Embaixador Sergio Amaral faz a apresentação de Luis Alberto Moreno, observado pelos professores
Marcus Vinícius Freitas (à esquerda) e Luiz Alberto Machado (à direita).
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PRESIDENTE DO BID ANALISA
EFEITOS DA CRISE FINANCEIRA
EM PALESTRA NA FAAP
No dia 23 de abril de 2009, alunos e professores da
FAAP, em especial os dos cursos de Relações Internacionais e de Economia, tiveram oportunidade de assistir
a uma interessante palestra do presidente do Banco
Interamericano de Desenvolvimento (BID), Luis Alberto
Moreno, que apresentou sua visão da crise financeira
internacional e seus efeitos sobre os países da América
Latina e do Caribe.
Ao apresentá-lo ao público presente, o embaixador Sergio Amaral, diretor do Centro de Estudos Americanos da
FAAP, destacou que antes de Luis Alberto Moreno ser
eleito presidente do Banco Interamericano de Desenvolvimento (em que assumiu o cargo em 1º de outubro
de 2005), ele serviu como embaixador da Colômbia nos
Estados Unidos da América (EUA) por sete anos, sendo
o artífice de uma melhora dramática nas relações entre
a Colômbia e os Estados Unidos.
Sua realização mais notável foi o bem-sucedido esforço
para construir um forte apoio bipartidário no Congresso
norte-americano para a aprovação de programas de
assistência à Colômbia de mais de US$ 4 bilhões. Esses
recursos contribuíram para uma transformação material
positiva na segurança e na economia da Colômbia. O
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embaixador Moreno desempenhou também um papel
fundamental na renovação e extensão das preferências
aduaneiras do ATPA (Andean Trade Preference Act) em
2002 e foi um dos promotores das negociações para um
acordo de livre comércio entre a Colômbia e os EUA.
Moreno formou-se em Administração de Empresas e
Economia pela Florida Atlantic University, em 1975, e tem
um mestrado em Administração de Empresas (MBA) pela
American Graduate School of International Management, da
Universidade de Thunderbird, realizado em 1977. Por sua
atuação distinta no campo do jornalismo, recebeu a Nieman
Fellowship da Universidade de Harvard para realizar estudos
na instituição, entre setembro de 1990 e junho de 1991.
O presidente do BID dividiu sua palestra em três partes:
na primeira, examinou a origem da crise; na segunda,
focalizou as três fases da crise por ele identificadas; e,
na última, expôs suas conclusões.
A origem da crise
Luis Alberto Moreno afirmou que a origem desta crise
encontra-se no excesso de construção de moradias nos
EUA nos últimos anos e na estrutura de financiamento
que se criou para financiá-las.
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As condições favoráveis de financiamento para a moradia
levaram a aumentos de preços que tornavam cada vez
mais atrativa a compra da moradia e seu financiamento,
criando assim um círculo aparentemente virtuoso de
acumulação de capital, maior financiamento e melhores
padrões de vida para os norte-americanos. No entanto, este círculo aparentemente virtuoso dependia das
expectativas contínuas de valorização das moradias,
especialmente as que foram financiadas nos últimos anos
através das chamadas hipotecas subprime.
No momento em que estas expectativas de valorização
não puderam se concretizar, muitos dos devedores
constataram que suas dívidas valiam mais do que suas
moradias e, com isso, tinham pouco incentivo para continuar pagando as dívidas.
O setor financeiro, por muito tempo, não prestou atenção a estes riscos, o que o levou não só a emprestar em
grandes quantidades, mas também a criar instrumentos
financeiros que lhe permitiam reproduzir as hipotecas
e gerar mais oferta de ativos financeiros, de crescente
complexidade e muito pouco transparentes em seus
níveis de risco.
As três fases da crise no mundo
“Todo este castelo de cartas”, explicou Moreno, “começou
a desmoronar em meados de 2007, quando surgiram as
primeiras dúvidas sobre as hipotecas subprime e sobre
outros instrumentos financeiros alavancados por elas.”
Durante a primeira fase da crise internacional, que se
estendeu até meados de 2008, a percepção era de que os
problemas pareciam restritos a umas poucas entidades
financeiras e, embora a confiança do consumidor nos
EUA tenha começado a cair e a atividade do setor da
construção a debilitar-se, não parecia que a economia
entraria em recessão, nem muito menos que se instalaria
uma crise financeira sistêmica.
Porém em meados de 2008 começou a ficar evidente que
muitas entidades financeiras estavam contaminadas com
hipotecas subprime ou outros instrumentos derivados
delas e que havia, ademais, outros instrumentos financeiros de elevado risco que, até este momento, haviam
escapado da supervisão oficial e da vigilância cuidadosa
dos investidores, tais com os créditos default swaps e
diversas formas de derivados de cobertura de risco.
Isto deu início à segunda fase, em que a crise adquiriu
características sistêmicas e, gradualmente, começou a
afetar o setor real da economia. Esta segunda fase se
tornou bem mais aguda na metade de setembro de 2008,
com a quebra do banco Lehman Brothers, que gerou uma
sensação de pânico entre os investidores acerca dos riscos em todo o sistema financeiro e tornou evidente que
não havia uma estratégia consistente para responder aos
casos de entidades financeiras em situação de risco.
O contágio foi imediato e o pânico se espalhou rapidamente, em consequência da interligação e da interdependência dos mercados em escala planetária, uma das
características mais perceptíveis da globalização.
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Presidente do BID, Luis Alberto Moreno.
Esta segunda fase se estendeu até algumas semanas
atrás, mas é possível que estejamos entrando em uma
terceira fase, na qual, desde que o conjunto das decisões
de política acordadas principalmente pelos EUA e pelos
países europeus surta efeito, poderia se iniciar imediatamente uma recuperação dos sistemas financeiros e
do crescimento econômico dos países desenvolvidos.
“Entretanto”, alertou Moreno, “ainda é muito cedo para
cantar vitória, e existem muitas dúvidas ainda por esclarecer”.
As três fases para a América Latina
Depois de analisar as três fases da crise a partir de uma
perspectiva geral, o presidente do BID fez um exame das
três fases da crise a partir de uma perspectiva estritamente latino-americana. Sob essa perspectiva, disse:
“Durante a primeira fase da crise financeira, as economias
emergentes da América Latina, em particular, estiveram
bastante isoladas das vicissitudes dos mercados financeiros do mundo desenvolvido. Nesta primeira fase, falavase do descolamento do mundo em desenvolvimento,
posto que as condições financeiras para os países em
desenvolvimento continuaram sendo muito favoráveis, o
comércio mundial continuou crescendo e os preços dos
produtos básicos continuaram aumentando.
Porém, durante a segunda fase, o descolamento chegou
ao fim e as economias emergentes viram-se subitamente afetadas pela escassez de recursos financeiros, pela
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Da esquerda para a direita, momentos antes da palestra: Christer Manhusen, presidente da Câmara Sueco-Brasileira de Comércio; embaixador Sergio Amaral,
diretor do Centro de Estudos Americanos da FAAP; Luis Alberto Moreno, presidente do BID; e Luiz Alberto Machado, vice-diretor da Faculdade de Economia.
queda do comércio mundial e pelo despencar dos preços
das commodities.
Na terceira fase, que possivelmente está se iniciando
agora, as economias emergentes seguirão seguramente
acopladas ao mundo desenvolvido, como tem sido o habitual, porém a efetividade das políticas que se adotem
influirá muito em suas possibilidades de recuperação e
em sua resistência a possíveis choques futuros.”
Sobre o Brasil
Ao se referir especificamente ao Brasil, o presidente
Moreno elogiou a atuação do governo brasileiro, por ter
tomado medidas nas quatro frentes possíveis: redução na
taxa de juros, estímulo fiscal, adoção de políticas setoriais
e medidas para conter o desemprego.
Ao elogiar as iniciativas tomadas pelo governo brasileiro,
Moreno frisou: “O Brasil tomou medidas em todas essas
frentes e, em alguns casos, com inovações que foram
muito acertadas.” Ele também destacou o fato de que o
Brasil foi o primeiro país a responder à crise com políticas
de estímulo ao crédito para o setor exportador.
Por fim, Moreno ponderou que o principal risco que os
países da América Latina enfrentam é a instabilidade
macroeconômica, causada por falta de espaço para
tomar medidas de estímulo fiscal ou de financiamento.
E concluiu observando que o Brasil encontra-se em situação diferenciada por possuir “situação fiscal e de dívida
bastante sólida”.
Considerações finais
Fazendo uma comparação com épocas anteriores, o
presidente do BID destacou que esta é uma crise não
inflacionária, uma vez que a queda dos preços das
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commodities eliminou a pressão sobre o nível geral de
preços. “É importante assinalar”, lembrou, “que este é
um fenômeno novo na América Latina, uma vez que no
passado os períodos de crise resultavam em importantes
aumentos de inflação”.
Luis Alberto Moreno afirmou também que a taxa de pobreza na América Latina caiu de 48%, nos anos 1970, para
33%, em 2008. “Se a crise durar mais um ano, as taxas
de pobreza não aumentarão mais do que dois pontos percentuais. Uma crise prolongada por três anos levaria a um
aumento muito maior e a efeitos mais persistentes”.
O presidente do BID encerrou sua palestra reiterando que
as políticas que forem adotadas nos próximos meses, tanto
pelos países desenvolvidos como pelos países emergentes,
serão cruciais para a maior ou menor duração da crise. “Do
lado dos países desenvolvidos”, disse, “é essencial que se
recupere a confiança dos consumidores e dos investidores
sobre sua própria situação econômica, a solidez do setor
financeiro e a estabilidade fiscal”. “Todavia”, alertou, “nenhuma dessas coisas está ainda garantida”.
Pelo lado dos países em desenvolvimento, é necessário
não apenas a recuperação do mundo desenvolvido,
mas também a certeza de que contarão agora com o
financiamento necessário para os anos futuros, que os
protejam do risco de uma crise de financiamento, “cujo
risco aumenta quanto mais se prolongue ou se torne mais
aguda a crise e a queda dos preços das commodities, ou
no caso de que cheguem a ocorrer aumentos substanciais
nas taxas de juros no mundo desenvolvido”.
As palavras finais de Luis Alberto Moreno foram: “Nada
disso parece fácil, porém não há nenhuma dúvida de que
agora, mais do que nunca, existem vontade política e
possibilidades de coordenação internacional.”
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