INFORMATIVO CEPEA - ORÇAMENTOS
ANÁLISE DE CUSTOS ATUAIS COM PREÇOS FUTUROS E CONTRATOS A TERMO
Escola Superior de Agricultura "Luiz de Queiroz" - ESALQ/USP
www.cepea.esalq.usp.br * [email protected]
Elaborado em parceria com a AMPA e IMAmt
ANO 03
R$/ha
9.000
8.250
7.500
6.750
6.000
5.250
4.500
3.750
3.000
2.250
1.500
750
0
jan-14
fev-14
mar-14
abr-14
mai-14
jun-14
jul-14
Safra 2013/14
C O - Safra
CARP - Safra
RB FOB Setembro
RB FOB Novembro
ago-14
RB FOB Julho
mar-14
abr-14
mai-14
jun-14
R$/ha
mar-14
jul-14
Safra 2013/14
CARP - Safra
CARP - 2ªSafra76
RB FOB Setembro
RB FOB Novembro
jan-14
3.150
2.800
2.800
2.450
2.450
2.100
2.100
R$/ha
3.500
3.150
Safra
2014/15
RB ICE Setembro
RB ICE Novembro
fev-14
mar-14
abr-14
mai-14
jun-14
jul-14
ago-14
C O - 2ªSafra76
CARP - 2ªSafra76
RB ICE Outubro
RB ICE Dezembro
RB ICE Julho
Safra
2014/15
1.750
1.400
1.050
1.050
700
700
350
ago-14
Figura 4 - Custo Operacional (CO), Custo Fixo (Carp) e Receita Bruta (RB) de algodão 2ª
safra 0,76 m OGM (tolerante ao glufosinato de amônio), em Campo Verde, com contratos
referenciados na Ice Futures.
3.500
1.400
jul-14
Safra 2013/14
RB FOB Julho
1.750
jun-14
9.000
8.250
7.500
6.750
6.000
5.250
4.500
3.750
3.000
2.250
1.500
750
0
ago-14
Figura 3 - Custo Operacional (CO), Custo Fixo (Carp) e Receita Bruta (RB) de
algodão 2ª safra 0,76 m OGM (tolerante ao glufosinato de amônio), em Campo
Verde com contratos a termo FOB Santos.
mai-14
RB ICE Julho
Safra
2014/15
C O - 2ªSafra76
abr-14
Figura 2 - Custo Operacional (CO), Custo Fixo (Carp) e Receita Bruta (RB) de algodão safra
em Primavera do Leste, com contratos referenciados na Ice Futures.
R$/ha
fev-14
fev-14
Safra 2013/14
C O - Safra
9.000
8.250
7.500
6.750
6.000
5.250
4.500
3.750
3.000
2.250
1.500
750
0
R$/ha
jan-14
Safra
2014/15
Figura 1 - Custo Operacional (CO), Custo Fixo (Carp) e Receita Bruta (RB) de
algodão safra em Primavera do Leste com contratos a termo FOB Santos.
jan-14
EDIÇÃO 23
9.000
8.250
7.500
6.750
6.000
5.250
4.500
3.750
3.000
2.250
1.500
750
0
350
0
jan/14
fev/14
mar/14
abr/14
mai/14
Safra 2013/14
C O (R$/ha)
jun/14
jul/14
CARP (R$/ha)
RB FOB Março
RB FOB Maio
R$/ha
fev/14
mar/14
jan/14
fev/14
abr/14
mai/14
Safra 2013/14
C O (R$/ha)
CARP (R$/ha)
RB FOB Julho
RB FOB Setembro
jun/14
jul/14
mar/14
abr/14
mai/14
jun/14
Safra 2013/14
Figura 5 - Custo Operacional (CO), Custo Fixo (Carp) e Receita Bruta (RB) de soja
em Campo Verde com contratos a termo FOB Paranaguá.
3.000
2.750
2.500
2.250
2.000
1.750
1.500
1.250
1.000
750
500
250
0
jan/14
0
ago/14
Safra 2014/15
ago/14
C O (R$/ha)
CARP (R$/ha)
Figura 7 - Custo Operacional (CO), Custo Fixo (Carp) e Receita Bruta (RB) de milho
2ª safra em Campo Verde com contratos a termo FOB Paranaguá.
ago/14
RB CBOT Março
RB CBOT Maio
RB BVMF Maio
3.000
2.750
2.500
2.250
2.000
1.750
1.500
1.250
1.000
750
500
250
0
jan/14
fev/14
Safra
2014/15
RB preço Minimo
jul/14
Safra 2014/15
Figura 6 - Custo Operacional (CO), Custo Fixo (Carp) e Receita Bruta (RB) de soja em Campo
Verde com contratos referenciados na CME/CBOT e na BM&FBovespa.
R$/ha
R$/ha
SETEMBRO DE 2014
mar/14
abr/14
mai/14
Safra 2013/14
C O (R$/ha)
CARP (R$/ha)
RB CBOT Setembro
RB BVMF Setembro
jun/14
jul/14
ago/14
Safra
2014/15
RB CBOT Julho
Figura 8 - Custo Operacional (CO), Custo Fixo (Carp) e Receita Bruta (RB) de milho 2ª safra
em Campo Verde com contratos referenciados na CME/CBOT e na BM&FBovespa.
Coordenação: Prof. Dr. Geraldo S. C. Barros, Prof. Dr. Lucilio R. A. Alves e Dr. Mauro Osaki
Equipe: Fábio F. de Lima, Victor Ikeda, Renato G. Ribeiro, Luiz Henrique Z. Weber, Ulysses Bottino, Rafael Lima e Renato Urzeda. Jornalista responsável: Dra. Ana Paula Silva - MTb 27.368
www.cepea.esalq.usp.br * [email protected] * Fone: (19) 3429 8837 / 8847 - Fax: (19) 3429 8829
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Escola Superior de Agricultura "Luiz de Queiroz" - ESALQ/USP
www.cepea.esalq.usp.br * [email protected]
Elaborado em parceria com a AMPA e IMAmt
ANO 03
24%
21%
18%
15%
12%
9%
6%
3%
0%
-3%
-6%
-9%
-12%
-15%
-18%
-21%
-24%
rrct
rrct
SETEMBRO DE 2014
jan-14
fev-14
mar-14
abr-14
mai-14
jun-14
jul-14
Safra 2013/14
Julho
Setembro
ago-14
Safra
2014/15
Novembro
rrct
jan-14
fev-14
mar-14
abr-14
Safra 2013/14
rrct [alg (julho) + soja (maio)]
Figura 10 - Rentabilidade sobre custo total (rrct) de algodão safra em Campo
Verde com contratos a termo FOB Santos.
24%
21%
18%
15%
12%
9%
6%
3%
0%
-3%
-6%
-9%
-12%
-15%
-18%
-21%
-24%
24%
21%
18%
15%
12%
9%
6%
3%
0%
-3%
-6%
-9%
-12%
-15%
-18%
-21%
-24%
EDIÇÃO 23
mai-14
jun-14
jul-14
Safra 2013/14 - algodão
Safra 2014/15 - soja
ago-14
Safra
2014/15
rrct [alg (setembro) + soja (maio)]
Figura 11 - Rentabilidade sobre custo total (rrct) de soja seguida de algodão 2ª OGM
(tolerante ao glufosinato) safra em Campo Verde, com contratos a termo FOB Paranaguá
(soja) e FOB Santos (algodão).
Apesar do momento de baixa dos contratos, a rentabilidade sobre o custo
total (RRCT) da soja ainda foi melhor em agosto frente ao verificado no mês
anterior, devido à valorização de 2% do dólar, que teve média de R$ 2,268.
jan-14
fev-14
mar-14
Safra 2013/14
abr-14
mai-14
jun-14
jul-14
Safra 2013/14 - milho
Safra 2014/15 - soja
ago-14
Safra
2014/15
Em agosto, a RRCT da soja foi calculada em -10,6% para os contratos
março/15 FOB Paranaguá e em -12% para os com entrega em maio/15. Se
consideradas as médias da CME Group como receita, a RRCT foi calculada pelo
Cepea em -14% para os contratos com entrega em março/15 e em -13,5%
para maio/15. Esse cenário indica que, em agosto, houve maior atratividade
para negociar a produção com contratos a termo em Paranaguá do que em
Chicago.
Contrato de pluma da safra 14/15 está abaixo dos custos
rrct [soja (maio) + milho (julho)]
rrct [soja (maio) + milho (setembro)]
Figura 12 - Rentabilidade sobre custo total (rrct) de soja seguida de milho em
Campo Verde com contratos a termo FOB Paranaguá.
Valores de contratos da soja seguem abaixo dos custos da
safra 2014/15
Ainda é cedo para se falar de contratos de pluma para safra 2014/15, visto
que produtores de algodão em Mato Grosso ainda estão atentos à colheita e à
venda da produção da atual temporada. Contudo, o início da safra 2014/15 já
indica baixos valores para os contratos que, inclusive, não cobrem os custos
de produção.
A safra 2014/15 dos Estados Unidos possivelmente recorde pressionou
pelo quinto mês consecutivo o valor em dólar dos contratos FOB
Paranaguá (PR) e também os da Bolsa de Chicago (CME Group). Com
isso, a rentabilidade da oleaginosa em Mato Grosso foi calculada pelo
Cepea como negativa em agosto.
Em agosto/14, os contratos de pluma com vencimento set/15 e nov/15 FOB
Santos (SP) foram negociados 10% abaixo dos valores verificados em
agosto/13. Na ICE Futures (Bolsa de Nova York), os contratos Jul/15, Out/15 e
Dez/15 foram negociados, em agosto, a valores até 19% inferiores aos
observados no mesmo período do ano passado.
Desde que as negociações de contratos envolvendo a soja da safra
2014/15 foram iniciadas, em maio, o mês de agosto foi marcado como o
pior momento. Para os contratos a termo com entrega em mar/15 e em
mai/15 em Paranaguá (PR), os valores recuaram 3% de julho para
agosto. e de mai/13 para cá a desvalorização acumulou 9%. Na CME
Group, os vencimentos Mar/15 e Maio/15 caíram 4% de julho para
agosto, negociados próximos a US$ 10,00/bushel.
Com isso, os preços da pluma a retirar em Campo Verde estão em R$
1,5742/lp para os negócios para entrega em Santos e em R$ 1,4730/lp
considerando-se os contratos futuros da ICE. Diante de um Custo Total (CT) do
algodão safra nivelado ao preço de venda da produção em R$ 1,6720/lp, a
receita com os dois contratos comprometem a rentabilidade do cotonicultor
para a próxima safra.
Segundo dados do USDA, a safra dos Estados Unidos pode chegar a 106
milhões de toneladas. No Brasil, a produção está estimada em 94
toneladas no Brasil pelo USDA. Nesse cenário, uma sustentação aos
preços da soja poderia vir da demanda para repor os atuais baixos
estoques mundiais.
Com esse cenário de preços, a rentabilidade sobre o custo total (RRCT) do
algodão safra ficou em -5,8% em agosto/14 para os contratos com entrega em
set/15 no porto de Santos e em -6,8% no caso do contrato com entrega em
nov/15 no mesmo porto. Considerando-se os valores da ICE, o RRCT do
algodão safra ficou em -14,4% para o vencimento Jul/15 e em -11,9% para o
vencimento Dez/15.
METODOLOGIA: O objetivo deste informativo é relacionar custos mensais atuais - compras de todos os insumos em um único mês - com os preços futuros, para os períodos de concentração da
comercialização de cada produto, com base na Região de Campo Verde/MT. Os custos são os mesmos já apresentados mensalmente no Informativo Cepea - Insumos Agrícolas, elaborado desde 2009.
Para os preços, foram considerados dados de Bolsas de valores e de contratos a termos, estes últimos acompanhados mensalmente pelo Cepea. Todos os valores já estão considerados a retirar na região
de Campo Verde, para média mensal.
No caso do algodão, para os preços da Ice Futures foram considerados os vencimentos de Julho, Setembro e Novembro. A partir de julho de 2013, por exemplo, busca-se o planejamento da safra
2013/14, analisando os vencimentos em 2014. Considerando que estes valores foram recebidos no porto de Santos, sem ágio ou deságio, descontou-se o custo do frete mensal até Campo Verde. Nos
contratos a termos, já se considera os preços do produto posto porto de Santos, descontando-se o custo do frete. A taxa média mensal de câmbio também foi levada em consideração.
Para a soja, foram considerados os contratos Março e Maio da CBOT e o Maio da BM&FBovespa. Com base no recebimento destes preços em Paranaguá, descontou-se o custo do frete até Campo Verde.
Para os contratos a termo, a equipe do Cepea acompanha diariamente, sendo calculado o valor FOB Paranaguá, considerando CBOT (+) prêmio de exportação. Destes valores, descontaram os custos
portuários e o frete até Campo Verde.
No milho, os valores da CME/CBOT foram considerados como recebimento integralmente na exportação via Paranaguá nos meses de Julho e Setembro, descontando o frete até Campo Verde. Para a
BM&FBovespa, a referência é a região de Campinas, descontando-se o frete até Campo Verde, para o contrato Setembro de cada ano. Os contratos a termos são acompanhados diariamente pelo Cepea,
tendo base em Paranaguá e descontado-se o custo de frete até Campo Verde.
Coordenação: Prof. Dr. Geraldo S. C. Barros, Prof. Dr. Lucilio R. A. Alves e Dr. Mauro Osaki
Equipe: Fábio F. de Lima, Victor Ikeda, Renato G. Ribeiro, Luiz Henrique Z. Weber, Ulysses Bottino, Rafael Lima e Renato Urzeda. Jornalista responsável: Dra. Ana Paula Silva - MTb 27.368
www.cepea.esalq.usp.br * [email protected] * Fone: (19) 3429 8837 / 8847 - Fax: (19) 3429 8829