Evolução do Controle Acionário no Brasil
(1998-2006)
Ricardo P. C. Leal
(Coppead/UFRJ e CEG)
Palestra no Lançamento do Centro de Estudos
em Governança Corporativa da Fipecafi
São Paulo, 7 de maio de 2008
A porcentagem de ações sem direito de voto é menor do que
20% do total do capital acionário?
Fonte: Dados para Prêmio IBGC de Governança Corporativa e Leal &
Carvalhal da Silva (2007)
O percentual das ações com direito a voto do grupo
controlador é igual ou menor do que o percentual de ações de
todos os tipos do grupo controlador?
Fonte: Dados para Prêmio IBGC de Governança Corporativa e Leal &
Carvalhal da Silva (2007)
Evolução de Média do Percentual de Controle
Direto (Maior e 3 Maiores Acionistas)
Fonte: Cálculos feitos por André Carvalhal, Patrícia Bortolon e Thiago
Cañellas a partir de dados da CVM
Evolução de Média do Percentual de Controle
Indireto (Maior e 3 Maiores Acionistas)
Fonte: Cálculos feitos por André Carvalhal, Patrícia Bortolon e Thiago
Cañellas a partir de dados da CVM
Temas de Discussão
Emprego indiscriminado das poison pills, é um
entrave para a venda da empresa?
Como o uso das poison pills, pode se dizer que
há no Brasil um tendência de pulverização de
fato do capital votante?
Unificação de ações. Algumas companhias
fizeram e outras propuseram, sem sucesso.
Haverá uma onda de unificações? Como serão
os termos de troca?
Fontes e Notas
Dados apurados para o “Prêmio IBGC de Governança
Corporativa” (2005 a 2007) por R. Leal e André
Carvalhal da Silva e percentuais de concentração do
capital acionário levantados por André Carvalhal da
Silva (1998, 2000 e 2002) e Patrícia Bortolon e Thiago
Cañellas (2004 e 2006). Todos para empresas
listadas na Bovespa.
Dados de percentual de controle para companhias
listadas na Bovespa em 1998 (240 empresas); 2000
(236 empresas); 2002 (214 empresas); 2004 (271
empresas) e 2006 (259 empresas).
Bibliografia
Leal, Ricardo P. C. e Carvalhal-da-Silva, André L.
“Corporate Governance and Value in Brazil (and in Chile)”.
In Chong, Alberto; Lopez-de-Silanes, Florencio. org.,
Investor Protection and Corporate Governance – Firm
Level Evidence Across Latin America, Stanford University
Press, p. 213-287, 2007. Também publicado como: InterAmerican Development Bank Research Network Working
Paper #R-514.
http://www.iadb.org/res/publications/pubfiles/pubR-514.pdf.
Carvalhal da Silva, André L. e Ricardo P. C. Leal.
Ownership, Control, Valuation and Performance of
Brazilian Corporations, Corporate Ownership & Control
4(1), 2006.
Ricardo P. C. Leal
[email protected]
ricardoleal.wikispaces.com