Aula 15 – Matemática
Financeira
A influência da Inflação na
análise de investimentos
Introdução
• Em se tratando de investimentos de
longo prazo os efeitos inflacionários
tendem a comprometer completamente a
análise
• Um pouco de história...
• Taxa de Juros
• Correção Monetária
Introdução
• Formas da Inflação:
– Inflação de Demanda – O aumento da
procura provoca pressão sobre os preços
– Inflação de Custo – Há aumentos de custos
de produção sem o conseqüente aumento da
produtividade
– Inflação Psicológica – Ex: falta de
credibilidade do governo, economia como um
todo, etc.
Introdução
• Outros conceitos:
– Desinflação – identifica o fenômeno em que se
tem uma queda gradativa da inflação
– Estagflação – é o fenômeno resultante da
inflação com cenário de recessão econômica
– Deflação – é o fenômeno que ocorre em função
da diminuição da demanda global, que acaba por
provocar a formação de estoques que, por sua
vez, provocam pressão sobre os preços, para
que estes diminuam, sem que ocorram as
correspondentes diminuições de custos
A Inflação e a Empresa
• Podem se caracterizar pelo menos três
situações:
– A empresa consegue acompanhar, com o
correspondente aumento dos preços de venda,
a desvalorização do dinheiro
– A empresa não consegue aumentar seus preços
na mesma proporção em que são aumentados
seus custos
– A empresa consegue aumentar seus preços mais
que proporcionalmente à inflação de seus
custos
A Mensuração da Inflação
Inflação interna de uma empresa:
Taxa de Inflação
d  I 2  I1  I1
d é o índice de inflação interna no período 2
I2 é o índice de preços no momento 2
I1 é o índice de preços no momento 1
Desvalorização
D  I 2  I1  I 2
D é o índice de desvalorização interna no período 2
I2 é o índice de preços no momento 2
I1 é o índice de preços no momento 1
A Mensuração da Inflação
• Tarefas fundamentais:
– Identifiquemos ou criemos um índice de
inflação condizente com as necessidades da
empresa analisada;
– Façamos a devida limpeza do efeito da inflação,
sobre o fluxo a ser analisado, transformando os
valores ali expressos em moeda corrente de
uma única base monetária;
– Uma vez que o fluxo se encontre livre do efeito
inflacionário, proceda-se à análise
normalmente, por meio de qualquer dos modelos
estudados.
A Mensuração da Inflação
Inflação Acumulada
d acumulada  1  i   1
n
Alteração da Base Monetária
M  C 1  i 
n
Taxa de Juros Aparente
e  i  d id
Perguntas Básicas:
Em que momento cada entrada/saída foi efetivada?
Qual é o índice monetário que essa entrada/saída de dinheiro tem como referência?
Exemplo
• Um equipamento foi adquirido por $
100.000,00 em dinheiro de hoje,
podendo ser vendido daqui a dez anos
por $ 550.000,00 em dinheiro da época.
Seus custos de manutenção anual serão
de $ 20.000,00 em dinheiro de hoje.
Considerando-se uma taxa de inflação de
30% ao ano e uma taxa de juros de 10%
ao ano, qual o VA do fluxo?
Exemplo
$ 550.000,00 (I10)
0
1
10
i = 10%
$ 20.000,00
$ 100.000,00 (I0)
Mudança da base monetária para a base 0

550.000I10   550.000 1,3
10
I   39.895,98I 
0
0
Exemplo
Fluxo livre do efeito inflacionário
0
$ 39.895,98 (I0)
1
10
i = 10%
$ 20.000,00
$ 100.000,00 (I0)
VA  100.000  20.000R  P 10%  39.895,98S  P 10%
10
VA  $207.509,71
10
Exemplo
Efetuando a mudança de base e depois deslocando o dinheiro no tempo:

550.000I10   550.000 1,3
10
I   39.895,98I 
0
0
10


39.895,98 S  P 10%  $15.381,63
Efetuando a mudança de base e deslocando o dinheiro de uma só vez:
e  i  d  i  d  0,10  0,30  (0,10)  (0,30)  0,43  43%
550.000S  P 43%  $15.381,63
10