INFORMATIVO CEPEA - ORÇAMENTOS
ANÁLISE DE CUSTOS ATUAIS COM PREÇOS FUTUROS E CONTRATOS A TERMO
Escola Superior de Agricultura "Luiz de Queiroz" - ESALQ/USP
www.cepea.esalq.usp.br * [email protected]
Elaborado em parceria com a AMPA e IMAmt
ANO 02
NOVEMBRO DE 2013
7.500
6.750
6.000
4.500
R$/ha
R$/ha
5.250
3.750
3.000
2.250
1.500
750
0
mai-13
jun-13
jul-13
ago-13
Safra 2012/13
set-13
mai-13
out-13
CARP - Safra
RB FOB Setembro
RB FOB Novembro
C O - Safra
ago-13
set-13
out-13
Safra 2013/14
7.500
6.750
6.750
6.000
6.000
5.250
5.250
4.500
4.500
R$/ha
7.500
3.750
CARP - Safra
RB ICE Julho
RB ICE Setembro
RB ICE Novembro
Figura 2 - Custo Operacional (CO), Custo Fixo (Carp) e Receita Bruta (RB) de algodão safra
em Campo Verde, com contratos referenciados na Ice Futures.
3.750
3.000
2.250
2.250
1.500
1.500
750
750
0
mai-13
jun-13
jul-13
ago-13
Safra 2012/13
set-13
0
out-13
mai-13
C O - 2ªSafra76
CARP - 2ªSafra76
RB FOB Setembro
RB FOB Novembro
RB FOB Julho
3.150
2.800
2.800
2.450
2.450
2.100
2.100
R$/ha
3.500
1.750
1.400
1.050
700
350
350
0
set/13
C O - 2ªSafra76
CARP - 2ªSafra76
RB ICE Outubro
RB ICE Dezembro
CARP (R$/ha)
RB ICE Julho
0
out/13
mai/13
jun/13
Safra 2013/14
C O (R$/ha)
out-13
1.400
700
ago/13
set-13
Safra 2013/14
1.750
1.050
jul/13
ago-13
Figura 4 - Custo Operacional (CO), Custo Fixo (Carp) e Receita Bruta (RB) de algodão 2a
safra 0,76 m, em Campo Verde, com contratos referenciados na Ice Futures.
3.150
jun/13
jul-13
Safra 2012/13
3.500
mai/13
jun-13
Safra 2013/14
Figura 3 - Custo Operacional (CO), Custo Fixo (Carp) e Receita Bruta (RB) de
algodão 2ª safra 0,76 m, em Campo Verde com contratos a termo FOB Santos.
jul/13
ago/13
set/13
out/13
Safra 2013/14
RB FOB Março
C O (R$/ha)
RB FOB Maio
Figura 5 - Custo Operacional (CO), Custo Fixo (Carp) e Receita Bruta (RB) de soja
em Campo Verde com contratos a termo FOB Paranaguá.
2.500
2.250
2.000
1.750
1.500
1.250
1.000
750
500
250
0
CARP (R$/ha)
RB CBOT Março
RB CBOT Maio
RB BVMF Maio
Figura 6 - Custo Operacional (CO), Custo Fixo (Carp) e Receita Bruta (RB) de soja em Campo
Verde com contratos referenciados na CME/CBOT e na BM&FBovespa.
2.500
2.250
2.000
1.750
R$/ha
R$/ha
jul-13
RB FOB Julho
3.000
R$/ha
jun-13
Safra 2012/13
Figura 1 - Custo Operacional (CO), Custo Fixo (Carp) e Receita Bruta (RB) de
algodão safra em Campo Verde com contratos a termo FOB Santos.
R$/ha
7.500
6.750
6.000
5.250
4.500
3.750
3.000
2.250
1.500
750
0
Safra 2013/14
C O - Safra
EDIÇÃO 17
1.500
1.250
1.000
750
500
250
mai/13
jun/13
jul/13
ago/13
Safra 2012/13
set/13
out/13
Safra 2013/14
0
mai/13
jun/13
jul/13
ago/13
Safra 2012/13
C O (R$/ha)
CARP (R$/ha)
RB FOB Julho
RB FOB Setembro
RB preço Minimo
Figura 7 - Custo Operacional (CO), Custo Fixo (Carp) e Receita Bruta (RB) de milho
2ª safra em Campo Verde com contratos a termo FOB Paranaguá.
set/13
out/13
Safra 2013/14
C O (R$/ha)
CARP (R$/ha)
RB CBOT Setembro
RB BVMF Setembro
RB CBOT Julho
Figura 8 - Custo Operacional (CO), Custo Fixo (Carp) e Receita Bruta (RB) de milho 2a safra
em Campo Verde com contratos referenciados na CME/CBOT e na BM&FBovespa.
Coordenação: Prof. Dr. Geraldo S. C. Barros, Prof. Dr. Lucilio R. A. Alves e Dr. Mauro Osaki
Equipe: Fábio F. de Lima, Victor Ikeda, Rogério Figueira, Fausto Terrabuio, Luiz Henrique Z. Weber, e Caio Sinotti. Jornalista responsável: Ana Paula Silva - MTb 27.368
www.cepea.esalq.usp.br * [email protected] * Fone: (19) 3429 8837 / 8847 - Fax: (19) 3429 8829
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ANÁLISE DE CUSTOS ATUAIS COM PREÇOS FUTUROS E CONTRATOS A TERMO
Escola Superior de Agricultura "Luiz de Queiroz" - ESALQ/USP
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Elaborado em parceria com a AMPA e IMAmt
ANO 02
NOVEMBRO DE 2013
10%
EDIÇÃO 17
5%
4%
5%
3%
0%
jun-13
jul-13
ago-13
Safra 2012/13
-5%
set-13
2%
out-13
Safra 2013/14
rrct
rrct
mai-13
1%
0%
-10%
mai-13
-1%
-15%
jun-13
jul-13
ago-13
Safra 2012/13
set-13
out-13
Safra 2013/14
-2%
-20%
-3%
Julho
Setembro
Novembro
rrct [alg (julho) + soja (maio)]
Figura 10 - Rentabilidade sobre custo total (rrct) de algodão safra em Campo
Verde com contratos a termo FOB Santos.
10%
rrct [alg (setembro) + soja (maio)]
Figura 11 - Rentabilidade sobre custo total (rrct) de soja seguida de algodão 2a safra em
Campo Verde, com contratos a termo FOB Paranaguá (soja) e FOB Santos (algodão)
vencimentos em Mar/14 e em Maio/14 recuaram 4%.
5%
0%
mai-13
rrct
-5%
jun-13
jul-13
Safra 2012/13
ago-13
set-13
out-13
Safra 2013/14
-10%
-15%
-20%
-25%
-30%
rrct [soja (maio) + milho (julho)]
rrct [soja (maio) + milho (setembro)]
Figura 12 - Rentabilidade sobre custo total (rrct) de soja seguida de milho em
Campo Verde com contratos a termo FOB Paranaguá.
Dólar se desvaloriza em outubro e pesa sobre a rentabilidade
Ao avaliar os retornos de comercialização antecipada da safra 2013/14,
novamente, o dólar é um fator de grande destaque. Em outubro, o impasse
político sobre a dívida norte-americana e aumento da taxa selic no Brasil
influenciaram a desvalorização de 3,3% na média do dólar, pesando
negativamente sobre a rentabilidade das culturas. No geral, em outubro, os
preços externos do algodão subiram, enquanto os da soja e do milho caíram,
pressionados pela maior oferta dos Estados Unidos e pelo bom andamento
da safra na América do Sul. No entanto, para o algodão, o menor custo com
transporte, os maiores valores externos e do FOB e a queda no custo de
produção foram pontos favoráveis à cultura.
Para a milho, no Brasil, ainda não há negociação antecipada para a segunda safra
2013/14. Na BM&FBovespa, o contrato do cereal com vencimento em Set/14
apontou R$ 24,57/saca de 60 kg em outubro, 2% inferior à média do mês anterior.
Na CME/CBOT, o milho também se desvalorizou 4% em outubro (vencimentos
Jul/14 e Set/14).
Quanto ao algodão, os contratos a termo FOB Santos, em dólar, tiveram
comportamentos mistos no correr de outubro. Para embarque em jul/14, houve
alta de 3,3%. Já para o embarque set/14, houve queda de 1,1% e, para
novembro/14, ligeiro aumento de 0,6%. Na Bolsa de Nova York (ICE Futures), os
contratos Jul/14 e Dez/14 tiveram ligeiras altas, de 0,2% e de 0,8%,
respectivamente.
Assim, a rentabilidade do algodão sobre o custo total (RRCT) em out/13 apresentou
melhor resultado que em set/13. Para os contratos FOB Santos para embarque em
jul/14, a RRCT passou de -10,7% em set/13 para -7,9% em out/13. Nos contratos
para embarque em set/14, a RRCT foi de -8,5% em out/13 e, para embarque em
nov/14, de -7%. Considerando-se as simulações mensais realizadas pelo Cepea para
a safra 2013/14 do algodão, o melhor momento de comercialização ainda continua
sendo os contratos realizados em ago/13.
Ao avaliar a paridade para os preços a retirar em Campo Verde (MT), o frete
para transporte de grãos também teve alta, apesar do período de
entressafra.
No sistema soja e algodão 2ª safra 0,76 m, os resultados de outubro foram opostos
aos de setembro. Para contratos de soja com embarque em maio/14 e de algodão
em jul/14, a RRCT passou de -1,5% em set/13 para 0,2% em out/13. No caso da soja
para embarque em maio/14 e a pluma a ser embarcada em set/14, houve queda no
desempenho econômico, para -0,3% em out/13, contra 1,2% em set/13. O
enfraquecimento no desempenho econômico do último cenário do sistema esteve
atrelado à desvalorização dos contratos FOB de pluma. Importante também
sinalizar que, quando relacionados os contratos FOB e bolsas de futuros da soja aos
custos de out/13, a RRCT passa a ser negativa para a safra 2013/14, o que não era
observado desde fevereiro/12, quando a temporada 2011/12 era negociada.
No mercado de soja, especificamente, de setembro para outubro/13, houve
queda de 2,5% nos contratos a termo FOB Paranaguá, em dólar, para
embarque nos meses de março e maio de 2014. Essa baixa foi o reflexo
parcial das boas condições das lavouras norte-americanas, que estão com a
produtividade acima da esperada, o que deve ser confirmado no próximo
relatório do USDA. Na Bolsa de Chicago (CME/CBOT), os contratos com
Já ao serem considerados os negócios de soja para maio/14 e milho para set/14 –
neste caso, tendo como parâmetro o contrato Set/14 da BM&FBovespa –, a RRCT
caiu de -16,4% em set/13 para -23,8%. O resultado negativo foi puxado
principalmente pelo milho, que, individualmente, apresentou RRCT de -48,3% em
out/13, ante -41,3% em set/13. Assim, nem mesmo os menores custos de produção
trazem alívio aos produtores.
METODOLOGIA: O objetivo deste informativo é relacionar custos mensais atuais - compras de todos os insumos em um único mês - com os preços futuros, para os períodos de concentração da
comercialização de cada produto, com base na Região de Campo Verde/MT. Os custos são os mesmos já apresentados mensalmente no Informativo Cepea - Insumos Agrícolas, elaborado desde 2009.
Para os preços, foram considerados dados de Bolsas de valores e de contratos a termos, estes últimos acompanhados mensalmente pelo Cepea. Todos os valores já estão considerados a retirar na região
de Campo Verde, para média mensal.
No caso do algodão, para os preços da Ice Futures foram considerados os vencimentos de Julho, Setembro e Novembro. A partir de julho de 2012, por exemplo, busca-se o planejamento da safra
2012/13, analisando os vencimentos em 2013. Considerando que estes valores foram recebidos no porto de Santos, sem ágio ou deságio, descontou-se o custo do frete mensal até Campo Verde. Nos
contratos a termos, já se considera os preços do produto posto porto de Santos, descontando-se o custo do frete. A taxa média mensal de câmbio também foi levada em consideração.
Para a soja, foram considerados os contratos Março e Maio da CBOT e o Maio da BM&FBovespa. Com base no recebimento destes preços em Paranaguá, descontou-se o custo do frete até Campo Verde.
Para os contratos a termo, a equipe do Cepea acompanha diariamente, sendo calculado o valor FOB Paranaguá, considerando CBOT (+) prêmio de exportação. Destes valores, descontaram os custos
portuários e o frete até Campo Verde.
No milho, os valores da CME/CBOT foram considerados como recebimento integralmente na exportação via Paranaguá nos meses de Julho e Setembro, descontando o frete até Campo Verde. Para a
BM&FBovespa, a referência é a região de Campinas, descontando-se o frete até Campo Verde, para o contrato Setembro de cada ano. Os contratos a termos são acompanhados diariamente pelo Cepea,
tendo base em Paranaguá e descontado-se o custo de frete até Campo Verde.
Coordenação: Prof. Dr. Geraldo S. C. Barros, Prof. Dr. Lucilio R. A. Alves e Dr. Mauro Osaki
Equipe: Fábio F. de Lima, Victor Ikeda, Rogério Figueira, Fausto Terrabuio, Luiz Henrique Z. Weber, e Caio Sinotti. Jornalista responsável: Ana Paula Silva - MTb 27.368
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