Objetivos:
• Verificar a existência de sincronismo entre os ciclos econômicos do Brasil e
os ciclos econômicos dos estados brasileiros para dados mensais.
• Verificar a diferença entre os ciclos econômicos através de diferentes regras
de datação.
• Verificar a diferença entre os ciclos econômicos utilizando filtragens
distintas.
• Mostrar que não é trivial a aplicação de políticas que visem amenizar os
ciclos econômicos brasileiros.
• Verificar se vale a pena intervir na economia quando a variação cíclica é
acima do normal.
Literatura Relacionada
Esta dissertação tem como base os artigos:
•
“Understanding bussines cycles” de Lucas
(1977)
•
“A Theory of Optimum Currency Areas”
de Mundell (1961)
•
“The Role of Monetary Policy” de
Friedman (1968)
•
“Macroeconomic Priorities” de Lucas
2003.
•
“Rules Rather than Discretion: The
Inconsistency of Optimal Plans” de
Kydland e Prescott (1977)
•
“Does Detrending Matter For the
Determination of the Reference Cycle and
The Selection of Turning Points?” Canova
(1999)
•
“Are U.S. and Seventh District business
cycles alike?” de Kouparitsas e Nakajima
(2006)
•
“The Welfare Costs of Business Cycles
Smoothing.” de Araújo e Cunha (2004)
•
“Medindo o Impacto Regional da Política
Monetária Brasileira: Uma Comparação
Entre as Regiões Nordeste e Sul.” de
Araújo (2004)
Literatura Relacionada
Principais motivos para a não
implementação de políticas anticíclicas
Requisitos para a implementação de
políticas anticíclicas
•
• Áreas Monetárias ótimas.
Escassez de estatísticas de previsão sobre
o comportamento dos ciclos:
– Defasagem de informações e efeitos.
• Regiões com ciclos similares.
•
Políticas destinadas à atenuação dos ciclos
não melhoram o bem-estar da sociedade.
•
Procedimentos distintos de análise, nos
revelam conclusões diferentes.
•
No geral regiões distintas reagem de
maneira distinta aos choques da política
monetária.
• Regiões com ciclos sincronizados.
Fontes & Tratamentos
• Os dados foram obtidos pelo site do IBGE – Instituto
Brasileiro de Geografia e Estatística.
• As séries utilizadas foram séries do índice de produção
física industrial com base fixa mensal e ajuste sazonal do
Brasil e de 10 estados da federação (RJ, SP, ES, MG, PR,
SC, RS, BA, CE e PE).
• Foram adotados os seguintes procedimentos sobre essas
séries:
– Transformação Logarítmica.
– Filtro HP (λ=14.400)
– Filtro HP (λ=129.600) – Ravn e Uhlig (2002)
0.6
0.3
0.2
0.1
0
-0.1
setembro 2007
maio 2007
janeiro 2007
setembro 2006
maio 2006
janeiro 2006
setembro 2005
maio 2005
janeiro 2005
setembro 2004
maio 2004
janeiro 2004
setembro 2003
maio 2003
janeiro 2003
setembro 2002
maio 2002
janeiro 2002
setembro 2001
maio 2001
janeiro 2001
setembro 2000
maio 2000
janeiro 2000
setembro 1999
maio 1999
janeiro 1999
setembro 1998
maio 1998
janeiro 1998
setembro 1997
maio 1997
janeiro 1997
setembro 1996
maio 1996
janeiro 1996
setembro 1995
maio 1995
janeiro 1995
setembro 1994
maio 1994
janeiro 1994
setembro 1993
maio 1993
janeiro 1993
setembro 1992
maio 1992
janeiro 1992
setembro 1991
maio 1991
janeiro 1991
O Ciclo Econômico
0.5
0.4
BR
BRT
BRC
Resultados
Estatísticas básicas: Volatilidade, Persistência e Co-movimento
• A volatilidade do Brasil é
Correlação
UF
Volatilidade Persistência
menor do que a de todos os
com Brasil
BR
3,096
0,772
estados.
CE
PE
BA
MG
ES
RJ
SP
PR
SC
RS
Média
Desvio Padrão
5,984
5,864
5,143
3,244
3,820
4,055
4,104
4,625
3,796
4,804
4,412
0,968
0,728
0,583
0,140
0,760
0,517
0,220
0,781
0,554
0,733
0,714
0,591
0,223
0,426
0,449
0,285
0,759
0,323
0,426
0,936
0,456
0,633
0,711
0,540
0,210
• A persistência dos ciclos
econômicos do Brasil só é
menor que a de SP.
• Apenas SP, MG e RS têm um
co-movimento grande em
relação ao Brasil.
Resultados
- Correlação entre os ciclos econômicos
UF
BR
CE
PE
BA
MG
CE
PE
BA
MG
ES
RJ
SP
PR
SC
RS
0,4255
0,4495
0,2850
0,7588
0,3227
0,4263
0,9365
0,4558
0,6329
0,7111
0,2406
0,0708
0,3761
0,3726
0,1597
0,3957
0,0550
0,3542
0,2373
0,1067
0,3257
0,0976
0,0809
0,4426
0,1168
0,4191
0,2750
0,0542
0,0754
0,4818
0,2239
0,1558
0,0999
0,2312
0,3583
0,1695
0,7134
0,2409
0,4656
0,4750
Média
Desvio-Padrão
0,3253
0,2077
-
ES
RJ
SP
PR
SC
0,1589
0,2429 0,2315
0,1633 0,1705 0,4165
0,1483 -0,0476 0,6777 0,3357
0,2366 0,2672 0,6551 0,4479 0,5117
Dentre os estados de uma mesma região apenas São Paulo e Minas tem um comovimento considerável.
RS e SC também têm um co-movimento considerável em relação a SP.
A Cronologia das Fases Cíclicas
- As regras de datação
Fases Cíclicas do Brasil
Regra
Simples
Canova
nov/97
-
dez/97
-
jan/98
+
+
fev/98
+
+
mar/98
+
abr/98
+
+
mai/98
+
+
jun/98
+
jul/98
+
-
ago/98
-
set/98
-
out/98
-
nov/98
+
-
dez/98
-
jan/99
+
-
fev/99
-
mar/99
+
+
Resultados
- A Cronologia das fases cíclicas
Características das expansões e recessões utilizando a Regra Simples
Característica
BR
CE
PE
BA MG
ES
RJ
SP
PR
SC
Meses em Expansão
Meses em Recessão
No. de Expansões
No. de Recessões
Média de meses em Expansões
Média de Meses em Recessões
104 97 106 97 109 94 104 103 99 100 109
98 105 96 105 93 108 98 99 103 102 93
58 55 58 61 56 62 65 60 54 54 71
59 56 58 61 55 61 66 61 54 54 70
1,79 1,76 1,83 1,59 1,95 1,52 1,60 1,72 1,83 1,85 1,54
1,66 1,88 1,66 1,72 1,69 1,77 1,48 1,62 1,91 1,89 1,33
PE
BA MG ES
RJ
SP
PR
SC
Pela Regra Simples há menos
meses de recessão.
•
O número de movimentos
(recessões e expansões) é muito
maior pela regra simples.
•
Pela Regra Simples verificamos
141 movimentos no RS contra
31 pela Regra de Canova.
•
A Regra de Canova define fases
com amplitudes maiores.
RS
Características das expansões e recessões utilizando a Regra de Canova
CE
•
Característica
BR
RS
Meses em Expansão
Meses em Recessão
No. de Expansões
No. de Recessões
Média de meses em Expansões
Média de Meses em Recessões
91 74 102 72 95 64 93 84 83 77 91
110 127 99 129 106 137 108 117 118 124 110
21 20 26 20 21 19 18 20 22 18 16
22 19 27 20 20 18 18 20 22 18 15
4,33 3,70 3,92 3,60 4,52 3,37 5,17 4,20 3,77 4,28 5,69
5,00 6,68 3,67 6,45 5,30 7,61 6,00 5,85 5,36 6,89 7,33
Resultados
- A Cronologia das fases cíclicas
Coincidência entre os ciclos econômicos em relação ao Brasil
UF
CE
PE
BA
MG
ES
RJ
SP
PR
SC
RS
•
A coincidência entre os ciclos é
diferente para cada regra de
datação.
•
As regras de datação afetam
diretamente os pontos de inflexão.
•
A coincidência entre as fases do
Brasil e dos estados no geral é
menor do que 70% pelas duas
regras.
•
As duas regras indicam que uma
política anticíclica afetará de forma
diversa os estados.
Regra Simples
Regra de Canova
Geral Recessão Expansão Geral Recessão Expansão
61,7
58,7
58,2
61,2
52,2
65,7
82,6
65,7
65,7
68,7
63,3
58,2
59,2
59,2
54,1
67,3
79,6
67,3
67,3
67,3
63,3
62,2
60,2
66,3
53,1
67,3
89,8
67,3
67,3
73,5
68,8
60,9
52,0
62,9
51,5
61,4
77,7
55,9
60,9
59,9
79,3
59,5
64,9
64,0
67,6
64,0
82,9
63,1
70,3
63,1
56,0
62,6
36,3
61,5
31,9
58,2
71,4
47,3
49,5
56,0
Resultados
- Eventos Externos
Variações acima do normal, fortes ou extremamente
fortes da componente cíclica brasileira
UF
BR
CE
PE
BA
MG
ES
RJ
SP
PR
SC
RS
•
Períodos
> Desvio-Padrão BR > 2 Desvios-Padrão BR > 3 Desvios-Padrão BR
Recessão Expansão Recessão Expansão Recessão Expansão Recessão Expansão
98
105
96
105
93
108
98
99
103
102
93
104
97
106
97
109
94
104
103
99
100
109
22,45
9,52
9,38
3,81
9,68
6,48
10,20
16,16
11,65
8,82
13,98
20,19
10,31
8,49
13,40
7,34
9,57
11,54
15,53
9,09
11,00
11,93
6,12
2,86
4,17
2,86
1,08
0,00
4,08
6,06
1,94
1,96
4,30
4,81
1,03
1,89
4,12
2,75
2,13
2,88
3,88
3,03
1,00
2,75
3,06
1,90
2,08
1,90
1,08
0,00
3,06
1,01
0,00
0,98
1,08
1,92
0,00
0,00
2,06
0,00
0,00
1,92
0,97
2,02
0,00
1,83
•
•
•
•
•
Eventos externos e não esperados, podem eventualmente
aumentar a intensidade das variações cíclicas.
•
•
Uma variação cíclica acima do normal ocorre quando
esta variação é maior que a volatilidade da componente
cíclica.
•
22 meses tiveram recessões acima
do normal;
Destes, 6 foram recessões fortes;
Destes, 3 foram recessões
extremamente fortes.
SP, RS, RJ e PE acompanham o
Brasil em períodos recessivos
fortes.
Apenas em 11/91 todos os
estados estavam em recessão.
Em 12/95 e 02/05 apenas a Bahia
não estava em recessão.
Em média 2,73 estados não
acompanham as recessões acima
do normal.
Principais Conclusões
•
Existe uma considerável falta de sincronia entre a componente cíclica brasileira e a de seus
estados.
•
As regras de datação alteram o entendimento das fases cíclicas.
•
As filtragens utilizadas nesta dissertação chegaram a resultados semelhantes.
•
As componentes cíclicas estudadas não são homogêneas. Logo, políticas anticíclicas podem
não surtir o efeito desejado.
•
Em uma recessão forte vale a pena intervir na economia apenas quando todos os estados
estiverem sincronizados, caso contrário, a política anticíclica pode afetar negativamente o(s)
estado(s) que não tiver(em) em recessão.
•
A adoção de políticas que visem amenizar ou acabar com os ciclos econômicos é não trivial.
Sugestões para Trabalhos Futuros
• Aplicação de diferentes filtros sobre as
componentes cíclicas.
• E verificação da existência de sincronismo
para cada um destes filtros.