14 de Setembro de 2015
A contracção das Reservas chinesas em 93,9 mil
milhões USD e a reunião do Fed
O Banco Popular da China (PBOC) gastou 93,9 mil milhões de USD em Agosto, com o intuito de suportar o Yuan,
que tem sofrido pressões depreciativas, e de estabilizar os mercados bolsistas, que registaram perdas
significativas desde a desvalorização inesperada do yuan no último mês.
As Reservas mantidas pelo Banco Popular da China (PBOC), reduziram de aproximadamente 3.650,9 mil milhões
de USD em Julho para 3.557 mil milhões de USD em Agosto. O montante total despendido pelo PBOC em Agosto
atingiu os 93,9 mil milhões de USD, superando em quase o dobro os cerca de 50 mil milhões gastos em Julho.
Nos mercados há uma expectativa de que o valor da moeda chinesa está significativamente sobrevalorizada,
prevendo-se que venha a ser ajustada gradativamente (desvalorizada) ao seu valor real. A medida tem gerado
uma procura elevada por moedas mais seguras, gerando um elevado fluxo de saída de moeda da China.
Adicionalmente, a situação é a agravada com a possibilidade de aumento da taxa de juro pela Reserva federal
norte-americana no dia 17 do corrente mês. Um possível aumento da taxa de juro pela reserva federal (Fed),
influenciará as demais taxas de juro na economia norte-americana, o que tornará os títulos de dívida mais
rentáveis e apetecíveis. Ao remunerar melhor as obrigações do país serão foco da maior procura por parte dos
investidores, com opções limitadas pela volatilidade dos principais mercados financeiros asiáticos e pela fraca
rentabilidade dos títulos europeus. Tal facto, influenciará a procura por dólar que se apreciará face as principais
contrapartes, uma vez que as demais economias têm desvalorizado as suas moedas com o objectivo de estimular
o crescimento económico através de vantagens na balança comercial (aumento das exportações e decréscimos
das importações).
Os países emergentes poderão ver a sua situação agravar com o dólar mais forte, uma vez que grande parte
possui dívidas na moeda norte-americana (dívidas do sector público e, também, do sector empresarial), que
deverão despender um maior valor das suas moedas para adquirir cada unidade de dólar, encarecendo o serviço
de dívida e aumentando o risco de incumprimento.
A China reviu em baixa o seu crescimento em 2014, de 7,4% para 7,3%, e neste ano as expectativas são de que o
PIB cresça 7%, menor nível de expansão dos últimos 25 anos. As bolsas de valores registaram perdas
significativas, tendo o índice CSI 300 caído em aproximadamente 40% desde meados de Junho.
Este conjunto de indicadores menos positivos referente a economia chinesa levam a crer que a economia chinesa
está pior do que aparenta estar e que a moeda chinesa continuará a perder valor (limitado pelas intervenções do
PBOC - pelo facto da China adoptar um sistema de câmbio flexível com intervalo de variação), sendo pouco
provável intervenções constantes do BPOC em montantes tão elevados (próximos aos 100 mil milhões USD) nos
próximos meses, segundo analistas da Bloomberg; esperando-se a adopção de medidas por parte do PBOC de
forma a controlar a saída de yuan e moderar a contracção das reservas internacionais.
1
DESTAQUES
Economia Internacional
•
•
•
•
EUA: O sentimento do consumidor divulgado pela Universidade do Michigan referente ao
mês de Setembro foi de 85,7 pontos, maior queda no ano corrente, valor inferior aos 91,9
pontos divulgados em Agosto. As expectativas reduziram influenciados pela volatilidade no
mercado de capitais e pela recuperação abaixo das previsões das principais economias.
Os pedidos iniciais de subsídios de desemprego reduziram para 275 mil na primeira semana
de Setembro, comparativamente aos 281 mil da semana anterior. A procura interna é um
factor que estimula a produção e consequentemente, permite que os empresários
mantenham seus funcionários ou contratem novos.
Economia Mundial – PIB Evolução
Anual
8,0%
7,0%
6,0%
5,0%
4,0%
3,0%
2,0%
1,0%
0,0%
-1,0%
-2,0%
-3,0%
6,8%
•
0,8%
0,0%
Global
Fonte: FMI
As aplicações em hipotecas reduziram 6,2% na primeira semana de Setembro em
comparação aos 11,3% de aumento na semana anterior. As compras de imóveis reduziram
0,9% após aumento de 4,1% na semana anterior. A redução na procura por imóveis
estimulará a redução dos preços no sector imobiliário.
EUA
-1,6%
Zona Euro
2013
2014
1,6%
0,9%
1,5%
Angola
Portugal
(E) 2015
Taxa de Inflação – Evolução Anual
10,0%
Zona Euro – O PIB no segundo trimestre apresentou aumento de 0,4%, melhorando face aos
0,3% verificados no período anterior, o indicador soma nove trimestres consecutivos de
resultados positivos. A recuperação das economias na Zona euro é liderada pela procura
interna e pelo aumento das exportações.
9,0%
7,7% 7,5%
8,0%
6,0%
4,0%
1,3%
0,4%
0,1%
1,5% 1,6%
-0,3%
0,3% 0,1%
0,1%
0,0%
Reino Unido – O preço dos imóveis aumentou em 2,7% no mês de Agosto, 2,2 p.p. acima das
expectativas e em sentido contrário a redução de 0,4% verificada no mês de Julho. A
perspectiva é que os preços dos imóveis mantenham a tendência positiva, em consequência
do aumento dos rendimentos reais e pela redução da taxa de juro das hipotecas.
Zona euro
EUA
Angola
Portugal
2,6%
2,0%
1,2%
China
-2,0%
Fonte: FMI
A produção industrial recuou 0,4% em Julho, movimento contrário as expectativas de
economistas que defendiam um aumento de 0,1%. A redução das exportações para países
como a China e os EUA em 12,6% foi o principal factor de estímulo à redução da exportação
industrial.
2013
2014
(E) 2015
Zona Euro – PIB Estimativas
4
•
2,4% 2,5%
2,2%
2,0%
•
4,5%
4,2%
3,4%3,4%3,3%
Alemanha – A produção industrial apresentou recuperação de 0,7% em Julho após redução
de 0,9% em Junho. O aumento foi abaixo dos 1,1% esperados, contudo, foi um aumento de
0,5% na produção em relação ao período homólogo de 2014. A produção de material para
construção aumentou em 3,2% comparativamente a Julho, de manufacturados cresceu 0,3%,
a produção de bens de consumo reduziu 3,7% e a de bens intermediários recuou 0,8%. O
aumento foi estimulado pela procura interna e pela expansão na Zona Euro.
%
3
2
1
0
-1
-2
•
•
Japão - O Agregado monetário M2 cresceu 4,2% em Agosto, superando os 4,1% previstos e
os 4% verificados no mês anterior. A mesma tendência verificou-se com o Agregado
monetário M3, tendo crescido 3,4% em Agosto, mais 0,1 pontos percentuais do que os 3,3%
em Julho. A variação dos agregados monetários é suportada pela política de compra de
activos adoptada pelo Banco Central do Japão no montante 8.000 mil milhões de yen.
-3
Fonte:FMI
Estimativas (2013/2018).
Destaques desta semana: Serão divulgados nos EUA, na quarta-feira, os pedidos iniciais dos
subsídios de desemprego referentes a segunda semana de Setembro, sendo previsto que
sejam 276 mil pedidos. No Japão, na segunda-feira, será publicada a produção industrial
referente ao mês de Julho, após ter apresentado queda de 0,6% em Junho.
Economias Emergentes
Produção de Petróleo Angola
•
•
Angola: O Governo de Angola concluirá até 2016 a primeira fase do polo industrial da
Caála, na província do Huambo. O projecto terá 1.117 mil hectares de extensão e o montante
total investido será de aproximadamente 300 milhões de USD.
Segundo a Administração Geral Tributária, as receitas aduaneiras reduziram de 204,4 mil
milhões de AKZ no primeiro semestre de 2014 para 168,5 mil milhões de AKZ em período
homólogo de 2015, representando uma contracção de 17,6%. A redução na arrecadação
aduaneira é consequência da redução das importações gerada por factores que incluem a
escassez de divisas.
2.000
Mb/dia
1.500
1.000
500
0
•
Brasil: A agência de classificação de risco Standard & Poor´s reduziu a posição do país de
grau de investimento (BBB-) para grau especulativo (BB+). A publicação do orçamento do
Estado para 2016 com défice de 30,5 mil milhões de BRL (reais) estimulou o rebaixamento
da nota.
.
Fonte: OPEP.
2
MERCADO CAMBIAL
•
O euro apreciou-se em 0,319% para 1,1316 face ao dólar, ao longo da semana. A variação é influenciada pelo
crescimento da produção industrial acima das expectativas na economia europeia.
Taxas de Câmbio
Variação
M oe das
1 Ano
Fe ch o
1 D ia
M TD
YTD
M ax
M in
USD Index
96,30
0,07
0,49
6,68
100,39
83,80
EUR/USD
1,12
0,01
-0,48
-7,85
1,30
1,05
140
1,4
130
1,3
120
EUR/CHF
1,08
-0,10
-0,12
10,86
1,21
0,85
GBP/USD
1,52
0,35
-0,80
-2,30
1,65
1,46
110
USD/JPY
119,30
-0,26
1,63
0,45
125,86
104,90
100
USD/ZAR
13,93
-0,51
-4,76
-17,04
14,07
10,68
USD/CNY
6,37
-0,17
0,19
-2,54
6,45
6,11
M oe das e me rge n te s
USD/BRL
1,2
1,1
1,0
90
3,84
-2,68
-5,80
-30,85
3,86
2,24
USD/AKZ
126,41
0,00
0,00
-18,62
126,84
97,52
EUR/AKZ
140,08
0,17
0,46
-11,12
147,46
111,87
0,9
80
USD/AOA
70
set/14
EUR/USD
dez/ 14
mar/ 15
jun/15
0,8
set/15
Fonte: Bloomberg
Fonte: Bloomberg
MERCADO de ACÇÕES
•
As praças norte-americanas transacionaram em alta influenciadas por expectativas de subida de juros pela
Reserva Federal na próxima reunião. O índice S&P 500 subiu em 0,44% para 1.961,05 pontos, e o índice Dow
Jones subiu em 0,61% para 16.433 pontos.
Índices MSCI
Variação
Ín dice s
1 Ano
Fe ch o
1 D ia
M TD
YTD
M ax
M in
16.102,38
-1,66
-2,58
-9,65
18.351,36
15.370,33
S&P 500 (EUA)
1.921,22
-1,53
-2,58
-6,69
2.134,72
1.820,66
Nasdaq (EUA)
4.683,92
-1,05
-1,94
-1,10
5.231,94
4.116,60
Dax 30 (Alemanha)
10.183,83
1,45
-0,74
3,86
12.390,75
8.354,97
FTSE 100 (Inglaterra)
6.120,66
1,29
-2,04
-6,78
7.122,74
5.768,22
PSI20 (Portugal)
5.106,10
0,96
-2,95
6,40
6.348,46
4.602,48
Nikkei 225 (Japão)
17.860,47
0,38
-5,45
2,35
20.952,71
14.529,03
40.000
Bovespa (Brasil)
46.497,72
-1,83
-0,27
-7,02
61.512,60
42.749,23
35.000
CSI 300 (China)
3.250,49
-3,43
-3,45
-8,01
5.380,43
2.361,68
SA All Shares (África do Sul)
49.579,89
0,97
-0,79
-0,38
55.355,12
46.068,08
396,36
-1,69
-2,89
-4,55
445,42
377,20
43.636,11
-1,23
-2,78
-9,77
54.179,48
42.476,19
Dow Jones (EUA)
MSCI World (Global)
MSCI Emerging Markets
60.000
500
55.000
450
400
50.000
350
45.000
300
30.000
250
200
MSCI Emergentes
MSCI Global
150
Fonte: Bloomberg
Fonte: Bloomberg
MERCADO de MATÉRIAS-PRIMAS
•
Os preços do crude recuaram influenciados pelo excesso de oferta e pelo relatório divulgado pelo Goldman
Sachs em que a expectativa é que com o nível de produção actual o preço do petróleo alcance os 20 USD em
2016. O preço do barril de WTI caiu em 2,11% para 44,94 USD e o Brent diminuiu 1,31% para 48,25 USD.
Commodities
Vari ação
1 Ano
Fe ch o
1 Dia
M TD
Y TD
M ax
Min
WTI crude
45,64
-0,89
-7,24
-14,32
95,39
37,75
Brent Crude
49,09
-1,05
-9,34
-14,37
101,00
42,23
Gás natural
2,67
0,41
-0,86
-12,24
3,97
2,63
Commodi ti e s
1.500
En e rgi a
65
Ouro (USD/onça)
60
1.300
55
1.100
M e tai s Pre ci osos
Ouro
1.121,91
-0,14
-1,14
-5,31
1.307,98
1.072,35
Prata
14,58
-0,01
-0,34
-7,18
19,33
13,98
Ou tros
50
900
45
700
Alumínio
1.587,25
-1,40
-0,03
-13,03
2.099,00
1.475,00
Cobre
235,20
1,73
0,62
-16,88
321,55
220,25
Baltic dry Index
875,00
-1,80
-3,10
11,89
1.484,00
509,00
Commodi ti e s ( CRY )
196,70
-0,91
-2,67
-14,46
289,07
185,13
500
40
WTI (USD/barril)
35
Fonte: Bloomberg
Fonte: Bloomberg
3
MERCADO de TAXAS DE JURO
•
A taxa de juro dos Bilhetes de Tesouro (BT) emitidos pelo Governo angolano mantêm-se em alta, com o maior
aumento nos BT de 63 dias de maturidade que apresentaram aumento de aproximadamente 26,6% para 7% na
segunda semana de setembro.
Variação (bps)
Pe ríodo
Taxas de Mercado Monetário
1 Ano
1 Dia
M TD
YTD
M ax
M in
EUA - Libor USD
3M
0,33
1,42
6,61
28,72
0,33
0,23
6M
0,53
-0,14
9,05
47,26
0,54
0,32
12M
0,84
0,18
1,80
34,11
0,86
0,54
Zona Euro - EURIBOR
0,30 %
0,25
0,20
0,15
0,10
3M
-0,03
0,00
-43,48
-142,31
0,16
-0,03
6M
0,04
2,56
-16,67
-76,61
0,26
0,04
12M
0,16
0,63
-3,59
-50,46
0,43
0,16
O/n
13,24
0,08
6,09
115,64
13,24
0,05
0,05
0,00
-0,05
Angola - Luibor
1M
11,38
0,09
12,90
52,75
11,38
0,07
3M
11,42
0,09
10,66
42,39
11,42
0,08
6M
11,32
0,00
6,29
33,18
11,32
7,94
12M
11,25
0,00
3,40
17,80
11,25
0,10
EUA - Treasury 10 anos
2,16
-0,89
-0,87
-0,46
2,65
1,64
ZONA EURO - Bund 10 anos
0,72
-2,97
11,80
33,09
1,11
0,05
Taxas de Juro de Longo Prazo (5Y e 10 Y)
-0,10
Libor 6 meses
Euribor 6 meses
Fonte: Bloomberg
JP Morgan Global spread Bonds Emerging
Markets versus EUA 10 anos
Fonte: Bloomberg
600
500
400
300
200
100
0
Legenda da visão:
Fonte: Bloomberg
Muito Positiva
Angola: curva de taxas de juro Luibor
Positiva
13,5%
13,0%
12,5%
Negativa
12,0%
11,5%
11,0%
Muito Negativa
10,5%
10,0%
O/n
3M
6M
12M
Fonte: BNA
AGENDA DE EVENTOS ECONÓMICOS
Banco Central
Central
Banco
Movimento
Movimento
no no Próxima
ano Ciclo Próximareunião
reunião
Nível
actual
Última
Nível
actual
Última alteração
alteração
Data
Data
valor valor
BancoNacional
Central de
Europeu
Banco
Angola- BCE
ReservaFederal
Federaldos
dosEUA
EUA
- FED
Reserva
- FED
0,05% Jul 15Set 14+50 p.b.
-110 p.b. +125 p.b.
-395 p.b.
10,50%
0,25% Dez 08
dez/08-75 p.b.-75 p.b. 00 p.b.
-512,5 p.b.
0,25%
Previsão
Previsão
16/07/2015
manutenção
23/09/2015
manutenção
17/06/2015
manutenção
17/09/2015
aumento
BancoCentral
de Inglaterra
Banco
Europeu- -BoE
BCE
0,50% Set 14nov/14-10 p.b.-50 p.b. 00 p.b.-525 p.b.
0,05%
09/07/2015 manutenção
22/10/2015
manutenção
Bancoda
doInglaterra
Canadá - BoE
Banco
0,50% Mar 09jun/15-50 p.b.-20 p.b. 00 p.b.-40 p.b.
0,50%
17/07/2015 manutenção
10/09/2015
manutenção
Bancodo
Nacional
Angola
Banco
Canadáde
- BoC
9,75%
0,50%
Jul 15jun/15-25 p.b.25 p.b. -50 p.b.-175 p.b.
29/06/2015 manutenção
21/10/2015
manutenção
Banco
BancoCentral
CentraldodoBrasil
Brasil- BACEN
14,25%
13,75% Jun 15jun/15+50 p.b.-75 p.b. +200 p.b.
-375 p.b.
21/10/2015
manutenção
29/07/2015 manutenção
Banco
- SARB
Bancoda
deÁfrica
ÁfricadodosulSul
6,00%
5,75%
23/09/2015
manutenção
23/07/2015 manutenção
Jul 15Nov 14+25 p.b.25 p.b. +25 p.b.100 p.b.
A Reserva federal norte-americana
deverá sobre a taxa de juro de
referência, actualmente nos 0,25%,
mínimo histórico. Há 6 anos que a
taxa não sofre ajustes, visando o
estímulo da economia, tendo como
ponto de foco: o mercado laboral.
A melhoria da taxa de desemprego
em Agosto, entre outros factores,
poderá justificar o primeiro apertar da
taxa de juro desde Dezembro de
2008.
4
Indicadores Económicos
Economias Desenvolvidas
Pe riodo
Última
Expe ctativa
Informação dos analistas
País
Indicador Zona Euroonómico
D ata/ Hora (UTC)
Japão
Produção industrial mensal
14/09/2015
Julho F
-0.6%
--
Estados Unidos
Pedidos iniciais de subsídio de desemprego
17/09/2015
Setembro 12
275K
279K
Alemanha
Pesquisa de expectativas pelo instituto ZEW
15/09/2015
Setembro
25.0
18.3
Estados Unidos
Taxa de juro de referência pelo FOMC
17/09/2015
Setembro 17
0.25%
0.44%
Rússia
Reserva de ouro e divisas
17/09/2015
Setembro 11
365.3B
--
Reino Unido
Variação dos pedidos de subsídio desemprego
16/09/2015
Agosto
-4.9K
-5.0K
Zona Euro
Taxa de inflação homóloga
16/09/2015
Agosto F
0.2%
0.2%
Canadá
Taxa de inflação homóloga
18/09/2015
Agosto
1.3%
--
Alemanha
Pesquisa da situação corrente pelo instituto ZEW
15/09/2015
Setembro
65.7
64.0
Itália
Inflação EU harmonizada homóloga
14/09/2015
Agosto F
0.5%
0.5%
Estados Unidos
Taxa de inflação homóloga
16/09/2015
Agosto
0.1%
-0.1%
França
Taxa de inflação homóloga
15/09/2015
Agosto
0.2%
0.1%
Reino Unido
Taxa de inflação homóloga
15/09/2015
Agosto
0.1%
0.0%
Rússia
Produção industrial homóloga
15/09/2015
Agosto
-4.7%
-4.5%
Reino Unido
Taxa de inflação mensal
15/09/2015
Agosto
-0.2%
0.2%
Estados Unidos
MBA Pedidos de hipotecas
16/09/2015
Setembro 11
-6.2%
--
Estados Unidos
Vendas a Retalho mensal
15/09/2015
Agosto
0.6%
0.3%
Canadá
Taxa de inflação s. ajust. Saz. Mensal
18/09/2015
Agosto
0.1%
--
Japão
Índice do sector terciário mensal
14/09/2015
Julho
0.3%
0.2%
Reino Unido
Taxa de inflação core homóloga
15/09/2015
Agosto
1.2%
1.0%
Estados Unidos
Produção industrial mensal
15/09/2015
Agosto
0.6%
-0.2%
Rússia
Taxa de desemprego
17/09/2015
Agosto
5.3%
5.3%
Reino Unido
Índice de preços ao produtor s. ajust. Saz. Mensal
15/09/2015
Agosto
-0.1%
-0.2%
Estados Unidos
Índice de liderança
18/09/2015
Agosto
-0.2%
0.2%
Estados Unidos
Empire Manufactura
15/09/2015
Setembro
-14.92
0.00
Reino Unido
Índice de preços ao produtor s. ajust. Saz. Homólogo
15/09/2015
Agosto
-1.6%
-1.7%
Rússia
Vendas a retalho real homóloga
17/09/2015
Agosto
-9.2%
-8.9%
Zona Euro
Taxa de inflação mensal
16/09/2015
Agosto
-0.6%
0.0%
Reino Unido
Vendas a retalho excl. combustível automóvel mensal
17/09/2015
Agosto
0.4%
0.1%
Reino Unido
Vendas a retalho incluin. Combustível automóvel mensal
17/09/2015
Agosto
0.1%
0.2%
Estados Unidos
Philadelphia Fed Perspectivas de negócio
17/09/2015
Setembro
8.3
6.0
França
Taxa de inflação EU harmonizada homóloga
15/09/2015
Agosto
0.2%
0.2%
Reino Unido
Vendas a retalho incluindo combustível automóvel anual
17/09/2015
Agosto
4.2%
3.8%
Canadá
Taxa de inflação core mensal
18/09/2015
Agosto
0.0%
--
Estados Unidos
Taxa de inflação excluin. alimentos e energia mensal
16/09/2015
Agosto
0.1%
0.1%
Reino Unido
Vendas a retalho excluin. combustível automóvel anual
17/09/2015
Agosto
4.3%
3.8%
Japão
Produção industrial homóloga
14/09/2015
Julho F
0.2%
--
Estados Unidos
Balanço da conta corrente
17/09/2015
2T
-$113.3B
-$112.1B
Japão
Balança comercial
16/09/2015
Agosto
`-¥268.4B
-¥542.5B
França
Taxa de inflação mensal
15/09/2015
Agosto
-0.4%
0.3%
Canadá
Taxa de inflação core mensal
18/09/2015
Agosto
2.4%
--
Economias Emergentes
País
Indicador Zona Euroonómico
Data da
Divulgação
Periodo
Última
Informação
Rússia
Reservas de ouro e divisas
17/09/2015
Setembro 11
África do Sul
Vendas a retalho constante homóloga
16/09/2015
Julho
3.5%
2.4%
Rússia
Produção industrial homóloga
15/09/2015
Agosto
-4.7%
-4.5%
Brasil
Vendas a retalho homóloga
16/09/2015
Julho
-2.7%
-4.0%
Rússia
Taxa de desmprego
17/09/2015
Agosto
5.3%
5.3%
Rússia
Vendas a retalho real homóloga
17/09/2015
Agosto
-9.2%
-8.9%
África do Sul
Conta corrente como % do PIB
15/09/2015
2T
-4.8%
-3.7%
Índia
Exportações homóloga
13/09/2015
Agosto
-10.3%
--
Brasil
Vendas a retalho mensal
16/09/2015
Julho
-0.4%
-1.0%
365.3B
Expectativa
dos analistas
--
5
Research ATLANTICO
www.atlantico.ao|RESEARCH
Página Bloomberg: ATLO <GO>
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