Mercados Financeiros
e de Capitais
UFF – 2011-1
Prof. Jose Carlos Abreu
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Nossa Prova
Prova P1 e Prova P2 = peso 60%
Trabalho Listas de exercícios = peso 40%
O Mercado Financeiro
• O mercado financeiro é o mercado onde os recursos
excedentes da economia (poupança) são
direcionados para o financiamento de empresa e de
novos projetos (investimento).
• No mercado financeiro tradicional, o dinheiro
depositado em bancos por poupadores é utilizado
pelas instituições financeiras para financiar alguns
setores da economia que precisam de recursos.
O Mercado Financeiro
• Por essa intermediação, os bancos cobram do
tomador do empréstimo (no caso as empresas) uma
taxa – Spread- a título de remuneração, para cobrir
seus custos operacionais e o risco da operação.
• Quanto maior for o risco de o banco não receber de
volta o dinheiro, maior será o Spread.
O Mercado de Capitais
• O mercado de capitais faz parte do mercado
financeiro. Nele, os recursos dos poupadores são
destinados à promoção do desenvolvimento
econômico de forma direta, isto é de projetos e
empresas.
O Mercado de Capitais
• É no mercado de capitais que as empresas que
precisam de recursos conseguem financiamento, por
meio da emissão de títulos, vendidos diretamente
aos poupadores/investidores, sem intermediação
bancária.
• Dessa forma os investidores acabam emprestando o
dinheiro de sua poupança a empresas, também sem a
intermediação bancária.
O Mercado de Capitais
Divisões do Mercado de Capitais
1.Mercado de Renda Variável
2.Mercado de Renda Fixa
3.Mercado de Câmbio
4.Mercado de Derivativos
PARTE I
•Mercado Financeiro
O Mercado Financeiro
Sistema Financeiro Nacional
É preciso conhecer quais são as instituições que
compõem, que regulam, fiscalizam e executam as
operações no mercado financeiro nacional.
Estrutura do Sistema Financeiro Nacional
• O sistema financeiro brasileiro é composto de três
órgãos normativos, quatro entidades supervisoras e
um conjunto de operadores, conforme apresentado
no quadro a seguir:
O Mercado Financeiro
Órgãos normativos
Conselho Monetário
Nacional - CMN
Entidades
Supervisoras
Banco Central do
Brasil - Bacen
Operadores
Instituições
financeiras
captadoras de
depósitos à vista
Bolsas de
Comissão de Valores
mercadorias e
Mobiliários - CVM
futuros
Conselho Nacional
Superintendência Resseguradores
de Seguros Privados de Seguros Privados
- CNSP
- Susep
Conselho Nacional
de Previdência
Complementar CNPC
Superintendência
Nacional de
Previdência
Complementar PREVIC
Demais
instituições
financeiras
Bancos de
Câmbio
Outros intermediários financeiros
e administradores de recursos de
terceiros
Bolsas de
valores
Sociedades
seguradoras
Sociedades de
capitalização
Entidades fechadas de previdência complementar
(fundos de pensão)
Entidades abertas de
previdência
complementar
Sistema Financeiro Nacional - Órgãos Normativos
• Órgãos Normativos
• Conselho Monetário Nacional (CMN), instituído
pela Lei 4.595, de 31/12/1964, é o órgão responsável
por expedir diretrizes gerais para o bom
funcionamento do SFN (Sistema Financeiro
Nacional). Órgão normativo, não é executivo. Age
como conselho de política econômica. Fixa
diretrizes das políticas monetárias, creditícia e
cambial do país.
Sistema Financeiro Nacional - Órgãos Normativos
• 2- Conselho Nacional de Seguros Privados
(CNSP) - órgão responsável por fixar as diretrizes e
normas da política de seguros privados.
• Suas funções são: regular a constituição,
organização, funcionamento e fiscalização dos que
exercem atividades subordinadas ao SNSP, bem
como a aplicação das penalidades previstas; fixar as
características gerais dos contratos de seguro,
previdência privada aberta, capitalização e
resseguro.
Sistema Financeiro Nacional - Órgãos Normativos
• 3- Conselho Nacional de Previdência
Complementar (CNPC) é um colegiado que
integra a estrutura do Ministério da Previdência
Social
• Suas funções são: regular o regime de previdência
complementar operado pelas entidades fechadas de
previdência complementar (fundos de pensão).”
•
• Sistema Financeiro Nacional
• Entidades Supervisoras
• 1) Banco Central do Brasil (Bacen) é uma
autarquia vinculada ao Ministério da Fazenda. Foi
criada pela Lei 4.595, de 31/12/1964. Órgão
Executivo. Cabe ao BACEN fazer cumprir as
disposições e normas do CMN. O BACEN é
sediado em Brasília e tem representações em;
• Belém
Belo Horizonte
• Curitiba
Fortaleza
• Porto Alegre
Rio de Janeiro
• São Paulo
• Sistema Financeiro Nacional
• Entidades Supervisoras
• 2) Comissão de Valores Mobiliários (CVM)
também é uma autarquia vinculada ao Ministério da
Fazenda, instituída pela Lei 6.385, de 07/12/1976,
para regular e fiscalizar o Mercado de Capitais,
Bolsas de Valores, Bolsas de Mercadorias e Futuros,
e entidades do mercado de balcão organizado,
entidades de compensação e liquidação de operações
com valores mobiliários.
• Sistema Financeiro Nacional
• Entidades Supervisoras
• 3) Superintendência de Seguros Privados
(SUSEP) - autarquia vinculada ao Min da Fazenda;
• É responsável pelo controle e fiscalização do
mercado de seguro, previdência privada aberta e
capitalização. Dentre suas atribuições estão:
fiscalizar a constituição, organização,
funcionamento e operação das Sociedades
Seguradoras, de Capitalização, Entidades de
Previdência Privada Aberta e Resseguradores.
• Sistema Financeiro Nacional
• Entidades Supervisoras
• 4) Superintendência Nacional de Previdência
Complementar (PREVIC) Autarquia vinculada ao
Ministério da Previdência Social,
• É responsável por fiscalizar as atividades das
entidades fechadas de previdência complementar
(fundos de pensão). A Previc atua como entidade de
fiscalização e de supervisão das atividades das
entidades fechadas de previdência complementar.
• Sistema Financeiro Nacional
• Operadores
• Os operadores que estão na linha do Banco Central
são instituições autorizadas a operarem com o
público em geral no segmento de depósitos (à vista e
a prazo), crédito (diversas formas), câmbio e
empréstimos. São divididas pelo Bacen em dois
grupos:
• Sistema Financeiro Nacional
• Na linha da CVM estão os operadores chamados
Bolsas. Instituições prestadoras de serviços de
intermediação financeira que criam condições
propícias de mercado para negociação de títulos e
valores mobiliários (ações e debêntures) na Bolsa de
Valores ou de commodities e contratos de
derivativos (na Bolsa de Mercadoria e de
Futuros).
•
•
•
•
Sistema Financeiro Nacional
AUTORIDADES MONETÁRIAS DE APOIO
Banco do Brasil - BB
Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e
Social - BNDES
• Caixa Econômica Federal – CEF ou Caixa
• Conselho de Recursos do Sistema Financeiro
Nacional - CRSFN
•
• Sistema Financeiro Nacional
• Banco do Brasil - BB
• Ate 1986 o BB funcionava como autoridade
monetária, quando foi suprimida a conta
movimento. Hoje o BB é um conglomerado
financeiro de ponta, que vem se ajustando a
estrutura de um banco múltiplo tradicional.
• Sistema Financeiro Nacional
• Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e
Social - BNDES
• É a instituição responsável pela política de
investimentos de longo prazo do Governo Federal.
É a principal instituição de fomento do País.
•
• Tem como objetivos básicos
• Impulsionar o desenvolvimento econômico e social
do País
• Fortalecer o setor empresarial nacional.
• Sistema Financeiro Nacional
• Caixa Econômica Federal – CEF ou Caixa
• É a instituição responsável pela execução de
políticas habitacionais e de saneamento básico do
Governo Federal.
•
• A Caixa capta recursos em cadernetas de poupança,
depósitos judiciais, e a prazo para aplicação em
empréstimos para financiamento habitacional.
•
• A Caixa capta recursos do FGTS para financiamento
de saneamento básico e infra estrutura urbana.
• Sistema Financeiro Nacional
• Conselho de Recursos do Sistema Financeiro
Nacional - CRSFN
• A sua principal atribuição é julgar os recursos
interpostos das decisões relativas a aplicações de
penalidades administrativas do BACEN e da CVM
O Mercado Financeiro
HISTÓRICO
Ate 1964 o Sistema Financeiro Nacional – SFN não
apresentava uma estrutura racional nem adequada as
necessidades e carências da sociedade. Uma serie de
leis possibilitou o ordenamento
O Mercado Financeiro
• Lei da Correção Monetária – Lei 4.357 de 1964
• Lei do Plano Nacional da Habitação – Lei 4.380 de 1964
• Lei da Reforma do Sistema Financeiro Nacional – Lei 4.595
de 1964
• Lei do Mercado de Capitais – Lei 4.728 de 1965
• Lei da CVM – Lei 6.385 de 1976
• Lei da S.A. – Lei 6.404 de 1976
• Nova Lei das S.A. – Lei 10.303 de 2001. Decreto 3.995 e
MP 8 de 31/10/2002.
• Resolução CMN 3.040 de 28/11/2002
O Mercado Financeiro
ESTRUTURA ATUAL
A Lei da Reforma bancaria, ou seja, a Lei da Reforma do Sistema
Financeiro Nacional – Lei 4.595 de 1964, define instituição financeira
Artigo 17; Consideram-se instituições financeiras, para efeitos da
legislação em vigor, as pessoas jurídicas públicas e privadas, que
tenham como atividade principal ou acessória a coleta, a
intermediação ou a aplicação de recursos financeiros próprios ou de
terceiros, em moeda nacional ou estrangeira, e a custódia de valor de
propriedade de terceiros
Parágrafo Único; Para efeitos desta Lei e da legislação em vigor,
equiparam-se as instituições financeiras as pessoas físicas que
exerçam qualquer das atividades referidas neste artigo, de forma
permanente ou eventual.
O Mercado Financeiro
Instituições Financeiras, dois grupos:
i) Intermediários financeiros
Emitem seus próprios passivos, ou seja, captam
recursos diretamente dos investidores e aplicam por
sua iniciativa, responsabilidade. Ex = bancos e
sociedades de credito
ii) Instituições auxiliares
Visam colocar em contato poupadores e investidores.
Ex = Bolsas de valores, corretoras, distribuidoras,
Lista 1-a de exercícios
Responder as seguintes perguntas
O que é o mercado Financeiro
O que é o mercado de Capitais
Quais são as principais diferenças
Lista 1-b de exercícios
• Fazer uma pesquisa sobre o Sistema
Financeira nacional. Devem ser abordados
os seguintes temas;
• Histórico do Sistema Financeira Nacional
• Estrutura atual do Sistema Financeira
Nacional
• Autoridades Monetárias e de apoio
O Mercado Financeiro
Retrospectiva Histórica
O Banco Tradicional
O modelo Europeu foi adotado no Brasil durante o
Império.
As atividades básicas dos bancos eram
• Operações de Deposito e guarda de valores
• Operações de Credito (empréstimos e descontos)
O Mercado Financeiro
Retrospectiva Histórica
A fase intermediaria
• Entre os anos de 1920 ate 1965 o Brasil viveu sua
fase intermediaria do setor bancário.
• Em 1920 foi crida a Inspetoria Geral de Bancos –
IGB. Mais de 500 bancos foram criados. Em 1945 o
decreto lei 7.293 criou a Sumoc (Superintendencia
de Moeda e Credito), que substituiu os critérios
inadequados de fiscalização da IGB.
O Mercado Financeiro
Retrospectiva Histórica
O banco atual
No inicio dos anos 60 havia uma controvérsia sobre
qual modelo o Brasil deveria adotar
Modelo Europeu X Modelo Americano
O Mercado Financeiro
Retrospectiva Histórica
O banco atual
Modelo Europeu: Os bancos europeus eram (na época)
as principais peças do sistema financeiro, operando
em todas as modalidades de intermediação
financeira
Modelo Americano: Os bancos americanos focavam
na especialização em setores específicos da
intermediação financeira.
O Mercado Financeiro
Retrospectiva Histórica
O banco atual
• A Lei da Reforma bancaria (Lei 4.595 de 31/12/64)
e a Lei da Reforma do Mercado de Capitais (Lei
4.728 de 14/07/65) definiram a política para as
instituições financeiras.
• Esta reforma institucional criou o Banco Central do
Brasil – BACEN e o Conselho Monetário Nacional.
FUNÇÃO SOCIAL DOS BANCOS
• Prestação de serviços
• Procurando atrair mais clientes os bancos passaram
a oferecer serviços mais rápidos, sofisticados,
baratos e seguros
FUNÇÃO SOCIAL DOS BANCOS
• Prestação de serviços
• Carnes de pagamento, pagamento de folhas de
salários, pagamento de fornecedores, caixas
automáticos – ATM, cartões de credito, cheques
especiais, custodias, ordens de pagamento, fundos
de investimento, seguros, aplicações financeiras,
poupança, home banking, e inúmeros outros.
FUNÇÃO SOCIAL DOS BANCOS
• Prestação de serviços
• Ate os anos 60 as empresas de serviços públicos
(luz, água, gás e telefone) tinham orgãos próprios e
específicos para receberem as taxas e pagamentos.
FUNÇÃO SOCIAL DOS BANCOS
• Prestação de serviços
• Em 1994 (antes do Plano Real) a receita dos bancos
com seguros, taxas de administração de fundos,
anuidades dos cartões de credito, fornecimento de
talões de cheques era da ordem de 4%. Em 2002 já
atingia cerca de 20%.
• A receita total com serviços em 1994 era suficiente
para pagar 40% da folha de pagamento dos salários
dos funcionários dos bancos. Em 2002 muitos
bancos já atingiam 100%.
Principais papéis negociados no
sistema financeiro
•
•
•
•
•
•
•
Títulos públicos
Ações
Commercial papers
Debêntures
Letras de câmbio
CDBs - Certificados de Depósitos Bancários
CDIs - Certificados de Depósitos Interfinanceiros ou
Interbancários
Principais papéis negociados no
sistema financeiro
• Títulos públicos
• Podem ser emitidos pelos governos, Federal, Estadual e
Municipal
• O objetivo desses papéis reside em:
• - Execução de política monetária
• - Financiar o déficit público
Principais papéis negociados no
sistema financeiro
• Ações
• Títulos de renda variável, emitidos por sociedades
anônimas, que representam a menor fração do capital da
empresa emitente. As ações são negociadas em bolsas de
valores ou no mercado de balcão.
Principais papéis negociados no
sistema financeiro
• Commercial papers
• É como uma nota promissória de curto prazo para financiar
seu capital de giro
Principais papéis negociados no
sistema financeiro
• Debêntures
• Títulos emitidos por empresas do tipo S/A (Sociedades
Anônimas), seus recursos são destinados principalmente
para capital fixo das empresas, paga juros, participações nos
lucros, etc. As debêntures são títulos de médio prazo.
Principais papéis negociados no
sistema financeiro
• Letras de câmbio
• Forma de captação de financeiras. São a base de captação de
recursos das Sociedades de Crédito e Financiamento, as
conhecidas financeiras.
Principais papéis negociados no
sistema financeiro
• CDBs - Certificados de Depósitos Bancários
• Forma de captação dos bancos comerciais e de
investimentos
•
• CDIs - Certificados de Depósitos Interfinanceiros ou
Interbancários
• Certificados de depósitos que ocorrem entre instituições
financeiras deficitárias com as superavitárias para equilibrar
o caixa do dia.
FUNÇÃO SOCIAL DOS BANCOS
Lista 2 de exercícios
• Fazer uma pesquisa sobre os bancos. Devem ser
abordados os seguintes temas;
a) Historia dos bancos
b) Evolução dos banco ao longo da historia
c) Papel atual dos bancos na sociedade moderna
O Mercado Financeiro
Políticas Monetária, Fiscal, Cambial e de Rendas
O Mercado Financeiro
• Os objetivos fundamentais destas quatro políticas se
identificam com a política econômica do Governo,
que consiste em
• promover o desenvolvimento econômico
• garantir o pleno emprego e sua estabilidade
• equilibrar o volume financeiro das transações
econômicas com o exterior
• garantir a estabilidade de preços e o controle da
inflação
• promover a distribuição da riqueza e das rendas
O Mercado Financeiro
O Produto Interno Bruto – PIB é a soma de todas as riquezas produzidas
pelo País.
Um das formas de medir o PIB é pela renda gerada pelos diferentes
setores da economia
Y = C(y) + I(r) + G + {[X – M] (x)}
Y = é a renda agregada como medida do PIB
C(y) = é o consumo das famílias
Política de RENDAS
I(r) = é o investimento das empresas Política MONETARIA
G = é o gasto liquido do governo
Política FISCAL
[X–M](x) = saldo de exportações (X) e importações (M) Política CAMBIAL
O Mercado Financeiro
1) POLÍTICA MONETÁRIA
É o controle da oferta de moeda e das taxas de juros de
curto prazo que garanta a liquidez ideal a cada
momento. O executor dessas políticas é o BACEN
com
Deposito compulsório
Redesconto ou empréstimo de liquidez
Mercado aberto (open market)
Controle e seleção de credito
O Mercado Financeiro
• Deposito compulsório
• Regula o multiplicador bancário imobilizando uma
parte maior ou menor dos depósitos bancários e dos
recursos de terceiros, restringindo ou alimentando os
meios de pagamento.
O Mercado Financeiro
• Redesconto ou empréstimo de liquidez
• É socorro que o BC fornece aos bancos para atender
suas necessidades momentâneas de caixa.
•
• Mercado aberto (open market)
• É o mais ágil instrumento de regulação da oferta
monetária e do custo primário do dinheiro na
economia. São operações por um dia através de
overnight.
O Mercado Financeiro
• Controle e seleção de crédito
• Impõe restrições ao livre funcionamento do
mercado, estabelecendo e fixando limites e
condições dos créditos
Meios de Pagamento e Base Monetária
A Base Monetária (B) compõe-se do papel moeda emitido e a das
reservas bancarias em deposito no BC
Meios de pagamento (M1) compõe-se do papel moeda em poder do
publico mais os depósitos a vista nos bancos comerciais públicos e
privados
M1 – Dinheiro que tem liquidez total e não gera rendimentos. São ativos
monetários
M2 – Conceito de moeda que inclui alem do M1, os depósitos
remunerados
M3 – Conceito de moeda que inclui alem do M2, as cotas dos fundos RF
M4 – Conceito de moeda que inclui alem do M3, os títulos públicos
federais (Selic), estaduais e municipais.
O Mercado Financeiro
Metas de Inflação
O Comitê de Política Monetária – COPOM
O Mercado Financeiro
• 2) POLÍTICA FISCAL
• É a política de receitas e despesas do governo.
Envolve a definição e a aplicação da carga tributaria,
bem como a definição dos gastos do governo.
Obviamente tem forte impacto na política monetária
e sobre o credito. Quando o governo gasta mais do
que arrecada, ele é obrigado a recorrer ao
endividamento, absorvendo recursos do setor
privado e prejudicando o financiamento do setor
produtivo.
O Mercado Financeiro
Relação Dívida/PIB e o Risco País
O desbalanceamento entre receitas e despesas do governo, o
obriga a se financiar via mercado financeiro, pela emissão
de títulos pela Secretaria do Tesouro Nacional.
A relação Dívida/PIB é um bom indicador da solvência do
Estado.
Outros indicadores utilizados para avaliar a situação de
solvência e liquidez de um país são, superávit primário,
relação déficit público/PIB, divida externa, saldo da balança
comercial e volume das reservas internacionais.
O Mercado Financeiro
• Lei de Diretrizes Orçamentárias – LDO
• A LDO de cada ano inicia com o Plano Plurianual
(PPA) e se estende ate a Lei Orçamentária Anual
(LOA), obedecendo a LRF.
• A LDO fixa os objetivos e parâmetros a serem
observados na elaboração da LOA para o exercício
fiscal do ano seguinte. Todos os gastos do governo
deverão seguir rigorosamente sua programação.
O Mercado Financeiro
• Lei de Responsabilidade Fiscal – LRF
• A Lei de Responsabilidade Fiscal – LRF, Lei
Complementar 101 de 04/05/2000, estabelece
normas de finanças publicas voltadas para a
responsabilidade na gestão fiscal, mediante ações de
planejamento, controle, transparência e
responsabilização em que se previnam riscos e se
corrijam desvios, com vistas ao equilíbrio das contas
publicas. A LRF implanta uma nova cultura na
gestão dos recursos públicos.
O Mercado Financeiro
• 3) POLÍTICA CAMBIAL
• É fundamentalmente baseada na administração da
taxa de cambio e no controle das operações
cambiais. A política cambial tem forte impacto na
política monetária. Por exemplo, um aumento nas
exportações gera um ingresso de divisas que
convertida para Reais expande a emissão de moeda,
com impacto inflacionário.
•
O Mercado Financeiro
Idêntica expansão ocorre quando cresce o volume de
recursos captados via emissão de títulos no exterior
ou via ingresso para aplicações nas bolsas de
valores.
Assim o aumento da entrada de dólares aumenta o
custo do governo que é obrigado a aumentar a divida
publica em títulos, para enxugar a moeda que entra
em circulação pela troca de dólares por reais. Tal
fato faz crescer o volume das reservas em dólar no
BC.
O Mercado Financeiro
O cambio flutuante é em si um bom regulador.
Quando entram muitos dólares a cotação da moeda
cai, tirando incentivo de entrar mais dólares, quando
muitos dólares saem a cotação da moeda sobe,
ficando mais caro o dólar e ajudando portanto a
regular o mercado.
O Mercado Financeiro
• 4) POLÍTICA DE RENDAS
• O governo exerce sua política de rendas,
estabelecendo controles diretos sobre a remuneração
dos fatores de produção; salários, depreciações,
lucros, dividendos e preços de produtos.
O Mercado Financeiro
• Os bens e serviços de uma economia podem ser
classificados em
• TRADEABLES (transacionáveis com o exterior) –
cujos preços dependem das condições dos mercados
internacionais e do cambio.
•
• NON-TRADEABLES (não transacionáveis com o
exterior) – cujos preços dependem das condições de
oferta e demanda internas (alugueis e tarifas
públicas por exemplo).
O Mercado Financeiro
O Plano Real estabeleceu, inicialmente, em 1994, uma política
cambial que ancorou o cambio e administrando de forma
parcimoniosa as tarifas publicas e os salários, que
representavam na época 90% dos preços da economia,
deixou a inflação dependente apenas dos preços dos nontradebales.
A partir de 1999, o regime cambial (administrado por bandas)
passou para cambio flutuante. Com isto consolida-se a
estabilidade da moeda. A estabilidade da moeda exterminou
o imposto inflacionário. Sem imposto inflacionário houve
melhoria da renda.
O Mercado Financeiro
• Exemplo
• Um lavrador acertou um salário de $300,00. Afinal
de um mês com inflação de 30% ao mês, o seu
poder compra foi corroído pelo imposto
inflacionário em $90,00. Com o Plano Real e uma
inflação de 0,5% ao mês, o imposto inflacionário
leva apenas $1,50. Isto representa, em nosso
exemplo um ganho efetivo de $88,50. Por esta
razão aumentou o consumo de comida, roupa,
remédios e lazer.
O Mercado Financeiro
• Trabalho para Casa
• Lista 3
• Fazer um resumo do que são as
Políticas Monetária, Fiscal, Cambial e de Rendas
O ACORDO DE
BASILÉIA E AS
REGRAS
PRUDENCIAIS
O ACORDO DE BASILÉIA E AS
REGRAS PRUDENCIAIS
O processo de globalização da economia obrigou o
CMN a regulamentar, em 17/08/1994 através da
resolução 2.099, os limites mínimos de Capital
Realizado e de Patrimonio Liquido para as
instituições financeiras.
O ACORDO DE BASILÉIA E AS
REGRAS PRUDENCIAIS
O objetivo é enquadrar o mercado financeiro aos
padrões de solvência e liquidez internacionais, que
foram definidos em julho de 1988 no acordo
assinado na BASILÉIA, Suíça, pelos bancos centrais
dos países que compõe o grupo dos DEZ.
O ACORDO DE BASILÉIA E AS
REGRAS PRUDENCIAIS
A resolução 2.099, em seus 4 anexos, consolida a mais
importante mudança realizada no mercado
financeiro nos últimos 30 anos.
O ACORDO DE BASILÉIA E AS
REGRAS PRUDENCIAIS
O anexo I apresenta aas regras para funcionamento,
transferência, reorganização das instituições
financeiras.
O ACORDO DE BASILÉIA E AS
REGRAS PRUDENCIAIS
O anexo II especificou os novos limites mínimos de
capital e patrimônio de referencia para o
funcionamento das instituições financeiras
autorizadas a funcionar pelo BC conforme a tabela a
seguir
O ACORDO DE BASILÉIA E AS
REGRAS PRUDENCIAIS
O anexo III disciplinou a instalação e funcionamento
das dependências das instituições financeiras
autorizadas pelo BC.
O ACORDO DE BASILÉIA E AS
REGRAS PRUDENCIAIS
O anexo IV fixou as normas de determinação do
Patrimonio de Referencia (PR) que passou a ser
calculado proporcionalmente ao grau de risco da
estrutura dos ativos de cada instituição
O ACORDO DE BASILÉIA E AS
REGRAS PRUDENCIAIS
Acordo de BASILÉIA – Limites de Capital Realizado - Anexo II a resolução 2.099/94
Instituições (1)
Limites mínimos
Bancos Comerciais
R$17.500.000,00
Caixa Economica
R$12.500.000,00
Bancos de Investimentos
R$12.500.000,00
Bancos de Desenvolvimento
R$12.500.000,00
Bancos de Cambio
R$7.000.000,00
Sociedades de Credito Imobiliário
R$7.000.000,00
Soc. de Credito Financiamento e Investimento
R$7.000.000,00
Soc. Arrendamento Mercantil
R$7.000.000,00
Soc. Corretoras (2)
R$1.500.000,00
Soc. Distribuidoras (2)
R$1.500.000,00
Soc. Corretoras (3)
R$550.000,00
Soc. Distribuidoras (3)
R$550.000,00
Soc. Corretora de Cambio
R$350.000,00
O ACORDO DE BASILÉIA E AS
REGRAS PRUDENCIAIS
(1) – Para os bancos múltiplos o capital mínimo
depende das suas carteiras
(2) – Que administrem fundos de investimentos
regulados pelo BC
(3) – Não incluídos em (2)
OS RISCOS E AS INSTITUIÇÕES
FINANCEIRAS
Risco de credito – A exposição ponderadas pelo
fator de risco - EPR
Representa a possibilidade de perda pelo não
pagamento de algum tipo de divida, assumida por
qualquer contraparte com uma instituição financeira.
Pode surgir por exemplo, em operações de
empréstimos, aquisição de títulos ou operações com
derivativos.
OS RISCOS E AS INSTITUIÇÕES
FINANCEIRAS
Risco de Mercado
Origina-se de qualquer mudança de valor nos ativos e
passivos detidos por uma instituição financeira, quer
sejam vinculados a taxa de juros, taxa de cambio, ao
mercado imobiliário, ao mercado de ações.
OS RISCOS E AS INSTITUIÇÕES
FINANCEIRAS
Risco de Liquidez
Surge da eventual dificuldade de comercializar ativos
financeiros nos mercados pro dificuldade de
encontrar compradores e investidores.
OS RISCOS E AS INSTITUIÇÕES
FINANCEIRAS
Risco Operacional
É a possibilidade de perda originada por falhas na
estrutura organizacional da instituição financeira,
seja em nível de sistemas, procedimentos, recursos
humanos, éticos, corporativos ou tecnológicos.
OS RISCOS E AS INSTITUIÇÕES
FINANCEIRAS
Risco Legal
Ocorre pelo descuido ou incompetência de instituição
financeira em cumprir determinações legais e
regulamentares relacionadas as suas operações.
O ACORDO DE BASILÉIA II
A fragilidade financeira a que fica exposto o sistema
financeiro internacional, a partir das possibilidades
de especulação desestabilizadora, ou mesmo de
manipulação, exige medidas fiscalizadoras e
regulatórias de abrangência global. Este acordo esta
baseado em TRES PILARES
O ACORDO DE BASILÉIA II
PILAR 1 – Requerimento de capital Mínimo
Seu objetivo é garantir uma melhor alocação de
capitais para cobrir as exposições das instituições
aos riscos assumidos em suas operações, e dessa
forma garantir a manutenção de níveis confortáveis
de capitalização.
O ACORDO DE BASILÉIA II
PILAR 2 – Supervisão Bancária
Seu objetivo é estimular a supervisão bancária a agir
no sentido de garantir que as instituições financeiras
tenham os processos internos necessários e
suficientes para identificar e gerenciar, da melhor
forma possível as exposições aos riscos.
O ACORDO DE BASILÉIA II
PILAR 3 – Disciplina de Mercado
Seu objetivo é estimular a transparência das
instituições financeiras, enfatizando a ética e a
disciplina de atuação em mercado através de um
conjunto de princípios, exigências e ações.
O ACORDO DE BASILÉIA II
Para efeito de comparação o acordo de Basiléia de
1998, cobria apenas parcialmente o pilar 1.
O ACORDO DE BASILÉIA II
REGRAS PRUDENCIAIS
Compliance
Define-se as responsabilidades dos integrantes da
instituição, separa as atividades atribuídas aos
integrantes das instituições de forma a evitar
conflitos de interesses e testa periodicamente a
segurança dos sistemas e processo em especial os
eletrônicos.
O ACORDO DE BASILÉIA II
REGRAS PRUDENCIAIS
O Comitê de Auditoria
O comitê de auditoria visa dar maior transparência
sobre a situação dessa instituições. O comitê ajuda a
detectar erros ou praticas contábeis ilegais, tanto por
parte dos bancos como de suas auditorias
independentes. Pelas regras os comitês deverão ser
formados por 3 profissionais com conhecimento na
área e terão mandatos de no máximo 5 anos.
O ACORDO DE BASILÉIA II
REGRAS PRUDENCIAIS
Lavagem de Dinheiro
A orientação é fazer com que os bancos detectem e
analisem os clientes que se enquadrem em uma das
varias situações consideradas como suspeitas, como
previstas na carta-circular, relacionadas com
operações em dinheiro vivo ou em cheques de
viagem, com a manutenção e movimentação de
contas correntes e com atividades internacionais de
seus clientes.
O ACORDO DE BASILÉIA II
REGRAS PRUDENCIAIS
O Conselho de Controle de Atividades Financeiras –
COAF, órgão com jurisdição em todo território
nacional estabelece as regras que dão poder ao
governo para combater a lavagem de dinheiro no
Brasil. O COAF como objetivo coordenar as
atividades para evitar e prevenir a lavagem de
dinheiro.
Lavagem de Dinheiro
Lavagem de Dinheiro
As instituições financeiras estão obrigadas a
comunicar as autoridades operações consideradas
como suspeitas, por exemplo:
• Movimentações em espécie acima de R$10.000,00
• Aumentos substanciais no volume de depósitos
bancários, incompatíveis com o correntista
• Quantidades expressivas de pequenos depósitos que,
somados, resultem em grandes valores
Lavagem de Dinheiro
As instituições financeiras estão obrigadas a
comunicar as autoridades operações consideradas
como suspeitas, por exemplo:
• Numerosas contas correntes de um mesmo cliente
• Utilização sistemática de cofres de aluguel
• Solicitação freqüente de elevação de limites de
credito
• Aquisição de ações por cliente sem patrimônio
compatível
Lavagem de Dinheiro
As instituições financeiras estão obrigadas a
comunicar as autoridades operações consideradas
como suspeitas, por exemplo:
• Compra ou venda de ativos por preço
significativamente diferentes ao do mercado
• Operação realizada por pessoa física ou jurídica
domiciliada em Paraíso Fiscal.
• Pagamento de imóvel com cheque de agencias
bancarias fronteiriças ou localizadas no exterior.
O ACORDO DE BASILÉIA E AS
REGRAS PRUDENCIAIS
O Mercado Financeiro
• Trabalho para Casa
• Lista 4
• Fazer um resumo do que é o acordo da Basiléia e
as regras prudenciais.
REVISÃO
•MATEMATICA
FINANCEIRA
Juros Simples
Formula para JUROS SIMPLES
VF = VP + Juros
VF = VP + VP i n
VF = VP ( 1 + i n )
Exercício;
Capitalização Simples
• Você quer investir $100,00, por um prazo de 4 anos
a uma taxa de juros de 10% ao ano
Com capitalização Simples a evolução do saldo é:
t=0 t=1 t=2 t=3 t=4
Saldo Inicial
100 100 110 120 130
Juros
10 10 10 10
Saldo Final
110 120 130 140
Exercício;
Capitalização Simples
• Suponha que voce quer saber o VF no final do
quarto período. Podemos usar a formula?
Exercício;
Capitalização Simples
• Suponha que voce quer saber o VF no final do
quarto período. Podemos usar a formula?
• VF = VP ( 1 + i n )
• Yes !!!!!!
Exercício;
Capitalização Simples
• Suponha que voce quer saber o VF no final do
quarto período. Podemos usar a formula?
• VF = VP ( 1 + i n )
• VF = 100 ( 1 + (0,1) 4 )
Exercício;
Capitalização Simples
• Suponha que voce quer saber o VF no final do
quarto período. Podemos usar a formula?
•
•
•
•
•
VF = VP ( 1 + i n )
VF = 100 ( 1 + (0,1) 4 )
VF = 100 ( 1 + (0,4))
VF = 100 ( 1,4)
VF = 140
Lista de Exercícios
Exercício 1)
Se você aplicar, hoje, R$ 100,00 em um título de renda fixa
que pague juros simples, com uma taxa de 15% ao ano,
quanto deverá valer a aplicação em 1 ano? e em 2 anos?
Exercício 1)
Se você aplicar, hoje, R$ 100,00 em um título de renda fixa
que pague juros simples, com uma taxa de 15% ao ano,
quanto deverá valer a aplicação em 1 ano? e em 2 anos?
VF = VP ( 1 + i n )
VF = 100 ( 1 + 0,15 x 1)
VF = 100 ( 1,15)
VF = 115
VF = VP ( 1 + i n )
VF = 100 ( 1 + 0,15 x 2)
VF = 100 ( 1,30)
VF = 130
Resposta: Sua aplicação deverá valer R$ 115,00 em um ano e
R$ 130,00 em dois anos.
Exercício 2)
Suponha que você deveria pagar hoje R$ 100,00 para quitar
uma dívida junto ao departamento de uma loja. A multa por
atraso é calculada a juros simples, com uma taxa de 20% ao
ano sobre a dívida. Quanto estará devendo em 3 anos?
Exercício 2)
Suponha que você deveria pagar hoje R$ 100,00 para quitar
uma dívida junto ao departamento de uma loja. A multa por
atraso é calculada a juros simples, com uma taxa de 20% ao
ano sobre a dívida. Quanto estará devendo em 3 anos?
VF = VP ( 1 + i n )
VF = 100 ( 1 + 0,2 x 3)
VF = 100 ( 1 + 0,6)
VF = 100 ( 1,6)
VF = 160
Resposta: Você estará devendo R$ 160,00.
Exercício 3)
Professor Julião recebeu $1.000,00 e aplicou a juros
simples (taxa de 2% ao mês). Ao voltar das férias
prof. Julião encontrou um saldo de $1.060,00.
Quanto tempo ele esteve de férias?
Exercício 3)
Professor Julião recebeu $1.000,00 e aplicou a juros
simples (taxa de 2% ao mês). Ao voltar das férias
prof. Julião encontrou um saldo de $1.060,00.
Quanto tempo ele esteve de férias?
VF = VP ( 1 + i n )
1060 = 1000 ( 1 + 0,02 n )
1060 = 1000 + 20 n
n = 60 / 20 = 3
Resposta: Professor Julião tirou 3 meses de férias.
Exercício 4)
Suponha que você queira aplicar R$ 100,00 a uma
taxa de 10% ao mês pelo prazo de 1 mês. Quanto
você deverá receber de juros?
Exercício 4)
Suponha que você queira aplicar R$ 100,00 a uma
taxa de 10% ao mês pelo prazo de 1 mês. Quanto
você deverá receber de juros?
Juros = VP i n
Juros = 100 x 0,1 x 1
Juros = 10
Resposta: O juros que você deve é R$ 10,00.
Juros Compostos
Formula JUROS COMPOSTOS
VF = VP ( 1 + i )
n
Exemplo:
Você vai aplicar $1.000,00 em um fundo de RENDA
FIXA que paga uma taxa de 20% ao ano. Quanto você
poderá receber desta aplicação ao final de 2 anos?
Solução: Formula
Calculadora
Exemplo:
Você vai aplicar $1.000,00 em um fundo de RENDA
FIXA que paga uma taxa de 20% ao ano. Quanto você
poderá receber desta aplicação ao final de 2 anos?
Solução: Formula
VF = VP ( 1 + i ) n
Calculadora
Exemplo:
Você vai aplicar $1.000,00 em um fundo de RENDA
FIXA que paga uma taxa de 20% ao ano. Quanto você
poderá receber desta aplicação ao final de 2 anos?
Solução: Formula
VF = VP ( 1 + i ) n
VF = 1.000 ( 1 + 0,2 ) 2
VF = 1.000 ( 1,2 ) 2
VF = 1.000 ( 1,44)
VF = 1.440
Calculadora
Atenção: END MODE
• Trabalhamos em modo FIM
• ou seja END mode
• Isto significa que aplicamos nossos recursos para
receber o retorno ao fim do mês.
• Alugamos imóveis para pagar ou receber no fim do
mês.
Modo END
T=0
Modo BEGIN
T=0
100
t=1
100
t=2
100
t=3
100
t=1
100
t=2
100
t=3
Lista de Exercícios
Solução dos exercícios
1) VF = VP ( 1 + i)n
VF = 1.000 ( 1 + 0,1)1
VF = 1.000 (1,1)
VF = 1.100
Na calculadora
1.000
> PV
10
>i
1
>n
0
> PMT
FV = ? = - 1.100
Resposta: O valor da divida será de $1.100,00
Solução dos exercícios
2) VF = VP ( 1 + i)n
VF = 1.000 ( 1 + 0,1)2
VF = 1.000 (1,21)
VF = 1.210
Na calculadora
1.000
> PV
10
>i
2
>n
0
> PMT
FV = ? = - 1.210
Resposta: O valor da divida será $1.210,00
Solução dos exercícios
3) VF = VP (1 + i)n
VF = 1.000 (1 + 0,1)3
VF = 1.000 (1,1)3
VF = 1.000 (1,331)
VF = 1.331
Na calculadora
1000
> PV
3
> n
0
> PMT
10% > i
FV = ? = - 1.331
Resposta: O valor da divida será $1.331,00
Solução dos exercícios
4) VF = VP (1 + i)n
1.210 = 1.000 (1 + i)2
1,21= (1 + i)2
1,1= (1 + i)
i=10%
Na calculadora
1000
> PV
- 1.210
> FV
2
>n
0
> PMT
i = ? = 10%
Resposta: A taxa de juros é 10% a ano
Equivalência
de Taxas de
Juros
Equivalência de Taxas de Juros
• Juros Simples
• t=0
100
20%
t=1
120
t=2
140
20%
40%
20% ao Mês Equivalem
a 40% ao Bimestre
Equivalência de Taxas de Juros
• Juros Compostos
• t=0
t=1
100
120
20%
t=2
144
20%
44%
20% ao Mês Equivalem
a 44% ao Bimestre
Exemplo A
• Se você quiser encontrar, por exemplo, a taxa
composta anual equivalente a 1% com juros
compostos ao mês, deve realizar as seguintes
operações:
Equivalência de Taxas de Juros
A) Exemplo EQUIVALENCIA Juros Compostos
t=0
t=1
t=2
t=12
100
101
102,01
?
1%
1%
?% aa
1% ao Mês Equivalem
a ?% ao ANO
Equivalência de Taxas de Juros
EQUIVALENCIA Composta na FORMULA
(1 + im)12 = (1 + ia)
(1 + 0,01)12 = (1 + ia)
(1,01)12 = (1 + ia)
1,126825 = (1 + ia)
ia = 0,126825
ia = 12,6825 %
1% ao Mês Equivalem
a 12,68% ao ANO
Equivalência de Taxas de Juros
EQUIVALENCIA Composta CALCULADORA
100
PV
1
i
12
n
0
PMT
FV = ?
FV = 112,6825
1% ao Mês Equivalem
a 12,68% ao ANO
Exemplo B
• Qual é a taxa mensal equivalente a 12% ao ano, no
regime simples e no regime composto?
•
•
i a = 12% aa
i m = ? % am
Exemplo B
Qual é a taxa mensal equivalente a 12% ao ano, no
regime simples e no regime composto?
• Solução:
• A) Regime simples: 1% ao mês.
• B) Regime Composto: 0,9488% a mês
Exemplo C e D
C) Qual é taxa de inflação anual se a taxa mensal se
mantiver estável em 4% ao mês pelos próximos 12
meses.
D) Você paga prestações anuais a uma taxa de 32%
a.a. Você quer trocar para prestações mensais. Qual
seria a taxa de juros equivalente mensal?
Exemplo C e D
C) Qual é taxa de inflação anual se a taxa mensal se
mantiver estável em 4% ao mês pelos próximos 12
meses.
Resposta: A taxa anual de inflação é 60,1% a.a.
D) Você paga prestações anuais a uma taxa de 32%
a.a. Você quer trocar para prestações mensais. Qual
seria a taxa de juros equivalente mensal?
Resposta: A taxa de juros é 2,3406% a.m.
Lista de Exercícios
Solução dos exercícios
1) (1 + im)n = (1 + is)n
(1 + 0,01)6 = (1 + is)
(1,01)6 = (1 + is)
is = (1,01)6 - 1
is = 6,15201206% a s
Resposta: A taxa semestral é 6,152% as
Solução dos exercícios
2) 2% x 12= 24 % aa
Resposta: A taxa anual é 24% aa
Solução dos exercícios
3) (1 + im)n = (1 + ia)n
(1 + 0,03)12 = (1 + ia)
(1,03)12 = (1 + ia)
ia = (1,03)12 – 1
ia = 42,576% aa
Resposta: A taxa anual é 42,576% aa
Solução dos exercícios
4) 3% x 12 = 36% aa
Resposta: A taxa anual é 36% aa
Taxa NOMINAL
x
Taxa EFETIVA
Taxa EFETIVA
•É a taxa pronta para
usarmos em nossas
contas. Nas formulas e
nas calculadoras.
Taxa NOMINAL
•É a taxa que não pode
ser usada para fazer
contas.
Taxa NOMINAL
• Esta dada em UMA
unidade de TEMPO e a
capitalização em OUTRA
unidade de TEMPO.
Taxa NOMINAL
• Precisa ser CONVERTIDA
para prazo da capitalização
para podermos trabalhar
com ela
Exemplo:
• Taxa de 48% ao ano para
pagamentos mensais.
• É taxa Nominal
• Precisamos CONVERTER
Conversão
PADRÃO: Convertemos
no regime SIMPLES
•48% ao ano = 4% ao mês
Taxa EFETIVA
A Taxa Efetiva é 4% ao mês
Resumo:
Nominal
Efetiva
SIMPLES
COMPOSTO
Efetiva
Efetiva
Exemplo Numérico
• Você lê em um anuncio: Taxa 36%
ao ano com prestações mensais.
PERGUNTAS:
• É taxa NOMINAL ou EFETIVA?
• Qual é a taxa EFETIVA?
Resposta
É taxa Nominal
A taxa efetiva é 3% ao mês.
Exemplo Numérico
• Você lê em um anuncio: Taxa 3%
ao mês com prestações mensais.
PERGUNTAS:
• É taxa NOMINAL ou EFETIVA?
• Qual é a taxa EFETIVA?
Resposta
É taxa Efetiva de 3% ao mês
Exemplo Numérico
Qual é a taxa efetiva que obteremos se aplicarmos $100,00 a
uma taxa nominal de 24% ao ano com capitalização mensal
por um período de um ano?
Exemplo Numérico
Qual é a taxa efetiva que obteremos se aplicarmos $100,00 a
uma taxa nominal de 24% ao ano com capitalização mensal
por um período de um ano?
a) Taxa efetiva mensal: 24% / 12 = 2% ao mês efetivos
b) PV = 100,00
PMT = 0
I = 2%
N = 12 meses
FV = -126,8242
Resposta: Obteremos uma taxa efetiva anual de 26,8242% .
Prestação do Financiamento da
CASA própria
• Você quer comprar um imóvel avaliado em
$200.000,00. Você vai dar de entrada $80.000,00
e financiar a diferença em 10 anos com prestações
mensais, iguais, a uma taxa de juros de 24% ao
ano.
• Qual é o valor de cada prestação?
Prestação do Financiamento da
CASA própria
• Você quer comprar um imóvel avaliado em
$200.000,00. Você vai dar de entrada $80.000,00
e financiar a diferença em 10 anos com prestações
mensais, iguais, a uma taxa de juros de 24% ao
ano.
• Qual é o valor de cada prestação?
Resposta:
A prestação mensal é $2.645,77
Lista de Exercícios
Exercício
1) 3% ao mês para pagamentos mensais é efetiva.
100
PV
3%
i
12
N
0
PMT
Obtemos VF = 142,576
Resposta; Taxa é efetiva 42,57% ao ano
Exercício
2) 6% ao ano para pagamentos mensais é nominal.
6% / 12 = 0,5% efetiva ao mes
Resposta; Taxa efetiva é 0,5% ao mes
0,5% efetiva ao mes
100 = PV
0 = PMT
12 = N
0,5% = i
Obtemos FV = 106,17
Resposta; 6,17% efetivos ao ano
Exercício
3) Prestação do Financiamento
PV
N
I
FV
PMT
=
=
=
=
120.000
20 semestres
12% ao semestre
0
=
A prestação é $16.065,45
Exercício
4) Voce trabalha no BANCO que cobra 7% am
Taxa Nominal Anual:
7% x 12 = 84% aa
Taxa Efetiva Anual:
(1+0,07)12 =(1+ia)
ia = 125,21% aa
Resposta: A taxa Nominal anual é 84%, a taxa efetiva
anual é 125,21%. Voce vai querer usar taxa nominal
Taxa Real
Taxa Préfixada
Taxa Pós-Fixada
Taxa Real
(1+taxa Real)(1+taxa Inflação) = (1+taxa i)
Onde “i” (interest rate) é a taxa aparente
ou seja
Onde “i” (interest rate) é a taxa efetiva
Exemplo: Taxa Real
Num determinado período seu salário de $1.000,00 foi
reajustado em 50%. Sabendo-se que a inflação no
mesmo período foi de 40%, em quanto aumentou ou
diminuiu seu poder de compra do salário (ganho ou
perda real) no período, em termos de taxa e valor?
Exemplo: Taxa Real
Num determinado período seu salário de $1.000,00 foi
reajustado em 50%. Sabendo-se que a inflação no mesmo
período foi de 40%, em quanto aumentou ou diminuiu seu
poder de compra do salário (ganho ou perda real) no
período, em termos de taxa e valor?
Solução:
Dados do problema; I = 50% , inflação = 40%.
( 1 + taxa Real) ( 1 + Taxa Inflação ) = ( 1 + Taxa i )
( 1 + taxa Real) ( 1 + 0,4 ) = ( 1 + 0,5 )
Taxa Real = 0,0714 = 7,14%
Exemplo: Taxa Real
Num determinado período seu salário de $1.000,00 foi
reajustado em 50%. Sabendo-se que a inflação no
mesmo período foi de 40%, em quanto aumentou ou
diminuiu seu poder de compra do salário (ganho ou
perda real) no período, em termos de taxa e valor?
Em outras palavras
Seu salário de $1.000,00 passou a ser $1.500,00
Para poder comprar $1.000,00 em bens agora você
necessita de $1.400,00
O ganho Real foi de 1.500 – 1.400 = 100,00
Taxa Pré e Pós-fixada
Taxas de Juros Prefixada e Pós-fixada
As operações de mercado podem ser classificadas em:
• operações de renda fixa (títulos ou fundos por exemplo)
• operações de renda variável (ações por exemplo).
Uma operação de renda fixa pode ser:
• prefixada
• pós-fixada
Taxa Pré e Pós-fixada
Renda Prefixada
• O aplicador e o devedor conhecem, no dia da
transação a taxa de retorno e também o valor do
titulo no dia do resgate (encerramento).
Renda Pós fixada
• O aplicador e o devedor só conhecerão no dia da
liquidação (encerramento) da transação a taxa de
retorno e também o valor do titulo.
Exemplo:Pré Pós-fixada
Um investidor se depara com as seguintes alternativas
de taxas de juros para aplicação de um capital por
um período:
Taxa efetiva prefixada de 24%
Taxa Real de 6,5%
Qual a melhor taxa?
Exemplo:Pré Pós-fixada
A taxa Real é a taxa acima da inflação
Somente vamos saber de verdade qual é a melhor taxa
quando soubermos qual terá sido a inflação do
período.
Exemplo:Pré Pós-fixada
( 1 + taxa Real) ( 1 + Taxa Inflação ) = ( 1 + Taxa i )
( 1 + 0,065) ( 1 + Taxa Inflação ) = ( 1 + 0,24 )
Taxa Inflação = 16,43% (prevista pelo banco)
Ou seja se a inflação deste período futuro for abaixo
de 16,43% terá sido melhor aplicar em prefixado.
Caso contrario em pós fixado.
No jargão do mercado a taxa efetiva de um aplicação
em renda fixa prefixada é chamada taxa aparente
Taxas Pré e Pós-fixada
Resumindo
Taxa de
Inflação
é Menor
PRÉ
Taxa Inflação
prevista pelo
banco
Taxa de
Inflação
é Maior
PÓS
Lista de Exercícios
Exercício 1)
No período de um ano seu salário de $2.000,00 foi reajustado
em 10%. Sabendo-se que a inflação no ano foi de 12%, em
quanto aumentou ou diminuiu seu poder de compra do
salário (ganho ou perda real) no período, em termos de taxa
e valor?
Exercício 1)
No período de um ano seu salário de $2.000,00 foi reajustado
em 10%. Sabendo-se que a inflação no ano foi de 12%, em
quanto aumentou ou diminuiu seu poder de compra do
salário (ganho ou perda real) no período, em termos de taxa
e valor?
(1+taxa Real)(1+taxa Inflação) = (1+taxa i)
( 1 + taxa Real )( 1 + 0,12 ) = ( 1 + 0,10 )
( 1 + taxa Real ) = ( 1 + 0,10 ) / ( 1 + 0,12 )
( 1 + taxa Real ) = 0,982143
taxa Real = 0,982143 - 1 = - 0,01786 = - 1,786%
Resposta: Taxa Real = – 1,786% (negativa).
A perda Real foi de – $40,00
Exercício 2)
Um investidor se depara com as seguintes alternativas de taxas
de juros para aplicação de um capital por um período: Taxa
efetiva prefixada de 12% a.a ou alternativamente Taxa pósfixada Real de 4% ao ano. Considerando que a inflação este
ano seja de 7,5%, qual a melhor alternativa, pré ou pós?
Exercício 2)
Um investidor se depara com as seguintes alternativas de taxas
de juros para aplicação de um capital por um período: Taxa
efetiva prefixada de 12% a.a ou alternativamente Taxa pósfixada Real de 4% ao ano. Considerando que a inflação este
ano seja de 7,5%, qual a melhor alternativa, pré ou pós?
(1+taxa Real)(1+taxa Inflação) = (1+taxa i)
(1+0,04)(1+taxa Inflação) = (1+0,12)
(1+taxa Inflação) = (1+0,12) / (1+0,04)
taxa Inflação (prevista banco) = 7,69%
Resposta: A melhor alternativa é investir em prefixado, pois
a taxa de inflação que igualaria as duas aplicações é 7,69%
ao ano.
Exercício 3)
No período de um ano seu salário de $3.000,00 foi reajustado
em 12%. Sabendo-se que a inflação no ano foi de 8%, em
quanto aumentou ou diminuiu seu poder de compra do
salário (ganho ou perda real) no período, em termos de taxa
e valor?
Exercício 3)
No período de um ano seu salário de $3.000,00 foi reajustado
em 12%. Sabendo-se que a inflação no ano foi de 8%, em
quanto aumentou ou diminuiu seu poder de compra do
salário (ganho ou perda real) no período, em termos de taxa
e valor?
(1+taxa Real)(1+taxa Inflação) = (1+taxa i)
(1+taxa Real)(1+0,08) = (1+0,12)
(1+taxa Real) = (1+0,12) / (1+0,08)
taxa Real = 0,037 = 3,70%
Resposta: Taxa Real = 3,7%.
O ganho Real foi de $120,00
Exercício 4)
Um investidor se depara com as seguintes alternativas de taxas
de juros para aplicação de um capital por um período: Taxa
efetiva prefixada de 14% a.a ou alternativamente Taxa pósfixada Real de 6% ao ano. Considerando a inflação este ano
de 8%, qual a melhor alternativa, pré ou pós?
Exercício 4)
Um investidor se depara com as seguintes alternativas de taxas
de juros para aplicação de um capital por um período: Taxa
efetiva prefixada de 14% a.a ou alternativamente Taxa pósfixada Real de 6% ao ano. Considerando a inflação este ano
de 8%, qual a melhor alternativa, pré ou pós?
(1+taxa Real)(1+taxa Inflação) = (1+taxa i)
(1+0,06)(1+taxa Inflação) = (1+0,14)
(1+taxa Inflação) = (1+0,14) / (1+0,06)
taxa Inflação (prevista banco) = 0,07547 = 7,547%
Resposta: A melhor alternativa é investir em pós-fixado, pois
a taxa de inflação que igualaria as duas aplicações é 7,547%
ao ano.
Correção Monetária – CM
• A correção monetária foi criada para corrigir as
distorções geradas pela inflação e, desta forma,
diminuir os riscos de um investimento.
• Assim, os investidores tem uma maior proteção de
seus ativos, uma vez que podem indexar os valores
através de um índice que, a critério, represente
menor risco de perda monetária.
• Exemplos de Indexadores: CDI, TR, TJLP, IGP-M e
outros
Correção Monetária – CM
Um empréstimo de $100.000,00 será pago pelo sistema de
amortização francês em 5 prestações mensais postecipadas.
A taxa e juros é 5% a.m. Considere que foi estipulada uma
clausula de correção monetária de acordo com a variação do
IGP-M
Taxa de variação mensal do IGP-M
Mês Variação IGP-M
1
1,2%
2
1,3%
3
0,8%
4
0,6%
5
1,0%
Correção Monetária – CM
Fazendo inicialmente as contas SEM correção Monetária
Mês Prestação
0
0,00
1
23.097,48
2
23.097,48
3
23.097,48
4
23.097,48
5
23.097,48
Soma
Juros
0,00
5.000,00
4.095,13
3.145,01
2.147,38
1.099,88
Amortização
0,00
18.097,48
19.002,35
19.952,47
20.950,10
21.997,60
100.000,00
SD
100.000,00
81.902,52
62.900,17
42.947,70
21.997,60
0,00
Correção Monetária – CM
Fazendo inicialmente as contas COM correção Monetária
Mês Prestação SEM
Correção
0
0,00
1
23.097,48
2
23.097,48
3
23.097,48
4
23.097,48
5
23.097,48
Prestação
Corrigida
0,00
23.097,48 * (1 + 0,012) = 23.374,65
23.374,65 * (1 + 0,013) = 23.678,52
23.678,52 * (1 + 0,008) = 23.867,95
23.867,95 * (1 + 0,006) = 24.011,16
24.011,16 * (1 + 0,01) = 24.251,27
Lista de Exercícios
• Exercício Correção Monetária
• Um empréstimo de $1.400.000,00 será pago pelo
sistema de amortização francês em 6 prestações
mensais postecipadas.
• A taxa e juros é 2% a.m. Considere que foi
estipulada uma clausula de correção monetária de
acordo com a variação do IGP-M .
• Determinar o valor de cada prestação corrigida.
EXERCÍCIO Correção Monetária
SEM correção Monetária
Mês Prestação
1 249.936,14
2 249.936,14
3 249.936,14
4 249.936,14
5 249.936,14
6 249.936,14
EXERCÍCIO Correção Monetária
Prestação
SEM Correção COM Correção
0) 0,00
1) 249.936,14
2) 249.936,14
3) 249.936,14
4) 249.936,14
5) 249.936,14
6) 249.936,14
0,00
249.936,14 * (1 + 0,007)
251.685,69 * (1 + 0,006)
253.195,81 * (1 + 0,008)
255.221,37 * (1 + 0,006)
256.752,70 * (1 + 0,007)
258.549,97 * (1 + 0,005)
= 251.685,69
= 253.195,81
= 255.221,37
= 256.752,70
= 258.549,97
= 259.842,72
Lista 5 – Exercícios
Exercício 1:
Você vai aplicar $1.000,00 em um fundo de RENDA
FIXA que paga uma taxa de 20% ao ano. Quanto você
poderá receber desta aplicação ao final de 2 anos?
Exercício 1:
Você vai aplicar $1.000,00 em um fundo de RENDA
FIXA que paga uma taxa de 20% ao ano. Quanto você
poderá receber desta aplicação ao final de 2 anos?
Solução: Formula
VF = VP ( 1 + i ) n
VF = 1.000 ( 1 + 0,2 ) 2
VF = 1.000 ( 1,2 ) 2
VF = 1.000 ( 1,44)
VF = 1.440
Calculadora
Exercício 1:
Você vai aplicar $1.000,00 em um fundo de RENDA
FIXA que paga uma taxa de 20% ao ano. Quanto você
poderá receber desta aplicação ao final de 2 anos?
Solução: Formula
VF = VP ( 1 + i ) n
VF = 1.000 ( 1 + 0,2 ) 2
VF = 1.000 ( 1,2 ) 2
VF = 1.000 ( 1,44)
VF = 1.440
Calculadora
1000 VP
20 i
2
n
0
PMT
FV = ? =
Exercício 1:
Você vai aplicar $1.000,00 em um fundo de RENDA
FIXA que paga uma taxa de 20% ao ano. Quanto você
poderá receber desta aplicação ao final de 2 anos?
Solução: Formula
VF = VP ( 1 + i ) n
VF = 1.000 ( 1 + 0,2 ) 2
VF = 1.000 ( 1,2 ) 2
VF = 1.000 ( 1,44)
VF = 1.440
Calculadora
1000 VP
20 i
2
n
0
PMT
FV = ? = -1440
Exercício 2
Titulo do Governo
•
•
•
•
•
Titulo do Governo Federal
$1.000.000,00
Vencimento em 1 ano
Taxa de Juros é 12,5% ao ano
Qual deve ser o valor presente para negociação
deste titulo hoje no mercado?
• Se a taxa subir ou descer o que acontece com o
valor deste titulo no mercado?
Exercício 2
Titulo do Governo
CONCLUSOES:
• Quando a taxa de juros sobe o Valor do titulo
cai e vice versa
• Aplicações de Renda Fixa não garantem o
valor do principal, apenas a taxa
Exercício 3:
Relatório
Secreto da CIA
Relatório Secreto da CIA
Comprei o livro Relatório Secreto da
CIA por $25,00 no aeroporto.
Dentre algumas coisas interessantes
e algumas baboseiras encontrei o
seguinte;
O PIB Chines vai ultrapassar o PIB
dos US ate 2030.
Evolução do PIB
PIB (US$)
• PIB Brasil
• PIB China
• PIB US
1991
2005
407.731
406.090
5.995.925
792.683
2.224.811
12.485.725
• Qual é a taxa media de crescimento do PIB destes
países nestes últimos anos?
• Ceteris Paribus onde estarão estes PIBs em 2030 ?
Evolução do PIB
A taxa de crescimento medio do PIB entre 1991 e
2005 foi para cada pais:
• Brasil
• PIB China
• PIB US
4,86%
12,92%
5,38%
Evolução do PIB
A taxa de crescimento médio do PIB entre 1991 e
2005 foi para cada pais:
• Brasil
• PIB China
• PIB US
4,86%
12,92%
5,38%
• Porque não vai acontecer?
2030
2.596.246
46.405.008
46.277.364
Exercício 4
Considere um titulo cujo valor de resgate daqui a 1 ano seja
$1.000.000,00. Este titulo não paga juros periodicamente e é vendido,
hoje, com um desconto sobre o valor de resgate, tal que proporciona a
seu detentor uma taxa de juros de 10% ao ano.
Pede-se
a) Qual é o VP (preço hoje) deste titulo para venda no mercado
considerando que as taxa de juros hoje seja 10% ao ano.
b) Suponha agora que estamos no mês 3. Faz 3 meses que o titulo foi
adquirido. Determine o preço deste titulo nesta data, valor de
marcação a mercado, e considerando a hipótese que a taxa vigente
seja 8%. Repita a mesma questão para as seguintes hipóteses para as
taxas vigentes; 9%, 10%, 11% e 12%.
PARTE II
•Mercado de Capitais