Mét odo do Valor At ual (VA) ou
Valor Pr esent e Líquido (VPL)
• O mét odo do Valor At ual (VA) per mit e que
conheçamos as nossas necessidades de caixa,
ou ganhos de cer t o pr oj et o, em t er mos de
dinheir o de hoj e.
• A car act er íst ica essencial dest e mét odo é a
análise das alt er nat ivas de ação exist ent es,
consider ando-se par a ef eit o de compar ação
um valor único colocado em uma dat a
ar bit r ár ia, como o Valor Pr esent e (P)
equivalent e a cada um dos f luxos de caixa
r epr esent at ivos de cada uma das opções.
• Exemplo: Suponha que uma empr esa que
possua uma Taxa de Expect at iva (TMA) de 5%
ao mês est ej a pensando em abr ir uma loj a de
venda dir et a de seus pr odut os aos
consumidor es, e que par a est e f im exist am
duas opor t unidades. Abr ir uma loj a na r ua ou
uma loj a no shopping e que, par a t ant o,
levant ou as var iáveis envolvidas em cada uma
das opções cuj os cust os e r eceit as associados
podem ser expr esso conf or me seguem:
I t ens
Loj a de Rua
Loj a de Shopping
I nvest iment os
I niciais
$ 230.000,00
$ 270.000,00
Tempo de
Ut ilização
5 anos
5 anos
Valor Residual
$ 50.000,00
$ 130.000,00
Receit as
Mensais
$ 35.000,00
$ 50.000,00
Cust os Mensais
$ 24.000,00
$ 36.000,00
OPÇÃO I – Loja na Rua
P
60
5%
VARua
230.000 11.000 R
50.000 S
VARua
230.000 208.222,18 2.676.78
VARua
$19.101,04
P
60
5%
OPÇÃO II – Loja no Shopping
270.000 14.000 R
VAShopping
270.000 265.010,05 6.959,61
VAShopping
$1.969,67
P
60
5%
VAShopping
130.000 S
P
60
5%
• Exercício: Consider ando o exemplo ant er ior ,
r esponda:
– Consider ando-se as mesmas t axa e valor es da opção
inicialment e analisada, de quant o t er ia que ser o
pagament o máximo a ser f eit o na dat a 0 pela
empr esa, a t ít ulo de invest iment o inicial, de t al
f or ma a viabilizar t ambém a alt er nat iva de abr ir a
Loj a de Rua?
– Se
os
invest iment os
r ealment e
f ossem
excludent es, de quant o t er ia que ser o descont o
obt ido na Opção I par a que ela sej a equivalent e à
opção de abr ir
uma Loj a no Shopping,
consider ando-se que as demais var iáveis não se
alt er em?
• Dif er ent ement e do Mét odo do CAU, em que
af ir mamos que a quest ão das vidas út eis se
encont r ava solucionada de maneir a implícit a na
análise, ou sej a, que os r esult ados obt idos a
t ít ulo de CAU se r epet ir iam por t ant o t empo
quant o desej ássemos.
• No caso do Mét odo do Valor At ual, est a
quest ão da homogeneidade das vidas út eis
deve ser t r at ada ant es de iniciar mos a análise.
Par a t ant o, exist em duas t écnicas que podem
ser ut ilizadas: a do MMC e a da Capit alização
Cont ínua.
• Mínimo Múlt iplo Comum
– Est amos consider ando que t odos os invest iment os
se r epet ir ão, de maneir a idênt ica, t ant as vezes
quant o f or em necessár ias par a cobr ir um t empo de
vida comum dent r e t odas as alt er nat ivas.
– A oper acionalização se dá encont r ando o Mínimo
Múlt iplo Comum ent r e os t empos de vida das
alt er nat ivas em quest ão e consider ando-se a
r epet ição do invest iment o, de maneir a idênt ica, ao
longo do t empo r ef er ent e ao MMC das vidas.
• Exemplo: Vamos consider ar a sit uação
da empr esa que desej a subst it uir a
f r ot a de veículos da equipe de
vendedor es, que f oi analisada quando
discut imos o Mét odo do CAU. Par a
t ant o, consider emos a t abela a seguir .
Final do
Cotação
Custo Manutenção
0 km
$ 15.000,00
0
1 ano
$ 12.500,00
$ 2.500,00 / ano
2 anos
$ 10.200,00
$ 2.800,00 / ano
3 anos
$ 8.500,00
$ 3.500,00 / ano
4 anos
$ 7.000,00
$ 3.000,00 /ano
5 anos
$ 6.200,00
$ 3.700,00 / ano
• A maneir a de r esolver mos o pr oblema é
deixar explícit o o t r at ament o que
dar emos às vidas út eis em quest ão, no
caso 2 e 3 anos par a as opções I e I I ,
r espect ivament e, que com a ut ilização
da t écnica do MMC dever á cobr ir um
per íodo de 6 anos.
– O que ist o signif ica?
Repetir 3 vezes
0
$ 10.200,00
1
$ 2.500,00
$ 15.000,00
2
$ 2.800,00
i = 10% a.a.
Repetir 2 vezes
$ 7.000,00
0
$ 12.500,00
1
2
$ 2.800,00
$ 3.500,00
3
$ 3.000,00
i = 10% a.a.
Opção I
VAI
15.000 2.500 S
3
2.500 S
P 10% 7.600 S
7.400 S
P 10%
VAI
Opção II
VAII
2
P 10%
4
5
P 10% 2.500 S
P 10%
6
$27.998,09
12.500 2.800 S
3
8.500 S
P 10% 2.800 S
4.000 S
P 10%
VAII
1
P 10% 7.600 S
6
$26.151,95
1
P 10% 3.500 S
4
P 10% 3.500 S
2
P 10%
5
P 10%
• Oper acionalização:
– Encont r ar o CAU da cada alt er nat iva de
ação ao longo da vida út il
– Consider ar que o CAU encont r ado ser á um R
que se r epet ir á per pet uament e de maneir a
idênt ica
– Tr azer o R encont r ado par a o pr esent e
(R P) 8 i
• Exemplo: Novament e vamos analisar a sit uação
da t r oca da f r ot a de car r os da equipe de
vendas.
Final do
Cotação
Custo Manutenção
0 km
$ 15.000,00
0
1 ano
$ 12.500,00
$ 2.500,00 / ano
2 anos
$ 10.200,00
$ 2.800,00 / ano
3 anos
$ 8.500,00
$ 3.500,00 / ano
4 anos
$ 7.000,00
$ 3.000,00 /ano
5 anos
$ 6.200,00
$ 3.700,00 / ano
OPÇÃO I – Comprar um carro zero e trocá-lo a cada 2 anos
CAU
VAI
[ 2.500 15.000( P
VAI
6.428,57 1 / 0,10
(R P)
2
R)10
9.900( S
%
$64.285,70
2
R)10
%] R
P 10%
OPÇÃO II – Comprar um carro com 1 ano e trocá-lo a
cada 3 anos
CAU
VAII
4.000( S
VAII
P )110% 3.500( S
[ 12.500 2.800( S
3
R)10
%] P
14.932,76 P
3
R 10% R
R
3
10%
1 / 0,10
(R P)
2
P)10
%
P 10%
$60.046,80
• Exercício: Uma f ábr ica dispõe de duas
alt er nat ivas
par a
solucionar
seu
pr oblema de pr odução. Ambas podem
solucionar o pr oblema e aument ar a
pr odução at ual, que é de 1000 unidades
por mês, insuf icient e par a at ender a
demanda.
No
caso
da
pr imeir a
alt er nat iva a pr odução ser á alavancada
em 200 peças, e na segunda alt er nat iva
t er emos ume aument o de 250 unidades.
•
Exercício (Continuação): Considerando-se que cada peça poderá
ser vendida por $ 300,00 e que os cust os a seguir ser ão os
incr ement ais de cada alt er nat iva, a uma TMA de 20% a.a.,
demonstre qual das duas opções, a seguir, é a melhor:
– Comprar uma máquina com 5 anos de uso ao preço de $
1.000.000,00 à vista, com custos adicionais de mão-de-obra
de $ 3.000,00 por mês, cust os ext r as de ener gia de $
8.000,00 mensais e gastos adicionais de matéria-prima de $
13.000,00 mensais, considerando-se que após 5 anos o seu
valor residual e de mercado será nulo? Ou
– Comprar uma máquina nova ao preço de $ 2.000.000,00, com
custos adicionais de mão-de-obra de $ 3.000,00 por mês.
Considerar que neste caso os custos mensais de manutenção,
energia e matéria-prima serão acrescidos respectivamente de
$ 2.000,00, $ 6.000,00 e 16.250,00 e que após 10 anos o
equipamento possuirá um valor residual e de mercado de $
500.000,00.
This document was created with Win2PDF available at http://www.win2pdf.com.
The unregistered version of Win2PDF is for evaluation or non-commercial use only.
This page will not be added after purchasing Win2PDF.