ASSO CIAÇÃO INDU STRIAL PO RTU GU ESA
CO NFEDERAÇÃO EMPRESARIAL
Análise de Conjuntura
Setembro 2007
Análise de conjuntura – Setembro 07
Indicador de
“Sentimento
Económico”
Em Agosto de 2007, o clima económico na União Europeia,
particularmente, na Área Euro deteriorou-se. Com efeito, o indicador de
“sentimento económico”1 deste mês, comparativamente a Julho de 2007,
regista uma quebra -0.1 p.p. na UE e de -1.0 p.p. na Área Euro.
A apreciação efectuada pelos diferentes sectores que compõem o
indicador é diferenciada. Na Área Euro, as empresas de serviços, da
construção e os consumidores fazem uma avaliação menos favorável
enquanto a indústria mantém a avaliação efectuada no mês anterior.
Apenas as empresas do comércio a retalho apontam para um clima mais
favorável.
Gráfico I - Indicador de Sentimento Económico
120
115
110
105
100
95
90
85
80
Área Euro
Ago-07
Ago-06
Ago-05
Ago-04
Ago-03
Ago-02
Ago-01
Ago-00
Ago-99
Ago-98
Ago-97
75
Portugal
Fonte: Comissão Europeia
O indicador de “sentimento económico” em Portugal regista também
uma quebra em Agosto, de -1.5 p.p. face ao mês anterior. As empresas
de serviços,
do comércio a retalho e os consumidores apreciam de
forma mais negativa o clima económico enquanto as empresas do sector
de construção tem uma expectativa mais favorável.
1 A partir de Janeiro de 2007, o indicador de sentimento económico da União Europeia inclui a Bulgária e a Roménia
e o da Área Euro a Eslovénia.
1
Análise de conjuntura – Setembro 07
Em Julho de 2007, o índice de produção industrial registou uma variação
homóloga
de
+1.0%
(+1.9%
na
indústria
transformadora).
Os
agrupamentos industriais registaram as seguintes taxas de variação
homólogas: -4.9% na produção de energia, -3.1% nos bens de consumo,
+3.7% nos bens de investimento e +5.4% nos bens intermédios.
(%)
Gráfico II - Índice de Produção Industrial - Indústria Transformadora
5,0
4,0
3,0
+2,3
2,0
1,0
0,0
-0,4
-1,0
-0,8
-1,5
-2,0
Variação hom óloga trim estral
Jan-06
Fev-06
IT-06
Abr-06
Mai-06
IIT-06
Jul-06
Ago-06
IIIT-06
Out-06
Nov-06
IVT-06
Jan-07
Fev-07
IT-07
Abr-07
Mai-07
IIT-07
Jul-07
IT-05
IIT-05
IIIT-05
IVT-05
-4,0
IT-04
IIT-04
IIIT-04
IVT-04
-3,0
IT-03
IIT-03
IIIT-03
IVT-03
Índice de
Produção
Industrial
Variação m édia últim os 12 m eses
Fonte: INE
O crescimento médio nos últimos 12 meses da produção industrial foi de
+3.3% (+3.6% na indústria transformadora).
Índice de Produção Industrial – Julho 2007
Variação média nos últimos 12 meses (%)
Indústria em Geral
+3.3%
Indústria Extractiva
-0.8%
Indústria Transformadora
+3.6%
Electricidade, Gás e Água
+2.1%
2
Análise de conjuntura – Setembro 07
No mês anterior, em Junho de 2007,
os ramos da indústrias
“alimentares e bebidas”, “veículos automóveis” e “equipamentos de rádio
TV e comunicação” registaram os contributos mais significativos para o
crescimento
do
índice
de
produção
industrial
da
indústria
transformadora, respectivamente, com 27%, 26% e 24% da variação
total registada.
Os ramos “madeira e cortiça”, “borracha” e “pasta, papel e cartão”,
registaram também contributos positivos relevantes.
Entre os ramos com contributos negativos destacam-se o “calçado” e os
“têxteis”.
1,2
(p.p.)
Gráfico III - Índice de Produção Industrial - Indústria Transformadora
(Principais contributos para a variação do Índice (3.6 p.p.) por ramos – Junho 2007)
1,0
0,8
0,6
0,4
0,2
0,0
-0,2
Principais contributos positivos
15. Alimentares e bebidas 34. Veículos automóveis
19
17
29
23
31
35
21
20
25
32
34
15
-0,4
Principais contributos negativos
32. Equipamentos de rádio TV e comunicação 25.
Borracha 20. Madeira e Cortiça 21. Pasta, papel e cartão 35. Outro Material de Transporte 31. Máquinas
eléctricas 23. Produtos Petrolíferos 29. Máquinas e equipamentos 17.Têxteis 19. Calçado
Índice de
Novas
Encomendas
Comparativamente a igual trimestre de 2006, no trimestre terminado em
Julho de 2007, as novas encomendas à Indústria2 terão crescido apenas
+2.2%. De assinalar que enquanto as encomendas do mercado externo
2 Este índice cobre apenas os sectores de Têxteis e Vestuário, Pasta de Papel e Papel, Produtos Químicos,
Metalurgia e Produtos Metálicos, Máquinas, Equipamento Eléctrico e de Óptica, Material de Transporte.
3
Análise de conjuntura – Setembro 07
terão crescido +6.7% já as efectuadas no mercado nacional terão
decrescido -1.2%.
Gráfico IV - Índice de Novas Encomendas na Indústria
(variação média nos últimos 12 meses)
%
18,0
13,0
8,0
3,0
-2,0
Total
Mercado Nacional
Jul-07
Jun-0 7
Mai-0 7
Abr-07
Mar-07
Fev-07
Jan-0 7
Dez-06
Nov-06
Out-0 6
Set -06
Ago -06
Jul-06
Jun-0 6
Mai-0 6
Abr-06
2006
2005
2004
-7,0
Mercado Externo
Fonte: INE
Em termos de crescimento médio anual (tendo como referência o ano
terminado em Julho de 2007) as novas encomendas à indústria terão
aumentado +8.2% (+13.1% nas encomendas do mercado externo;
+4.6% nas encomendas do mercado nacional).
Índice de Novas Encomendas – Julho 2007
Variação média nos últimos 12 meses
Total
Mercado Nacional
Mercado Externo
Total
8.2%
+4.6%
+13.1%
Bens de Consumo
-6.5%
-8.2%
-2.2%
Bens de Intermédios
+13.5%
+10.7%
+16.7%
Bens de Investimento
+10.0%
+7.0%
+13.6%
As encomendas à indústria de bens intermédios (+13.5%) e de bens de
investimento (+10.0%) registam taxas de crescimento expressivas. Já
4
Análise de conjuntura – Setembro 07
nas encomendas à indústria de bens de consumo o crescimento é ainda
negativo (-6.5%) .
Índice de Volume
de Negócios na
Indústria
Em Julho de 2007, o volume de negócios na indústria transformadora
regista um crescimento de +8.4% face a mês homólogo de 2006 (+9.5%
no mercado nacional; +6.6% no mercado externo).
(%)
Gráfico V - Volume de Negócios na Indústria Transformadora
16,0
(variação média últimos 12 meses)
14,0
12,0
10,0
8,0
6,0
4,0
2,0
0,0
Total
Mercado Nacional
Jul-07
Mai-07
Jun-07
Abr-07
Mar-07
Jan-07
Fev-07
Dez-06
Nov-06
Set-06
Out-06
Jul-06
Ago-06
Mai-06
Jun-06
Abr-06
Mar-06
Jan-06
Fev-06
Dez-05
Nov-05
Set-05
Out-05
Jul-05
Ago-05
-2,0
Mercado Externo
Fonte: INE
Nos últimos 12 meses terminados em Julho de 2007 o volume de
negócios na indústria transformadora cresceu +6.8% em resultado do
crescimento de +11.9% no mercado externo e de +3.8% no mercado
nacional.
Índice de
Produção na
Construção e
Obras Públicas
O crescimento trimestral da produção do sector da construção e obras
públicas
tem vindo gradualmente a apresentar variações menos
negativas. No trimestre terminado em Julho de 2007, comparativamente
a trimestre homólogo de 2006, no conjunto do sector regista-se uma
quebra de -3.8%, nas “Obras de Engenharia” de -3.0% e na “Construção
de Edifícios” de -4.1%.
5
Análise de conjuntura – Setembro 07
Gráfico VI – Índice de produção na construção e obras públicas
(variação média últimos 12 meses)
(%)
0,0
-1,0
-2,0
-3,0
-4,0
-5,0
-6,0
-7,0
-8,0
2004
2005
2006
Mai-05
Jun-05
Jul-05
AgoSet-05
Out-05
Nov-05
Dez-05
Jan-06
Fev-06
Mar-06
Abr-06
Mai-06
Jun-06
Jul-06
AgoSet-06
Out-06
Nov-06
Dez-06
Jan-07
Fev-07
Mar-07
Abr-07
Mai-07
Jun-07
Jul-07
-9,0
Obras de engenharia
Construção de edifícios
Total
Fonte: INE
Tendo por referência o ano terminado em Julho de 2007, o crescimento
médio anual da produção no sector da construção e obras públicas terá
sido de –6.2%, sendo na “Construção de Edifícios” de -6.1% e nas
“Obras de Engenharia” de -6.5%.
Em Julho de 2007, o índice de volume de negócios nos serviços
apresenta uma variação homóloga de +7.3%.
Gráfico VII - Volume de Negócios nos Serviços
(%)
(variação média últimos 12 meses)
8,0
6,0
4,0
2,0
0,0
-2,0
-4,0
-6,0
Jul-07
Mai-07
Jan-07
Mar-07
Nov-06
Jul-06
Set-06
Mai-06
Jan-06
Mar-06
Nov-05
Jul-05
Set-05
Mai-05
Jan-05
Mar-05
Nov-04
Jul-04
Set-04
Mai-04
Jan-04
Mar-04
Nov-03
Set-03
-8,0
Jul-03
Índice de
Volume de
Negócios nos
Serviços
Fonte: INE
6
Análise de conjuntura – Setembro 07
Nos últimos 12 meses até Julho de 2007, a variação média foi de +2.8%,
tendo-se registado na classe “actividades imobiliárias e serviços
prestados às empresas” uma variação de –1.5% e na classe
“transportes, armazenagem e comunicações” uma variação de +4.9%
(de +13.1% nos transportes aéreos e de +1.8% nos correios e
telecomunicações).
Índice de Volume
de Negócios no
Comércio
a Retalho
Em Julho de 2007, as vendas no comércio a retalho, a preços correntes,
registaram uma variação +1.2% em termos homólogos. A variação
média nos últimos 12 meses foi de +3.1% (+5.0% nos produtos
“alimentares”; +1.6% nos “não alimentares”).
Gráfico VIII – Volume de negócios no Comércio a Retalho
(variação média últimos 12 meses)
(%)
(preços correntes)
6,0
4,0
2,0
0,0
-2,0
Geral
Alim entar
Jul-07
Mai-07
Mar-07
Jan-07
Set-06
Nov-06
Jul-06
Mai-06
Jan-06
Mar-06
Nov-05
Jul-05
Set-05
Mai-05
Mar-05
Jan-05
Set-04
Nov-04
Jul-04
Mai-04
Jan-04
Mar-04
Nov-03
Jul-03
Set-03
-4,0
Não Alim entar
Fonte: INE
Comércio
Internacional
De acordo com as estatísticas do Comércio Internacional do INE, de
Janeiro a Junho de 2007, comparativamente a igual período de 2006, as
exportações de bens terão crescido +9.2% e as importações de bens
+3.3%, a preços correntes.
Retirando o valor do comércio dos
combustíveis minerais, o total das exportações cresceu +11.2% e as
importações +6.7%.
7
Análise de conjuntura – Setembro 07
No comércio intra-comunitário regista-se um variação positiva de +7.4%
nas “saídas” e de +3.5% nas “entradas” de bens. No comércio com
países terceiros regista-se uma variação de +16.1% nas exportações de
bens e de +2.4% nas importações.
Índice de
Preços no
Consumidor
A evolução do IPC continua a denotar um abrandamento da taxa de
inflação, visível desde o início de 2007. A variação média do IPC nos
últimos 12 meses terminados em Agosto foi +2.5%, -0.6 p.p. que a
registada em Janeiro último.
Em Agosto, a variação homóloga do IPC foi +2.1%, três décimas de
ponto percentual abaixo da variação homóloga verificada em Julho.
Comparativamente com o mês anterior, a variação mensal do IPC foi de
-0.4% em Agosto.
Gráfico IX – Índice de Preços no Consumidor
5
4
3
(%)
2
1
Variação Hom óloga
Ago-07
Jun-07
Abr-07
Fev-07
Dez-06
Out-06
Ago-06
Jun-06
Abr-06
Fev-06
Dez-05
Out-05
Ago-05
Jun-05
Abr-05
Fev-05
Dez-04
Out-04
Ago-04
2006
2004
0
Variação m édia nos últim os 12 m eses
Fonte: INE
Índice
Harmonizado
de Preços no
Consumidor
O Índice Harmonizado dos Preços no Consumidor (IHPC) mantém
igualmente uma trajectória descendente, tanto em Portugal como na
Área Euro. A variação média do IHPC nos últimos 12 meses terminados
8
Análise de conjuntura – Setembro 07
em Agosto foi +2.5% em Portugal e +1.8% na
Área
Euro,
respectivamente -0.5 p.p. e -0.3 p.p. que a registada em Janeiro último.
O diferencial de inflação entre Portugal e a Área Euro, avaliado pela
variação média nos últimos 12 meses, reduziu-se ligeiramente nos
últimos meses, passando de +0.9 p.p. em Janeiro último para +0.6 p.p.
em Agosto.
Gráfico X - IHPC em Portugal e na Área Euro
(variação média nos últimos 12 meses)
4
3
2
(%)
1
Área Euro
Ago-07
Jun-07
Abr-07
Fev-07
Dez-06
Out-06
Jun-06
Ago-06
Fev-06
Abr-06
Dez-05
Out-05
Ago-05
Jun-05
Abr-05
Fev-05
Dez-04
Out-04
Ago-04
2006
2004
0
Portugal
Fonte: Eurostat
A variação homóloga do IHPC em Agosto, foi de +1.9% em Portugal
(-0.4 p.p. que a verificada em Julho) e +1.7% na Área Euro (-0.1 p.p. que
em Julho).
Índice de Preços
na Produção
Industrial
Em Julho de 2007, comparativamente a igual mês de 2006, os preços na
produção industrial cresceram +2.8% na indústria em geral e +1.6% na
indústria transformadora. Os preços no agrupamento “energia” registam
um crescimento mais expressivo, de +4.3%, e +1.2 p.p. acima do
registado em Junho 2007.
9
Análise de conjuntura – Setembro 07
Gráfico XI – Índice de Preços na Produção Industrial
(%)
14
9,0
11,6
10,2
12
10
5,3
8
4,4
3,8
3,4 3,7
2,2
1,6
6
Indústria
transformadora
1ºsem
2ºsem
1ºsem
2ºsem
1ºsem
1ºsem
2ºsem
2006 2007 2005
2
0
Mai 06
Jun 06
Jul 06
Ago 06
Set 06
Out 06
Nov 06
Dez 06
Jan 07
Fev 07
Mar 07
Abr 07
Mai 07
Jun 07
Jul 07
2005
1ºsem
2ºsem
1ºsem
4
2006 2007
Energia
Ind. Transf.-VM12
Ind. Transf.-VH
Energia-VM12
Energia-VH
Fonte: INE
O preço médio mensal do barril do brent (spot) mantém-se acima dos 70
dólares há cerca de três meses, com um pico em Julho, em que atingiu
uma cotação média mensal de 77.35 dólares. Em Agosto, a cotação
média mensal foi de 70.66 dólares.
90
Gráfico XII – Preço do petróleo (Brent spot)
14 Set: 76,22 USD
(valor médio do período)
54,99 EUR
75
60
45
30
15
US$/barril
Ago-07
Jun-07
Abr-07
Fev-07
Dez-06
Out-06
Ago-06
Abr-06
Jun-06
Fev-06
Dez-05
Out-05
Ago-05
Jun-05
Abr-05
Fev-05
Dez-04
Out-04
Ago-04
2006
2004
0
2002
Preço Médio
do Petróleo
€/barril
Fonte: Ministério das Finanças
A valorização do euro em relação ao dólar americano no mesmo período
tem esbatido a tendência de subida do barril do brent avaliado em euros.
Desde Abril que a cotação média mensal se mantém em torno dos 50
10
Análise de conjuntura – Setembro 07
euros (excepto no pico de Julho, em que atingiu 56.4 euros). Em Agosto,
a cotação média mensal do barril de petróleo foi de 49.2 dólares.
Em Setembro a cotação diária do barril do brent superou várias vezes
valores máximos históricos. Em 14 de Setembro, a cotação era de 76.22
USD por barril, correspondendo a 54.99 euros.
As taxas de juro no mercado monetário, nas várias maturidades,
Taxas de Juro
do Mercado
Monetário
continuam a registar uma evolução ascendente, e desde meados de
Agosto que se situam próximo dos máximos históricos verificados no
final de 2000. Em Agosto, a média mensal das Euribor a 3 e 6 meses
superava em cerca de 1.2 p.p. os valores de um ano antes. Em 14 de
Setembro, a Euribor a 3 meses situava-se em 4.72%, +0.2 p.p. que um
mês antes, a Euribor a 6 meses em 4.73% (+0.16 p.p.) e a Euribor a 12
meses em 4.69% (+0.05 p.p.). A Eonia atingia o valor de 4.66%.
Taxas de Juro
Activas
As taxas de juro activas, que necessariamente acompanham o
movimento das taxas do mercado monetário, apresentaram um Junho,
um valor médio mensal que supera em cerca de 0.9 p.p. o verificado
um ano antes.
(%)
Gráfico XIII – Taxas de juro activas e Euribor
6,5
Euribor 6 meses
Sociedades : até 1 ano (saldo empréstimos)
Jul-07
Mai-07
Jan-07
Mar-07
Nov-06
Jul-06
Set-06
Mai-06
Jan-06
Mar-06
1,5
Nov-05
2,0
1,5
Jul-05
2,5
2,0
Fev-05
3,0
2,5
Out-04
3,5
3,0
Jun-04
4,0
3,5
Fev-04
4,5
4,0
Out-03
5,0
4,5
Jun-03
5,5
5,0
Fev-03
6,0
5,5
Set-05
6,5
6,0
Sociedades : + de 5 anos (saldo empréstimos)
Fonte: Banco de Portugal
11
Análise de conjuntura – Setembro 07
Em Junho, o valor médio mensal das taxas de juro dos empréstimos a
sociedades situavam-se em 6.01% para empréstimos até 1 ano; 5.54%
nos empréstimos de 1 a 5 anos e 5.49% nos empréstimos a mais de 5
anos.
Mercado de
crédito
De acordo com o inquérito trimestral aos bancos sobre o mercado de
crédito, realizado pelo Banco de Portugal, no 2º trimestre de 2007,
comparativamente com o 1º trimestre de 2007, os critérios de
concessão de empréstimos ou linhas de crédito a empresas e
particulares não registaram alterações significativas.
O aumento das pressões concorrenciais entre instituições bancárias
bem como avaliação mais favorável quanto à actividade económica em
geral foram apontados como factores que impulsionaram uma menor
restritividade nos critérios de concessão de empréstimos.
Como
factores que apontam para uma política de crédito mais restritiva estão
a deterioração quer da capacidade dos consumidores para assegurar o
serviço de dívida quer das expectativas para o mercado de habitação.
Quanto às condições contratuais praticadas, ter-se-á verificado um
aumento ligeiro dos spreads aplicados a empréstimos de risco médio e
de maior risco, nomeadamente no segmento de empresas não
financeiras e a particulares para consumo e outros fins.
A procura de crédito no segundo trimestre de 2007 terá aumentado em
todos os segmentos, de forma mais notória para a aquisição de
habitação.
Para o terceiro trimestre de 2007 os bancos não perspectivam efectuar
alterações significativas nos critérios de concessão de crédito. Admitem
critérios ligeiramente mais restritivos para empréstimos a sociedades
não financeiras.
12
Análise de conjuntura – Setembro 07
Em termos nominais, o Euro continua a apreciar-se em relação à
Taxa de
Câmbio do
Euro
generalidade das principais moedas. Em 14 de Setembro, a cotação do
Euro face ao dólar americano registou novo máximo histórico, atingindo
os 1.3897 dólares por Euro.
Gráfico XIV – Taxas de Câmbio dólar / euro
Set-07
Jul-07
Mai-07
Mar-07
Jan-07
Jan-06
Jan-06
Jan-05
Jan-04
Jan-03
0,85
0,80
Jan-02
0,85
0,80
Jan-01
1,05
1,00
0,95
0,90
Jan-00
1,05
1,00
0,95
0,90
Jan-99
1,20
1,15
1,10
Jan-98
1,20
1,15
1,10
Nov-06
Min - 0,853
Junho de 2001
Max - 1,3897
13 Setembro 2007
Set-06
1,40
1,35
1,30
1,25
Jul-06
1,40
1,35
1,30
1,25
Mai-06
1,50
1,45
Mar-06
1,50
1,45
Fonte: Banco de Portugal
A taxa de câmbio média mensal do Euro face ao dólar americano foi, em
Agosto, 1.362 USD/EUR, correspondendo a uma apreciação nominal de
+6.3% comparativamente a Agosto de 2006. Em idêntico período, o Euro
apreciou-se +7.1% em relação ao Iene, +3.9% em relação ao Franco
Suíço e apenas marginalmente (+0.1%) face à Libra Estrelina.
Evolução das principais taxas de câmbio do euro
Médias anuais
2005
2006
Médias mensais
Var. %
Ago-06
Ago-07
Var. %
USD/EUR
1,245
1,256
0,9%
1,281
1,362
6,3%
JPY/EUR
136,9
146,1
6,7%
148,5
159,1
7,1%
GBP/EUR
0,684
0,682
-0,3%
0,677
0,678
0,1%
BRL/EUR
3,042
2,731
-10,2%
2,763
2,668
-3,4%
CHF/EUR
1,548
1,573
1,6%
1,578
1,638
3,9%
Fonte: Banco de Portugal
13
Análise de conjuntura – Setembro 07
Comparativamente com o mês homólogo do ano anterior, o Euro voltou
a apresentar uma apreciação nominal efectiva em Julho (+2.9%),
tendência que vem registando desde meados de 2006.
O índice cambial efectivo nominal para Portugal mantém idêntico
comportamento, apresentando, em Julho, uma apreciação homóloga de
+0.6%.
Em Agosto, o índice PSI-20 desvalorizou 5.4% em relação ao mês
anterior, invertendo a tendência de valorização iniciada em meados de
2006. Ainda assim, a valorização acumulada desde o início do ano era
em final Agosto de +11.3%.
Gráfico XV – Índice PSI-20
14500
14500
Max - 14 822
3 Março 2000
12500
12500
10500
10500
Min - 5 083
23 Outubro 2002
Jun-07
Ago-07
Fev-07
Abr-07
Out-06
Dez-06
Ago-06
Fev-06
Abr-06
Jun-06
Dez-05
Jun-05
Mai-05
Nov-04
Mai-04
Nov-03
Mai-03
Nov-02
Mai-02
4500
Nov-01
4500
Mai-01
6500
Mai-00
6500
Nov-00
8500
Ago-05
Out-05
17 Set 2007: 11 878,2
8500
Nov-99
Índice
Bolsista
Fonte: BVLP
Em Setembro mantém-se a tendência de desvalorização do PSI-20, que
entre 1 e 17 de Setembro foi de -7.4%. Em 17 de Setembro 2007, a
variação do índice em relação ao mesmo dia de 2006 foi de +18.5% e
+5.8% em relação ao primeiro dia do ano.
(Elaborado com informação disponível até 19 de Setembro de 2007)
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