Aula 16
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Ciclos Económicos
• Definições
– Fluctuações na actividade económica agregada
• PIB (componentes); emprego; mercados financeiros; etc.
– Expansões e Contracções Recorrentes
• Desvios em relação à tendência de longo prazo
– Persistência; mas de amplituide variável
• Tipicamente variam entre 1 a 8 anos
– Recessão
• Definição técnica: dois trimestres consecutivos de crescimento
negativo
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Ciclos Económicos
• Similares mas não idênticos
• Variáveis classificadas em função:
– Da direcção do movimento
• Procíclicas, contracíclicas e acíclicas (sinal de r(x,y))
– Do Timing do movimento
• leading, coincidente ou lagging (pico de r(x,y))
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Ciclos Económicos
• Experiência Americana
– Duração média
• Antes WW II
– Recessões: 21 meses
– Expansões: 25 meses
• Depois WW II
– Recessões: 11 meses
– Expansões: 50 meses
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Ciclos Económicos
Crescimento Real do PIB (taxa anual) ao longo dos ciclos
económicos
Fase
Normal
Baixa
Média
Normal Alta
Recessão
-3.6%
-1.7%
0.3%
Recuperaçã
o
Perto do
Pico
Média
3.5%
5.4%
7.2%
1.3%
2.5%
3.8%
1.1%
3.2%
5.3%
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Ciclos Económicos : EUA
Through
Nov 1927
Mar 1933
Jun 1938
Oct 1945
Oct 1949
May 1954
Apr 1958
Feb 1961
Nov 1970
Mar 1975
Jul 1980
Nov 1982
Mar 1991
Expansion
(months)
21
50
80
37
45
39
24
106
36
58
12
92
114*
Peak
Aug 1929
May 1937
Feb 1945
Nov 1948
Jul 1953
Aug 1957
Apr 1960
Dec 1969
Nov 1973
Jan 1980
Jul 1981
Jul 1990
Contraction
(months)
43
13
8
11
10
8
10
11
16
6
16
8
8
Ciclos Económicos: Efeitos
Temporários vs. Permanentes
9
Indicadores Económicos
•
•
•
•
Exemplos
Definições
Indíce de Indicadores Leading
Calendário
10
Indicadores Económicos
Exemplos
•
•
•
•
•
Emprego
Produção Industrial
Vagas
Massa Monetária (M2)
Preços de Acções
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Indicadores Económicos
Definições
•
•
•
•
Sazonalidade
Stocks e Fluxos
Real vs. Nominal
Direcção: Procíclica; Contracíclica e
Acíclica
• Timing: Leading, Coincidente e Lagging
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Indicadores Económicos
Definições: Ajustamento Sazonal
• Dados expurgados de efeitos sazonais
– Variáveis económicas fluctuam devido a razões
não económicas
• Consumo no Natal
• Férias no Verão
• Clima
– Os Indicadores Económicos devem:
• Ser expurgados de efeitos sazonais
• Se não expurgados de efeitos sazonais, devem ser
comparados com períodos homólogos
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Indicadores Económicos
Definições: Direção e Timing
Variable
Direção
Timing
Volatility
PIB
C
Procíclica
Coincidente
Média
Procíclica
Coincidente
Baixa
I
Procíclica
Leading
Alta
G
Procíclica
-
Baixa
Countracíclica
Lagging
Alta
NX
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Indicadores Económicos
Índice de Indicadores Leading
• Média de variáveis macroeconómicas que
– São leading
– Estão disponíveis frequentemente e rapidamente
• Exemplo EUA: Conference Board
– http://www.conference-board.org
• Performance empírica
– Sucesso: prevê
– Problemas: falsos alarmes…
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A.5 Economic Indicators
The Index of Leading Indicators
• Exemplo indicadores leading
–
–
–
–
–
–
–
Inscrições nos Centros de Emprego
Atrasos médios de fornecimentos
Vendas de cimento
Pedidos de licenças de construção
Índices bolsistas
M2
Expectativas dos consumidores
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Indicadores Económicos
Calendário EUA
http://www.dismal.com/economy/releases/calendar.asp
Week
Monday
Tuesday
1
NAPM
Leading
Indicators
Wednesday
2
3
CPI
Housing Starts
IPI
Thursday
Friday
Jobless Claims
Money Supply
Employment
Jobless Claims
Money Supply
Retail Sales
PPI
Jobless Claims
Money Supply
Trade Balance
Consumer
Sentiment
GDP (quarter)
4
Durable Goods
Jobless Claims
Money Supply
5
Consumer
Expectations
Jobless Claims
Money Supply
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Indicadores Económicos
Algumas Publicações
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Macroeconomia e Indicadores
Finanças
Variáveis Económicas e o Ciclo Económico
• Variáveis Financeiras
– Preços Acções
• + pró e leading
• Podem originar falsos alarmes
– Resultados
• Pró e coincidente
– Dividendos
• Acíclicos
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