INFORMATIVO CEPEA - ORÇAMENTOS
ANÁLISE DE CUSTOS ATUAIS COM PREÇOS FUTUROS E CONTRATOS A TERMO
Escola Superior de Agricultura "Luiz de Queiroz" - ESALQ/USP
www.cepea.esalq.usp.br * [email protected]
Elaborado em parceria com a AMPA e IMAmt
ANO 02
OUTUBRO DE 2013
7.500
6.750
6.000
4.500
R$/ha
R$/ha
5.250
3.750
3.000
2.250
1.500
750
0
abr-13
mai-13
jun-13
jul-13
ago-13
Safra 2012/13
mar-13
set-13
CARP - Safra
RB FOB Setembro
RB FOB Novembro
C O - Safra
6.750
6.000
6.000
5.250
5.250
4.500
4.500
R$/ha
7.500
6.750
3.750
jun-13
jul-13
Safra 2012/13
ago-13
Safra 2013/14
CARP - Safra
RB ICE Julho
RB ICE Setembro
RB ICE Novembro
3.750
3.000
2.250
2.250
1.500
1.500
750
750
0
abr-13
mai-13
jun-13
jul-13
ago-13
Safra 2012/13
0
set-13
abr-13
C O - 2ªSafra76
CARP - 2ªSafra76
RB FOB Setembro
RB FOB Novembro
RB FOB Julho
3.150
2.800
2.800
2.450
2.450
2.100
2.100
R$/ha
3.500
1.400
1.050
700
350
350
0
jun/13
C O (R$/ha)
jul/13
ago/13
C O - 2ªSafra76
CARP - 2ªSafra76
RB ICE Outubro
RB ICE Dezembro
abr/13
mai/13
jun/13
Safra 2012/13
RB FOB Março
C O (R$/ha)
RB FOB Maio
Figura 5 - Custo Operacional (CO), Custo Fixo (Carp) e Receita Bruta (RB) de soja
em Campo Verde com contratos a termo FOB Paranaguá.
2.500
2.250
2.000
1.750
1.500
1.250
1.000
750
500
250
0
RB ICE Julho
0
set/13
Safra 2013/14
CARP (R$/ha)
set-13
Safra 2013/14
1.400
700
mai/13
ago-13
1.750
1.050
abr/13
jul-13
Figura 4 - Custo Operacional (CO), Custo Fixo (Carp) e Receita Bruta (RB) de algodão 2a
safra 0,76 m, em Campo Verde, com contratos referenciados na Ice Futures.
3.150
1.750
jun-13
Safra 2012/13
3.500
Safra 2012/13
mai-13
Safra 2013/14
Figura 3 - Custo Operacional (CO), Custo Fixo (Carp) e Receita Bruta (RB) de
algodão 2ª safra 0,76 m, em Campo Verde com contratos a termo FOB Santos.
R$/ha
mai-13
Figura 2 - Custo Operacional (CO), Custo Fixo (Carp) e Receita Bruta (RB) de algodão safra
em Campo Verde, com contratos referenciados na Ice Futures.
7.500
3.000
jul/13
ago/13
set/13
Safra 2013/14
CARP (R$/ha)
RB CBOT Março
RB CBOT Maio
RB BVMF Maio
Figura 6 - Custo Operacional (CO), Custo Fixo (Carp) e Receita Bruta (RB) de soja em Campo
Verde com contratos referenciados na CME/CBOT e na BM&FBovespa.
2.500
2.250
2.000
1.750
R$/ha
R$/ha
abr-13
Safra 2012/13
RB FOB Julho
Figura 1 - Custo Operacional (CO), Custo Fixo (Carp) e Receita Bruta (RB) de
algodão safra em Campo Verde com contratos a termo FOB Santos.
R$/ha
7.500
6.750
6.000
5.250
4.500
3.750
3.000
2.250
1.500
750
0
Safra 2013/14
C O - Safra
EDIÇÃO 16
1.500
1.250
1.000
750
500
250
abr/13
mai/13
jun/13
jul/13
Safra 2012/13
ago/13
set/13
Safra 2013/14
0
mar/13
abr/13
Safra 2012/13
C O (R$/ha)
CARP (R$/ha)
RB FOB Julho
RB FOB Setembro
RB preço Minimo
Figura 7 - Custo Operacional (CO), Custo Fixo (Carp) e Receita Bruta (RB) de milho
2ª safra em Campo Verde com contratos a termo FOB Paranaguá.
mai/13
jun/13
Safra 2012/13
C O (R$/ha)
CARP (R$/ha)
RB CBOT Setembro
RB BVMF Setembro
jul/13
ago/13
Safra 2013/14
RB CBOT Julho
Figura 8 - Custo Operacional (CO), Custo Fixo (Carp) e Receita Bruta (RB) de milho 2a safra
em Campo Verde com contratos referenciados na CME/CBOT e na BM&FBovespa.
Coordenação: Prof. Dr. Geraldo S. C. Barros, Prof. Dr. Lucilio R. A. Alves e Dr. Mauro Osaki
Equipe: Fábio F. de Lima, Victor Ikeda, Rogério Figueira, Fausto Terrabuio, Luiz Henrique Z. Weber, e Caio Sinotti. Jornalista responsável: Ana Paula Silva - MTb 27.368
www.cepea.esalq.usp.br * [email protected] * Fone: (19) 3429 8837 / 8847 - Fax: (19) 3429 8829
INFORMATIVO CEPEA - ORÇAMENTOS
ANÁLISE DE CUSTOS ATUAIS COM PREÇOS FUTUROS E CONTRATOS A TERMO
Escola Superior de Agricultura "Luiz de Queiroz" - ESALQ/USP
www.cepea.esalq.usp.br * [email protected]
Elaborado em parceria com a AMPA e IMAmt
ANO 02
OUTUBRO DE 2013
15%
15%
10%
10%
5%
5%
0%
0%
mai-13
-5%
jun-13
jul-13
Safra 2012/13
ago-13
set-13
Safra 2013/14
mar-13
rrct
rrct
abr-13
-5%
-10%
-10%
-15%
-15%
-20%
-20%
-25%
Setembro
Novembro
mai-13
jun-13
jul-13
Safra 2012/13
rrct [alg (julho) + soja (maio)]
Figura 10 - Rentabilidade sobre custo total (rrct) de algodão safra em Campo
Verde com contratos a termo FOB Santos.
ago-13
set-13
Safra 2013/14
rrct [alg (setembro) + soja (maio)]
Figura 11 - Rentabilidade sobre custo total (rrct) de soja seguida de algodão 2a safra em
Campo Verde, com contratos a termo FOB Paranaguá (soja) e FOB Santos (algodão)
produto da safra 2012/13 neste segundo semestre.
10%
5%
0%
abr-13
rrct
abr-13
Safra
2012/13
-25%
Julho
-5%
EDIÇÃO 16
mai-13
jun-13
Safra 2012/13
jul-13
ago-13
set-13
Safra 2013/14
-10%
-15%
-20%
-25%
-30%
rrct [soja (maio) + milho (julho)]
rrct [soja (maio) + milho (setembro)]
Figura 12 - Rentabilidade sobre custo total (rrct) de soja seguida de milho em
Campo Verde com contratos a termo FOB Paranaguá.
Cenário é positivo para algodão e soja em 2013/14
Neste período de avanço do cultivo da safra 2013/14, quando as decisões
sobre ajustes de áreas já foram tomadas, os dados apontam para
cenários positivos para o algodão e soja, especialmente quando as duas
culturas são utilizadas em sistemas subsequentes. Já quanto ao milho, os
preços de contratos de bolsas de futuros não trazem alento aos
produtores.
Em setembro, os preços do algodão em pluma subiram em dólar, mas,
em Reais, foram pressionados pelo câmbio e pelo frete. Para a soja, os
valores internacionais também tiveram alta e os fretes cederam, sendo
favoráveis na formação de preços no Brasil. Quanto ao milho, os
contratos da BM&FBovespa até sinalizam crescimento sobre os
patamares de setembro/13, mas a taxas pequenas.
Para o algodão, é importante sinalizar que os contratos na Bolsa de Nova
York (ICE Futures) com vencimentos até Jul/14 estão mais atrativos.
Mesmo assim, os valores para entrega em setembro e novembro de 2014
continuam sendo negociados acima dos 83 centavos de dólar por librapeso, superiores aos valores negociados há um ano, para entrega do
Também em setembro, o dólar se desvalorizou 3,4% sobre o Real e o custo com
transporte da produção entre Campo Verde (MT) e Santos (SP) teve
encarecimento de 13,3%. Com isso, a rentabilidade sobre o custo total do
algodão safra (RRCT) caiu de -6% em agosto/13 para -10,7% em setembro/13,
para entrega em Jul/14, FOB Santos. Porém, ao se considerar as entregas em
setembro e em novembro de 2014, a RRCT foi de -7,2% em setembro/13, ante
-5,3% em agosto/13, se caracterizando como o segundo melhor resultado
desde janeiro de 2012, quando se analisava a safra a ser colhida naquele ano.
No mercado da soja, os preços dos negócios em dólar FOB Paranaguá e na
Bolsa de Chicago (CME/CBOT) subiram 5% de agosto para setembro, para
entregas em mar/14 e maio/14. Ao se converter o valor para Real e descontar o
frete até origem, que reduziu 2%, as cotações dos contratos para entrega em
Paranaguá em maio/14, baseados em Chicago, tiveram alta de apenas 1% e no
vencimento mar/14 na CME/CBOT, de 2%. As variações de setembro para frete,
custos, contratos e dólar acabaram se anulando, mantendo a rentabilidade da
cultura em setembro no mesmo patamar de agosto, nos vencimentos de
maio/14. Já no vencimento mar/14, a RRCT passou de 6% para 7% FOB
Paranaguá e de 10% para 11% na CME/CBOT.
O desempenho econômico do sistema soja com algodão 0,76 m recuou de
agosto para setembro, mas ainda é bem atrativo. No cálculo do algodão com
entrega em jul/14 em Santos e soja em Paranaguá, em mai/14, a RRCT saiu de
2% para -1,4%. Já considerando-se a pluma para entrega em set/14 e soja em
mai/14, a RRCT calculada foi de 1,3%, ante 2,6% em agosto. Mesmo com
margens pequenas, o sistema ainda é a melhor opção em Mato Grosso.
Para o milho, não se obteve valores para contratos antecipados para entrega
em Paranaguá envolvendo a safra 2013/14. Na BM&FBovespa, o contrato
Set/14 teve alta de 1% de ago/13 para set/13. Já na Bolsa de Chicago, dados de
colheita dos EUA acima das estimativas iniciais pressionaram os valores dos
contratos com vencimento jul/14 e set/14, em -1,9% e -1,6%, respectivamente.
Considerando-se os valores a retirar o produto em Campo Verde, as
rentabilidades continuam bem negativas. Isso sinaliza para não viabilidade do
sistema soja e milho, tomando-se como base as variáveis utilizadas neste
estudo.
METODOLOGIA: O objetivo deste informativo é relacionar custos mensais atuais - compras de todos os insumos em um único mês - com os preços futuros, para os períodos de concentração da
comercialização de cada produto, com base na Região de Campo Verde/MT. Os custos são os mesmos já apresentados mensalmente no Informativo Cepea - Insumos Agrícolas, elaborado desde 2009.
Para os preços, foram considerados dados de Bolsas de valores e de contratos a termos, estes últimos acompanhados mensalmente pelo Cepea. Todos os valores já estão considerados a retirar na região
de Campo Verde, para média mensal.
No caso do algodão, para os preços da Ice Futures foram considerados os vencimentos de Julho, Setembro e Novembro. A partir de julho de 2012, por exemplo, busca-se o planejamento da safra
2012/13, analisando os vencimentos em 2013. Considerando que estes valores foram recebidos no porto de Santos, sem ágio ou deságio, descontou-se o custo do frete mensal até Campo Verde. Nos
contratos a termos, já se considera os preços do produto posto porto de Santos, descontando-se o custo do frete. A taxa média mensal de câmbio também foi levada em consideração.
Para a soja, foram considerados os contratos Março e Maio da CBOT e o Maio da BM&FBovespa. Com base no recebimento destes preços em Paranaguá, descontou-se o custo do frete até Campo Verde.
Para os contratos a termo, a equipe do Cepea acompanha diariamente, sendo calculado o valor FOB Paranaguá, considerando CBOT (+) prêmio de exportação. Destes valores, descontaram os custos
portuários e o frete até Campo Verde.
No milho, os valores da CME/CBOT foram considerados como recebimento integralmente na exportação via Paranaguá nos meses de Julho e Setembro, descontando o frete até Campo Verde. Para a
BM&FBovespa, a referência é a região de Campinas, descontando-se o frete até Campo Verde, para o contrato Setembro de cada ano. Os contratos a termos são acompanhados diariamente pelo Cepea,
tendo base em Paranaguá e descontado-se o custo de frete até Campo Verde.
Coordenação: Prof. Dr. Geraldo S. C. Barros, Prof. Dr. Lucilio R. A. Alves e Dr. Mauro Osaki
Equipe: Fábio F. de Lima, Victor Ikeda, Rogério Figueira, Fausto Terrabuio, Luiz Henrique Z. Weber, e Caio Sinotti. Jornalista responsável: Ana Paula Silva - MTb 27.368
www.cepea.esalq.usp.br * [email protected] * Fone: (19) 3429 8837 / 8847 - Fax: (19) 3429 8829