Mestrado em Economia Empresarial
AVALIAÇÃO DE EMPRESAS
PROFESSOR: Marcelo Arantes Alvim
Carga Horária: 60 horas
Créditos: 4
Objetivo da Disciplina
Proporcionar ao aluno uma visão ampla da aplicação de finanças corporativas aplicadas na valoração
de ativos econômicos, com foco nos métodos de valoração de empresas não-financeiras.
Ementa
Visão geral do mercado de capitais e as estratégias corporativas. Contabilidade financeira e seus
principais demonstrativos. Principais indicadores econômicos e financeiros extraídos das
demonstrações contábeis de uma empresa. EBIT e EBITDA. Retorno sobre o capital empregado e
custo de capital. Gestão baseada em valor. Métodos de avaliação econômica de empresas. Valor total
da empresa. Valor da empresa para o acionista. EVA e MVA na avaliação de empresas. Valor da
empresa pelo método APV (Adjusted Present Value). Valor de controle e desconto pela falta de
liquidez em empresas não financeiras operando fora do mercado de capitais. Noções de avaliação
para fins de fusões e aquisições (F&A). Valor da sinergia. Opções reais aplicadas à avaliação
econômica de empresas especiais.
Bibliografia Básica
[ 1 ] ABOIM, L. G.; ABOIM; L. R. & ALVIM, Marcelo A. Valuation - manual de avaliação e reestruturação
econômica de empresas. 2ª Edição. São Paulo, Atlas: 2010.
[2] SANTOS, José Odálio. Valuation (Um Guia Prático) Metodologias e técnicas para análise de investimentos e
determinação do valor financeiro de empresas. São Paulo, Editora Saraiva, 2012.
Bibliografia Complementar
[ 3 ] STOWE, J. et. al. CFA Analysis of equity investment: Valuation.
[ 4 ] DAMODARAN, Aswath. Avaliação de Empresas. São Paulo, Pearson: 2007.
Obs.: Visite o site do autor para complementar seus estudos: www.damodaran.com
[ 5 ] DAMODARAN, Aswath. Avaliação de Investimentos: ferramentas e técnicas para avaliação de qualquer
ativo. 2ª Edição. Rio de Janeiro, Qualitymark: 2010
[ 6 ] MCKINSEY & COMPANY (Koller, Tim; Goedhart, Marc; Wessels, David). Valuation: measuring and
managing the value of companies. 5th Edition. Wiley Finance, 2010
[ 7 ] SANTOS, José Luiz dos e SCHMIDT Paulo. Fundamentos de avaliação de empresas: foco no método de
fluxo de caixa descontado. Teoria e Prática. São Paulo, Atlas: 2005.
[ 8 ] PÓVOA, Alexandre. Valuation – Como precificar ações. Rio de Janeiro, Campus-Elsevier: 2012.
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ARTIGOS:
[1] Vantagem Competitiva, Criação de valor e seus efeitos sobre o Desempenho - Renata Peregrino de Brito –
IBMEC e Luiz Artur Ledur Brito - FGV-EAESP – ERA v. 52 n. 1 – jan/fev 2012 – 070-084.
[2] A contabilidade e a gestão baseada em valor
www.assafneto.com.br.
– Alexandre Assaf Neto – artigo disponível e
[3] VALUATION: os modelos de avaliação de empresas em perspectiva – Sidney Tozzini, Jose Alexandre
Magrini Pigatto e Vanderli de Miranda Araujo – USP e Fac. Integradas Campos Sales.
[4] A teoria de opções aplicada à análise de investimentos – José Luis Faria Meirelles, Daisy Aparecida do
Nascimento Rebelatto e Alberto Borges Matias. VI SEMEAD – ENSAIO FINANÇAS.
Principais Tópicos do Programa
•
Mercados Financeiros , Estratégia Empresarial e Análise da Empresa
•
Visão Geral da Contabilidade Financeira e seus Principais Demonstrativos
•
Fundamentos da Avaliação Econômica e Gestão Baseada em Valor
•
Custo de Oportunidade e Custo de Capital
•
Métodos de Avaliação
1.
Avaliação Patrimonial Contábil
2.
Avaliação Patrimonial de Mercado
3.
Fluxo de Caixa Descontado
3.1 Modelo Fluxo de Caixa da Empresa (FCFF)
3.2 Modelo Fluxo de Caixa do Acionista (FCFE)
3.3 Modelo Valor Presente Ajustado (APV)
4.
Modelo de Excesso de Retorno: EVA/MVA
5.
Avaliação Relativa
•
Avaliação de Empresas no Brasil
•
Avaliação de Pequenas Empresas
•
Tópicos Especiais na Avaliação de Empresas
1 Valor do controle
2 Valor do Intangível
3 Valor da Sinergia
4 Valor da Transparência
5 Valor da Liquidez
6 Avaliação de Empresas em Dificuldades Financeiras
7 Avaliação de Empresas pela Óptica das Opções Reais
•
Casos práticos de avaliação econômica de empresas utilizando modelos em MS Excel para projeções.
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Sinopse curricular do professor
Marcelo Arantes Alvim é contador, mestre em economia empresarial e especialista em
estatística. Sua experiência soma mais de 20 anos na área de controladoria e análises
financeiras, trabalhando em empresas de médio e grande porte, como analista e gerente
de planejamento. Atualmente divide seu tempo na coordenação de projetos de
consultoria em valuation e doncência em finanças na Fundação Getúlio Vargas, Ibmec,
Candido Mendes e UFRJ.
Site: www.investovaluation.com.br
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