06 Julho de 2015
BNA reforça política monetária restritiva
No dia 29 de Junho o Comité de Política Monetária do Banco Nacional de Angola reuniu e decidiu-se pelo
aumento das taxas de referência do sistema financeiro nacional. A taxa BNA sofreu um ajuste de 9,25% para
9,75%, e a Taxa de Juro da Facilidade Permanente de Cedência de Liquidez aumentou na mesma proporção de
10% para 10,5%. Deste modo, podemos observar que em 2015, BNA mantém a adopção de medidas de políticas
monetárias restritivas, iniciadas em final de 2014.
O aumento das taxas de juro visam conter a pressão sobre os preços na economia, tendo a inflação aumentado
em 1,21% em Maio face ao mês anterior, o que representa uma variação de 8,86% face ao período homólogo
(abaixo dos 9% previstos no OGE REVISTO)
Desde Setembro de 2014, (o BNA já realizou 3 aumentos da taxa BNA, tendo incrementado de 8,75% para 9% em
Outubro, 9,25% em Março do ano corrente e 9,75% em Junho. Adicionalmente, aumentou a taxa de reservas
obrigatórias que os Bancos devem manter junto do BNA, de 20% para 25% no princípio do mês de Junho,
originando maior imobilização de recursos e reduzindo a liquidez circulante no sistema bancário.
Os Bancos Centrais influenciam a procura e a oferta agregada na economia, influenciados assim os preços,
recorrendo a instrumentos que impactam em duas variáveis económicas fundamentais: as taxas de juro e a massa
monetária (ou liquidez), que se interligam e relacionam. O BNA ao aumentar as Reservas Obrigatórias obriga a
que os bancos imobilizam maior percentagem de depósitos no BNA, reduzindo a liquidez disponível e moderando
o crescimento da massa monetária, com impacto na procura agregada de bens e serviços. Adicionalmente, com o
aumento das taxas de juro de referência e facilidade de cedência de liquidez aos Bancos, a autoridade monetária
nacional provoca uma subida da restante curva de taxas de juro na economia, tornando mais oneroso o acesso a
financiamento e consequentemente modera ao aumento da massa monetária. Realçar ainda que o aumento das
taxas de juro estimula a poupança pois incrementa o retorno real do capital, impactando no consumo e procura
agregada pelos agentes económicos.
Deste modo, poderes esperar uma moderação na concessão de crédito na economia nacional, devido ao impacto
da menor liquidez disponível no sistema e aumento do custo de financiamento, originou uma evolução moderada
da massa monetária em circulação e consequentemente os níveis de procura agregada. Contudo, importa realçar
que o efeito no nível geral de preços poderá não ser imediato, uma vez que em Angola um dos principais factores
económicos indutores de inflação ainda é a taxa de câmbio, devido ao forte peso das importações na estrutura de
oferta de bens e serviços, que considerando o actual nível de depreciação do AKZ face ao USD que em 2015 já
atinge cerca de 20%, poderá ser uma factor limitador dos efeitos da política monetária actualmente
implementada pelo BNA.
1
DESTAQUES
Economia Internacional
•
•
•
•
Economia Mundial – PIB
Estimativas
EUA: A taxa de desemprego recuou para 5,3% em Junho, menos 0,2 pp do que nos mês
anterior. A melhoria superou as expectativas em 0,1 pp em relação aos 5,4% previstos. O
número de pessoas empregadas no sector não-agrícola aumentou em 223 mil no mês de
Junho, igualando a previsão dos analistas para o mês. O bom desempenho no mercado
laboral gera expectativas positivas para um aumento da taxa de juro de referência da
reserva federal norte-americana (Fed) ainda neste ano, a mesma situa-se em 0,25% (mínimo
histórico).
9,0
8,0
7,0
6,0
5,0
4,0
3,0
2,0
1,0
0,0
-1,0
-2,0
6 5,6
4,4 4,1
3,2 3
3
1,8
1,5 1,8
2,5
-0,6 -0,6
Global
O índice de confiança do consumidor atingiu os 101,4 pontos em Junho, superando em 4
pontos os 97,4 pontos previstos, e os 94,6 pontos verificados no mês transacto. O bom
desempenho do índice reflecte o aumento na propensão esperada para o consumo no
terceiro trimestre do ano corrente, suportada pelo maior rendimento obtido pelas famílias,
como resultado da melhoria no mercado laboral.
7,9 7,7
%
EUA
Zona
Euro
China
Japão
Brasil
previsão anterior
Fonte: OPEP
Índia
África
previsão actual
EUA - Sentimento do Consumidor
Reino unido: O PIB trimestral registou um aumento de 2,9% no 1º trimestre do ano corrente,
o que compara aos 2,4% registado no trimestre anterior. A melhoria do PIB é suportada
pelos baixos preços das matérias-primas e da política monetária expansionista de compra
de activos adoptada pelo Banco Central da Inglaterra.
%
100,0
98,0
96,0
94,0
92,0
90,0
88,0
86,0
84,0
82,0
80,0
O preço das habitações diminuíram em 0,2% em Junho, situando-se em aproximadamente
195,05 mil GBP, maior recuo dos últimos 9 meses. Se tem verificado um bom momento do
sector, suportado pelas baixas taxas de juros na economia, tendo o volume de hipotecas
atingido as 64,43 mil em Maio, segundo máximo do ano corrente.
nov/14
fev/15
mai/15
Fonte: Bloomberg
•
•
•
•
Zona Euro: Verificou-se a manutenção dos níveis de taxa de inflação homóloga estimada
para o mês de Junho, de 0,2%. A manutenção do nível verificado é suportado pela previsão
de maior compra de activos pelo BCE no verão, que sazonalmente regista menor volume de
transacções nos mercados.
Zona Euro – PIB Estimativas
O índice PMI manufactura se situou em 52,5 pontos em Junho, igualando o registo de Maio.
O bom desempenho é suportado pela expansão no sector industrial nas principais
economias na região. O índice PMI francês atingiu os 50,7 pontos, superando 50,5
verificados em Maio; o PMI Manufactura da Alemanha se situou em 51,9 pontos, igualando ao
registo de Maio.
Grécia: Há incertezas referentes a possibilidade de financiamento de 7,2 mil milhões EUR
europeu ao país, o que impede o pagamento dos 1,6 mil milhões EUR ao FMI. O governo
convocou um referendo para o dia 5 de Julho, referente as medidas de austeridade
propostas pela Troika, cabendo ao aos gregos votar pela aceitação (ou não) das mesmas, o
que poderá ditar a permanência (ou não) na zona euro. O referendo foi acompanhado pela
decisão de se manter os bancos e a bolsa de valores encerrados, como medida de controlo
de capital, garantindo a possibilidade de levantamento máximo de 60 EUR/dia nos ATM.
4
%
3
2
1
0
-1
-2
-3
Fonte:FMI
Estimativas (2013/2018).
Destaques desta semana: Será divulgado na quinta-feira, nos EUA, o número de pedidos
iniciais de desemprego na primeira semana do Mês, prevendo-se que se situe em 277 mil
pedidos. Na França, será divulgado no dia 10, o indicador de produção industrial de Maio,
sendo previsto que se situe em 0,4%.
Economias Emergentes
Produto de Petróleo Angola
•
Angola: O Comité de Política Monetária do BNA decidiu-se pelo aumento da taxa de juro
de referência do mercado monetário angolano (taxa BNA) para 9,75%, um aumento de
0,50 pp face a taxa em vigor anteriormente. A Taxa de Juro de Facilidade Permanente de
Cedência de Liquidez sofreu um reajuste na mesma proporção, acelerando de 10 % para
10,5%. As medidas foram adoptadas com intuito de absorver a liquidez e conter a pressão
sobre os níveis de preços na economia, tendo a taxa de inflação homóloga atingido os
8,23% em Maio.
2.000
Mb/dia
1.500
1.000
500
•
China: O índice PMI Manufactura se situou em 50,2 pontos no mês de Junho, igualando os
50,2 pontos de Maio. O índice se mantém acima dos 50 pontos pelo 4 mês consecutivo,
reflectindo a estabilização do sector industrial, que havia retraído no s primeiros dois
meses do ano corrente como efeito da diminuição dos níveis de procura mundial de bens e
serviços.
0
.
Fonte: OPEP.
2
MERCADO CAMBIAL
O EUR está a transaccionou a 1,11 face ao USD a volatilidade da moeda única tem sido influenciada pela situação
económica e financeira da Grécia.
Taxas de Câmbio
Variação
M oe das
1 A no
135
1,6
120
1,4
79,95
105
1,2
1,37
1,05
90
14,99
1,22
0,85
75
-0,68
0,24
1,72
1,46
60
-0,80
-2,66
125,86
101,07
Fe cho
1 D ia
M TD
YTD
M ax
M in
USD Index
95,93
-0,20
0,46
6,27
100,39
EUR/USD
1,11
0,12
-0,39
-8,19
EUR/CHF
1,05
0,23
-0,26
GBP/USD
1,56
0,06
USD/JPY
123,11
0,02
1,0
0,8
0,6
45
0,4
30
M oe das e me rge nte s
USD/ZAR
12,30
-0,25
-1,20
-6,05
12,71
10,47
USD/CNY
6,21
-0,01
-0,07
0,00
6,28
6,11
USD/BRL
3,10
1,70
0,20
-14,18
3,31
2,21
USD/AKZ
122,92
0,08
-0,93
-16,32
123,24
96,71
EUR/AKZ
136,60
-0,60
-0,78
-8,86
136,78
111,87
15
0
nov/14
USD/AOA
EUR/AOA
0,2
0,0
jul/15
mar/ 15
Fonte: Bloomberg
Fonte: Bloomberg
MERCADO de ACÇÕES
•
Os principais índices norte-americanos transacionam em baixa contagiados pelos mercados europeus e pelas
incertezas em torno da permanência da Grécia na zona euro. O índice Dow jones recuou 0,16% para 17.739,11
pontos e o S&P500 diminuiu em 0,03% para 2.076,78 pontos.
Índices MSCI
Variação
Ín dice s
1 Ano
Fe ch o
1 D ia
M TD
YTD
M ax
M in
Dow Jones (EUA)
17.730,11
-0,16
0,63
-0,52
18.351,36
15.855,12
S&P 500 (EUA)
2.076,78
-0,03
0,66
0,87
2.134,72
1.820,66
Nasdaq (EUA)
5.009,21
-0,08
0,45
5,77
5.164,36
4.116,60
Dax 30 (Alemanha)
11.100,35
0,01
1,42
13,20
12.390,75
8.354,97
FTSE 100 (Inglaterra)
6.625,09
-0,08
1,60
0,90
7.122,74
6.072,68
PSI20 (Portugal)
5.581,23
-0,65
0,53
16,30
6.939,61
4.602,48
Nikkei 225 (Japão)
20.539,79
0,08
1,50
17,70
20.952,71
14.529,03
Bovespa (Brasil)
53.106,19
0,66
0,05
6,20
62.304,88
45.852,81
CSI 300 (China)
3.885,92
-5,41
-13,13
9,97
5.380,43
2.134,80
SA All Shares (África do Sul)
MSCI World (Global)
MSCI Emerging Markets
52.162,40
-0,10
0,69
4,81
55.355,12
46.068,08
431,71
0,05
0,92
3,96
445,42
377,20
50.508,48
0,00
0,12
4,44
54.179,48
46.335,04
60.000
500
55.000
450
400
50.000
350
45.000
300
40.000
250
35.000
30.000
200
MSCI Emergentes
MSCI Global
150
Fonte: Bloomberg
Fonte: Bloomberg
MERCADO de MATÉRIAS-PRIMAS
•
Os preços do crude transaccionaram em baixa, influenciados pelo excesso de oferta. O preço do barril de Brent
caiu para 61,65 USD, menos 0,68% e o preço do barril de WTI rettrocedeu para 56,56, uma redução de 0,65%.
Commodities
Vari ação
Commodi ti e s
Fe ch o
1 Dia
M TD
1 Ano
Y TD
M ax
Min
1.500
Ouro (USD/onça)
En e rgi a
WTI crude
56,56
-0,65
-4,89
6,18
105,53
42,03
Brent Crude
61,65
-0,68
Gás natural
2,84
0,74
-3,05
7,54
111,29
45,19
0,39
-6,05
4,11
2,57
1.100
Ouro
1.169,48
0,28
-0,25
-1,30
1.345,46
1.131,24
900
Prata
15,70
-0,03
-0,25
-0,04
21,58
14,29
1.300
90
1.686,75
-0,12
2,17
-7,58
2.114,00
1.640,75
Cobre
263,30
0,08
0,69
-6,88
325,90
242,90
Baltic dry Index
794,00
0,00
-0,75
1,53
1.484,00
509,00
Commodi ti e s ( CRY )
224,55
0,22
-1,15
-2,35
306,88
206,81
Fonte: Bloomberg
WTI (USD/barril)
700
Alumínio
110
100
M e tai s Pre ci osos
Ou tros
120
80
70
60
50
500
40
Fonte: Bloomberg
3
MERCADO de TAXAS DE JURO
•
A taxa de juro da dívida soberana da Alemanha a 10 anos recuou em 6,45% para 0,74%, como resultado da maior
procura pelos títulos alemães como refúgio para investimento de menor risco em EUR, em caso de saída da
Grécia da zona euro.
Taxas de Mercado Monetário
Variação (bps)
Pe ríodo
Fe cho
Se mana
Mês
Var. 1 Ano (bps)
Ano
M ax
M in
0,3
%
0,3
3M
0,23
0,00
0,23
-0,01
0,23
0,23
6M
0,33
0,00
0,32
-0,02
0,32
0,32
12M
0,55
0,00
0,55
-0,03
0,55
0,55
0,20
0,00
0,20
-0,08
0,20
0,20
0,2
0,2
0,1
Zona Euro - EURIBOR
3M
0,1
6M
0,30
0,00
0,30
-0,09
0,30
0,30
0,0
12M
0,49
0,00
0,48
-0,07
0,48
0,48
-0,1
O/n
0,03
0,00
0,00
-0,02
0,06
0,03
-0,1
Angola - Luibor
1M
0,07
0,00
0,00
0,00
0,08
0,07
3M
0,07
0,00
0,00
0,00
0,09
0,07
6M
0,08
0,00
0,00
0,00
0,09
0,08
12M
0,10
0,00
0,00
0,00
0,11
0,09
0,52
0,01
0,14
0,14
2,61
2,61
EUA - Treasury 5 anos
1,75
0,02
0,01
0,01
0,02
0,02
Libor 6 meses
Fonte: Bloomberg
JP Morgan Global spread Bonds Emerging
Markets versus EUA 10 anos
Taxas de Juro de Longo Prazo (5Y e 10 Y)
EUA - Treasury 2 anos
Euribor 6 meses
600
Fonte: Bloomberg
500
400
300
200
100
0
Legenda da visão:
Fonte: Bloomberg
Muito Positiva
Angola: curva de taxas de juro Luibor
Positiva
10%
8%
Negativa
6%
4%
Muito Negativa
2%
0%
O/n
1M
3M
6M
12M
Fonte: BNA
AGENDA DE EVENTOS ECONÓMICOS
Banco Central
Nível actual
Última alteração
Movimento no
Ciclo
Próxima
reunião
Data
valor
0,05%
Set 14
-110 p.b.
-395 p.b.
Reserva Federal dos EUA - FED
0,25%
Dez 08
-75 p.b.
-512,5 p.b.
17/06/2015 manutenção
Banco de Inglaterra - BoE
0,50%
Nov 14
-50 p.b.
-525 p.b.
09/07/2015 manutenção
Banco do Canadá
1,00%
Jan 15
-20 p.b.
-40 p.b.
17/07/2015 manutenção
Banco Nacional de Angola
9,25%
mar/15
25 p.b.
-175 p.b.
29/06/2015 manutenção
Banco Central do Brasil
13,75%
jun/15
-75 p.b.
-375 p.b.
29/07/2015 manutenção
Banco de África do Sul
5,75%
Nov 14
25 p.b.
100 p.b.
23/07/2015 manutenção
Banco Central Europeu - BCE
Previsão
16/07/2015 manutenção
O Banco Central de Inglaterra
divulgará a sua decisão em relação a
sua taxa de juro de referência, a
expectativa é de manutenção da taxa
em 0,50%.
Apesar do melhor momento da
economia do Reino, com destaque
para o mercado laboral e o mercados
das habitações, a taxa deverá se
manter inalterada, limitada pelas
incertezas em torno as economias na
zona euro.
4
Indicadores Económicos
Economias Desenvolvidas
Pe riodo
Última
Informação
ExpZ ona
Eurotativas
A nalistas
15.4%
País
Indicador Z ona Euroonómico
D ata/ Hora (UTC)
Rússia
Taxa de inflação homóloga
06/07/2015
Junho
15.8%
Rússia
Índice de preços do consumidor mensal core
06/07/2015
Junho
0.6%
Rússia
Índice de preços do consumidor mensal
06/07/2015
Junho
0.4%
0.3%
Japão
Balança conta corrente
07/07/2015
Maio
¥1326.4B
¥1563.6B
EUA
Balança comercial
07/07/2015
Maio
-$40.90B
-$42.75B
Reino unido
Produção industrial mensal
07/07/2015
Maio
0.4%
-0.2%
Reino unido
Produção de manufacturas mensal
07/07/2015
Maio
-0.4%
0.1%
Reino unido
Produção industrial anual
07/07/2015
Maio
1.2%
1.6%
Reino unido
Produção Manufacturas anual
07/07/2015
Maio
0.2%
1.8%
França
Balança comercial
07/07/2015
Maio
-3008M
-3600M
Alemanha
Produção industrial mensal ajust. Saz.
07/07/2015
Maio
0.9%
0.1%
Alemanha
Produção industrial anual WDA
07/07/2015
Maio
1.4%
2.6%
Japão
Encomendas de máquinas mensal
08/07/2015
Maio
3.8%
-5.0%
Japão
Agregado monetário M2 var. homóloga
08/07/2015
Junho
4.0%
4.0%
Japão
Agregado monetário M3 var. homóloga
08/07/2015
Junho
3.3%
3.3%
Japão
Encomendas de máquinas anual
08/07/2015
Maio
3.0%
16.7%
Rússia
Índice de preços do consumidor semanal
08/07/2015
jul/06
0.0%
--
EUA
Hipotecas
08/07/2015
jul/03
-4.7%
--
Japão
Índice de preços do produtor
09/07/2015
Junho
-2.1%
-2.2%
EUA
Pedidos iniciais de subsídios de desemprego
09/07/2015
jul/04
281K
277K
EUA
pedidos contínuos de subsídios de desemprego
09/07/2015
jun/27
2264K
--
Canadá
Índice de preços das novas habItáliaações
09/07/2015
Maio
0.1%
--
Canadá
Novas habItáliaações
09/07/2015
Junho
201.7K
190.0K
Rússia
Reservas em ouro e divisas
09/07/2015
jul/03
362.0B
--
Reino unido
Taxa de juro Banco da Inglaterra
09/07/2015
jul/09
0.50%
0.50%
Reino unido
Objectivo de compra de activos mensal
09/07/2015
Julho
375B
375B
Japão
Encomendas de ferramentas anual
09/07/2015
Junho P
15.0%
--
Alemanha
Balança comercial
09/07/2015
Maio
22.1B
20.5B
Alemanha
Exportações mensais ajust. Saz.
09/07/2015
Maio
1.9%
-0.8%
Rússia
Balança conta corrente
09/07/2015
2Q P
28947M
13500M
EUA
Estoque grossista de mercadorias
10/07/2015
Maio
0.4%
0.3%
Canadá
Taxa de desemprego
10/07/2015
Junho
6.8%
6.9%
Canadá
Variação líquida do emprego
10/07/2015
Junho
58.9K
-4.4K
Reino unido
Balança comercial
10/07/2015
Maio
-£1202
-£2150
Itália
Produção industrial mensal
10/07/2015
Maio
-0.3%
0.3%
Itália
Produção industrial anual WDA
10/07/2015
Maio
0.1%
1.2%
França
Produção industrial mensal
10/07/2015
Maio
-0.9%
0.4%
França
Produção industrial anual
10/07/2015
Maio
-0.1%
2.4%
França
Produção Manufacturas mensal
10/07/2015
Maio
-1.0%
0.4%
França
Produção Manufacturas anual
10/07/2015
Maio
-0.4%
2.2%
Rússia
Balança comercial
10/07/2015
Maio
15.0B
15.3B
0.4%
Economias Emergentes
Indicador Zona Euroonómico
Data da
Divulgação
Brasil
Taxa de inflação mensal FGV
29/06/2015
Junho
0.41%
África do sul
Agregado monetário M3
30/06/2015
Maio
8.38%
África do sul
Balança comercial
30/06/2015
Maio
-2.5B
-3.1B
Brasil
Dívida líquida (%PIB)
30/06/2015
Maio
33.8%
33.8%
China
PMI Manufactura
30/06/2015
Junho
50.2
50.4
China
PMI Manufactura HSBC
30/06/2015
Junho F
49.6
49.6
Rússia
PMI Manufactura Markit
01/07/2015
Junho
47.6
48.0
África do sul
PMI Manufactura Kagiso
01/07/2015
Junho
50.8
50.2
Brasil
Índice de preço do consumidor FGV
01/07/2015
Junho/30
0.83%
0.78%
Periodo
Última
Informação
ExpZona
Eurotativas
Analistas
0.66%
País
8.00%
5
Research ATLANTICO
www.atlantico.ao|RESEARCH
Página Bloomberg: ATLO <GO>
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