GRUPO DALLAS
(em Recupersçao judicial)
PLANO DE RECUPERAÇÃO JUDICIAL
Plano de Recuperação Judicial
elaborado em atendimento ao artigo
53 da Lei 11.101/2005, para
apresentação nos autos
do
processo n° 068.01.2001.044002 0,
-
em trâmite na Vara Cível de
Barueri/SP.
9 de março de 2012
DEFINIÇÕES:
Para melhor compreensão e análise deste Plano de Recuperação Judicial, os
seguintes termos, quando utilizados neste documento, devem ser entendidos
consoante as seguintes definições:
ABG: Avis Budget Group Inc, companhia norte-americana locadora de veículos
sediada em Parsippany, New Jersey detentora das marcas Avis e Budget.
ABLA: Associação Brasileira das Locadoras de Automóveis.
Alavancagem: é a relação entre o capital de terceiros e o capital próprio de uma
entidade empresarial.
CDI: Certificado de Depósito Interbancário, é a taxa média de juros para empréstimos
entre instituições financeiras, utilizada como indicador de rentabilidade para uma
grande parcela dos fundos de investimento do mercado brasileiro.
Dívida Líquida: é o montante total dos empréstimos e financiamentos menos o caixa
disponível em uma data base.
EBIT: "Earnings Before Interest and Taxes" em português: resultado antes de juros e
impostos. É uma medida de resultado operacional de uma empresa.
EBITDA: "Earning Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization" , em
português: resultado antes de juros, impostos, depreciação e amortização. Trata-se da
parcela do resultado operacional que resulta em aumento do caixa, e que será a fonte
primária de recursos para investimentos e retorno do capital de credores e quotistas.
Localiza: Grupo Localiza S.A., grupo de empresas líder no segmento de locação de
veículos presente no Brasil e em países da América Latina.
Master franquia: acordo pelo qual o titular de uma marca conce• - direitos exclusivos
da franquia para um determinado território a uma pessoa físi
Plano de Recuperação Judicial; "Plano": o presente d
u jurídica.
fiel
2
Recuperanda: empresa ou grupo de empresas que requereram Recuperação Judicial.
SELIC: Taxa de juros fixada pelo Comitê de Política Monetária (COPOM) do Banco
Central do Brasil, que remunera investidores em títulos públicos.
Tabela FIPE: é uma tabela produzida pela Fundação Instituto de Pesquisas
Econômicas ("FIPE") que expressa preços médios de veículos automotores no
mercado brasileiro e serve de parâmetro para negociações ou avaliações.
TR: Taxa Referencial de Juros, é uma taxa básica referencial dos juros utilizada no
cálculo do rendimento de vários investimentos, tais como títulos públicos e caderneta
de poupança.
Unidas: Unidas S.A. companhia especializada em J ões de gestão e locação de
veículos e em terceirização de frotas no mercado
3
Sumário Executivo
Cláusula 1 - Apresentação do Grupo Dallas
Cláusula 1.1 - O Grupo
5
7
7
Cláusula 1.2 - Operações do Grupo
8
Cláusula 2 - Crise Financeira
Cláusula 3 - Análise e perspectivas para o setor de locação de veículos brasileiro
Cláusula 3.1 - O setor
Cláusula 3.2 - Perspectivas
11
21
21
22
23
23
Cláusula 4 - Informações financeiras do Grupo Dallas
Cláusula 4.1 - Evolução histórica da Receita
Cláusula 4.2 - Evolução histórica dos Custos e Despesas Gerais e Administrativas
24
Cláusula 4.3 - Evolução histórica do EBITDA
24
Cláusula 4.4 - Evolução do passivo
25
Cláusula 4.4.1 - Alavancagem
Cláusula 5 - Avaliação Patrimonial do Grupo Dallas
Cláusula 6 - Quadro geral de credores
Cláusula 6.1 - Créditos não sujeitos a Recuperação Judicial
25
26
27
27
Cláusula 6.2 — Classe 1: Créditos Trabalhistas
27
Cláusula 6.3 — Classe II: Créditos com Garantia Real
27
Cláusula 6.4 — Classe III: Créditos Quirografários
28
Cláusula 7 - Meios de recuperação
Cláusula 7.1 - Ações em curso
29
29
Cláusula 8 - Demonstração da viabilidade econômica do Grupo Dallas
Cláusula 8.1 - Projeção da Evolução da Frota
29
30
Cláusula 8.2 - Projeção Da Receita
31
Cláusula 8.3 - Projeção dos Custos e Despesas Gerais
31
Cláusula 8.4 - Projeção da Geração de Caixa
32
Cláusula 9 - Proposta De Pagamento aos Credores
Cláusula 9.1 - Classe 1: Trabalhista
33
33
Cláusula 9.2 - Classe II: Credores com Garantia Real
33
Cláusula 9.3 - Classe III: Credores Quirografários
34
Cláusula 10 - Outras Considerações
Cláusula 11 - Considerações finais
Anexo 1 — Projeções e análises
Anexo II — Laudo de avaliação do ativo imobilizado
Anexo III — Carta de Confirmação da Contratação de Se içoFinanceira
35
36
37
44
sessoria em Reestruturação
47
4
Sumário Executivo:
DALLAS RENT A CAR LTDA., sociedade empresária limitada, com sede na Cidade
de Barueri, Estado de São Paulo, na Avenida Prefeito João Vila Lobo Quero, n.° 1505,
Lote 15-B, Jardim Itaquiti, CEP 06422-122, inscrita no Cadastro Nacional de Pessoas
Jurídicas do Ministério da Fazenda sob o n.° 00.470.111/0001-61;
DALLAS
AUTOMÓVEIS E ACESSÓRIOS LTDA., sociedade empresária limitada, com sede na
Cidade de São Paulo, Estado de São Paulo, na Rua Clélia, n° 1.500, Lapa, CEP
05042-000, inscrita no Cadastro Nacional de Pessoas Jurídicas do Ministério da
Fazenda sob o n.° 05.391.371/0001-65; BRC AUTOMÓVEIS DE ALUGUEL LTDA.,
pessoa jurídica de direito privado com sede na Cidade de Barueri, Estado de São
Paulo, na Avenida Prefeito João Vila Lobo Quero, n° 1505, Lote 15B, térreo, Jardim
Itaquiti, Barueri-SP, CEP 06422-122, inscrita no Cadastro Nacional de Pessoas
Jurídicas do Ministério da Fazenda sob o n.° 07.185.183/0001-06; DRC AUTOMÓVEIS
DE ALUGUEL LTDA., pessoa jurídica de direito privado com sede na Cidade de
Barueri, Estado de São Paulo, na Avenida Prefeito João Vila Lobo Quero, n° 1505,
Lote 15B, fundos, Jardim Itaquiti, Barueri-SP, CEP 06422-122, inscrita no Cadastro
Nacional de Pessoas Jurídicas do Ministério da Fazenda sob o n° 07.424.129/0001-76;
doravante em litisconsórcio ativo e conjuntamente denominadas GRUPO DALLAS,
representada por seus sócios AFONSO CELSO DE BARROS SANTOS, brasileiro,
empresário, portador da Cédula de Identidade tipo RG n.° 7.475.206 expedida pela
SSP/SP, inscrito no Cadastro de Pessoas Físicas do Ministério da Fazenda sob o n.°
004.414.178-50, casado sob o regime de Comunhão Parcial de Bens na vigência da
Lei 6.515/1977 com ELAINE JANEIRO DE BARROS SANTOS, brasileira, designer de
interiores, portadora da Cédula de Identidade tipo RG n.° 12.623.892-3 expedida pela
SSP/SP, inscrita no Cadastro de Pessoas Físicas do Ministério da Fazenda sob o n.°
047.741.988-70, ambos residentes e domiciliados na Cidade de Barueri, Estado de
São Paulo, na Alameda Munique, n.° 347, Residencial Zero, Alphaville, CEP 06475205..
Este documento foi elaborado pela Recuperan
tendimento ao exposto nos
artigos 53 e 54 da Lei n° 11.101/2005, tendo po
a apresentação aos Credores
5
de seu Plano, demonstrando que, reestruturado, o Grupo Dallas voltará a ser viável e
competitivo.
O escopo do Plano inclui:
1.
apresentação do Grupo Dallas;
2.
informações financeiras;
3.
demonstração da viabilidade econômico-financeira do Grupo Dallas.
4.
proposta de pagamento do Plano de Recuperaç:. Judicial"; e
5.
avaliação de bens e ativos do devedor,
ada no Anexo III.
6
Cláusula 1 - Apresentação do Grupo Dallas
Cláusula 1.1 - O Grupo
O Grupo Dallas foi fundado em 1995 com o objeto social de prestação de serviços de
aluguel de veículos para o público em geral e empresas. O Grupo Dallas é controlado
e administrado pelo Sr. Afonso Celso de Barros Santos e é composto pelas seguintes
empresas:
99,9%
Car Trip Viagem
e Turismo Ltda
99,9%
DalliaRent a
0,1%
0,1%
Empresas sujeitas a
Recuperação Judicial
90"
eir ( ►va)
1
10,0%
BRC
NU%
2,0%
•
DALLAS RENT A CAR LTDA., tem por objeto social a locação de veículos
automotores, venda de franquia empresarial e participação em outras
sociedades. É detentora da master franquia da marca Avis no Brasil.
•
DALLAS AUTOMÓVEIS E ACESSÓRIOS LTDA., tem por objeto social
principal o comércio varejista, importação e inter ► ediação de veículos
automotores usados e acessórios, podendo ta . : exercer a atividade de
compra e revenda de formulários padronizado
- , pressos, mostruários,
cartões de apresentação visual de informações sobre a atividade de locação,
anúncios impressos produzidos para serem colocados em balcão, vitrine ou
assemelhados, uniformes, ou outros materiais impressos e softwares de
programas de computador, tudo relacionado com o desenvolvimento da
atividade de locação de veículos sob forma de franquia.
•
BRC AUTOMÓVEIS DE ALUGUEL LTDA., tem por objeto social a locação de
veículos automotores e venda de franquia empresarial. É detentora da master
franquia da marca Budget no Brasil.
•
DRC AUTOMÓVEIS DE ALUGUEL LTDA., tem por objeto social a locação de
veículos automotores em geral com ou sem o serviço adicional de motoristas.
Empresa responsável pela locação e administração de frota para o cliente Vale
S.A..
•
CAR TRIP VIAGENS E TURISMO LTDA., tem como objetivo fomentar a
locação de veículos por brasileiros e/ou turistas que saem do Brasil, para as
bandeiras Avis e Budget fora do país.
•
DALLAS HOLDING S.A., sociedade de participação sem atividade comercial.
Cláusula 1.2 - Operações do Grupo
Atualmente as operações de locação do Grupo Dallas são desenvolvidas por meio de
lojas próprias e de um sistema de franquias. Adicionalmente, o Grupo Dallas
desenvolve a atividade de revenda de seminovos devido à necessidade de
desmobilização e renovação da frota de locação.
A atividade de locação de veículos é dividida em locação ao consumidor final ("diário")
e locação de frotas a grandes empresas ("terceirizado"). A atividade do diário trata da
locação de veículos em atendimento às solicitações dos consumidores finais,
geralmente em balcão nos aeroportos ou nas lojas Avi e Budget. Já a terceirização
atende às necessidades de empresas por uma fr veículos.
As receitas do Grupo Dallas na atividade "diário
tidas de:
8
•
Diárias na locação de veículos automotores
•
Royalties provenientes da rede de franqueados. Como detentor da Master
Franquia das marcas Avis e Budget no Brasil, o Grupo Dallas é remunerado
pelos franqueados que utilizam essas marcas em suas lojas.
•
Receitas com reservas. O Grupo Dallas opera uma central que agenda as
reservas de locação de veículos para todo o território nacional. O Grupo é
remunerado pelos franqueados pela utilização desta Central. Além disso,
existem receitas provenientes de reservas feitas para locação do exterior e
no exterior.
Estrutura para a atividade diário:
•
15 lojas próprias (13 em aeroportos e 2 lojas de rua);
•
42 lojas franqueadas;
•
3.696 carros;
•
143 funcionários;
•
Atuação em todas as regiões do país (20 estados e Distrito Federal).
Já para a atividade de terceirizados, a receita é obtida por:
•
Locação de frotas de veículos para pessoas jurídicas, regidas por contratos
de longo prazo.
•
Receita com prestação de serviços de motoristas, quando solicitados pelos
locatários.
E a estrutura é constituída por:
•
52 clientes
•
3.535
9
•
196 funcionários
•
Atuação em todo o território nacional
O grupo possui uma central de atendimento unificada, para as bandeiras Avis e
Budget, robusta e capaz atender as demandas das inúmeras agên ias e operadores
de turismo. O grupo Dallas vende locações no Brasil e no
estabelecendo uma vantagem competitiva à Dallas frente
or, através da ABG,
rentes brasileiros.
10
Cláusula 2 - Crise Financeira
Desde sua fundação em 1995, o Grupo Dallas optou por uma estratégia de
crescimento alavancado por capital de terceiros, em escala maior do que seus
principais concorrentes.
Relação Dívida Líquida / Imobilizado
138%
129%
11 6 %
2005
2006
2007
■ Unidas ■ Localiza ■
109%
2008
Grupo Danas
Fonte: Grupo Delias e sites das empresas
Esta estratégia permitiu ao Grupo crescer a taxas superior
diretos. O Grupo cresceu de 21 carros em 1995 para 4.40
s seus concorrentes
m 2006.
11
Receita Bruta (R$ mil)
258.3 - 8
Taxa Anual de Crescimento
(até 2008)
Receita = 52%
Frota Média = 22°%
109. 8 4(1
— 3.33
200S
('resciniento
l;,iluranlcnlu
1
2006
2008
2007
5o%
56%
4.4 0 3
6.091
1-
1 0/
/O
Fonte: Grupo Dallas
Crescimento do Faturamento no Setor (base 100 — 2006)
224
180
158
149
127
2006
2008
2007
Gryipo Dallas ~Unidas ~À"— Localiza
♦ Setor
Fonte: Grupo Danas e sites da
12
Em plena expansão das atividades durante o biênio 2007-2008, a crise financeira
internacional interrompeu bruscamente o ciclo de crescimento do Grupo Dallas.
A crise financeira global afetou o grupo Dallas devido (i) à estagnação do crédito
bancário e (ii) à depreciação do valor de mercado da frota, com a decisão do Governo
Federal de reduzir as alíquotas de Imposto sobre Produtos Industrializados (IPI) sobre
veículos novos.
Evolução do Preço de Mercado de Veículos
jan/07
abri07
jult07
out107
jeftiOtt
aba08
jUV08
outÃ08
jant09
atir/09
juVOS
A redução do IPI resultou no aumento da venda de veículos novos e redução do valor
de mercado dos veículos seminovos (cerca de 16% em média segundo a Molicar).
Sendo assim, o principal ativo da empresa sofreu uma desvalorização, abalando o
fluxo de caixa operacional e a capacidade da empresa em garantir e liquidar suas
dívidas.
O cenário de crise econômica mundial criou sérios problemas para ren
contratação de novas linhas de crédito do Grupo Dallas, devido (i) à r
\x.
13
temporária da liquidez do mercado financeiro nacional e (ii) à perda do valor de
mercado das garantias dos contratos da Dallas com o sistema financeiro. O gráfico
abaixo mostra dois momentos distintos da empresa: o primeiro, antes da crise, foi
caracterizado pela tendência de convergência para 100% da relação entre o valor da
frota e a dívida liquida da empresa, no período de 2005 a 2008. O segundo momento,
a partir de 2009, apresentou níveis de deterioração insustentáveis.
Evolução do Imobilizado, Dívida Líquida e Valor da frota
700 -
92%
86%
600 -
84%
78%
76%
71%
500 -
64%
393
400 300 -
369
353
361
2009
2010
2011
237
200 -
86
100
O
2005
2006
2007
2008
em Imobilizado
Dívida Líquida (R$ milhões)
♦ Evolução Valor da Frota / Dívida Líquida
Fonte: Grupo Deltas
Estes dois momentos vividos pela empresa também podem ser caracterizados pelo
desempenho no crescimento das receitas do Grupo Dallas frente a seus concorrentes
e ao mercado em geral. O primeiro momento, antes da crise, foi caracterizado pelo
crescimento super' à concorrência. O segundo momento, a partir de 2009,
apresentou deg= imo de suas receitas frente ao crescimento de seus concorrentes e
do mercado
14
Crescimento do Faturamento no Setor (base 100 — 2006)
2006
2008
2007
Grupo Dallas
Unidas
2009
Localiza
2010
Setor
Fonte: Grupo Dallas e sites das empresas
Como conseqüência destes fatos o desempenho econômico financeiro do Grupo
Dallas se deteriorou em conseqüência de:
(i)
Aumento na idade média da frota: A escassez de crédito resultou em
dificuldades p=ra a renovação da frota, acarretando no seu envelhecimento.
Uma f
ais velha representa manutenções mais freqüentes e mais
disp
15
Médias de Quilometragem da Frota (em Km)
70,0% 60,0% 50,0% 40,0% 30,0% mo% mo% Fonte: Gruoo Dallas
0,0%
1
,A0(2) AOC:5 n\0°) AOC)
tr
,b.4à)
-Até 30000
\''19
\'%/9 4,9 AN.° .A'S
(bc. là2 04%. 15er
1
I
AN'%." \‘›
\»%>
lyer
qg
De 30000 - 60000
Acima de 70000
Quilometragem Média da Frota (em Km)
6o.00o
55.000
50.00o
45.00o
40.00o
35.00o
Fonte: Grano Danas
30.000
C7N C
00
O\
N
O O
•
cd
O
mcl
o o o o
s
CD
•
o1-4
1-1
N
ri 1-1 r1
1-1
1.4
O
O)
42
czt
t5.0
ce
O
nzi
16
(ii)
Queda das receitas: o envelhecimento da frota provocou queda nas taxas de
utilização dos veículos para locação diária e redução do preço dos aluguéis
dos contratos para empresas, provocando queda da receitas de aluguel.
Taxa de utilização da frota no aluguel diário
70,7%
69,0%
68,8%
70 ,0%
mo%
694%
Grupo Dallas
Localiza
2006
2007
2008
2011
2010
2009
Evolução da Frota (número de veículos)/ Receita de Locação (R$ mil)
Início cl(> cm - clheciniento da frota
~Frota Média
.
74'~
8.200
Wdê
20 08
0"(
8.459
8.088
165.557
15 - . 6 3 8
2009
2010
1"0
Fonte: Grupo Dallas
(iii)
Aumento no custo de renovação da frot : A combinação entre a
desvalorização dos carros usados e o e
valor requerido para a renovação da
ecimento da frota aumentou o
de R$ 3.530,00 para R$
17
14.565,00 médios por carro. Como já mencionado, a empresa não encontrou
linhas de crédito que cobrissem tal diferença.
Preços de Compra e Venda Médios (R$ mil)
34 65
,
33,6 6
31,98
2009
2008
2011
2010
—~Preço médio de compra ~Preço médio de venda
Fonte: Grupo Delias
Custo Unitário de Renovação da Frota (R$)
"Congelamento" da
operação de
revenda,
triplicando o custo
de renovação
14 , 565
12,366
10,817
3,5
3,930
2006
,960
2,83o
2007
200
2,85o
2,83o
2,83o
2009
2010
2011
LOCALIZA
Fontes: Ipe a Data, Credit Suisse , a
trai do Brasil
18
(iv)
Diminuição das margens operacionais: Os fatos descritos acima provocaram
uma redução gradual da geração de caixa da empresa;
Comportamento do EBITDA (R$ mil)
2005
2006
2008
2009
2010
asai EBITDA ~— Mg EBITDA
Fonte: Grupo Deltas
(v)
2007
aumento da despesa de juros: a diminuição da geração de caixa da
operação e o aumento das taxas de juros diminuíram a capacidade do
Grupo Dallas em pagar em dia suas obrigações bancárias,
Custo da Dívida (% por ano)
— Custo total
da dívida
CDI
Spread
19
Cobertura da Dívida
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
Localiza —4—Unidas —4— Grupo Danas
*EBIT e custos financeiros projetados
Fonte: Grupo Dallas e sites das empresas
O índice de cobertura da dívida mede a relação entre o EBIT e o custo da dívida
(juros). Essa relação é uma boa indicação de solvência da empresa. Quanto menor o
índice, maior a probabilidade de insolvência. É possível notar, comparando com seus
principais concorrentes, que o Grupo Dall tinha, até 2008, níveis confortáveis de
cobertura de dívida. E que a deteriora
da situação afetou o grupo Dallas de forma
muito mais intensa do que seus con
20
Cláusula 3 - Análise e perspectivas para o setor de locação de veículos
brasileiro
Cláusula 3.1 - O setor
O setor de locação de veículos aproveitou o bom desempenho da economia brasileira
na última década, crescendo a uma média de 12 % ao ano desde 2005, atingindo um
faturamento total de R$ 5,11 bilhões no fim de 2010.
414.340
2005
2006
Fonte: Grupo Delias
2007
2008
Receita Bruta (R$ milhões)
2009
2010
-~"" Frota
O setor também apresentou um cenário de recuperação dos preços médios da
indústria, de R$ 70 em 2008 para, R$ 85, em 2010, segundo dados apurados e
compilados pela ABLA (Associação Brasileira das Locadoras de Automóveis).
Em 2010 a quantidade total de veículos atingiu seu maior nível com 414.340 e uma
idade média de 15 meses.
O segment
ava 264.708 pessoas em 2010, para o atendimento a 17,7
milhões d
21
Cláusula 3.2 - Perspectivas
As perspectivas para o cenário macroeconômico brasileiro combinam expansão do
PIB, queda das taxas de juros, controle da inflação, aumento de salários e do crédito.
Estes fatores geram expansão de atividade e aumento de renda, favorecendo o
mercado das empresas de locação.
A tendência do setor é que o preço médio das locações seja superior a 2010 e fique
em torno de R$ 86, ou aumento de 1,2%. Desta forma a indústria caminhará para
recuperar as margens que estavam muito achatadas nos períodos anteriores,
principalmente durante 2009, período dos efeitos da crise internacional.
Os grandes eventos que o país se prepara para receber - Copa FIFA 2014 e
Olimpíadas 2016 - têm o potencial de atrair enorme fluxo de turistas. Dados do
Ministério do Turismo mostram que se espera um fluxo cerca de 30% superior até
2016. E o setor de locação de veículos é uns dos principais beneficiados com esse
incremento de demanda.
Com o objetivo de atender melhor os usuários, as empresas de locação de veículos
estão capacitando o seu corpo de funcionários, oferecendo cursos de capacitação em
língua estrangeira bem como informática.
As diversas empresas do setor têm se organizado através de associações e
fundações, gerando e compartilhando o conhecimento, capacitando empresários e
funcionários, melhorando a gestão, a qualidade e o desempenho das emp -sas
através de seminários, palestras, fóruns, workshops e cursos presenciais • tância.
Seguindo o caminho para a consolidação e amadurecimento do setor c
•do.
22
Cláusula 4 - Informações financeiras do Grupo Dallas
Cláusula 4.1 - Evolução histórica da Receita
2006
Receita Total
Receita bruta
Receita com locação de veículos
Receita com vendas de veículos
Receita com royalties
Receita com reservas
Propaganda cooperada
Outras receitas
2007
2008
2009
2010
2011
105.980
100.130
164.461
157.396
255.463
248.165
234.386
222.460
223.285
209.912
184.432
174.295
71.785
24.894
3.451
107.593
43.551
6.251
173.754
68.512
2.610
2.143
1.146
165.557
51.430
2.028
2.159
1.286
157.638
47.756
2.078
1.386
1.054
113.117
53.511
2.136
4.468
1.064
5.850
7.064
7.298
11.925
13.372
10.137
O Grupo Dallas possui diversas atividades geradoras de recursos. A principal é a
locação de veículos diária e terceirizada, seguida da venda de veículos seminovos
provenientes da atividade de locação. As demais fontes de receita são os royalties
pagos pelos franqueados; as reservas realizadas para os franqueados no Brasil; e as
reservas realizadas para outros países. Por fim, o Grupo Dallas contabiliza como
receita a parcela paga pelos franqueados em relação aos gastos com propaganda e
publicidade que são realizados pelo Master Franqueador.
Com a escassez de crédito, não houve disponibilidade de capital de giro para suportar
o prazo entre a quitação dos veículos junto os financiadores originais, e o
recebimento do valor de venda dos mesma, rejudicando o fluxo de venda dos
seminovos e consequentemente a renovaç
23
Cláusula 4.2 - Evolução histórica dos Custos e Despesas Gerais e Administrativas
2007
2008
2009
2010
2011
(100.166) (131.896) (130.445) (112.445) (125.261)
Despesas Administrativas
(-) Pessoal
(-) Com veículos
(-) Royalties e comissões
(-) Depredação e amortização
(-) Aluguel de imóvel
(-) Serviços prestados por terceiros
(-) Demais Despesas Administrativas
(22.814)
(19.712)
(2.078)
(35.467)
(5.863)
(6.988)
(7.244)
(42.453)
(38.704)
(2.990)
(20.346)
(7.657)
(8.241)
(11.505)
(35.870)
(44.949)
(2.444)
(21.069)
(8.624)
(6.400)
(11_090)
(35.762)
(32.919)
(3.926)
(16.800)
(8.567)
(5.378)
(9_092)
(30.060)
(32.101)
(3.561)
(31_312)
(8.200)
(1.075)
(18.941)
No pós crise, a empresa não conseguiu reduzir seus custos e despesas na mesma
velocidade de redução de suas receitas, principalmente pelo fato de estar
impossibilitada de revender sua frota de idade mais avançada, incorrendo em custos
de manutenção, estocagem dos carros improdutivos em pátios, aceleração da
depreciação, entre outros. Reduzindo assim, drasticamente, suas margens. Como
indicado abaixo.
Cláusula 4.3 - Evolução histórica do EBITDA
Nem EBITDA TOTAL -Mg EBITDA
(R$ mil)
(% Receita Líquida)
60%
100.076
50%
40%
30%
20%
10%
0%
2006
2007
2008
2009
2011
2010
Em plena fase de expansão, o Grupo Dallas sofreu um forte rev
crise financeira que acabou por estrangular o fluxo de capitais
,
o advento da
esa agravando
a capacidade de pagamento das dívidas assumidas para o cresci
24
Cláusula 4.4 - Evolução do passivo
■Dívida Líquida
(R$ MM)
■Passivo Total
465
387
(R$ MM)
433
416
360
394
351
378
307
227
132
86
2006
2007
2008
2009
2010
2011
A dívida, que vinha acompanhando o crescimento da frota e das receitas até 2008,
começou a descolar desde então, pelos fatores já mencionados anteriormente,
levando a níveis insustentáveis de alavancagem (como mostrado abaixo), culminando
no pedido de recuperação judicial.
Cláusula 4.4.1 - Alavancagem
■Dívida Líquida/EBITDA
7,21x
■Cobertura da Dívida
(EBIT/JUROS)
3,58x
2,62x
1,42x
,98x
2006
,02x
2007
2008
2009
2010
2011
Como demonstrado pelas 2 métricas de solvência acima, a relação Dívida/EBITDA
passou de 1,4x em 2006, para mais de 7x em 2011, muito acima do aceitável para
essa atividade, que ficaria entre 3 e 4 vezes. A o 4tra métrica que mostra a
insustentabilidade de tal dívida é a relação entre serviço da dívida, onde
valores menores que 1 demonstram o maior probabi ida
e insolvência.
25
Cláusula 5 - Avaliação Patrimonial do Grupo Dallas
Em atendimento ao disposto no inciso III do artigo 53 da Lei no 11.101, foi realizada a
av 'ação de bens e ativos do devedor, apresentada no Anexo II. Esta avaliação foi
alizada por Domingos Ferronato, CRC 115888/0-6 SP, em 1° de dezembro de
26
Cláusula 6 - Quadro geral de credores
O passivo total do Grupo Dallas, na data do requerimento de sua recuperação judicial
somava R$ 397,6 milhões, assim distribuídos e a seguir detalhados:
•
Créditos não sujeitos a Recuperação Judicial: R$ 126,8 milhões
•
Créditos Trabalhistas: R$ 580,1 mil
•
Créditos com Garantia Real: R$ 102,9 milhões
•
Créditos Quirografários: R$ 167,3 milhões
Cláusula 6.1 - Créditos não sujeitos a Recuperação Judicial
De acordo com o artigo 49 da Lei 11.101/2005 que dispõe sobre a natureza dos
créditos sujeitos à recuperação judicial, R$ 126,8 milhões do passivo da Dallas não
estão sujeitos à Recuperação Judicial. Este montante é formado por contratos de
alienação fiduciária e arrendamento (leasing) firmados com diversas instituições
financeiras para o financiamento da frota.
Cláusula 6.2 — Classe I: Créditos Trabalhistas
O Grupo Dallas apresenta 90 titulares de créditos trabalhistas sujeitos à Recuperação
Judicial, que em conjunto totalizam R$ 580,1 mil.
Cláusula 6.3 — Classe II: Créditos com Garantia Real
O Grupo Dallas possui os seguintes contratos de crédito com garantia real:
GRUPO DALLAS - CREDORES COM GARANTIA REAL
Instituição Financeira
Banco industrial e Comercial S.A.
BPN Brasil Banco Múltiplo S.A.
Banco Bradesco S.A.
Banco Votorantim S.A.
Banco BVA S.A.
Banco Daycoval S.A.
Banco Safra S.A.
Total Geral
Saldo Devedor
12.691.411,86
1.889.944,05
6.671.169,43
9.750.802,84
17.727.895,86
3.317.371,33
40.853.373,21
102.901.968,58
27
Cláusula 6.4 — Classe III: Créditos Quirografários
O Grupo Dallas apresenta R$ 167,3 milhões em passivos quirografários, dos quais R$
R$ 160,2 milhões de titularidade de instituições financeiras e os restantes R$ 7,1
milhões são fornecedores e empresas não-financeiras:
GRUPO DALLAS - CREDORES QUIROGRAFÁRIOS
Instituição Financeira
Saldo Devedor
Banco ABC Brasil
Banco Votorantim S.A.
Banco BVA S.A.
Banco Itaú BBA S.A.
Banco Panamericano S.A.
Banco Pine S.A.
Banco Safra S.A.
Banco Santander Brasil S.A.
2.723.894,26
25.377.783,47
20.581.630,28
14.017.693,28
6.094.486,11
9.096.264,28
40.656.861,26
35.981.586,64
5.691.247,67
Banco Sofisa S.A.
7.120.423,88
Outros Fornecedores não financeiros
1 167.341.871,13
Total Geral
Cláusula 6.5 — Débitos Fiscais
As demonstrações financeiras do Grupo r alias, indicam passivos de natureza fiscal de
R$ 1,8 milhão, compostos por p- tos (REFIS) de Imposto de Renda e de
Contribuição Social sobre o Lucro
28
Cláusula 7 - Meios de recuperação
Cláusula 7.1 - Ações em curso
Face às dificuldades financeiras enfrentadas pelo Grupo, algumas medidas vêm sendo
tomadas para restabelecer o equilíbrio econômico financeiro. Citamos a seguir as
medidas mais importantes que já foram implementadas:
•
Rescisão dos contratos de trabalho de 167funcionários, nas áreas
administrativas e operacionais, reduzindo seu quadro funcional de 651
colaboradores em dezembro de 2011 para 484 em fevereiro de 2012, o que
gerou uma redução de custos mensais da ordem de R$ 375.000.
•
Reposicionamento das operações: Adoção de um novo mix de suas operações,
concentrado a maior parte de sua frota no segmento de locação diário.
•
Renovação da frota: Em face do reposicionamento das operações, o Grupo
Dallas está promovendo a renovação da frota, com a consequente redução de
custos operacionais.
Cláusula 8 - Demonstração da viabilidade econômica do Grupo Dallas
O plano de recuperação do Grupo Dallas tem como objetivo: (i) estabelecer prazos e
condições de pagamentos da totalidade dos passivos sujeitos à Recuperação Judicial;
(ii) preservar os bens intangíveis da empresa, tal como a marca, know-how e a rede de
lojas; e (iii) a transparência do procedimento, mediante acompanhamento direto dos
interessados.
Em relação à viabilidade econômica do Grupo Dallas, cabe destacar os seguintes
fatores:
•
Localização estratégica:
- O Grupo possui lojas estrategicamente
concentração de público, facilitando a ofe
adas em regiões com alta
s produtos;
29
-
As redes Avis e Budget, no Brasil, possuem 87 lojas espalhadas em 21 estados
incluindo 35 lojas nos maiores aeroportos e 52 lojas nas principais cidades do
país.
•
Distribuição e Diversificação da carteira de clientes:
-
O Grupo Dallas possui relacionamento de longo prazo com a segunda maior
empresa americana de aluguel, ABG, possibilitando a captação de locações
para o público oriundo da América do Norte, Europa e Ásia.
-
O Grupo Dallas tem uma carteira de mais de 50 clientes em Terceirização de
Frota, com 3.354 veículos em operação.
Cláusula 8.1 - Projeção da Evolução da Frota
■ Frota
■ Diário
(milhares de veículos)
2012
-
2014
2016
2018
2020
2022
2024
2026
2028
2030
2032
A partir do crescimento esperado para o setor e dos eventos catalisadores
como Copa do Mundo e Olimpíadas estimamos que a frota tenha taxas de
crescimento médio de 9,6% ao ano até 2016. Este parâmetro representa
aproximadamente 2 vezes o crescimento previsto para o PIB, em linha com o
histórico do setor. Á partir de 2017, o crescimento da frota foi projetado em 5%
ao ano.
Com isso, a fro
de 7.300 carros em 2012, passando a 10.500 em 2016 e
atingindo 23.0
30
Cláusula 8.2 - Projeção Da Receita
■ Receita com locação de veículos
(R$milhões)
2012
2014
2016
2018
2020
2022
2024
2026
2028
2030
2032
— As previsões de receita de locação não contemplam ganho real na precificação
dos serviços, mas projetam um ganho gradual de eficiência de utilização,
passando de 55% em 2012, para 60% em 2013 e 65% a partir de 2014.
Portanto, o crescimento da receita é composto pela combinação de crescimento
da frota, repasse da inflação e ganho de produtividade. Assim, estimamos
crescimento médio das receitas de locação de 15% ao ano entre 2012 e 2016, e
de 10% ao ano a partir de então.
Cláusula 8.3 - Projeção dos Custos e Despesas Gerais
Na projeção dos custos e despesas gerais e administrativas, foram incluídos os custos
com o serviço da dívida referente à aquisição da frota, tratado aqui como "leasing
operacional", a fim de explicitar a disponibilidade de recursos capazes de servir a
dívida sujeita a recuperação.
Tais custos e despesas foram projetados de aco
nálises históricas e evoluem
de acordo com o nível de atividade atingido pela e
31
-Projeção de Custos e Despesas Operacionais
133
Outras despesas
123
113
105
■Pessoal
97
90
87
80
181
75
165
69
137
60
125
56
114
52
37
22
13
24
28
15
28
32
17
32
36
41
55
60
46
50
27
30
33
50
55
60
20
23
25
36
41
45
66
36
66
72
40
72
79
79
84
87
48
44
87
53
96
■Depreciação e
Amortização
92
95
45
42
25
101
104
49
35
veículos
151
65
31
■ Custos com
58
105
63
115
70
126
76
139
152
167
184
■Leasing
Operacional
2012 2014 2016 2018 2020 2022 2024 2026 2028 2030 2032
Cláusula 8.4 - Projeção da Geração de Caixa
Na projeção da geração de caixa foram consideradas as projeções de receita líquida,
custos e despesas antes da incidência de impostos, depreciação e juros bancários.
■ EBITDA
(R$milhões)
2012 2014 2016 2018 2020 2022 20
2028 2030 2032
32
Cláusula 9 - Proposta De Pagamento aos Credores
As projeções consideram um aumento gradual das atividades e acesso a crédito do
Grupo Dallas. Ao longo dos próximos anos, o Grupo planeja retomar o espaço perdido
em mercado e elevar a rentabilidade através da mudança de mix e recuperação dos
preços de revenda dos automóveis e seminovos.
Cláusula 9.1 - Classe I: Trabalhista
Em obediência ao artigo 54 da Lei no 11.101, os credores desta classe receberão seus
créditos observando o prazo máximo de 12 meses a partir da publicação da sentença
homologatória da aprovação do Plano, em pagamentos mensais.
Na hipótese de surgimento de novos créditos nesta Classe, ou mesmo aumento de
valor daqueles já reconhecidos por meio de sentença judicial proferida pelo Juízo
Trabalhista, tais créditos também serão pagos em até 1 (um) ano de sua habilitação no
quadro geral de credores do Grupo Dallas.
Cláusula 9.2 - Classe II: Credores com Garantia Real
A Recuperanda propõe-se a pagar aos credores com garantia real o valor integral de
seus créditos da seguinte forma:
I.
Dação em pagamento dos bens que garantem os respectivos contratos
com cada credor, em um prazo de até 12 (doze) meses do primeiro
aniversário da homologação do Plano de Recuperação Judicial.
II.
Caberá à Recuperanda determinar o momento e o bem a ser entregue,
sempre dentro do período acima descrito.
III.
O valor dos bens será calculado, quando tratar-se de veículo, pela tabela
Molicar (referência padrão do mercado da Recuperanda), do mês anterior
à dação. Caso o bem não consista em veículo automotivo, a avaliação
será feita por e • resa de avaliação a ser escolhida pela Recuperanda,
mediante apr,
ão de 3 (três) opções apresentada pelo credor
detentor da
33
IV.
A dação será efetuada até o limite do valor do crédito inscrito no rol de
credores da recuperação judicial, reajustado na forma descrita por este
Plano.
V.
Caso o valor dos bens supere o valor da dívida atualizada, os bens que
restarem, ou o saldo em dinheiro a favor da Recuperanda, será revertido
para seu ativo ou caixa.
VI.
Caso o valor dos bens seja insuficiente para quitação da dívida do credor
detentor da garantia, eventual saldo será transferido para a Classe III e
será pago nas condições propostas para esta Classe III.
VII.
Sobre os saldos iniciais e remanescentes após cada pagamento, serão
calculados juros à taxa de TR + 6% ao ano, capitalizados aos saldos
devedores, a partir da data da homologação do Plano de Recuperação
Judicial.
Cláusula 9.3 - Classe III: Credores Quirografários
A Recuperanda propõe-se a pagar aos credores quirografários o valor integral de seus
créditos da seguinte forma:
I.
Cinco (5) pagamentos anuais de R$ 1.000.000,00 cada, a serem
divididos proporcionalmente para cada credor. O primeiro pagamento
será devido no primeiro aniversário da homologação do Plano de
Recuperação Judicial.
Sobre os saldos iniciais e remanescentes após cada pagamento, serão
calculados juros à taxa de TR + 6% ao ano, capitalizados aos saldos
devedores, a partir da data da homologação do Plano de Recuperação
Judicial.
Após os pagamentos das primeiras 5 (cinco) parcelas, os saldos
devedores dos titulares de créditos quirografários, reajustados de acordo
com o item II, serão pagos em quinze (15) parcelas anuais, no valor de
R$ 27,4 milhões cada, a ser dividido proporcionalmente para cada c -dor
titular de crédito quirografário. A somatória destes pagamentos $ 416
milhões) é estimada pela Recuperanda como suficiente
dos saldos devedores acrescido de juros calculados à taxa
itação
mais
34
de 6% ao ano. O primeiro destes pagamentos é devido no 6° aniversário
da homologação do Plano de Recuperação Judicial.
Cronograma de Pagamentos
Tabela 9.2.1 - Cronograma de Pagamentos - Classe III
Ano
Divida iniciai
bill'AIM OR MU UM ININN
~os
Dívida Rad
Capitalizados
pfial
167.342
11.936
-
-
179.278
179.278
10.869
1.000
-
189.147
22.038
1.391
-
212.576
212.576
11.447
1.000
-
223.024
223.024
12.022
1.000
-
234.046
234.046
12.593
1.000
-
245.639
245.639
13.159
1.000
-
257.799
257.799
-
10.661
16.757
247.138
247.138
-
11.354
16.064
235.784
235.784
-
12.092
15.326
223.693
223.693
-
12.878
14.540
210.815
210.815
-
13.715
13.703
197.100
197.100
-
14.606
12.812
182.494
182.494
-
15.555
11.862
166.939
166.939
-
16.567
10.851
150.372
150.372
-
17.643
9.774
132.729
132.729
-
18.790
8.627
113.939
113.939
-
20.012
7.406
93.927
93.927
-
21.312
6.105
72.615
72.615
-
22.698
4.720
49.917
49.917
-
24.173
3.245
25.744
25.744
-
25.744
1.673
-
2013(a) Estimativa de saldo resultante da devolução dos veículos em 2013.
Cláusula 10 - Outras Considerações
Dos Valores E Recebíveis Retidos Por Conta Das Amortizações Procedidas Em Conta
Corrente Pelas Instituições Financeiras
O Plano desde já estabelece que valores eventualmente retidos p2 stituições
financeiras após a data do pedido da Recuperação Judicial e cujo crédi'P=Oujeito à
35
este processo, não poderão ser usados para amortização do crédito pendente, que
deverá ser pago na forma descrita por este Plano.
Desta forma, fica determinado que todo e qualquer valor indevidamente liquidado por
Instituições Financeiras credoras após o ajuizamento deste procedimento deverá ser
restituído à Recuperanda espontaneamente, sob pena de que seja caracterizado o
favorecimento de um credor em detrimento dos demais, o que afronta o quanto
disposto no artigo 172, da Lei 11.101/2005, conforme entendimento já pacificado pelo
Tribunal de Justiça do Estado de São Paulo (decisões anexas).
Nos casos em que ocorrer litígio acerca dos valores indevidamente amortizados, fica
estabelecido que os valores discutidos deverão ser depositados em conta corrente
vinculada ao Juízo da Recuperação Judicial, já com disponibilidade para levantamento
imediato da Recuperanda no caso de decisão judicial favorável.
Cláusula 11 - Considerações finais
O presente Plano tem por objetivos principais a recuperação das operações do Grupo
Dallas, viabilizando a manutenção da atividade econômica e pagamento aos Credores
em um contexto de reestruturação.
A Recuperanda entende que os compromissos propostos neste Plano representam um
cenário possível de ser atingido com o esforço e dedicação contínua dos sócios,
administradores e colaboradores do Grupo Dallas, a partir do capital tangível e
intangível à disposição da Empresa.
AFONS
BARROS SANTOS
ALLAS
nte
36
Anexo I - Projeções e análises
Projeção de Frota
FROTA
Frota Inicial
Diário
Frotista
Aquisições
Diário
Frotista
Vendas
Diário
Frotista
Frota Final
Diário
Frotista
2013
7.600
2.600
5.000
4.333
4.194
138
4.610
2.610
2.000
7.323
4.184
3.138
FROTA
Frota Inicial
Diário
Frotista
Aquisições
Diário
Frotista
Vendas
2012
2023
14.071
8.041
6.030
17.797
12.612
5.185
17.094
12.210
4.884
14.775
8.443
6.332
2015
2014
7.323
4.184
3.138
14.290
11.426
2.864
13.600
11.031
2.568
8.013
4.579
3.434
2024
14.775
8.443
6.332
18.687
13.242
5.445
17.948
12.820
5.128
15.513
8.865
6.649
2016
2025
15.513
8.865
6.649
19.621
13.905
5.717
18.846
13.461
5.385
16.289
9.308
6.981
2017
9.595
5.483
4.112
12.684
8.931
3.753
11.780
8.414
3.366
10.500
6.000
4.500
8.769
5.011
3.758
11.591
8.161
3.430
10.765
7.689
3.076
9.595
5.483
4.112
8.013
4.579
3.434
10.593
7.458
3.134
9.837
7.027
2.811
8.769
5.011
3.758
2026
16.289
9.308
6.981
20.603
14.600
6.003
19.788
14.134
5.654
17.103
9.773
7.330
2018
10.500
6.000
4.500
13.281
9.411
3.869
12.756
9.111
3.644
11.025
6.300
4.725
2027
17.103
9.773
7.330
21.633
15.330
6.303
20.777
14.841
5.936
17.959
10.262
7.697
2019
11.025
6.300
4.725
13.945
9.882
4.063
13.393
9.567
3.827
11.576
6.615
4.961
2028
17.959
10.262
7.697
22.714
16.096
6.618
21.816
15.583
6.233
18.856
10.775
8.081
11.576
6.615
4.961
14.642
10.376
4.266
14.063
10.045
4.018
12.155
6.946
5.209
2029
18.856
10.775
8.081
23.850
16.901
6.949
22.907
16.362
6.545
19.799
11.314
8.485
2020
12.155
6.946
5.209
15.374
10.895
4.479
14766
10.547
4.219
12.763
7.293
5.470
2030
19.799
11.314
8.485
25.043
17.746
7.296
24.053
17.180
6.872
20.789
11.880
8.910
2021
2022
12.763
7.293
5.470
16.143
11.439
4.703
15.504
11.075
4.430
13.401
7.658
5.743
13.401
7.658
5.743
16.950
12.011
4.939
16.280
11.628
4.651
14.071
8.041
6.030
2031
2032
20.789
11.880
8.910
26.795
18.633
7.661
25.255
18.039
7.216
21.829
12.474
9.355
21.829
12.474
9.355
27.609
19.565
8.044
26.518
18.941
7.577
22.920
13.097
9.823
O
37
Projeção de Balanço Patrimonial (R$ mil)
BALANÇO PATRIMONIAL
2012
2013
393.503
ATIVOS
2014
464.147
2015
490.309
2016
518.849
2017
550.789
568.726
-
Caixa e Equivalentes
Recebíveis
Impostos a recuperar
Vendas
Outros ativos
PASSIVOS
Contas a pagar
Empréstimos
Impostos diferidos
2019
587.061
2020
606.345
2021
626.577
2022
647.753
-
669.879
-
12.724
15.053
17.802
20219
22.977
25.701
28.123
30.778
33.688
36.878
40.375
105.451
105.448
104.354
102.443
99.552
95.310
89.866
83.053
74.641
64.379
52.000
-
Ativos fixos
201.8
-
237.010
305.328
329.834
357.869
389.942
409.397
430.753
454.196
479.930
508.178
539.186
38.318
38.318
38.318
38.318
38.318
38.318
38.318
38318
38.318
38.318
38.318
393.503
464.147
490.309
518.849
550.789
568.726
587.061
606.345
626.577
647.753
669.879
8.627
10.224
11.704
13.148
14.688
16.130
17.455
18.898
20.471
22.185
24.075
395.066
463.808
481.412
496.139
507.838
496.884
478.670
452.423
416.653
369.714
309.850
31.182
31.182
31.182
31.182
31.182
31.182
31.182
31.182
31.182
31.182
31.182
(41.372)
(41.067)
(33.990)
(21.621)
(2.919)
24.531
59.755
103.843
158.271
224.672
304.772
(41.372)
(41.067)
(33.990)
(21.621)
(2.919)
24.531
59.755
103.843
158.271
224.672
304.772
Outras obrigações
Patrimônio Líquido
Capital
Resultados Acumulados
BALANÇO PATRIMONIAL
ATIVOS
2023
2024
692.914
Caixa e Equivalentes
716.819
-
Recebíveis
44.209
48.413
Impostos a recuperar
37.163
19.500
Vendas
Outros ativos
PASSIVOS
Contas a pagar
Empréstimos
Impostos ri' ridos
s obr'
2026
2027
2028
2029
2030
2031
2032
826.613
977.234
1.157.191
1.365.258
1.607.949
1.890.120
2.217.249
2.586.163
83.671
184.216
309.209
456.950
633.425
842.916
1.090271
1.371.624
53.022
58.075
63.617
69.694
76.359
83.668
91.685
100.477
(0)
-
Ativos fixos
O
2025
(0)
(0)
-
(0)
(0)
-
(0)
(0)
-
573224
610.588
651.603
696.625
746.046
800297
859.848
925218
996.976
1.075.745
38.318
38.318
38.318
38.318
38.318
38.318
38.318
38.318
38318
38.318
692.914
716.819
826.613
977.234
1.157.191
1.365.258
1.607.949
1.890.120
2.217.249
2.586.163
26.114
28.339
30.788
33.439
36.042
39.183
42.616
46.370
50.474
54.964
234.839
142.232
113.566
101.338
88.315
74.447
59.676
43.946
27.193
31.182
31.182
31.182
31.182
31.182
31.182
31.182
31.182
31.182
31.182
400.779
515.065
651.077
811276
1.001.651
1220.447
1.474.475
1.768.622
2.108.400
2.500.018
400.779
515.065
651.077
811.276
1.001.651
1220.447
1.474.475
1.768.622
2.108.400
2.500.018
s
Patri
Capi
Resulta
ados
38
Projeção de Demonstração de Resultados (R$ mil)
DEMONSTRAÇÃO DE RESULTADOS I
Receita de Locação de Veículos
Diário
Mix (diário/Total)
Frotista
Mix (frotista/Total)
Outras receitas
Impostos e deduções
Receita Líquida
Depreciação e Amortização
(-) Custos com veículos
Financiamento de veículos
Lucro Bruto
Despesas Gerais e Administrativas
(-) Pessoal
(-) Royalties
(-) Locação de imóveis
(-) Despesas gerais
Lucro Operacional
2012
2013
124.372
58.024
47%
66.348
53%
2014
143.562
77.865
54%
65.697
46%
2015
2016
169.635
95.930
57%
73.705
43%
192.545
109.745
57%
82.800
43%
218.686
125.550
57%
93.136
43%
2017
245.536
142.470
58%
103.066
42%
IR e CSLL
268.607
156.391
58%
112.216
42%
2019
293.891
171.672
58%
122.21.8
42%
2020
321.601
188.447
59%
133.154
41%
2021
2022
351.973
206.860
59%
145.113
41%
385.266
227.072
59%
158.193
41%
8.272
9.662
11.567
13.233
15.138
17.095
18.765
20.599
22.611
24.821
27.246
(5.259)
(5.941)
(7.460)
(8.563)
(9.799)
(11.246)
(12.382)
(13.631)
(15.004)
(16.512)
(18.151)
127.385
147.282
173.742
197.215
224.026
251.385
274.990
300.858
329.209
360.282
394.360
(13.123)
(19.790)
(15.538)
(15.039)
(28.886)
(43.603)
(17.205)
(31.868)
(32.205)
(19.683)
(36.303)
(35.734)
(22.517)
(40.931)
(40.880)
(24.967)
(45.804)
(45.328)
(27.407)
(50.175)
(49.757)
(30.085)
(54.969)
(54.618)
(33.024)
(60.225)
(59.955)
(36.251)
(65.989)
(65.814)
(39.793)
(72.310)
(72.244)
78.933
59.754
92.464
105.496
119.697
135.286
147.651
161186
176.004
192.228
210.012
(57.219)
(32.343)
(3.424)
(9.838)
(11.613)
(64.755)
(34.157)
(4.403)
(12.966)
(13.229)
(74.102)
(39.581)
(5.379)
(13.976)
(15.165)
(82.355)
(44.953)
(6.154)
(14.804)
(16.444)
(92.019)
(50.353)
(7.040)
(15.927)
(18.698)
(100.419)
(54.930)
(7.978)
(16.860)
(20.650)
(108.036)
(59.332)
(8.758)
(17.627)
(22.320)
(116.300)
(64.120)
(9.613)
(18.419)
(24.148)
(125.270)
(69.330)
(10.553)
(19.238)
(26.149)
(135.012)
(75.002)
(11.584)
(20.086)
(28.340)
(145.789)
(81.177)
(12.716)
(21.156)
(30.740)
21.715
(5.001)
18.362
23.141
27.679
34.867
39.615
44.886
50.734
57.216
64.223
(16.666)
(15.977)
(15.243)
(14.462)
(13.629)
Resultado Financeiro
LAIR
201.8
21.715
(5.001)
18.362
23.141
27.679
34.867
22.949
28.909
35.491
42.755
50.594
(6.372)
(9.634)
(14.141)
(18.146)
(22.712)
(28.039)
(34.206)
(41.264)
12.742
18.702
27.450
35.224
44.088
54.429
66.400
80.100
(7.383)
( 157)
(3.646)
14.332
305
7.078
39
DEMONSTRAÇÃO DE RESULTADOS
2023
2024
2025
2026
2027
2028
2029
2030
2032
2031
421.761
249.260
59%
172.501
41%
461.770
273.615
59%
188.155
41%
505.633
300.350
59%
205.283
41%
553.726
329.697
60%
224.028
40%
606.458
361.912
60%
244.545
40%
664.280
397.275
60%
267.005
40%
727.687
436.093
60%
291.593
40%
797.221
478.704
60%
318.517
40%
873.478
525.479
60%
347.999
40%
957.111
576.824
60%
380.288
40%
29.908
32.830
36.038
39.560
43.425
47.668
52.326
57.438
63.051
69.212
Impostos e deduções
(19.972)
(21.972)
(24.151)
(26.564)
(29.463)
(32.391)
(35.606)
(39.134)
(43.007)
(47.258)
Receita Líquida
431.697
472.628
517.521
566.722
620.420
679.557
744.407
815.525
893.522
979.065
(43.682)
(79.243)
(79.303)
(47.950)
(86.846)
(87.052)
(52.635)
(95.185)
(95.558)
(57.778)
(104.332)
(104.895)
(63.423)
(114.365)
(115.144)
(69.621)
(125.370)
(126.395)
(76.423)
(137.442)
(138.745)
(83.891)
(150.684)
(152.302)
(92.088)
(165.211)
(167.184)
(101.085)
(181.148)
(183.519)
229.469
250.781
274.143
299.717
327.487
358.171
391.796
428.648
469.039
513.312
(157.296)
(87.903)
(13.958)
(22.065)
(33.369)
(169.809)
(95.232)
(15.322)
(23.007)
(36.248)
(183.615)
(103.220)
(16.819)
(24.175)
(39.401)
(198.434)
(111.928)
(18.463)
(25.186)
(42.857)
(211.880)
(121.425)
(20.266)
(23.547)
(46.643)
(229.264)
(131.784)
(22.247)
(24.442)
(50.791)
(248.222)
(143.087)
(24.420)
(25.378)
(55.337)
(268.905)
(155.423)
(26.807)
(26.357)
(60.319)
(291.474)
(168.889)
(29.426)
(27.380)
(65.779)
(316.108)
(183.593)
(32.301)
(28.450)
(71.764)
72.174
80.972
90.527
101.283
115.607
128.908
143.574
159.743
177.565
197.205
Receita de Locação de Veículos
Diário
Mix (diário/Total)
Frotista
Mix (frotista/Total)
Outras receitas
(-) Depredação e Amortização
(-) Custos com veículos
(-) Financiamento de veículos
Lucro Bruto
Despesas Gerais e Administrativas
(-) Pessoal
(-) Royalties
(1 cação de imóveis
(sas gerais
onal
40
Projeção de Fluxo de Caixa (R$ mil)
FLUXO DE CAIXA
I
2012
Depredação
14.867
13.123
A Capital de Giro
(4.097)
EBIT- Impostos
Fluxo de Caixa Operacional
Venda de veículos
Aquisição de veículos
Captação para aquisição de veículos
Fluxo de Caixa de Investimentos
Fluxo de Caixa Operacional
Pagamento Classe I
FI
o
Fluxo
Caixa de Pagamentos da RI
Caixa Livre
(5.155)
18.681
15.039
17.205
(1.270)
19.683
(973)
31.746
37.391
(732)
9.152
2018
2017
2016
15.810
20.935
22.517
24.969
(1.218)
(1.283)
48.654
42.234
24.967
2019
2021
2020
2022
28.988
31.106
33.272
35.339
30.085
(1.211)
33.024
(1.337)
36.251
39.793
(1.476)
53.223
510.732
57.861
554.036
62.794
68.047
(1.607)
73.525
600.844
(611.362)
(671.099)
(808.653)
10.757
19.487
651.486
(736.672)
29.947
26.913
27.407
(1.097)
23.893
-
278.621
304.857
353.471
409.639
459.714
(134.146)
(455.689)
(354.207)
(463.571)
(507.367)
106.512
168.915
18.604
(405.216)
15.727
12.699
-
(556.943)
3.591
(27.634)
(8.152)
(30.746)
(36.018)
(41.234)
(47.654)
(42.620)
(46.569)
(50.767)
(55.239)
(59.884)
(3.740)
1.000
1.000
1.373
1.000
1.000
10.603
11.292
12.026
12.808
13.641
-
-
(1.000)
(1.000)
-
(1.000)
-
(1.000)
(1.000)
(10.603)
(11.292)
(12.808)
(13.641)
(16.666)
(15.977)
(12.026)
(15.243)
(14.462)
(13.629)
(1.000)
(1.000)
(1.000)
(10.603)
(11.292)
(12.026)
(12.808)
(13.641)
(0)
O
(0)
(0)
O
(0)
(0)
(518)
Pagamento Classe III
Juros Classe III
2015
2014
2013
(518)
(1.000)
(1.000)
(4.258)
O
O
373
41
706.385
42.384
FLUXO DE CAIXA
2023
2025
2024
2026
2027
2029
2028
2030
2031
2032
EBIT - Impostos
37.553
39.759
39.961
18.757
115.607
128.908
143.574
159.743
177.565
197.205
Depreciação
43.682
47.950
52.635
57.778
63.423
69.621
76.423
83.891
92.088
101.085
A Capital de Giro
(1.795)
(1.979)
(2.160)
(2.403)
(2.938)
(2.936)
(3.231)
(3.556)
(3.912)
79.440
85.730
90.436
74.131
216.766
240.078
Fluxo de Caixa Operacional
Venda de veículos
Aquisição de veículos
Captação para aquisição de veículos
Fluxo de Caixa de Investimentos
Fluxo de Caixa Operacional
Pagamento Classe I
176.092
195.592
265.741
(4.303)
293.987
765.662
829.735
983.291
1.181.740
1.291.333
1.519.260
1.777.901
2.075.356
2.416.815
2.798.765
(887.667)
(974.401)
(1.069.611)
(1.174.123)
(1.288.847)
(1.414.782)
(1.553.021)
(1704.768)
(1.871.342)
(2.054.192)
57.092
74.408
96.032
120.015
149.321
176.783
212.976
254.824
303.099
358.669
(64.913)
(70.259)
9.712
127.633
151.806
281.262
437.856
625.413
848.573
1103.242
14.527
15.471
100.148
201.764
327.898
476.853
654.622
865.491
1.114.314
1.397.229
Pagamento Classe III
(14.527)
(15.471)
(16.477)
(17.548)
(18.689)
(19.904)
(21.197)
(22.575)
(24.042)
(25.605)
Juros Classe III
(12.742)
(11.798)
(10.792)
(9.721)
(8.581)
(7.366)
(6.072)
(4.694)
(3.227)
(1.664)
Flux
(14.527)
(15.471)
(16.477)
(17.548)
(18.689)
(19.904)
(21.197)
(22.575)
(24.042)
(25.605)
O
O
83.671
184.216
309.209
456.950
633.425
842.916
aixa de Pagamentos da RI
•
Livre
-
-
-
-
-
-
-
-
-
1.090.271
1.371624
42
FLUXO DE CAIXA
I
2023
2024
2025
2026
2027
2028
2029
2030
2032
2031
EBIT- Impostos
37.553
39.759
39.961
18.757
115.607
128.908
143.574
159.743
177.565
197.205
Depreciação
43.682
47.950
52.635
57.778
63.423
69.621
76.423
83.891
92.088
101.085
A Capital de Giro
(1.795)
(1.979)
(2.160)
(2.403)
(2.938)
(2.936)
(3.231)
(3.556)
(3.912)
79.440
765.662
85.730
90.436
74.131
195.592
216.766
829.735
(887.667)
(974.401)
Fluxo de Caixa Operacional
Venda de veículos
Aquisição de veículos
Captação para aquisição de veículos
Fluxo de Caixa de Investimentos
Fluxo de Caixa Operacional
Pagamento Classe I
983.291
(1.069.611)
176.092
240.078
265.741
(4.303)
293.987
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1.291.333
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1.777.901
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2.798.765
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74.408
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281.262
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654.622
865.491
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1.397.229
-
-
(16.477)
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-
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-
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Pagamento Classe III
(22.575)
(24.042)
(25.605)
Juros Classe III
(12.742)
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(8.581)
(7.366)
(6.072)
(4.694)
(3.227)
(1.664)
Flu Itlit ixa de Pagamentos da 111
(14.527)
(15.471)
(16.477)
(17.548)
(18.689)
(19.904)
(21.197)
(22.575)
(24.042)
(25.605)
O
O
83.671
184.216
309.209
456.950
633.425
842.916
1.090.271
Fluxo
•
Livre
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1.371.624
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Anexo II — Laudo de avaliação do ativo imobili
44