Fundos de Investimentos
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O que e um fundo de investimentos?
• Um fundo de investimentos concentra em uma unica entidade
juridica , varios investidores com o mesmo objetivo e que
compartilham a mesma estrategia de investimento;
• Os investidores de um fundo sao denominados de
condominos
• O volume total dos recursos do fundo que representa a soma
total dos recursos associados por seus condominos e
dnominado de Patrimonio Liquido do Fundo ou PL;
• A cota de um fundo representa apenas uma fracao ideal do
seu PL;
• Por isto denominamos os participantes do fundo de cotistas;
• O Administrador do fundo e o agente que constitui o fundo ,
sendo o responsavel legal pelo mesmo junto a CVM;
• O Gestor do fundo e o responsavel pelas decisoes de
investimento do fundo;
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Estrutura dos Fundos
• Fundos Abertos:
– Os cotistas podem solicitar o resgate de suas cotas a qualquer
tempo;
– O seu numero de cotas e variavel;
– Normalmente sao utilizados para abrigar ativos de liquidez mais
alta;
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Estrutura dos Fundos
• Fundos Fechados:
– O cotista so pode resgatar as suas cotas ao termino do prazo de
duracao do fundo ou em virtude de sua eventual liquidacao;
– Ele so pode se retirar antes se vender as suas cotas para um
investidor interessado em ingressar no fundo;
– Neste caso o seu numero de cotas e limitado e o seu ingresso
se da nos mesmos moldes de abertura de capital de uma
empresa;
– Consiste portanto no chamado mercado primario de fundos ;
– A negociacao posterior destas cotas entre investidores se da no
mercado secundario;
– Esta forma fechada e ideal para fundos que abrigam ativos de
baixa liquidez , porque neste caso nao ha a necessidade de se
vender ativos como e o caso dos fundos abertos;
Estrutura dos Fundos
• O Fundo Exclusivo e o Fundo Restrito:
– Fundo exclusivo : Fundo com um unico cotista;
– Fundo restrito: Grupo restrito de cotistas
– Porque ter um fundo restrito ou exclusivo?
• Politica de Investimentos exclusiva;
• Taxa de administracao diferenciada;
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Estrutura dos Fundos
• Fundos de Investimento em cotas(FIC):
– Nestes fundos sempre devem ser aplicados 95% de seus
recursos em funodos de sua mesma classe;
– Os restantes 5% dos recursos podem ser aplicados em titulos
federais , titulos de renda fixa;
– Nao podem ser usados derivativos;
• Motivacao para a existencia dos FICS
– Permitir que os administradores criassem varios fundos com a
mesma politica de investimentos e que se diferenciassem
apenas pelas taxas de administracao;
– Permitir que um administrador escolha entre os melhores fundos
do mercado juntando todos em um unico fundo;
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A Gestao da Carteira do Fundo
• Objetivo do Fundo: descreve aquilo que o fundo se propoe
ou seja quais sao as metas de rentabilidade do fundo;
• Benchmark: consiste no referencial de mercado a ser usado
pelo gestor do fundo para nortear a montagem da carteira e
planejar as metas do fundo;
– O Benchmark e o parametro que ira nortear a estrategia do gestor
do fundo para atingir o seus objetivos;
– Pode ser composto de uma carteira de referencia como por
exemplo a carteira da Bovespa, ou ainda uma outra carteira cuja
performance servira de referencia para a administracao do fundo;
– Alem desta carteira de referencia tambem poderao ser utilizados
alguns indices do mercado financeiro tais como a taxa do CDI ,
variacao cambial, ou ainda algum indicador de medida inflacionaria;
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A Gestao da Carteira do Fundo
• A estrategia a ser adotada pelo gestor estara sendo
definida na politica de investimentos do fundo;
• Esta politica de investimentos ira determinar se um
fundo sera um fundo passivo ou ativo;
• Fundo Passivo: a estrategia do administrador do fundo
consiste simplesmente em seguir a rentabilidade da
carteira proxy, sem correr nenhum risco de
descolamento de sua performance;
• Fundo Ativo: tem como objetivo ultrapassar a
rentabilidade do benchmark;
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Fundos de Investimento
Fundos de Curto Prazo
• Tem por objetivo proporcionar a maior volatilidade
possivel dentre os fundos disponiveis no mercado;
• Caracteristicas principais:
– Prazo medio da carteira : inferior a 60 dias;
– Prazo maximo : 375 dias;
– Titulos que compoem a carteira :
• CDI/SELIC;
• Pre-fixados;
• Indexados a indices de precos;
• Titulos Privados
• Titulos Publicos;
• Nao cobram taxa de performance;
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Fundos Referenciados
• Estao atrelados a um indicador de desempenho;
• Portanto a sua performance depende de um determinado
indice;
• Sua rentabilidade portanto e variavel;
• Condicoes operacionais:
– 80% do seu PL deve ser formado por ou ter em carteira:
• A – Titulos do Tesouro Nacional e do BC;
• B – Titulos e valores mobiliarios de renda fixa com classificacao
de baixo risco;
– 95% da carteira deve ser composta por ativos financeiros de forma
a acomodar de forma direta ou indireta a variacao do indicador do
benchmark;
– A atuacao nos mercados de derivativos deve ser restrita a
realizacao de operacoes com o objetivo de proteger posicoes a
vista ate o limite destas;
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Fundos de Renda Fixa
• Devem possuir no minimo 80% da carteira em ativos
relacionados diretamente ou sintetizados via derivativos,
a variacao da tax de juros domestica ou indice de
inflacao, ou a ambos;
• Podem usar derivativos para alavancagem;
• Os fundos de renda fixa podem ser classificados em :
–
–
–
–
Renda Fixa;
Renda Fixa Credito;
Renda Fixa Multi-indices;
Renda Fixa Alavancados;
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Fundos de Renda Fixa
Renda Fixa
• Buscam a rentabilidade em ativos ou derivativos de
renda fixa pre-determinados;
• Nao podem ter investimentos de risco de renda variavel
tais como IGPM ou moeda estrangeira;
• Devem ter no minimo 80% do seu PL aplicado em titulos
federais ou titulos privados de baixo risco de credito;
• Nao permitem alavancagem;
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Fundos de Renda Fixa
Renda Fixa Credito
• Podem aplicar seus recursos em titulos de Renda Fixa
de qualquer espectro de risco de credito;
• Nao sao permitidos investimentos com risco de renda
variavel de indices de precos e de moeda estrangeira;
• Nao permitem alavancagem;
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Fundos de Renda Fixa
Renda Fixa Multi-Indices
• Sao aqueles que tem investimentos em ativos de renda
fixa de qualquer espectro de credito incluindo
estrategias quem impliquem em exposicao a variacao do
indice de precos;
• Nao sao permitidos nestes fundos investimentos com
risco de renda variavel (ações) e moeda estrangeira;
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Fundos de Renda Fixa
Renda Fixa Alavancados
• Diferemciam-se dos multindices apenas pela
possibilidade de fazer alavancagem;
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Fundos Cambiais
• Estes fundos devem possuir no minimo 80% da carteira em
ativos relacionados diretamente , ou atraves do uso de
derivativos, a variacao de precos de moeda estrangeira;
• Tipos de fundos cambiais:
– Indexados ao dolar ou ao euro: buscam acompanhar a
performance destas moedas;
• Nao podem usar alavancagem;
– Cambial Dolar: buscam ultrapassar a performance do dolar;
• Nao podem usar alavancagem;
• Cambial Outros : aplicam em uma ou mais moedas
estrangeiras;
• Nao podem usar alavancagem;
• Existe uma variante deste fundo que e o cambial outros, com
alavancagem;
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Fundos de Ações
• Devem possuir no minimo 67% da carteira em ações
negociadas no mercado a vista de bolsa de valores ou
entidade do mercado de balcão organizado;
• Nao ha restrições ao uso de derivativos;
• Tipos de Fundos de Ações:
– Fundo de Ações Ibovespa ou IBX:
• Tem o Ibovespa ou o IBX como referencia para a construção da
carteira ou para comparação de performance;
• Portanto podem tentar replicar ou ultrapassar o comportamento
do Ibovespa ou IBX;
– Fundo Ibovespa ou IBX indexado :
• Tem como objetivo replicar o comportamento do Ibovespa ou
IBX;
• Não pode ter alavancagem;
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Fundo de Ações
– Fundo Ibovespa Ativo com alavancagem:
• Igual ao anterior so que neste caso a alavancagem e permitida;
– Fundos de Acoes Setoriais:
• Aplicam seus recursos em acoes de um unico setor da
economia ;
• Os setores atuais sao:
– Telecomunicacoes;
– Energia;
– Fundos de Acoes Outros:
• Fundos totalmente livres ;
• O gestor tem total liberdade para montar a carteira de forma a
obter a melhor performance possivel;
• Podem ter alavancagem ou nao;
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Fundo Multimercado
• Devem possuir políticas de investimento que envolvam vários
fatores de risco sem o compromisso de concentração em
nenhum fator especial.
• Este tipo de fundo pode ter uma carteira aplicada em:
–
–
–
–
–
–
DI/SELIC
Índices de preços
Taxas de juros
Câmbio
Dívida externa
Ações
• Podem usar derivativos para alavancagem
• Podem aplicar até 20% de seu patrimônio no exterior
• Podem cobrar taxa de performance