14o. Encontro Nacional de RI e Mercado de Capitais
Cenários Para o Mercado de Capitais
Marcio Guedes Pereira Junior
Diretor, Anbima
02/07/12
Evolução das Ofertas: Renda Fixa e Renda Variável
Captações com renda fixa mantém liderança
Renda Fixa: Inclui Debêntures, Notas Promissórias, CRI e FIDC
Renda Variável: Inclui IPO e Follow on
Fontes: CVM e ANBIMA
2
Mercado de Capitais: Composição das Ofertas
Cresce participação das debêntures
Até Abril/11
Ações –
Emissão
Primária
22%
Ações Distribuição
Secundária
6%
Até Abril/12
Ações –
Emissão
Primária
11%
Debêntures
29%
Ações Distribuição
Secundária
4%
CRIs
4%
Notas
Promissórias
16%
CRIs
11%
FIDCs
13%
Notas
Promissórias
16%
FIDCs
5%
Debêntures
57%
Fontes: CVM e ANBIMA
3
Estoque de Títulos de Renda Fixa
Debêntures representam 13% do estoque de renda fixa
Mercado de Renda Fixa Doméstico – posição Abril/12
R$ 439 bi; 13%
R$ 226 bi; 6%
R$ 1.887 bi; 54%
R$ 720 bi; 21%
Títulos Públicos Federais¹
Títulos de Crédito
CDB
Debêntures
R$ 195 bi; 6%
Total = R$ 3.467 bilhões
Outros Títulos Privados
¹ Títulos em carteira do IMA no mês de Abril
Fonte: Banco Central e Cetip
4
Debêntures*: Ofertas
Ofertas de debêntures mais que dobram em 2012
R$ milhões
52.947
50.252
27.614
22.852
14.973
12.499
8.899
2007
2008
2009
2010
2011
Até Abr/2011
Até Abr/2012
Fontes: CVM e ANBIMA
5
Debêntures – Perfil de Remuneração
Predominância de remuneração à taxa DI
Estoque de debêntures por indexador – posição Abril/2012
R$ 7,8 bi; 1,8%
R$ 23,5 bi; 5,4%
R$ 1,7 bi; 0,4%
Prefixado
Flutuante DI
Índices de Preço
Outros¹
R$ 404 bi; 92,4%
¹ Inclui TR, TJLP e Dólar
Fonte: ANBIMA
6
Debêntures* – Prazo
Alongamento gradual dos prazos de emissão pós crise
Prazo Médio das Ofertas de Debêntures – 1ª Repactuação
07
06
Anos
05
04
03
5,0
5,8
5,8
5,8
6,3
02
01
5,0
5,3
5,7
2010
2011
Até
abr/2012
4,0
2,7
00
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
Fonte: ANBIMA
7
Debêntures* - Negociação
Mercado Secundário apresenta baixa liquidez
R$ bilhões
Estoque x Volume Negociado no Ano
160
140
120
100
80
60
40
20
0
140,9
114,7
77,8
59,6
55,6
23,3
19,2
2007
2008
Estoque
18,9
2009
16,5
2010
17,5
2011
Volume Total Negociado
* Sem Leasing
Fonte: ANBIMA (www.debentures.com.br) e Cetip
8
Captações Externas – Bonus + MTN’s
Emissões no exterior indicam demanda potencial de estrangeiros
9
Dívida Pública e Participação de Estrangeiros
Isenção de IR estimula demanda de estrangeiros por títulos públicos
2000
18%
1.783
1.783
1800
16%
1.604
1.604
1600
14%
1.398
1.398
1400
1200
1.776
1.776
1.225
1.225
1.265
1.265
12%
11,4%
11,3%
12,1%
10%
R$ Bilhões
1000
8%
800
7,9%
6%
600
5,8%
400
4%
4,1%
2%
200
0
50
73
110
182
202
215
dez-07
dez-08
dez-09
dez-10
dez-11
mar-12
Investidores Não Residentes
0%
DPMFi
% da Carteira de Não Residentes na DPMFi
Fonte: Banco Central
10
Composição da Dívida Pública Federal
Estrangeiros ajudam a melhorar perfil da dívida
Dívida Pública Federal – Por Indexador
Títulos Públicos Detidos Por Não Residentes - Por Indexador
11
Dívida Pública e Participação de Pessoas Físicas
Cresce aquisição de títulos públicos por pessoas físicas
Evolução da dívida pública federal em Poder de Pessoas Físicas
14.000
0,72%
0,74%
0,7%
12.000
R$ Bilhões
10.000
0,49%
0,6%
0,51%
0,5%
0,42%
8.000
12.664
6.000
13.022
0,4%
0,3%
0,21%
4.000
2.000
0,8%
5.143
6.673
8.009
0,2%
0,1%
2.542
0,0%
0
2007
Fonte: Banco Central e Tesouro Nacional
2008
2009
Volume em Poder de PF's
2010
2011
2012
Participação de PF's na DPMFi
12
Novo Mercado de Renda Fixa - Características

Criação do Código de Regulação e Melhores Práticas para o NMRF
 Vigência:


desde Outubro/2011
Exigência de parâmetros diferenciados para as emissões
 Mercado
primário: características específicas para a emissão dos ativos
 Mercado
Secundário: regras e procedimentos próprios para a negociação
NMRF de Longo Prazo
 Elegível
aos mecanismos de incentivo à liquidez do NMRF
 Requisitos:
prazo médio ponderado superior a 4 anos e sem recompra nos 2
primeiros anos

NMRF Curto Prazo - demais casos
13
Novo Mercado de Renda Fixa de Longo Prazo
Exigências = Lei nº 12.431/11

Distribuição pública (ICVM 400 e 476)

Remuneração do ativo
 Taxa
de juros prefixada
 Atrelada
 Taxas
a índices de preço
de juros de referência (por exemplo, TJ3 e TJ6)

Negociação em bolsa de valores e/ou balcão organizado, priorizando mecanismos que
permitam o direito de interferência de preços

Prazo médio ponderado mínimo de 4 anos

Vedada recompra nos 2 primeiros anos da emissão
14
Novo Mercado de Renda Fixa de Longo Prazo
Exigências > Lei nº 12.431/11

Valor unitário de R$1.000,00

Padronização da disposição das informações no Prospecto

Pulverização
 Mínimo
de 10 investidores
 Participação
individual máxima de 20% da oferta
 Inclusão
de risco específico sobre a não efetivação da oferta fora dessas
condições
15
Novo Mercado de Renda Fixa de Longo Prazo
Exigências > Lei nº 12.431/11
 Formador
 Rating
de mercado - mínimo de 12 meses após a emissão
- atualização mínima anual
 Divulgação
de relatório de análise - mínimo de 12 meses após a emissão
O Conselho poderá determinar situações de negociação fora desses mercados
16
Novo Mercado de Renda Fixa de Longo Prazo
Exigências > Lei nº 12.431/11

Obrigação de recompra do ativo pelo emissor, quando solicitado pelo investidor,
nos casos de:
 Não
atendimento de quaisquer dos requisitos mínimos do NMRF
 Alienação/alteração
do controle acionário do emissor
A
obrigação de recompra e o seu valor ou procedimentos para a sua definição
estarão previstos na respectiva escritura ou instrumento equivalente da oferta

Selo ANBIMA
 Obrigatório
 Específico
 Dispensa
e distintivo para o NMRF de Longo Prazo e NMRF de Curto Prazo
o uso do selo do Código de Ofertas Públicas (evitando sobreposição)
17
NMRF: Estímulo ao Mercado Secundário
Próximos Passos – em discussão

Criação de Instrumentos de Estímulo à Liquidez
 Fundo
de Liquidez - Fundos para fomentar o giro de títulos privados de longo prazo
do NMRF, com captação de recursos junto ao BNDES e mercado.
 Estímulos
à participação das tesourarias no giro do NMRF:
 Cumprimento de parcela do compulsório sobre depósitos à vista e a prazo (parcela
não remunerada) com quotas do fundo de liquidez ou títulos do NMRF.
Descontos de Basiléia – Reduzir a alocação de capital para aquisição e
negociação de títulos do Novo Mercado de Renda Fixa de longo prazo.
Operações Compromissadas realizadas pelo Banco Central utilizando títulos
do NMRF de longo prazo, com haircut conforme avaliação de risco do título.
18
Títulos de Renda Fixa de Longo Prazo

Governo e Mercado - Iniciativas independentes e complementares
Lei nº 12.431/11
•
•
•
•
•




Novo Mercado de Renda Fixa
Distribuição Pública
Alongamento de prazo
Rentabilidade não atrelada a DI
Vedação à recompra nos 2 primeiros anos
Negociação em Bolsa ou Balcão Organizado
Ampliar financiamento para investimento
Emissão de PJ não financeiras
Ampliação da base de investidores – isenção
fiscal para pessoas físicas e estrangeiros
Projetos prioritários de infraestrutura e/ou
vinculados a investimento




Fortalecer Mercado de Capitais
Emissão de PJ financeira e não financeira
Pulverização – mínimo 10 investidores,
máximo de 20% da emissão
Sem destinação específica


Formador de mercado, Análise e Rating
Selo NMRF
19
Marcio Guedes Pereira Junior
Diretor, ANBIMA
ANBIMA – Associação Brasileira das Entidades dos Mercados Financeiro e de Capitais
www.anbima.com.br
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