Investimentos Florestais: A Alternativa Natural
Investimentos Florestais: A Alternativa Natural Atualmente, o mercado financeiro é caracterizado por altos níveis de volatilidade e incerteza- o que não é tão
raro; o índice da bolsa de valores volta a atingir o seu patamar mais alto, enquanto a renda fixa perde a sua
atratividade e atinge o menor nível de retorno em varias décadas. Os mercados cambiais também continuam
instáveis com a possibilidade da desintegração do Euro. Olhando para a próxima década, vemos que as
expectativas de ganhos futuros sobre ativos financeiros tradicionais estão se tornando cada vez mais incertas,
forçando os investidores a reconsiderar suas metas de retorno, bem como sua tolerância ao risco. São por essas
razoes que a busca por investimentos com baixo nível risco e baixa correlação com outras classes de ativos, nesse
panorama turbulento de investimentos da atualidade, nos leva invariavelmente a considerar o investimento
florestal como uma opção extremamente atrativa para investidores de longo prazo.
A classe de ativos de investimentos florestais apresenta características de investimento que ressoam positivamente
nesses tempos incertos: Excelente retorno, baixa volatilidade e correlação baixa ou negativa com a maioria dos
outros ativos financeiros e reais. Os primeiros fundos de investimentos florestais foram lançados em meados da
década de 1980 e atualmente o capital institucional investido em ativos florestais dos EUA está estimado em US$
35 bilhões. O foco geográfico dos investimentos institucionais em áreas florestais tem sido os Estados Unidos,
que ainda representa aproximadamente 75 por cento do capital institucional investido nessa classe de ativos.
Investimentos institucionais substanciais também foram realizados na Austrália, Nova Zelândia e América Latina
(Argentina, Brasil, Chile e Uruguai). Os investimentos geralmente envolvem a compra das áreas florestais,
incluindo a terra e as árvores que estão no local, porém também podem ser apenas a terra ou apenas os direitos à
madeira.
Desempenho Histórico
Com trinta anos de retornos históricos registrados, os investimentos florestais possuem um histórico de
desempenho extremamente sólido que permite a ampla comparação com outras classes de ativos. Os retornos
históricos nominais em dólar norte-americano para os investimentos florestais nos EUA, conforme publicado pelo
Conselho Nacional de Fiduciários de Investimento de Imóveis (NCREIF) registram um retorno médio anual de
13,5 por cento entre os anos de 1987 e 2012 e de 13,2 por cento ao ano, durante o mesmo período, para os
investimentos florestais internacionais, fora dos EUA, conforme representado pelo Índice de Áreas Florestais da
Hancock Timber.
Desempenho anterior não garante resultados futuros Retorno dos índices não reflete nenhum encargo ou despesa.
Hancock Timber Resource Group
2
Investimentos Florestais: A Alternativa Natural (continuação)
O retorno do investimento florestal deriva de uma combinação de receita e de valorização dos ativos. O
componente de renda (ou mais corretamente, fluxo de caixa distribuível) é obtido principalmente com a venda da
madeira. Além da produção de madeira, as áreas florestais podem produzir outros tipos de receitas:
Arrendamento recreacional e de lazer; renda originária do arrendamento para instalação de antenas de
telecomunicações ou de energia eólica; a venda de trechos para o desenvolvimento ou para a conservação ou
simplesmente a venda dos direitos de conservação para entidades afim. A porção de ganhos de capital do retorno
do investimento florestal deriva do crescimento biológico atual das árvores e também do aumento real ao longo
do tempo dos preços da madeira e da terra. A produtividade e valor das áreas florestais geridas comercialmente
podem ser melhorados por meio do uso de práticas de gerenciamento de genética aperfeiçoadas e avançadas. Benefícios da Diversificação
Virtualmente, não existe correlação entre os retornos dos investimentos florestais e de ativos financeiros: Ações,
debentures, investimentos imobiliários, imóveis comerciais ou residenciais. Dado o perfil de baixo risco dos
investimentos florestais e sua mínima correlação com outras classes de ativos, os investimentos florestais podem
melhorar drasticamente a eficiência contra o risco de um portfólio de investimentos diversificado, obtendo-se
uma redução significativa do risco sem comprometer o retorno.
Oportunidades de Investimento
O crescimento em investimentos institucionais ativos florestais ganhou impulso na década de 1990 e na primeira
metade dos anos 2000, alcançando um ponto máximo de atividade em 2006, quando US$ 9 bilhões foram
investidos nessa classe de ativos. O crescimento sustentável no investimento em ativos florestais levando a uma
crise financeira global em 2008 refletiu o reconhecimento crescente pela comunidade de investimento dos
atributos positivos oferecidos pelos investimentos florestais e acrescentados ao portfólio. A expansão no
investimento em ativos florestais durante esse período também foi movida por um grande número de
propriedades disponibilizadas ao mercado por empresas de produtos florestais e por agências governamentais.
Empresas de produtos florestais chegam à conclusão de que não precisam possuir e gerenciar suas próprias
florestas para estarem aptas a operar de modo rentável suas serrarias, plantas de madeiras compensadas ou
indústrias de papel e celulose.
Hancock Timber Resource Group
3
Investimentos Florestais: A Alternativa Natural (continuação)
A venda de ativos florestais propiciou as empresas de produtos florestais capital para reestruturar e focar nas suas
operações, investir em instalações produtoras novas, mais modernas ou em unidades existentes, integralizar
débitos ou converter capital em dividendos aos acionistas. As autoridades governamentais, principalmente na
Austrália e Nova Zelândia, decidiram que seus ativos comerciais de florestas podem ser gerenciados de modo
produtivo e ambientalmente responsável sob propriedade privada, enquanto libera fundos necessários para
programas sociais, melhorando a infraestrutura física e fechando os déficits orçamentários.
No início da crise financeira global de 2008, o ritmo da atividade de investimento das áreas florestais reduziu
consideravelmente, de modo particular para propriedades comerciais de larga escala. Após 2008, o fluxo de
transações foi impedido pela disponibilidade de crédito restritiva mais geral e a relutância dos proprietários de
áreas florestais em trazer as propriedades ao mercado a um ponto baixo cíclico. Além disso, as áreas florestais
enfrentaram uma forte competição por fundos de investimentos institucionais de títulos e participações acionárias
que estavam passando por recuperação maciça seguindo a recessão econômica global. A disponibilidade das
propriedades comerciais de áreas florestais para compra nos
EUA também estava limitada pelo fornecimento forçado de áreas florestais da indústria privada. Por volta de
2008, quase todas as empresas de produtos florestais da América do Norte venderam suas propriedades de áreas
florestais.
Mais recentemente, o interesse pelo investimento institucional em ativos florestais foi renovado. Preocupações
crescentes com os prospectos futuros possivelmente menores por participação acionária e investimentos de renda
fixa moveram a atenção a ativos reais em geral e a investimentos florestais em particular. O potencial das áreas
florestais em reduzir o risco do portfólio geral, assim como conceder uma garantia de inflação constitui um forte
argumento para sua inclusão em um portfólio nesse período. Várias transações importantes foram concluídas nos
últimos meses, incluindo a privatização de uma plantação de madeira estadual na Austrália (79.642 Hectares) e a
aquisição de mais ativos (544.700 hectares) de organização de investimento de gerenciamento de madeira
(TIMO) nos EUA . Com base em transações recentes, o preço das áreas florestais parecem ser fixados para gerar
retornos reais (pós-inflação) na faixa de (5,0 a 10,0 por cento). Assim como com qualquer ativo, os maiores
riscos estão associados a retornos mais altos e há diferenças regionais mais fortes nos perfis de risco/retorno
associado com as propriedades de áreas florestais individuais. Os preços das áreas florestais localizadas em
regiões com infraestrutura bem desenvolvida, capacidade de processamento de estado de arte, bom acesso a
mercados de produtos intensos e um clima comercial de grande ajuda serão fixados para refletir essas vantagens.
Hancock Timber Resource Group
4
Investimentos Florestais: A Alternativa Natural (continuação)
Olhando mais à frente, as oportunidades para investimento em ativos florestais continuarão a aparecer. Os
governos com problemas orçamentários continuam a analisar a venda de ativos físicos (incluindo ativos florestais)
para reequilibrar os orçamentos e cumprir as obrigações financeiras. Enquanto a maioria das empresas de produtos
florestais dos EUA já dispuseram de suas propriedades de áreas florestais, essa tendência apenas começou em
outras áreas produtoras de madeira importantes no mundo, como na América Latina e Escandinávia. Além disso,
maior consolidação entre grupos de investimento em madeira existentes é provável conforme o setor se movimenta
em direção a maiores operações que possuem eficiência da escala e uma maior capacidade de implementar avanços
em genética e tecnologia operacional.
Riscos e o papel da Gestora
O investimento em ativos florestais leva a um número de riscos específicos, porém esses podem, na maioria dos
casos, ser previstos e mitigados por uma equipe de gestão efetiva. Incêndio é um dos fatores de risco mais visíveis
para as áreas florestais, porém as perdas nas florestas atribuíveis ao fogo são insignificantes em florestas bem
administradas. Riscos decorrentes de incêndios e outros fatores de risco físico (insetos, doenças florestais,
tempestade de granizo e furacões) podem ser muito minimizados por meio de diversificação geográfica. Durante
os últimos 20 anos, perdas anuais de eventos naturais nas propriedades da Hancock Timber Resource Group
somaram em média 0,1 por cento de ativos sob gestão.
Questões ambientais também são fontes de riscos potenciais a um investidor em área de recurso natural.
Entretanto, a gestão proativa comprometida à gestão sustentável pode controlar efetivamente a exposição de
investidores a esses riscos. Por meio do comprometimento ativo com os grupos ambientais e especialistas de
engenharia florestais, em conformidade com as "melhores práticas” e obtendo certificação de terceiros que suas
terras são administradas sustentavelmente, um grupo de gestão de madeira pode proteger um investidor das
ameaças ambientais potenciais. Para suas áreas florestais, o Hancock Timber Resource Group busca ativamente
incorporar programas que forneçam certificação aprovada de que os ativos são gerenciados sustentavelmente;
fornecendo proteção de plantas, solo, qualidade da água e habitat de animais selvagens.
Hancock Timber Resource Group
5
Investimentos Florestais: A Alternativa Natural (continuação)
As oportunidades de investimentos em ativos florestais tende a ocorrer esporadicamente e riscos cercam a
avaliação apropriada e atribuição de preço das propriedades. O gestor de áreas florestais com experiência e
habilidade para desempenhar due-delligence necessária, especializada e necessária para avaliar adequadamente a
oportunidade se traduz em uma vantagem real para o investidor em ativos florestais. Uma organização de gestão
de ativos florestais experiente pode é fundamental para evitar erros e contribuir para melhores desempenhos dos
investimentos no longo prazo.
Olhando adiante
Uma variedade de caminhos está disponível para saber mais sobre a classe de ativos de investimentos florestais. O
Hancock Natural Resource Group mantém uma biblioteca de publicações de pesquisa em seu website
www.hancocktimber.com ; aulas adicionais, incluindo visitas de campo estão disponíveis prontamente. Esses
eventos expõem os clientes e potenciais investidores ao processo de investimento em ativos florestais por meio de
operações reais no campo. A perspectiva para o setor é extremamente promissora, com a tendência de alta na
demanda global por produtos de madeira baseada no crescimento da demanda na Ásia e em outras economias
emergentes. Além disso, novos mercados estão se desenvolvendo para o uso de fibra de madeira na produção de
energia de biomassa e biocombustíveis renováveis. Avanços na tecnologia, silvicultura e em técnicas de manejo
tornaram investimentos florestais em um ativo sustentável, ético e rentável e uma alternativa natural para os
fundos de pensão que buscam melhorar seus retornos e reduzir o risco total dos seus portfolios.
*Várias publicações em uma variedade de tópicos podem ser encontradas na seção Biblioteca de Recursos do website do Hancock Timber Resource
Group: www.hancocktimber.com
Timberland:
TheResource
Natural Group
Advantage
Hancock Timber
6