ESTUDO DE RENTABILIDADE MÉDIA
ELABORAÇÃO NÚCLEO TÉCNICO - ABRAPP
ELABORAÇÃO: NÚCLEO TÉCNICO - ABRAPP
Esta análise apresenta o histórico da Rentabilidade Média no período de 2008 à 2014, mostrando dados consolidados e segmentados em Renda Fixa e Renda Variável. O estudo
foca a rentabilidade média (aritmética) obtida pelas entidades frente a TMA. Aplicamos a mesma metodologia à Renda Fixa e à Renda Variável, comparando os rendimentos
médios das EFPCs nestes segmentos, com os índices CDI e Ibovespa, respectivamente.
Considerações Metodológicas:
• TMA - Taxa Máxima Atuarial - de acordo com as premissas previstas na Resolução CNPC nº 9 de 29/11/2012;
• A amostra utilizada considerou apenas as EFPCs que enviaram os balancetes para todos os períodos analisados;
• Foram desconsideradas as EFPCs com resultados maiores do que três desvios padrão acima da média e menores do que três desvios padrão abaixo da média;
• O estudo utiliza a rentabilidade média aritmética, de forma que cada EFPC tenha o mesmo peso nos resultados, minimizando-se os efeitos que a rentabilidade das EFPCs
com patrimônios elevados teria sobre a rentabilidade consolidada;
• 1ºQuartil - corresponde ao valor que separa os dados, onde 75% dos valores informados são superiores a este nível e 25% são inferiores a este nível;
• 3ºQuartil - corresponde ao valor que separa os dados, onde 25% dos valores informados são superiores a este nível e 75% são inferiores a este nível;
• Mediana - observação que separa a amostra em duas partes iguais, ou seja, 50% dos valores são mais baixos e 50% são mais altos que ela.
CONSOLIDADO
É possível observar na tabela que, para os anos de 2009 e 2012 cerca de 75% das EFPCs alcançaram rentabilidade média superior à da TMA, em 2013 cerca de 25% das EFPCs auferiram
resultado superior e para os demais anos a rentabilidade média apurada ficou inferior à Taxa Máxima Atuarial. Vale destacar que dentre os 20 trimestres analisados, o único retorno
negativo registrado no período foi no 2º trimestre/2013 (-1,44%).
Evolução da Rentabilidade
Evolução rentabilidade nominal das EFPCs
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
Média
4,36%
17,90%
11,03%
9,31%
14,75%
2,20%
10,29%
Desvio Padrão
6,02%
5,43%
3,77%
3,41%
5,15%
5,03%
2,29%
209
244
240
259
250
246
243
10,36%
12,85%
12,44%
12,57%
11,63%
12,07%
Nº de EFPCs (amostra)
TMA
12,87%
21,80%
BOXPLOT
17,70%
17,41%
14,01%
12,87%
12,85%
10,36%
3º Quartil
14,69%
13,02%
11,93%
11,51%
10,64%
9,34%
8,99%
12,57%
12,44%
12,07%
11,63%
TMA
11,48%
10,42%
9,39%
9,39%
7,51%
6,38%
Mediana
3,59%
1º Quartil
0,07%
1,84%
-1,54%
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
Rentabilidade Trimestral das EFPCs - Consolidado
6,0 0%
6,0 0%
4,55%
5,0 0%
4,39%
3,31%
2,95%
3,72%
3,45%
4,0 0%
3,0 0%
5,0 0%
3,94%
3,79%
2,65%
4,0 0%
3,0 0%
2,0 0%
1,45%
1,88%
1,73%
1,57%
Média 2,37%
1,87%
2,22%
2,01%
2,0 0%
1,43%
1,0 0%
1,0 0%
0,37%
0,19%
0,0 0%
0,0 0%
-1,00%
-1,00%
-1,44%
-2,00%
-2,00%
1º TRI 2010
2º TRI 2010
3º TRI 2010
4º TRI 2010
1º TRI 2011
2º TRI 2011
3º TRI 2011
4º TRI 2011
1º TRI 2012
2º TRI 2012
3º TRI 2012
4º TRI 2012
1º TRI 2013
2º TRI 2013
3º TRI 2013
4º TRI 2013
1º TRI 2014
2º TRI 2014
3º TRI 2014
4º TRI 2014
RENDA FIXA
No período analisado (2008 - 2014), a rentabilidade média da Renda Fixa esteve acima do CDI, com exceção do ano de 2013, cujo retorno médio foi de 2,51% frente
a 8,06% do CDI. Especificamente no segundo trimestre deste mesmo ano, a rentabilidade apurada foi de -0,72%, o primeiro e único retorno negativo do período.
Evolução da Rentabilidade
Evolução rentabilidade nominal das EFPCs
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
Média
12,20%
12,30%
12,23%
12,33%
14,40%
2,51%
12,00%
Desvio Padrão
3,46%
3,05%
2,92%
2,63%
5,70%
5,69%
1,86%
204
245
233
250
249
246
244
12,38%
9,88%
9,77%
11,58%
8,40%
8,06%
10,82%
Nº de EFPCs (amostra)
CDI
BOXPLOT
18,14%
3º Quartil
Mediana
1º Quartil
13,58%
12,45%
12,38% 11,71%
12,08%
11,58%
10,62%
CDI
10,25%
9,88%
14,58%
13,82%
12,86%
13,70%
13,25%
11,58%
12,95%
12,11%
11,72%
11,57%
10,92%
10,82%
9,77%
8,40%
8,06%
6,93%
2,08%
-1,39%
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
Rentabilidade Trimestral das EFPCs - Renda Fixa
3,80%
3,71%
3,12%
2,97%
3,17%
3,35%
3,13%
3,23%
2,97%
3,46%
3,37%
2,62%
2,40%
2,13%
1,34%
1,30%
3º TRI 2013
4º TRI 2013
2,43%
2,59%
0,59%
1º TRI 2010
2º TRI 2010
3º TRI 2010
4º TRI 2010
1º TRI 2011
2º TRI 2011
3º TRI 2011
4º TRI 2011
1º TRI 2012
2º TRI 2012
3º TRI 2012
4º TRI 2012
1º TRI 2013
-0,72%
2º TRI 2013
1º TRI 2014
2º TRI 2014
3º TRI 2014
4º TRI 2014
Rentabilidade Acumulada - Renda Fixa
90,00%
80,00%
79,25%
75,82%
67,41%
65,20%
58,94%
70,00%
60,00%
50,00%
40,00%
30,00%
20,00%
10,00%
0,00%
1º TRI 2010
2º TRI 2010
3º TRI 2010
4º TRI 2010
1º TRI 2011
2º TRI 2011
CDI
3º TRI 2011
4º TRI 2011
IMA-Geral
1º TRI 2012
2º TRI 2012
EFPCs - Média Ponderada
3º TRI 2012
4º TRI 2012
1º TRI 2013
EFPCs - Média Aritmética
2º TRI 2013
3º TRI 2013
IMA-B 5+
4º TRI 2013
1º TRI 2014
2º TRI 2014
3º TRI 2014
4º TRI 2014
RENDA VARIÁVEL
Observa-se que nos últimos sete anos, a rentabilidade média da Renda Variável foi superior ao retorno registrado pelo Ibovespa, com exceção dos anos de 2009
e 2014. O gráfico de rentabilidade acumulada, ilustra o sensível descolamento da rentabilidade média ponderada das EFPCs (17,76%) comparativamente ao
Ibovespa (-27,09%) e é possível notar também que, tanto a média aritmética, quanto a média ponderada registram retornos médios superiores ao IBrX e Ibovespa.
Evolução da Rentabilidade
Evolução rentabilidade nominal das EFPCs
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
Média
-38,34%
70,72%
3,60%
-10,19%
11,92%
-4,37%
-4,09%
Desvio Padrão
13,72%
17,36%
6,64%
12,93%
9,61%
6,66%
7,89%
159
176
195
212
198
194
198
-41,22%
82,66%
1,04%
-18,11%
7,40%
-15,50%
-2,91%
Nº de EFPCs (amostra)
Ibovespa
BOXPLOT
82,66%
78,57%
73,98%
67,10%
3º Quartil
Mediana
1º Quartil
6,41%
2,28%
0,51%
1,04%
7,40%
15,57%
12,65%
8,61%
-1,19%
-3,38%
-5,73%
-8,25%
-12,49%
-15,05%
-41,22%
-1,09%
-3,06%
-5,87%
-15,50%
-18,11%
Ibovespa
-2,91%
-37,82%
-41,49%
-43,94%
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
Rentabilidade Trimestral das EFPCs - Renda Variável
13,02%
11,09%
7,66%
2,33%
5,92%
5,78%
4,71%
2,26%
4,38%
0,57%
0,15%
0,10%
-1,67%
-7,96%
-8,41%
-10,20%
-11,65%
1º TRI 2010
2º TRI 2010
-3,87%
-4,23%
-4,92%
3º TRI 2010
4º TRI 2010
1º TRI 2011
2º TRI 2011
3º TRI 2011
4º TRI 2011
1º TRI 2012
2º TRI 2012
3º TRI 2012
4º TRI 2012
1º TRI 2013
2º TRI 2013
3º TRI 2013
4º TRI 2013
1º TRI 2014
2º TRI 2014
3º TRI 2014
4º TRI 2014
Rentabilidade Acumulada - Renda Variável
25,00%
17,76%
15,00%
5,00%
0,54%
-5,00%
-4,48%
-15,00%
-25,00%
-27,09%
-35,00%
1º TRI - 2010 2º TRI - 2010 3º TRI - 2010 4º TRI - 2010 1º TRI - 2011 2º TRI - 2011 3º TRI - 2011 4º TRI - 2011 1º TRI - 2012 2º TRI - 2012 3º TRI - 2012 4º TRI - 2012 1º TRI - 2013 2º TRI - 2013 3º TRI - 2013 4º TRI - 2013 1º TRI - 2014 2º TRI - 2014 3º TRI - 2014 4º TRI - 2014
IBrX
EFPCs - Média Ponderada
EFPCs - Média Aritmética
Ibovespa
Evolução da Rentabilidade Média por Tipo de Plano
Rentabilidade média aritmética (todos os planos)
Faixa
2010
2011
2012
2013
2014
Acumulado
Até R$ 100 mi
10,92%
8,95%
15,36%
0,19%
9,87%
53,47%
R$ 100 mi a R$ 500 mi
11,30%
9,61%
15,57%
1,50%
9,95%
R$ 500 mi a R$ 2 bi
12,81%
11,08%
16,46%
2,02%
R$ 2 bi a R$ 10 bi
14,88%
10,68%
18,67%
Acima de R$ 10 bi
15,34%
11,85%
Todos os Planos
11,42%
9,38%
Rentabilidade média aritmética (planos BD)
Faixa
2010
2011
2012
2013
2014
Acumulado
Até R$ 100 mi
12,30%
9,96%
15,09%
0,68%
9,67%
56,92%
57,36%
R$ 100 mi a R$
12,21%
10,19%
15,96%
2,81%
9,69%
61,68%
10,33%
64,26%
R$ 500 mi a R$ 2 bi
14,57%
12,09%
17,93%
3,31%
10,65%
73,12%
2,26%
8,72%
67,75%
R$ 2 bi a R$ 10 bi
16,24%
11,36%
20,31%
2,65%
9,33%
74,78%
17,31%
1,53%
8,05%
66,03%
Acima de R$ 10 bi
15,34%
11,85%
17,31%
1,53%
8,05%
66,03%
15,68%
0,77%
9,88%
56,09%
Planos BD
13,05%
10,49%
16,21%
1,87%
9,81%
62,37%
Amostra considerando em média 922 planos/ano
Amostra considerando em média 292 planos/ano
ANÁLISE
2014
DESTAQUE
ANÁLISE
2014
DESTAQUE
•A rentabilidade média dos planos de benefício, considerando todas as modalidades, ficou
em 9,88% em 2014
•A faixa com a maior rentabilidade média foi a dos planos entre R$ 500 milhões e R$ 2 bilhões
•De maneira geral, os planos pequenos e médios (até R$ 2 bilhões) obtiveram rentabilidades
superiores aos dos planos com patrimônio acima de R$ 2 bilhões
56,09%
18, 00%
•A rentabilidade dos planos BD ficou ligeiramente inferior à rentabilidade do conjunto de
planos das EFPC (9,81% contra 9,88%)
•A faixa com menor rentabilidade média foi aquela dos planos acima de R$ 10 bilhões e a
maior dos planos de R$ 500 mi a R$ e bi.
60, 00%
62,37%
16,21%
18, 00%
15,68%
16, 00%
70, 00%
16, 00%
60, 00%
50, 00%
12, 00%
42,05%
40,97%
14, 00%
11,42%
14, 00%
40, 00%
47,87%
45,15%
50, 00%
10,49%
12, 00%
9,88%
9,38%
10, 00%
13,05%
9,81%
40, 00%
10, 00%
30, 00%
21,86%
8,0 0%
24,90%
8,0 0%
30, 00%
6,0 0%
6,0 0%
20, 00%
13,05%
11,42%
20, 00%
4,0 0%
4,0 0%
1,87%
10, 00%
0,77%
2,0 0%
10, 00%
2,0 0%
0,0 0%
0,0 0%
0,0 0%
0,0 0%
2010
2011
2012
2013
Todos
2010
2014
2011
2012
BD
Acumulado
Rentabilidade média aritmética (planos CD)
2013
2014
Acumulado
Rentabilidade média aritmética (planos CV)
Faixa
2010
2011
2012
2013
2014
Acumulado
Até R$ 100 mi
9,68%
8,84%
14,85%
0,35%
10,25%
51,67%
R$ 100 mi a R$ 500 mi
9,76%
10,47%
14,69%
0,81%
10,23%
R$ 500 mi a R$ 2 bi
9,69%
9,55%
13,93%
1,49%
R$ 2 bi a R$ 10 bi
8,71%
6,92%
15,95%
Planos CD
9,68%
9,09%
14,79%
Faixa
2010
2011
2012
2013
2014
Acumulado
Até R$ 100 mi
11,33%
8,36%
16,25%
-0,36%
9,42%
52,89%
54,52%
R$ 100 mi a R$
11,06%
8,30%
15,74%
0,70%
10,02%
54,24%
10,36%
53,32%
R$ 500 mi a R$ 2 bi
11,24%
10,25%
15,37%
0,41%
9,80%
56,00%
0,69%
10,35%
49,75%
R$ 2 bi a R$ 10 bi
12,86%
10,33%
17,17%
2,38%
7,21%
60,14%
0,48%
10,25%
52,17%
Planos CV
11,31%
8,59%
16,08%
0,11%
9,52%
53,83%
Amostra considerando em média 324 planos/ano
Amostra considerando em média 306 planos/ano
ANÁLISE
2014
DESTAQUE
ANÁLISE 2014
DESTAQUE
•A média de rentabilidade dos planos CD foi a maior entre as três modalidades (10,25% no CD,
9,81% no BD e 9,52% no CV)
•A faixa com maior rentabilidade média, assim como nos planos BD e no consolidado, foi a
faixa entre R$ 500 milhões e R$ 2 bilhões
•Os planos dessa modalidade obtiveram a menor rentabilidade dentre as três modalidades
de planos
•A faixa entre R$ 2 bi e R$ 10 bi teve a menor rentabilidade entre todas as faixas (7,21%,
contra uma média superior a 9% nas demais faixas)
14,79%
16, 00%
60, 00%
52,17%
18, 00%
50, 00%
53,83%
16,08%
14, 00%
60, 00%
16, 00%
50, 00%
12, 00%
9,68%
10, 00%
37,35%
9,09%
38,02%
10,25%
12, 00%
11,31%
40,45%
40, 00%
9,52%
8,59%
10, 00%
8,0 0%
40,30%
14, 00%
40, 00%
30, 00%
30, 00%
19,66%
6,0 0%
20,87%
8,0 0%
20, 00%
6,0 0%
4,0 0%
9,68%
20, 00%
11,31%
4,0 0%
10, 00%
0,48%
2,0 0%
10, 00%
2,0 0%
0,0 0%
0,11%
0,0 0%
0,0 0%
2010
2011
2012
CD
2013
Acumulado
2014
0,0 0%
2010
2011
2012
CV
2013
Acumulado
Estudo de Rentabilidade Média é uma publicação da ABRAPP - Associação Brasileira das Entidades Fechadas de Previdência Complementar
Produção: Núcleo Técnico - ABRAPP / e-mail: [email protected] site: www.portaldosfundosdepensao.org.br
2014