BRF
RESULTADOS 2T14
Os resultados do segundo trimestre e primeiro semestre de 2014 consolidam as
Empresas BRF S.A.
As declarações contidas neste relatório relativas à perspectiva dos negócios da
Empresa, às projeções e resultado e ao potencial de crescimento dela constituem-se
em meras previsões e foram baseadas nas expectativas da administração em relação
ao futuro da Empresa. Essas expectativas são altamente dependentes de mudanças no
mercado e do desempenho econômico geral do país, do setor e dos mercados
internacionais, estando, portanto, sujeitas a mudanças.
2
RESULTADOS 2T14
DESTAQUES – RESULTADOS 2T14
RECEITA OPERACIONAL de R$ 7,7 bilhões, com crescimento de 2,2% em relação ao
LÍQUIDA
2T13
LUCRO BRUTO
atingiu R$ 2,0 bilhões, 8,9% superior ao 2T13 e ganho de 1,7
p.p. de margem bruta para 26,6%
EBITDA
atingiu R$ 1,0 bilhão, 25,1% acima, com margem EBITDA de
13,0% ante 10,6% no 2T13
LUCRO LÍQUIDO
atingiu R$ 267,1 milhões, 28,1% acima, com margem líquida
de 3,5% ante 2,8% no 2T13
GERAÇÃO DE CAIXA
LIVRE
R$ 954,0 milhões, com crescimento de 161,4% em relação ao
2T13
DÍVIDA LÍQUIDA
atingiu R$ 5,1 bilhões, 31,1% inferior ao 2T13, resultando em
uma dívida líquida sobre EBITDA (últimos doze meses) de 1,51
vezes ante 2,59 vezes no 2T13
DESTAQUES – OPERACIONAIS 2T14
MERCADO INTERNO:
•
Finalização da etapa de consolidação da nossa força de vendas do novo go-tomarket (GTM):
- Resultados preliminares animadores, com maior cross-sell entre marcas e
maior capilaridade da BRF
•
Processo de racionalização de portfólio já implementado para 95% da
produção e eliminação de 50% dos SKU’s nos pontos de vendas
•
Finalização do Projeto Orçamento Base Zero, cujos resultados deverão ser
capturados a partir da segunda metade do ano
MERCADOS INTERNACIONAIS:
•
Continuidade da estratégia de redução de volumes com foco em rentabilidade
•
Conclusão da aquisição de 40% de participação no capital social da
distribuidora AKF, (Sultanato de Omã)
•
Conclusão da aquisição dos direitos econômicos remanescentes da Federal
Foods
5
EVOLUÇÃO DO LUCRO OPERACIONAL
2T14 vs 2T13 – R$ milhões
+37,6%
149
40
MI
159
FS
-11
Lácteos
1
692
503
EBIT 2T13
Mercados Internacionais
Brasil
(MI, FS, Lácteos)
EBIT 2T14
6
EVOLUÇÃO DO LUCRO OPERACIONAL
1S14 vs 1S13 – R$ milhões
+21,3%
31
189
MI
94
FS
-25
Lácteos -38
1.254
1.034
EBIT 1S13
Mercados Internacionais
Brasil
(MI, FS, Lácteos)
EBIT 1S14
7
EVOLUÇÃO DA RECEITA OPERACIONAL LÍQUIDA
ROL - R$ milhões
+2,2%
7.525
7.578
2T13
3T13
volume
-12,0%
preço/mix +16,1%
8.208
7.339
4T13
1T14
+2,0%
7.691
2T14
volume
-9,8%
preço/mix +13,0%
14.734
15.030
1S13
1S14
8
LUCRO BRUTO
R$ milhões
∆: 8,9%
+1,7pp
∆: 10,1%
+1,9pp
∆: 8,0%
+0,8pp
3.936
3.574
2.044
1.877
24,9%
2T13
1.893
25,8%
1T14
26,6%
2T14
24,3%
1S13
26,2%
1S14
9
LUCRO OPERACIONAL - EBIT
R$ milhões
∆: 21,3%
+1,3pp
∆: 37,6%
+2,3pp
∆: 23,1%
+1,3pp
1.254
1.034
692
503
6,7%
2T13
562
7,7%
1T14
8,3%
9,0%
7,0%
2T14
1S13
1S14
10
EBITDA
R$ milhões
∆: 16,1%
+1,5pp
∆: 25,1%
+2,4pp
∆: 16,5%
+1,3pp
1.863
1.605
1.002
801
10,6%
2T13
861
11,7%
1T14
12,4%
13,0%
2T14
10,9%
1S13
1S14
11
LUCRO LÍQUIDO
R$ milhões
∆: 28,1%
+0,7pp
∆: 2,7%
+0,1pp
∆:-15,3%
-0,8pp
567
583
3,8%
3,9%
1S13
1S14
315
267
208
4,3%
2,8%
2T13
1T14
3,5%
2T14
12
COMPOSIÇÃO DA RECEITA OPERACIONAL
LÍQUIDA (%) 2T14
Por produto – 2T14
Por mercado – 2T14
Outras
Food
Services vendas
3,6%
5,0%
Lácteos
9,1%
Elaborados/
Processados
41,5%
Aves
31,3%
Mercados
Internacionais
43,6%
Mercado
Interno
56,4%
Suínos/
Bovinos
9,5%
13
CUSTO DO PRODUTO VENDIDO (CPV)
CPV / VOLUME de vendas
(R$/kg)
+13,6%
4,17
3,97
4,07
4,21
3,71
2T13
3T13
4T13
1T14
2T14
14
DESPESAS COM VENDAS, GERAIS E
ADMINISTRATIVAS - R$ milhões
1.432
1.259
1.291
1.214
1.246
16,7%
17,0%
17,4%
16,5%
16,2%
2T13
3T13
4T13
1T14
2T14
% DESPESAS OPERACIONAIS/ROL
15
POSIÇÃO FINANCEIRA
LIQUIDEZ
(Caixa e Equivalentes)
DÍVIDA LÍQUIDA
10,4
3,8
4,0
1,1
1,1
2,7
2,9
2T13
3T13
5,0
5,2
1,2
1,1
3,8
4,1
4T13
Disponibilidades
1T14
Crédito Rotativo
2,2
6,4
5,4
2T14
R$ Bilhões
R$ Bilhões
7,6
4,0
Dívida Bruta
5,3
5,1
3,8
2,6
1,5
2,5
Disponibilidades Dívida Líquida
R$
Moeda Estrangeira
• Captação no Mercado de Capitais:
- Emissão de Bonds: US$ 750 milhões: 10 anos, cupom 4,75% ao ano (yield to maturity na
emissão 4.952%), o que proporcionou alongamento do nosso duration em moeda estrangeira
de 6,4 anos no 1T14 para 7,2 anos no 2T14 e custo em dólar de 5,50% para 5,03%
- Linha de Crédito Rotativo: Negociação de US$ 1,0 bilhão: 5 anos, nova linha de crédito
substitui a anterior, com condições e taxas melhores
16
POSIÇÃO FINANCEIRA
CUSTOS, PRAZOS E PERFIL
R$
US$
Custo Médio
(Anual)
6,87%
5,03%
Prazo Médio
(Anos)
1,7
7,2
RURAL
11%
OUTROS
4%
MERCADO
DE CAPITAIS
55%
Total
TRADE
FINANCE
21%
5,2
BNDES E
OUTROS
12%
CRONOGRAMA DE VENCIMENTOS DO ENDIVIDAMENTO
R$ milhões
2014
2015
2016
2017
2018 em diante
1.921
995
320
787
6.332
TOTAL
10.355 *
1.149 (crédito rural)
* Não inclui posição de outros passivos financeiros contabilizados no Balanço Patrimonial no valor R$ 113 milhões, conforme Nota Explicativa 4.1.f do ITR 2T14
17
ALAVANCAGEM FINANCEIRA
R$ milhões
7.423
7.196
6.784
5.990
5.113
2,59
2,29
2,17
Dívida Líquida
1,88
1,51
TAXA DE
CÂMBIO*
2T13
3T13
4T13
1T14
2T14
= R$ 2,22
R$ 2,23
R$ 2,34
R$ 2,26
R$ 2,20
Dív. Líq./EBITDA
*Câmbio do último dia de cada trimestre
Redução da alavancagem reflete a melhora no desempenho operacional, disciplina
de capex e capital de giro, reforçando a solidez da companhia.
18
INVESTIMENTOS 1S14
R$ milhões
GUIDANCE 2014 – R$ 1,5 bilhão
252
198
156
114
71
15
Crescimento
Suporte
Eficiência
Ativos
Biológicos
Aquisições/
Outros
Arrendamento
Mercantil
CAPEX (1S14): R$ 806 milhões
19
CAPITAL DE GIRO
CICLO FINANCEIRO
(C. Receber + Estoques – C. Pagar)/ROL
68,5
17%
63,4
65,5
63,1
70
65,5
65
61,3
56,0
15%
58,4
57,4
60
56,2
14%
55
49,5
13%
50
12%
41,8
17,1%
16,2%
16,3%
15,3%
14,5%
14,8%
14,6%
14,0%
13,0%
11,0%
1T11
2T11
3T11
4T11
1T12
2T12
3T12
4T12
1T13
2T13
3T13
4T13
1T14
3 Contas / ROL
45
36,4
9,8%
16,8%
9%
15,6%
10%
15,7%
11%
Giro em Dias
% 3 Contas / ROL
16%
67,4
40
35
2T14
Ciclo Financeiro
A administração da BRF tem como foco a redução do ciclo financeiro de forma
consistente, sustentável e com agregação de valor para a companhia
20
EVOLUÇÃO DO FLUXO
DE CAIXA LIVRE
Fluxo de Caixa Livre*
(EBITDA - Variação Ciclo Financeiro - Capex)
1.133
954
578
518
338
365
290
198
83
55
R$ MM
(117)
69
(221)
(311)
1T11 2T11 3T11 4T11 1T12 2T12 3T12 4T12 1T13 2T13 3T13 4T13 1T14 2T14
Melhoria operacional no período, maior eficiência em capital de giro e
otimização do Capex.
* Não se consideram impactos tributários
21
LANÇAMENTOS 2T14
TOTAL 2T14: 24 LANÇAMENTOS
FOOD
SERVICES
MERCADO
INTERNO
2 Novos
SKUs
18 Novos
SKUs
MERCADOS
INTERNACIONAIS
4 Novos
SKUs
22
MARKET SHARE (VALOR) – Última Leitura
58,3%
52,0%
57,4%
49,7%
11,0%
Industrializados
1
Pizzas com
recheio
2
Congelados
3
Margarinas
4
Lácteos
(refrigerados)
5
Leituras:
1: Maio/Junho; 2: Maio/Junho; 3: Abril/Maio; 4: Abril/Maio; 5: Abril/Maio
Fonte: AC Nielsen
23
MERCADO INTERNO
EVOLUÇÃO DA ROL DO MERCADO INTERNO
R$ milhões
+7,0%
volume
-5,3%
preço/mix +13,0%
3.586
3.094
3.194
2T13
3T13
4T13
3.215
3.312
1T14
2T14
25
MERCADO INTERNO
EBIT
CRESCIMENTO
Receita
Líquida
Volumes
(R$ milhões)
Preço/mix
∆: 70,4%
+4,3pp
353
13,0%
225
7,0%
5,2%
∆: 9,0%
+0,6pp
384
11,0%
11,6%
1T14
2T14
7,3%
3,0%
-2,1%
-5,3%
2T14 vs 2T13
2T13
2T14 vs 1T14
• Aumento do preço médio no 2T14 em relação ao 2T13 deve-se
principalmente ao repasse dos custos e melhoria de mix de
portfólio. Esse aumento refletiu-se na elevação da receita no
período, assim como no incremento do resultado operacional.
• Impacto das vendas diversas, em conjunto com nossa
estratégia de desverticalizar o negócio de bovinos, ocasionou
queda em volumes quando comparado com o 2T13.
SHARE SOBRE ROL
TOTAL NO 2T14
43,1%
26
MERCADO INTERNO
CRESCIMENTO
(Sem vendas diversas)
Receita
Líquida
Volumes
Preço/mix
9,9%
6,4%
2,0%
0,9%
1,1%
2T14 vs 2T13
2T14 vs 1T14
-3,1%
• Ao retirarmos a linha de vendas diversas do resultado do
mercado interno, observa-se uma queda menor em
volumes (apenas 3,1%) e aumento de preço/mix de 9,9%
quando comparamos com o desempenho 2T13
SHARE SOBRE ROL
TOTAL NO 2T14
39,6%
27
MERCADOS INTERNACIONAIS
MERCADOS INTERNACIONAIS
EBIT
CRESCIMENTO
Receita
Líquida
Volumes
(R$ milhões)
Preço/mix
∆: 18,4%
+1,4pp
∆: 39,0%
+1,8pp
216
255
184
19,8%
7,3%
2,6%
-2,2%
4,6%
2T14 vs 2T13
7,8%
6,4%
6,0%
2T13
1T14
2T14
2T14 vs 1T14
-18,4%
• Elevação da receita no 2T14 em relação ao 1T14 foi
influenciada por uma melhor precificação em dólares,
positivamente impactada pela estratégia da companhia de
redução de volumes, com melhoria de mix e estoques mais
regulados
SHARE SOBRE ROL
TOTAL NO 2T14
42,8%
29
MERCADOS INTERNACIONAIS – 2T14
ORIENTE MÉDIO
EUROPA
• A elevação da receita no 2T14 reflete aumento
de volume pelas operações locais quando
comparado ao trimestre anterior e melhoria de
preços
RECEITA LÍQUIDA
(R$ milhões)
RECEITA LÍQUIDA
Volume
2T14 vs 2T13: -0,9%
+0,7%
• Aumento de preços devido a continuidade da
recuperação econômica européia contribuiu no
aumento de receita no 2T14
2T14 vs 1T14: +2,8%
(R$ milhões)
+9,7%
+6,4%
1.147
2T13
1.086
1T14
Volume
2T14 vs 2T13: -16,0%
2T14 vs 1T14: -1,3%
+1,6%
1.155
2T14
520
2T13
562
571
1T14
2T14
30
MERCADOS INTERNACIONAIS – 2T14
EURÁSIA
ÁSIA
• A escassez de oferta de carne suína no mundo
para atendimento à Rússia, em decorrência do
banimento de alguns países, refletiu em
aumento de preços e influenciou no aumento
de receita no 2T14 em relação ao 1T14
RECEITA LÍQUIDA
(R$ milhões)
RECEITA LÍQUIDA
Volume
2T14 vs 2T13: -32,7%
2T14 vs 1T14: +14,5%
+25,5%
+62,3%
• Estoques locais regulados no mercado
Japonês elevaram o preço médio e como
consequência, a receita no 2T14 em relação
ao 1T14
(R$ milhões)
Volume
2T14 vs 2T13: -8,1%
2T14 vs 1T14: +0,9%
+3,2%
+4,0%
239
705
700
728
2T14
2T13
1T14
2T14
191
148
2T13
1T14
31
MERCADOS INTERNACIONAIS – 2T14
AMÉRICAS
ÁFRICA
• Melhoria de receita no 2T14 em relação
ao 1T14 influenciada principalmente pelo
aumento de volumes na Venezuela
RECEITA LÍQUIDA
RECEITA LÍQUIDA
(R$ milhões)
Volume
2T14 vs 2T13: -24,0%
2T14 vs 1T14: +16,3%
-20,5%
• Diminuição em receita e volume deve-se
principalmente ao início do ajuste de
portfólio, priorizando produtos de maior valor
agregado
(R$ milhões)
-7,7%
574
2T13
235
1T14
2T14 vs 2T13: -22,0%
2T14 vs 1T14: -12,2%
-14,8%
+9,0%
419
Volume
457
2T14
2T13
217
1T14
200
2T14
32
FOOD SERVICES
FOOD SERVICES
CRESCIMENTO
Receita
Líquida
Volumes
EBIT
Preço/mix
(R$ milhões)
∆: -29,5%
-3,5pp
∆: -29,1%
-2,4pp
37
6,6%
4,6%
10,2%
36
26
9,1%
1,8%
6,7%
0,2%
2T13
1T14
2T14
2T14 vs 2T13
-4,2%
2T14 vs 1T14
-4,4%
• O efeito Copa do Mundo e uma queda no volume vendido de
bovinos impediram maior crescimento neste segmento
• Queda na margem operacional devido à pressão gerada pelos
custos de produção, principalmente grãos e matéria-prima bovina.
SHARE SOBRE ROL
TOTAL NO 2T14
5,0%
34
LÁCTEOS
LÁCTEOS
EBIT
CRESCIMENTO
Receita
Líquida
Volumes
(R$ milhões)
Preço/mix
∆: 6,3%
+0,2pp
∆: -340,4%
+5,4pp
15,3%
7,2%
6,2%
25
26
3,5%
3,7%
0,9%
-0,3%
-1,7%
-11
2T14 vs 2T13
-13,5%
2T14 vs 1T14
• Incremento dos preços médios em decorrência da melhoria
do mix e repasse de custos, contribuiu para melhoria de
receita quando comparado ao 1T14, com consequente
melhora do lucro operacional
2T13
1T14
2T14
SHARE SOBRE ROL
TOTAL NO 2T14
9,1%
36
OBRIGADO