Análise de Investimentos
Boletim Diário
02 de janeiro de 2014
MERCADOS
Índices, Câmbio e Commodities
Bolsa
Dia (%)
Mês (%)
Ano (%)
Ibovespa
51,507
0.5
0.0
0.0
Ibovespa Fut.
51,895
0.3
0.0
0.0
4,177
0.5
0.5
0.0
16,577
0.4
0.4
0.0
1,848
0.4
0.4
0.0
Tóquio
16,291
0.7
0.0
0.0
Xangai
2,109
(0.3)
0.6
(0.3)
Frankfurt
9,552
(0.4)
0.0
(0.3)
Londres
6,749
0.3
0.3
(0.5)
Mexico
42,727
(0.5)
(0.5)
0.0
India
21,140
(0.1)
(0.0)
(0.1)
1,442
(0.0)
(0.0)
(0.0)
Fech. *
O Ibovespa fechou o último pregão do ano em alta de 0,47% a 51.507 pontos.
O tradicional rali de final de ano desta vez não veio e dez/13 terminou em
queda de 1,86%, acumulando baixa de 15,50% em 2013. A alta no dia parece
estar ligada a recomposição de carteiras e algum ajuste de posições, e refletiu
ainda o comportamento dos papéis preferenciais da Vale e da Petrobras. O giro
financeiro somou R$ 4,1 bilhões. Para 2014 o cenário é de incerteza. Sem
grandes mudanças na política econômica antes da eleição presidencial em
out/14, permanecem no radar a redução do programa de estímulo à economia
dos EUA e o risco de rebaixamento da nota de crédito do Brasil. Atentar para a
nova metodologia do Ibovespa, cuja composição passará a levar em conta o
valor de mercado das empresas, diferente do modelo atual, que dá mais peso à
liquidez dos papéis. A agenda hoje traz no front interno o IPC-S e a balança
comercial, ambos de dez/13. Nos EUA os pedidos de auxílio desemprego em
28/dez, os gastos com construção e o ISM industrial americano. Na Europa o
PMI industrial da zona do euro e de vários países da região.
Nasdaq
DJIA
S&P 500
Rússia
Dólar - vista
Dólar/Euro
0.1
0.1
0.0
$1.38
0.1
(0.3)
0.1
Euro
R$ 3.25
(0.3)
(0.3)
0.0
Ouro
$1,200.90
(0.4)
0.4
(0.4)
$110.80
(0.4)
(0.4)
0.0
$98.42
(0.9)
(0.9)
0.0
Petróleo Brent
Câmbio
R$ 2.36
Petróleo WTI
* Dia anterior, exceto Ásia
Na 2ª feira o dólar subiu 0,77% frente o real para R$ 2,3570, acumulando alta
de 0,86% em dez/13 e valorização de 15,37% em 2013. Ao final o contrato
futuro para janeiro avançava 0,10% para R$ 2,342. As remessas para o exterior,
de empresas e fundos de investimento contribuiu para acentuar a alta do dólar
no mercado à vista.
Juros
Altas e Baixas do Ibovespa
BISA3
OGXP3
4.3%
ALLL3
2.8%
GOLL4
2.7%
ELPL4
Conforme esperado, em dia de poucos negócios, os juros futuros fecharam o
pregão desta 2ª feira (30), perto da estabilidade. O comportamento mais
tranquilo dos Treasuries, cujo rendimento voltou a ceder, e a permanência do
dólar abaixo de R$ 2,40, evitaram pressões adicionais sobre os DIs. No
fechamento o DI jan/17 apontava taxa de 12,28% frente 12,30% na 6ª feira; o
jan/15 era negociado a 10,58% (frente 10,59% da véspera). Já o abr/14 fechou
o dia estável a 10,13%.
4.5%
LLXL3
BTOW3
-3.8%
-3.6%
-2.4%
ELET6
-1.8%
CMIG4
-1.7%
Ibovespa x Dow Jones (em dólar)
140
Brasil
08:00
Referência Expectativa
Anterior
0,69%
0,66%
31-dez
10:00
PMI Ma nufa tura
Dezembro
15:00
Ba l a nça comerci a l mens a l
Dezembro
15,0 bi .
1,74 bi .
15:00
Tota l de exporta ções
Dezembro
20,65 bi .
20,86 bi .
15:00
Tota l de i mporta çã o
Dezembro
18,19 bi .
Estados Unidos
0,69%
Apurado
FGV: IPC-S (m/m)
49,7
Referência Expectativa
Anterior
Novos pedi dos s eguro-des emprego
28-dez
342 mi l
338 mi l
11:30
Seguro-des emprego
21-dez
2.900 mi l
2.923 mi l
11:58
Ma rki t - PMI Fi na l
Dezembro
54,7
54,7
13:00
ISM Ma nufa tura dos
Dezembro
56,8
07:00
Referência Expectativa
PMI Ma nufa tura
China
23:00
Dezembro
52,7
Referência Expectativa
PMI nã o ma nufa tura
Dezembro
100
19,12 bi .
Apurado
11:30
Europa
120
80
60
57,3
Apurado
Anterior
52,7
52,7
Apurado
Anterior
56
Dow Jones
Ibovespa
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ANÁLISE DE EMPRESAS E SETORES
Petrobras PN (PETR4) – Produção estável em novembro
A extração de petróleo no Brasil feita pela Petrobras ficou praticamente estável (-0,1%) em
novembro, comparado ao mês anterior. Considerando também gás natural e os volumes
extraídos no exterior, o volume de novembro atingiu 2.536,3 mil barris/dia, sendo 0,8%
maior que em outubro.
Petrobras - Produção Média Mensal
mil barris/dia
Brasil - Petróleo
Total - Petróleo e LGN
Total - Petr., LGN e Gás Natural
Nov/13
1.956,7
2.062,8
2.536,3
Out/13
1.959,5
2.068,4
2.515,1
Var.
-0,1%
-0,3%
0,8%
Nov/12
1.968,3
2.087,7
2.575,2
var.
-0,6%
-1,2%
-1,5%
Fonte: Petrobras
No Brasil, contribuíram para a produção a entrada em operação da plataforma P-63 no
campo de Papa-Terra (Bacia de Campos), que começou a operar no dia 11 de novembro.
Entraram também em operação novos poços ligados às plataformas P-26 (Campo de
Marlim) e P-53 (Marlim Leste). Soma-se a isso, o Teste de Longa Duração em Lula Extremo
Sul (pré-sal da Bacia de Santos) usando a FPSO-Cidade de São Vicente. Por outro lado,
houve impacto negativo na produção com as paradas programadas para manutenção nas
plataformas do Polo Nordeste, FPSO-Cidade de Anchieta e P-53.
A boa notícia no mês foi o aumento de 8,3% na produção de gás natural, em função da
volta á operação, após paradas programadas, das plataformas localizadas nos Campos de
Merluza e Mexilhão (Bacia de Santos).
A produção até novembro/13 foi decepcionante. O volume médio produzido até novembro
era de 1928,3 mil barris/dia, menor em 2,6% que no ano de 2012. No entanto, a produção
deve subir nos próximos meses com início da operação de novas plataformas nos próximos
dias. As plataformas são:
- P-55 – está em preparativos finais para início de produção no Campo de Roncador (Bacia
de Campos), com capacidade para processar 180 mil barris/dia de petróleo e até 4 milhões
de m³ de gás natural;
- P-58 – está em fase de ancoragem no Parque das Baleias (Bacia de Campos), com
capacidade para processar diariamente até 180 mil barris de petróleo e 6 milhões de m³ de
gás natural;
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- P-62- iniciou no dia 30/dezembro o deslocamento para sua locação definitiva no Módulo
IV do Campo de Roncador (Bacia de Campos). Tem capacidade de processar 180 mil
barris/dia de petróleo e seis milhões de metros cúbicos de gás natural;
- P-61 – saiu no dia 31/dezembro para sua localização definitiva. Tem capacidade para
extrair 100 mil barris/dia de petróleo e vai ficar instalada no Campo de Papa Terra.
O ano de 2014 será muito importante para a Petrobras. A empresa está instalando dez
novos equipamentos em 2013 e 2014, que devem permitir aumentos expressivos de
volume. Além disso, a nova política de preços, se efetivamente implantada, deve contribuir
para reduzir as perdas com importação e aumentar a geração de caixa. Com tudo isso, a
Petrobras pode ter melhores resultados neste ano. Nossa indicação para PETR4 é de
Compra com Preço Justo de R$23/ação.
Petrobras PN (PETR4) – Conclusão da venda de ativo
A empresa finalizou a venda de sua participação de 35% no Parque das Conchas (BC-10) por
US$ 1,636 bilhão. Esta venda foi realizada em agosto/2013 e para sua conclusão estava
condicionada à obtenção das aprovações governamentais e ao exercício do direito de
preferência dos sócios. A Shell e a ONGC Videsh, sócios do projeto, exerceram seus direitos
de preferência para a aquisição de 23% e 12% de participação, respectivamente.
A Petrobras informou ainda que contribuição do BC-10 para sua produção média de
petróleo foi de 8,6 mil barris/dia, equivalente a 0,4% do volume extraído no Brasil em
novembro.
Esta venda faz parte do plano de desinvestimentos anunciados no Plano Estratégico 20132017, onde as venda de ativos eram estimadas em US$ 9,9 bilhões. A notícia é positiva,
mas já era conhecida, portanto não deve ter impacto na ação hoje. Nossa indicação para
PETR4 é de Compra com Preço Justo de R$ 23/ação.
Lojas Americanas (LAME4) – Pagamento de juros sobre capital próprio
O Conselho de Administração da Lojas Americanas aprovou o pagamento de juros sobre
capital próprio de R$ 13 milhões (R$ 0,014/ação). Terão direito os acionistas com posição
no papel até 8 de janeiro, ficando “Ex-juros” dia 9 de janeiro. Com base na cotação de R$
15,73/ação o yield líquido é de 0,08%.
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Banco Santader (SANB11) – Dividendos de R$ 1 bilhão. “Ex-div” a partir desta 5ª feira (2)
O Conselho de Administração do Santander (Brasil) aprovou 2ª feira (30) o pagamento de
dividendos no montante total de R$ 1 bilhão, em duas tranches. A primeira referente a
dividendos intermediários no valor de R$ 285,2 milhões (R$ 75,481843187 por lote de 1 mil
Units). A segunda, através de dividendos intercalares no montante de R$ 714,8 milhões (R$
189,184654791 por lote de 1 mil Units). Farão jus aos proventos os detentores de ações na
data de 2ª feira (30), sendo que, a partir de hoje (02/01), os papéis serão considerados “exdiv.”. O pagamento será a partir de 26 de fevereiro de 2014.
Opinião: O montante total de R$ 1 bilhão corresponde a dividendos de R$ 264,666497978
por lote de 1 mil Units. Com base na cotação de R$ 13,98/unit o yield é de 1,89%. Em
adição o Conselho de Administração do banco elegeu como diretor vice-presidente
executivo o espanhol Juan Sebastián Moreno Blanco. Temos manutenção para as SANB11.
Banco Daycoval S.A. (DAYC4) – Aumento de capital de R$ 71,2 milhões
O Conselho de Administração aprovou o aumento do capital social do Daycoval, em razão
de exercício dos direitos conferidos por bônus de subscrição de ações preferenciais
emitidos pelo banco. O capital social foi aumentado em R$ 71,2 milhões, de R$ 1,798 bilhão
para R$ 1,869 bilhão, mediante a emissão de 9.188.417 ações preferenciais, passando a ser
dividido em 252.239.937 ações, sendo 160.869.792 ações ordinárias e 91.370.145 ações
preferenciais. O preço de emissão é de R$ 7,75 por ação preferencial, conforme as
condições dos Bônus PN aprovadas em Reunião do Conselho de Administração realizada
em 19.02.2009.
Não haverá direito de preferência aos atuais acionistas uma vez que o aumento de capital
será realizado estritamente em razão do exercício dos direitos conferidos aos Bônus PN. As
ações preferenciais foram subscritas e integralizadas por Pangaea One Acquisition Holdings
XIIIA, LLC, Pangaea One Acquisition Holdings XIIIB, LLC e Pangaea One Acquisition Holdings
XIIIC, LLC., conforme exercício de direitos conferidos aos Bônus PN. O aumento de capital
está sujeito à homologação por parte do Banco Central do Brasil, e o crédito das ações
preferenciais ocorrerá em até 3 (três) dias úteis após a data da Homologação.
Opinião: Neutro. A diluição pra os atuais acionistas é de 0,7%. As ações preferenciais
fecharam 2013 cotadas a R$ 8,00/ação (3,2% acima do preço de subscrição). Neste nível de
preço atual o banco está sendo negociado a um Valor de Mercado de R$ 2,02 bilhões, P/L
de 6,5x e a um P/VPA atual de 0,83x.
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Boletim Focus: Manutenção do PIB, câmbio e Selic, e elevação para o IPCA
De acordo com o Boletim Focus publicado nesta 2ª feira (30) tivemos poucas alterações,
para baixo ou para cima, com destaque para manutenção das estimativas do PIB, câmbio e
Selic, e a elevação das projeções para inflação medida pelo IPCA.
Boletim Focus
27.12.2013
Expectativas de Mercado
2013
2014
Há 4 sem Há 1 sem Hoje var sem Há 4 sem Há 1 sem Hoje var sem
IPCA (%)
5,81
5,72
5,73
IGP-M (%)
5,41
5,46
Câmbio - fim de período (R$/US$)
2,30
2,34
2,34
=
PIB (%)
2,50
2,30
2,30
=
Produção Industrial (%)
1,69
1,60
Balança Comercial (US$ bi)
1,30
1,18
Meta Taxa Selic - fim de período (%)
5,92
5,97
5,98
5,98
6,02
6,01
2,40
2,45
2,45
10,50
10,50 10,50
2,11
2,00
2,00
1,59
2,50
2,23
2,23
1,20
7,85
8,03
8,00
=
=
=
=
Fonte: Banco Central do Brasil.
PIB. Os analisas de mercado mantiveram sua expectativa de que o Produto Interno Bruto
(PIB) brasileiro cresça 2,3% neste ano, e 2,0% em 2014. Lembrando que no último boletim
de 2012 as projeções do mercado para 2013 e 2014 eram de, respectivamente, 3,3% e
3,8%. O cenário é claro, se alterou durante o ano, e as projeções foram se ajustando ao
longo de 2013, e refletem ente outros aspectos, a elevação da Selic (de 7,25% para 10,0%),
o maior endividamento das famílias, e a desaceleração dos investimentos. Em 2012, a
economia brasileira avançou apenas 0,9%, segundo o IBGE.
Meta Selic. Após finalizar 2013 em 10,0%, saindo de 7,27% em abril, as expectativas
apontam para 10,50% ao final de 2014, em linha com a projeção há 4 semanas. Assim é
praticamente consenso de que o BC deverá promover uma elevação de no mínimo 25
pontos base na sua primeira reunião do Copom nos dia 14 e 15 de janeiro de 2014.
Inflação. A expectativa para a inflação medida pelo IPCA foi elevada de 5,72% para 5,73%
em 3013, e de 5,97% para 5,98% em 2014. Assim, a forte elevação da Selic para conter as
pressões inflacionárias, será insuficiente para conduzir o indicador para o centro da meta.
Em 2012 i IPCA fechou em 5,84%.
Dólar. Sem alteração, a expectativa para a moeda americana foi mantida em R$ 2,34 para
2013 e R$ 2,45 para o final de 2014. Após o final dos negócios na segunda feira (30) a Ptax
de dez/13 fechou a R$ 2,3426 com queda de 0,48%, em relação ao fechamento de sextafeira (R$ 2,3538). Com isso a Ptax acumulou leve alta de 0,76% em dezembro, +5,05% no
4T13, e +14,64% em 2013.
Produção industrial/Balança Comercial. A mediana das estimativas para o crescimento da
produção industrial deste ano caiu, de 1,60% para 1,59%, permanecendo estável 3m 2,23%
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para o próximo ano. Ao final do ano passado, os analistas de mercado esperavam expansão
de 3,7% na produção da indústria em 2013 e de 4% em 2014. Já o saldo da balança
comercial subiu de US$ 1,18 bilhão para US$ 1,2 bilhão em 2013, mas caiu de US$ 8,03
bilhões para US$ 8 bilhões no próximo período de 12 meses.
Opinião: Mais do mesmo. O último Boletim Focus de 2013 não trouxe surpresas com
pequenos ajustes para baixo ou para cima. O cenário é de queda da atividade econômica
com inflação acima do centro da meta, na casa dos 6% ao ano. Um real ainda se
desvalorizando frente o dólar e Selic em alta mas com término do ajuste entre 10,25% e
10,50%.
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FLUXO ESTRANGEIRO
Evolução mensal do fluxo líquido de capital estrangeiro na Bovespa (R$ milhões)
6.000
5.000
4.000
3.000
2.000
1.000
0
(1.000)
(2.000)
(3.000)
(4.000)
(5.000)
4.576
4.248
2.366
1.594
2.126
921
780
58
521
(481)
(1.157)
jan/13
fev/13
mar/13 abr/13
mai/13
(4.074)
jun/13
jul/13
ago/13
set/13
out/13
nov/13
dez/13
Fonte: Ibovespa, dados até 26/12/2013
Fluxo de Capital Estrangeiro
(R$ milhões)
Saldo
26/12/13
30 dias
Mês
Ano
32,361
(281)
(481,3)
9.295,2
Fonte: BMFBovespa
Contratos em Aberto – Ibovespa Futuro
110.000
80.000
50.000
20.000
(10.000)
(40.000)
(70.000)
(100.000)
(130.000)
(160.000)
(190.000)
Investidores Não Residentes
Compra
Venda
Líquido
Investidores Insitucionais
I. Não Residentes
I. Institucionais
118.178
116.716
93.653
134.572
24.525
(17.856)
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AGENDA MACROECONÔMICA
Data
Horário
Sexta-feira
3/1/2014
10:30
20:00
20:00
05:00
País /
Região
Indicador
Referência
Expectativa
BR
EUA
EUA
Vendas de veículos Fenabrave
Total de vendas de veículos
Vendas internas de veículos
16,00 mi.
12,55 mi.
05:00
08:30
BR
BR
BR
IPC-Fi pe (mens a l )
IPC FIPE- Sema na l
BC - Pes qui s a Focus (s ema na l )
Dezembro
Dezembro
Dezembro
Dezembro
10:00
13:00
07:00
07:00
07:30
BR
EUA
EURO
EURO
EURO
PMI Servi ços
ISM Compos to (exc. ma nufa tura )
PMI Compos to
PMI Servi ços
Sentix - Confi a nça do i nves tidor
09:00
09:00
11:30
13:00
BR
BR
EUA
EUA
Fa bri ca çã o PPI (m/m)
Fa bri ca çã o PPI (a /a )
Ba l a nça comerci a l
IBD/TIPP - Oti mi s mo econômi co
08:00
08:00
08:00
EURO
EURO
EURO
IPP (m/m)
IPP (a /a )
IPC pri nci pa l (a /a )
Quarta-feira
08:00
BR
FGV - IGP-DI (m/m)
8/1/2014
08:00
09:00
09:00
11:15
BR
BR
BR
EUA
FGV: IPC-S (m/m)
Produçã o i ndus tri a l (m/m)
Produçã o i ndus tri a l (a /a )
ADP - Va ri a çã o s etor empregos
18:00
08:00
08:00
08:00
EUA
EURO
EURO
EURO
Crédi to a o cons umi dor
Venda s a va rejo (m/m)
Venda s no va rejo (a /a )
Ta xa de des emprego
Segunda-feira
6/1/2014
Terça-feira
7/1/2014
23/dez
Dezembro
Dezembro
Dezembro
Dezembro
Ja nei ro
Novembro
Novembro
Novembro
Ja nei ro
Novembro
Novembro
Novembro
302950
16,31 mi.
12,62 mi.
0,46%
0,50%
54,5
52,1
51
9,3
-40,0 bi .
Novembro
Novembro
Dezembro
Dezembro
7/ja n
Novembro
Novembro
Dezembro
Novembro
Anterior
52,3
53,9
52,1
51
8
-0,37%
5,18%
-40,6 bi .
43,1
-0,50%
-1,40%
0,28%
-0,70%
195 mi l
13,0bi .
0,10%
12,10%
0,60%
0,90%
215 mi l
18,2 bi .
-0,20%
-0,10%
12,10%
Fonte: Bloomberg
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Parâmetros do Rating da Ação
Nossos parâmetros de rating levam em consideração o potencial de valorização da ação, do mercado, aqui refletido
pelo Índice Bovespa, e um prêmio, adotado neste caso como a taxa de juro real no Brasil, e se necessário ponderação
do analista. Dessa forma teremos:
Compra: Quando a expectativa do analista para a valorização da ação for superior ao potencial de valorização do
Índice Bovespa, mais o prêmio.
Neutro: Quando a expectativa do analista para a valorização da ação for em linha com o potencial de valorização do
Índice Bovespa, mais o prêmio.
Venda: Quando a expectativa do analista para a valorização da ação for inferior ao potencial de valorização do Índice
Bovespa, mais o prêmio.
EQUIPE
Mario Roberto Mariante, CNPI*
[email protected]
Cristiano de Barros Caris
[email protected]
Luiz Francisco Caetano, CNPI
[email protected]
Victor Luiz de Figueiredo Martins, CNPI
[email protected]
Ricardo Tadeu Martins, CNPI
[email protected]
DISCLAIMER
Este relatório foi preparado pela Planner Corretora e está sendo fornecido exclusivamente com o objetivo de informar. As informações, opiniões, estimativas e projeções
referem-se à data presente e estão sujeitas à mudanças como resultado de alterações nas condições de mercado, sem aviso prévio. As informações utilizadas neste
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nenhuma garantia, expressa ou implícita, é dada sobre sua exatidão. Nenhuma parte deste relatório pode ser copiada ou redistribuída sem prévio consentimento da
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(*) Conforme o artigo 16, parágrafo único, da ICVM 483, declaro ser inteiramente responsável pelas informações e afirmações contidas neste relatório de análise.
Declaração do(s) analista(s) de valores mobiliários (de investimento), nos termos do art. 17 da ICVM 483
O(s) analista(s) de valores mobiliários (de investimento) envolvido(s) na elaboração deste relatório declara(m) que as recomendações contidas neste refletem
exclusivamente sua(s) opinião(ões) pessoal(is) sobre a companhia e seus valores mobiliários e foram elaboradas de forma independente e autônoma, inclusive em
relação à Planner Corretora e demais empresas do Grupo.
Declaração do empregador do analista, nos termos do art. 18 da ICVM 483
A Planner Corretora e demais empresas do Grupo declaram que podem ser remuneradas por serviços prestados à(s) companhia(s) analisada(s) neste relatório.
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