Informação financeira 2012
ALTRI, SGPS, S.A.
Sociedade Aberta
Sede: Rua do General Norton de Matos, 68, r/c – Porto
NIF 507 172 086
Capital social: 25.641.459 Euros
Informação financeira do ano de 2014
(não auditada)
1
Informação financeira 2014
Principais indicadores de 2014

990,7 mil toneladas de pasta de eucalipto produzidas (+2%)
-
Celbi: 686,9 mil toneladas (+3%)
-
Celtejo: 218,3 mil toneladas (+0%)
-
Caima: 85,6 mil toneladas (-4%)

998 mil toneladas de pasta vendidas (+4%)

934 mil toneladas de pasta exportadas (+3%)

Projectos em curso: conversão da Caima para a produção de pasta de especialidades
e reforço da eficiência operativa da Celbi

Receitas totais: 553 milhões de Euros (-3%)

EBITDA: 114 milhões de Euros (-20%)

Lucro líquido: 37 milhões de Euros (-33%)

Free Cash Flow total (variação da dívida líquida acrescida dos dividendos pagos):
57,1 milhões de Euros

Dívida líquida (31 Dezembro de 2014): 514,7 milhões de Euros

Redução de dívida líquida: 48,5 milhões de Euros face a 2013

Dividendos pagos: 8,6 milhões de Euros

Capitalização bolsista (31 de Dezembro de 2014): 509,3 milhões de Euros

Enterprise value (EV) a 31 de Dezembro de 2014: 1.024,0 milhões de Euros

Rácios
- Return on equity (Lucro líquido/capital próprio): 13,7%
- Return on invested capital (NOPAT/(capital próprio+dívida bruta não corrente): 9,1%
- Free cash flow yield (Free cash flow/capitalização bolsista): 11,2%
- Free cash flow/ton: 57,6 Euros
- EV/ton pasta: 1,03 milhões de Euros
-2-
Informação financeira 2014
A informação financeira apresentada foi preparada de acordo com os princípios de
reconhecimento e mensuração das Normas Internacionais de Relato Financeiro (IFRS).
Demonstração de resultados do quarto trimestre de 2014
4T 2013
4T 2014
4T14/4T13
Var%
3T 2014
4T14/3T14
Var%
Vendas
Prestações de serviços
Outros proveitos
Receitas totais
125.979
2.232
4.675
132.886
140.876
2.319
2.977
146.171
11,8%
3,9%
-36,3%
10,0%
137.879
2.311
2.795
142.985
2,2%
0,3%
6,5%
2,2%
Custo das vendas
Fornecimento de serviços externos
Custos com o pessoal
Outros custos
Provisões e perdas por imparidade
Custos totais (a)
55.551
39.613
7.005
1.194
-255
103.108
65.317
41.004
8.602
267
-259
114.931
17,6%
3,5%
22,8%
-77,6%
0,4%
3,8%
18,6%
-71,4%
11,5%
65.063
39.516
7.254
936
128
112.898
EBITDA (b)
margem
29.778
22,4%
31.239
21,4%
4,9%
-1,0 pp
30.088
21,0%
3,8%
+0,3 pp
Amortizações e depreciações
Outros impostos indirectos
12.310
700
10.770
-12,5%
12.595
-14,5%
EBIT (c)
margem
16.768
12,6%
20.470
14,0%
22,1%
+1,4 pp
17.493
12,2%
17,0%
+1,8 pp
Resultados relativos a empresas associadas
Custos financeiros
Proveitos financeiros
Resultado financeiro
1.181
-7.955
2.075
-4.699
702
-7.190
2.165
-4.323
ss
-9,6%
4,3%
-8,0%
786
-9.517
2.004
-6.728
-10,7%
-24,5%
8,0%
-35,7%
Resultado Antes de Imposto
12.069
16.147
33,8%
10.765
50,0%
Impostos sobre o rendimento
Interesses minoritários
153
3
-1.613
6
ss
ss
-608
3
ss
ss
12.219
14.528
18,9%
10.155
43,1%
milhares de Euros
Resultado Líquido Consolidado atribuivel aos accionistas da
empresa mãe
1,8%
(a) custos operacionais excluindo amortizações, custos financeiros e impostos
(b) EBITDA = resultado antes de resultados financeiros, impostos, amortizações e depreciações
(c) EBIT = resultado antes de resultados financeiros e impostos
O quarto trimestre de 2014 ficou marcado por uma valorização do dólar americano (USD) face
ao Euro (EUR) tendo o preço de mercado, em EUR, da pasta branqueada de eucalipto (BEKP)
subido cerca de 7% durante o trimestre em causa (relativamente ao trimestre anterior). Por
outro lado, foram também realizadas duas paragens programadas de manutenção nas
unidades industriais Caima e Celtejo.
As receitas totais registadas no 4º trimestre de 2014 foram de 146,1 milhões de Euros, uma
subida de cerca de 2% face ao valor registado no trimestre anterior e um crescimento de 10%
face ao quarto trimestre de 2013.
-3-
Informação financeira 2014
Conforme referido, a subida de receitas esteve relacionada com o aumento do preço da pasta
motivado por uma taxa de câmbio mais favorável durante o trimestre em causa. No quarto
trimestre de 2014, as três unidades industriais da Altri produziram 252,8 mil toneladas de pasta
(+1,9% em relação à produção do período homólogo do ano anterior e -4% relativamente ao
terceiro trimestre de 2014), tendo sido vendidas 250,9 mil toneladas de pasta (+9,9% do que no
quarto trimestre de 2013 e -4,9% do que no terceiro trimestre do ano em análise).
Os custos operacionais, excluindo amortizações, financeiros e impostos, ascenderam, no
último trimestre de 2014, a cerca de 114,9 milhões de Euros, o que traduz um crescimento de
1,8% face ao trimestre anterior. Esta evolução nos custos está relacionada, essencialmente,
com as operações de manutenção e reparação na Caima e na Celtejo, cujos montantes foram
superiores aos inicialmente previstos e, por outro lado, com o impacto ao nível dos custos com
pessoal de efeitos não recorrentes.
Relativamente aos custos com pessoal, refira-se que o Grupo alterou os seus fundos de
pensões de benefício definido para contribuição definida.
Assim, o EBITDA foi de cerca de 31,2 milhões de Euros, tendo a margem EBITDA atingido os
21,4%, o que corresponde a um crescimento de 4,9% e de 3,8% face ao EBITDA reportado no
quarto trimestre de 2013 e no terceiro trimestre de 2014, respectivamente.
O resultado líquido após interesses minoritários ascendeu a cerca de 14,5 milhões de Euros,
superior em 18,9% ao lucro registado no trimestre homólogo de 2013 e correspondendo a um
crescimento de 43,1% face ao terceiro trimestre de 2014.
-4-
Informação financeira 2014
Demonstração de resultados de 2014
milhares de Euros
Vendas
Prestações de serviços
Outros proveitos
Receitas totais
2013
2014
2014/2013
Var%
550.432
8.638
13.500
572.571
533.679
9.000
10.179
552.858
-3,0%
4,2%
-24,6%
-3,4%
Custo das vendas
Fornecimento de serviços externos
Custos com o pessoal
Outros custos
Provisões e perdas por imparidade
Custos totais (a)
240.344
151.341
27.376
12.134
-25
431.170
254.825
152.040
29.778
2.759
-78
439.323
6,0%
0,5%
8,8%
-77,3%
214,2%
1,9%
EBITDA (b)
margem
141.400
24,7%
113.535
20,5%
-19,7%
-4,2 pp
Amortizações e depreciações
Outros impostos indirectos
49.236
3.423
48.520
0
-1,5%
-
EBIT (c)
margem
88.742
15,5%
65.015
11,8%
-26,7%
-3,7 pp
Resultados relativos a empresas associadas
Custos financeiros
Proveitos financeiros
Resultado financeiro
2.305
-30.986
5.223
-23.458
2.741
-34.506
7.365
-24.401
18,9%
11,4%
41,0%
4,0%
Resultado Antes de Imposto
65.283
40.614
-37,8%
Impostos sobre o rendimento
Interesses minoritários
-9.917
18
-3.223
9
ss
ss
Resultado Líquido Consolidado atribuivel aos accionistas da
empresa mãe
55.348
37.382
-32,5%
(a) custos operacionais excluindo amortizações, custos financeiros e impostos
(b) EBITDA = resultado antes de resultados financeiros, impostos, amortizações e depreciações
(c) EBIT = resultado antes de resultados financeiros e impostos
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Informação financeira 2014
Produção record em 2014: 990,7 mil toneladas de pasta produzidas
O exercício de 2014 foi, uma vez mais, um ano record em termos de produção e de vendas de
pasta. Assim, durante o período em causa as três unidades industriais da Altri produziram
cerca de 990,7 mil toneladas de pasta de papel.
Comparativamente com 2013, a principal unidade industrial da Altri, a Celbi, produziu cerca de
687 mil toneladas de pasta, mais 20,4 mil toneladas (+3%); a Celtejo produziu cerca de 218 mil
toneladas, mais 0,6 mil toneladas (+0,3%) e a Caima produziu cerca de 86 mil toneladas,
menos 3,2 mil toneladas (-4%). O decréscimo de produção registado na Caima está
relacionado com o projecto de conversão para pasta de especialidades que está a decorrer
nesta unidade industrial, cuja conclusão se prevê para Junho de 2015, o qual elevará a
capacidade de produção desta fábrica para 105 mil toneladas.
Evolução da produção de pasta entre 2013 e 2014 por fábrica (toneladas)
-6-
Informação financeira 2014
Evolução das vendas de pasta entre 2013 e 2014 por fábrica (toneladas)
Por seu turno, em termos de vendas de pasta, foram vendidas cerca de 998 mil toneladas, o
que corresponde a um crescimento de cerca de 3,5% face às cerca de 964 mil toneladas de
pasta vendidas no exercício anterior.
Assim, as receitas totais da Altri atingiram, em 2014, cerca de 552,9 milhões de Euros, o que
corresponde a uma redução de cerca de 3,4% face a 2013. As receitas de pasta de papel
ascenderam a cerca de 448,5 milhões de Euros.
Em 2014 a Altri exportou cerca de 933,7 mil toneladas de pasta, o que corresponde a um
crescimento de cerca de 3% face ao ano anterior. A Europa (excluindo Portugal) é o principal
mercado de destino das vendas do Grupo representando 77% das vendas, ou seja, cerca de
771 mil toneladas. O segundo maior mercado é a Ásia, representando cerca de 9% das vendas
de pasta, sendo o mercado de destino da pasta solúvel actualmente produzida na Caima.
Em termos de utilização da pasta, os produtores de papel de tissue são os principais clientes
da Altri, com uma quota de 50%.
-7-
Informação financeira 2014
Vendas de pasta: detalhe por região
Vendas de pasta: detalhe por utilização
Análise de custos
Os custos totais, excluindo amortizações, custos financeiros e impostos, em 2014, ascenderam
a cerca de 439,3 milhões de Euros, o que corresponde a um crescimento de 1,9% face a 2013.
A evolução na rubrica “outros custos”, que registou um decréscimo de 77%, reflecte a redução
do impacto dos contratos de futuros de pasta, quer pela descida do preço da pasta em 2014,
quer pelo facto de os últimos contratos terem atingido a sua maturidade.
Durante o ano de 2014 verificou-se uma relativa estabilidade do custo médio ponderado da
madeira.
-8-
Informação financeira 2014
O EBITDA de 2014 atingiu cerca de 114 milhões de Euros, um decréscimo de cerca de 20%
face ao EBITDA registado no ano anterior, tendo a sua margem atingido os 20,5% (-4,2 p.p.). O
Resultado operacional (EBIT) registado no ano foi de cerca de 65 milhões de Euros, o que
representa uma descida de cerca de 27% face ao ano anterior.
O resultado financeiro cifrou-se num encargo líquido de 24,4 milhões de euros, o que
corresponde a um custo médio da dívida de cerca de 4,4%. A rubrica “resultados relativos a
empresas associadas” refere-se essencialmente à apropriação de 50% do lucro da EDP
Bioeléctrica, empresa detida em 50% pela Altri e que é consolidada através do método da
equivalência patrimonial.
O lucro líquido da Altri atingiu cerca 37,4 milhões de Euros, tendo registado um decréscimo de
cerca de 33% face anterior.
Free cash flow de 57 milhões de Euros em 2014
O investimento líquido total (CAPEX) realizado no 4º trimestre de 2014 pelas unidades
industriais do Grupo ascendeu a 12,6 milhões de Euros. Durante o ano de 2014 foi investido
um total de 41,2 milhões de Euros em projectos industriais.
O endividamento nominal remunerado deduzido de disponibilidades e investimentos
disponíveis para venda da Altri em 31 de Dezembro de 2014 ascendia a 514,7 milhões de
euros, o que corresponde a um decréscimo de cerca de 48,5 milhões de euros face à dívida
líquida de 563,2 milhões de Euros, registada no final de 2013. Tendo em conta que no decorrer
de 2014 a empresa pagou cerca de 8,6 milhões de Euros de dividendos relativos ao exercício
de 2013, o free cash flow gerado no exercício de 2014 ascendeu a cerca de 57,1 milhões de
Euros.
A empresa prosseguiu, deste modo, a sua estratégia financeira prioritária, que assenta na
redução anual sistemática do endividamento líquido, através do free cash flow gerado pela
actividade operacional. Assim, refira-se que entre 2009 e 2014 a dívida líquida foi reduzida em
cerca de 285 milhões de Euros.
-9-
Informação financeira 2014
Evolução do free cash flow equity desde 2010
Já no decorrer do mês de Fevereiro de 2015, a Altri procedeu ao reembolso das obrigações
Celbi 2015, num montante de 300 milhões de Euros. A Altri detém actualmente linhas
disponíveis não utilizadas superiores a 150 milhões de Euros.
O custo médio ponderado da dívida ascendeu, durante o exercício de 2014, a 4,4%.
Actualmente, à data deste comunicado, o custo médio ponderado da dívida da Altri é inferior a
4%.
- 10 -
Informação financeira 2014
Principais indicadores de balanço
milhares de Euros
2013
2014
Var%
Activos biológicos
107.123,0
105.158,8
-2%
Activos fixos tangíveis
390.512,5
384.285,5
-2%
Goodw ill
265.531,4
265.531,4
0%
Investimentos disponíveis para venda
14.656,9
10.691,2
-27%
Outros
43.534,6
43.226,9
-1%
Activos não correntes
821.358,4
808.893,7
-2%
Inventários
54.829,3
54.725,4
0%
Clientes
80.294,6
88.868,1
11%
Caixa e equivalentes de caixa
232.450,5
260.855,0
12%
outros
32.445,0
25.913,7
-20%
Activos correntes
400.019,4
430.362,3
8%
1.221.377,8
1.239.256,0
1%
Capital próprio e int. sem controlo
241.809,8
272.264,0
13%
Empréstimos bancários
74.212,5
103.837,5
40%
Outros empréstimos
439.370,3
278.276,9
-37%
Incentivos reembolsáveis
11.228,4
11.723,8
4%
Outros
55.809,3
48.330,3
-13%
Passivos não correntes
580.620,5
442.168,5
-24%
Empréstimos bancários
78.693,4
77,2
-100%
Outros empréstimos - parcela de curto prazo
213.719,6
398.648,0
87%
71,0
9.082,8
12691%
Fornecedores
60.034,6
61.686,4
3%
outros
46.429,0
55.329,1
19%
Passivos correntes
398.947,5
524.823,5
32%
Activo total
Incentivos reembolsáveis
- 11 -
Informação financeira 2014
Mercado de pasta de papel
De acordo com os dados do Pulp and Paper Products Council (PPPC), em 2014 a procura total
de pastas hardwood cresceu 3,3%, destacando-se o tipo produzido através de eucalipto, que
registou um incremento de procura de 8,7% face a 2013.
Assim, em valores absolutos, em 2014 o consumo de pastas hardwood cresceu cerca de 940
mil toneladas relativamente ao ano anterior, tendo-se cifrado nos 29,8 milhões de toneladas.
Em termos geográficos constata-se que o consumo da China cresceu cerca de 5,7%, tendo
atingido 8,8 milhões de toneladas; enquanto o consumo na Europa Ocidental registou um
crescimento de 1,7%, para 8,8 milhões de toneladas.
O 4º trimestre de 2014, em termos de evolução do preço da pasta BEKP, ficou caracterizado
por uma ligeira subida de 1% do preço em USD face ao trimestre anterior. No entanto, quando
convertido para Euros, a subida foi bastante mais pronunciada, tendo sido de 7%. Assim, o
preço médio registado no último trimestre do ano ascendeu a 735 USD/ton (vs 728 USD/ton no
trimestre anterior e 770 USD/ton no trimestre homólogo de 2013), enquanto em Euros se cifrou
em 589 EUR/ton (vs. 549 EUR/ton no trimestre anterior e 566 EUR/ton no trimestre homólogo
de 2013).
Evolução do preço da pasta BEKP na Europa desde 2003 até final de 2014 (EUR)
Fonte: FOEX
- 12 -
Informação financeira 2014
Perspectivas futuras
Em termos operacionais, a Celbi, principal unidade industrial do grupo Altri, realizará em Abril
de 2015 uma paragem anual programada de manutenção, superior a 10 dias.
Actualmente, estão em curso um conjunto de pequenos investimentos que visam aumentar a
eficiência operacional e a capacidade produtiva da Celbi e da Caima, cuja conclusão se prevê,
no caso da Celbi, para Abril e, no caso da Caima, para Junho. A Caima, após a conclusão do
projecto de conversão para pastas do sector de especialidades, produzirá cerca de 105 mil
toneladas. Por seu turno, a Celbi passará a deter uma capacidade instalada de produção
superior a 700 mil toneladas de pasta branqueada do tipo BEKP.
O contexto actual de taxa de câmbio EUR/USD tem impactos significativos ao nível do volume
de vendas e da rentabilidade, na medida em que mais de 80% das receitas do Grupo são
denominadas em USD.
- 13 -
Informação financeira 2014
Altri – perfil empresarial
A Altri é um produtor europeu de referência de pasta de papel de eucalipto. Para além da
produção de pasta de papel, o Grupo está também presente no sector de energias renováveis
de base florestal, nomeadamente a cogeração industrial através de licor negro e a biomassa. A
estratégia
florestal
assenta
no
aproveitamento
integral
de
todos
os
componentes
disponibilizados pela floresta: pasta, licor negro e resíduos florestais.
Actualmente, a Altri gere cerca de 84 mil hectares de floresta em Portugal, integralmente
certificada pelo Forest Stewardship Council® (FSC®)1 e pelo Programme for the Endorsement
of Forest Certification (PEFC), dois dos mais reconhecidos mecanismos de certificação florestal
a nível mundial.
Actualmente, a Altri detém 3 fábricas de pasta de papel em Portugal, com uma capacidade
instalada que em 2014 ascendeu a cerca de 990 mil toneladas/ano de pasta de papel
branqueada de eucalipto. A empresa tem em curso um conjunto de pequenos projectos de
optimização de eficiência operativa que permitirão, a médio prazo, aumentar a capacidade
produtiva.
A actual estrutura orgânica funcional do Grupo Altri pode ser representada como segue:
Altri Florestal
100%
Gestão florestal
100%
99,83%
100%
Celbi
Celtejo
Caima
Pasta de papel
Pasta de papel
Pasta de papel
50%*
EDP
Bioeléctrica
Biomassa
* Joint venture com EDP
Porto, 27 de Fevereiro de 2015
1
FSC-C004615
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