Aula
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1. Fundamentos de Teoria e
Política Macroeconômica
Introdução
Metas de Política Macroeconômica
Estrutura da Análise Macroeconômica
Instrumentos de Política Macroeconômica
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Teoria e Política Macroeconômica: Introdução
Definição: trata da evolução da economia como um todo, analisando
a determinação e o comportamento dos agregados econômicos. Os
principais agregados são:
•
•
•
•
•
•
Renda
Emprego
Produto Nacional
Desemprego
Investimento
Estoque de Moeda
•
•
•
•
•
•
Poupança
Taxa de Juros
Consumo
Balanço de Pagamentos
Nível Geral de Preços
Taxa de Câmbio
Negligencia o comportamento das unidades econômicas individuais, porém permite
estabelecer relações entre os agregados e melhor compreensão das interações entre
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estes.
Teoria e Política Macroeconômica: Introdução
Teoria macroeconômica trata de questões de curto prazo, como por
exemplo:
• Desemprego e estabilização do nível geral de preços
Teoria do desenvolvimento econômico cuida de questões de logo
prazo, como:
• Progresso tecnológico e política industrial
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Teoria e Política Macroeconômica: Metas de Política
Macroeconômica
1. Crescimento econômico sustentável (PIB)
- aumento do bem estar material
- aumento do nível de emprego
As políticas esconômicas procuram estimular o crescimento da
capacidade produtiva da economia, ou seja, o aumento da quantidade
de bens e serviços ofertados.
Importante:
Crescimento Econômico  Desenvolvimento Econômico
Crescimento econômico: crescimento da renda nacional
Desenvolvimento econômico: inclui melhoria nos indicadores sociais (pobreza,
desemprego, meio ambiente, moradia etc.)
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Teoria e Política Macroeconômica: Metas de Política
Macroeconômica
2. Estabilidade do nível geral de preços (controle da inflação)
- inflação controlada não significa inflação zero;
- inflação alta acarreta distorções, principalmente, sobre as
classes baixas e sobre as expectativas.
Tipos de inflação:
• demanda
• custos
• inercial
Inflação: aumento contínuo e generalizado do nível geral de preços.
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Teoria e Política Macroeconômica: Metas de Política
Macroeconômica
3. Equilíbrio Externo
Déficit externo mais forte, implica em perda de reservas, o que pode
levar a uma moratória;
Superávit externo mais prolongado, o governo deve emitir moeda
gerando inflação ou expansão da dívida interna (Risco).
4. Distribuição Eqüitativa de Renda
- política de longo prazo;
- aumento do poder de compra das classes mais baixas;
- desenvolvimento econômico.
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Teoria e Política Macroeconômica: Instrumentos de
Política Macroeconômica
• Política Fiscal: decisões sobre a arrecadação e os gastos do
governo;
• Política Monetária: decisões sobre o volume de moeda na
economia, a taxa de juros e o crédito;
• Política Cambial e Comercial: combate a inflação x equilíbrio
externo, saldo do BP equilibrado;
• Política de Rendas: interferências na formação de Preços e
Salários, desenvolvimento econômico.
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Teoria e Política Macroeconômica: Instrumentos de
Política Macroeconômica (Política Fiscal)
Instrumentos
disponíveis
Antiinflacionárias
Maior
Crescimento
Melhor Dist.
de Renda
Controle de
suas despesas
(política de gastos)
Diminuição
dos gastos
Aumento
dos gastos
Gastos em
setores/ regiões
mais atrasados
Arrecadação de
tributos (política
tributária)
Aumento da
carga tributária
Diminuição da
carga tributária
Impostos
progressivos
RESULTADO
Inibe Consumo
e Investimento
Estimula consumo
e Investimento
Benefício a
grupos menos
favorecidos
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Teoria e Política Macroeconômica: Instrumentos de
Política Macroeconômica (Política Monetária)
É a atuação do governo sobre a quantidade de moeda, de crédito e
das tx. de juros. É uma política de curto prazo com o objetivo de
estabilizar o nível geral de preços.
Os instrumentos:
• Emissões de moeda
• Reservas compulsórias (% sobre depósitos à vista dos bancos
comerciais junto ao Banco Central)
• Open market (compra/venda de títulos públicos)
• Redescontos (empréstimo do Bacen aos bancos comerciais)
• Regulamentação sobre crédito e tx. de juros.
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Teoria e Política Macroeconômica: Instrumentos de
Política Macroeconômica (Política Monetária)
Instrumentos
disponíveis
Estoque
monetário
Antiinflacionárias
Diminuir
(Enxugar)
Maior
Crescimento
Aumento
do estoque
Melhor Dist.
de Renda
Reservas
compulsórias
Aumento da tx. Diminuição da tx.
Open Market
Venda de
Compra
títulos
de títulos
Inibe Consumo Estimula consumo Solução mais
e Investimento e Investimento
complexa
RESULTADO
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Teoria e Política Macroeconômica: Instrumentos de
Política Macroeconômica (Política Fiscal X Política Monetária)
Como política
econômica pode...
Melhoria na
distr. de renda
Efeitos
imediatos
Política Fiscal
Política Monetária
Combinação
Combinação
Mais eficiente
(tributação e gastos)
Mais difusa
e genérica
Depende apenas de
Não tem. Depende de
mudança na Legislação e decisões diretas das
Princípio da anterioridade. autoridades monetárias.
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Teoria e Política Macroeconômica: Instrumentos de
Política Macroeconômica (Política Cambial e Comercial)
Política que atua sobre as variáveis relacionadas ao setor externo da
economia.
Controle do Governo
Política Cambial
Política Comercial
Taxa de Câmbio (Fixo, flutuante etc.)
Instrumentos de incentivo às exportações
e/ou estímulo/desestímulo às importações,
sejam fiscais, creditícios, seja estabelecimento de cotas etc.
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Teoria e Política Macroeconômica: Instrumentos de
Política Macroeconômica (Política de Rendas)
Os agentes econômicos ficam proibidos de levar a cabo o
que fariam, em resposta a influências normais do mercado.
Normalmente, esses controles são utilizados como política
de combate a inflação.
Influenciam diretamente: salários, lucros, juros, aluguel.
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3. O Mercado de Bens e Serviços
Da Contabilidade Nacional para a Teoria Econômica
Modelo Keynesiano Básico (Lado Real)
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O Mercado de Bens e Serviços: O Lado Real
Contabilidade Nacional: medição do produto efetivamente
realizado (ex-post).
Teoria Macroeconômica: refere-se ao produto potencial,
desejado, planejado. Análise dos agregados ex-ante. Estuda
as alternativas para levá-lo ao pleno emprego.
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O Mercado de Bens e Serviços: O Lado Real (Modelo
Keynesiano Básico)
Curva de Demanda Agregada de Bens e Serviços (DA): composta
pela demanda de quatro agentes macroeconômicos:
DA = C + I + G + (X – M)
onde:
C = consumo (famílias)
I = investimento (empresas, bens de capital)
G = gastos do governo (saúde, investimento, etc)
X = exportações (bens e serviços)
M = importações (bens e serviços)
Renda Real =
Renda Nominal Y  Y

Nível de Preços  P  P
Nível Geral
de Preços
Curva de Demanda
Agregada (DA)
Q = PNREAL= y = Y/P
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O Mercado de Bens e Serviços: O Lado Real
Curva de Oferta Agregada de Bens e Serviços (OA): quantidade de
bens e serviços que os produtores estão dispostos a colocar no mercado.
OA = Renda Nacional = Produto Nacional Real
Nível Geral
de Preços
Curva de Oferta
Agregada (OA)
B: situação intermediária;
C
YPLENOEMPREGO
A
B
A: aumenta Q, com P constante,
caso haja desemprego de recursos;
Q = PNREAL= y = Y/P
C: aumenta P, com Q constante,
caso os recursos estiverem
plenamente empregados.
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O Mercado de Bens e Serviços: O Lado Real
Curva de Oferta Agregada de Bens e Serviços (OA)
Nível Geral
de Preços
Curva de OA
Simplificada
A: trecho Keynesiano (desemprego)
C: trecho Clássico (pleno emprego)
C
Desemprego: quando a DA é
insuficiente para absorver a produção
agregada de pleno emprego.
A
Y
YPLENO EMPREGO
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O Mercado de Bens e Serviços: Hipóteses do Modelo
Keynesiano Básico
Nível Geral
de Preços
1ª. Desemprego de Recursos. A DA situase abaixo da OA de pleno emprego. Preços
constantes e as variáveis consideradas em
valores reais (deflacionadas). (A)
Curva de OA
Simplificada
A
Y
Y0
2ª. Curto Prazo. A curto prazo, o estoque
dos fatores de produção são considerados
constantes. Embora, a força de trabalho e a
capacidade produtiva instalada sejam
fixadas ... seus níveis de utilização variam.
YPLENO EMPREGO
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O Mercado de Bens e Serviços: Hipóteses do Modelo
Keynesiano Básico
3ª. A curva de OA é fixada (decorrência
da 2ª hipótese). OA = f(N,K,Tec). Como
esses fatores de produção são constantes a
curto prazo, a OA permanece fixa (não há
deslocamentos, apenas movimentos ao
longo da curva.
Nível Geral
de Preços
DA0
DA1
Y
Y0
YPLENO EMPREGO
4ª. A curto prazo, apenas a demanda
agregada provoca variações no nível de
equilíbrio da renda nacional. (Corolário
das anteriores) Para tirar a economia de
uma situação de desemprego, a curto prazo,
deve-se procurar elevar a DA. DA é mais
sensível a curto prazo que a OA.
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O Mercado de Bens e Serviços: Hipóteses do Modelo
Keynesiano Básico
Nível Geral
de Preços
PRINCÍPIO DA
DEMANDA EFETIVA
DA0
A DA determina a produção (Keynes).
Inverte um dos principais postulados
da Teoria Clássica, a chamada Lei de
Say, pela qual a OA é que determina
a procura.
DA1
Y
Y0
YPLENO EMPREGO
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O Mercado de Bens e Serviços: Hipóteses do Modelo
Keynesiano Básico (Comportamento das Variáveis Macro)
Função consumo (C): o consumo agregado é função crescente do nível de renda
nacional (Y). O modelo mais simples supõe o consumo como uma função linear.
C  f Y 
C  a  by
onde:
a = consumo autônomo (independe da renda)
b = propensão marginal a consumir (declividade da reta), onde 0 < b < 1
C
b
a
Y
A propensão marginal a consumir (PMgC) é o acréscimo de consumo, dado a um acréscimo
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na renda nacional.
O Mercado de Bens e Serviços: Hipóteses do Modelo
Keynesiano Básico (Comportamento das Variáveis Macro)
Função poupança (S): é a parcela da renda nacional não
consumida, em dado período de tempo.
S=y–C
sabemos que C = a + by e portanto:
S = -a + (1 - b)y
onde (1 – b) = propensão marginal a poupar
S  a  1  b y
S
1  b
y
a
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O Mercado de Bens e Serviços: Hipóteses do Modelo
Keynesiano Básico (Comportamento das Variáveis Macro)
Função investimento (I): bens e serviços que visam a aumentar a
produção futura. É também conhecido como Formação Bruta
de Capital Fixo. O investimento pode ser dividido em:
1.
Investimento visto como elemento da demanda agregada: é a
fase que gasta apenas com instalações, equipamentos, etc, antes
do investimento maturar e resultar em acréscimos de produção;
2.
Investimento visto como elemento da oferta agregada: ocorre
quando aumenta a capacidade produtiva, após a maturação do
investimento.
Hipóteses:
I.
II.
A curto prazo, o investimento afeta apenas a demanda agregada;
O investimento é autônomo ou independente da renda nacional.
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O Mercado de Bens e Serviços: Hipóteses do Modelo
Keynesiano Básico (Comportamento das Variáveis Macro)
Função gastos do governo (G): os gastos do governo são autônomos em
relação à renda nacional:
G = constante ou G  f(y)
Função impostos ou tributação (T): no modelo simplificado a tributação é
autônoma, ou seja, não é induzida pela renda nacional:
T = constante ou T  f(y)
Neste caso a nova função consumo será:
C = a + b (y – T) = a – byd
onde yd = renda disponível
Função exportação (X) e importação (M): são variáveis autônomas em relação a
renda nacional (modelo simplificado):
X = constante ou X  f(y*)
M = constante ou M  f(y)
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O Mercado de Bens e Serviços: Hipóteses do Modelo
Keynesiano Básico (Comportamento das Variáveis Macro)
Determinação do equilíbrio: observações importantes
1.
A renda de equilíbrio ocorre quando OA = DA e não
necessariamente é a renda de pleno emprego;
2.
Decorre do exposto em (1) que o equilíbrio não indica
necessariamente algo desejável, pois pode estar existindo um
grande volume de recursos não empregados;
3.
É um equilíbrio macroeconômico esperado, planejado (ex ante),
e não o equilíbrio efetivo (ex post).
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O Mercado de Bens e Serviços: Hipóteses do Modelo
Keynesiano Básico (Comportamento das Variáveis Macro)
Determinação do equilíbrio: o equilíbrio é determinado pela DA
(curto prazo).
Onde:
DA
DA  OA
y* = renda de equilíbrio (DA=OA)
y* = renda de pleno emprego
DA  C  I  G  X  M
y*
y pe
y   OA
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O Mercado de Bens e Serviços: Hipóteses do Modelo
Keynesiano Básico (Comportamento das Variáveis Macro)
Determinação do equilíbrio, igualando vazamentos
com injeções:
1. Vazamentos: todo recurso que é retirado do fluxo básico, ou seja, toda renda
recebida pelas famílias, que não é dirigida às empresas nacionais na compra
de bens de consumo: poupança, impostos e importações;
Vaz = S + T + M
2. Injeções: todo recurso que é injetado no fluxo básico e que não é originado
da venda de bens de consumo às famílias: novos investimentos, gastos
públicos e exportações.
Inj = I + G + X
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O Mercado de Bens e Serviços: Hipóteses do Modelo
Keynesiano Básico (Comportamento das Variáveis Macro)
Determinação do equilíbrio, igualando vazamentos com injeções:
• Vaz < Inj  crescimento da renda nacional
• Vaz > Inj  queda da renda nacional
• Vaz = Inj  equilíbrio estacionário
Vaz
Inj
S T  M
I G  X
y*
y pe
y   OA
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