1
Mundo: PMI de Manufatura Global
PMI Global abaixo de 50 pontos nos últimos três meses
PMI Mundial*
60
55
50
45
40
35
2007
2008
2009
2010
2011
2012
Fonte: Bloom berg e Markit (Cálculo Banco J. Safra)
*Países: EUA, Zona do Euro, China, Japão, Reino Unido, Brasil, Rússia, Canadá, Índia, Austrália, México, Coréia, Indonésia,
Turquia, Suíça, Suécia, Polônia, Noruega, Taiw an, África do Sul, Cingapura, Hong Kong (86,3% do PIB Mundial)
2
Mundo: Crescimento
Crescimento Mundial e Projeções do FMI e Mercado (Bloomberg)
5,0
FMI
4,0
3,0
Bloomberg
2,0
1,0
0,0
-1,0
-2,0
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
-3,0
2014
Fonte: FMI, Bloomberg e Banco J.Safra
3
EUA
ESTADOS UNIDOS
- Após dados positivos em julho, vendas no varejo declinam nos EUA em
agosto, indicando efeito negativo da elevação de preços de combustíveis
- Produção industrial mostra que expansão está concentrada no setor de
automóveis, com indicadores de manufatura indicando contração
- Federal Reserve adotou novo programa de afrouxamento quantitativo (QE3)
na semana passada, frente ao desemprego ainda elevado 4 anos após o início
da crise financeira
- Preocupação será crescente com o “precipício fiscal” do final de 2012, já
que expiram medidas temporárias de corte de impostos e aumento de gastos,
totalizando 4,5% do PIB (cerca de US$ 600 bilhões). Não renovação dessas
medidas poderia levar economia à recessão
EUA: ISM de Manufatura – “Encomendas - Estoques”
Indicador de “Encomendas - Estoques” sugere que estoques nas indústrias
norte-americanas estão em nível indesejado
35
30
25
20
15
10
5
0
-5
-10
-15
-20
2007
Recessão
35
30
25
20
15
10
5
0
-5
-10
-15
-20
Encomendas - Estoques
2008
2009
2010
2011
2012
Fonte: Bloom berg e Banco J.Safra
6
EUA: Vendas Varejistas (Ex. Autos, Gasolina e Mat. Const.)
1,5%
9,0%
1,0%
6,0%
0,5%
3,0%
0,0%
0,0%
-0,5%
-3,0%
-1,0%
Var. Mensal [esq]
-6,0%
Var. Interanual [dir]
-1,5%
2009
-9,0%
2010
2011
2012
Fonte: Bloomberg, US Census e Banco J.Safra
7
EUA: Produção Industrial (100 = Jan/11)
106
Produção Industrial
Produção Excluindo Veículos
105
104
103
102
101
100
99
jan-11
jul-11
jan-12
jul-12
Fonte: Bloomberg, US Census e Banco Safra de Investimento
8
EUA: Projeções do Fed para a Taxa de Desemprego
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
10,5
10,0
9,9
9,4
9,5
9,0
8,5
8,5
8,0
7,5
7,0
6,5
6,0
2009
2010
2011
2012
2013
2014
Fonte: Bloomberg e Banco Safra de Investimento
9
EUA: Projeções do Fed para o PIB
4,5
2010
2011
2012
2013
2014
2015
4,0
3,5
3,0
2,4
2,5
2,0
1,5
2009
1,8
2010
2011
2012
2013
2014
Fonte: Bloomberg e Banco Safra de Investimento
10
Europa
EUROPA
- Economia continua em território recessivo, com governos de França,
Espanha, Portugal e Grécia anunciando medidas adicionais de austeridade
- Mario Draghi delineia condições gerais do apoio do ECB aos países
endividados, com grau de condicionalidade – incluindo participação do FMI
- Espanha deve buscar apoio do EFSF/ESM, mas evita condicionalidade
mais forte
- Revisão do pacote da Grécia ainda não concluída e esperada para outubro
- Medidas adotadas não deverão evitar uma reestruturação das dívidas
públicas dos países periféricos (Espanha, Itália, Irlanda e Portugal)
-
Euro: Taxa de Desemprego (G3)
12%
11%
Alemanha
França
Itália
Zona do Euro
12%
11%
10%
10%
9%
9%
8%
8%
7%
7%
6%
6%
5%
2007
5%
2008
2009
2010
2011
2012
Fonte: Eurostat, Bloom berg e Banco Safra de Investimento
13
Euro: Taxa de Desemprego (Periferia)
26%
24%
22%
20%
18%
16%
14%
12%
10%
8%
6%
4%
2007
Espanha
Portugal
Irlanda
Grécia
Zona do Euro
2008
26%
24%
22%
20%
18%
16%
14%
12%
10%
8%
6%
4%
2009
2010
2011
2012
Fonte: Eurostat, Bloom berg e Banco Safra de Investimento
14
Zona do Euro: Dívida Pública / PIB
Alemanha
França
Itália
Zona do Euro
130
120
110
100
90
80
70
60
50
1995
1997
1999
2001
2003
2005
2007
2009
2011
Fonte: Eurostat, Bloomberg e Banco Safra de Investimento
15
Zona do Euro: Dívida Pública / PIB
Espanha
Portugal
Irlanda
Grécia
Zona do Euro
180
160
140
120
100
80
60
40
20
0
1995
1997
1999
2001
2003
2005
2007
2009
2011
Fonte: Eurostat, Bloomberg e Banco Safra de Investimento
16
China
China: PMI do HSBC e Oficial
60
58
56
54
52
50
48
46
44
42
40
38
2008
PMI Oficial
PMI HSBC
2009
2010
2011
60
58
56
54
52
50
48
46
44
42
40
38
2012
Fonte: Bloom berg e Banco J.Safra
18
CHINA
- Economia está migrando para um crescimento mais baixo, com nova meta
de crescimento de 7,5%
- Governo busca redirecionar o crescimento para o consumo interno, com
menor dependência das exportações e construção imobiliária
- Governo chinês tem relutado em afrouxar política monetária, na medida em
que não quer estimular a especulação imobiliária, com preços de imóveis
ainda altos
- Menor crescimento chinês deve retirar pressão sobre preços de
commodities metálicas (como o minério de ferro), mas expansão do
consumo de alimentos deve manter preços de commodities agrícolas
sustentados
Mundo: PMI de Manufatura da Ásia Emergente
China
Coréia
Taiwan
Cingapura
2010
2011
64
62
60
58
56
54
52
50
48
46
44
42
2012
Fonte: Bloom berg e Markit (Cálculo Banco J. Safra)
20
China: PIB Trimestral
A/A%
13,0
Média de 10 Anos
12,0
11,0
10,0
9,0
8,0
7,0
6,0
5,0
2008
2009
2010
2011
2012
Fonte: ADB, Bloomberg e Banco J.Safra
21
China: Vendas no Varejo
Vendas varejistas também apontam na direção de desaceleração da
atividade.
A/A%
24,0
Média de 3 Meses
22,0
20,0
18,0
16,0
14,0
12,0
10,0
2008
2009
2010
2011
2012
Fonte: ADB, Bloom berg e Banco J.Safra
22
China: Importações de Soja
7
em Milhões de Toneladas
7
Média Anual
6
6
5
5
4
4
3
3
2
2
1
2008
1
2009
2010
2011
2012
Fonte: Bloom berg e J.Safra
23
NACIONAL
Desonerações podem elevar renda disponível
•
Para 2013, salário mínimo terá aumento real de 2,7% (para estimados R$
673,00), após aumento real de 7,5% em 2012 (R$ 622,00).
•
Redução de tarifas de energia deve acrescentar R$ 7 bilhões de renda
disponível a partir de fevereiro de 2013
•
Governo deverá desonerar cesta básica de tributos federais em 2013, após
criação de grupo de trabalho que definirá a composição da Cesta Básica
Nacional e formulará proposta de desoneração tributária sobre seus itens
(prazo para conclusão dos trabalhos: 31/12/2012)
•
É provável que governo ajuste os preços de gasolina para recompor a
defasagem relativa aos preços internacionais. Trabalhamos com hipótese
de elevação de 15% na gasolina, de forma escalonada.
•
Desoneração do setor elétrico e renovação das concessões devem
contribuir para menor inflação ao consumidor em 2013 (5,0%), mesmo com
hipótese de aumento de preço para a gasolina.
25
Vendas no Varejo
Vendas no varejo restrito (índice dessaz jan/00=100) - (jul)
200.0
190.0
180.0
170.0
160.0
150.0
140.0
130.0
120.0
110.0
2007
2008
2009
2010
2011
2012
Fonte: IBGE e Banco J. Safra
26
Vendas no Varejo
Supermercados (índice dessaz jan/00=100) - (jul)
180,0
170,0
160,0
150,0
140,0
130,0
120,0
110,0
2007
2008
2009
2010
2011
2012
Fonte: IBGE e Banco J. Safra
27
Vendas no Varejo
Vestuário, calçados e tecidos (índice dessaz jan/00=100) - (jul)
170,0
160,0
150,0
140,0
130,0
120,0
110,0
2007
2008
2009
2010
2011
2012
Fonte: IBGE e Banco J. Safra
28
Vendas no Varejo
Móveis e eletrodomésticos (índice dessaz jan/00=100) - (jul)
370,0
340,0
310,0
280,0
250,0
220,0
190,0
160,0
2007
2008
2009
2010
2011
2012
Fonte: IBGE e Banco J. Safra
29
Vendas no Varejo
Equip. e mat. p/ escritório, inform. e comunicação (índice dessaz jan/00=100) - (jul)
140,0
120,0
100,0
80,0
60,0
40,0
20,0
2007
2008
2009
2010
2011
2012
Fonte: IBGE e Banco J. Safra
30
Vendas no Varejo
Outros artigos de uso pessoal e doméstico (índice dessaz jan/00=100) - (jul)
120,0
110,0
100,0
90,0
80,0
70,0
60,0
50,0
40,0
2007
2008
2009
2010
2011
2012
Fonte: IBGE e Banco J. Safra
31
Abras – Índice Nacional de Vendas
ABRAS - Índice Nacional de Vendas (Dessaz. MCM) (jul)
270.0
260.0
Dessazonalizado
MM3M
250.0
240.0
230.0
220.0
210.0
200.0
190.0
180.0
170.0
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
Fonte: ABRAS e Banco J. Safra
32
Vendas no Varejo e Produção Industrial
Vendas no Varejo e Produção Industrial (até jul/12)
Índice dessazonalizado jan/04=100
200,0
Comércio
180,0
Indústria
160,0
140,0
120,0
100,0
80,0
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
Fonte: IBGE e Banco J. Safra
33
Mercado de Trabalho
Taxa Desemprego - Dessaz (jul/12)
11.0
Tx de desemprego Ex RJ e Salvador
Tx de desemprego Total
10.0
9.0
8.0
7.0
6.0
5.2
5.0
4.0
Jul-07
Jul-08
Jul-09
Jul-10
Jul-11
Jul-12
Fonte: IBGE e Banco J.Safra
34
Mercado de Trabalho
Massa Salarial Real Habitual - 100 = mar/02 (dessaz) (jul/12)
Brasil
160.0
Ex RJ e Salvador
150.0
140.0
130.0
120.0
110.0
100.0
Jul-07
Jul-08
Jul-09
Jul-10
Jul-11
Jul-12
Fonte: IBGE e Banco J.Safra
35
Inflação
IPCA (%)
Projeção
Tx mensal compatível com a meta (0,37)
IPCA Mensal (esq)
IPCA 12 meses (dir)
0,9
8,0
0,8
0 ,6 8
0,7
7,5
0 ,6 5
7,0
0,6
0 ,4 9
0,5
0 ,4 2
0,4
6,5
6,0
0,3
5,5
0,2
5,0
0,1
0,0
4,5
jan-11
abr-11
jul-11
out-11
jan-12
abr-12
jul-12
out-12
Fonte: IBGE e Banco J. Safra
36
Crédito
Média Diária das Concessões para Pessoa Física - Dessaz (em R$ mi) - (jul/12)
4.500
4.000
3.500
3.000
2.500
2.000
1.500
2007
2008
2009
2010
2011
2012
Fonte: BCB e Banco J.Safra
37
Crédito
Inadimplência - Pessoa Física (%) - (jul/12)
9,0
Mais de 90 dias
15 a 90 dias
8,5
8,0
7,5
7,0
6,5
6,0
5,5
5,0
2007
2008
2009
2010
2011
2012
Fonte: BCB e Banco J. Safra
38
Crédito
Comprometimento com Serviço da Dívida (% da renda mensal) - (mai)
24,0
Comprometimento da Renda
Principal
Juros
22,0
21,9
20,0
18,0
16,0
14,0
13,9
12,0
10,0
7,9
8,0
6,0
4,0
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
Fonte: BCB e Banco J. Safra
39
Confiança do Consumidor
Confiança Consumidor - FGV (dessazonalizada, em pontos) - (ago)
135
130
125
120
115
110
105
100
95
90
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
Fonte: FGV e Banco J.Safra
40
Confiança do Consumidor
Poupança - dessaz. (ago)
120,0
*poupando
110,0
100,0
90,0
*endividando
80,0
2008
2009
2010
2011
2012
Avaliação no mês corrente da pesquisa e perspectivas para os próximos 6 meses (respostas:
poupando, equilibrada, endividando)
Fonte: FGV e Banco J. Safra
41
Confiança do Consumidor
Expectativa Consumidor CNI - Compras de Bens de Maior Valor - (ago)
120,0
115,0
112,1
110,0
105,0
100,0
95,0
90,0
2004
2006
2008
2010
2012
Fonte: CNI e Banco J. Safra
42
Endividamento do Consumidor
Percentual das famílias endividadas (ago/12)
68,0%
66,0%
64,0%
62,0%
60,0%
58,0%
56,0%
54,0%
52,0%
50,0%
2010
2011
2012
Inclui dívidas com cheque pré-datado, cartão de crédito, carnês de lojas, empéstimo pessoal,
prestação de carros e seguros.
Fonte: CNC e Banco J. Safra
43
Endividamento do Consumidor
Percentual das famílias com contas em atraso (ago/12)
32,0%
30,0%
28,0%
26,0%
24,0%
22,0%
20,0%
18,0%
16,0%
2010
2011
2012
Fonte: CNC e Banco J. Safra
44
Endividamento do Consumidor
Percentual das famílias sem cond. de pagar contas em atraso no próx.mês(ago/12)
12,0%
11,0%
10,0%
9,0%
8,0%
7,0%
6,0%
5,0%
4,0%
2010
2011
2012
Fonte: CNC e Banco J. Safra
45
Endividamento do Consumidor
Parcela média da renda comprometida com dívidas* (ago/12)
33,0%
32,0%
31,0%
30,0%
29,0%
28,0%
27,0%
2010
2011
2012
* opções de resposta: (i) até 10% da renda está comprometida com dívidas; (ii) de 11% a
50% está comprometida e (iii) mais de 50% da renda está comprometida com dívidas
Fonte: CNC e Banco J. Safra
46
Demanda de Crédito do Consumidor
Indicador de Demanda por Crédito (média de 2008 = 100) - dessaz. (ago)
150,0
Índice
MM3M
140,0
130,0
120,0
110,0
100,0
90,0
80,0
70,0
60,0
2007
2008
2009
2010
2011
2012
Fonte: Serasa e Banco J.Safra
47
Projeções
Safra Indicadores
PIB (R$ bilhões correntes)
PIB (US$ bilhões correntes)
Variação Real do PIB
População (milhões)
Taxa de Desemprego (média do ano)
Inflação - IPCA (final de período)
Inflação - IGP-M (final de período)
Taxa Selic - Meta (final de período)
Taxa Selic (média do período)
Taxa de Câmbio (R$/US$ - média do período)
Taxa de Câmbio (R$/US$ final de período)
Variação cambial
Balança Comercial (US$ bilhões)
Exportações (US$ bilhões)
Importações (US$ bilhões)
Serviços e Rendas (US$ Bilhões)
Saldo em Conta Corrente (US$ bilhões)
Conta Corrente (% do PIB)
Conta Capital e Financeira (US$ Bilhões)
Investimento Estrangeiro Direto
Reservas Cambiais Líquidas (US$ bilhões)
Resultado Primário Consolidado
Resultado Nominal
Dívida Líquida Pública
Fonte: Banco J. Safra
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012 (P) 2013 (P)
2.369
1.093
4,0%
182,1
10,0%
2.661
1.379
6,1%
184,0
9,3%
3.032
1.654
5,2%
186,1
7,9%
3.239
1.627
-0,3%
188,4
8,1%
3.770
2.143
7,5%
190,8
6,7%
4.143
2.480
2,7%
192,4
6,0%
4.424
2.266
1,4%
196,5
5,5%
4.799
2.315
3,5%
198,0
---
3,1%
3,8%
13,25%
15,08%
2,17
2,14
-8,7%
4,5%
7,8%
11,25%
11,88%
1,93
1,77
-17,2%
5,9%
9,8%
13,75%
12,48%
1,83
2,34
31,9%
4,3%
-1,7%
8,75%
9,93%
1,99
1,74
-25,5%
5,9%
11,3%
10,75%
9,78%
1,76
1,67
-4,3%
6,5%
5,1%
11,00%
11,62%
1,67
1,88
12,6%
5,5%
8,2%
7,25%
8,51%
1,95
2,05
9,3%
5,0%
4,5%
7,25%
7,25%
2,07
2,10
2,4%
46,5
137,8
91,4
-37,1
13,6
1,2%
17,9
18,8
85,8
40,0
160,6
120,6
-42,5
1,6
0,1%
85,9
34,6
180,3
24,8
197,9
173,1
-57,3
-28,2
-1,7%
31,2
45,1
206,8
25,3
153,0
127,7
-52,9
-24,3
-1,5%
71,0
25,9
239,1
20,1
201,9
181,8
-70,4
-47,3
-2,2%
96,5
48,5
288,6
29,8
256,0
226,2
-85,3
-52,5
-2,1%
111,1
66,7
347,2
13,4
246,3
232,9
-72,3
-56,0
-2,5%
80,1
60,0
371,3
-------------------
3,2%
-3,6%
47,3%
3,3%
-2,8%
45,5%
3,4%
-2,0%
38,5%
2,0%
-3,4%
42,8%
2,7%
-2,6%
40,2%
3,1%
-2,6%
36,5%
2,8%
-1,9%
35,4%
3,1%
-1,4%
34,3%
(P) Projeções
48
Economista-Chefe
Economista
Carlos Kawall
Ana Luiza Furtado
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49