Kinea Rendimentos Imobiliários - FII
Relatório de Gestão
Dezembro de 2014
Palavra do Gestor
Prezado investidor,
O Kinea Rendimentos Imobiliários – FII (“Fundo”) é dedicado ao investimento em Ativos de renda fixa de natureza
Imobiliária, especialmente em: (i) Certificados de Recebíveis Imobiliários (“CRI”); e (ii) Letras de Crédito Imobiliário (“LCI”).
O Fundo iniciou suas atividades em novembro de 2012 e tem suas cotas negociadas no mercado secundário da
BM&FBOVESPA através do código KNCR11.
Ao final de novembro de 2014, a alocação em CRI era de aproximadamente 76,43% dos ativos do Fundo. Adicionalmente,
23,54% da carteira estavam investidos em LCI de baixo risco de crédito e liquidez diária. Desse modo, no final do mês, o
portfólio de títulos de renda fixa imobiliária representava 99,97% do patrimônio do Fundo. Os recursos remanescentes,
aproximadamente 0,03%, permaneciam em caixa.
Em novembro, o Fundo desembolsou recursos em três novos CRI, totalizando aproximadamente R$ 64 milhões. A
primeira operação se refere a um CRI com risco Magazine Luíza e que contempla garantia de dois imóveis além de
fiança. Este papel tem remuneração de IPCA + 7.40% e prazo de doze anos. Vale ressaltar que em Novembro foi
desembolsada a primeira parcela desta operação no valor de R$ 21 milhões. Em até 90 dias serão desembolsados mais
R$ 45 milhões. Esta transação foi originada e estruturada pela equipe de gestão do Fundo.
Adicionalmente, foi adquirido um CRI com risco de crédito associado à Rodobens Negócios Imobiliários. Trata-se de
uma operação de curto prazo, com vencimento final em dois anos. A remuneração deste ativo é de CDI + 1.40% e
foram desembolsados R$ 30 milhões na operação. Por fim, foi adquirida uma fatia adicional no CRI Outlet, equivalente
a R$ 13 milhões. Este ativo possui rentabilidade de IPCA + 7.20% a.a. e apresenta como garantia o empreendimento
Outlet Premium Campinas.
Para o período, a distribuição de dividendos do Fundo foi equivalente a R$ 0,85 por cota, isenta do Imposto de Renda
para as pessoas físicas.
2
Distribuição de Rendimentos • Cotistas da Primeira Emissão de Cotas
A distribuição de rendimentos do Fundo referente ao mês de novembro será no dia 11/12/2014. O valor
creditado será de R$ 0,85 por cota, isento de Imposto de Renda para os investidores pessoas físicas1.
Na tabela abaixo apresentamos a rentabilidade do Fundo considerando a distribuição de rendimentos,
tomando como base um investidor hipotético que tenha investido na 1ª Emissão de Cotas pela cota
média de R$ 100,062 3. Nessa tabela, observa-se a rentabilidade do Fundo em relação à variação da
Taxa DI4 no mês de novembro5 e períodos anteriores:
Período
Valor de
Referência
Dividendo
(R$)
Rentabilidade
Período (%)
Taxa DI no
período
%
Taxa DI
Rentabilidade
Gross-up6
nov/14
100,06
0,85
0,85%
0,84%
101,4%
119,3%
out/14
100,06
0,99
0,99%
0,94%
104,8%
123,3%
set/14
100,06
0,85
0,85%
0,90%
94,3%
111,0%
ago/14
100,06
0,84
0,84%
0,86%
97,7%
114,9%
jul/14
100,06
0,92
0,92%
0,94%
97,8%
115,0%
jun/14
100,06
0,85
0,85%
0,82%
104,3%
122,7%
mai/14
100,06
0,90
0,90%
0,86%
104,6%
123,0%
abr/14
100,06
0,85
0,85%
0,81%
104,4%
122,8%
mar/14
100,06
0,78
0,78%
0,76%
102,4%
120,5%
fev/14
100,06
0,81
0,81%
0,78%
103,8%
122,2%
jan/14
100,06
0,88
0,87%
0,84%
104,4%
122,8%
dez/13
100,06
0,80
0,79%
0,78%
101,8%
119,8%
1 - O investidor pessoa física recebe rendimentos isentos do Imposto de Renda, no entanto, uma vez observadas as seguintes condições: (i)
os Cotistas do Fundo não sejam titulares de montante igual ou superior a 10% (dez por cento) das Cotas do Fundo; (ii) as respectivas Cotas
não derem direitos a rendimentos superiores a 10% do total de rendimentos auferidos pelo Fundo; (iii) o Fundo receba investimento
de, no mínimo, 50 (cinquenta) Cotistas; e (iv) as Cotas, quando admitidas a negociação no mercado secundário, sejam negociadas
exclusivamente em bolsas de valores ou mercado de balcão organizado.
2 - Período de Distribuição das Cotas da 1ª Emissão: 23/10/2012 a 01/11/2012.
3 - Valor obtido pela divisão entre o volume total da captação da 1ª Emissão (R$ 270.151.325) e o número total de cotas emitidas (270.000).
4 - “Taxa DI” significa a taxa média diária dos DI – Depósitos Interfinanceiros de um dia, over extra grupo, expressa na forma percentual ao
ano, base 252 (duzentos e cinquenta e dois) dias úteis, calculadas e divulgadas diariamente pela CETIP S.A. – Mercados Organizados, no
informativo diário disponível em sua página na Internet (http://www.cetip.com.br), calculados de forma exponencial e cumulativa pro
rata temporis por dias úteis decorridos.
5 - Período compreendido entre 31/10/14 (inclusive) a 28/11/14 (exclusive).
6 - O “% Taxa DI gross-up IR” é a remuneração equivalente que o investidor deveria receber numa aplicação financeira não isenta do Imposto
de Renda, tributada à alíquota de 15%, para que obtivesse o mesmo retorno do Kinea Rendimentos no período.
3
Distribuição de Rendimentos • Cotistas da Segunda Emissão de Cotas
Na tabela abaixo apresentamos a rentabilidade do Fundo considerando a distribuição de rendimentos,
tomando como base um investidor hipotético que tenha investido na 2ª Emissão de Cotas pela cota
média de R$ 104,077 8. Nessa tabela, observa-se a rentabilidade do Fundo em relação à variação da
Taxa DI9 no mês de novembro10 e períodos anteriores:
Período
Valor de
Referência
Dividendo
(R$)
Rentabilidade
Período (%)
Taxa DI no
período
%
Taxa DI
Rentabilidade
Gross-up11
nov/14
104,07
0,85
0,82%
0,84%
97,5%
114,7%
out/14
104,07
0,99
0,95%
0,94%
100,8%
118,6%
set/14
104,07
0,85
0,82%
0,90%
90,7%
106,7%
ago/14
104,07
0,84
0,81%
0,86%
93,9%
110,5%
jul/14
104,07
0,92
0,88%
0,94%
94,0%
110,6%
jun/14
104,07
0,85
0,82%
0,82%
100,3%
118,0%
mai/14
104,07
0,90
0,86%
0,86%
100,5%
118,3%
abr/14
104,07
0,85
0,82%
0,81%
100,4%
118,1%
mar/14
104,07
0,78
0,75%
0,76%
98,5%
115,9%
fev/14
104,07
0,81
0,78%
0,78%
99,8%
117,5%
jan/14
104,07
0,88
0,84%
0,84%
100,3%
118,0%
dez/13
104,07
0,80
0,76%
0,78%
97,9%
115,2%
7 - Período considerado da Distribuição das Cotas da 2ª Emissão: 11/06/2013 a 18/10/2013.
8 - Valor obtido pela divisão entre o volume captado na 2ª Emissão (R$ 441.314.210,36) e o número total de cotas adicionais emitidas
(424.041) até o termino da captação.
9 - “Taxa DI” significa a taxa média diária dos DI – Depósitos Interfinanceiros de um dia, over extra grupo, expressa na forma percentual ao
ano, base 252 (duzentos e cinquenta e dois) dias úteis, calculadas e divulgadas diariamente pela CETIP S.A. – Mercados Organizados, no
informativo diário disponível em sua página na Internet (http://www.cetip.com.br), calculados de forma exponencial e cumulativa pro
rata temporis por dias úteis decorridos.
10 - Período compreendido entre 31/10/14 (inclusive) a 28/11/14 (exclusive).
11 -O “% Taxa DI gross-up IR” é a remuneração equivalente que o investidor deveria receber numa aplicação financeira não isenta do
Imposto de Renda, tributada à alíquota de 15%, para que obtivesse o mesmo retorno do Kinea Rendimentos no período.
4
Negociação e Liquidez
Em novembro, as cotas do Kinea Rendimentos foram transacionadas em 100% dos pregões do mercado
secundário da BM&FBOVESPA. Em novembro, foram negociadas 228.042 cotas, totalizando um volume
de negociação de aproximadamente R$ 23.8 milhões. O volume médio de negociações diárias foi de
aproximadamente R$ 1.25 milhão. O valor médio de negociação das cotas no período foi de R$ 104,54. O
gráfico a seguir apresenta a evolução no valor de mercado das cotas bem como no montante negociado:
42000
39000
36000
33000
30000
27000
24000
21000
18000
15000
12000
9000
6000
Valor da Cota
R$ 200
R$ 150
R$ 100
R$ 50
R$ 0
02
08
Maio 14
14
20
26
30
05
11
Junho 14
18
25
01
07
Julho 14
14
18
24
30
05
Cotas Negociadas
5
11
Agosto 14
15
21
27
02
08
12
Setembro 14
Valor da Cota
18
24
30
06
10
16
Outubro 14
22
28
03
07
13
Novembro 14
19
26
3000
0
Cotas Negociadas
Valor da Cota e Volume de Negociação no Mercado Secundário
Carteira de Ativos
Ao término de novembro, o fundo apresentava a seguinte carteira de CRI e LCI:
Portfólio de CRI e LCI
Ativo Montante (R$)
6
%
Devedor
Emissor
Cód. Ativo
RB Capital
PPG Industrial
12I0017699
Securitizadora
RB Capital
Atento
12K0008835
Securitizadora
Companhia 12J0037879
BR Distribuidora RB CapitalSec.
Companhia 12K0032901
Airport Town RB CapitalSec.
Brasil Plural
Lojas Americanas
12K0035326
Securitizadora
Habitasec
General Shopping
12L0023446
Securititzadora
Habitasec
General Shopping
12K0008830
Securititzadora
Gaia Agro
Suzano Papel
13H0094586
Securitizadora
RB Capital
BR Distribuidora
11H0016706
Securitizadora
RB Capital
Petrobras
11L0018659
Securitizadora
RB Capital
BR Distribuidora
09J0010341
Securitizadora
Remuneração e Indexação
Rating
Agência
AAA
Fitch
4,55%
+ IPCA
A+
Fitch
4,26%
+ IGPM
AAA
Fitch
5,08%
+ IPCA
A+
Fitch
4,77%
+ IPCA
AA-
Fitch
6,60%
+ IPCA
A-
Fitch
7,20%
+ IPCA
A-
Fitch
6,30%
+ IPCA
A
Fitch
6,60%
+ IPCA
AAA
Fitch
5,73%
+ IPCA
AAA
Fitch
6,05%
+ IPCA
AAA
Fitch
6,40%
+ IPCA
Cupom (ano) Indexador
1
CRI
4.495.974
0,63%
2
CRI
14.423.126
2,02%
3
CRI
29.120.491
4,08%
4
CRI
25.678.555
3,59%
5
CRI
21.534.345
3,01%
6
CRI
36.339.514
5,09%
7
CRI
48.991.157
6,86%
8
CRI
24.438.551
3,42%
9
CRI
23.729.181
3,32%
10 CRI
400.068
0,06%
11 CRI
9.719.148
1,36%
12 CRI
8.258.744
1,16%
Petrobras
Brazilian Securities 13H0098728
AAA
Fitch
6,41%
+ IPCA
13 CRI
59.914.161
8,39%
Petrobras
Brazilian Securities
13J0119975
AAA
Fitch
6,69%
+ IPCA
14 CRI
54.535.690
7,63%
Lojas Renner
RB Capital Companhia 13K0111771
Sec.
BBB-
Fitch
7,72%
+ IPCA
15 CRI
10.626.766
1,49%
Alphaville
Urbanismo
A-
Fitch
8,38%
+ IPCA
16 CRI
67.786.657
9,49%
BR Malls
7,04%
+ IPCA
17 CRI
39.249.716
5,49%
Allianz Seguros
18 CRI
5.240.261
Realty
0,73% Cyrela Brazil
S.A.
19 CRI
10.502.108
20 CRI
21.205.775
21 CRI
30.000.000
Brazilian Securities 13H0077381
RB Capital Companhia 14C0072810 Aa2.br Moody's
Sec.
n/d
n/d
7,75%
+ IGPM
14F0626699
AA-
Fitch
110,00%
da Taxa DI
1,47% MRV Engenharia
Brazilian Securities 11C0015991
AA-
S&P
1,15%
+ Taxa DI
2,97%
Nova Securitização 14K0209085
AA-
S&P
7,40%
+ IPCA
Magazine Luíza
Brazilian Securities 14C0091718
Brazil Realty Cia.
Securitiz.
22 LCI
139.722.411
Rodobens
4,20% Negócios
Imob.
Econômica
19,56% CaixaFederal
23 LCI
3.269.377
0,46% Banco Santander
Banco Santander
-
AAA
Fitch
94,00%
da Taxa DI
24 LCI
25.235.646
3,53% Banco Votorantim
Banco Votorantim
-
AA+
Fitch
93,35%
da Taxa DI
TOTAL
714.417.421 100,00%
Brazilian Securities
14K0218631
A
Fitch
1,40%
+ Taxa DI
Caixa Econômica
Federal
-
AAA
Fitch
95% --> 97%
da Taxa DI
Cotas Negociadas
Valor da Cota
Carteira de Ativos
Ao final de novembro, considerando também os recursos
em caixa, o portfolio do Kinea Rendimentos Imobiliários
apresentava a seguinte distribuição:
Caixa
0,03%
LCI
23,54%
CRI
76,43%
Informações Contábeis
Recursos disponíveis para distribuição:
No quadro abaixo, apresentamos os recursos disponíveis para distribuição auferidos em novembro,
considerando as receitas e despesas realizadas no período:
Distribuição de Resultados no Mês (em reais)
(+) Receitas Totais
6.378.679,79
(-) Despesas Totais
-621.427,73
(=) Resultado Mensal
(+) Resultado Retido Períodos Anteriores
(=) Distribuição Total
5.757.252,06
142.096,44
5.899.348,50
Para apuração do resultado do Fundo foram considerados os rendimentos apropriados através da
carteira de investimentos, que compreendem juros e correção monetária, descontando-se a taxa
administração, custódia e demais custos de manutenção do fundo.
7
Informações Contábeis
Valor Patrimonial12
Histórico dos últimos 12 meses de variação patrimonial13:
Data
Cotas
Valor (R$)
Variação
PL (R$)
31/dez/13
6.940.410
99,60
-0,25%
691.257.174
31/jan/14
6.940.410
98,15
-1,46%
681.183.511
28/fev/14
6.940.410
99,95
1,84%
693.727.898
31/mar/14
6.940.410
99,77
-0,18%
692.449.908
30/abr/14
6.940.410
100,18
0,41%
695.257.353
30/mai/14
6.940.410
101,77
1,59%
706.339.047
30/jun/14
6.940.410
101,86
0,09%
706.947.781
31/jul/14
6.940.410
101,83
-0,03%
706.748.881
29/ago/14
6.940.410
103,08
1,23%
715.416.281
30/set/14
6.940.410
101,40
-1,63%
703.782.025
31/out/14
6.940.410
101,70
0,29%
705.810.010
28/nov/14
6.940.410
102,03
0,33%
708.123.685
12 - Soma dos Ativos (Títulos Imobiliários + Caixa) menos os Passivos (Taxas e despesas incorridas e não pagas) do FII.
13 - Valor Patrimonial em 28/11/2014, já deduzido da distribuição de rendimentos do mês.
8
Atenciosamente,
Kinea Investimentos
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Código ANBIMA de Regulação e
investimento, é recomendável a análise de, no mínimo, 12 meses.
Melhores Práticas para os Fundos
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18h, Caixa Postal
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CEP 03162-971.eDeficientes
os diasdas
úteis,
às 18hs, 0800 722 1722.
transacionais todos os dias, 24h por dia
Deficiente auditivo/fala 0800 722 1722
todos os dias, 24h por dia
9