11 de fevereiro de 2015
Departamento de Pesquisas e Estudos Econômicos
Vendas do comércio varejista surpreenderam para baixo em dezembro
 As vendas do comércio varejista restrito interromperam uma sequência de quatro altas seguidas em dezembro,
ao exibir queda de 2,6%. A volatilidade dos dados entre novembro e dezembro resultou das promoções do
Black Friday, que impulsionaram as vendas de forma atípica em novembro. Desse modo, o resultado foi
puxado pelas atividades de tecidos, vestuário e calçados; móveis e eletrodomésticos e equipamentos e material
para escritório, informática e comunicação. No ano, o varejo manteve a tendência de desaceleração exibida em
2013, com crescimento de 2,2% em 2014, sucedendo alta de 4,3% no ano anterior.
 O volume de vendas no varejo restrito (que exclui as atividades de veículos e motos, partes e peças e de
material de construção) recuou 2,6% entre novembro e dezembro, já descontados os efeitos sazonais,
conforme a Pesquisa Mensal de Comércio (PMC), divulgada hoje pelo IBGE. O resultado reportado ficou
abaixo do piso das expectativas do mercado (queda de 2,5%, segundo levantamento da Agência Estado) e da
nossa projeção (-1,0%). Na comparação com o mesmo período de 2013, houve avanço de 0,3%, levando o
varejo a acumular alta de 2,2% em 2014. No mesmo sentido, o comércio ampliado (que considera as vendas
de todos os segmentos) retraiu 3,7% na margem e 2,2% na comparação interanual, acumulando queda de
1,7% no ano.
 A queda do varejo restrito foi generalizada entre as atividades e refletiu, em grande medida, a reversão do
resultado positivo de novembro, em função das promoções do Black Friday. Assim, o destaque negativo ficou
com móveis e eletrodomésticos, que exibiram retração de 9,9%, sucedendo alta de 6,5% em novembro. Na
mesma direção, equipamentos e material para escritório, informática e comunicação recuaram 8,8% e tecidos,
vestuário e calçados 7,3%, após avanços de 7,6% e 4,2%, respectivamente. No varejo ampliado, o
desempenho negativo foi puxado pela queda de 9,4% das vendas de veículos e motos, partes e peças,
revertendo alta de 7,3% em novembro.
 Na comparação interanual, o crescimento das vendas no varejo em termos nominais manteve a trajetória de
desaceleração frente aos últimos meses, passando de uma alta de 7,5% em novembro para 6,0% em
dezembro. Com isso, o comércio varejista restrito acumulou expansão de 8,5% em termos nominais em 2014,
inferior ao crescimento de 11,9% observado em 2013.
 O resultado de dezembro, assim, reforçou a tendência de desaceleração das vendas nominais no comércio
exibida ao longo do segundo semestre de 2014. O varejo ampliado foi prejudicado ainda pelo fraco
desempenho das vendas de automóveis, que acumularam retração de 9,1% no ano. Para 2015, acreditamos
que a descompressão dos salários e o fraco desempenho da economia como um todo devam impedir uma
recuperação mais sustentada do varejo e do consumo das famílias como um todo.
O DEPEC – BRADESCO não se responsabiliza por quaisquer atos/decisões tomadas com base nas informações disponibilizadas por suas
publicações e projeções. Todos os dados ou opiniões dos informativos aqui presentes são rigorosamente apurados e elaborados por profissionais
plenamente qualificados, mas não devem ser tomados, em nenhuma hipótese, como base, balizamento, guia ou norma para qualquer documento,
avaliações, julgamentos ou tomadas de decisões, sejam de natureza formal ou informal. Desse modo, ressaltamos que todas as consequências
ou responsabilidades pelo uso de quaisquer dados ou análises desta publicação são assumidas exclusivamente pelo usuário, eximindo o
BRADESCO de todas as ações decorrentes do uso deste material. Lembramos ainda que o acesso a essas informações implica a total aceitação
deste termo de responsabilidade e uso. A reprodução total ou parcial desta publicação é expressamente proibida, exceto com a autorização do
Banco BRADESCO ou a citação por completo da fonte (nomes dos autores, da publicação e do Banco BRADESCO).
DESTAQUE EXPRESSO
dez/14 /
nov/14 (*)
dez/14 /
dez/13
Acumulado
em 12 meses
-2.6
-0.5
-0.1
-0.3
-7.3
-9.9
-1.1
-9.2
-8.8
-2.7
-3.7
-9.4
-0.7
0.3
2.0
-0.9
-0.9
-3.4
-3.6
8.0
-9.6
7.4
7.5
-2.2
-8.6
1.1
2.2
2.6
1.3
1.3
-1.1
0.6
9.0
-7.7
-1.7
7.9
-1.7
-9.4
0.0
PMC
Combustíveis e lubrificantes
Hiper, supermercados, prods. alimentícios, bebidas e fumo
Hiper e supermercados
Tecidos, vestuário e calçados
Móveis e eletrodomésticos
Artigos farmacêuticos, med., ortop. e perfumaria
Equip. e mat. para escritório, informática e comunicação
Livros, jornais, revistas e papelaria
Outros artigos de uso pessoal e doméstico (**)
PMC Ampliada
Veículos e motos, partes e peças
Material de construção
Volume de vendas
no comércio
varejista
(*) Com ajuste sazonal.
(**) Inclui lojas de departamentos ou
magazines; duty free; ótica; caça,
pesca e camping; relojoaria e
joalheria; artes; artigos esportivos,
entre outros.
Fonte: IBGE
Elaboração: BRADESCO
125.0
Volume de vendas no
comércio varejista
restrito (dados
dessazonalizados)
118.5
120.0
116.0
115.4
115.0
112.0
110.0
113.5
105.7
105.0
99.7
100.0
95.0
92.2
90.0
85.0
82.2
80.0
abr/08
jun/08
ago/08
out/08
dez/08
fev/09
abr/09
jun/09
ago/09
out/09
dez/09
fev/10
abr/10
jun/10
ago/10
out/10
dez/10
fev/11
abr/11
jun/11
ago/11
out/11
dez/11
fev/12
abr/12
jun/12
ago/12
out/12
dez/12
fev/13
abr/13
jun/13
ago/13
out/13
dez/13
fev/14
abr/14
jun/14
ago/14
out/14
dez/14
Fonte: IBGE
Elaboração: BRADESCO
3.0
80.3
75.0
2.6
Volume de vendas no
comércio varejista variação em relação ao
mês anterior (dados
dessazonalizados)
2.4
1.9
2.0
1.5
1.0
1.1
1.0
0.5 0.5
0.8
0.7
0.6
0.5
0.2
0.2 0.1
-0.2
0.7
0.3 0.3
0.5
0.1
0.0
0.0
-0.1
0.8
0.4
0.3
0.3
-0.2
-0.2
-0.3
-0.3
-0.6
-0.7
-1.0
1.1
-0.6
-1.0
-2.0
nov/14
set/14
out/14
jul/14
ago/14
jun/14
abr/14
mai/14
mar/14
jan/14
fev/14
dez/13
nov/13
set/13
out/13
jul/13
ago/13
jun/13
abr/13
mai/13
mar/13
jan/13
fev/13
dez/12
nov/12
set/12
out/12
jul/12
ago/12
jun/12
abr/12
mai/12
mar/12
jan/12
fev/12
dez/11
2
dez/14
-2.6
-3.0
Fonte: IBGE
Elaboração: BRADESCO
DESTAQUE EXPRESSO
14.0
Volume de vendas no
comércio varejista
restrito - variação
interanual
12.5
12.0
10.6
10.0
10.0
9.3
8.0
9.2
8.6
8.2
7.7
8.7
8.4
7.2
7.1
6.7
6.0
6.7
6.4
6.1 6.2
6.0
5.9
5.4
5.1
4.5
4.4
4.6
4.2
3.9
4.0
2.2
1.7
2.0
1.6
1.4
0.9
0.5
0.3
0.0
-0.3
10.0
dez/14
nov/14
set/14
out/14
jul/14
ago/14
jun/14
abr/14
mai/14
mar/14
jan/14
fev/14
dez/13
nov/13
set/13
out/13
jul/13
ago/13
jun/13
abr/13
mai/13
mar/13
jan/13
fev/13
dez/12
nov/12
set/12
out/12
jul/12
ago/12
jun/12
abr/12
mai/12
mar/12
jan/12
fev/12
dez/11
Fonte: IBGE
Elaboração: BRADESCO
-0.9-1.0
-1.1
-2.0
8.8
Volume de vendas no
comércio varejista
ampliado - variação em
relação ao mês anterior
(dados
dessazonalizados)
6.9
5.0
3.3
2.1 1.9
1.7
0.9
0.0
0.0
0.9
0.2
0.0
-0.1
-0.5
-0.2
-0.3
2.4
1.9
1.6
0.5
-0.5
-0.5
-1.3
-2.5
-2.4
0.7
0.3
0.2 0.0
-1.2
-1.4
-2.1
1.8 1.7
0.8
-2.5
-3.7
-5.0
-10.0
-10.0
dez/14
out/14
nov/14
set/14
ago/14
jul/14
jun/14
abr/14
mai/14
mar/14
jan/14
fev/14
dez/13
out/13
nov/13
set/13
jul/13
ago/13
jun/13
abr/13
mai/13
mar/13
jan/13
fev/13
dez/12
nov/12
set/12
out/12
jul/12
ago/12
jun/12
abr/12
mai/12
mar/12
jan/12
fev/12
dez/11
-15.0
Fonte: IBGE
Elaboração: BRADESCO
20.0
Volume de vendas no
comércio varejista
ampliado - variação
interanual
15.6
14.5
15.0
12.5
10.3
10.0
10.2
9.2
8.2
7.2
3.1
6.0
5.1
4.9
5.0 4.3
4.3
2.0
4.7
3.8
3.2
2.8
8.3
7.7
7.0
2.9
2.2
1.2
0.7
0.0
-0.1
-0.9
-1.2
-2.3-2.4-2.2
-2.0
-5.0
-4.9
-6.0
-6.7
-5.6
3
dez/14
nov/14
set/14
out/14
ago/14
jul/14
jun/14
mai/14
abr/14
mar/14
fev/14
jan/14
dez/13
nov/13
set/13
out/13
jul/13
ago/13
jun/13
mai/13
abr/13
fev/13
mar/13
jan/13
dez/12
out/12
nov/12
set/12
ago/12
jul/12
jun/12
mai/12
abr/12
fev/12
mar/12
jan/12
-10.0
dez/11
Fonte: IBGE
Elaboração: BRADESCO
DESTAQUE EXPRESSO
10.9%
11.0%
9.7%
9.2%
Volume de vendas no
comércio varejista
restrito
9.1%
9.0%
8.4%
7.0%
6.7%
6.2%
5.9%
4.8%
5.0%
4.3%
3.0%
2.2%
1.0%
-1.0%
-0.5%
-0.7%
-1.6%
-3.0%
Fonte: IBGE
Elaboração e (*) projeção: BRADESCO
-3.7%
Volume de vendas no
comércio varejista
ampliado - variação
interanual
2015
2014
2013
2012
2011
2010
2009
2008
2007
2006
2005
2004
2003
2002
2001
-5.0%
15.0%
13.6%
12.2%
12.0%
9.9%
9.0%
8.0%
6.8%
6.4%
6.6%
6.0%
3.6%
3.1%
3.0%
0.0%
-1.0%
4
-1.7%
2015
2014
2013
2012
2011
2010
2009
2008
2007
2006
-3.0%
2005
Fonte: IBGE
Elaboração e (*) projeção: BRADESCO
DESTAQUE EXPRESSO
Equipe Técnica
Octavio de Barros - Diretor de Pesquisas e Estudos Econômicos
Marcelo Cirne de Toledo – Superintendente executivo
Economia Internacional:
Economia Doméstica:
Análise Setorial:
Pesquisa Proprietária:
Estagiários:
5
Fabiana D’Atri / Felipe Wajskop França / Thomas Henrique Schreurs Pires
Igor Velecico / Andréa Bastos Damico / Ellen Regina Steter / Myriã Tatiany Neves Bast
Regina Helena Couto Silva / Priscila Pacheco Trigo / Leandro de Oliveira Almeida
Fernando Freitas / Leandro Câmara Negrão / Ana Maria Bonomi Barufi
Ariana Stephanie Zerbinatti / Vanderley Rodrigues Gonçalves Junior / Lucas Zaniboni / Thomaz Lopes Macetti
/ Vitor Hugo Carvalho Alexandrino da Silva / Davi Sacomani Beganskas / Ives Leonardo Dias Fernandes