Julho, 2014
PRODUTOS ESTRUTURADOS
Características
O que são Operações Estruturadas?
De forma simples, são operações em que utilizamos instrumentos como opções e, muitas vezes, aliamos com outros
ativos (ações, renda fixa, etc.), com o intuito de gerar um maior valor agregado do que os ativos separadamente
ofereceriam.
Desta forma temos um leque infinito de possibilidades para estruturar produtos sob medida às necessidades e
perfis dos clientes.
Utilizando alguns exemplos simples e ilustrativos:
 Podemos obter melhores resultados comprando uma ação e juntamente fazendo estrutura de proteção (uma
fence sem custo algum, por exemplo), do que ficando totalmente direcional e comprando apenas a ação.
 É possível rentabilizar uma custódia de ações que o cliente já possui, através de operações simples de venda de
calls fora do dinheiro. Com isso o cliente pode obter um recurso extra comparativamente ao que obteria sendo
passivo com a custódia dele.
É claro que o fator mais importante no sucesso da operação é um fundamento sólido por trás de qualquer
estrutura. Por isso aliamos a expertise técnica da equipe de Produtos Estruturados XP com os fundamentos das
empresas e macroeconômicos fornecidos pela equipe de Análise XP.
Principais tipos de estratégias:
 Capital protegido: muito comum no mercado norte-americano. Nesse tipo de operação, no pior cenário, o
cliente recebe o principal 100% de volta
 Hedge em Ações: proteção da posição (custódia) do cliente em momentos de estresse do mercado.
 Macro: operações em Ibovespa, Moedas e Juros que fornecem ao cliente exposição a um determinado viés da
economia.
 Hedge Cambial: proteção contra variação cambial.
 Hedge de Juros: swap (troca) de indexadores de uma carteira de renda fixa.
 Rentabilidade sobre Custódias (EDY): incremento na rentabilidade de custódias volumosas que não são
movimentadas e são remuneradas apenas por proventos.
 Alavancagem: estratégias especulativas de alta, baixa e/ou volatilidade operacionalizadas via derivativos.
Oferece aos clientes exposição maior à variação do ativo, muitas vezes com o mesmo risco de uma exposição
tradicional.
Tipos de Público-Alvo:
 Money Saver: é aquele cliente que não quer se desfazer dos seus ativos, porém gostaria de gerar uma
rentabilidade sobre a sua custódia e se proteger contra desvalorização abrupta de seus ativos. Exemplos:
“Cliente posicionado em 100.000 ações de CMIG4, que quer se proteger sobre evento binário que pode ser
prejudicial ao investidor.“
“Cliente com uma custódia de R$ 1MM em tesouro direto e/ou ações, porém ele não quer se desfazer desses ativos.
É possível gerar receita com este cliente.”
 Money Maker: é aquele cliente que tem apetite a risco. De forma a estar disposto aceitar uma eventual perda
financeira caso o cenário traçado não seja alcançado. Em contrapartida, caso o cenário se confirme, o cliente
poderá obter ganhos maiores em relação àquele que tivesse entrado apenas de maneira direcional no ativo.
Exemplos:
“Acredito que a Dilma irá perder as eleições!”
“Acredito que o dólar irá subir até outubro!”
Ricardo Kim
Analista, CNPI
[email protected]
Produtos Estruturados
Julho, 2014
Vantagens:
 Inteligência: suporte estratégico da equipe de Análise da XP e apoio da mesa de operações XP, uma das maiores
mesas institucionais do Brasil.
 Exclusividade: demonstrar e instruir o cliente de varejo para operações que, normalmente, não tem acesso.
 Suporte: concepção, estruturação e acompanhamento das operações executadas pela equipe.
 Clareza e transparência: no momento da contratação já são conhecidos todos os possíveis cenários resultantes
da operação. Assim, o cliente tem maior segurança e conhecimento sobre o resultado de sua operação.
Tipos de Produtos XP:
 Trades avulsos: ideias de operações que formulamos e enviamos para toda a nossa base.
 Personalizado: entendemos as necessidades de um cliente específico e reunimos a equipe de Análise XP com a
equipe de Produtos Estruturados XP e fazemos a estruturação do produto direcionado para esse cliente.
 Carteiras Financiadas XP: replica as carteiras Recomendada XP e Dividendos XP, fazendo lançamentos de calls
fora do dinheiro nos respectivos ativos. Os strikes das opções são definidos conjuntamente com a equipe de
Análise XP, com base em fundamentos e perspectivas de valorização de cada ativo.
 Carteira Estruturada XP: em breve.
Histórico dos trades:
Abaixo segue o histórico recente de estruturas que sugerimos. Para efeito ilustrativo, vamos apurar o resultado dos
trades considerando o vencimento de todas elas na data atual.
Papel
Estrutura
Data da Operação
Vencimento
Status
GGBR4
RAPT4
ABEV3
ESTC3
BBAS3
ITUB4
ITSA4
BBDC4
BBSE3
KROT3
ESTC3
CMIG4
VALE5
RAPT4
ESTC3
WEGE3
USIM5
CSNA3
GGBR4
Collar
Fence
Collar
Fence
Fence
Fence
Fence
Fence
Fence
Fence
Fence
Fence
Fence
Fence
Fence
Fence
Fence
Fence
Fence
08/05/2014
12/05/2014
14/05/2014
19/05/2014
26/05/2014
26/05/2014
26/05/2014
26/05/2014
27/05/2014
29/05/2014
29/05/2014
30/05/2014
30/05/2014
20/06/2014
20/06/2014
20/06/2014
26/06/2014
26/06/2014
30/06/2014
16/06/2014
20/10/2014
21/07/2014
18/08/2014
17/11/2014
17/11/2014
17/11/2014
17/11/2014
15/09/2014
18/08/2014
18/08/2014
18/08/2014
21/07/2014
15/09/2014
20/10/2014
20/10/2014
15/09/2014
15/09/2014
15/09/2014
Encerrado
Aberto
Aberto
Aberto
Aberto
Aberto
Aberto
Aberto
Aberto
Aberto
Aberto
Aberto
Aberto
Aberto
Aberto
Aberto
Aberto
Aberto
Aberto
Gerou valor
13
68%
Neutro
3
16%
%Var Ativo SEM
Estrutura
-5,0%
-7,7%
-4,8%
9,5%
11,6%
-1,7%
-1,2%
-1,5%
19,4%
7,4%
8,4%
7,0%
4,7%
-11,6%
-0,7%
-0,1%
-1,1%
-0,2%
2,0%
%Var COM
Estrutura
-2,7%
-1,0%
-1,4%
9,5%
11,7%
0,1%
1,3%
0,4%
8,4%
7,3%
6,5%
6,7%
4,7%
-5,7%
0,5%
-0,1%
0,0%
0,5%
0,5%
Resultado
Protegido
Protegido
Protegido
Participou da alta
Participou da alta
Protegido
Protegido
Protegido
Participou parcialmente da alta
Participou da alta
Participou parcialmente da alta
Participou da alta
Participou da alta
Protegido
Neutro
Neutro
Protegido
Neutro
Participou parcialmente da alta
Não Gerou valor
3
16%
Todos os trades sugeridos acima têm um embasamento fundamentalista, com base em análises específicas sobre as
empresas e cenário macroeconômico, fornecido pela equipe de Análise XP.
A tabela acima é um ótimo exemplo de como é possível gerar valor, aliando análises fundamentalistas com produtos
estruturados.
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Produtos Estruturados
Julho, 2014
Disclaimer
1.O atendimento de nossos clientes pessoas físicas e jurídicas (não institucionais) é realizado por agentes de investimento. Todos os agentes de investimento que atuam através da XP Investimentos CCTVM S/A (“XP
Investimentos Corretora”) encontram-se devidamente registrados na Comissão de Valores Mobiliários. A relação completa de agentes de investimento da XP Investimentos Corretora pode ser consultada no site http://
www.cvm.gov.br > Agentes Autônomos > Relação dos Agentes Autônomos contratados por uma Instituição Financeira > Corretoras > XP Investimentos e no site http://www.xpi.com.br, da XP Investimentos. Na forma
da legislação da CVM, o agente autônomo de investimento não pode administrar ou gerir o patrimônio de investidores. O agente de investimento é um intermediário e depende da autorização prévia do cliente para
realizar operações no mercado financeiro.
2.Este relatório foi elaborado pela XP Investimentos CCTVM S/A (´XP Investimentos Corretora´) e tem como único propósito fornecer informações que possam ajudar o investidor a tomar sua decisão de investimento.
Este relatório não constitui oferta ou solicitação de compra ou venda de qualquer instrumento financeiro. As informações contidas neste relatório são consideradas confiáveis na data da divulgação deste relatório e
foram obtidas de fontes públicas consideradas confiáveis.
3.O analista de investimento responsável pela elaboração deste relatório, em conformidade ao artigo 17, I, da Instrução Normativa CVM n. 483/10, declara que as recomendações expressas neste relatório refletem
única e exclusivamente suas opiniões pessoais e foram produzidas de forma independente, inclusive em relação à pessoa ou a instituição à qual está vinculado.
4.O analista de investimento está indiretamente envolvido na intermediação dos valores mobiliários objeto deste relatório, em conformidade ao artigo 17, II, c, da Instrução Normativa CVM n. 483/10.
5.A remuneração do analista de investimento responsável por este relatório é indiretamente influenciada pelas receitas provenientes dos negócios e operações financeiras realizadas pela pessoa a que esteja vinculado,
em conformidade ao artigo 17, II, e, da Instrução Normativa CVM n, 483/10.
6.Os instrumentos financeiros discutidos neste relatório podem não ser adequados para todos os investidores. Este relatório não leva em consideração os objetivos de investimento, situação financeira ou necessidades
específicas de cada investidor. Os investidores devem obter orientação financeira independente, com base em suas características pessoais, antes de tomar uma decisão de investimento. A rentabilidade de
instrumentos financeiros pode apresentar variações, e seu preço ou valor pode aumentar ou diminuir. Os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou
garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste relatório em relação a desempenhos futuros. A XP Investimentos Corretora se exime de qualquer responsabilidade por quaisquer prejuízos, diretos ou indiretos,
que venham a decorrer da utilização deste relatório ou seu conteúdo.
7.Este relatório não pode ser reproduzido ou redistribuído para qualquer pessoa, no todo ou em parte, qualquer que seja o propósito, sem o prévio consentimento por escrito da XP Investimentos Corretora.
Informações adicionais sobre os instrumentos financeiros discutidos neste relatório se encontram disponíveis quando solicitadas.
8.A Ouvidoria da XP Investimentos Corretora tem a missão de servir de canal de contato sempre que os clientes que não se sentirem satisfeitos com as soluções dadas pela empresa aos seus problemas. Para contato,
ligue 0800 722 3710.
9.O custo da operação e a política de cobrança estão definidos nas tabelas de custos operacionais disponibilizadas no site da Corretora: www.xpi.com.br.
10.Inexistem situações de conflitos de interesses entre a XP Investimentos e a utilização desse produto.
11.Este relatório é baseado na avaliação dos fundamentos de determinadas empresas e dos diferentes setores da economia. A análise do ativo objeto do relatório utiliza como informação os resultados divulgados pelas
companhias emissoras e suas projeções. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento.
12.Este produto é indicado, sobretudo, a investidores cujo perfil haja sido definido como Moderado, Moderado-agressivo, Agressivo, de acordo com a Política de Suitability empregada pela XP Investimentos.
13.Ação é uma fração do capital de uma empresa que é negociada no mercado. É um título de renda variável, ou seja, um investimento no qual a rentabilidade não é preestabelecida, dependendo das cotações nos
mercados. O investimento em ações é um investimento de risco e os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou
implícita, é feita neste material em relação a desempenhos. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento, podendo
resultar até mesmo em significativas perdas patrimoniais. A duração recomendada para o investimento é de médio-longo prazo. O patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto.
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