1T08 – Divulgação de Resultados
Teleconferência em inglês
29 de abril de 2008
11:00
(BRT)
10:00
(EUA EST)
Tel:
+1 (973) 935 8893
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42190848
Replay:
+1 (706) 645 9291
Código:
42190848
Webcast em inglês
www.tarponinvest.com/ir
Relações com investidores:
Eduardo Mufarej
Director
[email protected]
Divulgação de resultados
1T08
28 de abril de 2008. Fundada em 2002, a Tarpon é uma das maiores gestoras de recursos no Brasil. A Companhia
tem vasta experiência em investimentos públicos e privados de longo prazo distribuídos em uma variedade de
setores, incluindo o varejo, agricultura, imobiliário, energia, siderurgia e serviços financeiros. A Tarpon foi
constituída nas Bermudas e as suas ações são negociadas na Bolsa de Valores de São Paulo (BOVESPA) sob o
código TARP11. Para mais informações, acesse http://www.tarponinvest.com
Destaques
►
►
►
►
►
►
►
►
►
►
►
Lucro líquido ajustado totalizou R$12,6 milhões no trimestre, alta de 307,1% quando comparado com o mesmo
período de 2007;
Após a importante correção de mercado em janeiro, a Tarpon fez a maior captação de recursos de sua história,
equivalente a US$305 milhões no fechamento de 1º de março de 2008. Durante o 1T08, os ativos sob gestão
(AuM) cresceram em 22,6% de US$1.368,4 milhões no 4T07 para US$1.677,7 milhões. Captações líquidas e
performance contribuíram em US$299,4 milhões e US$9,9 milhões, respectivamente. Em uma comparação
anual, o AuM cresceu US$978,8 milhões ou 140,0%;
O valor líquido dos ativos (NAV) da companhia composto de caixa e investimentos, totalizava R$495,8 milhões
no fim do trimestre;
Por contado aumento do AuM, receita com taxas de administração alcançaram R$8,0 milhões no 1T08, um
crescimento de 136,3% sobre R$3,4 milhões no 1T08. Com relação a taxas de performance, a Tarpon somente
coleta caixa dessa linha de receita no 2T ou no 4T de cada ano;
Apesar da recente volatilidade global, os fundos sob gestão da Tarpon alcançaram performance positiva no
1T08: a estratégia Long-Only Equity obteve um retorno médio de 0,1% enquanto a estratégia Hybrid-Equity
retornou 0,5% no mesmo período. O Ibovespa em R$ caiu 5,3% no período;
Durante o mês de janeiro, a Porto Seguro tornou-se parte da carteira de Bolsa. Porto Seguro (PSSA) é a terceira
maior companhia de seguros do Brasil, e líder no mercado de seguros auto com participação de mercado de
20,3% em 2007. Em 31 de março de 2008, os fundos sob gestão da Tarpon detinham quase R$200 milhões em
ações de Porto Seguro;
Em 5 de março de 2008 – a Tarpon adquiriu participação em uma companhia do setor imobiliário, chamada
Direcional Engenharia S/A. O investimento total foi equivalente a R$250 milhões representando 25% do capital
total e do capital votante em uma série de aumentos de capital sujeitos ao cumprimento de certos objetivos;
Em 28 de março de 2008 – a Tarpon anunciou a criação da Omega Energia Renovável S.A. e a aquisição de
uma participação indireta em um portfolio composto por diversos projetos em pequenas centrais hidrelétricas
(PCHs) com uma capacidade instalada agregada de 240 megawatts;
Em 4 de abril de 2008 – ArcelorMittal concluiu a aquisição das ações de Acesita possuídas pela Tarpon através
da oferta de fechamento de capital que levou a conclusão do pagamento de R$421,2m. O investimento inicial da
Tarpon obteve um retorno total de 533,0% o que implica em uma taxa interna de retorno anual de 58,3%.
Também em 4 de abril de 2008, a Tarpon aprovou um programa de recompra de ações para comprar ações
Classe A subscritos pela Companhia, negociados em forma de Recibos de Ações (BDRs, sigla em inglês) na
Bovespa com o objetivo de gerar valor aos acionistas através da captura do potencial de alta do valor de
mercado dos BDRs;
Em 28 de abril de 2008, o Conselho de Administração determinou a distribuição de R$5,9 milhões em dividendos
referente ao 1T08.
1
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1T08
Sumário dos resultados:
A recente deterioração dos mercados globais foi muito positiva para a Tarpon por duas razões:
-
Os hedge funds estão passando por um ambiente operacional muito desafiador uma vez que o acesso a crédito fica mais
escasso e que as performances ruins desencadeiam resgates dos fundos. Ambos os elementos criaram vendas relevantes em
diversas classes de ativos no Brasil independente de seu preço ou sua qualidade. Consequentemente, isso criou oportunidades
muito interessantes para investidores de longo prazo com uma base sólida de investidores, assim como Tarpon;
-
A relevância de uma base de investidores alinhada foi reforçada durante o 1T08. Ao invés de receber resgates, os clientes da
Companhia entenderam a grande oportunidade de mercado criada para investidores com uma perspectiva de longo prazo e
decidiram, portanto, em aumentar sua alocação ou em iniciar a investir nos fundos da Tarpon. Em 1º de março de 2008, a
Tarpon captou US$305 milhões, dos quais US$285 milhões para sua estratégia Hybrid-Equity exclusivamente com investidores
institucionais não-brasileiros;
Durante o 1T08, os ativos sob gestão (AuM, sigla em inglês) aumentaram em 22,6% de US$1.368,4 milhões no 4T07 para US$1.677,7
milhões. Captações líquidas e performance contribuíram com US$299,4 milhões e US$9,9 milhões, respectivamente. O nível de
captações líquidas foi muito sólido, não somente por conta de grandes captações de recursos, mas também, pois resgates brutos
representaram US$23,2 milhões ou 1,2% do total do AuM. Quando comparado com o ano anterior, o AuM aumentou em US$978,8
milhões ou 140,0%.
299
92
145
68
173
93
276
4T06
89
71
IPO
221
78
55
75
68
67
12
79
90
10
83
114
82
96
744
453
429
391
205
519
423
1T07
2T07
692
737
737
3T07
4T07
1T08
Long-Only Equity
Hybrid-Equity
Caixa líquido
Private Equity Direto
Subscrições Líquidas
Performance
Como conseqüência da estratégia de marketing/distribuição com investidores institucionais que foi iniciada no início de 2006, a
Companhia foi capaz de construir uma forte equipe comercial interna. O objetivo era reduzir a dependência da Tarpon de terceiros para
fazer sua distribuição e identificar investidores com horizonte de planejamento de longo-prazo.
Distribuição própria representou 100% das captações líquidas do 1T08 alcançando 92,4% do total dos ativos sob gestão.
74%
80%
83%
92%
90%
86%
1.550
1.234
910
51%
128 122
2T06
259
581
415
89
3T06
118
102
4T06
1T07
Distribuição própria
Terceiros
2
143
2T07
133
4T07
% Distr. Própria/Total
128
1T08
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1T08
Os esforços de distribuição da Tarpon vêm sendo extremamente concentrados em investidores institucionais localizados fora do Brasil
por conta de sua abordagem de longo prazo e alto nível de sofisticação. Tendo fundos com um histórico de resultados consistente e um
processo de investimento disciplinado, a Companhia atraiu muitos family office, endowments (fundos de universidades) e fundações, não
apenas pois eles tinham intenção de ganhar exposição no mercado de equities brasileiros mas também pelo seu alinhamento à filosofia
de investimentos. Em 31 de março de 2008, investidores não-brasileiros correspondiam por 80,7% dos ativos sob gestão da Tarpon.
Investidor por Região
10%
12%
10%
13%
12%
23%
10%
19%
44%
72%
81%
68%
65%
71%
4T07
1T08
45%
9%
16%
19%
4T03
4T04
4T05
4T06
Américas (ex-Brasil)
Brasil
Europa
A Companhia está particularmente satisfeita que durante o 1T08, endowments e fundações – um dos tipos de investidores mais
qualificados – representaram a grande maioria dos novos aportes. Em 31 de março de 2008, investidores institucionais: endowments,
fundações e family offices correspondiam por quase 50% dos ativos sob gestão de terceiros.
Investidor por Tipo
8%
6%
12%
74%
3%
6%
26%
65%
2%
7%
3%
31%
15%
6%
6%
7%
8%
22%
19%
30%
20%
16%
16%
24%
14%
6%
15%
16%
4%
11%
11%
8%
57%
24%
4T03
4T04
Pessoas físicas (HNWI)
Fundo de fundos
Fundos de pensão
Outros
4T05
4T06
4T07
1T08
Bancos
Endowments & fundações
Companhia Gestora, Diretores e Funcionários
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1T08
Destaques da gestão da carteira:
Baseados nas condições únicas de Mercado criadas pelo aperto na liquidez global, a Tarpon vem conduzindo um processo diligente de
análise em algumas boas companhias que foram punidas exageradamente. Por conta do horizonte de planejamento de longo prazo da
Companhia e sua base extremamente qualificada de investidores, somada ao capital permanente, oportunidades de investimento muito
boas podem ser encontradas dentre as classes de ativos que sofreram vendas relevantes recentemente.
Em virtude disso, a equipe de private equity foi capaz de concluir um investimento em uma companhia do setor imobiliário chamada
Direcional Engenharia por um valor de aquisição bem interessante. A companhia estava registrada na CVM (Comissão de Valores
Mobiliários) para realizar sua oferta pública inicial de ações e sustentar seu plano de expansão, por outro lado condições de mercado não
permitiram que a companhia seguisse essa rota do IPO.
Do lado da carteira de bolsa, também foi possível tomar proveito das condições recentes de mercado para se encontrar novas
oportunidades de investimento. Porto Seguro foi a primeira empresa a sofrer com a volatilidade de Mercado que se tornou uma posição
relevante na carteira de ações da Tarpon. Em 31 de março de 2008, os fundos sob gestão da Tarpon detinham quase R$200 milhões em
ações de Porto Seguro.
Também é importante ressaltar a conclusão do investimento em Acesita através da oferta de fechamento de capital organizada pela
Arcelor Mittal que levou a conclusão do pagamento em 4 de abril de 2008. O investimento inicial feito pela Tarpon obteve um retorno total
de 533,0% o que implica em uma taxa interna de retorno de 58,3%.
Abaixo, estão brevemente descritas os modelos de negócios das companhias adquiridas e as condições das operações:
Caso: Direcional (Private Equity) – Incorporadora e construtora imobiliária concentrada em novas fronteiras no Brasil
A tese de investimento da Tarpon consiste em investir em uma incorporadora imobiliária com vantagens competitivas sustentáveis,
histórico de resultados comprovados e um time de gestão experiente que está concentrada em regiões de fronteira no Brasil onde a
competição é bem menor. As condições negativas de mercado foram determinantes para a Tarpon ter acesso a um ativo de altíssima
qualidade por um valor extremamente favorável.
Os três pilares de sustentação do modelo de negócios da Direcional, que criaram vantagens competitivas sustentáveis resultando em um
dos melhores níveis de margens de lucro do setor: (i) Além de sua equipe de administração extremamente experimentado, Direcional é
uma das poucas empresas imobiliárias que conta com um time de construção exclusivamente interno, garantindo padrões de construção
superiores, diminuindo contingências trabalhistas e eventuais faltas de mão-de-obra, (ii) a dispersão geográfica do seu landbank é uma
outra vantagem competitiva, com presença em 9 estados brasileiros, essencial para evitar uma competição severa com as principais
empresas imobiliárias, (iii) a companhia adota um procedimento similar em todos seus locais de construção, a padronização também leva
a uma melhora na qualidade dos processos de construção, eficiência e redução de custos o que resulta em níveis de rentabilidade de
excelência na indústria.
Seu land bank de R$3,1 bilhões está estrategicamente localizado em regiões ignoradas em todo Brasil onde há grande déficit residencial
e forte potencial de crescimento. A Direcional atualmente opera em 9 estados no Brasil. As cidades de Boa Vista (AC), Manaus (AM),
Palmas (TO) e Porto Velho (RO), na região Norte, são alguns dos lugares em que a companhia concentrará seus esforços, assim como
todos eles possuem nível de renda acima da média, poucos competidores e falta de empreendimentos de qualidade.
Com relação aos termos e condições, trata-se da aquisição de 25% das ações votantes e também do total do capital com amplos direitos
do acionista minoritário, incluindo: (i) direito de veto em diversas matérias, (ii) direitos de preferência, (iii) direito de venda conjunta (tagalong), (iv) cláusula de pessoa-chave, entre outros. Adicionalmente, a Tarpon pode eleger um diretor, provavelmente o próximo Diretor
Financeiro, além de apontar um conselheiro dentre cinco.
Como condição da operação, a Direcional foi registrada junto a CVM e obteve com sucesso o status de companhia pública no Brasil.
Esse status traz vantagens uma vez que facilita o acesso ao Mercado de capitais em rodadas subseqüentes de financiamento enquanto
isso reduz o custo de capital e traz mais transparência. Além disso, a proteção de acionistas é substancialmente melhorada no contexto
de um investimento em uma empresa pública e a prospecção de um evento de liquidez também é melhorada no futuro próximo.
O investimento total deve somar US$147,5m (R$250,0m) em uma série de aumentos de capital (nenhuma venda secundária ou saída de
caixa). Mais de 55% do preço potencial de aquisição está sujeito sujeitos ao cumprimento de determinados objetivos.
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1T08
Case: Porto Seguro (Public Equity) – Líder no mercado de seguros de veículos brasileiro
A Porto Seguro é a terceira maior seguradora do Brasil, e a líder no Mercado de seguros de automóveis, com 20,3% de mercado em
2007. A companhia também possui uma pequena operação ligada a seguros de saúde, vida e residencial. Vem sendo administrada pela
família Garfinkel por mais de 35 anos. O preço médio de compra equivale a 8,9x P/L.
A Tarpon acompanha o negócio de Porto Seguro por bastante tempo e sempre esteve impressionada com seus números favoráveis. A
companhia tem sido a seguradora mais rentável no Brasil, e vem ganhando continuamente participação de mercado sobre seus
concorrentes nos últimos anos, especialmente no segmento de automóveis. A Porto Seguro possui sólidas vantagens competitivas, que
permitirão que a companhia mantenha retornos sobre o patrimônio líquido acima da média no futuro próximo, além de taxas de
crescimento saudáveis, dadas as excelentes perspectivas e os recentes recordes de venda de carros no Brasil.
Relacionamento incomparável com corretores independentes e com seus consumidores finais, participação marcante em mercados
chave, tais como São Paulo e Rio de Janeiro, e um completo portfolio de produtos. Adicionalmente, novas regulamentações em
exigências de capital, estão sendo revistas pela SUSEP, agência reguladora de seguros no Brasil. Tal regulamentação deve disciplinar a
guerra de preços do setor, dado que as companhias deverão aumentar substancialmente sua base de capital para perseguir
crescimento. A Porto Seguro já está alinhada com as potencias demandas da RBC, e tem um histórico de enfrentar ambientes
competitivos sem sacrificar sua rentabilidade para preservar participação de mercado.
Sob a perspectiva de governança corporativa, a Porto Seguro foi umas das primeiras empresas a serem listadas de acordo com as
regras de Novo Mercado BOVESPA. Isso significa que a companhia apresenta apenas uma classe de ações, diferentemente da maior
parte das empresas brasileiras, além do fato dos acionistas minoritários terem direitos amplos, incluindo tag-along em caso de venda de
controle a 100% do preço pago ao controlador.
Se considerar todas as características favoráveis, alguém pode se perguntar por que a Tarpon demorou tanto tempo para construir uma
posição em Porto Seguro. A verdade é que empresas líderes em rentabilidade e em participação de mercado e que sustentam taxas de
crescimento acima da média com retornos marginais acima de seu custo de capital, normalmente apresentam poucas distorções de
valor. Isso foi verdade para Porto Seguro por um longo tempo, e por isso não pudemos adquirir suas ações até agora.
Nos últimos meses, essa situação mudou dramaticamente. A PSSA apresentou resultados financeiros fracos devido a mudanças na
curva de juros domésticos, o que pegou a empresa desprevenida em suas posições de títulos de renda fixa, levando a perdas na
marcação a mercado e afetando seriamente seus resultados financeiros no 4T07 e no início do 1T08. A Tarpon acredita que o mercado
reagiu bruscamente ao que não é um problema intrínseco em termos de valor e puniu severamente a ação. Aliado a isso, o leve aumento
das taxas de juros para as instituições financeiras no Brasil e uma aversão global a ações do setor financeiro levou as ações da Porto
Seguro a cair mais de 30% em pouco mais de dois meses. Acima de tudo, os resultados do 1T08 foram afetados negativamente pelas
chuvas intensas e pelas enchentes em SP e no RJ (principais mercados da Porto Seguro), o que levou a níveis de perda muito acima da
média para este trimestre.
Repentinamente, os sentimentos do mercado com relação a Porto Seguro ficaram muito menos favoráveis, e o último pilar da nossa
filosofia de investimento foi satisfeito: Porto Seguro tornou-se uma história de contramão. Estamos extremamente conscientes de que os
resultados do 1T08 vão provavelmente desapontar, graças à mudança na estrutura a termo das taxas de juros, nível de competitividade
de curto prazo no mercado de autos de SP e um volume de chuvas e enchentes acima da média histórica dos últimos anos em SP e no
RJ. Apesar disso, estamos confiantes de que as vantagens competitivas da PSSA permitem que a companhia supere todos no mercado
de SP, pois os resultados financeiros fracos de curto prazo e a enorme quantidade de chuvas têm um baixo impacto na tese de longo
prazo. As vantagens competitivas que destacamos acima continuam inalteradas, as expectativas para vendas de automóveis no Brasil
são boas, e os outros negócios da Porto Seguro (~30% do prêmios) também apresentam um desempenho sólido.
Por essas razões, consolidou-se uma posição significativa em Porto Seguro em velocidade recorde. Durante cerca de dois meses, a
companhia havia se tornado relevante na carteira de Bolsa, a liquidez da ação ajudou (~USD10m por dia), por ser relativamente alta
quando comparada à maioria dos investimentos da Companhia.
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1T08
Performance do investimento:
Apesar da recente volatilidade global, os fundos sob gestão da Tarpon alcançaram performance positiva no 1T08: a estratégia Long-Only
Equity obteve um retorno médio de 0,1% enquanto a estratégia Hybrid-Equity retornou 0,5% no mesmo período.
Nos últimos 12 meses, a performance dos investimentos da Tarpon foi sólida entre todos os fundos: os fundos Long-Only Equity
retornaram em média (média ponderada dos veículos denominados em US$ e R$) aproximadamente 20,7%, líquido de todas as taxas. O
Hybrid-Equity retornou 26,7% no mesmo período.
AuM(1)(2)(4)
1 ano(3)
(
3 anos 3)
(
5 anos 3)
Retorno
anualizado
(desde o
início)
Maio 2002
241 milhões
14,11%
87,73%
456,92%
42,91%
Tarpon Fund (Nãobrasileira)
Maio 2002
496 milhões
27,27%
139,25%
689,19%
43,76%
Tarpon All Equities Fund
Out 2006
744 milhões
26,73%
N/A
N/A
49,38%
Performance
Estratégia
Long-Only Equity
Hybrid-Equity
Veículo (2)
Data de início
Tarpon FIA (Entidade
brasileira)
Fonte: Tarpon não-auditado
(1)
Em 31 de março de 2008, em US$.
(2)
Inclui contas segregadas com o mesmo mandato e capital comprometido, mas não chamado.
(3)
Os valores de performance são líquidos de taxas, em 31 de março de 2008.
(4)
Ativos sob gestão da Companhia + investimentos diretos de private equity (BrasilAgro) não foram consideradas
Long-Only Equity
A estratégia Long-Only Equity compreende os veículos que investem exclusivamente em empresas públicas cujas ações sejam
negocaidas na Bovespa. Os principais veículos de investimento são: o Fundo Tarpon (denominado em R$), o Tarpon Fund (denominado
em US$) e contas segregadas sob o mesmo mandato e estratégia. Long-Only Equity representa 43,9% do AuM da Companhia.
Em 31 de março de 2008, o AuM da estratégia não havia mudado significativamente quando comparado ao 4T07 alcançando US$737,2
milhões. Captações líquidas representaram US$ -2,0 milhões enquanto a performance contribui com US$2,2 milhões para o crescimento
do AuM.
Hybrid-Equity
O único veículo da estratégia Hybrid-Equity é o Tarpon All Equities Fund. Esse fundo foi lançado em outubro de 2006 e tem a
flexibilidade para investir em diferentes classes de ativos no Brasil além de outros países da América do Sul, independente de seu perfil
ou liquidez.
Com relação a captação de recursos, a estratégia Hybrid-Equity concentrou a maior parte dos esforços da Companhia no 1T08. O
aumento do AuM por conta de captações líquidas foi igual a US$288,5 milhões enquanto a performance contribui com US$2,5 milhões.
Durante o 1T08, AuM cresceu 64,3% com relação ao 4T07 e alcançou US$743,7 milhões (44,3% do total do AuM) em 31 de março de
2008.
6
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1T08
Destaques financeiros:
Taxas de administração
Como conseqüência do crescimento de Ativos sob Gestão, as receitas oriundas de taxas de administração no 1T08 alcançaram R$8,0
milhões, um crescimento de 136,3% em relação ao mesmo período do ano anterior.
Taxas de administração em R$ ‘000
8.009
6.353
6.057
4.626
3.389
1T07
37%
31%
2T07
5%
3T07
26%
4T07
1T08
Performance fees
Nenhum dos fundos estão elegíveis para receber taxas de performance no 1T ou no 3T de cada ano. Sendo assim, nenhum fundo
coletou valores relevantes dessa linha no período.
Taxas de performance potenciais em 31 de março de 2008
A maioria de nossos fundos e contas segregadas recolhe performance anualmente ou semestralmente, em junho e dezembro. Por isso,
por razões gerenciais (não registrado no demonstrativo financeiro auditado do fim do mês de março de 2008), calcula-se a taxa potencial
a ser recebida em 31 de março de 2008 em R$13,0 milhões.
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1T08
Receitas
O consistente crescimento de Ativos sob Gestão permitiu que o total de receitas chegasse a R$7,9 milhões no 1T08,116,6% superior à
marca de 2007. É importante ressaltar aqui que as taxas de performance potenciais de R$13,0 milhões em 31 de março de 2008 não
estão refletidas em nossas demonstrações financeiras.
Receitas em R$ ’000 – 1T07/1T08
7.931
116,6%
3.662
1T07
1T08
De acordo com as regras de contabilidade adotadas pela Tarpon, as receitas não consolidam os resultados dos fundos geridos por ela. O
montante acima reflete somente taxas de administração e performance.
Despesas
As despesas gerais e administrativas se dividem em 3 linhas principais: despesas com pessoal, despesas administrativas e outras. O
total de despesas foi de R$9,6 milhões no 1T08.
Despesas gerais e administrativas incluem salários, projetos de consultoria e outros serviços profissionais.
Despesas com pessoal somaram R$7,5 milhões no 1T08. Os três principais elementos dessa conta estão descritos a segue:
-
Contribuições previdenciárias e outros benefícios
R$ 0,214 milhões
-
Provisão para remuneração via plano de compra de ações
R$ 6,213 milhões
-
Salários e bônus
R$ 1,070 milhões
Além disso, despesas com pessoal (salários e bônus) são calculadas a seguir:
a)
25% do nosso Lucro líquido do exercício para o período de 6 meses, terminado em 30 de junho de 2007;
b)
15% do nosso Lucro líquido do exercício para os períodos de 6 meses após 30 de junho de 2007.
De acordo com o IFRS, a provisão de despesas com o plano de opções de compra de ações deve ser contabilizada nos resultados da
Companhia. De acordo com as práticas adotadas no Brasil (BRGAAP), tal despesa não deve ser contabilizada em resultado até a
efetivação do exercício das mesmas. Sendo assim, em BRGAAP, o lucro do período deveria ser adicionado em R$ 6,2 milhões.
8
Divulgação de resultados
1T08
Resultado financeiro
Os resultados financeiros registrados no trimestre foram de R$7,8 milhões, crescendo consideravelmente quando comparado à 2007,
R$41 mil.
NAV, valor líquido dos ativos
Em 31 de dezembro de 2007, o NAV da Tarpon totalizava R$ 495,8 milhões. Ele é composto basicamente pelos recursos do IPO e lucros
acumulados. Dos recursos captados no IPO, a Tarpon comprometeu R$ 296,6 milhões ao Tarpon All Equities Fund, o que já foi chamado
e investido.
O restante do caixa está investido em renda fixa e será alocado em oportunidades de co-investimento ou desenvolvimento de outros
negócios.
NAV (sigla em inglês, valor líquido dos ativos)
Renda Fixa em R$
R$215,1 milhões
Tarpon All Equities Fund
R$280,7 milhões
dos quais
5 principais posições
79% in Public Equities
Celesc
Comgas
Gerdau
Pão de Acucar
Porto Seguro
21% in Private Equity
Arezzo
BrasilAgro
Brenco
Direcional
Omega
Total NAV
R$495,8 milhões
9
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1T08
Lucro líquido do exercício
A Tarpon registrou um lucro líquido de R$6,4 milhões no trimestre que encerra em 31 de março de 2008, um crescimento de 105,9% em
comparação ao mesmo período de 2007.
Lucro líquido em R$ ‘000 – 1T07/1T08
6.358
105,9%
3.088
1T07
1T08
A linha de lucro líquido da Tarpon considera as despesas com a provisão do plano de opções de compra de ações, que não tem impacto
de caixa e não somar as receitas potenciais com taxas de performance relativas a 31 de março de 2008. O lucro líquido ajustado
considerando os pontos comentados acima foi de R$12,571 milhões no 1T08, representando um crescimento de 307,1% comparado a
1T07. Com o intuito de evitar dupla contagem, as receitas potenciais com taxas de performance relativas a um trimestre específico
somente serão somadas ao lucro líquido ajustado no quarto trimestre de cada ano.
Lucro líquido ajustado em R$ ‘000 – 1T07/1T08
12.571
307,1%
3.088
1T07
1T08
Balanço patrimonial
Nosso balanço patrimonial, em 31 de março de 2008, difere significativamente do registrado em 31 de março de 2007, já que o IPO
impactou significativamente o patrimônio líquido da Companhia.
Além da criação da Tarpon Investment Group Ltd. (Bermuda), o IPO incrementou o caixa da Companhia (disponibilidades e ativos
financeiros pelo valor justo através de resultados), que aumentou de R$4,1 milhões ao fim de 2006 para R$495,8 milhões, e o patrimônio
líquido de R$3,2 milhões ao fim de 2006 aumentou para R$492,9 milhões em 31 de março de 2008.
Ao fim de 2007, o balanço patrimonial começou a consolidar o Tarpon Cash Fund, que possui o caixa da Companhia.
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Divulgação de resultados
1T08
Reconciliação para Práticas Contábeis Adotadas no Brasil
As políticas contábeis descritas na Nota Explicativa no.3 foram aplicadas na elaboração das demonstrações financeiras consolidadas
referentes ao trimestre findo em 31 de março de 2008.
Demonstrações financeiras elaboradas de acordo com as políticas contábeis adotadas no Brasil podem apresentar diferenças materiais
em relação àquelas elaboradas em IFRS. No caso das demonstrações financeiras consolidadas do Grupo aqui apresentadas, as
diferenças entre o lucro das operações recorrentes e a posição financeira do Grupo e aquela que seria apresentada de acordo com as
políticas contábeis aplicadas no Brasil é a seguinte:
Despesas com plano de opções de compra
Com relação aos resultados do trimestre findo em 31 de março de 2008, de acordo com o IFRS, a provisão de despesas com o plano de
opções de compra dos administradores e funcionários deve ser contabilizada nos resultados da Companhia. De acordo com as práticas
contábeis adotadas no Brasil (BRGAAP), tal despesa não deve ser contabilizada em resultado até a efetivação do exercício das mesmas.
Sendo assim, em BRGAAP, o lucro do exercício deveria ser adicionado em R$ 6.212 mil.
Demonstrações financeiras:
Demonstração de resultados – consolidado
Trimestre findos em 31 de março de 2008 e 2007
Trimestres findos em 31 de março
Em milhares de Reais
(exceto o lucro por ação em Reais)
2008
2007
7.931
3.662
Operações recorrentes
Receitas
Outras receitas
-
83
Despesas com pessoal e administração
-7.497
-364
Despesas administrativas
Outras despesas
-1.936
-193
-178
-276
Resultado das atividades operacionais
-1.695
2.926
Resultado financeiro
7.788
41
Resultado de equivalência patrimonial
Lucro antes do imposto de renda
538
6.631
564
3.531
Despesa com imposto de renda
Lucro das operações recorrentes
-273
6.358
-443
3.088
6.126
265
2.765
323
6.358
3.088
0,15
277
Atribuído a:
Acionistas
Participações minoritárias
Lucro por ação
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Balanço patrimonial – consolidado
Em 31 de março de 2008 e 2007
2007
Em 31 de dezembro
2007
221
75
111
280.688
281.095
218
132
101
451
272
122
101
190.589
191.084
6.102
1.070
1.938
464
18.612
760
203.100
10.795
221.067
502.162
3.716
1.617
7.735
8.186
276.092
2.982
298.446
489.530
Participações minoritárias
Total do Patrimônio líquido
19.433
-408
426.020
46.573
491.618
1.326
492.944
116
2.543
3.051
5.710
260
5.970
13.220
-408
426.020
46.648
485.480
1.061
486.541
Impostos a pagar
Outros passivos
Dividendos provisionados e não pagos
Total do passivo circulante
Total do passivo e patrimônio líquido
350
2.978
5.890
9.218
502.162
518
1.698
2.216
8.186
262
2.727
2.989
489.530
Em 31 de março
2008
Em milhares de Reais
Ativo
Ativo Permanente
Participações por equivalência patrimonial
Ativos financeiros disponíveis para venda
Ativos financeiros pelo valor justo através de resultados
Total do ativo não circulante
Contas a receber
Outros ativos
Ativos financeiros pelo valor justo através de resultados
Disponibilidades
Total do ativo circulante
Total do ativo
Patrimônio liquido
Capital social
Capital a realizar
Reserva de capital
Lucros acumulados
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