ANEXO À PD.CA/BAK-37/2010
POLÍTICA DE INVESTIMENTOS DA BRASKEM
Aprovada pelo Conselho de Administração da Braskem S.A.
em 29 de Novembro de 2010
1
Revisão
XX/XX/10
Data da Revisão
Número do Documento
XXXXXX -XX
RAE Inventimentos
Responsável
LE Braskem
Proponente
No. Páginas
12
Sumário
1
INTRODUÇÃO ......................................................................................................... 3
2
AVALIAÇÃO DE INVESTIMENTOS ........................................................................ 3
2.1 RELATÓRIO DE AVALIAÇÃO DO INVESTIMENTO ...................................... 4
2.1.1 ANÁLISE EMPRESARIAL ..................................................................... 4
2.1.2 AVALIAÇÃO QUALITATIVA ................................................................. 5
3
SELEÇÃO DE INVESTIMENTOS ........................................................................... 6
4
APROVAÇÃO DE INVESTIMENTOS ..................................................................... 7
4.1 ATRIBUIÇÕES ................................................................................................. 8
5
GERENCIAMENTO DE INVESTIMENTOS ........................................................... 10
6
ACOMPANHAMENTO DE INVESTIMENTOS ....................................................... 11
6.1 ACOMPANHAMENTO DA IMPLANTAÇÃO DE INVESTIMENTOS ............. 11
6.2 ACOMPANHAMENTO DO DESEMPENHO DE INVESTIMENTOS .............. 11
Título do Documento
Política de Investimentos da Braskem
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INTRODUÇÃO
A Política de Investimentos da Braskem define a metodologia adotada para a
avaliação,
seleção,
aprovação,
gerenciamento
e
acompanhamento
de
seus
investimentos. Tem por objetivo estabelecer uma gestão de investimentos capaz de
produzir uma carteira de projetos que:

crie valor para seus acionistas,

esteja alinhada com os objetivos estratégicos da companhia e

seja robusta em distintos cenários.
A metodologia descrita nesta Política é complementada por procedimentos, que trazem
as orientações a serem seguidas na condução dos processos relacionados aos
investimentos e servem de referência aos profissionais encarregados da sua execução.
São definidas, para fins desta Política, as seguintes classes de investimento:

operacionais, abrangendo, em categorias, todos os investimentos necessários
à continuidade das atividades operacionais da companhia,

tecnologia e inovação e

estratégicos, que considera a implantação de novos projetos e aquisições.
2
AV ALI AÇÃO DE INVESTI MENTOS
A avaliação de um investimento, para fins de aprovação final, deve ser executada
quando o projeto básico correspondente já estiver concluído.
O processo de avaliação de investimentos operacionais deve ser conduzido
conforme as diretrizes do sistema de avaliação de investimentos da companhia, que
estabelece:

critérios e mecanismos de avaliação técnica e econômica e

cadastro individual de cada investimento.
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A metodologia de avaliação dos investimentos em tecnologia e inovação deve ser
definida em procedimento específico.
Por fim, os investimentos estratégicos, além dos projetos cuja aprovação esteja no
limite de alçada do Líder Empresarial (LE) ou do Conselho de Administração (CA),
deverão ser objeto de uma avaliação individual, apresentada em um Relatório de
Avaliação do Investimento.
2.1 R ELATÓRIO
DE
AVALIAÇÃO
DO I NVESTIMENTO
(RAI)
O RAI é o documento a ser submetido pelo Vice-presidente Executivo (VPE) ou
Responsável pelo Apoio ao Empresariamento (RAE) ao LE para a aprovação de
um investimento estratégico.
O RAI é composto de uma análise empresarial e de uma avaliação qualitativa.
Tanto a análise empresarial quanto a avaliação qualitativa devem ser realizadas
empregando as premissas, os cenários de referência e os procedimentos
corporativos.
O RAE Investimentos deverá apoiar o VPE ou o RAE responsável pelo
investimento na elaboração do RAI, de forma a assegurar a sua aderência aos
procedimentos corporativos.
2.1.1
ANÁLISE EMPRESARIAL
A análise empresarial de um investimento deve ser composta por u m E s t u d o
de Viabilidade Técnica e Econômica (EVTE), em que sejam
calculados o Valor Presente Líquido (VPL), utilizando a metodologia do fluxo de
caixa descontado, a T a x a I n t e r n a d e R e t o r n o ( T I R ) , o tempo de
retorno do investimento (payback) e a relação VPL / VPI (Valor Presente Líquido
/ Valor Presente do Investimento), conforme detalhado em procedimento.
Quando o investimento apresentar um alto grau de incerteza devem ser
utilizados também outros métodos de avaliação como a Teoria de Opções Reais.
Em projetos com risco de perda dos investimentos iniciais, situação incomum em
projetos industriais, pode-se adotar o cálculo do Valor Monetário Esperado
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(VME), que determina o valor esperado de um investimento empregando
probabilidades associadas a seus possíveis resultados.
A metodologia de análise do Valor da Informação pode ser utilizada no caso de
investimento que tenha como objetivo produzir informações que diminuam a
incerteza técnica de um projeto. Consiste em obter o valor líquido da informação
a partir do cálculo do seu valor e custo de obtenção.
Na análise empresarial, além do cálculo de viabilidade técnica e econômica,
devem ser também apresentadas análises de sensibilidade e cenarização. A
análise de sensibilidade considera o impacto de uma variável no
investimento, enquanto a cenarização avalia o reflexo de um cenário distinto,
composto de mais de uma variável.
Adicionalmente, poderá ser realizada uma análise de risco, u t i l i z a n d o o
método de Monte Carlo (construção de funções de probabilidade dos
indicadores econômicos das principais variáveis do investimento), a abordagem
por árvores de decisão e de probabilidades ou uma avaliação de riscos de
processos e de engenharia de confiabilidade.
Por fim, para concluir a análise empresarial, o investimento deve ser submetido a
uma avaliação que considere seus impactos no conjunto de investimentos da
companhia, produzindo uma visão integrada d a B r a skem.
2.1.2
AVALIAÇÃO QUALITATIVA
Além da análise empresarial, os investimentos estratégicos devem ser
submetidos a uma avaliação qualitativa que contemple os aspectos:

estratégicos,

tecnológicos,

de financiamento,

fiscais,

legais,

organizacionais e de recursos humanos,

ambientais e de sustentabilidade e
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
sócio-econômicos.
A avaliação qualitativa deverá incluir ainda uma análise das debilidades,
ameaças, fortalezas e oportunidades (DAFO).
3
SELEÇÃO DE INVESTIMENTOS
O processo de seleção de novos investimentos deve ser realizado anualmente.
O montante total a ser destinado a novos investimentos será definido durante o ciclo de
planejamento em função dos indicadores econômicos e financeiros obtidos no cenário
de referência da companhia.
Respeitando as necessidades de manutenção da capacidade produtiva dos ativos e as
políticas de segurança e meio-ambiente, a distribuição dos recursos entre as diferentes
classes de investimentos (operacionais, tecnologia e inovação e estratégicos) será
feita buscando maximizar os investimentos que gerem valor para a companhia.
Os valores definidos para os investimentos operacionais deverão ser suficientes para
manter a capacidade produtiva da companhia, minimizar os riscos e atender os
requisitos legais e as políticas de meio-ambiente e segurança. Para essa classe de
investimento, a seleção será conduzida da seguinte maneira:

os projetos serão cadastrados no sistema de gestão dentro de suas
respectivas categorias e avaliados segundo critérios padronizados,

o montante total de recursos será distribuído entre as diferentes categorias
utilizando benchmarks, sempre que possível,

respeitando os orçamentos estabelecidos, a seleção será feita dentro de
cada categoria segundo os critérios técnicos e econômicos definidos. No
caso dos investimentos que busquem geração de valor, o universo de
seleção será o conjunto de projetos da Braskem.
Os projetos de tecnologia e inovação, respeitando os limites orçamentários
estabelecidos, devem ser selecionados de acordo com metodologia específica, definida
em procedimento.
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Os investimentos estratégicos e os projetos cuja aprovação esteja no limite de
alçada do LE ou CA serão selecionados em função do seu desempenho técnico,
econômico e financeiro, respeitando o montante estabelecido para esta classe de
investimento.
4
APROVAÇÃO DE INVESTIMENTOS
Os investimentos que tiverem passado pelos processos de avaliação e seleção devem
ser submetidos a aprovação, respeitando os limites de alçada definidos em
procedimento específico, de acordo com a figura a seguir.
Aprovação de Projetos de Investimentos
APROVAÇÃO DE INVESTIMENTOS
PROJETO BÁSICO CONCLUÍDO
ALÇADA GERENTE
ALÇADA VPE/RAE
PROCEDIMENTOS DE APROVAÇÃO PARA
UNIDADES DE NEGÓCIO/APOIO
APROVAÇÃO PELO
GERENTE RESPONSÁVEL
APROVAÇÃO PELO VP/RAE DA
UNIDADE DE NEGÓCIO/APOIO
ALÇADA LE
ALÇADA CA
RELATÓRIO DE
AVALIAÇÃO DO
INVESTIMENTO
RELATÓRIO DE
AVALIAÇÃO DO
INVESTIMENTO
APROVAÇÃO PELO LE
INFORMAÇÃO AO COMITÊ
DE FINANÇAS E
INVESTIMENTOS
APROVAÇÃO PELO CA

Novos investimentos operacionais somente poderão ser aprovados pelos
VPEs e RAEs, dentro do seu limite de alçada, se não houver alteração no
valor total dos investimentos aprovados para a Unidade correspondente e o
conjunto das alterações não ultrapassar 10% (dez por cento) do valor total
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dos investimentos aprovados para a Unidade no exercício.
Novos investimentos estratégicos deverão ser avaliados como definido no item 2 e
submetidos a aprovação pelo órgão de administração competente.
Na apreciação de um investimento, as seguintes recomendações deverão ser
seguidas:

o VPL deve ser positivo, ou seja, a TIR deve ser superior ao Custo Médio
Ponderado de Capital (WACC), no cenário de referência da companhia,

no caso de investimentos que envolvam tecnologia específica, deve ser
assegurado o domínio da tecnologia de forma própria ou através de
associação com parceiros que a detenham e

sem prejuízo dos índices de higidez financeira, todo investimento deve
buscar uma estrutura de capital que maximize o retorno para os
acionistas e aumente o potencial de criação de valor.
4.1 ATRIBUIÇÕES
A aprovação de investimentos na Braskem segue o processo de governança
existente, que estabelece as atribuições dos diferentes órgãos de administração
da companhia, a saber:
Conselho de Administração. Aprova:

o Plano de Ação (PA) e

os projetos de investimento conforme determinado no Acordo de
Acionistas e no Estatuto Social.
Comitê de Finanças e Investimentos. Toma conhecimento:

dos procedimentos decorrentes desta Política,

dos Relatórios de Avaliação do Investimento submetidos ao CA e

dos Relatórios de Acompanhamento de Investimentos descritos no item 6.
Líder Empresarial. Aprova:
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
os critérios de seleção e priorização de investimentos, metas e indicadores
de gestão,

a alocação de recursos financeiros e investimentos dentro dos seus limites
de alçada e

as ações para otimização dos investimentos em ativos e projetos.
O RAE Investimentos:

analisa, prioriza e acompanha todos os investimentos e
desinvestimentos, assegurando a adoção das melhores práticas, a
manutenção da higidez financeira e a otimizaçao na implementação,

elabora estudos econômicos e análises do ambiente competitivo,

participa na elaboração do PA,

analisa o desempenho e a execução orçamentária dos investimentos,

conduz o processo de governança dos investimentos a serem propostos
ao LE e na interface com o CA, representando quando possível na
governança externa,

prospecta e conduz oportunidades de novos negócios, em alinhamento
com o LE ou com o executivo a quem tenha sido delegado o assunto,

propõe e gerencia, em alinhamento com o LE, a política de investimentos
e os procedimentos de análise e aprovação de projetos,

gerencia a engenharia, o acompanhamento físico e financeiro dos
grandes projetos e a contratação de equipamentos e serviços,
envolvendo-se diretamente na sua implementação (exceto quando, na
forma estabelecida na governança da companhia, a responsabilidade
final do projeto estiver a cargo do Líder da Unidade de Negócio. Neste
caso, a implementação será de competência do Líder da Unidade de
Negócio, em alinhamento com o RAE Investimentos),

interage, em alinhamento com o RAE Finanças, com as receitas
estaduais e federal na negociação, manutenção e otimização de
incentivos fiscais para investimentos a realizar e já implementados,

interage, em alinhamento com o RAE Finanças, com o mercado de
capitais e financeiro no Brasil e no exterior, em apoio à estruturaçao
financeira de grandes projetos,

interage, em alinhamento com o RAE Finanças, com o BNDES para
aprovação de linhas de financiamento para investimentos no Brasil e no
exterior,

interage, em alinhamento com o RAE Finanças, com agências de
fomento internacionais em apoio a linhas de financiamento para
investimentos.
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O RAE Finanças é o responsável por propor os indicadores e índices financeiros.
Os VPEs e os RAEs são responsáveis por propor a carteira de investimentos de suas
áreas e aprovar os investimentos constantes do PA, dentro dos respectivos limites de
alçada.
5
GERENCI AMENTO DE INV ESTIMENTOS
Em complemento ao processo de seleção de projetos, deve ser realizada anualmente
pelo RAE Investimentos, com o apoio dos demais RAEs e VPEs, uma avaliação
integral do conjunto de ativos e investimentos estratégicos da Braskem.
A avaliação integral, composta de uma análise empresarial e de uma avaliação
qualitativa, tem como objetivo testar, em cenários alternativos ao de referência da
companhia, o comportamento tanto dos ativos existentes quanto dos investimentos
aprovados pelo LE ou CA.
A análise empresarial será conduzida de forma probabilística. O desempenho dos
ativos existentes e investimentos aprovados será estudado em diferentes cenários,
permitindo calcular o seu Valor Esperado, seu Valor a Risco e seu Upside potencial.
A avaliação qualitativa buscará identificar características, sejam vantagens estratégicas
ou riscos, dificilmente quantificáveis em avaliações econômicas. Deverá também incluir
avaliações do potencial de crescimento, do impacto em outros ativos e das debilidades,
ameaças, fortalezas e oportunidades (DAFO) dos investimentos.
A partir destas análises, deve-se identificar os investimentos ou ativos mais suscetíveis
a variações de cenário. Ativos e investimentos que não atinjam os critérios mínimos de
robustez, ou que revelem um elevado potencial de upside, devem ser objeto de uma
avaliação mais detalhada.
A aplicação de uma sistemática probabilística complementar permite otimizar o
processo de seleção de investimentos, apoiando a elaboração do planejamento
estratégico e melhorando o processo de definição do conjunto alvo de investimentos e
ativos da companhia no longo prazo.
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ACOMP ANHAMENTO DE IN VESTIMENTOS
A implantação e o desempenho dos investimentos devem ser permanentemente
acompanhados.
Os investimentos em fase de implantação devem ser objeto de um acompanhamento
contínuo que permita a adoção de medidas corretivas em tempo hábil.
Os investimentos já concluídos devem ter o desempenho real comparado com o
previsto na época de sua aprovação (Pós-EVTE), gerando subsídios para a melhoria
da sistemática de aprovação e implantação de investimentos na Braskem.
6.1 ACOMPANHAMENTO
DA I MPLANTAÇÃO DE I NVESTIMENTOS
O acompanhamento da implantação dos investimentos é responsabilidade dos
VPEs com o apoio do RAE Investimentos, devendo:

ser contínuo, durante todo o período de implantação do investimento,

identificar eventuais desvios e causas, impactos e tendências,

propor medidas preventivas e/ou corretivas a serem adotadas.
No caso de investimentos que continuem recebendo recursos após sua entrada
em operação, o processo de monitoramento deverá seguir até o desembolso
final, quando só então haverá o encerramento.
Os responsáveis por investimentos devem enviar trimestralmente um informe
para o RAE Investimentos que elaborará um Relatório de Implantação de
Investimentos, consolidando todos os investimentos em implantação da
companhia. Este relatório tem como objetivo monitorar a eficácia dos
investimentos em implantação, fornecendo subsídios para o LE e demais órgãos
de governança, conforme disposições específicas.
6.2 ACOMPANHAMENTO
DO
D ESEMPENHO
DE I NVESTIMENTOS
Com o objetivo de avaliar o desempenho dos investimentos já concluídos,
comparando o desempenho real com o previsto na época de sua aprovação,
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devem ser realizados acompanhamentos de desempenho dos investimentos
(Pós-EVTE), selecionados de acordo com procedimento específico.
Este acompanhamento possibilita a aprendizagem organizacional na medida em
que sejam identificados desvios e ações preventivas e corretivas.
Sob
responsabilidade
do
RAE
Investimentos
deverá
ser
elaborado
semestralmente, para apresentação ao LE e demais órgãos de governança
pertinentes, um Relatório de Desempenho de Investimentos, contendo as
análises de Pós-EVTE conduzidas no período.
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