CAPÍTULO 3 – ÁREAS DE
PRODUTOS E SERVIÇOS
BRITO, Osias Santana de. Mercado
financeiro. São Paulo: Saraiva, 2005.
400p. ISBN 85-02-04973-9
PRODUTOS E SERVIÇOS
TESOURARIA
Tesouraria local
É responsável pelo gerenciamento do “caixa” do banco,
pelo pricing das operações, pela captação de
recursos para o banco e pelo relacionamento com as
instituições financeiras.
O diretor financeiro tem como áreas subordinadas as
mesas de operações em que ocorrem as “operações
de tesouraria”, em que se “compram” e “vendem”
recursos entre bancos (mesa de operações com o
mercado).
PRODUTOS E SERVIÇOS
TESOURARIA
• Na mesa de operação se realizam as captações
com clientes não financeiros (mesa de clientes
– emissão de certificado de depósito bancário,
entre outros) e se efetuam negócios com
mercados futuros (mesa de futuros).
• As principais funções da tesouraria local são:
• - funding e liquidez;
• - pricing;
PRODUTOS E SERVIÇOS
TESOURARIA
• Produtos de tesouraria para clientes
corporativos:
• - oferecer estruturas de hedge e investimento
aos clientes (títulos públicos, CDBs, swap,
opções, swaptions);
• Gestão da posição proprietária do banco:
• - reais, dólar e renda variável.
PRODUTOS E OPERAÇÕES
• PRODUTOS E OPERAÇÕES
• Essa área é responsável pelo relacionamento
entre instituições financeiras e investidores
institucionais. Suas principais atribuições são:
• - desenvolvimento e manutenção de
relacionamento entre instituições financeiras
e investidores institucionais;
• - desenvolvimento de operações estruturadas
com instituições financeiras;
PRODUTOS E OPERAÇÕES
• - abertura de canais de distribuição para
compra e venda de títulos privados e de
captação de recursos em fundos e fundações.
• A – RENDA FIXA
• - administração do caixa do banco e coligadas;
• - pricing de operações ativas e passivas no
mercado doméstico;
PRODUTOS E OPERAÇÕES
RENDA FIXA
• - compra e venda de títulos públicos em
leilões e no mercado secundário;
• - administração das posições e gaps dos livros
Pré, Pós e Dólar;
• - arbitragens entre os diversos mercados e o
mercado internacional.
PRODUTOS E OPERAÇÕES
RENDA VARIÁVEL
• B – RENDA VARIÁVEL
• - administração da carteira própria de ações;
• - realização de operações de arbitragem entre
ações, índices e opções de ações;
• - desenvolvimento de instrumentos de
derivativos financeiros de ações.
PRODUTOS E OPERAÇÕES
MESAS DE OPERAÇÕES COM O MERCADO
• PRICIPAIS MESAS DE OPERAÇÕES
• MESA DE OPERAÇÕES COM O MERCADO
• Esta mesa tem como mercado-alvo as
instituições financeiras e opera comumente
em operações “casadas” ou “descasadas” no
mercado de CDI (compra e venda de
Certificados de Depósitos entre Bancos).
PRODUTOS E OPERAÇÕES
MESAS DE OPERAÇÕES COM O MERCADO
• Funciona ativamente como fornecedora do preço
para operações com clientes e como um “caixa
central”, trabalhando com a referência CDI, que
representa o custo do dinheiro no mercado a
cada instante.
• O “caixa central” simula um órgão em que as
áreas obtêm recursos para realizar negócios.
• Se uma área quer comprar ações, solicita ao caixa
central o recurso, combinando o preço.
PRODUTOS E OPERAÇÕES
MESAS DE OPERAÇÕES COM O MERCADO
• Operações de “casamento” ocorrem quando a
mesa de operações capta recurso a
determinado prazo e indexador e aplica-o
totalmente no mesmo prazo e no mesmo tipo
de indexador.
• O resultado já é conhecido e se dá pela
diferença de taxa.
PRODUTOS E OPERAÇÕES
MESAS DE OPERAÇÕES COM O MERCADO
• Na operação “descasada”, a mesa de
operações capta o recurso a determinado
prazo, indexador ou moeda, podendo aplicá-lo
em prazo, indexador ou moeda diferentes.
• O resultado fica sujeito a flutuações de taxa e
liquidez do recurso no mercado.
PRODUTOS E OPERAÇÕES
MESAS DE OPERAÇÕES COM O MERCADO
• A mesa de operações com o mercado funciona
como fonte captadora de recursos de
instituições financeiras, direcionando o
recurso captado para outras áreas do banco
ou aplicando-o em outros bancos.
PRODUTOS E OPERAÇÕES
MESAS DE CLIENTES
• MESA DE CLIENTES
• A mesa de clientes opera captando recursos
com clientes não financeiros.
• Atua basicamente no mercado de Certificado
de Depósito (forma de clientes não financeiros
aplicarem seus recursos nos bancos).
• O recurso captado é destinado para outras
áreas do banco ou aplicando em outros
bancos.
PRODUTOS E OPERAÇÕES
MESA DE FUTUROS
• MESA DE FUTUROS
• A mesa de futuros trabalha basicamente com
mercados futuros de índices, opções, dólar,
ouro, mercadorias e swaps.
• Muitas vezes funcionam como fonte
captadora de recursos por meio de operações
no mercado futuro, obtendo recursos e
repassando-os à mesa de operações com o
mercado.
PRODUTOS E OPERAÇÕES
MESA DE FUTUROS
• Essas operações são ligadas a financiamento
de opções, com compromisso de pagamento
futuro já assumido.
• Nesse procedimento, a mesa de futuros
obtém o recurso e assume compromisso de
pagá-lo em determinado prazo (realizou uma
“trava” ou hedge).
PRODUTOS E OPERAÇÕES
MESA DE FUTUROS
• Algumas instituições têm também a mesa de
câmbio subordinada à área financeira.
• Por ser usual, incluímos a mesa de câmbio
como subordinada à área internacional.
• Uma
característica
importante
do
funcionamento das mesas nos bancos de
atacado é o relacionamento entre elas e suas
capacidade de determinar a formação de
preço do dinheiro para o banco.
TESOURARIA INTERNACIONAL
• TESOURARIA INTERNACIONAL (p. 49)
• A tesouraria é composta por produtos (eurobônus,
CD/CP, notas promissórias, empréstimos, notas
estruturadas
(linked
notes),
empréstimos
alavancados (repurchase agreements) e veículos
(agências e subsidiárias no exterior).
• Algumas das funções da tesouraria internacional são:
• - gestão da posição proprietária do banco em
eurobônus e interbancário offshore;
PRODUTOS E SERVIÇOS FINANCEIROS
TESOURARIA INTERNACIONAL
• - funding em moeda estrangeira para operações
comerciais offshore e onshore;
• - pricing para operações em moeda estrangeira;
• - operações estruturadas: back-to-back, swap in/out,
captações vinculadas a mercados futuros e de ações,
entre outros.
• Back-to- back – Empréstimos entre duas empresas
de países diferentes emprestando o mesmo valor
entre si nas respectivas moedas.
EMPRÉSTIMO BACK-TO-BACK
• O objetivo da operações é proteger contra as
flutuações cambiais.
• Em um empréstimo back-to-back, uma empresa dos
EUA emprestaria US$ 1.000 para uma empresa
inglesa nos EUA e a empresa inglesa emprestaria a
quantia equivalente (câmbio à vista) em libras
esterlinas à empresa americana no Reino Unido.
• Uma instituição financeira, tal como um fundo de
investimentos, organiza o empréstimos com um
banco estrangeiro.
EMPRÉSTIMO BACK-TO-BACK
• O empréstimo back-to-back é um acordo
entre instituições financeiras em dois países
com diferentes moedas e data de vencimento
fixo.
• O bruto da taxa de juros são definidas com
base nas taxas comerciais na data do acordo.
ATIVIDADES COMPLEMENTARES
DA TESOURARIA INTERNACIONAL
• - Busca de novos counterparties para operações de
pre-pos, a fim de minimizar os efeito dos bancos que
encerram suas posições.
• - Criação de novos produtos e estruturas de
captação.
• - Manutenção de maiores posições de overnight.
• - Aumento da atividade de brokerage em títulos de
renda fixa.
• - Gerenciamento da carteira de investimento de
maneira a evitar problemas com liquidez.
CONTROLE GERENCIAL / MIDDLE OFFICE
•
•
•
•
CONTROLE GERENCIAL / MIDDLE OFFICE
As atividades principais são:
- controle gerencial das posições;
- informações gerenciais – resultado das
operações, fluxo de caixa, elaboração de
planilhas de cálculo para suporte operacional;
• - acompanhamento de índices econômicos;
CONTROLE GERENCIAL / MIDDLE OFFICE
• - suporte na estruturação e pricing de
operações diferenciadas;
• - interface entre as áreas operacionais da
tesouraria e outras áreas do banco
(controladoria, contabilidade, back office,
risco e sistemas).
MERCADO DE CAPITAIS
• MERCADO DE CAPITAIS
• A área de mercado de capitais dedica a
operações no mercado acionário.
• 1 – Carteira própria de ações: administra
compras e vendas de ações para constituição
de carteira própria – a instituição compra
ações e vende-as após a valorização esperada.
MERCADO DE CAPITAIS
• Obtém como resultado a diferença entre o ganho
com a valorização da ação e o custo do dinheiro
no mercado.
• 2 – Trade com ações: diferentemente da carteira
própria de ações, em que há a intenção de ficar
com as ações por um período maior, o trade com
ações funciona como oportunidade de ganho
perante as bruscas oscilações de mercado em
curto espaço de tempo.
MERCADO DE CAPITAIS
• 3 – Underwritting: representam operações de
colocação de ações ou debêntures de clientes
que estão abrindo ou ampliando seu capital.
• O banco recebe uma comissão pela colocação
das ações ou debêntures no mercado.
• Caso não os coloque no mercado, pode correr
o risco de ficar com eles em carteira própria e
obter prejuízo quando da sua venda.
ASSET MANAGEMENT
• ASSET MANAGEMENT
• O asset management planeja e administra
recursos em fundos de investimento e em
carteiras administradas para pessoas físicas,
empresas e investidores institucionais.
• Gestão de renda fixa / produtos:
• - implementação das políticas de crédito e
estratégias operacionais de renda fixa
definidas nos comitês de investimento;
ASSET MANAGEMENT
• - responsabilidade pela compra e venda de
papéis de renda fixa de todos fundos e
carteiras;
• - desenvolvimento e lançamento de novos
produtos;
• - suporte técnico às áreas de distribuição.
ASSET MANAGEMENT
• Gestão de renda variável / derivativos
• - implementação das estratégias operacionais
que envolvam produtos de renda variável e
derivativos de fundos e carteiras de
investimento definidas nos comitês de
investimento;
• - responsabilidade pela compra e venda de
papéis de renda variável e derivativos de
todos os fundos e carteiras.
ASSET MANAGEMENT
• ASSESSORIA RISK MANAGEMENT/CONTROLES
• - responsável pela avaliação de risco das posições dos
fundos e carteiras;
• - comparativo de desempenho com o mercado;
• - estudos técnicos e implantação de modelos.
• DISTRIBUIÇÃO INSTITUCIONAL
• A distribuição institucional consiste na distribuição dos
produtos de asset management (fundos e carteiras) e
CDBs a fundos de pensão, fundações, seguradoras,
instituições financeiras e asset mangers.
ASSET MANAGEMENT
• DISTRIBUIÇÃO PRIVATE
• É a distribuição dos produtos de asset management
(fundos e carteiras) e CDBs a clientes pessoa física
com elevado valor de aplicação.
• PERFIL DE GESTÃO
• Por administrar serviços de terceiros, não se deve
misturar esta atividade com a atividade de
intermediação financeira da instituição.
ASSET MANAGEMENT
• PERFIL DE GESTÃO
• Portanto, deve-se constituir perfil de gestão para
proteger esses recursos com relação à atividade
principal da instituição.
• Alguns aspectos a serem considerados:
• Chinese Wall bastante rígido:
• - total independência de decisão das diretrizes da
tesouraria do banco;
ASSET MANAGEMENT
• - papéis da instituição não devem ser colocados nos
fundos e carteiras.
• Fidelidade total aos benchmarks dos fundos:
• - ausência de especulação por meio de operações
que fujam das características e benchmarks dos
fundos e carteiras.
• Procura de consistência dos resultados no longo
prazo e não no curto prazo:
• - utilizar estratégias que visam à melhor relação risco
versus retorno e com alta probabilidade de sucesso;
ASSET MANAGEMENT
• - política rígida de avaliação de perda máxima
por estratégia utilizada.
OPERAÇÕES NA ÁREA
INTERNACIONAL (p. 54)
• Essa área é responsável por operações com o
mercado internacional e os mecanismos que
definem as transações nesses mercados.
• Normalmente, subdivide-se em:
• - comércio exterior –câmbio;
• - corporate finance.
OPERAÇÕES NA ÁREA INTERNACIONAL –
COMÉRCIO EXTERIOR - CÂMBIO
• COMÉRCIO EXTERIOR - CÂMBIO
• As operações de câmbio voltam-se
basicamente a operações de exportação e
importação de bens, produtos e serviços.
• Têm, na força de vendas, grande apoio para
identificar os clientes que necessitam de seus
serviços, mas podem também produzir
operações de risco cambial para o banco.
OPERAÇÕES NA ÁREA INTERNACIONAL –
COMÉRCIO EXTERIOR - CÂMBIO
• Isso ocorre basicamente quando a instituição
capta um recursos externo (linhas de outros
bancos disponíveis, por exemplo), devendo pagar
variação cambial e juros, e o repassa à mesa de
operações de mercado, que pode ou não assumir
o risco de ter uma dívida em moeda estrangeira
(dólar) e um ativo em reais, ou seja, pode ou não
correr o risco entre a variação cambial e juros
(custo) e a valorização da aplicação em moeda
local.
OPERAÇÕES NA ÁREA INTERNACIONAL –
COMÉRCIO EXTERIOR - CÂMBIO
• Atividades:
• - aumento da capacidade de estruturação e
distribuição de operações do comércio exterior;
• - aumento de participação no mercado de
securitização;
• - aumento da atividade de asset trading;
• - desenvolvimento de produtos que não utilizem
espaço de alavancagem da instituição;
• - incremento da taxa de sucesso nas operações
estruturadas.
OPERAÇÕES NA ÁREA INTERNACIONAL –
COMÉRCIO EXTERIOR - CÂMBIO
• Instrumentos / produtos
• - venda de produtos tradicionais como ACCs,
ACEs e financiamento à importação;
• - utilização dos veículos off shore;
• - parcerias estratégicas com players
internacionais e nacionais.
OPERAÇÕES NA ÁREA INTERNACIONAL –
CORPORATE FINANCE
• OPERAÇÕES DE CORPORATE FINANCE
• Responsabilizam-se por operações sofisticadas
envolvendo negócios entre multinacionais
fora do país e suas subsidiárias no país, por
negociação de determinados títulos no
mercado internacional e por operações de
captação
no
mercado
internacional
(euronotes, por exemplo) e seu repasse no
país por meio da força de vendas.
OPERAÇÕES NA ÁREA INTERNACIONAL –
CORPORATE FINANCE
•
•
•
•
Operações estruturadas
Atividades:
Securitização e Trustee Services
- operações atuando como agente fiduciário ou
collateral agent, representando o interesse de
credores ou investidores em papéis emitidos pelas
empresas.
OPERAÇÕES NA ÁREA INTERNACIONAL –
CORPORATE FINANCE
• Underwritting
• - estruturação de emissões atuando como
underwriters em conjunto com outros bancos.
• Project finance
• - originação de oportunidades em assessorar
privativações;
OPERAÇÕES NA ÁREA INTERNACIONAL –
CORPORATE FINANCE
• - prestação de serviços para obtenção de
recursos
estruturados
de
organismos
internacionais de desenvolvimento;
• - assessoria para compra e venda de empresas
e instituições.