Perspectivas Econômicas
Pesquisa Macroeconômica - Itaú Unibanco
Março, 2014
1 - Conjuntura Mundial
2
Recuperação do crescimento nos EUA definirá juros à
frente
Taxa de desemprego, %
Treasuries: taxa dos títulos de 10 anos (%)
3.2
10.5%
3.0
10.0%
2.8
9.5%
2.6
9.0%
2.4
8.5%
2.2
8.0%
2.0
7.5%
1.8
7.0%
6.5%
2009
1.6
2010
Fonte: Itaú Unibanco, BLS, Bloomberg
2011
2012
2013
1.4
jan-13 mar-13 mai-13
jul-13
set-13 nov-13 jan-14
3
Europa: fim da recessão e retomada incipiente do
crescimento
Índice de preços do consumidor da Zona do
euro - variação anual
PIB da zona do euro
variação no trimestre, com ajuste sazonal
1.0%
4%
0.5%
0.26%
0.08%
3%
0.0%
2%
-0.5%
1%
-1.0%
0%
-1.5%
-2.0%
2008
2009
2010
2011
2012
2013
-1%
2008
2009
2010
CPI
Fonte: Itaú Unibanco, Bloomberg, Haver Analitics, FMI, Eurostat
2011
2012
2013
Núcleo
Núcleo
do
do CPI
CPI
Core
CPI
4
China: estabilização do crescimento em torno de 7.5%
 Sinalizações de política refletem preocupação menor com crescimento de curto prazo e
maior foco em reformas estruturais que levem a um crescimento sustentável.
 Mais recentemente, a comunicação foi ajustada, explicitando comprometimento com a
estabilização do crescimento e a meta oficial de 7.5% em 2013.
PIB – crescimento ano contra ano, %
15.0%
13.0%
11.0%
9.0%
7.0%
5.0%
2007
Fonte: Itaú Unibanco, CEIC
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
5
LATAM: Trade Balance
High dependence on China and Commodities
Country
Argentina
Brazil
Chile
Colombia
Mexico
Peru
Exports
Partners
Openness1
Main Products
52.1%
Soybeans and derivatives, petroleum and gas, vehicles,
corn, wheat
20.6%
Transport equipment, iron ore, soybeans, footwear,
coffee, autos
57%
Copper, fruit, fish products, paper and pulp, chemicals,
wine
30.8%
Petroleum, coffee, coal, nickel, emeralds, apparel,
bananas, cut flowers
• US 78%
63%
Manufactured goods, oil and oil products, silver, fruits,
vegetables, coffee, cotton
• China 18.3%
• US 15.2%
• Canada 11.4%
• Japan 5.4%
• Spain 5.3%
• Chile 4.8%
43.5%
Copper, gold, zinc, tin, iron ore, crude petroleum ,
natural gas, coffee, textiles, fishmeal
• Brazil 21.6%
• China 7.3%
• Chile 5.5%
• US 5.5%
• China 17.0%
• USA 10.8%
• Argentina 7.5%
• China 22.8%
• US 11.1%
• Japan 11.1%
• Brazil 5.5%,
• South Korea 5.5%
• US 42%
• Netherlands 4.7%
• China 4.2%
Source: Itaú BBA (2012), CIA Factbook (2011 data)
6
Itau BBA International | Corporate Desk | June 2013
LATAM
Benefits from growth in China
Exports to China - Annual Growth
(Last 10 Years)
LatAm Terms of Trade
240
35%
220
30%
200
25%
180
20%
160
15%
140
10%
120
5%
100
0%
World
LatAm
Asia Ex
Japan
Emea
Advanced
Source: Haver and Itaú, Dec 2012
80
2003
Source: Haver, Itaú
High dependence on China


7
China’s growth has boosted demand for LatAm exports.
Terms of trade have risen substantially.
Itau BBA International | Corporate Desk | June 2013
150
Import Prices
Export Prices
140
Terms of Trade (Right)
130
120
110
100
90
2006
2009
2012
LATAM
Healthier External Balance Sheet
LatAm – International Reserves
Net External Debt (% GDP)
(USD Billions)
60%
160%
800
50%
140%
Argentina (right)
700
120%
40%
600
500
100%
Chile
30%
80%
400
20%
Colombia
300
10%
Mexico
Total
200
0%
Brazil
2002
2004
2006
2008
2010
Source: Haver and Itaú
8
40%
20%
100
0
2000
60%
Itau BBA International | Corporate Desk | June 2013
2012
-10%
2000
Source: Haver, Itaú
0%
2002
2004
2006
2008
2010
2012
Latin America: Available Land and Water
Available Land for Agriculture
(millions of hectares)
Arable Land in Use, 1997-99
Total Suitable for Rainfed Crop Production
Latin America and Caribbean
9
Sub-Saharan Africa
Itau BBA International | Corporate Desk | June 2013
East Asia
South Asia
Near East
and North
Africa
Industrial
Countries
Transition
Countries
Mudança na política monetária americana afetou
emergentes
Taxas de Câmbio
índice
125
Real
LatAm
Commodities
Emerging
Média 2011-2013
120
115
PIB
Inflação
Brasil
2.0
6.0
México
3.0
3.7
Chile
5.2
2.7
Peru
6,0
3.6
Colômbia
4.9
2.8
110
105
100
95
abr-13
jun-13
Fonte: Itaú Unibanco, Bloomberg
ago-13
out-13
dez-13
fev-14
10
2 – Cenário 2014 -2015: Como vão os países da
América do Sul?
-
Brasil
- Chile
- Peru
- Argentina
- Paraguai
- Uruguai
11
Brasil: crescimento desapontou nos últimos anos,
apesar dos estímulos
Crescimento anual do PIB (%)
8%
7%
6%
5%
4%
3%
2%
1%
0%
-1%
2004
2005
2006
2007
PIB realizado
Fonte: Itaú Unibanco
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
Projeção em janeiro (Focus)
12
Descolamento entre Indústria e Varejo leva a distorções
220
200
Produção industrial
Vendas no varejo
180
160
140
120
100
80
jan-02
set-03
mai-05
jan-07
set-08
mai-10
2011
2012
2013*
Produção industrial
0,40%
-2,66%
1,33%
Vendas no varejo
6,60%
8,40%
4,54%
jan-12
set-13
*Variação em 12 meses até nov13
Fonte: Itaú Unibanco, IBGE
13
Efeitos: déficit em conta corrente
Resultado em transações correntes – % PIB
3%
2%
1%
0%
-1%
-1.5%
-2%
-3%
-2.9%
-3.4%
-3.7% 3.7%
-4%
-5%
2000
2002
Fonte: Itaú Unibanco, BCB
2004
2006
2008
2010
2012
2014
2016
2018
2020
14
Efeitos: pressões inflacionárias
IPCA – Núcleo
Variação em 12 meses
IPCA – Livres e administrados
Variação em 12 meses
8%
9%
projeção
8%
7%
7%
6%
6%
6.0%
6.0%
5%
5%
4%
4.5%
4%
3%
2%
IPCA
Livres
Administrados
3%
1%
2%
2006
2007
2008
Fonte: Bloomberg, Itaú Unibanco
2009
2010
2011
2012
2013
0%
dez-08
dez-09
dez-10
dez-11
dez-12
dez-13
dez-14
15
Confiança contida
Confiança do Empresário industrial (FGV)
Source: Itaú Unibanco, IBGE
Confiança do Consumidor (FGV)
16
Para rebalancear a economia: câmbio se deprecia (pode
haver overshooting)
Taxa de câmbio nominal
2.60
2.55
2.45
2.36
2.30
2.15
2.00
1.85
1.70
dez-11
mar-12
Fonte: Itaú Unibanco, BCB
jun-12
set-12
dez-12
mar-13
jun-13
set-13
dez-13
mar-14
jun-14
set-14
dez-14
17
Para rebalancear a economia: juros mais altos
 Esperamos Selic em 11,00% ao final de 2014.
Precificação da SELIC implícita na curva de juros
14%
13%
12.33%
12%
11.00%
11%
10%
9%
8%
7%
6%
2008
2010
Projeção Itaú Unibanco
Fonte: Itaú Unibanco, Bloomberg
2011
2013
2014
Apreçamento da SELIC implícito na curva de DI futuro
18
Para rebalancear a economia: mudar a tendência fiscal
Superávit primário acumulado em 12 meses – % do PIB
4.5%
4.0%
3.5%
3.0%
2.5%
2.0%
1.9%
1.5%
1.4%
1.3%
1.0%
0.5%
0.0%
2003
Fonte: Itaú Unibanco , BCB
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
19
2. Balanço energético – uso das térmicas sobe e riscos de
racionamento voltam à pauta

Geração de energia hidrelétrica está fraca.

Temperaturas elevadas causam aumento no consumo de eletricidade, agravando o
problema.

Consequências:

Reservatórios estão em queda no ano, contrário ao padrão sazonal.

Uso das térmicas volta a subir.
Reservatórios (% da capacidade)
Geração das usinas térmicas (GWmed)
100
14
13.5
90
Até dia 14 de fevereiro
80
13
70
60
12 11.8
11.9
50
40
10.7
11
30
Até dia 14 de fevereiro
20
10
10
0
Dez Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov
2012*
Média 2000-2012
Fonte: Somar Meteorologia, NOAA, Itaú BBA
2013*
9
Jan-13
Apr-13
Jul-13
Oct-13
Jan-14
2014*
20
Consequências: consumo deve desacelerar
 Salários e consumo devem crescer menos.

Inflação segue pressionada.

Queda na popularidade do Governo.
Massa salarial – crescimento anual
Vendas no varejo – crescimento real anual
8%
12%
7.4%
10.9%
6.9%
7%
6.5%
5.9% 5.8%
6%
8.9%
8.4%
8%
4.8%
5%
6.3%
4.2%
3.9%
4%
9.6%
9.0%
10%
6.6%
6.0%
6%
5.1%
2.9%
2.8%
2.5% 2.6%
3%
4.5%
4.1%
4%
3.1%
2.9%
2% 1.6%
2%
1%
0%
0%
2004
2006
Fonte: Itaú Unibanco, IBGE
2008
2010
2012
2014
2016
2004
2006
2008
2010
2012
2014
2016
21
Brasil: Projeções
Atividade Econômica
Crescimento real do PIB - %
PIB nominal - BRL bi
PIB nominal - USD bi
População (milhões de hab.)
PIB per capita - USD
Taxa de desemprego - média anual
Inflação
IPCA - %
IGP–M - %
Taxa de Juros
Selic - final do ano - %
Balanço de Pagamentos
BRL / USD - dez
Balança comercial - USD bi
Conta corrente - % PIB
Investimento estrangeiro direto - % PIB
Reservas internacionais - USD bi
Finanças Públicas
Resultado primário - % do PIB
Resultado nominal - % do PIB
Dívida pública líquida - % do PIB
Fonte: Itaú Unibanco, BCB
2009
2010
2011
2012
2013P
2014P
2015P
-0,3
3.239
1.620
193,5
8.371
8,1
7,5
3.770
2.142
195,5
10.956
6,7
2,7
4.143
2.473
197,4
12.529
6,0
1,0
4.392
2.247
199,2
11.277
5,5
2,2
4.819
2.231
201,0
11.098
5,4
1,4
5.176
2.099
202,8
10.350
5,7
2,0
5.600
2.196
203,8
10.778
6,1
4,3
-1,7
5,9
11,3
6,5
5,1
5,8
7,8
5,9
5,5
6,2
5,8
6,0
6,0
8,75
10,75
11,00
7,25
10,00
11,00
12,00
1,75
25
-1,5
1,6
239
1,69
20
-2,2
2,3
289
1,84
30
-2,1
2,7
352
2,08
19
-2,4
2,9
379
2,36
3
-3,7
2,9
376
2,55
6
-3,6
2,4
381
2,55
16
-2,9
2,2
398
2,0
-3,3
42,1
1,9
-2,5
39,1
3,1
-2,6
36,4
2,4
-2,5
35,3
1,9
-3,3
33,8
1,3
-4,1
34,3
1,7
-3,7
35,5
22
Chile: Un sesgo expansivo en medio de la volatilidad

La inversión reduce el crecimiento del PIB en 2013

El peso chileno se depreció debido a la mayor volatilidad del mercado global.


El banco central reforzó el sesgo expansivo en Febrero

El nuevo gobierno toma forma

23
Creemos que gran parte de este movimiento es transitorio.
La presidente electa, Michelle Bachelet, anunció su gabinete
Itau BBA International | Corporate Desk | June 2013
Chile: Fuerte consumo a pesar de la desaceleración
 La inversión continúa siendo el principal motor de desaceleración.
 El mercado laboral continúa ajustado, impulsando el consumo.
 Nuestra proyección de crecimiento es 4,2% este año, y de 4,5% en 2014.
Crecimiento del PIB
Ventas minoristas y producción industrial
40%
25%
30%
20%
15%
20%
10%
10%
5%
0%
0%
-5%
-10%
-10%
Dec-06
Dec-08
Dec-10
YoY
Dec-12
Dec-14
qoq/saar
Fuente: INEGI, Itaú
24
-20%
Dec-08
Itau BBA International | Corporate Desk | June 2013
Dec-09
Dec-10
Producción industrial
Fuente: INEGI, Itaú
Dec-11
Dec-12
Ventas minoristas
Dec-13
Nuestro escenario
Chile
Proyecciones
Actividad Económica
Crecimiento real del PIB - %
PIB nominal - USD mil millones
Población (millones de habitantes)
PIB per cápita - USD
Tasa de desempleo - media anual
Inflación
IPC - %
Tasa de interés
Tasa de política monetaria - final de año - %
Balanza de pagos
CLP/USD - final del período
Balanza comercial - USD mil millones
Cuenta corriente - %PIB
Inversión extranjera directa - % PIB
Reservas internacionales - USD mil millones
Finanzas Públicas
Resultado nominal - % del PIB
Deuda pública neta - % del PIB
2009
2010
2011
2012
2013P
2014P
2015P
-1,0
173,0
16,9
10.218
9,6
5,8
217,6
17,1
12.727
8,3
5,9
251,2
17,2
14.563
7,2
5,6
267,5
17,4
15.375
6,5
4,0
283
17,6
16.122
6,0
4,2
286
17,7
16.151
7,0
4,5
295
17,8
16.573
7,3
-1,5
3,0
4,4
1,5
3,0
2,8
3,0
0,50
3,25
5,25
5,00
4,50
4,00
4,50
506
15,4
2,0
7,5
25,4
468
15,6
1,5
7,1
27,9
521
10,5
-1,3
9,1
42,0
479
3,4
-3,5
11,3
41,6
526
2,4
-3,5
6,5
41,1
540
0,1
-3,4
5,3
45,0
550
0,5
-2,8
5,0
46,0
-4,3
-12,0
-0,3
-7,8
1,5
-10,7
0,6
-7,8
-0,6
-7,8
-0,6
-9,3
-1,0
-9,3
Fuentes: IMF, Haver, INE, Banco Central
25
Itau BBA International | Corporate Desk | June 2013
Peru: Recuperación y fin de los recortes en la tasa de interés
26

Persiste la recuperación, impulsada por el consumo

Un aumento transitorio de la inflación

El Banco Central de Perú mantiene la tasa de interés inalterada y vende más dólares

La popularidad de Humala cae, pero la decisión de La Haya la impulsaría
Itau BBA International | Corporate Desk | June 2013
Peru: External Sector
 Proyectamos una depreciación del tipo de cambio a 2,9 soles por dólar a fin de este año y 2,95 a fin de 2015.
Tipo de cambio e intervenciones
2.85
Inversión extranjera directa
Millones de dólares
800
2.80
600
2.75
2.65
5.5
4.7
5.0
5.0
5.0
2013
2014
2015
200
2.60
0
2.55
Soles por dólar (spot)
Ventas del BC (der.)
2.50
may.-13
ago.-13
nov.-13
Fuente: Bloomberg
27
5.1
400
2.70
2.45
feb.-13
Mil millones de dólares
6.1
Itau BBA International | Corporate Desk | June 2013
-200
-400
feb.-14
2009
Fuente: INEGI
2010
2011
2012
Nuestro escenario
Peru
Proyecciones
Actividad Económica
Crecimiento real del PIB - %
PIB nominal - USD mil millones
Población (millones de habitantes)
PIB per cápita - USD
Tasa de desempleo - media anual
Inflación
IPC - %
Tasa de interés
Tasa de política monetaria - final de período - %
Balanza de pagos
PEN/USD - final del período
Balanza comercial - USD mil millones
Cuenta corriente - %PIB
Inversión extranjera directa - % PIB
Reservas internacionales - USD mil millones
Finanzas públicas
Resultado nominal - % del PIB
Deuda bruta del gobierno central - % del PIB
2009
2010
2011
2012
2013P
2014P
2015P
0,9
127,3
29,1
4.371
8,4
8,8
154
29,5
5.212
7,9
6,9
176
29,8
5.913
7,7
6,3
200
30,1
6.612
6,8
5,0
214
30,5
6.988
5,9
5,3
227
30,9
7.282
6,0
5,6
227
31,4
7.282
6,0
0,2
2,1
4,7
2,6
2,9
2,5
2,0
1,25
3,00
4,25
4,25
3,50
4,00
4,00
2,88
6,0
-0,6
5,1
33,1
2,82
6,7
-2,5
5,5
44,1
2,70
9,3
-1,9
4,7
48,8
2,57
5,1
-3,3
6,1
64,0
2,80
-0,4
-5,2
5,0
65,7
2,90
0,3
-4,5
5,0
64,0
2,95
0,8
-4,0
5,0
66,0
-1,3
27,1
-0,2
23,5
1,9
21,2
2,1
18,4
0,3
18,6
0,4
16,5
0,5
14,5
Fuentes: Banco Central, Haver, INE, Itaú.
28
Itau BBA International | Corporate Desk | June 2013
Argentina: Depreciación acentuada del peso, tasas de interés más
altas
29

Moneda más débil, política monetaria más ajustada

Ajuste adelante: El gobierno tendrá que permitir una depreciación adicional y nuevos aumentos de
las tasas de interés.

2015 no será mucho mejor
Itau BBA International | Corporate Desk | June 2013
Argentina: El problema de la balanza de pagos está lejos de ser
resuelto
 Las reservas continuaron cayendo luego de los ajustes
 Las reservas internacionales brutas se encuentran ahora en 27.700 millones de dólares.
 Las reservas netas se encuentran por debajo de 16.000 millones de dólares.
 El spread en el mercado paralelo de dólares permanece alto.
Tipos de cambio bilateral real
3.30
Reserves (Billion USD)
Dic 2001= 1
2.80
52
USD
BRL
EUR
46
32
2.30
47
48
46
43
31
24
23
1.80
1.30
0.80
feb.-01 abr.-03 jun.-05 ago.-07 oct.-09 dic.-11 feb.-14
Fuente: Bloomberg, Itaú
30
Itau BBA International | Corporate Desk | June 2013
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Fuente: Itaú
Nuestro escenario
Argentina
Proyecciones
Actividad Económica
Crecimiento real del PIB (estimación privada) -%
PIB nominal - USD mil millones
Población (millones de habitantes)
PIB per cápita - USD
Tasa de desempleo - media anual
Inflación
IPC (estimación privada) - %
Tasa de interés
Tasa BADLAR - final del año - %
Balanza de pagos
ARS/USD - final del período
Balanza comercial-USD mil millones
Cuenta corriente - % PIB
Inversión extranjera directa - % PIB
Reservas internacionales - USD mil millones
Finanzas públicas
Resultado nominal - % del PIB
Deuda pública bruta - % del PIB
2009
2010
2011
2012
2013P
2014P
2015P
-4,2
305,5
40,1
7.611
8,7
8,2
368,7
40,5
9.100
7,8
5,1
446,0
40,9
10.904
7,2
-0,3
475,5
41,3
11.518
7,2
3,1
501,1
41,7
12.028
7,3
-3,0
434,7
42,0
10.341
8,0
0,0
382,2
42,4
9.013
8,7
14,9
26,4
22,8
25,6
28,4
37,0
27,0
10,00
11,25
17,19
15,44
21,63
40,00
30,00
3,80
16,9
3,5
1,3
48,0
3,98
11,6
0,8
1,9
52,2
4,30
10,0
-0,4
2,2
46,4
4,92
12,7
0,1
2,6
43,3
6,52
9,0
-0,7
2,0
30,6
11,00
10,0
-0,4
2,0
23,6
14,30
12,0
0,5
2,1
23,0
-0,6
48,2
0,2
44,6
-1,7
40,1
-2,6
41,5
-2,3
38,9
-2,0
38,4
-2,0
36,9
Fuentes: Banco Central, Haver, INDEC e Itaú
31
Itau BBA International | Corporate Desk | June 2013
Paraguay: Mejora del Riesgo Crediticio
32

La calificadora de riesgo Moody´s mejoró la nota de Paraguay desde Ba3 a Ba2

Buenos indicadores de actividad al cierre del año.

Para 2014 y 2015 estimamos que la actividad se expandirá 5% y 4,5%, respectivamente.

El guaraní se debilitó en enero.

Para 2014 ajustamos levemente al alza nuestra proyección de tipo de cambio a 4.800 guaraníes
por dólar.
Itau BBA International | Corporate Desk | June 2013
Paraguay: Suba de la tasa de política monetaria

La inflación anual llegó a 3,9% en enero de 2014 desde 3,7% en diciembre de 2013.

Para 2014 y 2015 esperamos un alza de precios de 5%.

El BCP subió la tasa de interés de la política monetaria en 50 puntos básicos en diciembre y
enero.

Nuevo ajuste de 50 puntos para llevar a la tasa a 7% a fines de 2014
Inflación y tasa de interés
12
%
10
Inflación (anual)
Tasa de interés de política
8
6
4
2
0
ene.-10
Fuente: BCP
33
sep.-10
may.-11
Itau BBA International | Corporate Desk | June 2013
ene.-12
sep.-12
may.-13
ene.-14
Nuestro escenario
Paraguay
Proyecciones
2009
2010
2011
2012
2013P
2014P
2015P
-3,8
15,0
3,8
-1,2
13,0
5,0
4,5
1,9
7,2
4,9
4,0
3,7
5,0
5,0
-
4,50
7,25
5,50
6,00
7,00
7,00
Balanza de pagos
PYG/USD -final del período
4670
4654
4435
4220
4598
4800
4900
Balanza comercial - USD mil millones
-1,0
0,9
0,9
0,7
1,5
1,0
1,0
Finanzas públicas
Resultado Nominal -% del PIB
0,5
1,2
0,7
-1,7
-2,0
-1,5
-1,5
Actividad Económica
Crecimiento real del PIB - %
Inflación
IPC - %
Tasa de interés
Tasa de referencia
Fuente: FMI, Haver, Bloomberg, BCP, Itaú.
34
Itau BBA International | Corporate Desk | June 2013
Uruguay: Olas en el Río de la Plata

La actividad económica se vería resentida por el ajuste de Argentina.

No obstante, la economía crecería en 2014 un 2% (desde 3,2% en nuestro escenario previo).
PIB Uruguay x Argentina
15
%
10
5
0
-5
Crecimiento PIB de
Uruguay
Crecimiento PIB de
-10
-15
Fuente: BCU, OJF1998
35
2001
Itau BBA International | Corporate Desk | June 2013
2004
2007
2010
2013
Uruguay: Olas en el Río de la Plata
36

Peso más depreciado

La pérdida de competitividad fue mayor con los socios comerciales en la región

Esperamos ahora una mayor depreciación del peso a 25 pesos por dólar con una depreciación de
16% anual.

La inflación volvió a niveles superiores al 9%

Menor déficit comercial en 2013

El déficit fiscal también cayó en 2013
Itau BBA International | Corporate Desk | June 2013
Nuestro escenario
Uruguay
Proyecciones
2009
2010
2011
2012
2013P
2014P
2015P
2,4
8,9
5,7
4,2
3,8
2,0
2,0
5,9
6,9
8,6
7,5
8,5
8,6
8,0
6,25
6,50
8,75
9,25
-
-
-
19,50
19,90
19,95
19,18
21,50
25,00
26,25
-0,5
-0,5
-1,4
-2,3
-2,0
-2,0
-1,0
-1,7
-1,1
-0,9
-2,8
-2,3
-2,4
-2,6
Actividad Económica
Crecimiento real del PIB - %
Inflación
IPC - %
Tasa de interés
Tasa de política monetaria - final de período - %
Balanza de pagos
UGY/USD - final del período
Balanza comercial - USD mil millones
Finanzas públicas
Resultado nominal -% del PIB
Fuentes: FMI, Haver, BCU, Bloomberg e Itaú.
37
Itau BBA International | Corporate Desk | June 2013
3 – América do Sul: Desafios de Longo Prazo
38
Itau BBA International | Corporate Desk | June 2013
Chile lidera ambiente de negócios, Brasil precisa
melhorar
Ranking de facilidade para se fazer negócios
(Banco Mundial, 2012)
Fatores que prejudicam os negócios no Brasil
% de respostas (World Economic Forum, 2013)
Infraestrutura
Chile
19.7
37
Regulação tributária
Peru
Colômbia
México
43
45
16.8
Impostos
15.1
Burocracia governamental
14.9
Legislação trabalhista
48
11.7
Corrupção
Uruguai
7.3
89
Qualificação da mão-de-obra
Paraguai
Argentina
Brasil
103
124
130
Instabilidade política
2.7
Acesso a financiamento
2.6
Capacidade de inovação
Outros
Fonte: Itaú Unibanco, World Economic Forum , Banco Mundial
5.8
1.2
2.2
39
Desafios: carga tributária é alta no Brasil
Carga tributária - % do PIB
60%
50%
40%
34%
30%
20%
10%
Fonte: Heritage Foundation, Agência Internacional de Energia (2011); Elaboração: Itaú Unibanco
Emirados Árabes
México
Venezuela
China
Índia
Chile
Colômbia
Turquia
Argentina
Coréia do Sul
Estados Unidos
Austrália
Espanha
Rússia
Brasil
Polônia
Ucrânia
Hungria
Alemanha
França
Suécia
0%
40
Comparação internacional: resultado do PISA no
Brasil e Peru estão abaixo da média, Chile melhor
PISA 2009 – média dos indicadores (matemática, ciências, leitura)
550
500
PIB médio até 2020: 4.0%
496
PIB médio até 2020: 3.1%
450
408
PIB médio até 2020: 2.4%
400
350
Fonte: CNI, OECD, Itaú Unibanco
41
Perguntas?
42
Atendimento Itaú – Adventistas
Atendimento Nacional
TESOURARIA
ADMINISTRAÇÃO
DE RECURSOS
CDBS
COMPROMISSADAS
DERIVATIVOS
TÍTULOS PÚBLICOS
FUNDOS DE INVESTIMENTO
CARTEIRAS ADMINISTRADAS
SERVIÇOS
BANCÁRIOS
LUCAS ALVES
Fone: (11) 3073-3381 / (11) 999 184 107
[email protected]
ADMINISTRAÇÃO
FIDUCIÁRIA
CONTA CORRENTE
CCME
COBRANÇA
PAGAMENTOS
FOLHA DE PAGAMENTO
CORRETORA
IPO
BOVESPA
BM&F
CRÉDITO
FIANÇAS
LEASING
CUSTÓDIA
SEGUROS
DIVERSOS PARA PARTICIPANTES
D&O
PRESTAMISTA
ITAÚ SOLUÇÕES
GESTÃO DE PASSIVO
PREVIDÊNCIA
PGBLS
COMPLEMENTARES
FUNDO
MULTIPATROCINADO
43
Itau BBA International | Corporate Desk | June 2013
(OUTSOURCING E LOCAÇÃO
DE SOFTWARE)
EDUCAÇÃO FINANCEIRA
Muito Obrigado!
O Itaú agradece a oportunidade e a experiência!