13/11/2012
Gestão Financeira
Prof. Marcelo Cruz
Fundos de Investimento
3
Fundos de Investimentos
Uma modalide de aplicação
financeira
Decisão de Investimento
1
13/11/2012
Vídeo:
“CVM”
Fundos de Investimentos
Um fundo de investimento é um
condomínio que reúne recursos de um
conjunto de investidores, com o objetivo
de obter ganhos financeiros a partir da
aquisição de uma carteira de títulos ou
valores mobiliários.
Fonte: ANBID – www.anbid.com.br
Fundos de Investimentos
•
•
•
•
Diversifica investimentos;
Diferentes riscos;
Retornos diferenciados;
Recursos ficam separados dos recursos
da administração;
• Regulamentados e fiscalizados
pela CVM.
2
13/11/2012
Parâmetros
Benchmark: termo utilizado no mercado financeiro para
determinar um índice que servirá como parâmetro de
comparação entre investimentos.
CDI - Certificado de Depósito Interbancário: taxa utilizada
como referencial para avaliar a rentabilidade das aplicações
em fundos de investimento (DI, RF e Multimercado) ou títulos.
Selic: é considerada a taxa básica de juros da economia.
Dólar – Ptax: utilizado como parâmetro para os fundos
cambiais.
É a média das operações do dólar comercial e de vendas do
dia anterior.
Parâmetros
IPCA - Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo:
utilizado para definir as metas oficiais de inflação.
Periodicidade: Mensal. Abrangência geográfica: Regiões
metropolitanas de Belém, Fortaleza, Recife, Salvador, Belo
Horizonte, Rio de Janeiro, São Paulo, Curitiba e Porto Alegre,
Brasília e município de Goiânia
Índice Bovespa: mede o comportamento das ações mais
negociadas e indica o desempenho médio das cotações de
uma carteira teórica de ações negociadas no pregão. A carteira
considerada possui ações de 55 empresas, selecionadas entre
as que representaram 80% do volume negociado no mercado
nos últimos 12 meses.
Fundos de Investimentos
Como verificamos ganhos e perdas
Cota
• Quando o investidor aplica seu dinheiro no fundo,
ele está comprando cotas.
• O valor aplicado em um fundo é transformado em cotas,
que irão variar de acordo com a valorização (ou
desvalorização) dos ativos que compõem a carteira do
fundo.
3
13/11/2012
Fundos de Investimentos
Rentabilidade
• É o resultado da variação das cotas em um
determinado período
• Para consulta de rentabilidade mensal é necessário
comparar o ultimo dia útil do mês anterior ao ultimo
dia útil do mês em questão.
Fundos de Investimentos
Valor da cota em 31 / Ago / 2007 = R$ 2,9015700
Valor da cota em 28 / Set / 2007 = R$ 2,9147660
Rentabilidade do período =
0,45%
2,9147660
-1
x 100 =
2,9015700
Fundos de Investimentos
Taxas
Taxa de Administração
• É o quanto cada cotista paga pelos serviços do
administrador. Ela é cobrada sobre o patrimônio aplicado
no Fundo.
• Ex.:
Ex : 1% ao ano
Taxa de Performance
• É cobrada quando a rentabilidade do fundo supera a de
um indicador de referência. A taxa de performance é
cobrada somente sobre a rentabilidade que ultrapassar o
benchmark.
• Ex.: 25% sobre o que exceder o CDI
4
13/11/2012
Intervalo
Aproveite
este
momento
para enviar
suas
dúvidas!
Taxa de Performance
Conceito de Linha d’água
Por exemplo: um fundo cobra taxa
de performance semestralmente.
O fundo não apresenta boa
performance nos primeiros seis
meses em relação
ao b
benchmark.
l
h
k
Enquanto a cota varia
negativamente, do ponto A para o
ponto B, o benchmark não
apresenta variação. Portanto, neste
primeiro período de 6 meses não há
cobrança de taxa de performance.
Taxa de Performance
Conceito de Linha d’água
Nos 6 meses seguintes, o Fundo tem rentabilidade
superior à rentabilidade do benchmark: a cota varia
positivamente entre os pontos B e C, enquanto que o
benchmark continua sem variação.
variação Apesar de ter sido
superior, ainda não foi suficiente para compensar a perda
ocorrida nos primeiros 6 meses.
Se o Fundo não utilizasse o conceito de Linha d’água,
haveria cobrança de taxa de performance, referente a
este segundo período.
5
13/11/2012
Vídeo:
“Itaú”
Fundos de Investimentos
Regulamento
• Para o investidor - É a fonte de todas as informações
legais do fundo, detalhando desde a qualificação do
administrador até as taxas cobradas.
• Para o administrador - É o documento que legalmente
demonstra que o investidor tem conhecimento da política
de investimento e dos riscos envolvidos, bem como direitos
e responsabilidades dos cotistas.
Fundos de Investimentos
Prospecto
• Para o investidor - É a tradução do Regulamento
para uma linguagem clara e contém as principais
características
t í ti
dos
d fundos.
f d
• Para o administrador- É o documento que dá
conhecimento da política de investimento e dos
riscos envolvidos, bem como direitos e
responsabilidades dos cotistas.
6
13/11/2012
Fundos de Investimentos
Famílias de Fundos
Flexibilidade para o Gestor
Retorno Esperado / Grau de Risco
Curto Prazo
DI
Renda Fixa
Multimercados
Pós-fixados
Pós-fixados
Pós-fixados
Pós-fixados
Curto prazo
Curto prazo
Curto prazo
Curto prazo
Longo prazo
Longo prazo
Longo prazo
Pré-fixados
Pré-fixados
Cambiais
Ações
Índices de preços Índices de preços
Câmbio
Câmbio
Dívida
Bolsa
Bolsa
Fundos de Investimentos
¾ Fundos Curto Prazo:
Fundos que buscam retorno através de investimentos em
títulos indexados à CDI/Selic ou em papéis prefixados, desde
que indexados e/ou sintetizados para CDI/Selic; de emissão
do
Tesouro Nacional
do BACEN
BACEN;
d T
N i
l (TN) e/ou
/ d
Aplicação Automática:
Adicionalmente estes fundos mantêm obrigatoriamente
aplicação e resgate automáticos de forma a remunerar saldo
remanescente em conta corrente.
Fonte: ANBID – www.anbid.com.br
Fundos de Investimentos
Curto Prazo: seu objetivo é proporcionar a menor volatilidade
possível.
Fundo
Liquidez Curto Prazo
Aplicação Inicial
Conforme administrador
Taxa de Administração
Conforme administrador
Aplicação Programada:
Sim
Canais Disponíveis:
Agência, Caixa Eletrônico, Telefone e Internet
Objetivo do Fundo: Segurança e Liquidez para o investidor que
busca proteger seu patrimônio, correndo o menor risco possível
Política de Investimentos: Investem, principalmente em títulos
públicos federais de curto prazo com objetivo de acompanhar de perto
as oscilações das taxas de juros.
7
13/11/2012
Fundos de Investimentos
¾ Fundos Referenciados:
Referenciados DI:
Fundos que objetivam investir, no mínimo, 95% do valor de
sua carteira em títulos ou operações que busquem
acompanhar as variações do CDI ou SELIC, estando também
sujeitos às oscilações decorrentes do ágio/deságio dos títulos
em relação a estes parâmetros de referência. O montante não
aplicado em operações que busquem acompanhar as
variações destes parâmetros de referência, devem ser
aplicados somente em operações permitidas para os Fundos
Curto Prazo. Estes fundos seguem as disposições do artigo
94 da Instrução CVM 409.
Fonte: ANBID – www.anbid.com.br
Fundos de Investimentos
¾ Fundos Referenciados:
Referenciados Outros:
Fundos que objetivam investir, no mínimo, 95% do valor de sua
carteira em títulos ou operações que busquem acompanhar as
variações de um parâmetro de referência diferente do CDI/Selic,
estando também sujeitos às oscilações decorrentes do
ágio/deságio dos títulos em relação ao seu parâmetro de referência.
O montante não aplicado em operações que busquem acompanhar
as variações do parâmetro de referência, devem ser aplicados
somente em operações permitidas para os Fundos Curto Prazo.
Estes fundos seguem as disposições do artigo 94 da Instrução
CVM 409. Nesta categoria não são permitidos como parâmetros de
referência moedas estrangeiras ou mercado acionário.
Fonte: ANBID – www.anbid.com.br
Fundos de Investimentos
DI: Investimento conservador, pois aplica em papéis pós-fixados
que acompanham a taxa de juros. Em cenários de alta de taxa
de juros, estes fundos ficam mais atraentes
Política de Investimentos: Investem principalmente em
títulos públicos federais atrelados à variação da taxa de juros
(pós-fixados), que acompanham, no médio e no longo prazo,
as oscilações da taxa básica da economia brasileira (SELIC).
Há fundos que têm como característica investir em maior
proporção em títulos de crédito privado (CDBs e Debêntures)
e, por isso, tendem a ter maior rentabilidade, mas também
maior volatilidade.
8
13/11/2012
Fundos de Investimentos
¾ Fundos de Renda Fixa:
Renda Fixa:
Fundos que buscam retorno por meio de investimentos
em ativos de renda fixa admitindo-se estratégias que
impliquem em risco de juros do mercado doméstico e
risco de índice de preço. Excluem-se estratégias que
impliquem em risco de moeda estrangeira ou de renda
variável (ações, etc.). Devem manter, no mínimo, 80% de
sua carteira em títulos públicos federais ou ativos com
baixo risco de crédito. Admitem alavancagem.
(possibilidade de perda superior ao patrimônio)
Fonte: ANBID – www.anbid.com.br
Intervalo
Aproveite
este
momento
para enviar
suas
dúvidas!
Fundos de Investimentos
Renda Fixa Médio e Alto Risco:
Fundos que buscam retorno por meio de investimentos
em ativos de renda fixa, podendo manter mais de 20%
da sua carteira em títulos de médio e alto risco de
crédito (sendo aceitos títulos sintetizados através do uso
de derivativos), incluindo-se estratégias que impliquem
em risco de juros do mercado doméstico e risco de
índices de preços. Excluem-se estratégias que
impliquem em risco de moeda estrangeira ou de renda
variável (ações, etc.). Admitem alavancagem.
Fonte: ANBID – www.anbid.com.br
9
13/11/2012
Fundos de Investimentos
RF: Esta família pode aproveitar as oportunidades de ganho
tanto com a alta quanto com a queda da taxa de juros. Neste
fundo, o gestor tem mais flexibilidade para buscar
rentabilidades diferenciadas, pois pode operar mais mercados,
mantendo um perfil conservador
conservador.
Política de Investimentos: Investem em títulos públicos
federais atrelados à variação da taxa de juros (pós-fixados),
pré-fixados e indexados à inflação.
Fundos de Investimentos
¾ Fundos Cambiais:
Cambial Dólar
Fundos que aplicam pelo menos 80% de sua carteira em
q
p
ativos - de q
qualquer
espectro
de risco de crédito relacionados diretamente ou sintetizados via derivativos, à
moeda norte-americana. O montante não aplicado em ativos
relacionados direta ou indiretamente ao dólar deve ser
aplicado somente em títulos e operações de Renda Fixa (pré
ou pós fixadas a CDI/ SELIC). Não admitem alavancagem.
Fonte: ANBID – www.anbid.com.br
Fundos de Investimentos
Cambial Euro
Fundos que aplicam pelo menos 80% de sua carteira
em ativos - de qualquer espectro de risco de crédito relacionados diretamente, ou sintetizados via
derivativos, à moeda européia. O montante não aplicado
em ativos relacionados direta ou indiretamente ao euro
deve ser aplicado somente em títulos e operações de
Renda Fixa (pré ou pós fixadas a CDI/ SELIC). Não
admitem alavancagem.
Fonte: ANBID – www.anbid.com.br
10
13/11/2012
Fundos de Investimentos
Multimercados: podem operar em todos os mercados,
aumentando a chance de ganhos e diminuindo as de perda.
Política de Investimentos: Aplica nos mercados de juros,
bolsa, dólar, títulos atrelados a inflação e dívida externa
brasileira.
Fundos de Investimentos
Renda Variável: Alternativa recomendada a investidores que,
em busca de rentabilidade diferenciada no longo prazo, estão
dispostos a correr um maior risco.
ç
Fundos de Ações:
Fundos que devem possuir, no mínimo, 67% da carteira
em: ações à vista, bônus ou recibos de subscrição,
certificados de depósito de ações, cotas de fundos de
ações, cotas dos fundos de índice de ações
IOF – Imposto sobre Operações Financeiras
• Incide sobre o rendimento e não sobre o valor investido;
• Não é um período de carência – o investidor pode resgatar
seus recursos, mas pagará este imposto caso resgate nos
primeiros 29 dias da aplicação.
Nº de dias
N
decorridos após a
aplicação
% de IOF incidente
sobre o rendimento
acumulado
Nº de dias
N
decorridos após a
aplicação
% de IOF incidente
sobre o rendimento
acumulado
Nº de dias
N
decorridos após a
aplicação
% de IOF incidente
sobre o rendimento
acumulado
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
96%
93%
90%
86%
83%
80%
76%
73%
70%
66%
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
63%
60%
56%
53%
50%
46%
43%
40%
36%
33%
21
22
23
24
25
26
27
28
29
30
30%
26%
23%
20%
16%
13%
10%
6%
3%
0%
IOF Incide somente sobre o rendimento e não sobre o capital
11
13/11/2012
Imposto de Renda
A líq u o ta d e IR (% )
s o b re o re n d im e n to
A té 1 8 0 d ia s
181 a 360
d ia s
361 a 720
d ia s
A c im a d e 7 2 0
d ia s
2 2 ,5 %
2 0 ,0 %
1 7 ,5 %
1 5 ,0 %
• A tabela regressiva de IR considera o prazo de
investimento em dias corridos a partir da data de
investimento dos recursos.
• Os fundos classificados como “Curto Prazo” são os
fundos da Família Curto Prazo e os demais fundos são
classificados como Longo Prazo.
Imposto de Renda
Come Cotas
É o adiantamento SEMESTRAL (Maio e Novembro) do
IR para fundos Curto Prazo (20%) e Longo Prazo (15%).
Fundos de Ações são tributados apenas no resgate
(alíquota de 15%). Desta forma, não sofrem come-cotas.
Se o resgate não coincidir com a data de cobrança
deste imposto semestral, será recolhida a diferença a
ser paga entre o IR já recolhido e o imposto devido.
CDB x Fundos de
Investimentos
CDB e Fundos de Investimentos
são produtos
p odutos d
diferentes!!!
e e tes
CDB: o investidor investe em títulos bancários
Fundos: o investidor investe em títulos do
Governo, empresas públicas e privadas.
12
13/11/2012
Ob i d !
Obrigado!
Prof. Marcelo Cruz
Referência de imagens:
9Todas as imagens são originárias de banco de imagens
9Informações: ANBID www.anbid.com.br acessado 18.10.12.
13