Relatório Anual da Dívida Pública Federal 2013
Plano Anual de Financiamento 2014
BRASÍLIA – DF
JANEIRO 2014
Dívida Pública Federal
Relatório Anual da Dívida Pública Federal – RAD 2013
Plano Anual de Financiamento – PAF 2014
Relatório Anual
Resultados Alcançados
Evolução dos Principais Indicadores da Dívida Pública Federal - DPF
Indicadores
Estoque da DPF em mercado (R$ bi)
dez/12
PAF-2013
dez/13
Mínimo
Máximo
2.008,0
2.122,8
2.100,0
2.240,0
Prefixado (%)
40,0
42,0
41,0
45,0
Índice de Preços (%)
33,9
34,5
34,0
37,0
Taxa Flutuante (%)
21,7
19,1
14,0
19,0
Câmbio (%)
4,4
4,3
3,0
5,0
Prazo Médio (anos)
4,0
4,2
4,1
4,3
% vincendo em 12 meses
24,4
24,8
21,0
25,0
Composição do Estoque da DPF
Estrutura de Vencimentos
Fonte: Tesouro Nacional
Relatório Anual
Evolução do Custo Médio das Emissões
Custo Médio das Emissões (Acum. 12m -% a.a.)
15
14
13
(%)
12
11
10
9
8
7
6
Prefixados
Fonte: Tesouro Nacional
Selic
Índices de Preços
DPMFi
Relatório Anual
Atuação em momentos de volatilidade no mercado
Leilões de Compra e Venda – títulos prefixados
12.50
Leilões de Compra e Venda – títulos à inflação
6.00
12.00
5.50
11.50
11.00
5.00
10.50
4.50
10.00
9.50
4.00
9.00
8.50
3.50
LTN Jan2015
Fonte: Tesouro Nacional
LTN Jan2017
NTN-B Ago2016
NTN-F Jan2023
NTN-B Ago2050
Fonte: Tesouro Nacional
» O Tesouro atuou no mercado durante o período de volatilidade.
» As operações contribuíram para prover parâmetros de preços para os títulos no mercado secundário.
Relatório Anual
Base de Investidores
Detentores da DPMFi (%)
30,1% 30,2%
24,7%
21,7%
17,1%
16,0%
16,1%
13,7%
7,3%
6,6%
3,9% 4,0%
Instituições
Financeiras
Fonte: Tesouro Nacional
Fundos de
Investimento
Fundos de
Previdência
dez/12
Não-residentes
Governo
dez/13
»Títulos se tornam mais atrativos para os não residentes e previdência.
Seguradoras
Relatório Anual
Dívida Externa - DPFe
Principais Fatos
» Foram realizadas duas Captações Soberanas
» Maio: Global 2023, no valor de US$ 800 milhões, a uma taxa de 2,75% a.a. e spread de 98
pontos sobre a US Treasury de referência.
» Outubro: Global 2025, no valor de US$ 3,25 bilhões, a uma taxa de 4,305% a.a. e spread de
180 pontos sobre a US Treasury de referência.
» Manutenção do Programa de Recompras da Dívida Mobiliária externa, com resgate antecipado
de US$ 3,27 bilhões em títulos (valor de face).
» A parcela da dívida cambial se manteve relativamente estável ao longo do ano, representando
cerca de 4,3 % da DPF, ou R$ 92,3 bi.
Relatório Anual
Gerenciamento de Passivos Externos – Trocas e Emissão do GBL 2025
Títulos Trocados ou Comprados na Operação ( USD mi)
Ativo
Vencimento
Cupom
(% a.a.)
Liquidação com
títulos (Valor
Financeiro)
Liquidação em
dinheiro (Valor
Financeiro)
Valor
financeiro
comprado
Estoque
remanescente
(Valor de Face)
Global 2017
17/01/17
6,000
107,3
153,7
261,1
2.277,1
Global 2019N
15/01/19
5,875
411,8
-
411,8
1.948,7
Global 2019
14/10/19
8,875
46,7
337,4
384,1
799,9
Global 2020
15/01/20
12,75
222,0
0,1
222,1
233,9
Global 2024A
15/04/24
8,875
124,0
11,1
135,1
1.651,3
Global 2024 B
15/04/24
8,875
7,7
-
7,7
658,8
Global 2025
04/02/25
8,750
219,9
-
219,9
1.493,6
Global 2027
15/05/27
10,125
408,5
1,1
409,5
1.398,4
Global 2030
06/03/30
12,250
174,4
-
174,4
519,5
1.722,2
503,4
2.225,6
10.981,1
Total
Fonte: Tesouro Nacional
Relatório Anual
Estrutura de Riscos segue confortável
Percentual Vincendo em 12 meses (%)
45%
39,3%
40%
35%
32,7%
30%
24,8%
25%
20%
19,6%
16,7%
15%
10,6%
10%
5%
2002
2003
2004
2005
2006
2007
Venc. Em 12 meses / DPF
Fonte: Tesouro Nacional
2008
2009
2010
2011
Venc. Em 12 meses / PIB
2012
2013
Relatório Anual
Alongamento Gradual da Dívida
Prazo Médio dos títulos prefixados e indexados à
inflação (em anos)
Prazo Médio e Vida Média da DPF (em anos)
8
7
7,0
6,7
6
6
5,8
5
5
Anos
Anos
7,6
7
4,6
4,2
4
4
3
1,8
2
3
2,8
1
2,9
0,3
0,9
0
2
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
Prazo Médio
Fonte: Tesouro Nacional
2009
2010
2011
2012
2013
2002
2003
2004
2005
2006
Prefixados
Vida Média
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
Índices de Preços
Fonte: Tesouro Nacional
» Os títulos remunerados ao IPCA têm sido fundamentais para garantir o alongamento do Prazo Médio da
DPF, que atingiu em 2013 seu maior valor da série histórica.
» A Vida Média está em patamar semelhante à observada em outros países com mercado doméstico de
títulos bem desenvolvido.
Relatório Anual
Tesouro Direto
Evolução do Estoque (R$ mi)
Composição do Estoque
11.389,7
NTN-C
0,7%
9.584,8
LTN
17,6%
NTN-F
8,1%
NTN-B Principal
42,1%
7.508,3
LFT
9,6%
4.653,1
NTN-B
21,9%
3.268,4
2.460,1
63,3
253,2 487,1
2002
2003
2004
828,3
2005
1.430,9
1.113,4
2006
2007
Fonte: Tesouro Nacional
2008
2009
2010
2011
2012
2013
Fonte: Tesouro Nacional
» As vendas líquidas de títulos do Tesouro Direto cresceram consideravelmente, em particular
no último trimestre.
» Maior competição com outros produtos destinados ao varejo.
Relatório Anual
Tesouro Direto
Número de Investidores Cadastrados
Participação dos Títulos nas Vendas (%)
378.267
328.839
NTN-B Principal
NTN-B
Principal
35,7%
35,7%
276.373
LTN
LTN
26,1%
26,1%
214.657
NTN-F
NTN-F
5,7%
5,7%
174.658
145.939
NTN-B
NTN-B
17,2%
17,2%
102.993
LFT
LFT
15,4%
15,4%
73.198
5.854
2002
20.916
2003
32.796
2004
Fonte: Tesouro Nacional
49.498
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
Fonte: Tesouro Nacional
» Os títulos de médio e longo prazos remunerados pelo IPCA são os preferidos dos investidores
» Aumentar a base de investidores é o desafio do Tesouro Nacional para os próximos anos
Dívida Pública Federal
Relatório Anual da Dívida Pública – RAD 2013
Plano Anual de Financiamento – PAF 2014
Plano Anual de Financiamento
Objetivos e Diretrizes da Gestão da DPF
Objetivo da gestão da DPF
O objetivo da gestão da Dívida Pública Federal é suprir de forma eficiente as necessidades de financiamento do
governo federal, ao menor custo no longo prazo, respeitando-se a manutenção de níveis prudentes de risco.
Adicionalmente, busca-se contribuir para o bom funcionamento do mercado brasileiro de títulos públicos.
Diretrizes para a gestão da DPF
• Substituição gradual dos títulos remunerados por taxas de juros flutuantes por títulos com rentabilidade prefixada ou
vinculada a índices de preços;
• Suavização da estrutura de vencimentos, com especial atenção para a dívida que vence no curto prazo;
• Aumento do prazo médio do estoque;
• Desenvolvimento da estrutura a termo de taxas de juros nos mercados interno e externo;
• Aumento da liquidez dos títulos públicos federais no mercado secundário;
• Ampliação da base de investidores; e
• Aperfeiçoamento do perfil da Dívida Pública Federal externa (DPFe), por meio de emissões de títulos com prazos de
referência (benchmark), programa de resgate antecipado e operações estruturadas.
Plano Anual de Financiamento
Pressupostos
Necessidade de Financiamento do Governo Federal (posição em 31/12/2013)
Necessidade Bruta de
Financiamento
R$ 598,4 bilhões
Dívida Externa
R$ 9,3 bilhões
+
Dívida Interna em
Mercado
R$ 535,1 bilhões
-
Recursos Orçamentários
R$ 121,8 bilhões
+
Encargos no Banco
Central
R$ 54,0 bilhões
=
Necessidade Líquida de
Financiamento
R$ 476,6 bilhões
Nota:Os encargos dos títulos do Tesouro Nacional na carteira do Banco Central, por força do artigo 39 da Lei de Responsabilidade Fiscal (Lei Complementar nº101, de 4 de maio de 2000), não podem ser
refinanciados junto ao Banco Central, devendo ser pagos com recursos orçamentários oriundos de outras fontes, inclusive da emissão de títulos em mercado.
Plano Anual de Financiamento
Pressupostos e Diretrizes
Vencimentos da DPF (Total = R$ 544,4 bilhões)
300
60.0%
140
49.9%
120
R$ bilhões
R$ bilhões
100
80
60
250
50.0%
200
40.0%
150
30.0%
21.8%
PREFIXADOS
100
40
20.0%
15.5%
11.0%
20
50
0
0
10.0%
DPFe
0.6%
NTN-C
Outros
0.0%
LFT
DPMFi
1.1%
LTN
NTN-F
NTN-B
60,9%
» Os vencimentos de janeiro somaram em torno de R$ 130 bilhões, o que representa 23,9% dos
vencimentos da DPF em 2014.
» No ano, os prefixados correspondem a cerca de 60,9 % dos vencimentos da DPMFi.
Plano Anual de Financiamento
Estratégia e Resultados Esperados
Títulos de Referência (benchmarks) a serem ofertados
Rentabilidade
Título
Benchmark
Vencimento
LTN
Curto e Médio Prazo
Até 4 anos
(4 vértices)
Janeiro, Abril, Julho e
Outubro
NTN-F
Longo Prazo
6 e 10 anos
(2 vértices)
Janeiro
LFT
6 anos
(1 vértice)
Março e Setembro
Prefixados
Taxa flutuante
Índices de preços
NTN-B
Grupo I - Curto e Médio
Prazo
5 e 10 anos
(2 vértices)
Maio e Agosto
Grupo II – Longo Prazo
20, 30 e 40 anos
(3 vértices)
Com o objetivo de corrigir eventuais distorções nos preços dos títulos públicos, o Tesouro Nacional poderá realizar, a seu
critério, leilões de títulos off-the-run.
Plano Anual de Financiamento
Estratégia e Resultado Esperados
Periodicidade das ofertas públicas a serem realizadas pelo Tesouro Nacional em 2014
Título
LTN
Tradicional
Critério de
Periodicidade
Seleção*
Semanal
Melhor Preço
NTN-F
Quinzenal
Melhor Preço
LFT
Mensal
Melhor Preço
NTN-B
Quinzenal
Uniforme
Troca
Periodicidade
Mensal
Critério de
Seleção
Melhor
Preço
Resgate antecipado
Critério de
Periodicidade
Seleção
Mensal
Melhor
Preço
Quinzenal
Melhor
Preço
* Critério de seleção de propostas nos leilões: No critério uniforme serão aceitas todas as propostas com cotações iguais ou superiores à cotação mínima aceita, a
qual será aplicada a todas as propostas vencedoras. Já no critério melhor preço, as propostas aceitas pagam o próprio preço apresentado no lance.
» Leilões Tradicionais: têm como principal função o refinanciamento da Dívida Pública Federal por intermédio da emissão de
títulos públicos prefixados e indexados à taxa de juros Selic e ao IPCA;
» Leilões de Troca: consistem na permuta de títulos mais curtos por outros mais longos, com o objetivo de alongar ou melhorar
o perfil da dívida; e
» Leilões de Resgate Antecipado: permitem assegurar liquidez ao detentor do título.
O Tesouro Nacional divulga o calendário anual das ofertas públicas.
Além disso, trimestralmente será divulgado o cronograma de leilões, onde constarão as datas de vencimentos de cada um
dos títulos a serem ofertados.
https://www.tesouro.fazenda.gov.br/pt/divida-publica-federal/leiloes
Plano Anual de Financiamento
Estratégia e Resultado Esperados
Estratégia para a Dívida Pública Federal Externa - DPFe
» Criação e aperfeiçoamento de pontos de referência (benchmarks) na estrutura a termo de taxa de juros;
» Manutenção do programa de resgate antecipado (buyback) para títulos denominados em dólares (USD),
euros (EUR) e reais (BRL);
» Possibilidade de realização de operações de gerenciamento do passivo externo, com o objetivo de
aumentar a eficiência da curva de juros externa;
» Monitoramento da Dívida Contratual Externa, em busca de alternativas de operações que apresentem
ganhos financeiros para o Tesouro Nacional;
» Compra antecipada de dólares: US$ 6,5 bilhões, montante equivalente aos fluxos de principal e juros a
vencerem nos próximos 2 anos.
Plano Anual de Financiamento
Estratégia e Resultado Esperados
Intervalos Indicativos do PAF 2014
Indicadores
2013
Limites para 2014
Mínimo
Máximo
2.170,0
2.320,0
Estoque (R$ bilhões)
DPF
2.122,8
Composição (%)
Prefixados
42,0
40,0
44,0
Índices de Preços
34,5
33,0
37,0
Taxa Flutuante
19,1
14,0
19,0
4,3
3,0
5,0
24,8
21,0
25,0
Prazo Médio (anos)
4,2
4,3
4,5
Vida Média (anos)
6,7
_
_
Câmbio
Estrutura de vencimentos
% Vincendo em 12 meses
Redução da participação da dívida a taxas flutuantes.
Mesmo diante de uma proporção relevante de prefixados vencendo ao longo do ano (60,9% dos vencimentos de
2014), é esperada a consolidação da participação de prefixados, que já se aproxima da composição ótima.
Outra diretriz importante é o alongamento do prazo médio da DPF, que deve alcançar novo recorde em 2014.
Para maiores informações acesse o site do Tesouro Nacional:
www.tesouro.fazenda.gov.br
Ou entre em contato com a Gerência de Relacionamento
Institucional:
[email protected]
COMPRE TESOURO DIRETO
www.tesourodireto.gov.br