309
44
26
1
352
157
241
34
1
421
35
3
48
1
2
80
(2)
531
33
1.540
1.049
497
605
449
4.251
3.609
26
3.677
328
2
4.788
1.433
42
997
52
1
250
54
7
34
30.155
89
625
(34.252)
(2)
3.827
27.320
9.864
2.846
8.766
4.439
6.997
1.582
305
173
35.124
(39.584)
47.562
4.378
10.267
6.737
8.420
2.661
435
211
38.558
(41.162)
63.962
61
(1)
(5.307)
(22)
640
46
1
3.153
1.317
1.394
Votorantim Participações S.A.
Notas explicativas da administração às demonstrações
financeiras consolidadas em 31 de março de 2011
Em milhões de reais, exceto quando indicado de outra forma
(ii)
Passivo e patrimônio líquido
1000000
Cimentos
Passivo e patrimônio líquido
Circulante
Empréstimos e financiamentos
Fornecedores
Salários e encargos sociais
Imposto de renda e contribuição social
Tributos a recolher
Dividendos a pagar
Adiantamento de clientes
Contas a pagar e outros passivos
Empréstimos e financiamentos NC
Partes relacionadas PNC
Tributos diferidos PasNC
Provisões
Contas a pagar e outros passivos NC
Patrimônio líquido
Total do passivo e patrimônio líquido
Metais
Outros
Celulose e
Papel
Alumínio
Níquel
Zinco
Siderurgia
Agro
Química
277
690
28
4
25
222
1
340
279
492
222
52
54
9
71
107
189
107
24
22
16
78
13
69
12
2
12
33
5
1
3
241
1
5
1
11
356
524
84
129
209
674
35
326
213
81
13
4
5
73
24
23
403
207
54
50
8
28
9
252
122
16
2
20
1
5
25
2.337
436
759
443
1.587
1.286
677
102
66
5.773
1.433
1.123
713
463
783
393
19
9
6
4.083
19
443
43
20
877
641
117
65
77
2.191
1.436
135
118
248
1.196
664
159
50
394
2.518
124
344
46
77
574
143
40
62
4
2
16
12
40
1
9.505
1.210
4.608
1.777
4.128
2.463
3.109
823
4.975
3.248
6.379
2.158
4.552
2.988
4.634
16.817
4.894
11.746
4.378
10.267
6.737
8.420
62
Novos
Negócios
37
9
5
2
53
Informações suplementares - Segmento Industrial
Holdings e
Eliminações e
Total Segmento
Outras reclassificações
Industrial
265
312
23
53
18
377
2
549
1.599
(388)
(980)
(13)
(1.381)
2.296
2.258
486
319
360
454
155
1.636
7.965
2
1.680
656
1.139
233
853
71
6
4.561
(5.529)
26.732
1.736
298
152
32.398
(34.252)
29.266
2.661
435
211
38.558
(41.162)
63.962
4
19.677
(5.529)
3.531
1.379
2.145
Votorantim Participações S.A.
Notas explicativas da administração às demonstrações
financeiras consolidadas em 31 de março de 2011
Em milhões de reais, exceto quando indicado de outra forma
(iii)
Demonstração do resultado
1000000
Cimentos
Receita líquida de produtos vendidos e serviços prestados
Custo dos produtos vendidos e
dos serviços prestados
Lucro bruto
Receita (despesas) operacionais
Com vendas
Gerais e administrativas
Outras receitas (despesas)
operacionais, líquidas
Metais
Outros
Níquel
1.846
67
718
368
(1.235)
(28)
(549)
(284)
39
169
(1)
(8)
(21)
(42)
611
(112)
(136)
39
(2)
(209)
(12)
Lucro operacional (prejuízo) antes
das participações societárias
e do resultado financeiro
Resultado de participações societárias
Equivalência patrimonial
402
27
85
83
Resultado financeiro líquido
(77)
(2)
Lucro (prejuízo) antes do imposto
de renda e da contribuição social
Imposto de renda e contribuição social
Correntes
Diferidos
Alumínio
410
108
5
(58)
Zinco
1.018
84
(3)
(31)
8
Siderurgia
Informações suplementares - Segmento Industrial
Holdings e
Eliminações e
Total Segmento
Outras
reclassificações
Industrial
454
212
65
19
131
(190)
5.626
(360)
(203)
(53)
(16)
(123)
189
(4.016)
402
180
(45)
(73)
(78)
(95)
(19)
(22)
20
67
26
120
(24)
111
58
277
27
18
2
8
1
77
(8)
12
(153)
(28)
297
(82)
(6)
(8)
(1)
(46)
(11)
(40)
(12)
Lucro líquido (prejuízo) do trimestre
Lucro líquido atribuído aos acionistas controladores
Lucro líquido atribuído aos acionistas não controladores
322
322
99
99
149
149
61
61
245
245
Lucro líquido (prejuízo) do trimestre
322
99
149
61
245
63
Novos
Negócios
918
(6)
9
Química
(738)
(125)
52
Agro
(616)
(26)
206
Celulose e
Papel
(10)
5
94
9
(29)
(15)
12
3
8
(1)
1.610
(4)
(6)
(1)
(4)
(0)
(73)
11
1
(0)
(103)
(2)
(33)
(9)
(5)
(176)
(2)
(782)
3
(2)
(168)
(3)
828
729
3
(2)
123
(26)
1
3
(1)
(314)
(505)
(838)
(76)
485
38
88
(100)
(841)
(7)
(15)
816
1
(10)
(192)
(18)
23
(5)
(5)
114
114
(3)
(3)
3
3
(1)
(1)
463
463
(841)
(892)
51
606
555
51
(5)
114
(3)
3
(1)
463
(841)
606
Votorantim Participações S.A.
Notas explicativas da administração às demonstrações
financeiras consolidadas em 31 de março de 2011
Em milhões de reais, exceto quando indicado de outra forma
64