 HSBC Investments
FUNDOS DE INVESTIMENTO – PRINCIPAIS MUDANÇAS
INSTRUÇÃO CVM Nº 409/04
LEIS Nº 11.033 e 11.053
5-nov-15
Julho/05
1
 HSBC Investments
ROTEIRO
1. HSBC Investments
2. Cronograma da adaptação à Instrução CVM 409
3. Adaptações nos fundos
4. Tributação
5. Lembretes importantes
6. Cenário de Investimento
5-nov-15
2
 HSBC Investments
HSBC Investments:
• O grupo HSBC administra US$ 350 Bilhões
• No Brasil administra aproximadamente R$ 34 bilhões
• Terceiro maior gestor de recursos de Fundos de Pensão (Fonte: Revista
Investidor Institucional – Edição nº 156/ Mar 05)
• 5º maior administrador de recursos de terceiros do Brasil, maior instituição
internacional;
• 86 mandatos de fundos de pensão, 77 Fundos Abertos, 277 Fundos
Exclusivos, 17 Fundos Off Shore e 35 Acordos de Distribuição.
5-nov-15
3
 HSBC Investments
HSBC Investments – Ranking Anbid Maio / 05
TOP 20
Instituição
1 BB
2 Bradesco
3 Itaú
4 CEF
5 HSBC
6 Unibanco
7 Santander
8 Citibank
9 ABN Amro Real
10 Pactual
5-nov-15
R$ Bilhões
141.795
95.398
92.389
36.608
33.610
33.609
32.270
29.095
27.154
25.247
4
Instituição
11 BankBoston
12 Mellon
13 Safra
14 Nossa Caixa
15 Votorantim
16 BNP Paribas
17 Opportunity
18 Hedging Griffo
19 Sul America
20 BEM
R$ Bilhões
24.713
13.525
13.438
11.810
9.389
9.317
7.050
6.990
6.386
4.934
 HSBC Investments
HSBC Investments
 15 centros de Asset Management no mundo – o conhecimento faz a diferença
Europe & Middle East
Vancouver
North America
•Bermuda
•Canada
•USA
London
Paris
New York
Dusseldorf
•France
•Germany
•Italy
•Spain
•Sweden
•UAE (Dubai)
•UK & Channel Islands
Tokyo
Bermuda
Taipei
Hong Kong
Mexico City
Mumbai
Singapore
South America
•Argentina
•Brazil
•Mexico
Asia-Pacific
•Australia
•China
•Hong Kong (SAR)
•India
•Japan
•Singapore
•Taiwan
Sao Paulo
Buenos Aires
Melbourne
Plataformas de Asset Management no mundo
Paises com presença HSBC … o grupo possui mais de 9,800 escritórios em 77 paises entre Europa, Ásia , América do Norte e
América do Sul, Oriente médio e África.
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5
 HSBC Investments
HSBC Investments – Rating AAA
•
Fitch Atlantic Rating
Em março de 2001 a Fitch Atlantic Rating atribuiu
o Rating Nacional AAA, o maior grau de
investment grade à HSBC Investments.
Este Rating foi confirmado em outubro de 2001,
março de 2002, fevereiro de 2003, maio de 2004,
dezembro de 2004 e maio de 2005.
A afirmação do rating em 2005 reflete a manutenção da grande sinergia e interligação
da área global de gestão de recursos do grupo HSBC e as operações no Brasil, o que
implica na utilização das melhores práticas de gestão e controle de risco
internacionais.
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 HSBC Investments
HSBC Investments – Top Gestão de Renda Fixa S&P
Jornal Valor Econômico e Standard &
Poor´s
Em 2004 a HSBC Asset Management
recebeu pelo terceiro ano consecutivo
o prêmio Top Gestão de Fundos de
Renda Fixa do Jornal Valor Econômico,
elaborado em parceria com a Standard
& Poor's.
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 HSBC Investments
ROTEIRO
1. HSBC Investments
2. Cronograma da adaptação à Instrução CVM 409
3. Adaptações nos fundos
4. Tributação
5. Lembretes importantes
6. Cenário de Investimento
5-nov-15
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 HSBC Investments
CRONOGRAMA DA ADAPTAÇÃO DOS FUNDOS ABERTOS
HSBC À INSTRUÇÃO CVM 409
 Data das assembléias: 26 e 27 de janeiro/05
 Envio de correspondências com deliberações: 22 e 23 de
fevereiro/05
 Data da implementação das alterações: 28 de março/05
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 HSBC Investments
ROTEIRO
1. HSBC Investments
2. Cronograma da adaptação à Instrução CVM 409
3. Adaptações nos fundos
4. Tributação
5. Lembretes importantes
6. Cenário de Investimento
5-nov-15
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 HSBC Investments
ADAPTAÇÕES À INSTRUÇÃO
 Termo de Adesão
o Conceito: Atestar que o investidor tem conhecimento dos
riscos envolvidos e da política de investimento
(regulamento e prospecto)
o Como era: Exigido apenas para fundos de maior risco
(Ações, Aquamarine, Derivativos e Aquisição)
o Como é: Exigido para as aplicações iniciais de todas
as categorias de fundos
5-nov-15
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 HSBC Investments
ADAPTAÇÕES À INSTRUÇÃO (cont.)
 Internet como a fonte de informações
o Site http://www.hsbc.com.br/asset :
sobre os fundos
fonte oficial de informações
o Conteúdo:
 Convocações de Assembléias,
 Resumo de Deliberações de Assembléias,
 Regulamentos,
 Prospectos,
 Composição de carteira,
 Rentabilidade / cotas - diárias
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 HSBC Investments
ADAPTAÇÕES À INSTRUÇÃO (cont.)
 Comunicação dos eventos dos fundos via correspondência
o Investidores passarão a receber correspondência:
 convocação de assembléia,
 resumo das deliberações de assembléia e
 fatos relevantes do fundo
o Assembléias serão em Curitiba por ser a sede do
Administrador
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 HSBC Investments
ADAPTAÇÕES À INSTRUÇÃO (cont.)
 Público alvo
o Conceito: para quem o fundo é direcionado
o Discriminado no regulamento
o Não pode haver exceções:
 Exemplo: Cliente Premier não pode investir em fundos
Private
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 HSBC Investments
ADAPTAÇÕES À INSTRUÇÃO (cont.)
 Valor da aplicação inicial
o Conceito: O valor da aplicação mínima inicial é fixado de
acordo com o público alvo.
o Fiscalização: a CVM irá fiscalizar a observância da norma
o ÚNICA “EXCEÇÃO”: MESMO CPF OU CNPJ (1º titular)
com duas contas correntes
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 HSBC Investments
ADAPTAÇÕES À INSTRUÇÃO (cont.)
 Valor mínimo de permanência
o Fixado em 20% - 25% do valor da aplicação inicial;
o Cliente pode resgatar até atingir o valor de permanência;
o Se ficar abaixo deste valor, haverá resgate total da aplicação;
o Caso o cliente já esteja abaixo do limite, o resgate não será
compulsório (se não ocorrer novo resgate).
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 HSBC Investments
ADAPTAÇÕES À INSTRUÇÃO (cont.)
 Regras de cotização e liquidação
o Cota de abertura:
 Calculada com base nos preços de fechamento dos ativos do dia
anterior
 Aplicável para fundos com baixa volatilidade (curto prazo e
referenciado DI)
o Cota de fechamento:
 Calculada com base nos preços dos ativos no final do dia
 Aplicável para fundos com média e alta volatilidade
o Data de conversão: dia em que a aplicação ou resgate é convertido em
cotas
o Data de liquidação: dia em que o resgate é pago efetivamente
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 HSBC Investments
ADAPTAÇÕES À INSTRUÇÃO (cont.)
 Taxa de administração e performance
o Conceito de taxa de administração: REMUNERAÇÃO PELO
SERVIÇO DE ADMINISTRAÇAO DOS RECURSOS
o Taxa máxima: TAXA DO FUNDO + TAXA DE OUTROS FUNDOS
INVESTIDOS
o Taxa de performance: REMUNERAÇÃO PELA SUPERAÇÃO DOS
OBJETIVOS (BENCHMARK), OU SEJA, PARTICIPAÇÃO NO
RESULTADO.
 Linha d’Água: nível mínimo a ser atingido para próximo
pagamento
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 HSBC Investments
ADAPTAÇÕES À INSTRUÇÃO (cont.)
 Novas categorias CVM
Categoria: definida de acordo com o fator de risco de mercado
Fator de risco: variação do preço de ativo que produz maior efeito sobre
a carteira:
o Taxa de juros
o Índices de preços
o Índices de ações
o Moeda estrangeira ou variação do cupom cambial
o Dívida externa
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 HSBC Investments
ADAPTAÇÕES À INSTRUÇÃO (cont.)
Categoria
5-nov-15
Fator Risco
Observação
Curto prazo
Taxa de juros
Carteira média de 60
dias
Referenciado DI
Taxa de juros
95% da carteira
indexada
Renda Fixa
Taxa de juros pré ou pósfixadas
Pode ser índice de
preços também
Cambial
Moeda estrangeira
Mínimo de 80%
Multimercado
Juros, ações e câmbio
Todos os mercados
Ações
Ações
Mínimo de 67%
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 HSBC Investments
ROTEIRO
1. HSBC Investments
2. Cronograma da adaptação à Instrução CVM 409
3. Adaptações nos fundos
4. Tributação
5. Lembretes importantes
6. Cenário de Investimento
5-nov-15
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 HSBC Investments
TRIBUTAÇÃO
 CPMF e IOF
o não houve mudanças
 Tabela regressiva de IR (Vigência em 01/01/05)
Prazo
Fundo CP
Fundo LP
Até 180 dias
22,5%
22,5%
De 181 a 360 dias
20,0%
20,0%
De 361 a 720 dias
20,0%
17,5%
Mais de 721 dias
20,0%
15,0%
o Regra de transição: aplicações anteriores a 30/12/04 (CP) e 22/12/04 (LP)
valem como se fossem feitas em 01/07/04
5-nov-15
22
 HSBC Investments
TRIBUTAÇÃO (cont.)
 Fundos de carteira de curto prazo (carteira de títulos com
prazo médio inferior a 365 dias)
 “come cotas” = 20% (maio e novembro). Caso o cliente resgate
antes de 180 dias terá a alíquota de 22,5%
 alíquota de 20% após o prazo de 180 dias, independente do prazo
de permanência
 Fundos de carteira de longo prazo (carteira de títulos com
prazo médio superior a 365 dias)
 “come cotas” = 15% (maio e novembro). Caso o cliente resgate
antes de 721 dias, ajuste para outra alíquota
 os resgates serão tributados conforme o prazo de aplicação até
atingir 15%
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 HSBC Investments
TRIBUTAÇÃO (cont.)
 Tributação de fundos de ações
o Como era: alíquota de 20% sobre rendimentos no resgate
da aplicação
o Como será: alíquota de 15% sobre rendimentos obtidos a
partir de 01/01/02 no resgate.
5-nov-15
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 HSBC Investments
TRIBUTAÇÃO (cont.)
 Compensação de prejuízos
o Como era: havia compensação entre fundos (ações e renda fixa) do
mesmo administrador
o Como é: somente entre fundos do mesmo administrador e mesma
alíquota:
o fundos de curto prazo com fundos de curto prazo,
o fundos de longo prazo com fundos de longo prazo,
o fundos de ações com fundos de ações
5-nov-15
25
 HSBC Investments
ROTEIRO
1. HSBC Investments
2. Cronograma da adaptação à Instrução CVM 409
3. Adaptações nos fundos
4. Tributação
5. Lembretes importantes
6. Cenário de Investimento
5-nov-15
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 HSBC Investments
LEMBRETES IMPORTANTES
 Nos resgates, analise qual aplicação que otimiza o
pagamento de IR
Alíquota
X
Prazo
15,00%
X
X
-721 dias
17,50%
X
-361 dias
20,00%
X
-181 dias
22,50%
X
X
(R$)
Data atual
 Conta Investimento versus Novas Regras de IR
 Conta Investimento isentou CPMF e facilitou
movimentações entre ativos
 Novas regras de IR desestimulam movimentação
5-nov-15
27
 HSBC Investments
LEMBRETES IMPORTANTES (cont.)
 Considere a diferença de IR entre fundos de Curto e
Longo Prazo (20% e 15%)
Período
(dias)
Rendimento
IR do Fundo CP
IR do Fundo LP
001 a 180
8
X 22,5% = 1,8
X 22,5% = 1,8
181 a 360
16
X 20,0% = 3,2
X 20,0% = 3,2
361 a 720
32
X 20,0% = 6,4
X 17,5% = 5,6
+ de 721
32
X 20,0% = 6,4
X 15,0% = 4,8
5-nov-15
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 HSBC Investments
LEMBRETES IMPORTANTES (cont.)
 Características dos fundos de investimento
 Produtos de Longo Prazo
 não tem “vencimento”
 efeito IR (zeragem do prazo / “renovação”)
 caução de cotas / crédito
 rentabilidade competitiva
 Simplicidade
 valor de cota diário: calculo de rentabilidade
 jornais / internet / telefone / etc
5-nov-15
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 HSBC Investments
ROTEIRO
1. Cronograma da adaptação à Instrução CVM 409
2. Adaptações à Instrução
3. Tributação
4. Lembretes importantes
5. Cenário de Investimento
5-nov-15
30
02/jan/01
01/fev/01
03/mar/01
02/abr/01
02/mai/01
01/jun/01
01/jul/01
31/jul/01
30/ago/01
29/set/01
29/out/01
28/nov/01
28/dez/01
27/jan/02
26/fev/02
28/mar/02
27/abr/02
27/mai/02
26/jun/02
26/jul/02
25/ago/02
24/set/02
24/out/02
23/nov/02
23/dez/02
22/jan/03
21/fev/03
23/mar/03
22/abr/03
22/mai/03
21/jun/03
21/jul/03
20/ago/03
19/set/03
19/out/03
18/nov/03
18/dez/03
17/jan/04
16/fev/04
17/mar/04
16/abr/04
16/mai/04
15/jun/04
15/jul/04
14/ago/04
13/set/04
13/out/04
12/nov/04
12/dez/04
11/jan/05
10/fev/05
12/mar/05
11/abr/05
11/mai/05
10/jun/05
10/jul/05
 HSBC Investments
LFT’s
LFT 2 Years (% of cdi) - Since JAN/2001
117%
109%
107%
5-nov-15
Prazo:
113%
Dezembro de 2001
111%
C/C = déficit de 4,55% do PIB
Dívida Externa = 41,2% do PIB
Exportação = 58,2 bilhões
Reservas = 17,1% da dívida
externa
31
2A
115%
Hoje
C/C = superávit de 1,94% do PIB
Dívida Externa = 33,4% do PIB
Exportação = 100 bilhões
Reservas = 26,3% da dívida externa
105%
103%
101%
99%
 HSBC Investments
Dívida Pública = R$ 924,6 bilhões (Mai/05)
Dívida mobiliária – participação por indexador sobre o total (em %)
60
Selic
Pré
Câmbio
54.9
50
40
30
21.2
20
10
4.1
0
2000
2001
2002
Fonte: Banco Central
5-nov-15
32
2003
2004
2005
 HSBC Investments
Taxa de juros continua alta ....
50%
40%
Juros Nominais
30%
20%
10%
Juros Reais
0%
1996
1997
1998
1999
2000
Fonte: HSBC
5-nov-15
33
2001
2002
2003
2004
2005
 HSBC Investments
Câmbio real volta para a média dos últimos anos,
4.0
base R$ 2,40 = mar/2005
3.5
Dólar (R$/US$):
Atual
Máximo
2.3
2.6
3.0
média jan/99 a mai/2005 = R$ 2,59
2.5
2.0
1.5
1.0
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
Fonte: Banco Central e HSBC
5-nov-15
34
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
 HSBC Investments
32,000
Ibovespa
21.0
Produção Industrial
Produção Industrial
25,000
20.6
18,000
20.2
11,000
19.8
4,000
1996
1997
1998
1999
2000
Fonte: IBGE, HSBC
5-nov-15
35
2001
2002
2003
2004
19.4
2005
Produção Industrial
Ibovespa
Ibovespa com boas perspectivas em função
do crescimento industrial.
 HSBC Investments
Tendências
 Alongamento dos prazos dos ativos
•
•
classificação dos fundos
redução dos prêmios das LFT’s
-> demanda por ativos corporativos (Debêntures,
CCB’s) e FIDC’s
 Menor migração entre os ativos – pessoas físicas, IR
regressivo
5-nov-15
36
 HSBC Investments
Conclusões
 Tributação
 Investidor deve planejar seu
movimentações desnecessárias)
investimento
(evitar
 Investidor deve resgatar a aplicação que minimize o
pagamento de IR
Novas regras de tributação alteram rendimento líquido do investimento
5-nov-15
37
 HSBC Investments
Conclusões
 Cenário de Investimento
 Fundos DI e Renda Fixa continuam com boas perspectivas
 Diversificação para fundos de ações e multimercado pode ser
interessante para investidores mais agressivos
 Aplicação em fundos cambiais é aconselhável apenas para
proteção
5-nov-15
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