Demonstrações Financeiras
Gafisa S.A.
31 de dezembro de 2014
com Relatório dos Auditores Independentes sobre as
Demonstrações Financeiras
Gafisa S.A.
Demonstrações Financeiras
31 de dezembro de 2014
Índice
Relatório da Administração ........................................................................................................... 1
Relatório dos auditores independentes sobre as demonstrações financeiras ................................. 11
Demonstrações financeiras auditadas
Balanço patrimonial ...................................................................................................................... 14
Demonstração do resultado .......................................................................................................... 16
Demonstração do resultado abrangente ........................................................................................ 17
Demonstração das mutações do patrimônio líquido ....................................................................... 18
Demonstração dos fluxos de caixa....................................................................................................19
Demonstração do valor adicionado .............................................................................................. 20
Notas explicativas às demonstrações financeiras .......................................................................... 21
Declaração dos diretores sobre as demonstrações financeiras ...................................................... 99
Declaração dos diretores sobre o parecer dos auditores independentes........................................ 100
Ata de reunião do Comitê de Auditoria .......................................................................................... 101
Ata de reunião do Conselho Fiscal ................................................................................................ 102
Ata de reunião do Conselho de Administração .............................................................................. 104
Release de resultados 4T14.......................................................................................................... 105
RELATÓRIO DA ADMINISTRAÇÃO 2014
Senhores Acionistas,
A Administração da Gafisa S.A. (“Gafisa” ou a “Companhia”) tem a satisfação de submeter à sua
apreciação o Relatório da Administração e as correspondentes Demonstrações Financeiras,
acompanhadas dos relatórios dos Auditores Independentes e do Conselho Fiscal, referentes ao
exercício social encerrado em 31 de dezembro de 2014. As informações estão apresentadas em
milhões de reais e em base consolidada, exceto quando especificado em contrário, e de acordo
com as práticas contábeis adotadas no Brasil.
MENSAGEM DA ADMINISTRAÇÃO
Mesmo diante de um cenário mais desafiador, a Companhia atravessou o ano de 2014 com
concentração e dedicação na contínua evolução operacional, no aumento de seu nível de
rentabilidade e na consequente geração de valor ao acionista.
Em 2014, com a consolidação das diversas correções e melhorias implementadas nos últimos
anos, a Companhia alcançou maior eficiência no seu ciclo operacional, com a redução no período
de construção e melhor gestão financeira nas obras. Além disso, a maior qualidade e velocidade
no processo de repasse e a conclusão da quase totalidade dos projetos antigos de Tenda,
contribuíram para melhor gestão e adequação de nosso capital empregado, permitindo assim que
a Companhia inicie 2015 em uma situação confortável e equilibrada para dar continuidade a seu
ciclo de negócios, mesmo dentro do atual cenário de incerteza na economia.
Nesse contexto, devemos salientar a boa performance que os projetos de Gafisa e Tenda
apresentaram ao longo do ano, contribuindo para o resultado consolidado da Companhia, com a
margem bruta ajustada alcançando 33,2% em 2014, cerca de 2 pontos percentuais superior ao ano
anterior. O segmento Gafisa ratifica a estabilidade de seus resultados com uma margem bruta
ajustada de 35,4% no ano, e o segmento Tenda com a consolidação e de seu novo modelo de
negócios e sua consequente participação cada vez maior nos resultados, encerrou o ano com uma
margem bruta ajustada de 26,9%, sensivelmente superior ao resultado de 2013.
Vale ressaltar a singularidade do ano que passou, com a realização da Copa do Mundo ao final do
1S14, e toda a incerteza e turbulência derivadas das eleições presidenciais ao final do ano, aliadas
ao atual cenário de estagnação econômica. Esses fatores contribuíram de forma substancial para
um ano mais difícil no mercado imobiliário, gerando uma desaceleração na demanda. Assim, o
segmento Gafisa vem trabalhando com bastante critério no desenvolvimento e lançamento de seus
produtos, de modo a sempre priorizar um bom nível de rentabilidade nos projetos lançados,
mantendo uma postura conservadora com relação a novos investimentos.
No segmento Gafisa, os lançamentos do ano totalizaram R$1,0 bilhão, ligeiramente abaixo do
intervalo de R$1,1 – R$1,2 bilhão do guidance estabelecido. Diante da incerteza no ambiente
econômico e menor nível de confiança do consumidor, o segmento Gafisa optou pela postergação
de alguns de seus projetos previstos, em busca de uma melhor condição de mercado para o
lançamento desses empreendimentos ao longo de 2015. Essa estratégia está também alinhada
com uma percepção de maior risco de mercado, pautada por uma atuação mais conservadora com
relação à utilização de seus recursos.
Para o segmento Gafisa, a atuação em 2014 foi mais um importante passo na consolidação de seu
ciclo produtivo. Do ponto de vista operacional, encerramos o ano com uma forte entrega de 23
projetos/fases, correspondendo a 3.806 unidades e um volume de repasse de R$1,6 bilhão,
resultado do cada vez maior nível de controle e eficiência na operação do segmento. Atualmente, o
segmento Gafisa tem sob sua gestão 41 obras próprias em andamento, estando todas dentro do
prazo de entrega prevista em contrato, ratificando o compromisso com nosso cliente.
1
O segmento Gafisa encerrou o ano com um volume em estoque de aproximadamente R$2,3
bilhões, dos quais apenas R$143,1 milhões são relativos aos projetos fora do eixo Rio-SP, uma
redução de 47,5% na comparação anual. Vale notar o perfil mais alongado e balanceado do
estoque do segmento Gafisa sendo 63,2% com previsão de entrega a partir de 2016, o que permite
maior flexibilidade no processo de venda dessas unidades.
Com relação a 2015, e diante de uma provável manutenção do atual cenário econômico, nossa
expectativa é manter a postura conservadora, buscando equilibrar a colocação de produtos no
mercado, priorizando aqueles com maior liquidez, de modo a alcançar um nível de vendas e de
rentabilidade adequados. O esforço realizado nos dois últimos anos tanto na recomposição de
nosso landbank, como em busca de um maior nível de eficiência e equilíbrio operacional, nos deixa
bastante confortáveis no desenvolvimento do plano de negócios do ano.
Em relação ao segmento Tenda, 2014 foi um ano bastante marcante em seu processo de
reestruturação, primeiro com a expressiva entrega das unidades remanescentes dos projetos
antigos, encerrando o ano com apenas 3 canteiros de obras do legado, equivalente a 2.593
unidades em construção e que devem ser concluídas até o final do 1S15, na comparação com as
quase 31 mil unidades pendentes no início de 2012. Outro ponto fundamental para o segmento
Tenda em 2014, foi a performance e o maior volume de entrega dos projetos do Novo Modelo. No
ano que passou 9 projetos/fases perfazendo 1.700 unidades e R$213,8 milhões em VGV foram
entregues, todos eles lançados em 2013 e dentro do novo modelo operacional da Tenda. Vale
ressaltar que nesses primeiros projetos entregues e nos demais empreendimentos ainda em
construção, a Tenda vem conseguindo, com grande efetividade, alcançar os drivers de
rentabilidade estabelecidos para a operação dos projetos do Novo Modelo: margem bruta ajustada
consistente e superior ao piso de 28%; VSO média mensal na ordem de 5-7%, e recentemente em
outubro último com a alteração no processo de vendas, a expectativa de um nível de
cancelamentos da ordem de 15% do total de vendas brutas.
Em 2014, o segmento Tenda lançou 14 projetos, totalizando um VGV de R$613,3 milhões, em
linha com a perspectiva de evolução na escala de lançamentos. A Tenda continua a acreditar na
resiliência de seu mercado de atuação mesmo diante de um cenário de maior incerteza econômica.
A demanda no segmento de baixa renda ainda continua bastante forte, ancorada no baixo nível de
desemprego e na disponibilidade de crédito para o segmento.
Para o ano que se inicia, o segmento Tenda continua a buscar ganho de escala com a
intensificação dos lançamentos e a aplicação de estratégias para garantir a entrega de uma sólida
velocidade de vendas. Tenda também se manterá bastante ativa na busca por novos negócios,
aproveitando as oportunidades geradas em decorrência do desaquecimento do mercado em geral.
A consistência dos recentes resultados obtidos de empreendimentos do Novo Modelo consolidam
nossa confiança em nosso plano de negócios para 2015.
Em termos consolidados, Gafisa e Tenda lançaram R$1,6 bilhão no ano, com os lançamentos
R$241,5 milhões no 4T14. As vendas líquidas contratadas totalizaram R$303,9 milhões
trimestre, e R$1,2 bilhão no ano. O lucro bruto ajustado foi de R$190,1 milhões, com margem
30,2% no trimestre. No ano, o resultado bruto ajustado alcançou R$713,3 milhões e margem
33,2%, superior ao resultado de 2013.
de
no
de
de
Vale destacar a constante busca por maior eficiência e produtividade no ciclo de negócios,
resultando na queda de 19,9% no nível de despesas com vendas, gerais e administrativas na
comparação anual, efeito das melhorias implementadas ao longo dos últimos dois anos.
O resultado líquido consolidado do trimestre foi positivo em R$8,0 milhões, composto por um lucro
líquido de Gafisa de R$36,8 milhões, e um prejuízo de Tenda da ordem de R$28,8 milhões. No ano
o resultado líquido negativo foi de R$42,5 milhões, com Gafisa apresentando lucro de R$66,5
milhões, e Tenda reportando um prejuízo de R$109,4 milhões.
2
Novamente, destacamos o bom desempenho da geração de caixa operacional da Companhia.
Encerramos o 4T14 com uma geração de caixa operacional da ordem de R$103,1 milhões,
alcançando R$298,6 milhões no ano, refletindo: (i) a boa performance da Companhia no processo
de repasse com aproximadamente R$1,7 bilhão no ano e; (ii) a maior assertividade e controle
quanto a performance de seu ciclo de negócios. A geração de caixa livre foi novamente positiva,
alcançando R$38,3 milhões, totalizando R$81,0 milhões no ano. Esta geração desconsidera alguns
efeitos não-recorrentes como a recompra de ações e despesas relacionadas à transação de
Alphaville, com impacto no ano de 2014
No encerramento de 2014 a relação Dívida Líquida / Patrimônio Líquido foi ligeiramente superior ao
trimestre anterior, alcançando 47,1%. Excluindo-se os financiamentos de projetos, a relação Dívida
Líquida / Patrimônio Líquido apresentou uma razão negativa de 19,0%.
O processo de separação das unidades de negócio continua em andamento. Atualmente, as
marcas já operam de forma independente, com estruturas próprias e adequadas às especificidades
de seus modelos de negócio. Continuamos a trabalhar com parceiros e agentes financeiros com o
intuito de avançar na separação de produtos financeiros já estruturados, bem como na abertura de
linhas de crédito individualizadas.
Por fim, não podemos deixar de ressaltar todas as iniciativas adotadas em 2014 visando a
remuneração de seu acionista. Ao longo do exercício, a Companhia distribuiu a seus acionistas na
forma de JCP e dividendos, aproximadamente R$163,1 milhões, ou R$0,40 por ação,
representando um yield-caixa de 17,9% ante o preço de fechamento do ano. Adicionalmente,
desde o início de 2013, por meio dos diversos programas de recompra abertos ao longo do
período, a Companhia desembolsou aproximadamente R$208,7 milhões na aquisição de cerca de
73,2 milhões de ações das quais 57,5 milhões já foram canceladas, aproximadamente 15,2% da
quantidade total de ações emitidas pela Companhia. No início de Fevereiro, um novo programa de
recompra de 27 milhões de ações foi aberto. Vale ressaltar que apesar do volume de ações
recompradas, a Companhia reafirma seu compromisso com a disciplina de capital, limitando a
execução de tal programa a um nível de alavancagem de até 60% (Dívida Líquida / Patrimônio
Líquido).
Ao longo do último ano, Gafisa e Tenda conseguiram fortalecer e aperfeiçoar os ciclos operacional
e financeiro, garantindo maior solidez e conforto ante os desafios de 2015. O segmento Gafisa,
com sua operação consistente e equilibrada, busca o aperfeiçoamento do seu nível de capital
empregado, e o segmento Tenda pronto para aumentar seu volume de novos empreendimentos,
ancorado nos bons resultados verificados nos projetos lançados dentro do Novo Modelo. A
Companhia segue trabalhando tendo como diretrizes as metas de rentabilidade e geração de valor
ao acionista, buscando um continuo aperfeiçoamento de nossos resultados ao longo do ano que se
inicia.
DESEMPENHO OPERACIONAL E FINANCEIRO CONSOLIDADO
No ano de 2014, o total lançado pela Companhia foi de R$1,6 bilhão, representando um aumento
de 14,9% ante 2013. O volume lançado ficou levemente abaixo do guidance divulgado pela
Companhia, no intervalo de R$1,7 a R$2,0 bilhões, devido à decisão estratégica da Companhia de
postergar alguns lançamentos previstos do segmento Gafisa para 2015, uma vez que as condições
de mercado não se mostravam apropriadas.
Em 2014, foram lançados 23 projetos/fases em 5 estados. Em termos de VGV, Gafisa foi
responsável por 62% dos lançamentos nesse ano e Tenda pelos 38% restantes.
As vendas contratadas totalizaram R$1,2 bilhão em 2014, uma redução de 17% em relação ao
R$1,4 bilhão verificado em 2013. As vendas de lançamentos representaram 43% deste total,
enquanto vendas de estoque foram responsáveis pelos 57% restantes. No final do período, o
estoque consolidado a valor de mercado reduziu 2,7%, atingindo R$ 3,1 bilhões, comparado aos
R$ 3,2 bilhões registrados ao final do 3T14.
3
O indicador de vendas consolidadas sobre oferta (VSO) manteve-se estável ao longo do ano,
alcançando 8,9% no 4T14, ante 6,7% no trimestre anterior. Para o ano de 2014, a velocidade de
vendas consolidadas alcançou 27,9%.
Ao longo do ano de 2014, a Companhia entregou 10.070 unidades, sendo 3.806 unidades de
Gafisa e 6.264 unidades de Tenda.
Em 2014 nossa receita líquida foi reduzida em 13,3% na comparação anual, atingindo R$2,2
bilhões. Por sua vez, o lucro bruto reportado no período atingiu R$541,7 milhões, 12,3% abaixo
dos R$617,4 milhões registrados em 2013. A margem bruta ajustada subiu para 33,2%, contra os
31,2% reportados no ano anterior.
O EBITDA ajustado foi de R$71,7 milhões no 4T14 e R$261,5 milhões no ano de 2014.
Desconsiderando o resultado da equivalência patrimonial de Alphaville, o EBITDA ajustado
alcançou R$51,0 milhões no 4T14 e R$229,2 milhões no ano.
O lucro líquido do 4T14 foi de R$8,0 milhões, encerrando o ano com prejuízo de R$42,5 milhões.
Nossos indicadores-chave de balanço mantiveram-se em níveis bastante seguros e confortáveis ao
longo do ano todo. O Grupo Gafisa encerrou 2014 com R$1,2 bilhão em caixa.
O endividamento total da Companhia foi reduzido para R$2,6 bilhões, comparados aos R$2,8
bilhões ao final do trimestre anterior, enquanto o endividamento líquido se manteve estável em
relação ao período anterior em R$1,4 bilhão em 31 de dezembro de 2014.
O nível de alavancagem, calculado pela relação Dívida Líquida / Patrimônio Líquido, encerrou o
ano em 47,1%. Excluindo-se o financiamento de projetos, a relação ficou negativa em 19,0%.
O ano de 2014 foi marcado por alguns eventos importantes resultado da implementação das ações
corretivas adotadas desde o início do processo de turnaround, a manutenção da estratégia de
consolidação do segmento Gafisa no Rio e em SP, a redução do número de projetos relacionados
ao legado, a retomada e evolução dos lançamentos do segmento Tenda dentro de seu novo
modelo operacional, e também o aperfeiçoamento da estrutura de capital da Companhia por meio
da transação de Alphaville. Com isso, a Companhia ficou bem posicionada para um novo ciclo de
crescimento sustentável e rentabilidade.
Segmento Gafisa
Os lançamentos do ano totalizaram R$1,0 bilhão, um decréscimo de 5,7% na comparação anual,
sendo o segmento Gafisa responsável por 62% dos lançamentos consolidados no período.
As vendas contratadas fecharam o ano em R$811,0 milhões, uma redução de 15,6% em relação
às vendas de 2013. As vendas das unidades lançadas durante o ano representaram 42,2% do
total, enquanto vendas de estoques foram responsáveis pelos 57,8% restantes. A velocidade de
vendas total foi de 26,1% em 2014.
Durante 2014, a Gafisa entregou 23 projetos/fases e 3.806 unidades.
O valor de mercado para o estoque de Gafisa, ao final de 2014, alcançou R$ 2,3 bilhões,
representando 73% do estoque total consolidado.
Em relação ao nível de receita, a Gafisa alcançou R$1,6 bilhão de receita líquida em 2014 e o
EBITDA ajustado de R$296,7 milhões.
Segmento Tenda
O ano de 2013 foi marcado pela evolução dos lançamentos do segmento Tenda dentro do Novo
Modelo de negócios, e mais um forte movimento de entrega de projetos antigos, se aproximando
da conclusão das últimas unidades do legado.
A Tenda alcançou R$613,3 milhões em lançamentos de 14 novos empreendimentos. No ano que
passou, a marca foi responsável por 38% dos lançamentos consolidados.
4
Diante desse novo cenário, as vendas contratadas líquidas da Tenda no ano totalizaram R$396,0
milhões, comparadas ao resultado de R$490,4 milhões verificado em 2013. A velocidade de
vendas alcançadas pelo segmento foi de 32,3% em 2014. Vale destacar que dos R$613,3 milhões
lançados no ano de 2014, registramos vendas de R$176,8 milhões.
Ao longo do ano, R$715,7 milhões já foram repassados, ou seja, 5.522 unidades já efetivamente
transferidas para instituições financeiras.
Em 2014, a Tenda entregou 30 projetos/fases e 6.264 unidades.
O valor de mercado para o estoque de Tenda totalizou ao final de 2014, R$828,7 milhões,
representando 26,5% do estoque total consolidado.
No ano de 2014, a Tenda alcançou R$570,1 milhões de receita líquida.
Gente e Gestão
A Gafisa tem sua Gente como maior patrimônio. Nosso time é formado por pessoas com um jeito
único de ser: alinhadas a uma visão, a valores e à cultura empresarial construída ao longo dos
mais de 60 anos de história. O comprometimento da Gente Gafisa com a entrega de resultados,
com a qualidade e com o respeito ao cliente, são alicerces do diferencial competitivo da marca.
Temos uma equipe profissionalizada, experiente e de vanguarda no setor imobiliário brasileiro.
Muitos dos profissionais que compõem nosso quadro iniciaram suas carreiras na Companhia.
Aproximadamente 70% de nossos líderes formaram-se dentro de casa, através de programas de
atração e formação de talentos.
Nosso CEO iniciou sua carreira como estagiário da Cia e 50% dos atuais diretores trilharam o
mesmo caminho de sucesso, iniciando neste Programa.
Atualmente, nosso Programa de Estágio conta com cerca de 320 estudantes (230 na Gafisa e 90
na Tenda) e 85% deles cursam Engenharia Civil. A seleção, a avaliação e a remuneração dos
nossos colaboradores são pautadas no exercício diário de nossos valores. Estes devem ser
percebidos por todos nas atitudes cotidianas, nas tomadas de decisão, nas ações estratégicas e no
relacionamento com clientes, fornecedores, investidores e comunidade.
A política de remuneração da Companhia para seus colaboradores, incluindo os membros do
Conselho de Administração, Conselho Fiscal e Diretoria (estatutária e não estatutária), está em
linha com as melhores práticas de governança corporativa. Desta forma, visamos atrair e reter os
melhores profissionais do mercado. A remuneração é estabelecida com base em pesquisas de
mercado e está diretamente ligada ao alinhamento dos interesses dos executivos em questão com
os dos acionistas da Companhia.
O modelo de meritocracia é baseado na remuneração variável. Um percentual relevante da
remuneração total está ligado ao alcance dos resultados Corporativos e das metas individuais.
Todos os colaboradores possuem metas individuais objetivas diretamente ligadas à estratégia da
Companhia e aos principais indicadores do nosso negócio.
No caso dos Diretores e Gerentes, além da remuneração variável de curto prazo, há ainda uma
parcela de incentivos de longo prazo (na forma de outorga de opções de compra de ações), o que
permite o compartilhamento ainda maior do risco e do resultado da Companhia com seus principais
executivos, característica de uma política transparente e voltada para o alcance de resultados
duradouros.
Segurança e prevenção de acidentes de trabalho são temas de ordem. Assim, mantemos um
programa contínuo de identificação, prevenção e mitigação de riscos, que visa, além de preservar
a integridade física dos nossos colaboradores, oferecer embasamento para uma vida mais
saudável. Para nós, investir em segurança é garantia de bem-estar dentro e fora do ambiente de
trabalho. Oferecemos programas de treinamento para o time de campo (ligado diretamente às
obras), bem como para os nossos colaboradores de empresas terceiras, que prestam serviços em
nossos sites.
5
A Companhia conta com a colaboração de 2.162 funcionários próprios (1.152 na marca Gafisa e
1.010 na marca Tenda – base dez/14) além dos estagiários mencionados acima.
Pesquisa e Desenvolvimento
A Gafisa, com o objetivo de permanecer exercendo seu papel de liderança, possui e incentiva
múltiplas frentes voltadas para inovação.
Desde 2006, uma área denominada Desenvolvimento de Operações e Tecnologia (DOT), que tem
como principal foco a busca por inovações tecnológicas e melhorias em processos, vem
apresentando soluções que possibilitam vantagem competitiva diante do mercado.
A equipe de Desenvolvimento de Produto monitora as principais tendências e implementa
diferenciais em nossos projetos.
As áreas de Inteligência de Mercado e Marketing Institucional são exemplos de outras frentes que
suprem as áreas de negócios com informações e ideias inovadoras.
Além destas, áreas de suporte como planejamento e de TI desenvolvem a cada ano projetos e
ferramentas para acompanhamento de indicadores e aumento de eficiência em nossos processos
internos, de obras, de vendas, etc.
Estas equipes utilizam também recursos alocados em todas as áreas da empresa para implantar e
retroalimentar os projetos de desenvolvimento. Entendemos que a contribuição multidisciplinar é
imprescindível para a evolução de novas ideias dentro da Cia.
GOVERNANÇA CORPORATIVA
Conselho de Administração
O Conselho de Administração da Gafisa é o órgão responsável pela tomada de decisões e
formulação de diretrizes e políticas gerais referentes aos negócios da Companhia, incluindo suas
estratégias de longo prazo. Além disso, o Conselho também nomeia os diretores executivos e
supervisiona suas atividades.
As decisões do Conselho de Administração ocorrem por meio do voto majoritário de seus
membros. No caso de empate, cabe ao Presidente do Conselho de Administração, além de seu
voto pessoal, dar o voto decisivo.
O Conselho é formado por sete membros, eleitos em Assembleia Geral de acionistas, dos quais
seis (86%) são independentes, considerando não apenas o conceito de independente do
Regulamento do Novo Mercado da BM&FBovespa, como também o da Bolsa de Valores de Nova
York (NYSE), mais restrito. O fato de a Companhia possuir 86% de independentes também atende
à determinação da NYSE, que determina que toda companhia listada tenha um conselho de
administração formado em sua maior parte por membros independentes, enquanto o regulamento
da BM&FBovespa estabelecem um mínimo de 20% de membros independentes. O mandato dos
membros é unificado, de dois anos, conforme exigência do Regulamento do Novo Mercado,
passível de reeleição e de destituição por acionistas reunidos em Assembleia Geral.
6
A tabela abaixo apresenta os membros do Conselho de Administração.
Nome
Posição
Data da Eleição
Prazo de Mandato
Odair Garcia Senra*
Conselheiro Efetivo
e Presidente do
Conselho de
Administração
25/04/2014
AGO 2016
Guilherme Affonso Ferreira
Conselheiro Efetivo
25/04/2014
AGO 2016
Maurício Marcellini Pereira
Conselheiro Efetivo
25/04/2014
AGO 2016
Cláudio José Carvalho de Andrade Conselheiro Efetivo
25/04/2014
AGO 2016
José Écio Pereira da Costa Junior
Conselheiro Efetivo
25/04/2014
AGO 2016
Rodolpho Amboss
Conselheiro Efetivo
25/04/2014
AGO 2016
Francisco Vidal Luna
Conselheiro Efetivo
25/04/2014
AGO 2016
* Odair G. Senra é membro não independente do conselho de administração, em acordo com as
regras da NYSE e do Regulamento do Novo Mercado.
Conselho Fiscal
O Estatuto Social da Gafisa prevê um Conselho Fiscal de caráter não-permanente, podendo a
Assembleia Geral de acionistas determinar sua instalação e membros, conforme previsto em lei. O
Conselho Fiscal, quando instalado, será composto por 3 a 5 membros, com igual número de
suplentes.
O funcionamento do Conselho Fiscal, quando instalado, termina na primeira Assembleia Geral
Ordinária (“AGO”) realizada após a sua instalação, podendo seus membros serem reeleitos. A
remuneração dos conselheiros fiscais é fixada pela Assembleia Geral de Acionistas que os eleger.
Na AGO realizada em 25 de abril de 2014 foi instalado o Conselho Fiscal, que funcionará até a
próxima Assembleia Geral Ordinária da Companhia a ser realizada até abril de 2015.
Atualmente, o Conselho Fiscal é composto pelos Srs. Olavo Fortes Campos Rodrigues Junior,
Peter Edward Cortes Marsden Wilson e Luis Fernando Brum de Melo como membros efetivos e os
Srs. Marcello Mascotto Iannalfo, Marcelo Martins Louro e Laiza Fabiola Martins de Santa
Rosa como suplentes.
Diretoria Executiva
A Diretoria Executiva é o órgão da Companhia responsável, principalmente, pela administração e
pelo monitoramento diário das políticas e diretrizes gerais estabelecidas pela Assembleia Geral dos
acionistas e pelo Conselho de Administração.
A Diretoria Executiva da Gafisa deve ser composta por no mínimo dois e no máximo oito membros,
incluindo o Presidente, o Diretor Financeiro e o Diretor de Relações com Investidores, eleitos pelo
Conselho de Administração para um mandato de três anos, passível de reeleição, conforme
disposto no Estatuto Social. No atual mandato, cinco membros compõem a Diretoria:
7
Cargo
Data da Última
Posse
Prazo de
Mandato
Diretor Presidente
05/05/2014
04/05/2017
Diretor Executivo Financeiro e de
Relação com Investidores
05/05/2014
04/05/2017
Luiz Carlos Siciliano
Diretor Executivo Operacional
05/05/2014
04/05/2017
Octavio Marques Flores
Diretor Executivo Operacional
05/05/2014
04/05/2017
Katia Varalla Levy
Diretora Executiva Operacional
05/05/2014
04/05/2017
Nome
Sandro Rogério da Silva
Gamba
André Bergstein
Comitês
A Companhia possui 3 comitês de assessoramento do Conselho de Administração, de caráter
permanente e estatutários, devendo ser necessariamente compostos por 3 membros
independentes do Conselho de Administração. Estes Comitês não tem poder decisório, apenas de
recomendação de posicionamento ao Conselho de Administração, que permanece como órgão
responsável pela decisão final:
Comitê de Nomeação e Governança Corporativa: tem por objetivo analisar e reportar
periodicamente questões referentes ao tamanho, identificação, seleção e nomeação do
Conselho de Administração, Diretoria e candidatos indicados para servir ao Conselho e a seus
Comitês, bem como elaborar e recomendar princípios de Governança aplicáveis à Companhia.
Atualmente é presidido por Claudio José Carvalho de Andrade, contando ainda com Rodolpho
Amboss e Guilherme Affonso Ferreira como membros.
Comitê de Auditoria: é responsável pelo planejamento e revisão dos relatórios e
contabilidade anuais e trimestrais da Companhia, pelo envolvimento de auditores no processo
e tem foco especial no cumprimento de determinações legais e normas de contabilidade,
garantindo a manutenção de um sistema efetivo de controles internos. Este Comitê deve ser
composto por membros que possuam experiência em assuntos relacionados a contabilidade,
auditoria, finanças, tributação e controles internos e um dos membros deve possuir vasta
experiência em administração contábil e financeira. Atualmente é presidido por José Écio
Pereira, contando ainda com Maurício Marcellini Pereira e Francisco Vidal Luna como
membros.
Comitê de Remuneração: tem a função de avaliar e fazer recomendações aos membros do
Conselho de Administração quanto às políticas de remuneração e todas as formas de
gratificação a serem oferecidas aos Diretores Executivos e demais funcionários da Companhia.
Atualmente é presidido por Claudio José Carvalho de Andrade, contando ainda com Rodolpho
Amboss e Guilherme Affonso Ferreira como membros.
A Companhia possui ainda 3 comitês de assessoramento do Conselho de Administração, não
estatutários, compostos por Diretores e Gerentes da Companhia:
Comitê Executivo de Ética: tem como atribuição monitorar as práticas adotadas por toda a
organização, assegurando que elas sejam compatíveis com as crenças e valores que
representam a Gafisa e com os princípios e orientações de conduta dispostos no Código de
Ética. Este Comitê é supervisionado pelo Comitê de Auditoria.
8
Comitê Executivo de Investimento: tem a função de analisar, discutir e recomendar a
aquisição de novas propriedades e lançamentos de imóveis; prestar consultoria aos Diretores
na negociação de novos contratos e na estruturação de projetos; acompanhar a liberação de
verbas e o fluxo de caixa; e, em casos especiais, participar da negociação e estruturação de
novos tipos de acordos. Este Comitê é composto apenas por Diretores Estatutários da
Companhia.
Comitê Executivo de Finanças: atua avaliando e provendo recomendações aos membros do
Conselho de Administração em relação a políticas de risco e aos investimentos financeiros da
Companhia. Este Comitê é composto por Diretores Estatutários da Companhia.
A composição desses comitês pode ser acessada no site de Relações com Investidores da
Companhia: www.gafisa.com.br/ri.
Dividendos, Direitos dos Acionistas e Dados das Ações
A fim de proteger o interesse de todos os seus acionistas com equidade, a Companhia estabelece,
de acordo com a legislação em vigor e as melhores práticas de governança, os seguintes direitos
aos detentores de ações da Gafisa:
votar em Assembleia Geral, ordinária ou extraordinária, e fazer recomendações e orientações
ao Conselho de Administração quanto à tomada de decisões;
receber dividendos e participar da distribuição de lucros ou outras distribuições relativas às
ações, na proporção de suas participações no capital social;
fiscalizar a administração da Gafisa, conforme o Estatuto Social, e retirar-se da Companhia nos
casos previstos na Lei das Sociedades por Ações; e
receber, no mínimo, 100% do preço pago por ação ordinária do bloco de controle, de acordo
com o regulamento do Novo Mercado, no caso de oferta pública de ações em decorrência da
alienação do controle da Companhia.
Nos termos do artigo 47, parágrafo 2º (b) do Estatuto Social, do saldo do lucro líquido do
exercício, obtido após as deduções previstas no Estatuto Social e ajustado na forma do artigo 202,
da Lei das Sociedades por Ações, destinar-se-á 25% para pagamento do dividendo obrigatório a
todos os acionistas da Companhia.
Em função do prejuízo acumulado de R$42,5 milhões, apurado no exercício social encerrado em
31.12.2014, a proposta da administração, a ser votada em Assembleia Geral a ser realizada em
abril de 2015, não incluirá distribuição de dividendos referente ao período fiscal de 2014.
MERCADO DE CAPITAIS
A Companhia, que possui capital pulverizado, continua como a única incorporadora brasileira a ter
suas ações negociadas no nível 3 de ADR na Bolsa de Nova Iorque (NYSE), e possui uma das
ações mais líquidas do setor imobiliário. Em 2014, atingimos um volume diário médio de
negociação de R$18,9 milhões na BM&FBovespa, além do equivalente em dólares a
aproximadamente R$7,5 milhões na NYSE, totalizando R$26,4 milhões de volume médio diário.
No ano de 2014, o índice Bovespa registrou queda de 0,66%, e as ações da Companhia
terminaram cotadas a R$2,20 (GFSA3) e US$1,63 (GFA), o que representa uma queda de 32,31%
e 43,60%, respectivamente, na comparação com o fechamento de 2013.
As ações da Gafisa estão incluídas nos índices IBOV - Bovespa, IBX - Bovespa, IBX50 – Bovespa.
Guidance 2014
No dia 20 de Outubro de 2014, a companhia anunciou em fato relevante a revisão em suas projeções
(“Guidance”) de lançamentos no ano corrente para o segmento Gafisa, por conta das atuais incertezas
no cenário macroeconômico atual. Esta alteração no volume de lançamentos projetados afetou também
o guidance estabelecido para a relação entre despesas administrativas e volume de lançamentos do
segmento Gafisa e também a projeção de lançamentos consolidada.
Para o ano de 2015, em função da deterioração do ambiente econômico ao longo dos últimos meses, a
Companhia, de maneira prudente e transparente, optou pela retirada do referido guidance, preferindo
aguardar melhor acomodação do ambiente econômico do país.
9
Os lançamentos do ano de 2014 totalizaram R$1.636 milhões. O segmento Gafisa foi responsável por
62,5% dos lançamentos do período, alcançando R$1.023 milhões e ficando ligeiramente abaixo do
guidance estabelecido, enquanto o segmento Tenda pelos 37,5% restantes com R$613,3 milhões em
linha com as projeções apresentadas.
Adicionalmente, a Companhia encerrou o ano com confortável posição de liquidez. Conforme informado
neste relatório, a relação entre Dívida Líquida / Patrimônio Líquido permaneceu estável ao longo de todo
o ano, e encerrou 2014 em 47,1%. Diante deste cenário e considerando o plano de negócios da
Companhia para os próximos anos, esperamos que o patamar de alavancagem consolidada permaneça
entre 55% - 65%, medido através da mesma relação Dívida Líquida / Patrimônio Líquido, conforme
guidance estabelecido.
Por fim, conforme anunciado ao final de 2013, a Companhia ratifica como parâmetro de rentabilidade, o
Retorno sobre o Capital Empregado (ROCE), e entendemos que em um prazo de 3 anos, esse indicador
deve alcançar entre 14% - 16%, tanto para o segmento Tenda, como para o segmento Gafisa.
Auditores Independentes
A política de atuação da Companhia na contratação de serviços não relacionados à auditoria
externa junto aos auditores independentes se fundamenta nos princípios que preservam a
autonomia do auditor independente. Esses princípios, internacionalmente aceitos, consistem em:
(a) o auditor não deve auditar o seu próprio trabalho, (b) o auditor não deve exercer funções
gerenciais no seu cliente, e (c) o auditor não deve promover os interesses de seu cliente.
De acordo com o Artigo 2º da Instrução CVM nº 381/03, a Gafisa informa que a KPMG Auditores
Independentes, auditoria independente da Companhia e de suas controladas, não prestou serviços
não relacionados à auditoria independente em 2014.
Declaração da Diretoria
A Diretoria declara, em atendimento ao artigo 25, parágrafo 1º, incisos V e VI, da Instrução CVM
480/2009, que revisou, discutiu e concorda com as Demonstrações Contábeis contidas neste
Relatório e opinião expressa no parecer dos Auditores Independentes referente às mesmas.
Agradecimento
A Gafisa agradece a valiosa contribuição de seus funcionários, clientes, fornecedores, parceiros,
acionistas, instituições financeiras, entidades governamentais, órgãos reguladores e demais
públicos pelo apoio recebido ao longo de 2014.
10
Relatório dos auditores independentes sobre as demonstrações financeiras
Aos acionistas e administradores da
Gafisa S.A.
São Paulo - SP
Examinamos as demonstrações financeiras individuais e consolidadas da Gafisa S.A.
(“Companhia”), identificadas como controladora e consolidado, respectivamente, que
compreendem o balanço patrimonial em 31 de dezembro de 2014 e as respectivas
demonstrações do resultado, do resultado abrangente, das mutações do patrimônio
líquido e dos fluxos de caixa para o exercício findo naquela data, assim como o resumo
das principais práticas contábeis e demais notas explicativas.
Responsabilidade da administração sobre as demonstrações financeiras
A administração da Companhia é responsável pela elaboração e adequada apresentação
dessas demonstrações financeiras individuais e consolidadas de acordo com as práticas
contábeis adotadas no Brasil e de acordo com as normas internacionais de relatório
financeiro (IFRS) aplicáveis a entidades de incorporação imobiliária no Brasil, como
aprovadas pelo Comitê de Pronunciamentos Contábeis (CPC), pela Comissão de Valores
Mobiliários (CVM) e pelo Conselho Federal de Contabilidade (CFC), assim como pelos
controles internos que ela determinou como necessários para permitir a elaboração
dessas demonstrações financeiras livres de distorção relevante, independentemente se
causada por fraude ou erro.
Responsabilidade dos auditores independentes
Nossa responsabilidade é a de expressar uma opinião sobre essas demonstrações
financeiras com base em nossa auditoria, conduzida de acordo com as normas brasileiras
e internacionais de auditoria. Essas normas requerem o cumprimento de exigências éticas
pelos auditores e que a auditoria seja planejada e executada com o objetivo de obter
segurança razoável de que as demonstrações financeiras estão livres de distorção
relevante.
11
Uma auditoria envolve a execução de procedimentos selecionados para obtenção de
evidência a respeito dos valores e divulgações apresentados nas demonstrações
financeiras. Os procedimentos selecionados dependem do julgamento do auditor,
incluindo a avaliação dos riscos de distorção relevante nas demonstrações financeiras,
independentemente se causada por fraude ou erro. Nessa avaliação de riscos, o auditor
considera os controles internos relevantes para a elaboração e adequada apresentação
das demonstrações financeiras da Companhia para planejar os procedimentos de
auditoria que são apropriados nas circunstâncias, mas não para fins de expressar uma
opinião sobre a eficácia desses controles internos da Companhia. Uma auditoria inclui,
também, a avaliação da adequação das práticas contábeis utilizadas e a razoabilidade
das estimativas contábeis feitas pela administração, bem como a avaliação da
apresentação das demonstrações financeiras tomadas em conjunto.
Acreditamos que a evidência de auditoria obtida é suficiente e apropriada para
fundamentar nossa opinião.
Opinião
Em nossa opinião, as demonstrações financeiras individuais e consolidadas acima
referidas apresentam adequadamente, em todos os aspectos relevantes, a posição
patrimonial e financeira individual e consolidada da Gafisa S.A. em 31 de dezembro de
2014, o desempenho individual e consolidado de suas operações e os seus fluxos de
caixa para o exercício findo naquela data, de acordo com as práticas contábeis adotadas
no Brasil e com as normas internacionais de relatório financeiro (IFRS) aplicáveis a
entidades de incorporação imobiliária no Brasil e aprovadas pelo Comitê de
Pronunciamentos Contábeis (CPC), pela Comissão de Valores Mobiliários (CVM) e pelo
Conselho Federal de Contabilidade (CFC).
12
Ênfase
Orientação OCPC 04 editada pelo Comitê de Pronunciamentos Contábeis
Conforme descrito na Nota 2.1, as demonstrações financeiras individuais e consolidadas
preparadas de acordo com as IFRS aplicáveis a entidades de incorporação imobiliária
consideram, adicionalmente, a Orientação OCPC 04 editada pelo Comitê de
Pronunciamentos Contábeis. Essa orientação trata do reconhecimento da receita desse
setor e envolve assuntos relacionados ao significado e aplicação do conceito de
transferência contínua de riscos, benefícios e de controle na venda de unidades
imobiliárias, conforme descrito em maiores detalhes na Nota 2.2.2. Nossa opinião não
está modificada em função desse assunto.
Outros assuntos
Demonstrações do valor adicionado
Examinamos, também, as demonstrações, individual e consolidada, do valor adicionado
(DVA), referentes ao exercício findo em 31 de dezembro de 2014, elaboradas sob a
responsabilidade da administração da Companhia, cuja apresentação é requerida pela
legislação societária brasileira para companhias abertas, e como informação suplementar
pelas IFRSs que não requerem a apresentação da DVA. Essas demonstrações foram
submetidas aos mesmos procedimentos de auditoria descritos anteriormente e, em nossa
opinião, estão adequadamente apresentadas, em todos os seus aspectos relevantes, em
relação às demonstrações financeiras tomadas em conjunto.
São Paulo, 27 de fevereiro de 2015
KPMG Auditores Independentes
CRC 2SP014428/O-6
Giuseppe Masi
Contador CRC 1SP176273/O-7
13
Gafisa S.A.
Balanço patrimonial
31 de dezembro de 2014
(Em milhares de Reais)
Notas
Circulante
Caixa e equivalentes de caixa
Títulos e valores mobiliários
Contas a receber de incorporação e serviços prestados
Imóveis a comercializar
Valores a receber de partes relacionadas
Ativo não circulante destinado à venda
Instrumentos financeiros derivativos
Despesas pagas antecipadamente
Demais contas a receber
Total do ativo circulante
Controladora
2014
2013
Consolidado
2014
2013
4.1
4.2
5
6
22.1
8
21.i.b
7
33.792
582.042
748.910
932.681
104.765
6.072
8.036
61.355
2.477.653
39.032
1.241.026
1.034.833
780.867
172.316
7.064
183
21.440
15.749
3.312.510
109.895
1.047.359
1.440.498
1.695.817
142.732
110.563
15.442
128.905
4.691.211
215.194
1.808.969
1.909.877
1.442.019
82.547
114.847
183
35.188
71.083
5.679.907
5
6
22.1
7
20
275.531
487.735
68.120
84.897
916.283
182.069
337.265
98.272
105.895
49.099
772.600
384.821
816.525
107.067
112.241
1.420.654
313.791
652.395
136.508
137.628
1.240.322
3.022.609
22.129
38.707
3.083.445
2.679.833
12.239
46.023
2.738.095
968.393
48.691
76.903
1.093.987
1.120.076
36.385
106.340
1.262.801
Total do ativo não circulante
3.999.728
3.510.695
2.514.641
2.503.123
Total do ativo
6.477.381
6.823.205
7.205.852
8.183.030
Não circulante
Contas a receber de incorporação e serviços prestados
Imóveis a comercializar
Valores a receber de partes relacionadas
Demais contas a receber
Imposto de renda e contribuição social diferidos
Investimentos em participações societárias
Imobilizado
Intangível
9
10
11
As notas explicativas são parte integrante das demonstrações financeiras.
14
Gafisa S.A.
Notas
Controladora
2014
2013
Consolidado
2014
2013
Circulante
Empréstimos e financiamentos
Debêntures
Obrigações por compra de imóveis e adiantamento
de clientes
Fornecedores de materiais e serviços
Imposto de renda e contribuição social
Impostos e contribuições
Salários, encargos sociais e participações
Dividendos mínimos obrigatórios
Provisão para demandas judiciais
Obrigações com cessão de créditos
Obrigações com investidores
Valores a pagar para partes relacionadas
Instrumentos financeiros derivativos
Outras obrigações
Total do passivo circulante
Não circulante
Empréstimos e financiamentos
Debêntures
Obrigações por compra de imóveis e adiantamentos
de clientes
Imposto de renda e contribuição social diferidos
Provisão para demandas judiciais
Obrigações com cessão de créditos
Obrigações com investidores
Instrumentos financeiros derivativos
Outras obrigações
Total do passivo não circulante
Patrimônio liquido
Capital social
Ações em tesouraria
Reserva de capital e de outorga de opções de ações
Reserva de lucros
Participação de acionistas não controladores
Total do patrimônio líquido
Total do passivo e patrimônio líquido
12
13
443.802
314.770
376.047
354.271
550.058
504.387
590.386
563.832
18
228.991
284.366
490.605
408.374
57.369
38.386
38.507
103.034
14.128
6.081
596.047
3.340
128.567
1.973.022
51.415
76.112
39.663
59.330
150.067
72.119
50.184
108.742
202.175
101.296
1.925.787
95.131
114.424
65.039
103.034
24.135
6.317
156.503
3.340
157.896
2.270.869
79.342
90.309
126.316
96.187
150.067
72.119
82.787
112.886
133.678
176.740
2.683.023
750.272
484.712
873.137
657.386
847.367
684.712
1.047.924
857.386
74.022
26.126
66.806
20.368
4.713
4.833
17.162
1.449.014
35.729
67.480
24.017
10.794
38.151
1.706.694
101.137
34.740
136.540
31.994
4.713
4.833
30.544
1.876.580
79.975
56.652
125.809
37.110
10.794
69.874
2.285.524
2.740.662
(79.059)
69.897
323.845
3.055.345
3.055.345
6.477.381
2.740.662
(73.070)
54.383
468.749
3.190.724
3.190.724
6.823.205
2.740.662
(79.059)
69.897
323.845
3.055.345
3.058
3.058.403
7.205.852
2.740.662
(73.070)
54.383
468.749
3.190.724
23.759
3.214.483
8.183.030
17
14
15
22.1
21.i.b
16
12
13
18
20
17
14
15
21.i.b
16
19.1
19.1
19.2
As notas explicativas são parte integrante das demonstrações financeiras.
15
Gafisa S.A.
Demonstração do resultado
Exercícios findos em 31 de dezembro de 2014 e de 2013
(Em milhares de Reais, exceto quando de outra forma indicado)
Notas
2014
Controladora
2013
2014
Consolidado
2013
Operações continuadas
Receita operacional líquida
23
1.144.821
1.301.152
2.150.998
2.481.211
Custos operacionais
Incorporação e venda de imóveis
24
(813.943)
(820.318)
(1.609.246)
(1.863.766)
330.878
480.834
541.752
617.445
24
24
9
9
10 e 11
24
(79.120)
(124.827)
(25.228)
(60.757)
(61.052)
(117.460)
(136.720)
165.890
108.300
(50.309)
(98.073)
(148.041)
(211.906)
19.263
(79.251)
(141.349)
(215.649)
(234.023)
7.370
375.853
(63.014)
(86.111)
(20.106)
352.462
(19.532)
401.871
25
25
(114.369)
90.883
(189.506)
37.717
(165.712)
156.794
(243.586)
81.083
Lucro (prejuízo) antes do imposto de renda e contribuição social
(43.592)
200.673
(28.450)
239.368
Imposto de renda e contribuição social corrente
Imposto de renda e contribuição social diferido
(14.700)
15.743
113.025
(33.330)
18.055
(23.690)
20.878
1.043
113.025
(15.275)
(2.812)
(42.549)
313.698
(43.725)
236.556
-
553.745
-
631.122
Lucro (prejuízo) do exercício
(42.549)
867.443
(43.725)
867.678
(-) Lucro / (prejuízo) atribuível:
Aos acionistas não controladores
À controladora
(42.549)
867.443
(1.176)
(42.549)
235
867.443
Lucro bruto operacional
(Despesas)/receitas operacionais
Despesas com vendas
Despesas gerais e administrativas
Resultado de equivalência patrimonial sobre investimentos
Remensuração de investimento em coligada
Depreciação e amortização
Outras receitas/(despesas), líquidas
Lucro / (prejuízo) antes das receitas e despesas financeiras e do imposto de
renda e contribuição social
Despesas financeiras
Receitas financeiras
Total de imposto de renda e contribuição social
20.i
Resultado Líquido das Operações Continuadas
Resultado Líquido de Operações Descontinuadas
Média ponderada do número de ações (em milhares de ações)
28
401.905
Lucro (prejuízo) básico por lote de mil ações - Em Reais
De operações continuadas
De operações descontinuadas
28
(0,1059)
(0,1059)
-
426.300
2,0348
0,7358
1,2990
Lucro (prejuízo) diluído por lote de mil ações - Em Reais
De operações continuadas
De operações descontinuadas
28
(0,1059)
(0,1059)
-
2,0226
0,7315
1,2911
As notas explicativas são parte integrante das demonstrações financeiras.
16
Gafisa S.A.
Demonstração do resultado abrangente
Exercícios findos em 31 de dezembro de 2014 e de 2013
(Em milhares de reais, exceto quando de outra forma indicado)
Controladora
2014
Lucro (prejuízo) do exercício
2013
Consolidado
2014
2013
(42.549)
867.443
(43.725)
867.678
Total de resultados abrangentes do exercício,
líquidos de impostos
(42.549)
867.443
(43.725)
867.678
Atribuível a:
Acionistas controladores
Acionistas não controladores
(42.549)
-
867.443
-
(42.549)
(1.176)
867.443
235
As notas explicativas são parte integrante das demonstrações financeiras.
17
Gafisa S.A.
Demonstração das mutações do patrimônio líquido
Exercícios findos em 31 de dezembro de 2014 e 2013
(Em milhares de Reais)
Atribuídos aos acionistas controladores
Reserva de lucros
2.735.794
(1.731)
Reserva de
outorga de
ações
36.964
-
-
(235.582)
2.535.445
Participação de
acionistas não
controladores
150.384
19.1
19.3
19.1
4.868
-
(71.339)
17.419
-
-
-
-
4.868
17.419
(71.339)
3.065
2.687
(3.556)
7.933
20.106
(74.895)
19.2
-
-
-
-
-
867.443
867.443
(120.051)
235
(120.051)
867.678
-
-
-
31.593
-
437.156
(31.593)
(130.192)
(32.920)
(437.156)
(130.192)
(32.920)
-
(9.005)
-
(130.192)
(41.925)
-
2.740.662
(73.070)
54.383
31.593
437.156
-
3.190.724
23.759
3.214.483
-
(115.265)
17.583
91.693
15.514
-
-
(10.662)
(91.693)
-
15.514
(115.265)
6.921
-
-
15.514
(115.265)
6.921
-
-
-
-
-
-
(42.549)
(42.549)
(19.525)
(1.176)
(19.525)
(43.725)
Notas
Saldos em 31 de dezembro de 2012
Aumento de capital
Programa de opção de ações
Ações em tesouraria adquiridas
Aquisição de participação com acionistas não
controladores
Lucro do exercício
Destinação:
Reserva legal
Juros sobre capital próprio
Dividendos declarados
Reserva de investimentos
Saldos em 31 de dezembro de 2013
Programa de opção de ações
Ações em tesouraria adquiridas
Ações em tesouraria vendidas
Ações em tesouraria canceladas
Aquisição de participação com acionistas não
controladores
Prejuízo do exercício
Absorção do prejuízo do exercício com
reservas de lucros:
Saldos em 31 de dezembro de 2014
19.3
19.1
19.1
19.2
Capital
social
Ações em
tesouraria
Reserva
legal
Reserva de
investimentos
Total
controladora
Total
consolidado
2.685.829
-
-
-
-
(42.549)
42.549
-
-
-
2.740.662
(79.059)
69.897
31.593
292.252
-
3.055.345
3.058
3.058.403
As notas explicativas são parte integrante das demonstrações financeiras.
18
Prejuízos
acumulados
Gafisa S.A.
Demonstração dos fluxos de caixa
Exercícios findos em 31 de dezembro de 2014 e 2013
(Em milhares de Reais)
Controladora
2014
Atividades operacionais
Lucro (prejuízo) antes do imposto de renda e da contribuição social
Despesas/(receitas) que não afetam o caixa e equivalentes de caixa:
Depreciação e amortização (Notas 10 e 11)
Despesas com plano de opções de ações (Nota 19.3)
Juros e encargos financeiros não realizados, líquidos
Provisão para garantia (Nota 16)
Provisão para demandas judiciais e compromissos (Nota 17)
Provisão para participação nos lucros (Nota 26 (iii))
Provisão para crédito de liquidação duvidosa e distratos (Nota 5)
Provisão para realização de ativos não financeiros:
Imóveis e terrenos destinados a venda (Nota 6 e 8)
Intangível (Nota 11)
Resultado de equivalência patrimonial (Nota 9)
Remensuração de investimento em coligada (Nota 9)
Resultado de instrumentos financeiros (Nota 21)
Provisão para multa sobre atraso de obras (Nota 16)
Baixa de imobilizado e intangível líquido (Notas 10 e 11)
Baixas de investimentos (Nota 9)
Redução/(aumento) em ativos operacionais
Contas a receber de incorporação e serviços prestados
Imóveis a comercializar e terrenos destinados à venda
Demais contas a receber
Despesas pagas antecipadamente
Aumento/(redução) em passivos operacionais
Obrigações por compra de imóveis e adiantamento de clientes
Impostos e contribuições
Fornecedores de materiais e serviços
Salários, encargos sociais e participações
Outras obrigações
Operações com partes relacionadas
Impostos pagos
Geração (utilização) de caixa e equivalentes de caixa nas atividades operacionais
Atividades de investimento
Aquisição de 20% de AUSA (Nota 8.2)
Venda de participação majoritária de AUSA (Nota 8.2)
Aquisição de ativo imobilizado e intangível (Notas 10 e 11)
Aplicação em títulos e valores mobiliários
Resgate de títulos e valores mobiliários
Investimentos
Dividendos recebidos (Nota 9)
Consolidado
2013
2014
2013
(43.592)
200.673
(28.450)
239.368
43.153
33.168
41.059
7.771
60.221
19.000
(1.424)
50.309
17.263
19.047
(5.258)
63.462
35.886
(9.989)
61.647
34.006
69.355
(839)
113.064
35.006
(14.616)
63.014
17.419
28.476
(20.928)
78.402
59.651
(27.102)
5.449
17.604
25.229
7.492
(3.332)
1.529
17.428
2.381
962
(165.890)
(108.300)
5.103
(2.010)
8.658
13.400
(6.089)
17.604
(19.263)
7.492
(6.867)
8.808
5.748
2.829
962
(7.370)
(375.853)
5.103
(21.719)
23.708
-
143.903
(306.741)
(11.416)
13.404
(196.927)
(187.943)
110.734
19.030
391.625
(462.417)
(11.574)
19.743
260.557
(189.968)
24.659
26.497
(17.081)
(1.277)
5.954
(39.829)
31.709
97.868
(90.812)
39.867
11.744
6.931
(23.457)
184.613
13.812
-
103.392
(26.088)
15.789
(66.158)
(51.853)
(37.732)
(109.442)
(19.812)
(31.158)
(8.314)
(47.517)
198.585
37.772
(19.609)
56.257
104.101
41.891
297.652
(64.859)
(3.393.034)
4.052.017
(59.833)
44.775
896.077
(60.475)
(2.927.506)
1.994.183
(41.651)
231.177
(88.532)
(4.855.621)
5.617.231
29.026
49.849
(366.662)
1.254.521
(80.993)
(4.674.281)
3.681.342
(102.639)
342.176
579.066
91.805
751.953
53.464
Atividades de financiamento
Aumento de capital
Quotas resgatáveis de Fundo de Investimento em Direitos Creditórios (FIDC)
Captação de empréstimos, financiamentos e debêntures
Pagamento de empréstimos, financiamentos e debêntures - principal
Pagamento de empréstimos, financiamentos e debêntures - juros
Cessão de créditos
Obrigações com investidores
Pagamento de dividendos e juros sobre capital próprio
Operações de mútuo com partes relacionadas
Alienação de ações em tesouraria (Nota 19.1)
Resultado na alienação de ações em tesouraria (Nota 19.1)
Recompra de ações em tesouraria (Nota 19.1)
655.157
(727.174)
(236.325)
10.278
(108.742)
(150.042)
1.903
17.583
(10.664)
(92.537)
4.868
888.031
(862.510)
(133.381)
(110.513)
(39.205)
-
822.123
(1.048.057)
(315.798)
12.434
(112.650)
(150.042)
1.193
17.583
(10.664)
(115.265)
4.868
(5.089)
1.783.184
(1.875.270)
(259.285)
(112.743)
(32.449)
(71.339)
Geração de caixa e equivalente de caixa nas atividades de financiamentos
Geração (utilização) de caixa nas atividades de investimento
(640.563)
(252.710)
(899.143)
(568.123)
Aumento/(redução) líquida em caixa e equivalentes de caixa
(5.240)
(56.804)
(105.299)
(217.007)
Caixa e equivalentes de caixa
No início do exercício
No final do exercício
39.032
33.792
95.836
39.032
215.194
109.895
432.201
215.194
Aumento/(redução) líquida em caixa e equivalentes de caixa
(5.240)
(56.804)
(105.299)
(217.007)
As notas explicativas são parte integrante das demonstrações financeiras.
19
Gafisa S.A.
Demonstração do valor adicionado
Exercícios findos em 31 de dezembro de 2014 e 2013
(Em milhares de Reais)
Controladora
Consolidado
2014
2013
2014
2013
1.257.710
1.256.286
1.981.758
1.418.024
2.325.677
2.256.198
3.330.981
2.618.737
1.424
(782.133)
(705.984)
(76.149)
9.989
553.745
(886.001)
(738.665)
(147.336)
69.479
(1.667.210)
(1.437.656)
(229.554)
81.122
631.122
(1.904.141)
(1.706.554)
(197.587)
Valor adicionado bruto
475.577
1.095.757
658.467
1.426.840
Depreciação e amortização
(60.757)
(50.308)
(79.251)
(63.014)
Valor adicionado líquido produzido pela entidade
414.820
1.045.449
579.216
1.363.826
Valor adicionado recebido em transferência
Resultado de investimento avaliado a valor justo
Resultado de equivalência patrimonial
Receitas financeiras
65.655
(25.228)
90.883
311.907
108.300
165.890
37.717
176.057
19.263
156.794
464.306
375.873
7.350
81.083
Valor adicionado total a distribuir
480.475
1.357.356
755.273
1.828.132
Distribuição do valor adicionado
Pessoal e encargos
Impostos, taxas e contribuições
Juros e aluguéis
Juros sobre o capital próprio
Dividendos
Lucros retidos atribuível aos acionistas não controladores
Lucros retidos
480.475
152.891
139.056
231.077
(42.549)
1.357.356
171.619
40.946
277.348
130.192
32.920
704.331
755.273
216.410
229.919
351.493
1.176
(43.725)
1.828.132
285.276
264.795
410.618
130.192
32.920
(235)
704.566
Receitas
Incorporação e venda de imóveis
Reversão (constituição) de provisão para devedores duvidosos e
distratos
Resultado de operação descontinuada
Insumos adquiridos de terceiros (inclui impostos sobre compras)
Custos operacionais - Incorporação e venda de imóveis
Materiais, energia, serviços de terceiros e outros
As notas explicativas são parte integrante das demonstrações financeiras.
20
Gafisa S.A.
Notas explicativas às demonstrações financeiras individuais e consolidadas
31 de dezembro de 2014
(Valores expressos em milhares de Reais, exceto quando indicado de outra forma)
1. Contexto operacional
A Gafisa S.A. ("Gafisa" ou "Companhia") é uma sociedade anônima, com sede na Avenida
das Nações Unidas, nº 8.501, 19º andar, na Cidade de São Paulo, Estado de São Paulo Brasil e iniciou suas operações em 1997, tendo como objetivo social: (i) a promoção e
administração de empreendimentos imobiliários de qualquer natureza, próprios ou de
terceiros, nestes últimos como construtora e mandatária; (ii) a alienação e aquisição de
imóveis de qualquer natureza; (iii) a construção civil e prestação de serviços de engenharia
civil; (iv) o desenvolvimento e implementação de estratégias de marketing relativas a
empreendimentos imobiliários próprios e de terceiros; e (v) a participação em outras
sociedades, com os mesmos objetivos sociais da Companhia.
Os empreendimentos de incorporação imobiliária da Companhia com terceiros são
estruturados por meio de participação em Sociedades de Propósito Específico ("SPEs"), ou
formação de condomínios e consórcios. As sociedades controladas compartilham, de forma
significativa, das estruturas gerenciais e operacionais e dos custos corporativos, gerenciais e
operacionais da Companhia. As SPEs, condomínios e consórcios têm atuação exclusiva no
setor imobiliário e estão vinculadas a empreendimentos específicos.
Em 7 de fevereiro de 2014, a Companhia divulgou fato relevante informando aos seus
acionistas e ao mercado em geral que seu Conselho de Administração autorizou a
administração da Companhia a iniciar estudos para uma potencial separação das unidades de
negócio Gafisa e Tenda em duas companhias abertas e independentes de modo a reforçar a
geração de valor para a Companhia e seus acionistas. Caso esse plano venha a ser aprovado
pelo Conselho de Administração e acionistas, a operação poderá ser concluída ao longo de
2015.
Em 28 de julho de 2014, dando continuidade ao processo de separação das unidades de
negócio, a Comissão de Valores Mobiliários (CVM) deferiu o pedido da controlada Tenda de
conversão de categoria de registro de emissor de valores mobiliários para Categoria “A”.
21
Gafisa S.A.
Notas explicativas às demonstrações financeiras individuais e consolidadas--Continuação
31 de dezembro de 2014
(Valores expressos em milhares de Reais, exceto quando indicado de outra forma)
2. Apresentação das demonstrações financeiras e resumo das principais
práticas contábeis
2.1.
Base de apresentação e elaboração das demonstrações financeiras individuais e
consolidadas
Em 27 de fevereiro de 2015, o Conselho de Administração da Companhia aprovou as
demonstrações financeiras individuais e consolidadas da Companhia e autorizou sua
divulgação.
As demonstrações financeiras individuais, identificadas como “controladora” foram preparadas
conforme as práticas contábeis adotadas no Brasil emitidas pelo Comitê de Pronunciamentos
Contábeis (CPCs) e são divulgadas em conjunto com as demonstrações financeiras
consolidadas.
Pelo fato de que as práticas contábeis adotadas no Brasil aplicadas nas demonstrações
financeiras individuais, a partir de 2014, não diferem do IFRS aplicável às demonstrações
financeiras separadas, uma vez que o IFRS passou a permitir a aplicação do método de
equivalência patrimonial em controladas nas demonstrações separadas, elas também estão
em conformidade com as normas internacionais de relatório financeiro (International Financial
Reporting Standards (IFRS), emitidas pelo International Accounting Standards Board (IASB)).
As demonstrações financeiras consolidadas da Companhia foram preparadas e estão sendo
apresentadas conforme as práticas contábeis adotadas no Brasil, incluindo os
pronunciamentos emitidos pelo Comitê de Pronunciamentos Contábeis (CPCs), referendados
pela Comissão de Valores Mobiliários (CVM) e conforme as normas internacionais de relatório
financeiro (International Financial Reporting Standards (IFRS)) emitidas pelo International
Accounting Standards Board (IASB).
Especificamente, as demonstrações financeiras consolidadas estão em conformidade com as
normas internacionais de relatório financeiro (International Financial Reporting Standards IFRS) aplicáveis às entidades de incorporação imobiliária no Brasil, incluindo a Orientação
OCPC 04 - Aplicação da Interpretação Técnica ICPC 02 às entidades de incorporação
imobiliária brasileiras, no que diz respeito ao tratamento do reconhecimento da receita desse
setor e envolve assuntos relacionados à aplicação do conceito de transferência contínua de
riscos, benefícios e de controle das unidades imobiliárias vendidas.
A apresentação da Demonstração do Valor Adicionado (DVA), individual e consolidada, é
requerida pela legislação societária brasileira e pelas práticas contábeis adotadas no Brasil
aplicáveis a companhias abertas e foi elaborada de acordo com a Deliberação CVM nº 557, de
12 de novembro de 2008, que aprovou o pronunciamento contábil CPC 09 – Demonstração do
Valor Adicionado. As IFRS não requerem a apresentação dessa demonstração. Como
consequência, pelas IFRS, essa demonstração está apresentada como informação
suplementar, sem prejuízo do conjunto das demonstrações financeiras.
22
Gafisa S.A.
Notas explicativas às demonstrações financeiras individuais e consolidadas--Continuação
31 de dezembro de 2014
(Valores expressos em milhares de Reais, exceto quando indicado de outra forma)
2. Apresentação das demonstrações financeiras e resumo das principais
práticas contábeis--Continuação
2.1.
Base de apresentação e elaboração das demonstrações financeiras individuais e
consolidadas--Continuação
As demonstrações financeiras foram elaboradas no curso normal dos negócios. A
Administração efetua uma avaliação da capacidade da Companhia de dar continuidade às
suas atividades durante a elaboração das demonstrações financeiras. A Companhia está
adimplente em relação às cláusulas de dívidas na data da emissão dessas demonstrações
financeiras.
Todos os valores apresentados nestas demonstrações financeiras estão expressos em
milhares de reais, exceto quando indicado de outra forma.
2.1.1.
Demonstrações financeiras consolidadas
As demonstrações financeiras consolidadas da Companhia incluem as
demonstrações financeiras da Gafisa, de suas controladas diretas e indiretas. A
Companhia controla uma entidade quando está exposto ou tem direito a retornos
variáveis decorrentes de seu envolvimento com a entidade e tem a capacidade de
interferir nesses retornos devido ao poder que exerce sobre a entidade. A existência e
os efeitos de potenciais direitos de voto, que são atualmente exercíveis ou
conversíveis, são levados em consideração ao avaliar se a Companhia controla outra
entidade. As controladas são integralmente consolidadas a partir da data em que o
controle é transferido e deixam de ser consolidadas a partir da data em que o controle
cessa.
As práticas contábeis foram aplicadas de maneira uniforme em todas as controladas
incluídas nas demonstrações financeiras consolidadas e o exercício social dessas
empresas coincide com o da Companhia. Vide maiores detalhes na Nota 9.
2.1.2.
Moeda funcional e de apresentação
As demonstrações financeiras individuais (controladora) e consolidadas estão
apresentadas em Reais (moeda de apresentação), que também é a moeda funcional
da Companhia e de suas controladas.
2.1.3.
Apresentação de informação por segmentos
As informações por segmentos operacionais são apresentadas de modo consistente
com o relatório interno fornecido para os principais tomadores de decisões
operacionais, representados pela Diretoria Executiva e Conselho de Administração,
os quais são responsáveis pela alocação de recursos, avaliação de desempenho dos
segmentos operacionais e pela tomada das decisões estratégicas.
23
Gafisa S.A.
Notas explicativas às demonstrações financeiras individuais e consolidadas--Continuação
31 de dezembro de 2014
(Valores expressos em milhares de Reais, exceto quando indicado de outra forma)
2. Apresentação das demonstrações financeiras e resumo das principais
práticas contábeis--Continuação
2.2.
Resumo das principais práticas contábeis
2.2.1.
Julgamentos, estimativas e premissas contábeis
As estimativas e os julgamentos contábeis são continuamente avaliados e baseiam-se
na experiência histórica e em outros fatores, incluindo expectativas de eventos
futuros, consideradas razoáveis para as circunstâncias.
(i)
Julgamentos
A preparação das demonstrações financeiras individuais e consolidadas da
Companhia requer que a Administração faça julgamentos e estimativas e adote
premissas que afetam os valores apresentados de receitas, despesas, ativos e
passivos, bem como a divulgação de passivos contingentes, na data-base das
demonstrações financeiras.
(ii)
Estimativas e premissas
Ativos e passivos sujeitos a estimativas e premissas incluem provisão para
redução ao valor recuperável de ativos, transações com pagamentos baseados
em ações, provisão demandas judiciais, valor justo de instrumentos financeiros,
mensuração do custo orçado de empreendimentos, impostos diferidos ativos,
dentre outros.
As principais premissas relativas às fontes de incerteza nas estimativas futuras e
outras importantes fontes de incerteza em estimativas na data do balanço, que
podem resultar em valores diferentes quando da liquidação, são discutidas a
seguir:
a)
Perda por redução ao valor recuperável de ativos
A Administração revisa anualmente e/ou quando ocorre algum evento
específico o valor contábil líquido dos ativos com o objetivo de avaliar
eventos ou mudanças nas circunstâncias econômicas, operacionais ou
tecnológicas, que possam indicar deterioração ou perda de seu valor
recuperável. Sendo tais evidências identificadas e, se o valor contábil líquido
exceder o valor recuperável, é constituída provisão, ajustando o valor
contábil líquido ao valor recuperável. Essas perdas são lançadas ao
resultado do exercício quando identificadas. O teste de perda por redução
ao valor recuperável de ativos intangíveis de vida útil indefinida e ágio por
expectativa de rentabilidade futura é efetuado anualmente e/ou quando as
circunstâncias indicarem perda por desvalorização do valor contábil.
24
Gafisa S.A.
Notas explicativas às demonstrações financeiras individuais e consolidadas--Continuação
31 de dezembro de 2014
(Valores expressos em milhares de Reais, exceto quando indicado de outra forma)
2. Apresentação das demonstrações financeiras e resumo das principais
práticas contábeis--Continuação
2.2.
Resumo das principais práticas contábeis--Continuação
2.2.1.
Julgamentos, estimativas e premissas contábeis--Continuação
(ii)
Estimativas e premissas--Continuação
a)
Perda por redução ao valor recuperável de ativos--Continuação
Os fluxos de caixa derivam do orçamento para os próximos cinco anos e
não incluem atividades de reorganização com as quais a Companhia ainda
não tenha se comprometido ou investimentos futuros significativos que
melhorarão a base de ativos da unidade geradora de caixa objeto de teste.
O valor recuperável é sensível à taxa de desconto utilizada no método de
fluxo de caixa descontado, bem como aos recebimentos de caixa futuro
esperados e à taxa de crescimento utilizada para fins de extrapolação.
O valor líquido de venda é determinado, sempre que possível, com base em
contrato de venda firme em uma transação em bases comutativas, entre
partes conhecedoras e interessadas, ajustado por despesas atribuíveis à
venda do ativo, ou quando não há contrato de venda firme, com base no
preço de mercado de um mercado ativo, ou no preço da transação mais
recente com ativos semelhantes.
As principais premissas utilizadas para determinar o valor recuperável das
unidades geradoras de caixa são detalhadas na Nota 11.
25
Gafisa S.A.
Notas explicativas às demonstrações financeiras individuais e consolidadas--Continuação
31 de dezembro de 2014
(Valores expressos em milhares de Reais, exceto quando indicado de outra forma)
2. Apresentação das demonstrações financeiras e resumo das principais
práticas contábeis--Continuação
2.2.
Resumo das principais práticas contábeis--Continuação
2.2.1.
Julgamentos, estimativas e premissas contábeis--Continuação
(ii)
Estimativas e premissas--Continuação
b)
Transações com pagamentos baseados em ações
A Companhia mensura o custo de transações a ser liquidado com ações
com funcionários baseado no valor justo dos instrumentos patrimoniais na
data da sua outorga. A estimativa do valor justo dos pagamentos com base
em ações requer a determinação do modelo de avaliação mais adequado
para a concessão de instrumentos patrimoniais, o que depende dos termos
e condições da concessão. Isso requer também a determinação dos dados
mais adequados para o modelo de avaliação, incluindo a vida esperada da
opção, volatilidade e rendimento de dividendos e correspondentes
premissas. As premissas e modelos utilizados para estimar o valor justo dos
pagamentos baseados em ações são divulgados na Nota 19.3.
c)
Provisões para demandas judiciais
A Companhia reconhece provisão para causas tributárias, trabalhistas e
cíveis (Nota 17). A avaliação da probabilidade de perda inclui a avaliação
das evidências disponíveis, a hierarquia das leis, as jurisprudências
disponíveis, as decisões mais recentes nos tribunais e sua relevância no
ordenamento jurídico, bem como a avaliação dos advogados externos. As
provisões são revisadas e ajustadas para levar em conta alterações nas
circunstâncias, tais como prazo de prescrição aplicável, conclusões de
inspeções fiscais ou exposições adicionais identificadas com base em novos
assuntos ou decisões de tribunais. A liquidação das transações envolvendo
essas estimativas poderá resultar em valores diferentes dos estimados em
razão de imprecisões inerentes ao processo da sua determinação. A
Companhia revisa as estimativas e as premissas pelo menos anualmente.
Existem incertezas em relação à interpretação de regulamentos tributários
complexos e ao valor e época de resultados tributáveis futuros. A
Companhia e suas controladas estão sujeitas no curso normal dos negócios
a investigações, auditorias, processos judiciais e procedimentos
administrativos em matérias cíveis, tributárias e trabalhistas.
26
Gafisa S.A.
Notas explicativas às demonstrações financeiras individuais e consolidadas--Continuação
31 de dezembro de 2014
(Valores expressos em milhares de Reais, exceto quando indicado de outra forma)
2. Apresentação das demonstrações financeiras e resumo das principais
práticas contábeis--Continuação
2.2.
Resumo das principais práticas contábeis--Continuação
2.2.1.
Julgamentos, estimativas e premissas contábeis--Continuação
(ii)
Estimativas e premissas--Continuação
d)
Valor justo de instrumentos financeiros
Quando o valor justo de ativos e passivos financeiros apresentados no
balanço patrimonial não puder ser obtido em mercado ativo, o mesmo é
determinado utilizando técnicas de avaliação, incluindo o método do fluxo de
caixa descontado.
Os dados para esses métodos se baseiam naqueles praticados no mercado,
quando possível, contudo, quando isso não for viável, julgamento é
requerido para estabelecer o valor justo. O julgamento inclui considerações
sobre os dados utilizados como, por exemplo, taxa de juros, risco de
liquidez, risco de crédito e volatilidade. Mudanças nas premissas sobre
esses fatores poderiam afetar o valor justo apresentado dos instrumentos
financeiros.
e)
Custos orçados dos empreendimentos
Os custos orçados, compostos, principalmente, pelos custos incorridos e
custos previstos a incorrer para o encerramento das obras, são
regularmente revisados, conforme evolução das obras, e eventuais ajustes
identificados com base nesta revisão são refletidos nos resultados da
Companhia. O efeito de tais revisões nas estimativas afeta o resultado.
f)
Realização do imposto de renda diferido
O reconhecimento inicial e as posteriores análises da realização do imposto
de renda diferido ocorre quando seja provável que o lucro tributável dos
próximos anos esteja disponível para ser usado na compensação do ativo
fiscal diferido, com base em projeções de resultados elaboradas e
fundamentadas em premissas internas e em cenários econômicos futuros
que possibilitem a sua utilização total ou parcial.
27
Gafisa S.A.
Notas explicativas às demonstrações financeiras individuais e consolidadas--Continuação
31 de dezembro de 2014
(Valores expressos em milhares de Reais, exceto quando indicado de outra forma)
2. Apresentação das demonstrações financeiras e resumo das principais
práticas contábeis--Continuação
2.2.
Resumo das principais práticas contábeis--Continuação
2.2.2.
Reconhecimento de receitas e despesas
(i)
Apuração do resultado de incorporação e venda de imóveis
(a) Nas vendas de unidades concluídas, o resultado é apropriado no momento
em que a venda é efetivada com a transferência significativa dos riscos e
direitos, independentemente do prazo de recebimento do valor contratual.
(b) Nas vendas de unidades não concluídas, são observados os seguintes
procedimentos:
• O custo incorrido (incluindo o custo do terreno e demais gastos
relacionados diretamente com a formação do estoque) correspondente às
unidades vendidas é apropriado integralmente ao resultado. Para as
unidades ainda não comercializadas, o custo incorrido é apropriado ao
estoque (Nota 2.2.7);
• As receitas de vendas são apropriadas ao resultado, utilizando-se o
método do percentual de conclusão de cada empreendimento, sendo esse
percentual mensurado em razão do custo incorrido em relação ao custo
total orçado dos respectivos empreendimentos;
• Os montantes das receitas de vendas reconhecidos que sejam superiores
aos valores efetivamente recebidos de clientes, são registrados em ativo
circulante ou realizável a longo prazo, na rubrica “Contas a receber de
incorporação e serviços prestados”. Os montantes recebidos com relação
à venda de unidades que sejam superiores aos valores reconhecidos de
receitas, são contabilizados na rubrica "Obrigações por compra de imóveis
e adiantamentos de clientes";
• Os juros e a variação monetária, incidentes sobre o saldo de contas a
receber a partir da entrega das chaves, assim como o ajuste a valor
presente do saldo de contas a receber, são apropriados ao resultado de
incorporação e venda de imóveis quando incorridos, obedecendo ao
regime de competência dos exercícios “pro rata temporis”;
28
Gafisa S.A.
Notas explicativas às demonstrações financeiras individuais e consolidadas--Continuação
31 de dezembro de 2014
(Valores expressos em milhares de Reais, exceto quando indicado de outra forma)
2. Apresentação das demonstrações financeiras e resumo das principais
práticas contábeis--Continuação
2.2.
Resumo das principais práticas contábeis--Continuação
2.2.2.
Reconhecimento de receitas e despesas
(i)
Apuração do resultado de incorporação e venda de imóveis--Continuação
• Os encargos financeiros de contas a pagar por aquisição de terrenos e os
diretamente associados ao financiamento da construção, são capitalizados
e registrados aos estoques de imóveis a comercializar, e apropriados ao
custo incorrido das unidades em construção até a sua conclusão e
observando-se os mesmos critérios de apropriação do custo de
incorporação imobiliária na proporção das unidades vendidas em
construção;
• Os tributos incidentes e diferidos sobre a diferença entre a receita
incorrida de incorporação imobiliária e a receita acumulada submetida à
tributação são calculados e refletidos contabilmente por ocasião do
reconhecimento dessa diferença de receita;
• As demais despesas, incluindo, de propaganda e publicidade são
apropriadas ao resultado quando incorridas.
(ii)
Prestação de serviços de construção
Receitas decorrentes da prestação de serviços imobiliários são reconhecidas na
medida em que os serviços são prestados, e estão vinculadas com a atividade de
administração de construção para terceiros e consultoria técnica.
(iii) Operações de permuta
A permuta de terrenos tem por objeto o recebimento de terrenos de terceiros
para liquidação por meio da entrega de unidades imobiliárias ou o repasse de
parcelas provenientes das vendas das unidades imobiliárias dos
empreendimentos. Os terrenos adquiridos pela Companhia e por suas
controladas são registrados pelo seu valor justo, como um componente do
estoque, em contrapartida a adiantamento de clientes no passivo. As receitas e
os custos decorrentes de operações de permutas são apropriados ao resultado
ao longo do período de construção dos empreendimentos, conforme consta no
item (b) descrito anteriormente.
29
Gafisa S.A.
Notas explicativas às demonstrações financeiras individuais e consolidadas--Continuação
31 de dezembro de 2014
(Valores expressos em milhares de Reais, exceto quando indicado de outra forma)
2. Apresentação das demonstrações financeiras e resumo das principais
práticas contábeis--Continuação
2.2.
Resumo das principais práticas contábeis--Continuação
2.2.3.
Instrumentos financeiros
Os instrumentos financeiros são reconhecidos a partir da data em que a Companhia
se torna parte das disposições contratuais dos instrumentos financeiros e incluem,
principalmente, caixa e equivalentes de caixa, títulos e valores mobiliários, contas a
receber, empréstimos e financiamentos, fornecedores e outras dívidas.
Posteriormente ao reconhecimento inicial, os instrumentos financeiros são
mensurados conforme descritos a seguir:
(i)
Instrumentos financeiros ao valor justo por meio do resultado
Um instrumento é classificado pelo valor justo por meio do resultado se for
mantido para negociação, ou seja, designado como tal quando do
reconhecimento inicial.
Os instrumentos financeiros são designados pelo valor justo por meio do
resultado se a Companhia gerencia esses investimentos e toma decisões de
compra e venda com base em seu valor justo de acordo com a estratégia de
investimento e gerenciamento de risco. Após reconhecimento inicial, custos de
transação atribuíveis são reconhecidos nos resultados quando incorridos.
Instrumentos financeiros ao valor justo por meio do resultado são medidos pelo
valor justo, e suas flutuações são reconhecidas no resultado.
Durante exercício findo em 31 de dezembro de 2014, a Companhia manteve
instrumentos financeiros derivativos com o objetivo de mitigar o risco de sua
exposição à volatilidade de índices e juros, reconhecidos por seu valor justo
diretamente no resultado do exercício. De acordo com suas políticas de
tesouraria, a Companhia não possui ou emite instrumentos financeiros
derivativos para fins outros que não os de proteção.
A Companhia não adota a prática contábil de Hedge Accounting.
30
Gafisa S.A.
Notas explicativas às demonstrações financeiras individuais e consolidadas--Continuação
31 de dezembro de 2014
(Valores expressos em milhares de Reais, exceto quando indicado de outra forma)
2. Apresentação das demonstrações financeiras e resumo das principais
práticas contábeis--Continuação
2.2.
Resumo das principais práticas contábeis--Continuação
2.2.3.
Instrumentos financeiros--Continuação
(ii) Ativos financeiros
Ativos financeiros são classificados como ativos financeiros a valor justo por meio
do resultado, recebíveis, investimentos mantidos até o vencimento e ativos
financeiros disponíveis para venda. A Companhia determina a classificação dos
seus ativos financeiros no momento do seu reconhecimento inicial, quando ele se
torna parte das disposições contratuais do instrumento.
Ativos financeiros são reconhecidos inicialmente ao valor justo, acrescidos, no
caso de investimentos não designados a valor justo por meio do resultado, dos
custos de transação que sejam diretamente atribuíveis à aquisição de ativo
financeiro.
Os ativos financeiros da Companhia incluem caixa e equivalentes de caixa,
títulos e valores mobiliários, contas a receber de clientes e demais contas a
receber, outros recebíveis e instrumentos financeiros derivativos.
Desreconhecimento (baixa)
Um ativo financeiro (ou, quando for o caso, uma parte de um ativo financeiro ou
parte de um grupo de ativos financeiros semelhantes) é baixado quando:
•
Os direitos de receber fluxos de caixa do ativo expirarem;
•
A Companhia transferir os seus direitos de receber fluxos de caixa do ativo ou
assumir uma obrigação de pagar integralmente os fluxos de caixa recebidos,
sem demora significativa, a um terceiro por força de acordo de “repasse”; e
(a) a Companhia transferir substancialmente todos os riscos e benefícios do
ativo, ou (b) a Companhia não transferir nem reter substancialmente todos os
riscos e benefícios relativos ao ativo, mas transferir o controle sobre o ativo.
Quando a Companhia tiver transferido seus direitos de receber fluxos de caixa de
um ativo ou tiver executado um acordo de repasse, e não tiver transferido ou
retido substancialmente todos os riscos e benefícios relativos ao ativo, um ativo é
reconhecido na extensão do envolvimento contínuo da Companhia com o ativo.
Nesse caso, a Companhia também reconhece um passivo associado. O ativo
transferido e o passivo associado são mensurados com base nos direitos e
obrigações que a Companhia manteve.
31
Gafisa S.A.
Notas explicativas às demonstrações financeiras individuais e consolidadas--Continuação
31 de dezembro de 2014
(Valores expressos em milhares de Reais, exceto quando indicado de outra forma)
2. Apresentação das demonstrações financeiras e resumo das principais
práticas contábeis--Continuação
2.2.
Resumo das principais práticas contábeis--Continuação
2.2.3.
Instrumentos financeiros--Continuação
(ii)
Ativos financeiros--Continuação
O envolvimento contínuo na forma de uma garantia sobre o ativo transferido é
mensurado pelo valor contábil original do ativo ou pela máxima contraprestação
que puder ser exigida da Companhia, dos dois o menor.
(iii) Passivos financeiros a valor justo por meio do resultado
Passivos financeiros a valor justo por meio do resultado incluem passivos
financeiros para negociação e passivos financeiros designados no
reconhecimento inicial a valor justo por meio do resultado.
Empréstimos e financiamentos
Após reconhecimento inicial, empréstimos e financiamentos sujeitos a juros são
mensurados subsequentemente pelo custo amortizado, utilizando o método da
taxa de juros efetivos. Ganhos e perdas são reconhecidos na demonstração do
resultado no momento da baixa dos passivos, bem como durante o processo de
amortização pelo método da taxa de juros efetivos.
Desreconhecimento (baixa)
Um passivo financeiro é baixado quando a obrigação for revogada, cancelada ou
expirar.
Quando um passivo financeiro existente for substituído por outro do mesmo
mutuante com termos substancialmente diferentes, ou os termos de um passivo
existente forem significativamente alterados, essa substituição ou alteração é
tratada como baixa do passivo original e reconhecimento de um novo passivo,
sendo a diferença nos correspondentes valores contábeis reconhecida na
demonstração do resultado.
Instrumentos financeiros – apresentação líquida
Ativos e passivos financeiros são apresentados líquidos no balanço patrimonial se, e
somente se, houver um direito legal corrente e executável de compensar os
montantes reconhecidos e se houver a intenção de compensação, ou de realizar o
ativo e liquidar o passivo simultaneamente. O direito legal não deve ser contingente
em eventos futuros e deve ser aplicável no curso normal dos negócios e no caso de
inadimplência, insolvência ou falência da empresa ou contraparte.
32
Gafisa S.A.
Notas explicativas às demonstrações financeiras individuais e consolidadas--Continuação
31 de dezembro de 2014
(Valores expressos em milhares de Reais, exceto quando indicado de outra forma)
2. Apresentação das demonstrações financeiras e resumo das principais
práticas contábeis--Continuação
2.2.
Resumo das principais práticas contábeis--Continuação
2.2.4.
Caixa e equivalentes de caixa e títulos e valores mobiliários
Caixa e equivalentes de caixa incluem substancialmente depósitos à vista e
certificados de depósitos bancários compromissados, denominados em Reais, com
alto índice de liquidez de mercado e vencimentos contratuais não superiores a 90 dias
e para os quais inexistem multas ou quaisquer outras restrições para seu resgate
imediato, junto ao emissor do instrumento.
Os equivalentes de caixa são classificados como ativos financeiros a valor justo por
meio do resultado e estão registrados pelo valor original acrescido dos rendimentos
auferidos, apurados pelo critério "pro rata temporis", que equivalem aos seus valores
de mercado, não havendo impacto a ser contabilizado no patrimônio líquido da
Companhia.
Os títulos e valores mobiliários incluem certificados de depósitos bancários, títulos
públicos emitidos pelo Governo Federal, fundos de investimentos exclusivos que são
integralmente consolidados e cauções, os quais são classificados a valor justo por
meio de resultado (Nota 4.2).
2.2.5.
Contas a receber de incorporação e serviços prestados
São apresentados aos valores presentes e de realização. A classificação entre
circulante e não circulante é realizada com base na expectativa de vencimento das
parcelas dos contratos.
As parcelas em aberto são atualizadas com base no Índice Nacional da Construção
Civil (INCC) para a fase de construção do projeto, e pelo Índice Geral de Preços de
Mercado (IGP-M) e juros de 12% ao ano, após a data de entrega das chaves das
unidades concluídas.
O ajuste a valor presente é calculado entre o momento da assinatura do contrato e a
data prevista para entrega das chaves do imóvel ao promitente comprador, utilizando
uma taxa de desconto representada pela taxa média dos financiamentos obtidos pela
Companhia, líquida do efeito inflacionário, conforme mencionado na Nota 2.2.19
A reversão do ajuste a valor presente, considerando-se que parte importante do
contexto operacional da Companhia é a de financiar os seus clientes até a entrega
das chaves, foi realizada, tendo como contrapartida o próprio grupo de receitas de
incorporação imobiliária, de forma consistente com os juros incorridos sobre a parcela
do saldo de contas a receber referentes ao período “pós-chaves”.
33
Gafisa S.A.
Notas explicativas às demonstrações financeiras individuais e consolidadas--Continuação
31 de dezembro de 2014
(Valores expressos em milhares de Reais, exceto quando indicado de outra forma)
2. Apresentação das demonstrações financeiras e resumo das principais
práticas contábeis--Continuação
2.2.
Resumo das principais práticas contábeis--Continuação
2.2.6.
Certificados de Recebíveis Imobiliários (CRIs) e Cédula de Crédito Imobiliário (“CCI”)
A Companhia e suas controladas realizam a cessão e/ou securitização de recebíveis,
relativas aos créditos com alienação fiduciária de empreendimentos concluídos e em
andamento. Essa securitização é realizada mediante a emissão de Cédula de Crédito
Imobiliário (CCI), que são cedidos às instituições financeiras. Quando não apresenta
qualquer direito de regresso, essa cessão é registrada como conta redutora do saldo
de contas a receber. Quando da existência de direitos de regresso contra a
Companhia, o contas a receber cedido é mantido no balanço patrimonial e os
recursos obtidos pela cessão são classificados na rubrica “Obrigações com cessões
de créditos”, até a liquidação das cédulas pelos clientes.
Nesta situação, o custo da operação é registrado na rubrica “despesas financeiras” na
demonstração do resultado do exercício em que a operação é realizada.
Quando houver garantias financeiras, representadas pela aquisição de CRI
subordinado, será registrado no balanço patrimonial na rubrica de “títulos e valores
mobiliários”, ao seu valor de realização, que equivale ao seu valor justo.
2.2.7.
Imóveis a comercializar
A Companhia e suas controladas adquirem terrenos para futuras incorporações, com
condições de pagamento em moeda corrente ou por intermédio de permuta, nas
quais, em troca dos terrenos, compromete-se a: (a) repassar parcela das receitas
provenientes das vendas das unidades imobiliárias dos empreendimentos; ou (b)
entregar unidades imobiliárias de empreendimentos em construção. Os terrenos
adquiridos por intermédio de operações de permuta são demonstrados ao valor justo
das unidades a serem entregues e a receita e o custo são reconhecidos seguindo os
critérios descritos na Nota 2.2.2 (b)(iii).
Os imóveis são demonstrados ao custo de construção, e reduzidos por provisão
quando tal valor exceder seu valor líquido realizável. No caso de imóveis em
construção, a parcela em estoque corresponde ao custo incorrido das unidades ainda
não comercializadas. O custo incorrido compreende os gastos com construção
(materiais, mão de obra própria ou contratada de terceiros e outros relacionados), as
despesas de legalização do terreno e empreendimento, os custos com terrenos e os
encargos financeiros aplicados no empreendimento incorridos durante a fase de
construção.
A classificação de terrenos entre o ativo circulante e o ativo não circulante é realizada
pela Administração com base na expectativa de prazo do lançamento dos
empreendimentos imobiliários. A Administração revisa periodicamente as estimativas
de lançamentos dos empreendimentos imobiliários.
34
Gafisa S.A.
Notas explicativas às demonstrações financeiras individuais e consolidadas--Continuação
31 de dezembro de 2014
(Valores expressos em milhares de Reais, exceto quando indicado de outra forma)
2. Apresentação das demonstrações financeiras e resumo das principais
práticas contábeis--Continuação
2.2.
Resumo das principais práticas contábeis--Continuação
2.2.8.
Gastos com intermediação das vendas - comissões
Os gastos com corretagem são registrados no resultado na rubrica “Despesas com
vendas” observando-se o mesmo critério adotado para o reconhecimento das receitas
das unidades vendidas. Encargos relacionados com a comissão de venda
pertencente ao adquirente do imóvel, não constituem receita ou despesa da
Companhia.
2.2.9.
Despesas pagas antecipadamente
As despesas pagas antecipadamente são apropriadas ao resultado do exercício
quando incorridas pelo regime de competência.
2.2.10. Terrenos destinados à venda
Os terrenos destinados à venda são mensurados com base no menor valor entre o
valor contábil e o valor justo, deduzido dos custos de venda e são classificados como
mantidos para venda se seus valores contábeis forem recuperados por meio de uma
transação de venda da propriedade e não do empreendimento preliminarmente
destinado. Essa condição é considerada cumprida apenas quando a venda for
altamente provável e o grupo de ativo ou de alienação estiver disponível para venda
imediata na sua condição atual. A Administração deve comprometer-se com a venda
dentro de um ano a partir da data de classificação.
2.2.11. Investimentos em controladas
Os investimentos nas controladas são registrados na controladora pelo método de
equivalência patrimonial.
Quando a participação da Companhia nas perdas das controladas iguala ou
ultrapassa o valor do investimento, a Companhia reconhece a parcela residual na
rubrica passivo a descoberto, uma vez que assume obrigações e efetua pagamentos
em nome dessas sociedades. Para isso, a Companhia constitui provisão no montante
considerado adequado para suprir as obrigações da controlada (Nota 9).
35
Gafisa S.A.
Notas explicativas às demonstrações financeiras individuais e consolidadas--Continuação
31 de dezembro de 2014
(Valores expressos em milhares de Reais, exceto quando indicado de outra forma)
2. Apresentação das demonstrações financeiras e resumo das principais
práticas contábeis--Continuação
2.2.
Resumo das principais práticas contábeis--Continuação
2.2.12. Imobilizado
O imobilizado é registrado ao custo de aquisição, líquido de depreciação acumulada
e/ou perdas acumuladas por redução ao valor recuperável, se aplicável.
Um item de imobilizado é baixado quando vendido ou quando nenhum benefício
econômico-futuro for esperado do seu uso ou venda eventual. Ganho ou perda
resultante da baixa do ativo (calculado como sendo a diferença entre o valor líquido
da venda e o valor contábil do ativo) são incluídos na demonstração do resultado, no
exercício em que o ativo for baixado.
A depreciação é calculada com base no método linear, tomando-se por base a vida
útil estimada dos bens (Nota 10).
O valor residual, vida útil e métodos de depreciação foram revisados no encerramento
do exercício social, não tendo ocorrido modificações, em relação às informações do
exercício social anterior.
Os gastos incorridos com a construção dos estandes de vendas, apartamentosmodelo e respectivas mobílias, são incorporados ao ativo imobilizado da Companhia e
de suas controladas. Tais ativos são depreciados após o lançamento do
empreendimento pelo prazo médio de um ano.
Os ativos imobilizados estão sujeitos a análises periódicas sobre a deterioração de
ativos (“impairment”). Em 31 de dezembro de 2014 e 2013 não havia indicadores de
impairment sobre o imobilizado.
2.2.13. Intangível
(i)
Os gastos relacionados com a aquisição e implantação de sistemas de
informação e licenças para utilização de software são registrados ao custo de
aquisição, sendo amortizados linearmente em até cinco anos, e estão sujeitos a
análises periódicas sobre a deterioração de ativos (“impairment”).
(ii)
Os investimentos da Companhia nas controladas incluem ágio quando o custo de
aquisição ultrapassa o valor de mercado dos ativos líquidos da controlada
adquirida.
Os ágios registrados em 31 de dezembro de 2014 e de 2013 referem-se às
aquisições antes da data de transição para o CPC/IFRS (01 de janeiro de 2009) e a
Companhia optou por não retroagir as aquisições de investimentos antes da data de
transição, para ajustar os respectivos ágios.
36
Gafisa S.A.
Notas explicativas às demonstrações financeiras individuais e consolidadas--Continuação
31 de dezembro de 2014
(Valores expressos em milhares de Reais, exceto quando indicado de outra forma)
2. Apresentação das demonstrações financeiras e resumo das principais
práticas contábeis--Continuação
2.2.
Resumo das principais práticas contábeis--Continuação
2.2.13. Intangível--Continuação
O teste de perda por redução ao valor recuperável de ágio (“impairment”) é feito
anualmente ou quando as circunstâncias indicarem impairment por desvalorização do
valor contábil.
2.2.14. Obrigações por compra de imóveis e adiantamentos de clientes por permuta
As obrigações na aquisição de imóveis são reconhecidas pelos valores
correspondentes às obrigações contratuais assumidas. Em seguida, são
apresentados pelo custo amortizado, isto é, acrescidos, quando aplicável, de
encargos e juros proporcionais ao período incorrido ("pro rata temporis"), líquido do
ajuste a valor presente.
As obrigações relacionadas com as operações de permutas de terrenos por unidades
imobiliárias são demonstradas ao valor justo das unidades a serem entregues.
2.2.15. Imposto de renda e contribuição social sobre o lucro líquido
(i)
Imposto de renda e contribuição social correntes
O imposto corrente é o imposto a pagar ou a receber/compensar esperado sobre
o lucro tributável do exercício. Para o cálculo do imposto de renda e contribuição
social sobre o lucro corrente, a Companhia adotou o Regime Tributário de
Transição (RTT), que permite expurgar os efeitos decorrentes das mudanças
promovidas pelas Leis nº 11.638/2007 e 11.941/2009, da base de cálculo desses
tributos.
O imposto de renda (25%) e a Contribuição Social sobre o Lucro Líquido - CSLL
(9%) são calculados observando-se suas alíquotas nominais, que conjuntamente,
totalizam 34%. O imposto de renda diferido é gerado por diferenças temporárias
da data do balanço entre as bases fiscais de ativos e passivos e seus valores
contábeis.
Conforme facultado pela legislação tributária, certas controladas optaram pelo
regime de lucro presumido. Para essas sociedades, a base de cálculo do imposto
de renda e contribuição social é baseada no lucro estimado apurado à razão de
8% e 12% sobre as receitas brutas, respectivamente, sobre o qual se aplica as
alíquotas nominais do respectivo imposto e contribuição.
37
Gafisa S.A.
Notas explicativas às demonstrações financeiras individuais e consolidadas--Continuação
31 de dezembro de 2014
(Valores expressos em milhares de Reais, exceto quando indicado de outra forma)
2. Apresentação das demonstrações financeiras e resumo das principais
práticas contábeis--Continuação
2.2.
Resumo das principais práticas contábeis--Continuação
2.2.15. Imposto de renda e contribuição social sobre o lucro líquido
(i)
Imposto de renda e contribuição social correntes--Continuação
Conforme facultado pela legislação tributária, a incorporação de alguns
empreendimentos estão submetidas ao regime da afetação, pelo qual o terreno e
as acessões objeto de incorporação imobiliária, bem como os demais bens e
direitos a ela vinculados, estão apartados do patrimônio do incorporador e
constituem patrimônio de afetação, destinado à consecução da incorporação
correspondente e à entrega das unidades imobiliárias aos respectivos
adquirentes. Adicionalmente, certas controladas efetuaram a opção irrevogável
pelo "Regime Especial de Tributação – RET", adotando o "patrimônio de
afetação", segundo o qual o imposto de renda e contribuição social são
calculados à razão de 1,92% sobre as receitas brutas (4% também considerando
PIS e COFINS sobre as receitas).
Em 13 de maio de 2014, a Medida Provisória nº 627 foi convertida na Lei nº
12.973/14, confirmando a revogação do Regime Tributário de Transição (RTT) a
partir de 2015, com opção de antecipar seus efeitos para 2014. A Companhia
concluiu a análise dos impactos advindos das disposições contidas na referida
Lei, tanto em suas demonstrações financeiras, como em sua estrutura de
controles internos. Considerando que o resultado dessa análise não apresentou
efeitos tributários materiais, a Companhia decidiu não antecipar a adoção das
regras e disposições previstas na nova legislação no exercício de 2014.
(ii)
Imposto de renda e contribuição social diferidos
O imposto diferido é reconhecido com relação aos prejuízos fiscais e às
diferenças temporárias entre os valores de ativos e passivos para fins contábeis
e os correspondentes valores usados para fins de tributação.
Seu reconhecimento ocorre na extensão em que seja provável que o lucro
tributável dos próximos anos esteja disponível para ser usado na compensação
do ativo fiscal diferido, com base em projeções de resultados elaboradas e
fundamentadas em premissas internas e em cenários econômicos-futuros que
possibilitam a sua utilização total ou parcial, mediante a constituição de uma
provisão para a não realização do saldo. Periodicamente, os valores
contabilizados são revisados e os efeitos, considerando os de realização ou
liquidação, estão refletidos em consonância com o disposto na legislação
tributária.
38
Gafisa S.A.
Notas explicativas às demonstrações financeiras individuais e consolidadas--Continuação
31 de dezembro de 2014
(Valores expressos em milhares de Reais, exceto quando indicado de outra forma)
2. Apresentação das demonstrações financeiras e resumo das principais
práticas contábeis--Continuação
2.2.
Resumo das principais práticas contábeis--Continuação
2.2.15. Imposto de renda e contribuição social sobre o lucro líquido--Continuação
(ii)
Imposto de renda e contribuição social diferidos--Continuação
O imposto de renda diferido sobre prejuízos fiscais acumulados não possui prazo
de prescrição, porém a sua compensação é limitada a 30% do montante do lucro
tributável de cada exercício. Sociedades que optam pelo regime de lucro
presumido não podem compensar prejuízos fiscais de um período em anos
subsequentes, e por esse motivo não são contabilizados tributos diferidos.
2.2.16. Outros passivos circulantes e não circulantes
São demonstrados pelos valores conhecidos ou calculáveis acrescidos, quando
aplicável dos correspondentes encargos e variações monetárias até a data do
balanço patrimonial, cuja contrapartida é lançada ao resultado do exercício. Quando
aplicável os passivos circulantes e não circulantes são registrados ao valor presente
com base em taxas de juros que refletem o prazo, a moeda e o risco de cada
transação.
2.2.17. Plano de opção de compra de ações
A Companhia oferece aos empregados e administradores, devidamente aprovado
pelo Conselho de Administração, o plano de remuneração com base em ações (“stock
options”), segundo o qual recebe os serviços como contraprestações das opções de
compra de ações outorgadas.
O valor justo das opções é estabelecido na data da outorga, sendo que o mesmo é
reconhecido como despesa no resultado do exercício (em contrapartida ao patrimônio
líquido), à medida que os serviços são prestados pelos empregados e
administradores.
Em uma transação liquidada, para os títulos patrimoniais em que o plano é
modificado, uma despesa mínima é reconhecida e corresponde às despesas como se
os termos não tivessem sido alterados. Uma despesa adicional é reconhecida para
qualquer modificação que aumenta o valor justo total das opções outorgadas, ou que
de outra forma beneficia o funcionário, mensurada na data da modificação. Em caso
de cancelamento de um plano de opção de compra de ações, o mesmo é tratado
como se tivesse sido outorgado na data do cancelamento, e qualquer despesa não
reconhecida do plano, é reconhecida imediatamente. Porém, se um novo plano
substitui o plano cancelado, e o mesmo é designado um plano substituto na data de
outorga, o plano cancelado e o novo plano são tratados como se fossem uma
modificação ao plano original, conforme mencionado anteriormente.
39
Gafisa S.A.
Notas explicativas às demonstrações financeiras individuais e consolidadas--Continuação
31 de dezembro de 2014
(Valores expressos em milhares de Reais, exceto quando indicado de outra forma)
2. Apresentação das demonstrações financeiras e resumo das principais
práticas contábeis--Continuação
2.2.
Resumo das principais práticas contábeis--Continuação
2.2.17. Plano de opção de compra de ações--Continuação
A Companhia revisa, anualmente, suas estimativas da quantidade de opções que
terão seus direitos adquiridos, considerando as condições de aquisição não
relacionadas ao mercado e as condições por tempo de serviço. A Companhia
reconhece o impacto da revisão das estimativas iniciais, se houver, na demonstração
do resultado, com contrapartida no patrimônio líquido.
2.2.18. Outros benefícios a empregados
Os salários e benefícios concedidos a empregados e administradores da Companhia
incluem, as remunerações fixas (salários, INSS, FGTS, férias, 13º salário, entre
outros), as remunerações variáveis, tais como as participações nos lucros, os bônus e
os pagamentos baseados em opções. Esses benefícios são registrados no resultado
do exercício, na rubrica "Despesas gerais e administrativas”, à medida que são
incorridos.
O sistema de bônus opera com metas corporativas individuais, estruturados na
eficiência dos objetivos corporativos, seguidos por objetivos de negócios e finalmente
por objetivos individuais.
A Companhia e suas controladas não mantêm planos de previdência privada e plano
de aposentadoria.
2.2.19. Ajuste a valor presente - De ativos e passivos
Os elementos integrantes do ativo e do passivo, decorrentes de operações de longo
prazo ou de curto prazo quando houver efeito relevante, são ajustados a valor
presente.
Entidades de incorporação imobiliária, nas vendas a prazo de unidades não
concluídas, apresentam recebíveis com atualização monetária, inclusive a parcela das
chaves, sem juros, e devem ser descontados a valor presente, uma vez que os
índices de atualização monetária contratados não incluem o componente de juros.
Os encargos financeiros de recursos utilizados na construção dos empreendimentos
imobiliários, e os relativos ao financiamento da construção dos empreendimentos
imobiliários, são capitalizados. Portanto, a reversão do ajuste a valor presente de uma
obrigação vinculada a esses itens é apropriada ao custo dos imóveis vendidos ou
estoques de imóveis a comercializar, conforme o caso, até o momento em que a
construção do empreendimento estiver concluída.
40
Gafisa S.A.
Notas explicativas às demonstrações financeiras individuais e consolidadas--Continuação
31 de dezembro de 2014
(Valores expressos em milhares de Reais, exceto quando indicado de outra forma)
2. Apresentação das demonstrações financeiras e resumo das principais
práticas contábeis--Continuação
2.2.
Resumo das principais práticas contábeis--Continuação
2.2.19. Ajuste a valor presente - De ativos e passivos--Continuação
Desse modo, determinados elementos integrantes do ativo e do passivo são
ajustados a valor presente, com base em taxas de desconto, as quais visam refletir as
melhores estimativas, quanto ao valor do dinheiro no tempo.
A taxa utilizada de desconto tem como fundamento e premissa a taxa média dos
financiamentos e empréstimos obtidos pela Companhia, líquidas do efeito inflacionário
(Notas 5 e 12).
2.2.20. Custos com emissão de títulos e valores mobiliários e debêntures
Custos de transação e prêmios na emissão de títulos e valores mobiliários são
contabilizados como item redutor do montante captado pela Companhia.
Adicionalmente, os custos de transação e prêmios na emissão de títulos e valores
mobiliários, são amortizados de acordo com o prazo de vigência das operações,
sendo o saldo líquido classificado como redutor do valor da respectiva transação
(Nota 13).
2.2.21. Custos de empréstimos
Os custos de empréstimos diretamente relacionados aos empreendimentos durante a
fase de construção e aos terrenos enquanto as atividades no preparo do ativo para
venda estão sendo realizadas, são capitalizados como parte do custo do ativo
correspondente, desde que existam empréstimos em aberto, os quais são
reconhecidos ao resultado na proporção das unidades vendidas. Todos os demais
custos de empréstimos são registrados em despesa no exercício em que são
incorridos. Custos de empréstimos compreendem juros e outros custos incorridos
relativos a empréstimos, incluindo os de captação.
Os encargos não apropriados ao resultado das controladas devem ser apresentados,
nas demonstrações financeiras da controladora, em conta de investimentos no ativo
não circulante (Nota 9).
2.2.22. Provisões
Provisões são reconhecidas quando a Companhia tem uma obrigação presente em
consequência de um evento passado, e é provável que benefícios econômicos sejam
requeridos para liquidar a obrigação e uma estimativa confiável do valor possa ser
feita.
41
Gafisa S.A.
Notas explicativas às demonstrações financeiras individuais e consolidadas--Continuação
31 de dezembro de 2014
(Valores expressos em milhares de Reais, exceto quando indicado de outra forma)
2. Apresentação das demonstrações financeiras e resumo das principais
práticas contábeis--Continuação
2.2.
Resumo das principais práticas contábeis--Continuação
2.2.22. Provisões--Continuação
(i)
Provisão para demandas judiciais
A Companhia é parte de diversos processos judiciais e administrativos. Provisões
são constituídas para todas as demandas referentes a processos judiciais para
os quais, como resultado de acontecimento passado, é provável que uma saída
de recursos seja feita para liquidar a demanda e uma estimativa razoável possa
ser feita (Nota 2.2.1 (ii)(d)).
Os passivos contingentes avaliados como de perdas possíveis são apenas
divulgados em nota explicativa e os passivos contingentes avaliados como de
perdas remotas não são provisionados e nem divulgados.
Ativos contingentes são reconhecidos somente quando há garantias reais ou
decisões judiciais favoráveis, transitadas em julgado. Os ativos contingentes com
êxitos prováveis são apenas divulgados em nota explicativa. Em 31 de dezembro
de 2014 e 2013 não há causas envolvendo ativos contingentes registradas no
balanço patrimonial da Companhia.
(ii)
Provisão para crédito de liquidação duvidosa e distratos
A Companhia revisa anualmente suas premissas para constituição da provisão
para créditos de liquidação duvidosa e distratos, face à revisão dos históricos de
suas operações correntes e melhoria de suas estimativas.
A Companhia constitui provisão para créditos de liquidação duvidosa e distratos
para os clientes que tenham parcelas vencidas acima de 90 dias, nas diversas
categorias das obras: obras sem atraso, obras atrasadas (dentro do prazo de
carência), obras atrasadas (fora do prazo de carência) e obras entregues. Essa
provisão é calculada em função do percentual de andamento de obra,
metodologia aplicada no reconhecimento de resultado (Nota 2.2.2).
(iii) Provisão para pagamento de encargos contratuais por atraso de obra
Conforme disposto em contrato, a Sociedade adota a prática de provisionamento
de encargos a pagar aos clientes elegíveis para empreendimentos com atraso de
entrega superior a 180 dias, conforme respectiva cláusula contratual e base
histórica de pagamentos.
42
Gafisa S.A.
Notas explicativas às demonstrações financeiras individuais e consolidadas--Continuação
31 de dezembro de 2014
(Valores expressos em milhares de Reais, exceto quando indicado de outra forma)
2. Apresentação das demonstrações financeiras e resumo das principais
práticas contábeis--Continuação
2.2.
Resumo das principais práticas contábeis--Continuação
2.2.22. Provisões--Continuação
(iv) Provisão para garantia
A Companhia e suas controladas mantêm provisão para cobrir gastos com
reparos em empreendimentos cobertos no período de garantia, com base em
estimativa que considera o histórico dos gastos incorridos ajustados pela
expectativa futura, exceto para controladas que operam com empresas
terceirizadas, que são as próprias garantidoras dos serviços de construção
prestados. O prazo de garantia oferecido é de cinco anos a partir da entrega do
empreendimento.
(v) Provisão para redução ao valor recuperável de ativos não financeiros
Quando evidências de perda de valor recuperável dos ativos são identificadas, e
o valor contábil líquido excede o valor recuperável, é constituída provisão para
deterioração, ajustando o valor contábil líquido ao valor recuperável. O ágio e os
ativos intangíveis com vida útil indefinida têm a recuperação do seu valor testada
anualmente independentemente de haver indicadores de perda de valor, por
meio da comparação com o valor de realização mensurado por meio de fluxos de
caixa descontados ao seu valor presente, utilizando uma taxa de desconto antes
dos impostos, que reflita o custo médio ponderado do capital da Companhia.
2.2.23. Impostos sobre vendas
Despesas e ativos são reconhecidos líquidos dos impostos sobre vendas exceto:
• Quando os impostos sobre vendas incorridos na compra de bens ou serviços não
forem recuperáveis junto às autoridades fiscais, hipótese em que o imposto sobre
vendas é reconhecido como parte do custo de aquisição do ativo ou do item de
despesa, conforme o caso; e
• Quando os valores a receber e a pagar forem apresentados juntos com o valor dos
impostos sobre vendas.
O valor líquido dos impostos sobre vendas, recuperável ou a pagar, é incluído como
componente dos valores a receber ou a pagar no balanço patrimonial.
No regime de incidência não cumulativa, as alíquotas da contribuição para o PIS e da
COFINS são, respectivamente, de 1,65% e de 7,6%, para as empresas no regime de
tributação do lucro real, calculadas sobre a receita operacional bruta e com desconto de
alguns créditos apurados com base em custos e despesas incorridas. Para as empresas
optantes do regime de tributação de lucro presumido, no regime de incidência cumulativa,
as alíquotas da contribuição para o PIS e da COFINS são, respectivamente, de 0,65% e
de 3% sobre a receita operacional bruta, sem descontos de créditos em relação a custos
e despesas incorridas.
43
Gafisa S.A.
Notas explicativas às demonstrações financeiras individuais e consolidadas--Continuação
31 de dezembro de 2014
(Valores expressos em milhares de Reais, exceto quando indicado de outra forma)
2. Apresentação das demonstrações financeiras e resumo das principais
práticas contábeis--Continuação
2.2.
Resumo das principais práticas contábeis--Continuação
2.2.24. Ações em tesouraria
Instrumentos patrimoniais próprios que são readquiridos (ações de tesouraria) são
reconhecidos ao custo e registrados em conta redutora do patrimônio líquido. Nenhum
ganho ou perda é reconhecido na demonstração do resultado na compra, venda,
emissão ou cancelamento dos instrumentos patrimoniais próprios da Companhia.
2.2.25. Juros sobre o capital próprio e dividendos
A proposta de distribuição de dividendos e juros sobre o capital próprio efetuada pela
Administração que estiver dentro da parcela equivalente ao dividendo mínimo
obrigatório é registrada como passivo circulante na rubrica “Dividendos a pagar”, por
ser considerada como uma obrigação legal prevista no Estatuto Social da Companhia.
Para fins societários e contábeis, os juros sobre o capital próprio estão demonstrados
como destinação do resultado diretamente no patrimônio líquido pelo montante bruto.
2.2.26. Lucro/(prejuízo) por ação básico e diluído
O lucro/(prejuízo) básico por ação é calculado pela divisão do lucro líquido (prejuízo)
disponível (alocado) aos acionistas ordinários pelo número médio ponderado de
ações ordinárias em aberto durante o período.
O lucro diluído por ação é computado de forma semelhante ao básico, exceto que as
ações em circulação são adicionadas, para incluir o número de ações adicionais que
estariam em circulação se as ações com potencial de diluição atribuíveis às opções
de compra de ações tivessem sido emitidas durante os respectivos períodos,
utilizando o preço médio ponderado das ações.
2.2.27. Demonstração do resultado abrangente
Para atender às disposições societárias (CPC 26 (R1)), a Companhia apresentou a
demonstração do resultado abrangente em suas demonstrações financeiras. A
Companhia não possui outros resultados abrangentes, além do resultado do exercício.
44
Gafisa S.A.
Notas explicativas às demonstrações financeiras individuais e consolidadas--Continuação
31 de dezembro de 2014
(Valores expressos em milhares de Reais, exceto quando indicado de outra forma)
2. Apresentação das demonstrações financeiras e resumo das principais
práticas contábeis--Continuação
2.2.
Resumo das principais práticas contábeis--Continuação
2.2.28. Ativo não circulante mantido para venda e resultado de operações descontinuadas
A Companhia classifica um ativo não circulante como mantido para a venda se o seu
valor contábil for recuperado por meio de transação de venda. Para que esse seja o
caso, o ativo ou o grupo de ativos mantido para venda deve estar disponível para
venda imediata em suas condições atuais, sujeito apenas aos termos que sejam
habituais e costumeiros para venda de tais ativos mantidos para venda. Com isso a
sua venda deve ser altamente provável.
Para que a venda seja altamente provável, a Administração deve estar comprometida
com o plano de venda do ativo, e deve ter sido iniciado um programa firme para
localizar um comprador e concluir o plano. Além disso, o ativo mantido para venda
deve ser efetivamente colocado à venda por preço que seja razoável em relação ao
seu valor justo corrente. Ainda, deve-se esperar que a venda seja concluída em até
um ano a partir da data da classificação, a menos que eventos fora do controle da
Companhia alterem esse período.
O ativo mantido para venda é mensurado pelo menor entre seu valor contábil e o valor
justo menos as despesas de venda. Caso o valor contábil seja superior ao seu valor
justo, uma perda por impairment é reconhecida na demonstração de resultado do
exercício. Qualquer reversão ou ganho somente será registrado até o limite da perda
reconhecida.
Os ativos e passivos do grupo de ativos descontinuados são apresentados em linhas
únicas no ativo e no passivo. O resultado das operações descontinuadas é
apresentado em montante único na demonstração do resultado, contemplando o
resultado total após o imposto de renda destas operações menos qualquer perda
relacionada à impairment. Os fluxos de caixa líquidos atribuíveis às atividades
operacionais, de investimento e de financiamento das operações descontinuadas são
apresentados na nota 8.2.
Em 9 de dezembro de 2013, a Companhia divulgou fato relevante informando a
conclusão da operação de venda de participação majoritária de 70% da AUSA,
conforme detalhado na nota 8.2.
45
Gafisa S.A.
Notas explicativas às demonstrações financeiras individuais e consolidadas--Continuação
31 de dezembro de 2014
(Valores expressos em milhares de Reais, exceto quando indicado de outra forma)
2. Apresentação das demonstrações financeiras e resumo das principais
práticas contábeis--Continuação
2.2.
Resumo das principais práticas contábeis--Continuação
2.2.29. Combinação de negócios
As transações de combinação de negócios são contabilizadas utilizando o método de
aquisição. O custo de uma aquisição é mensurado pela soma da contraprestação
transferida, avaliada com base no valor justo na data de aquisição, e o valor de
qualquer participação de não controladores na adquirida. Custos diretamente
atribuíveis à aquisição devem ser contabilizados como despesa quando incorridos.
Na aquisição de um negócio, a Administração avalia os ativos e passivos financeiros
assumidos com o objetivo de classificá-los e alocá-los de acordo com os termos
contratuais, as circunstâncias econômicas e as condições pertinentes na data de
aquisição.
Inicialmente, o ágio é mensurado como sendo o excedente da contraprestação
transferida em relação ao valor justo dos ativos líquidos adquiridos (ativos
identificáveis e passivos assumidos, líquidos). Se a contraprestação for menor do que
o valor justo dos ativos líquidos adquiridos, a diferença deverá ser reconhecida como
ganho na demonstração do resultado.
Após o reconhecimento inicial, o ágio é mensurado pelo custo, deduzido de quaisquer
perdas acumuladas do valor recuperável. Para fins de teste do valor recuperável, o
ágio adquirido em uma combinação de negócios, a partir da data de aquisição, deve
ser alocado a cada uma das unidades geradoras de caixa da Companhia que se
espera sejam beneficiadas pelas sinergias da combinação, independentemente de
outros ativos ou passivos da adquirida serem atribuídos a essas unidades.
46
Gafisa S.A.
Notas explicativas às demonstrações financeiras individuais e consolidadas--Continuação
31 de dezembro de 2014
(Valores expressos em milhares de Reais, exceto quando indicado de outra forma)
3. Pronunciamentos (novos ou revisados) e interpretações adotadas a partir de 1º
de janeiro de 2014 e normas e interpretações novas e revisadas já emitidas e
ainda não adotadas
3.1 Pronunciamentos (novos ou revisados) e interpretações adotadas a partir de 1º de janeiro
de 2014
A Companhia adotou todos os pronunciamentos (novos ou revisados) e interpretações emitidas
pelo CPC, aplicáveis às suas operações, que estavam em vigor em 31 de dezembro de 2014.
Os pronunciamentos (novos ou revisados) e as interpretações listados a seguir, que foram
emitidos pelo CPC e deliberados pela CVM, possuem aplicação obrigatória para os exercícios
sociais iniciados a partir de 1º de janeiro de 2014. São eles:
•
OCPC 07 – Evidenciação na Divulgação dos Relatórios Contábil-Financeiros de
Propósito Geral – Deliberação CVM nº 727 de 11 de novembro de 2014;
O objetivo da norma é tratar dos requisitos básicos de elaboração e evidenciação a
serem observados quando da divulgação dos relatórios contábil-financeiros de propósito
geral. Especificamente, dispõe sobre a evidenciação das informações próprias das
demonstrações contábil-financeiras anuais e intermediárias, em especial das contidas
nas notas explicativas.
A norma trata que as informações evidenciadas devem ser relevantes para os usuários
externos. E só são relevantes se influenciarem no processo de decisão dos investidores e
credores. Consequentemente, as não relevantes não devem ser divulgadas
•
ICPC 09 (R2) – Demonstrações Contábeis Individuais, Demonstrações Separadas,
Demonstrações Consolidadas e Aplicação do Método de Equivalência Patrimonial –
Deliberação CVM nº 729 de 27 de novembro de 2014;
O objetivo da revisão da ICPC 09 decorre, substancialmente, da emissão dos
pronunciamentos técnicos CPC 18 (R2), CPC 19 (R2) e CPC 36 (R3), em função das
alterações feitas pelo International Accounting Standards Board (IASB) na norma
internacional de contabilidade IAS 28, IFRS 10 e IFRS 11. Outros itens também foram
revistos visando ajustar o texto às necessidades atuais e mantê-los convergentes com as
normas internacionais.
•
ICPC 19 – Tributos – Deliberação CVM nº 730 de 27 de novembro de 2014;
A Interpretação está correlacionada com a IFRIC Interpretation 21 – Levies, emitida pelo
International Accounting Standards Board (IASB). O documento dispõe sobre a
contabilização de obrigação de pagar um tributo, se a obrigação estiver no alcance do
Pronunciamento Técnico CPC 25 e ainda trata da contabilização de obrigação de pagar
tributo cuja época e valor sejam certos.
•
47
Alteração ao CPC 01/IAS 36 - "Redução no Valor Recuperável de Ativos" sobre a
divulgação do valor recuperável de ativos não financeiros. Essa alteração elimina
determinadas divulgações do valor recuperável de Unidades Geradoras de Caixa (UGC)
que haviam sido incluídas no IAS 36 com a emissão do IFRS 13.
Gafisa S.A.
Notas explicativas às demonstrações financeiras individuais e consolidadas--Continuação
31 de dezembro de 2014
(Valores expressos em milhares de Reais, exceto quando indicado de outra forma)
3. Pronunciamentos (novos ou revisados) e interpretações adotadas a partir de 1º
de janeiro de 2014 e normas e interpretações novas e revisadas já emitidas e
ainda não adotadas --Continuação
3.1 Pronunciamentos (novos ou revisados) e interpretações adotadas a partir de 1º de janeiro
de 2014--Continuação
•
Alteração ao CPC 39/IAS 32 - "Instrumentos Financeiros: Apresentação", sobre
compensação de ativos e passivos financeiros. Esta alteração esclarece que o direito de
compensação não deve ser contingente em um evento futuro. Ele também deve ser
legalmente aplicável para todas as contrapartes no curso normal do negócio, bem como
no caso de inadimplência, insolvência ou falência. A alteração também considera os
mecanismos de liquidação.
•
Revisão Pronunciamento Técnico nº 07 - "Método de Equivalência Patrimonial em
Demonstrações Separadas", altera a redação do CPC 35 - "Demonstrações Separadas"
para incorporar as modificações efetuadas pelo IASB no IAS 27 - Separate Financial
Statements, que passa a permitir a adoção do método de equivalência patrimonial em
controladas nas demonstrações separadas, alinhando, dessa forma, as práticas
contábeis brasileiras às normas internacionais de contabilidade. Especialmente para fins
de IFRS, as modificações do IAS 27 foram adotadas antecipadamente.
Não existem outras normas e interpretações emitidas e ainda não adotadas que possam,
na opinião da Administração, ter impacto significativo no resultado do exercício ou no
patrimônio líquido divulgados pela Companhia.
3.2. Normas e interpretações novas e revisadas já emitidas e ainda não adotadas
•
IFRS 9 - "Instrumentos Financeiros", aborda a classificação, a mensuração e o
reconhecimento de ativos e passivos financeiros.
O projeto de revisão dos normativos sobre instrumentos financeiros é composto por três
fases:
Fase 1: Classificação e mensuração dos ativos e passivos financeiros
Com relação à classificação e mensuração nos termos da IFRS 9, todos os ativos
financeiros reconhecidos, que atualmente estejam incluídos no escopo da IAS 39, serão
posteriormente mensurados ao custo amortizado ou ao valor justo.
Fase 2: Metodologia de redução ao valor recuperável
O modelo de redução ao valor recuperável da IFRS 9 reflete as perdas de crédito
esperadas, em vez de perdas de crédito incorridas, nos termos da IAS 39. De acordo
com a abordagem de redução ao valor recuperável na IFRS 9, não é mais necessário
que um evento de crédito tenha ocorrido antes do reconhecimento das perdas de crédito.
Em vez disso, uma entidade sempre contabiliza perdas de crédito esperadas e as
variações nessas perdas de crédito esperadas. O valor das perdas de crédito esperadas
deve ser atualizado em cada data das demonstrações financeiras para refletir as
mudanças no risco de crédito desde o reconhecimento inicial.
48
Gafisa S.A.
Notas explicativas às demonstrações financeiras individuais e consolidadas--Continuação
31 de dezembro de 2014
(Valores expressos em milhares de Reais, exceto quando indicado de outra forma)
3. Pronunciamentos (novos ou revisados) e interpretações adotadas a partir de 1º
de janeiro de 2014 e normas e interpretações novas e revisadas já emitidas e
ainda não adotadas --Continuação
3.2. Normas e interpretações novas e revisadas já emitidas e ainda não adotadas--Continuação
Fase 3: Contabilização de hedge
As exigências de contabilização de hedge trazidas pela IFRS 9 mantêm os três tipos de
mecanismo de contabilização de hedge da IAS 39. Por outro lado, o novo normativo trouxe
maior flexibilidade no que tange os tipos de transações elegíveis à contabilização de hedge,
mais especificamente a ampliação dos tipos de instrumentos que se qualificam como
instrumentos de hedge e os tipos de componentes de risco de itens não financeiros elegíveis
à contabilização de hedge. Adicionalmente, o teste de efetividade foi renovado e substituído
pelo princípio de “relacionamento econômico”. A avaliação retroativa da efetividade do hedge
não é mais necessária. Foram introduzidas exigências adicionais de divulgação relacionadas
às atividades de gestão de riscos de uma entidade.
Aplicável para períodos anuais iniciados em ou após 1º de janeiro de 2018. A adoção
antecipada de normas, embora encorajada pelo IASB, não é permitida, no Brasil, pelo Comitê
de Pronunciamento Contábeis (CPC).
• IFRS 15 – Receita de contrato com clientes
Em 28 de maio de 2014, o International Accounting Standards Board (IASB) e o Financial
Accounting Standards Board (FASB) emitiram novos requisitos para o reconhecimento de
receita em ambos IFRS e U.S. GAAP, respectivamente. O IFRS 15 - Receita de Contratos
com Clientes, exige de uma entidade o reconhecimento do montante da receita refletindo a
contraprestação que espera receber em troca do controle desses bens ou serviços. A nova
norma vai substituir a maior parte da orientação detalhada sobre o reconhecimento de receita
que existe atualmente em IFRS e U.S. GAAP quando esta for adotada. A aplicação é
necessária para exercícios anuais iniciados em ou após 01 de janeiro de 2017, com adoção
antecipada permitida para fins de IFRS e não permitida localmente antes da harmonização e
aprovação do CPC e CVM.
A Companhia está avaliando os efeitos do IFRS 15 e do IFRS 9 nas suas demonstrações
financeiras e ainda não concluiu suas análises até o presente momento, não podendo estimar
o impacto da adoção da presente norma.
Não há outras normas IFRS ou interpretações IFRIC que ainda não entraram em vigor que
poderiam ter impacto significativo sobre a Companhia.
49
Gafisa S.A.
Notas explicativas às demonstrações financeiras individuais e consolidadas--Continuação
31 de dezembro de 2014
(Valores expressos em milhares de Reais, exceto quando indicado de outra forma)
4. Caixa e equivalentes de caixa e títulos e valores mobiliários
4.1.
Caixa e equivalentes de caixa
Controladora
2014
2013
Caixa e bancos
Operações compromissadas (a)
Total caixa e equivalentes a caixa
(Nota 21.i.d e 21.ii.a)
(a)
Consolidado
2014
2013
24.501
9.291
11.940
27.092
85.059
24.836
121.222
93.972
33.792
39.032
109.895
215.194
As operações compromissadas são títulos emitidos pelos bancos com o compromisso de recompra garantida do título por parte do emissor, e de
revenda pelo cliente, com taxas definidas, e prazos predeterminados, lastreados por títulos privados ou públicos dependendo da disponibilidade do
banco e são registradas na CETIP.
Em 31 de dezembro de 2014, as operações compromissadas incluem juros incorridos até a
data do balanço, variando de 70% a 101% do Certificado de Depósito Interbancário - CDI (de
75% a 101,8% do CDI em 2013). Os investimentos são realizados junto a instituições
financeiras avaliadas pela Administração como sendo de primeira linha.
4.2.
Títulos e valores mobiliários
Controladora
2014
Fundos de renda fixa (a)
Títulos do governo (LFT) (a)
Operações compromissadas (a)
Certificado de depósitos bancários (b)
Aplicações financeiras caucionadas (c)
Aplicações financeiras restritas (d)
Outros
Total títulos e valores mobiliários
(Nota 21.i.d e 21.ii.a)
50
2013
Consolidado
2014
2013
183.150
43.640
201.957
47.702
98.828
6.765
-
587.878
116.888
328.169
113.611
74.305
20.175
-
326.977
77.911
361.226
103.219
104.039
73.987
-
706.481
140.210
393.648
291.871
105.380
171.367
12
582.042
1.241.026
1.047.359
1.808.969
(a)
Estrutura de Fundos de Investimentos exclusivos com objetivo de rentabilizar os recursos acima de variação do Certificado de Depósito Interbancário
(CDI). Os fundos possuem mandatos de riscos que são acompanhados periodicamente e respeitam as políticas internas de investimentos vigente.
(b)
Em 31 de dezembro de 2014, os Certificados de Depósitos Bancários (CDBs) incluem juros incorridos até a data do balanço, variando de 70% a 108%
(de 70% até 109% em 2013) do Certificado de Depósito Interbancário (CDI). Os CDBs têm rendimento médio superior ao rendimento das
compromissadas, porém a Companhia efetua operações de curto prazo (inferior a 20 dias úteis) por meio de operações compromissadas levando em
consideração a isenção de IOF, o que não ocorre no caso dos CDBs.
(c)
As aplicações financeiras caucionadas são realizadas por meio de fundo de renda fixa, com valorização de suas cotas através de aplicação dos
recursos exclusivamente em títulos públicos federais, indexados a taxas pré-fixadas, ou índices de preços e são caucionados como parte da garantia
de emissões da Companhia. Estes valores são liberados periodicamente quando apurado excedente de garantia na emissão e/ou conforme definição
da escritura. Maiores informações são apresentadas nas notas 13 e 17(b).
(d)
Aplicações financeiras restritas são representadas por repasses de créditos associativos que estão em processo de liberação na Caixa Econômica
Federal. Estas liberações ocorrem conforme a regularização dos contratos firmados com clientes junto à instituição financeira, cuja expectativa de
liberação da Companhia é de até 90 dias.
Gafisa S.A.
Notas explicativas às demonstrações financeiras individuais e consolidadas--Continuação
31 de dezembro de 2014
(Valores expressos em milhares de Reais, exceto quando indicado de outra forma)
5.
Contas a receber de incorporação e serviços prestados
Controladora
2014
Clientes de incorporação e venda de imóveis
( - ) Provisão para créditos de liquidação duvidosa e distratos
( - ) Ajuste a valor presente
Clientes de serviços e construção e outros
Circulante
Não circulante
2013
Consolidado
2014
2013
1.022.938
(5.616)
(17.095)
24.214
1.024.441
1.205.137
(7.040)
(10.188)
28.993
1.216.902
1.919.846
(109.893)
(24.642)
40.008
1.825.319
2.356.976
(179.372)
(14.484)
60.548
2.223.668
748.910
275.531
1.034.833
182.069
1.440.498
384.821
1.909.877
313.791
As parcelas do circulante e não circulante têm vencimento nos seguintes exercícios sociais:
Vencimento
2014
2015
2016
2017
2018
2019 em diante
( - ) Ajuste a valor presente
( - ) Provisão para créditos de liquidação duvidosa e distratos
Controladora
2014
771.621
146.607
63.382
14.291
51.251
1.047.152
(17.095)
(5.616)
1.024.441
2013
1.052.062
95.610
43.011
12.011
6.979
24.457
1.234.130
(10.188)
(7.040)
1.216.902
Consolidado
2014
1.575.033
187.719
112.191
18.969
65.942
1.959.854
(24.642)
(109.893)
1.825.319
2013
2.103.733
183.140
61.963
31.677
8.275
28.736
2.417.524
(14.484)
(179.372)
2.223.668
O saldo de contas a receber das unidades vendidas e ainda não concluídas não está totalmente
refletido nas demonstrações financeiras. Seu registro é limitado à parcela da receita,
reconhecida contabilmente, líquida das parcelas já recebidas, conforme prática contábil
mencionada na Nota 2.2.2(i)(b).
As parcelas recebidas de clientes, superiores ao montante da receita reconhecida totalizaram,
em 31 de dezembro de 2014, R$12.939 (R$39.868 em 2013) na controladora e R$21.236
(R$48.220 em 2013) no consolidado e estão classificadas na rubrica "Obrigações por compra
de imóveis e adiantamentos de clientes" (Nota 18).
O saldo de contas a receber de unidades concluídas, financiado pela Companhia, é atualizado
monetariamente pela variação do IGP-M, acrescido de juros de 12% ao ano, sendo essa receita
apropriada ao resultado, na rubrica "Receita de incorporação e venda de imóveis, permuta e
prestação de serviços de construção". Os montantes reconhecidos de juros, na controladora e
no consolidado, no exercício findo em 31 de dezembro de 2014 totalizaram, R$23.134
(R$20.672 em 2013), e R$36.216 (R$31.419 em 2013), respectivamente.
Os saldos das provisões para créditos de liquidação duvidosa e distratos, são considerados
suficientes pela Administração da Companhia para fazer face à estimativa com perdas futuras
na realização do saldo de contas a receber.
51
Gafisa S.A.
Notas explicativas às demonstrações financeiras individuais e consolidadas--Continuação
31 de dezembro de 2014
(Valores expressos em milhares de Reais, exceto quando indicado de outra forma)
5. Contas a receber de incorporação e serviços prestados--Continuação
Durante os exercícios findos em 31 de dezembro de 2014 e 2013, a movimentação nas
provisões para créditos de liquidação duvidosa e distratos está sumariada a seguir:
Controladora
2014
Saldo em 31 de dezembro
Adições (Nota 23)
Baixas (Nota 23)
Saldo em 31 de dezembro
(7.040)
1.424
(5.616)
2013
(17.029)
(10.758)
20.747
(7.040)
Consolidado
Imóveis a comercializar
Contas a receber
(Nota 6)
Saldo em 31 de dezembro de 2012
Adições
Baixas
Saldo em 31 de dezembro de 2013
Baixas
Saldo em 31 de dezembro de 2014
(260.494)
(24.113)
105.235
(179.372)
69.479
(109.893)
Saldo líquido
180.399
14.895
(88.122)
107.172
(54.863)
52.309
(80.095)
(9.218)
17.113
(72.200)
14.616
(57.584)
O valor total da reversão do ajuste a valor presente reconhecido nas receitas de incorporação
imobiliária do exercício findo em 31 de dezembro de 2014 foi de R$3.457 (R$598 em 2013), na
controladora, e R$1.660 (R$1.214 em 2013) no consolidado.
As contas a receber de imóveis não concluídos foram mensuradas a valor presente
considerando a taxa de desconto apurada segundo critérios descritos na Nota 2.2.2. A taxa de
desconto praticada pela Companhia e suas controladas foi de 3,27 a 4,64% para o exercício de
2014 (1,98 a 3,10% em 2013), líquida do INCC.
A Companhia celebrou as seguintes operações de Cédula de Crédito Imobiliário (CCI), as quais
têm por objeto a cessão, pelo cedente ao cessionário, de uma carteira pré-selecionada de
créditos imobiliários residenciais e comerciais performados e a performar originários da Gafisa e
suas controladas. As carteiras cedidas, descontadas ao seu valor presente, são classificadas na
rubrica “Obrigações com cessão de direitos creditórios”.
Data da
operação
(i)
(ii)
(iii)
(iv)
(v)
(vi)
(vii)
(viii)
52
26/jun/2009
27/jun/2011
22/dez/2011
06/jul/2012
14/nov/2012 (a)
27/dez/2012
29/nov/2013
25/nov/2014
Carteira
cedida
89.102
203.915
72.384
18.207
181.981
72.021
24.149
15.200
Carteira
descontada ao
valor presente
69.315
171.694
60.097
13.917
149.025
61.647
19.564
12.434
Saldo operação
Controladora (Nota 14)
2014
2013
5.678
2.897
1.483
8.604
3.451
9.407
13.407
5.654
2.578
35.831
5.675
-
Saldo operação
Consolidado (Nota 14)
2014
2013
8.851
3.985
1.483
6.151
8.604
9.459
11.513
12.295
17.146
13.686
2.578
10.639
35.831
17.154
-
Gafisa S.A.
Notas explicativas às demonstrações financeiras individuais e consolidadas--Continuação
31 de dezembro de 2014
(Valores expressos em milhares de Reais, exceto quando indicado de outra forma)
5. Contas a receber de incorporação e serviços prestados--Continuação
(a) Operação efetuada pela coligada Alphaville e suas controladas, “à época controlada” da
Companhia. O saldo apresentado refere-se ao saldo remanescente de controladas
consolidadas pela Companhia.
Nas operações acima, a Companhia e suas controladas são coobrigadas até o momento da
transferência da alienação fiduciária a favor do agente securitizador.
Para os itens (i) a (vi) acima, a Companhia foi contratada para exercer, dentre outras funções, a
conciliação dos recebimentos dos créditos, lastro da cessão, a cobrança dos inadimplentes,
dentre outros, segundo os critérios de cada investidor, sendo remunerada por estes serviços.
Quando aplicável, a diferença entre o valor nominal da carteira de recebíveis e o valor
descontado ao seu valor presente foi registrado no resultado do exercício em que a operação
foi realizada na rubrica “Desconto com Operação de Securitização” no grupo de despesas
financeiras.
6. Imóveis a comercializar
Controladora
2014
Terrenos
( - ) Ajuste a valor presente
Imóveis em construção
Custo de imóveis no reconhecimento da provisão
para distratos - Nota 5
Unidades concluídas
( - ) Provisão para perda na realização de imóveis
a comercializar
761.061
(4.907)
550.982
2013
720.448
(1.268)
327.343
Consolidado
2014
2013
1.311.847
(5.503)
905.190
1.077.762
(883)
630.407
-
-
52.309
107.172
121.040
74.907
260.808
291.232
(7.760)
1.420.416
(3.298)
1.118.132
(12.309)
2.512.342
(11.276)
2.094.414
932.681
487.735
780.867
337.265
1.695.817
816.525
1.442.019
652.395
Circulante
Não circulante
Durante os exercícios findos em 31 de dezembro de 2014 e 2013, a movimentação da provisão para
perda na realização está sumarizada a seguir:
Controladora
Saldo em 31 de dezembro de 2012
Adições
Baixas
Transferência entre terrenos destinados à venda (Nota 8.1)
Saldo em 31 de dezembro de 2013
Adições
Baixas
Saldo em 31 de dezembro de 2014
(3.298)
(3.298)
(4.462)
(7.760)
Consolidado
(7.663)
(23.758)
11.009
9.136
(11.276)
(4.462)
3.429
(12.309)
A Companhia possui compromissos de construção de unidades permutadas, relativas à aquisição de
terrenos, contabilizados com base no valor justo das unidades a serem entregues.
Conforme mencionado na Nota 12, o saldo de encargos financeiros capitalizados em 31 de
dezembro de 2014 foi de R$220.959 (R$142.860 em 2013) na controladora, e R$276.613
(R$214.298 em 2013) no consolidado.
53
Gafisa S.A.
Notas explicativas às demonstrações financeiras individuais e consolidadas--Continuação
31 de dezembro de 2014
(Valores expressos em milhares de Reais, exceto quando indicado de outra forma)
7. Demais contas a receber
Controladora
2014
2013
Adiantamentos a fornecedores
Impostos a recuperar (IRRF, PIS, COFINS, entre outros)
Depósito judicial (Nota 17)
Outros
Consolidado
2014
2013
1.848
20.830
123.510
64
2.544
23.679
95.343
78
5.082
76.000
154.939
5.125
5.266
70.054
127.405
5.986
146.252
121.644
241.146
208.711
61.355
84.897
15.749
105.895
128.905
112.241
71.083
137.628
Circulante
Não circulante
8. Ativo não circulante destinado à venda
8.1 Terrenos destinados à venda
A Companhia, em linha com o seu direcionamento estratégico, optou por colocar à venda terrenos
não considerados no plano de negócios aprovado para o ano de 2015. Da mesma forma definiu um
plano específico para a venda dos referidos terrenos. O valor contábil dos referidos terrenos,
ajustados ao valor de mercado quando aplicável, após teste de “impairment”, é distribuído, conforme
segue:
Custo
Consolidado
Provisão para
“impairment”
Saldo líquido
Saldo em 31 de dezembro de 2012
Transferência de imóveis a comercializar (Nota 6)
Reversão / baixas
Saldo em 31 de dezembro de 2013
Adições
Reversão / baixas
Saldo em 31 de dezembro de 2014
185.463
14.715
(28.068)
172.110
23.313
(33.686)
161.737
(46.104)
(9.136)
(2.023)
(57.263)
(24.990)
31.079
(51.174)
139.359
5.579
(30.091)
114.847
(1.677)
(2.607)
110.563
Gafisa e SPEs
Tenda e SPEs
32.928
128.809
(26.854)
(24.320)
6.074
104.489
Em 9 de dezembro de 2013, a Companhia divulgou fato relevante informando a conclusão da
operação de venda de participação de 70% de AUSA. Em decorrência desta transação, foi apurado
um resultado de R$553.745 na controladora e R$631.122 no consolidado, registrados na rubrica de
resultado de operações descontinuadas, conforme demonstrado abaixo:
Montante recebido
(-) Baixa investimentos
(-) Baixa ágio
(-) Custo da operação
Resultado equivalência
Despesas com impostos
54
2013
Controladora
Consolidado
896.077
1.254.521
(227.205)
(318.086)
(127.380)
(379.829)
(16.336)
(16.336)
525.156
540.270
104.701
166.964
(76.112)
(76.112)
553.745
631.122
Gafisa S.A.
Notas explicativas às demonstrações financeiras individuais e consolidadas--Continuação
31 de dezembro de 2014
(Valores expressos em milhares de Reais, exceto quando indicado de outra forma)
8. Ativo não circulante destinado à venda--Continuação
8.2 Ativo não circulante destinado à venda e resultado de operações
descontinuadas
Em atendimento ao parágrafo 38 do CPC 31 - Ativo Não Circulante Mantido para Venda e Operação
Descontinuada, a Companhia apresenta abaixo as principais linhas de demonstração de resultado e
fluxo de caixa da coligada Alphaville Urbanismo S.A. (AUSA):
Demonstração do resultado
Receita operacional líquida
Custos operacionais
Despesas operacionais, líquidas
Depreciações e amortizações
Resultado de equivalência patrimonial
Resultado financeiro
Imposto de renda e contribuição social
Acionistas não controladores
Lucro do exercício
2013(a)
810.397
(429.066)
(137.920)
(2.918)
3.445
(27.258)
(21.783)
194.897
(18.459)
176.438
Fluxo de caixa
2013(a)
Atividades operacionais
Atividades de investimento
Atividades de financiamento
(197.093)
66.664
(1.350)
(a) Saldo referente ao período findo em 9 de dezembro de 2013, data de conclusão da alienação da participação majoritária de AUSA.
55
Gafisa S.A.
Notas explicativas às demonstrações financeiras individuais e consolidadas--Continuação
31 de dezembro de 2014
(Valores expressos em milhares de Reais, exceto quando indicado de outra forma)
9. Investimentos em participações societárias
(i)
Participações societárias
(a) Informações de controladas e controladas em conjunto
Participação - %
2014
2013
Investidas diretas
Construtora Tenda S/A
Alphaville Urbanismo S.A
Shertis Emp. e Part. S.A.
Gafisa SPE 26 Emp. Imob. Ltda.
Gafisa SPE-89 Emp. Imob. Ltda.
Gafisa SPE-51 Emp. Imob. Ltda.
Gafisa SPE 72 Emp. Imob. Ltda.
Gafisa SPE-116 Emp. Imob. Ltda.
Gafisa SPE- 130 Emp. Imob. Ltda
SPE Parque Ecoville Emp. Imob. Ltda
Manhattan Square Em. Im. Res. 02 Ltda
Gafisa SPE-107 Emp. Imob. Ltda.
Varandas Grand Park Em. Im. Ltda
Sitio Jatiuca Emp. Imob. SPE Ltda
Gafisa SPE - 121 Emp. Imob. Ltda.
Gafisa SPE-88 Emp. Imob. Ltda.
Gafisa SPE-41 Emp. Imob. Ltda.
Verdes Pracas Incorp. Imob. SPE Ltda.
Gafisa SPE 50 Emp. Imob. Ltda.
Gafisa e Ivo Rizzo SPE-47 Ltda
Parque Arvores Empr. Imob. Ltda.
Gafisa SPE-110 Emp. Imob. Ltda.
Gafisa SPE - 123 Emp. Imob. Ltda.
Gafisa SPE-112 Emp. Imob. Ltda.
Gafisa SPE-111 Emp. Imob. Ltda.
Maraville Gafsa SPE Emp. Imob. Ltda.
Edsp 88 Participações S.A.
Manhattan Square Em. Im. Com. 02 Ltda
Gafisa SPE 32 Emp. Imob. Ltda.
Gafisa SPE 46 Emp. Imob. Ltda.
Gafisa SPE 30 Emp. Imob. Ltda.
Fit 13 Spe Empr. Imob. Ltda.
Gafisa SPE-106 Emp. Imob. Ltda.
Gafisa SPE-92 Emp. Imob. Ltda.
Diodon Participações Ltda
Gafisa SPE 33 Emp. Imob. Ltda.
Gafisa SPE 71 Emp. Imob. Ltda.
Apoena SPE Emp. Imob. Ltda.
Parque Aguas Empr. Imob. Ltda.
Gafisa SPE 65 Emp. Imob. Ltda.
Alto Da Barra De Sao Miguel Em. Im.
SPE Ltda
Blue I SPE - Plan., Prom., Inc. E Venda
Ltda.
Città Ville SPE Emp. Imob. Ltda.
Gafisa SPE-113 Emp. Imob. Ltda.
Gafisa SPE - 122 Emp. Imob. Ltda.
56
(a)
(a)
(b)
(c)
(b)(d)
(b)
(c)
(b)
(b)(d)
(c)
(c)
(b)
(c)
(c)
(b)
(b)(d)
(b)
(b)
(b)
-
Total do
ativo
2014
Total do
passivo
2014
Controladora
Patrimônio líquido e adto.
para futuro aumento de
capital
2014
2013
Lucro (prejuízo) do
exercício
2014
2013
Investimentos
2014
2013
Consolidado
Equivalência patrimonial
2014
2013
Investimentos
2014
2013
Equivalência patrimonial
2014
2013
100%
10%
100%
100%
100%
100%
100%
50%
100%
100%
50%
100%
50%
50%
100%
100%
100%
100%
100%
80%
50%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
50%
100%
60%
100%
50%
100%
100%
100%
100%
80%
100%
50%
80%
2.125.190
2.036.491
175.315
80.740
62.954
54.692
80.153
55.196
84.962
35.449
32.145
127.320
60.005
111.420
29.130
27.555
26.432
51.378
31.485
39.599
50.628
104.290
23.971
85.752
52.259
24.551
18.020
19.180
5.505
63.772
38.077
17.325
16.527
15.346
13.333
15.861
14.137
17.046
19.669
1.066.713
1.474.827
7.369
14.179
4.926
10.590
1.533
17.941
48.289
51
2.951
70.559
4.351
84.674
2.637
1.168
203
25.588
43
26.513
80.689
2.229
64.164
33.483
5.805
64
1.264
47.632
6.601
1.682
980
266
1.619
1.100
8.179
1.058.477
561.664
167.946
66.561
58.028
44.102
78.620
37.255
36.673
35.398
29.194
56.761
55.654
26.746
26.493
26.387
26.230
25.791
31.442
39.599
24.115
23.600
21.742
21.588
18.776
18.746
17.956
17.916
5.505
16.140
31.476
15.642
15.547
15.080
13.332
14.242
13.038
17.046
11.490
1.127.969
454.054
267.415
162.059
77.656
57.377
41.596
82.075
(7)
40.008
2.829
28.971
25.982
64.035
6.151
25.550
26.357
25.494
25.837
31.275
37.990
25.745
10.462
20.634
10.561
10.163
39.883
1.797
18.070
16.391
16.033
31.207
17.010
14.644
15.372
14.028
19.617
12.941
17.188
13.831
(109.437)
107.662
5.887
532
(838)
2.506
(5.380)
7.645
(3.335)
8
223
5.924
2.591
20.595
943
30
736
(46)
1
4.072
(1.631)
13.138
1.108
11.027
8.612
(21.137)
49
(165)
175
107
99
(1.367)
903
(292)
238
(79)
102
2.255
1.009
(90.926)
176.021
211.489
2.982
23.388
(399)
(4.272)
8.939
(4)
8.101
(46)
(681)
2.341
(5.951)
8.313
(6.558)
(502)
(520)
(446)
(1)
9.749
10.288
4.508
8.183
6.005
5.120
(6.596)
(157)
27
(194)
(210)
15.386
(286)
2.925
(18.396)
(1.609)
709
1.198
3.671
(383)
1.058.477
168.499
167.946
66.561
58.028
44.102
39.310
37.255
36.673
35.398
29.194
28.380
27.827
26.746
26.493
26.387
26.230
25.791
25.153
24.502
24.115
23.600
21.742
21.588
18.776
18.746
17.956
17.916
17.466
16.140
15.738
15.642
15.547
15.080
14.267
14.242
13.038
11.589
11.490
1.127.969
45.405
267.340
77.656
57.377
41.596
41.038
40.008
3.211
12.991
32.018
6.151
26.357
25.494
25.837
25.020
24.550
25.745
10.462
10.561
10.163
39.883
1.642
18.070
9.835
16.033
12.203
15.694
12.941
11.640
11.065
(109.437)
24.597
7.756
1.971
532
(838)
2.506
(2.690)
8.077
(3.335)
8
7
4.642
1.296
20.595
980
30
736
(46)
1
5.519
(1.631)
13.138
475
11.027
8.612
(21.137)
49
(165)
90
107
49
(42)
817
(345)
166
(227)
102
2.925
860
(94.837)
211.414
23.388
(399)
(4.272)
4.470
5.773
(46)
1.430
(2.975)
8.313
(502)
(520)
(446)
(1)
6.371
10.288
4.508
6.005
5.120
(6.596)
(157)
27
(116)
(210)
6.755
567
1.145
2.529
(306)
168.499
39.310
28.380
27.827
25.153
24.502
11.589
-
136.216
(75)
41.038
382
12.991
32.018
25.020
24.550
(93)
9.835
15.694
11.640
11.065
32.283
(2.690)
4.642
1.295
1
5.519
90
610
2.925
597
(3.911)
(75)
4.470
1.430
(2.975)
(1)
6.371
(116)
567
2.529
(306)
50%
50%
23.487
983
22.504
22.943
(439)
819
11.252
11.472
(315)
410
11.252
11.472
(315)
410
100%
50%
60%
100%
100%
50%
60%
100%
11.274
63.578
72.017
39.295
412
42.452
54.896
29.170
10.862
21.126
17.122
10.125
11.411
55.886
15.648
(230)
(548)
(1.367)
3.061
10.355
225
2.365
(3.559)
-
10.862
10.563
10.273
10.125
27.943
9.389
-
(481)
(684)
1.837
10.912
1.182
(2.136)
-
10.273
-
9.389
-
1.837
-
(2.136)
-
100%
30%
0%
100%
100%
100%
100%
50%
100%
100%
100%
100%
50%
50%
100%
100%
100%
100%
100%
80%
50%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
50%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
50%
100%
Gafisa S.A.
Notas explicativas às demonstrações financeiras individuais e consolidadas--Continuação
31 de dezembro de 2014
(Valores expressos em milhares de Reais, exceto quando indicado de outra forma)
9. Investimentos em controladas--Continuação
(i)
Participações societárias--Continuação
(a) Informações de controladas e controladas em conjunto--Continuação
Participação - %
2014
2013
Investidas diretas
Gafisa SPE 55 Emp. Imob. Ltda.
Gafisa SPE - 120 Emp. Imob. Ltda.
Gafisa SPE 36 Emp. Imob. Ltda.
Gafisa SPE-38 Emp. Imob. Ltda.
Gafisa SPE-84 Emp. Imob. Ltda.
Atins Emp. Imob.s Ltda.
Gafisa SPE-109 Emp. Imob. Ltda.
Aram Spe Empr. Imob. Ltda.
Gafisa SPE-37 Emp. Imob. Ltda.
Gafisa SPE-90 Emp. Imob. Ltda.
Gafisa SPE-85 Emp. Imob. Ltda.
Gafisa SPE-81 Emp. Imob. Ltda.
Costa Maggiore Empr. Imob. Ltda.
Dubai Residencial Empr. Imob. Ltda.
Prime Empr. Imob. Ltda.
Gafisa SPE 42 Emp. Imob. Ltda.
Jardim I - Plan., Prom. E Venda Ltda
O Bosque Empr. Imob. Ltda.
Gafisa SPE-22 Emp. Imob. Ltda.
Ajuste OCPC01 - juros capitalizados
Outros (*)
(b)(c)
(b)
(c)
(c)
(b)
(c)
(b)
(b)(d)
(b)(d)
(b)
(e)
-
Total do
ativo
2014
Total do
passivo
2014
Patrimônio líquido e adto.
para futuro aumento de
capital
2014
2013
Controladora
Lucro (prejuízo) do
exercício
2013
2014
Investimentos
2014
2013
Consolidado
Equivalência patrimonial
2014
2013
Investimentos
2014
2013
Equivalência patrimonial
2014
2013
80%
100%
100%
100%
100%
50%
100%
100%
100%
100%
80%
100%
50%
50%
50%
100%
100%
60%
100%
0%
100%
100%
100%
100%
0%
100%
100%
100%
100%
80%
100%
50%
50%
50%
100%
100%
60%
100%
15.543
34.280
24.838
8.102
15.169
26.221
8.776
7.923
7.621
11.985
43.021
71.719
13.552
6.523
16.974
8.673
20.881
8.735
5.814
444.110
3.084
25.598
16.831
130
7.339
10.819
1.484
946
928
5.448
35.282
65.687
1.563
6.100
3.272
15.737
283
751
433.431
12.459
8.682
8.007
7.971
7.830
15.402
7.292
6.977
6.693
6.536
7.739
6.032
11.989
6.523
10.874
5.401
5.144
8.453
5.063
10.679
1.255
7.691
7.890
8.109
6.938
5.981
6.811
6.351
7.064
6.290
15.463
19.400
6.322
5.794
5.973
9.123
5.255
(64.517)
3.743
7.427
315
81
(279)
72
354
4.326
(118)
243
815
(258)
1.626
227
(5.064)
(393)
(829)
(410)
(192)
(61.832)
61
1.087
40
(1.628)
871
1.328
164
(413)
(15.952)
(9.760)
3.789
10.985
563
(97)
543
(701)
(25)
(24.896)
9.967
8.682
8.007
7.971
7.830
7.701
7.292
6.977
6.693
6.536
6.191
6.032
5.994
5.531
5.437
5.401
5.144
5.072
5.063
27.237
47.474
1.255
7.691
7.890
6.387
6.811
5.651
10.307
12.895
3.161
5.794
5.973
5.460
5.255
24.185
116.563
566
7.427
315
81
(150)
36
61
4.029
(118)
139
652
(1.969)
936
(4.303)
1.010
(393)
(829)
(245)
(192)
3.052
3.679
61
1.087
40
(5.320)
164
(12.761)
1.977
5.581
393
(97)
543
(163)
(25)
6.719
(4.730)
9.967
7.701
6.191
5.994
5.531
5.437
5.072
16.703
306
5.651
10.307
12.895
3.161
5.460
93.016
566
37
652
936
(4.303)
1.010
(245)
(283)
(6.649)
(12.761)
1.977
5.581
393
(163)
3.527
(11.942)
Gafisa SPE 55 Emp. Imob. Ltda.
Saí Amarela S.A.
Gafisa SPE-51 Emp. Imob. Ltda.
Outros
Controladas em conjunto indiretas Gafisa
(c)
(b)
(b)
-
0%
50%
60%
80%
50%
60%
2.384
5.463
1.019
8.866
30
1.509
84
1.623
2.354
3.954
934
7.242
47.591
1.935
4.414
13.752
67.692
(99)
(458)
57
(500)
(153)
(1.208)
(17.202)
(18.563)
-
-
-
-
918
2.372
417
3.707
41.278
968
2.647
1.690
46.583
(50)
(275)
(5)
(330)
(537)
(1.920)
(725)
(160)
(3.342)
Acedio SPE Emp. Imob. Ltda.
Maria Inês SPE Emp. Imob. Ltda.
Fit 02 SPE Emp. Imob. Ltda.
Fit Jardim Botânico SPE Emp. Imob. Ltda.
Fit 11 SPE Emp. Imob. Ltda.
Fit 31 SPE Emp. Imob. Ltda.
Fit 34 SPE Emp. Imob. Ltda.
Fit 13 SPE Emp. Imob. Ltda.
Ac Participações Ltda
Fit 03 SPE Emp. Imob. Ltda.
Fit Campolim SPE Emp. Imob. Ltda.
Imbuí I SPE Emp. Imob. Ltda.
Jardim São Luiz SPE Incorp. Ltda.
Grand Park - Pq. dos Pássaros SPE Emp.
Imob. Ltda.
Citta Itapua Emp. Imob. SPE Ltda.
SPE Franere Gafisa 08 Emp. Imob. Ltda.
Città Ipitanga SPE Emp. Imob. Ltda.
Outros
Controladas em conjunto indiretas Tenda
-
55%
60%
60%
55%
70%
70%
70%
50%
100%
80%
55%
50%
100%
55%
60%
60%
55%
70%
70%
70%
50%
80%
80%
55%
50%
50%
4.886
21.351
12.549
39.897
53.542
22.966
32.709
38.077
25.752
11.351
6.726
9.401
8.131
3
437
607
1.338
23.938
11.207
963
6.601
5.333
544
588
666
4.883
20.914
11.942
38.559
29.604
11.759
31.746
31.476
20.419
10.807
6.726
8.813
7.465
4.696
20.836
11.758
39.404
27.452
15.155
29.964
31.207
23.755
10.044
6.623
8.899
7.130
6
55
184
(822)
(2.643)
(3.047)
1.597
99
(3.906)
764
(1)
(68)
-
(1)
305
2
1.303
6.180
(5.303)
4.286
15.386
1.929
(2.041)
(8)
(203)
(90)
-
-
-
-
2.685
12.548
7.165
21.207
20.723
8.231
22.221
18.399
8.646
3.699
4.406
-
2.583
12.502
7.055
21.672
19.217
10.608
20.975
31.222
19.004
8.035
3.643
4.450
3.565
3
33
110
(451)
(1.851)
(2.133)
1.117
49
(3.906)
611
(1)
(41)
-
(1)
183
1
716
4.326
(3.712)
3.000
16.314
1.543
(1.633)
(4)
(100)
(45)
50%
50%
-
50%
50%
50%
50%
50%
50%
26.453
14.423
90.554
12.812
431.580
1.992
52.936
1.109
108.262
26.453
12.431
37.618
11.703
323.318
35.230
15.354
59.996
16.957
5.236
369.696
2.595
(1.311)
(25.394)
(810)
(32.702)
9.538
(597)
11.987
(378)
(8)
42.287
-
-
-
-
18.646
6.215
18.809
5.852
179.452
17.615
7.379
29.998
8.289
(2.110)
225.702
1.304
(670)
(12.697)
(403)
(256)
(19.182)
6.260
(298)
5.993
(189)
(1.100)
31.254
7.393.417
3.993.373
3.400.043
3.546.489
(17.816)
360.739
2.558.937
2.360.037
2.830
179.645
592.540
744.223
25.652
14.132
Subtotal
57
-
Gafisa S.A.
Notas explicativas às demonstrações financeiras individuais e consolidadas--Continuação
31 de dezembro de 2014
(Valores expressos em milhares de Reais, exceto quando indicado de outra forma)
9. Investimentos em controladas--Continuação
(i)
Participações societárias--Continuação
(a) Informações de controladas e controladas em conjunto—Continuação
Controladora
Investidas diretas
Participação - %
2014
2013
Total do
ativo
2014
Total do
passivo
2014
Patrimônio líquido e adto.
para futuro aumento de
capital
2014
2013
Lucro (prejuízo) do
exercício
2014
2013
Outros investimentos
(f)
Ágio na aquisição de controladas
(g)
Ágio fundamentado por mais valia de
estoques
Complemento de remensuração de
(h)
investimento em coligada
Total investimentos
(*) Incluem empresas com saldo de investimentos inferiores a R$ 5.000.
Investimentos
2014
2013
25.476
Consolidado
Equivalência
patrimonial
2014
2013
Investimentos
2014
2013
91.056
43.080
-
-
62.343
77.360
-
-
375.853
3.022.609
108.300
2.679.833
2.830
179.645
-
-
-
-
-
-
-
-
375.853
968.393
375.853
1.120.076
25.652
14.132
Controladora
Investidas diretas
Provisão para passivo a descoberto (i):
Manhattan Residencial 01 Spe Ltda
Gafisa Vendas Interm. Imobiliaria Ltda
Gafisa SPE 69 Emp. Imob. Ltda.
Gafisa SPE-117 Emp. Imob. Ltda.
Outros (*)
Total provisão para passivo descoberto
Total equivalência patrimonial
(a)
(b)
(c)
(d)
(e)
(f)
(g)
(h)
(i)
58
Participação - %
2014
2013
50%
100%
100%
100%
50%
100%
100%
100%
Total do
ativo
2014
82.135
6.090
953
16.259
30.119
135.556
Total do
passivo
2014
147.813
21.694
6.764
21.403
36.702
234.376
Patrimônio líquido e adto.
para futuro aumento de
capital
2014
2013
(65.678)
(15.604)
(5.810)
(5.144)
(6.584)
(98.820)
(43.283)
(5.398)
(2.862)
(5.735)
4.901
(52.377)
Lucro (prejuízo) do
exercício
2014
2013
(21.017)
(10.206)
(2.949)
591
(353)
(33.934)
(1.401)
(5.479)
(690)
182
9.031
1.643
Provisão para passivo a
descoberto
2014
2013
(32.839)
(15.604)
(5.810)
(5.144)
(6.526)
(65.923)
(21.642)
(5.398)
(2.862)
(5.735)
(7.963)
(43.600)
Equivalência patrimonial
2014
2013
Consolidado
Equivalência patrimonial
2014
2013
(10.509)
(10.206)
(2.949)
591
(4.985)
(28.058)
(6.762)
(5.479)
(690)
182
(1.006)
(13.755)
(25.228)
165.890
Provisão para passivo a
descoberto
2014
2013
(32.839)
(42)
(32.881)
(21.642)
(3.806)
(25.448)
Em outubro de 2014, a controlada Shertis, cujo único ativo consistia na participação acionária de 20% na coligada AUSA, foi incorporada pela Companhia. Deste modo, a controladora passou a deter 30% da participação de
AUSA.
Entidades controladas em conjunto.
Entidades reclassificadas da SCP para a controladora (vide item (e), em função da liquidação das obrigações previstas em contrato e sua extinção (Nota 15).
A Companhia registrou o montante de R$6.053 no resultado de equivalência patrimonial do exercício de 2014 referente ao reconhecimento, por entidades controladas em conjunto, de ajustes em exercício anterior, em
conformidade com o ICPC09 (R2) - Demonstrações Contábeis Individuais, Demonstrações Separadas, DemonstraçõesConsolidadas e Aplicação do Método da Equivalência Patrimonial.
Encargos financeiros da controladora não apropriados ao resultado das controladas, conforme parágrafo 6 do OCPC01.
Em reunião de sócios realizada em 3 de fevereiro de 2014, foi deliberada a redução de capital da Sociedade em Conta de Participação (“SCP”) em R$100.000 de quotas Classe B, cumprindo assim todas as obrigações previstas
em contrato, e procedendo à extinção da mesma.
Em 21 de novembro de 2014, a Companhia adquiriu a parcela remanescente da Cipesa Empreendimentos Imobiliários no montante de R$6.354. Em decorrência desta operação, a Companhia registrou um efeito líquido da baixa
do ágio, no montante de R$17.604 (Nota 11).
Valor referente ao complemento de remensuração da parcela do investimento remanescente de 30% na coligada AUSA, no montante de R$375.853. O aumento apresentado na controladora no exercício de 2014 refere-se à
incorporação da controlada Shertis, conforme item (a).
A provisão para passivo a descoberto está registrada na rubrica “Outras obrigações” (Nota 16).
Equivalência patrimonial
2014
2013
(10.509)
4.120
(6.389)
(6.762)
(6.762)
19.263
7.370
Gafisa S.A.
Notas explicativas às demonstrações financeiras individuais e consolidadas--Continuação
31 de dezembro de 2014
(Valores expressos em milhares de Reais, exceto quando indicado de outra forma)
9. Investimentos em controladas--Continuação
(b) Movimentação dos investimentos
Controladora
Saldo em 31 de dezembro de 2013
Equivalência patrimonial
Integralização (redução) de capital
Efeito reflexo do programa de recompra de ações em tesouraria de Gafisa por Tenda
Resgate de ações de controladas e reclassificação de investimentos da SCP
Reclassificação de investimento da Shertis devido por incorporação
Dividendos a receber
Usufruto de ações (dividendos pagos) (nota 15)
Realização mais valia de estoques
Baixa ágio Cipesa
Aquisição/venda de participação
Efeito na mudança de critério de consolidação por aquisição ou venda de participação
Outros Investimentos
Saldo em 31 de dezembro de 2014
(a)
(b)
(c)
59
(a)
(b)
(c)
2.679.833
2.830
18.047
39.132
290.920
90.954
(44.775)
(11.500)
(15.017)
(17.604)
(5.748)
(4.463)
3.022.609
Consolidado
1.120.076
25.652
5.466
(49.849)
(5.748)
(104.008)
(23.196)
968.393
No exercício findo em 31 de dezembro de 2014, a controlada Tenda adquiriu 7.000.000 ações no montante total de R$22.728. Adicionalmente, em 28 de novembro de 2014, a Companhia efetuou a recompra de 25.500.000
ações adquiridas originalmente por Tenda no montante de R$61.860, apresentando um efeito líquido de R$ 39.132 (nota 19.1).
Refere-se ao montante líquido do resgate de ações de controlada da Companhia em (R$100.000) e da reclassificação devido à extinção da SCP e transferências de saldos das contas patrimoniais dos investimentos para a
controladora no montante de R$390.920 (nota 15(a)).
Em 21 de novembro de 2014, a Companhia adquiriu a parcela remanescente da Cipesa Empreendimentos Imobiliários junto à C. Engenharia S.A. no montante de R$6.354. Em decorrência desta operação, a Companhia
registrou um efeito líquido da baixa do ágio originário da parcela adquirida em 2007 (Nota 11).
Gafisa S.A.
Notas explicativas às demonstrações financeiras individuais e consolidadas--Continuação
31 de dezembro de 2014
(Valores expressos em milhares de Reais, exceto quando indicado de outra forma)
10. Imobilizado
Descrição
2013
Custo
Hardware
Veículos
Benfeitorias em imóveis de terceiros e instalações
Móveis e utensílios
Máquinas e equipamentos
Fôrmas
Estande de vendas
Depreciação acumulada
Hardware
Veículos
Benfeitorias em imóveis de terceiros e instalações
Móveis e utensílios
Máquinas e equipamentos
Fôrmas
Estande de vendas
Adições
Controladora
Itens 100%
depreciados
Baixas
Consolidado
2014
2013
Adições
Baixas
Itens 100%
depreciados
2014
18.100
8.545
1.717
2.637
139.758
170.757
2.901
5.078
168
3
15.828
23.978
(246)
(1.283)
(1.529)
(9.269)
(4.574)
(960)
(142.522)
(157.325)
11.732
9.049
679
2.640
11.781
35.881
32.722
979
34.256
5.764
3.836
8.130
203.236
288.923
4.177
6.697
1.268
804
10.035
19.327
42.308
(3.187)
(468)
(616)
(3.379)
(7.650)
(14.566)
(979)
(13.250)
(1.111)
(4)
(8.130)
(204.101)
(242.141)
22.333
24.516
5.453
4.020
10.035
15.083
81.440
(13.177)
(6.804)
(1.360)
(817)
(136.360)
(158.518)
(2.140)
(1.940)
(64)
(263)
(9.681)
(14.088)
246
1.283
1.529
9.269
4.574
960
142.522
157.325
(6.047)
(4.171)
(218)
(1.080)
(2.236)
(13.752)
(21.820)
(979)
(21.499)
(3.662)
(1.104)
(6.945)
(196.529)
(252.538)
(4.203)
(5.721)
(565)
(398)
(2.605)
(14.481)
(27.973)
1.745
1
505
3.370
5.621
14.566
979
13.250
1.111
4
8.130
204.101
242.141
(11.457)
(12.225)
(3.115)
(1.498)
(915)
(3.539)
(32.749)
12.239
9.890
-
-
22.129
36.385
14.335
(2.029)
-
48.691
As seguintes vidas úteis e taxas percentuais são utilizadas para cálculo da depreciação:
Benfeitorias em imóveis de terceiros
Móveis e utensílios
Hardware
Máquinas e equipamentos
Veículos
Fôrmas
Estande de vendas
Taxa anual de
depreciação - %
25
10
20
10
20
20
100
Vida útil
4 anos
10 anos
5 anos
10 anos
5 anos
5 anos
1 ano
11. Intangível
Controladora
2013
Saldo
Software – Custo
Software – Depreciação
Outros
80.406
(42.787)
8.404
46.023
2014
Adições
Itens 100%
amortizados
Baixas/ amortizações
10.909
(14.616)
2.320
(1.387)
-
(14.616)
(5.929)
(20.545)
Saldo
14.780
(14.780)
-
76.535
(42.624)
4.796
38.707
Consolidado
2013
Saldo
Ágios
AUSA
Cipesa (Nota 9)
Provisão para perda na realização (Nota 9)
Software – Custo
Software – Depreciação
Outros
2014
Adições
Baixas/ amortizações
Itens 100%
amortizados
Saldo
25.476
40.687
(40.687)
25.476
25.476
40.687
(23.083)
43.080
-
(17.604)
(17.604)
-
104.625
(54.708)
13.343
63.260
13.389
2.695
16.084
(1.158)
(19.122)
(7.637)
(27.917)
(15.275)
15.275
-
101.581
(58.555)
8.401
51.427
106.340
16.084
(45.521)
-
76.903
-
Outros intangíveis referem-se aos gastos com aquisição e implantação de sistemas de
informação e licenças para utilização de software, amortizado no prazo de cinco anos (20% ao
ano).
O ágio é decorrente da diferença entre o valor de aquisição e o do patrimônio líquido das
empresas adquiridas, apuradas nas datas de aquisição, e estão fundamentados na
expectativa de rentabilidade futura.
60
Gafisa S.A.
Notas explicativas às demonstrações financeiras individuais e consolidadas--Continuação
31 de dezembro de 2014
(Valores expressos em milhares de Reais, exceto quando indicado de outra forma)
11. Intangível--Continuação
A Companhia avaliou a recuperação do valor contábil dos ágios utilizando o conceito do “valor
em uso”, por meio de modelos de fluxo de caixa descontados de unidades geradoras de caixa.
O processo de determinação do valor em uso envolve utilização de premissas, julgamentos e
estimativas sobre os fluxos de caixa, tais como taxa de crescimento das receitas, custos e
despesas, estimativas de investimento e capital de giro futuros e taxa de descontos. As
premissas sobre projeções de crescimento, do fluxo de caixa e dos fluxos de caixa futuro são
baseadas no plano de negócios da Companhia, aprovado pela Administração, bem como em
dados comparáveis de mercado e representam a melhor estimativa da Administração, das
condições econômicas que existirão durante a vida econômica das diferentes unidades
geradoras de caixa, conjunto de ativos que proporcionam a geração dos fluxos de caixa. Os
fluxos de caixa futuros foram descontados com base na taxa representativa do custo de
capital. De forma consistente com as técnicas de avaliação econômica, a avaliação do valor
em uso é efetuada por um período de cinco anos e, a partir de então, considerando-se a
perpetuidade das premissas tendo em vista a capacidade de continuidade dos negócios por
tempo indeterminado. As principais premissas usadas na estimativa do valor em uso são
como segue: a) receitas - as receitas foram projetadas entre 2015 e 2019 considerando o
crescimento das vendas e da base de clientes das diferentes unidades geradoras de caixa; b)
custos e despesas operacionais - os custos e despesas foram projetados em linha com o
desempenho histórico da Companhia, bem como com o crescimento histórico das receitas. As
premissas-chave foram baseadas no desempenho histórico dos últimos 5 anos da Companhia
e em premissas macroeconômicas razoáveis e fundamentadas com base em projeções do
mercado financeiro. O teste de recuperação dos ativos intangíveis da Companhia resultou na
necessidade de reconhecimento de provisão para perda na realização (“impairment”) do
exercício findo em 31 de dezembro de 2014 no montante de R$17.604 (R$963 em 2013)
referente ao ágio na aquisição da Cipesa.
12. Empréstimos e financiamentos
Tipo de operação
Vencimento
Sistema Financeiro de Habitação - SFH /SFI (i)
Janeiro de 2015 a
Dezembro de 2018
Cédula de Crédito Bancário - CCB (ii)
Junho de 2015 a Julho
de 2017
Circulante
Não circulante
Taxa de juros ao ano
8,30% a 11,00% + TR
117% do CDI
12,87% Pré
117,9% do CDI
2,20% + CDI
13,20% Pré
Controladora
2014
2013
Consolidado
2014
2013
925.163
699.131
1.128.514
1.088.258
268.911
1.194.074
550.053
1.249.184
268.911
1.397.425
550.052
1.638.310
443.802
750.272
376.047
873.137
550.058
847.367
590.386
1.047.924
(i) Os financiamentos SFH são contratados para a cobertura dos custos relacionados ao
desenvolvimento dos empreendimentos imobiliários da Companhia e suas controladas e
contam com garantia real pela hipoteca de primeiro grau dos empreendimentos imobiliários
e pela cessão fiduciária ou penhor de seus recebíveis.
Em 29 de setembro de 2014, a Companhia contratou operação de crédito para Construção
de Empreendimento Imobiliário no montante de R$194.000, com vencimento final em 08 de
outubro de 2018, contando com garantia real representada pela hipoteca de primeiro grau
de empreendimentos imobiliários selecionados da Companhia e pela cessão fiduciária de
recebíveis imobiliários de empreendimentos selecionados. O referido contrato conta com
cláusulas que restringem a habilidade na tomada de algumas ações, e pode requerer o
vencimento antecipado em caso de descumprimento destas clausulas. Em 31 de dezembro
de 2014 a Companhia está adimplente com suas obrigações contratuais.
61
Gafisa S.A.
Notas explicativas às demonstrações financeiras individuais e consolidadas--Continuação
31 de dezembro de 2014
(Valores expressos em milhares de Reais, exceto quando indicado de outra forma)
12. Empréstimos e financiamentos—Continuação
(ii) Em 29 de setembro de 2014, a Companhia quitou antecipadamente o montante de
R$66.000 referente ao saldo devedor da Cédula de Crédito Bancário (CCB) com garantia
real para fins imobiliários com vencimento final em 02 de maio de 2016, desobrigando a
Companhia de todos os compromissos assumidos neste contrato a partir desta data.
Índices
• Certificado de Depósito Interbancário (CDI);
• TR - Taxa Referencial (TR).
As parcelas circulantes e não circulantes têm os seguintes vencimentos:
Controladora
Vencimento
2014
2015
2016
2017
2018
2014
443.802
431.312
235.752
83.208
1.194.074
2013
376.047
489.889
275.118
106.898
1.232
1.249.184
2014
Consolidado
2013
550.058
506.207
252.605
88.555
1.397.425
590.386
642.328
296.464
107.901
1.231
1.638.310
A Companhia e suas controladas possuem cláusulas restritivas em alguns empréstimos e
financiamentos que restringem a habilidade na tomada de determinadas ações, como a
emissão de novas dívidas e pode requerer o vencimento antecipado ou o refinanciamento de
empréstimos se a Companhia não cumprir com essas cláusulas restritivas. Os índices e os
montantes mínimos e máximos requeridos por essas cláusulas restritivas em 31 de dezembro
de 2014 e de 2013 estão apresentados na Nota 13.
As despesas financeiras de empréstimos, financiamentos e debêntures (Nota 13) são
capitalizadas ao custo de construção de empreendimentos e terrenos, de acordo com a
utilização dos recursos, e apropriadas ao resultado do exercício na proporção das unidades
vendidas, conforme abaixo demonstrado. A taxa de capitalização utilizada na determinação do
montante dos custos de empréstimos elegível à capitalização foi de 10,95% a 12,24% em 31
de dezembro de 2014 (9,14 a 10,14% em 2013).
A tabela abaixo apresenta resumo das despesas e encargos financeiros e a parcela
capitalizada na rubrica imóveis a comercializar.
Controladora
2014
Total dos encargos financeiros no exercício
Encargos financeiros capitalizados
Despesas financeiras (Nota 25)
2013
Consolidado
2014
2013
283.130
(186.058)
243.504
(88.931)
354.968
(233.905)
309.006
(132.183)
97.072
154.573
121.063
176.823
142.860
186.058
(107.959)
135.582
88.931
(81.653)
214.298
233.905
(171.590)
239.327
132.183
(157.212)
220.959
142.860
276.613
214.298
Encargos financeiros incluídos na rubrica “Imóveis a
comercializar”:
Saldo inicial
Encargos financeiros capitalizados
Encargos apropriados ao resultado (Nota 24)
Saldo final (Nota 6)
62
Gafisa S.A.
Notas explicativas às demonstrações financeiras individuais e consolidadas--Continuação
31 de dezembro de 2014
(Valores expressos em milhares de Reais, exceto quando indicado de outra forma)
13. Debêntures
Controladora
Programa/emissões
Sexta emissão (i)
Sétima emissão (ii)
Oitava emissão/primeira série (iii)
Oitava emissão/segunda série (iv)
Nona emissão (v)
Primeira emissão (Tenda) (vi)
Parcela circulante
Parcela não circulante
(i)
(ii)
Principal - R$
100.000
525.000
144.214
11.573
130.000
380.000
Consolidado
Remuneração
anual
Vencimento final
2014
CDI + 1,30%
TR + 9,8205%
CDI + 1,95%
IPCA + 7,96%
CDI + 1,90%
TR + 9,25%
Junho de 2014
Dezembro de 2017
Outubro de 2015
Outubro de 2016
Julho de 2018
Outubro de 2016
502.033
147.640
15.185
134.624
799.482
151.513
551.855
294.073
14.216
1.011.657
502.033
147.640
15.185
134.624
389.617
1.189.099
151.513
551.855
294.073
14.216
409.561
1.421.218
314.770
484.712
354.271
657.386
504.387
684.712
563.832
857.386
2013
2014
2013
Em 02 de junho de 2014, a Companhia efetuou pagamento no montante de R$158.969
sendo R$100.000 referente ao Valor Nominal da Emissão e R$58.969 referente à
remuneração devida, liquidando, com isso, todas as obrigações de sua 6ª Emissão de
Debêntures.
No exercício findo em 31 de dezembro de 2014, a Companhia efetuou pagamento no
montante total de R$107.075, sendo R$50.000 referente ao Valor Nominal da Emissão e
R$57.075 referente à remuneração devida.
(iii) No exercício findo em 31 de dezembro de 2014, a Companhia efetuou pagamento no
montante total de R$179.356, sendo R$144.214 referente ao Valor Nominal da Emissão e
R$35.142 referente à remuneração devida.
(iv) Em 15 de outubro de 2014, a Companhia efetuou pagamento no montante de R$1.176
referente à remuneração devida desta emissão.
(v) Em 22 de julho de 2014, a Companhia aprovou a nona emissão de debêntures, privada,
não conversíveis em ações, da espécie com garantia real em série única no montante de
R$130.000, completamente integralizada em 28 de julho de 2014 com vencimento final
em 27 de julho de 2018. Os recursos levantados na emissão serão utilizados no
desenvolvimento de empreendimentos imobiliários selecionados e suas garantias reais
são representadas pela cessão fiduciária dos recebíveis imobiliários e pela hipoteca dos
imóveis dos empreendimentos em questão. Sobre o valor nominal da Emissão incidirá
juros remuneratórios correspondentes à variação acumulada do DI acrescido de um
spread equivalente a 1,90%a.a.. A presente emissão foi objeto de cessão à Companhia
securitizadora pelos seus debenturistas, que posteriormente emitiu Certificado de
Recebíveis Imobiliários (CRI). Nesta mesma data, a Companhia contratou operação de
swap de taxas de juros de forma a mitigar sua exposição ao índice em questão, conforme
detalhado na Nota 21.
63
Gafisa S.A.
Notas explicativas às demonstrações financeiras individuais e consolidadas--Continuação
31 de dezembro de 2014
(Valores expressos em milhares de Reais, exceto quando indicado de outra forma)
13. Debêntures--Continuação
(vi) Em 28 de março de 2014, foi aprovada a postergação parcial do pagamento da quarta
parcela do valor nominal desta emissão, no montante de R$90.000 para o vencimento de
01 de maio de 2014, ficando para o vencimento original em 01 de abril de 2014, o
montante de R$10.000. Em 17 de abril de 2014, a totalidade dos debenturistas da 1ª
emissão da controlada Tenda aprovaram, por unanimidade e sem quaisquer ressalvas:
(a) a alteração no cronograma de vencimentos da emissão que passou a viger com os
seguintes montantes e vencimentos: (i) R$10.000 em 01 de abril de 2014, (ii) R$10.000
em 01 de outubro de 2014, (iii) R$80.000 em 01 de abril de 2015, (iv) R$100.000 em 01
de outubro de 2015, (v) R$100.000 em 01 de abril de 2016, (vi) R$100.000 em 01 de
outubro de 2016; (b) redução do Percentual Garantido, para 130% de Recebíveis
Elegíveis; (c) redução para três meses o período de retenção dos valores na Conta
Centralizadora previamente a cada vencimento de parcelas de amortização e/ou
remuneração; (d) alteração na definição “Crédito Associativo” da Escritura; (e) permissão
para a desvinculação de Recebíveis em caso de excesso de garantia; (f) exclusão da
possibilidade de resgate antecipado e/ou amortização antecipada das Debêntures. No
exercício findo em 31 de dezembro de 2014, a Companhia efetuou o pagamento no
montante total de R$58.849, sendo R$20.000 referente ao Valor Nominal da Emissão e
R$38.948 referente à remuneração devida.
As parcelas circulantes e não circulantes têm os seguintes vencimentos.
Controladora
Vencimento
2014
2015
2016
2017
2018
Consolidado
2014
2013
2014
2013
314.770
175.778
244.690
64.244
799.482
354.271
299.093
158.292
200.001
1.011.657
504.387
375.778
244.690
64.244
1.189.099
563.832
499.093
158.292
200.001
1.421.218
Conforme mencionado na Nota 4.2, em 31 de dezembro de 2014, o saldo de aplicações
financeiras caucionadas em fundos de investimentos no montante de R$98.828 (R$74.305 em
2013) na controladora e R$104.039 (R$105.380 em 2013) no consolidado, encontra-se
caucionado como parte do cômputo de garantia das debêntures da 1ª emissão da controlada
Tenda e da 7ª emissão da Companhia.
A Companhia e suas controladas possuem cláusulas restritivas em alguns empréstimos e
financiamentos e debêntures que restringem a habilidade na tomada de determinadas ações,
como a emissão de novas dívidas e pode requerer o vencimento antecipado ou o
refinanciamento de empréstimos se a Companhia não cumprir com essas cláusulas
restritivas.Os índices e os montantes mínimos e máximos requeridos por essas cláusulas
restritivas em 31 de dezembro de 2014 e de 2013 estão apresentados a seguir:
64
Gafisa S.A.
Notas explicativas às demonstrações financeiras individuais e consolidadas--Continuação
31 de dezembro de 2014
(Valores expressos em milhares de Reais, exceto quando indicado de outra forma)
13. Debêntures--Continuação
2014
Sétima emissão
Total de contas a receber mais estoques deve ser menor que zero ou maior que 2,0
vezes a dívida líquida menos dívida de projetos(3)
(3)
(1)
Dívida total, menos dívida de projetos , menos disponibilidades , não deve exceder
a 75% do patrimônio líquido mais participações de acionistas não controladores
Total de recebíveis mais receita a apropriar mais total de estoques concluídos deve
ser maior que 1,5 vezes a dívida líquida mais imóveis a pagar mais custo a
apropriar
Oitava emissão - Primeira e segunda séries e dos empréstimos e financiamentos
Total de contas a receber mais estoques de unidades concluídas deve ser menor que
zero ou maior que 2,0 vezes a dívida líquida menos dívida de projetos
(1)
Dívida total, menos dívida de projetos, menos disponibilidades , não deve exceder
75% do patrimônio líquido mais participações de acionistas não controladores
Nona emissão
Total de contas a receber mais total de estoques deve ser menor que zero ou maior
que 2,0 vezes a dívida líquida
Dívida líquida não deve exceder 100% do patrimônio líquido mais participações de
acionistas não controladores
Primeira emissão – Tenda
Total de contas a receber mais estoques deve ser igual ou maior que 2,0 vezes a
(4)
dívida líquida menos dívida com garantia real(3) ou menor que zero, sendo TR
mais TE(5) sempre maior que zero.
Dívida liquida menos dívida com garantia real(3) não deve exceder a 50% do
patrimônio líquido.
Total de recebíveis mais receita a apropriar mais total de estoques concluídos deve
ser maior que 1,5 vezes a dívida líquida mais imóveis a pagar mais custo a
apropriar, ou menor que zero
(1)
(2)
(3)
(4)
(5)
2013
-9,33 vezes
-6,21 vezes
-19,32%
-31,6%
2,10 vezes
2,79 vezes
-5,32 vezes
-4,31 vezes
-19,32%
-31,6%
3,86 vezes
n/a
46,73%
n/a
2014
2013
-2,75 vezes
-2,49 vezes
-46,72%
-56,97%
2,89 vezes
56,85 vezes
Disponibilidades refere-se a caixa e equivalentes de caixa e títulos e valores mobiliários.
Total de recebíveis, sempre quando mencionado, refere-se ao montante refletido no Balanço Patrimonial acrescidos da parcela não demonstrada no
Balanço Patrimonial
Dívida de projetos e dívida com garantia real refere-se às dívidas SFH, assim definidas como a somatória de todos os contratos de empréstimos
desembolsados cujos recursos sejam oriundos do SFH, bem como a dívida referente à sétima emissão.
Total de recebíveis.
Total de estoques.
14. Obrigações com cessão de créditos
As operações da Companhia de cessão de carteira de recebíveis, descritas nas Notas 5(i) a
5(viii) estão demonstradas a seguir:
Controladora
2014
2013
Cessão de direitos creditórios:
Obrigação CCI jun/09 - Nota 5(i)
Obrigação CCI jun/11 - Nota 5(ii)
Obrigação CCI dez/11 - Nota 5(iii)
Obrigação CCI jul/12 - Nota 5(iv)
Obrigação CCI nov/12 - Nota 5(v) (a)
Obrigação CCI dez/12 - Nota 5(vi)
Obrigação CCI nov/13 - Nota 5(vii)
Obrigação CCI nov/14 - Nota 5(viii)
Obrigação FIDC – (b)
Outros
Circulante
Não circulante
65
Consolidado
2014
2013
5.678
2.897
1.483
8.604
3.451
9.407
2.976
34.496
13.407
5.654
2.578
35.831
5.675
5.337
5.719
74.201
8.851
3.985
1.483
6.151
8.604
9.459
11.513
6.083
56.129
12.295
17.146
13.686
2.578
10.639
35.831
17.154
6.381
4.187
119.897
14.128
20.368
50.184
24.017
24.135
31.994
82.787
37.110
Gafisa S.A.
Notas explicativas às demonstrações financeiras individuais e consolidadas--Continuação
31 de dezembro de 2014
(Valores expressos em milhares de Reais, exceto quando indicado de outra forma)
14. Obrigações com cessão de créditos--Continuação
Para as transações acima, com exceção do item (a), a cedente tem como obrigação a
completa formalização dos instrumentos de garantia dos recebíveis em favor do cessionário.
Até o integral cumprimento desta, estes valores estarão classificados em conta específica do
passivo circulante e não circulante.
A obrigação do item (a), é garantida por emissão de CRI Subordinado limitado a 4% do valor
da emissão, não tendo qualquer direito de regresso acima deste limite.
(b) Em 28 de maio de 2013, a Companhia liquidou as obrigações do Gafisa FIDC. A
Companhia possuía obrigações de constituição de garantias em favor do cessionário o
qual foram mantidas junto ao sucessor do Gafisa FIDC. Até o integral cumprimento desta,
estes valores estarão classificados em conta especifica do passivo circulante e não
circulante.
15. Obrigações com investidores
Controladora
2014
Obrigações com investidores (a)
Usufruto de ações (b)
Circulante
Não circulante
Consolidado
2014
2013
2013
10.794
100.000
19.536
11.030
103.814
19.866
10.794
119.536
11.030
123.680
6.081
4.713
108.742
10.794
6.317
4.713
112.886
10.794
As parcelas circulantes e não circulantes têm os seguintes vencimentos:
2014
2014
2015
2016
2017
Total
66
Controladora
2013
6.081
3.573
1.140
10.794
108.742
6.080
3.574
1.140
119.536
2014
Consolidado
2013
6.317
3.573
1.140
11.030
112.886
6.080
3.574
1.140
123.680
(a)
Na controladora, em janeiro de 2008, a Companhia constituiu uma Sociedade em Conta de Participação (“SCP”), com o objeto principal de
participação em outras sociedades, que por sua vez, tinham como objeto social o desenvolvimento e a realização de empreendimentos imobiliários.
Em reunião de sócios realizada em 3 de fevereiro de 2014, foi deliberada a redução de capital da SCP em R$100.000 de quotas Classe B e, em
decorrência desta deliberação, a SCP efetuou o pagamento no montante de R$100.000 aos sócios detentores destas quotas e R$4.742 referente ao
dividendo mínimo obrigatório, cumprindo assim todas as obrigações previstas em contrato, com a posterior extinção da SCP criada para este fim.
(b)
A Companhia celebrou, em junho de 2011, instrumento particular de constituição de usufruto oneroso sobre 100% das ações preferenciais da SPE-89
Empreendimentos Imobiliários S.A., pelo prazo de seis anos, com captação de R$45.000. No exercício findo em 31 de dezembro de 2014, o montante
total de dividendos pagos aos sócios detentores das ações preferenciais pela SPE-89 Empreendimentos Imobiliários S.A. foi de R$11.500 (Nota 9).
Gafisa S.A.
Notas explicativas às demonstrações financeiras individuais e consolidadas--Continuação
31 de dezembro de 2014
(Valores expressos em milhares de Reais, exceto quando indicado de outra forma)
16. Outras obrigações
Aquisição de participações
Provisão para multa sobre atraso de obras
Distratos a pagar
Provisão para garantia
PIS e COFINS (diferidos e a recolher)
Provisão para passivo a descoberto (Nota 9)
Fornecedores longo prazo
Outros passivos
Circulante
Não circulante
Controladora
2014
2013
2014
Consolidado
2013
3.541
10.557
30.858
9.507
65.923
6.158
19.185
5.102
6.873
9.457
23.087
24.841
43.600
14.754
11.733
2.395
7.663
27.607
52.167
14.163
32.882
12.117
39.446
5.102
14.530
38.901
53.006
40.461
25.448
29.780
39.386
145.729
139.447
188.440
246.614
128.567
17.162
101.296
38.151
157.896
30.544
176.740
69.874
17. Provisões para demandas judiciais e compromissos
A Companhia e suas controladas são parte em ações judiciais e processos administrativos
perante vários tribunais e órgãos governamentais, decorrentes do curso normal das
operações, envolvendo questões tributárias, trabalhistas, aspectos cíveis e outros assuntos. A
Administração, com base em informações de seus assessores jurídicos, análise das
demandas judiciais pendentes e, quanto às ações trabalhistas, com base na experiência
anterior referente às quantias reivindicadas, constituiu provisão em montante considerado
suficiente para cobrir as perdas estimadas com as pendências em curso. A Companhia não
espera reembolsos em conexão com o resultado desses processos.
Durante o exercício findo em 31 de dezembro de 2014, as movimentações na provisão estão
sumarizadas a seguir:
Controladora
Saldo em 31 de dezembro de 2012
Complemento de provisão (Nota 24)
Pagamentos e reversão de provisão não utilizada
Saldo em 31 de dezembro de 2013
Complemento de provisão (Nota 24)
Pagamentos e reversão de provisão não utilizada
Saldo em 31 de dezembro de 2014
Circulante
Não circulante
Consolidado
Saldo em 31 de dezembro de 2012
Complemento de provisão (Nota 24)
Pagamentos e reversão de provisão não utilizada
Saldo em 31 de dezembro de 2013
Complemento de provisão (Nota 24)
Pagamentos e reversão de provisão não utilizada
Saldo em 31 de dezembro de 2014
Circulante
Não circulante
67
Processos cíveis (i)
109.585
41.146
(42.859)
107.872
35.836
(19.533)
124.175
91.665
32.510
Processos tributários (ii) Processos trabalhistas
372
18.410
(117)
22.613
(92)
(9.459)
163
31.564
252
24.133
(197)
(10.250)
218
45.447
218
-
11.151
34.296
Processos cíveis (i) Processos tributários (ii) Processos trabalhistas
138.615
14.670
55.075
48.692
29.710
(52.824)
(14.497)
(21.513)
134.483
173
63.272
65.699
600
46.765
(42.340)
(359)
(28.719)
157.842
414
81.318
91.665
66.177
218
196
11.151
70.167
Total
128.367
63.642
(52.410)
139.599
60.221
(29.980)
169.840
103.034
66.806
Total
208.360
78.402
(88.834)
197.928
113.064
(71.418)
239.574
103.034
136.540
Gafisa S.A.
Notas explicativas às demonstrações financeiras individuais e consolidadas--Continuação
31 de dezembro de 2014
(Valores expressos em milhares de Reais, exceto quando indicado de outra forma)
17. Provisões para demandas judiciais e compromissos--Continuação
(a) Processos cíveis, tributários e trabalhistas
Em 31 de dezembro de 2014, a Companhia e suas controladas mantinham depositado
em juízo o montante de R$123.510 (R$95.343 em 2013) na controladora, e R$154.939
(R$127.405 em 2013) no consolidado (Nota 7) para fazer face a processos cíveis
(R$88.378 na controladora e R$106.731 no consolidado); trabalhistas (R$22.821 na
controladora e R$35.858 no consolidado) e tributários (R$12.311 na controladora e
R$12.350 no consolidado) mencionados anteriormente.
(i)
Em 31 de dezembro de 2014, as provisões de processos cíveis incluem R$65.016
(R$67.480 em 2013) referentes a processos judiciais, nos quais a Companhia foi
incluída no polo passivo para responder patrimonialmente por cobranças de dívidas
judiciais e extrajudiciais em que a devedora original é uma antiga acionista da
Companhia, a Cimob Companhia Imobiliária (“Cimob”), ou envolvem outras
sociedades do mesmo grupo econômico da Cimob. Nestas ações, o demandante
alega que a Companhia deveria responder por dívidas da Cimob, por entender que
estariam presentes os requisitos para desconsideração inversa da personalidade
jurídica da Cimob para atingir a Companhia (sucessão empresarial, confusão
patrimonial e/ou formação de um mesmo grupo econômico envolvendo a Companhia
e o Grupo Cimob). Adicionalmente, há depósito judicial no montante de R$62.381
(R$48.823 em 2013) referente a estes processos.
A Companhia não concorda com os fundamentos pelos quais vem sendo incluída
nessas ações e permanece discutindo judicialmente a sua responsabilização
patrimonial por dívidas de empresa terceira, assim como o valor de cobrança
apresentado pelos demandantes. A Companhia já obteve decisões favoráveis e
desfavoráveis com relação ao tema, razão pela qual não é possível prever um
resultado uniforme para todas as ações. A Companhia também busca em ação
proposta contra a Cimob e seus antigos e atuais controladores o reconhecimento de
que não deve ser responsabilizada por dívidas daquela empresa, bem como a
reparação dos valores já pagos pela Companhia em ações que cobram dívidas
devidas apenas pela Cimob.
(ii)
A ex-controlada AUSA, hoje coligada, é parte em processos judiciais e
administrativos relativos à incidência do Imposto sobre Produtos Industrializados
(IPI) e do Imposto sobre a Circulação de Mercadorias e Serviços (ICMS) sobre duas
importações de aeronaves efetuadas, respectivamente, em 2001 e 2005, por meio
de contratos de arrendamento mercantil sem opção de compra. A probabilidade de
perda no caso do ICMS foi revista e estimada pelos advogados responsáveis como
possível.
Conforme negociação de venda de participação majoritária de 70% da AUSA à
Private Equity AE Investimentos e Participações S.A., ficou acordado no contrato de
compra e venda que a Companhia assumiria a custa do processo em eventual
condenação. O montante de contingência estimada pelo assessor jurídico como
possível, totaliza R$16.638 em 31 de dezembro de 2014 (R$15.925 em 2013,
classificado com probabilidade de perda provável na AUSA).
68
Gafisa S.A.
Notas explicativas às demonstrações financeiras individuais e consolidadas--Continuação
31 de dezembro de 2014
(Valores expressos em milhares de Reais, exceto quando indicado de outra forma)
17. Provisões para demandas judiciais e compromissos--Continuação
(iii) Risco ambiental
Há uma diversidade de legislação ambiental nas esferas federal, estadual e
municipal. Estas leis ambientais podem resultar em atrasos para a Companhia na
adequação da conformidade e outros custos, e impedir ou restringir
empreendimentos. Antes da aquisição de um terreno, a Companhia efetua a análise
de todos os assuntos ambientais necessários e aplicáveis, incluindo a possível
existência de materiais perigosos ou tóxicos, substância residual, árvores, vegetação
e a proximidade de um terreno para áreas de preservação permanente. Assim, antes
da aquisição de um terreno, a Companhia obtém todas as aprovações
governamentais, incluindo licenças ambientais e autorização de construção.
Adicionalmente, a legislação ambiental estabelece sanções criminais, cíveis e
administrativas para indivíduos e entidades legais para atividades consideradas
como infrações ou delitos ambientais. As penalidades incluem suspensão das
atividades de desenvolvimento, perdas de benefícios fiscais, reclusão e multa. Os
processos em discussão pela Companhia na esfera cível estão classificados pelos
assessores jurídicos com probabilidade de perda possível no montante de R$11.987
na controladora e R$13.734 no consolidado.
(iv) Demandas judiciais com probabilidade de perda possível
A Companhia e suas controladas tem conhecimento, em 31 de dezembro de 2014,
de outros processos e riscos cíveis, trabalhistas e tributários. Com base no histórico
dos processos prováveis e análise específica das causas principais, a mensuração
das demandas com probabilidade de perda estimada como possível foi de
R$561.056 (R$435.046 em 2013), baseado na média histórica de acompanhamento
dos processos ajustada a estimativas atuais, para os quais a Administração da
Companhia entende não ser necessária a constituição de provisão para eventuais
perdas. A variação no período deve-se ao maior volume de processos com valores
pulverizados e à revisão dos valores envolvidos.
Controladora
2014
Processos cíveis
Processos tributários
Processos trabalhistas
(b)
233.371
38.053
42.355
313.779
2013
64.026
39.248
36.227
139.501
Consolidado
2014
441.083
53.586
66.387
561.056
2013
331.976
45.413
57.657
435.046
Compromissos relacionados com a conclusão dos empreendimentos imobiliários
A Companhia assume o compromisso de concluir as unidades vendidas, assim como
atender às leis que regem o setor da construção civil, incluindo a obtenção de licenças
das autoridades competentes e prazos para início e entrega dos empreendimentos
sujeita a penalidades legais e contratuais.
Em 31 de dezembro de 2014, a Companhia e suas controladas possuem aplicações
financeiras caucionadas que serão liberadas à medida que atingir os índices de garantia
descritos na Nota 4.2, que incluem ainda, terrenos e recebíveis dados em garantia para a
formação dos 120% do saldo devedor da dívida.
69
Gafisa S.A.
Notas explicativas às demonstrações financeiras individuais e consolidadas--Continuação
31 de dezembro de 2014
(Valores expressos em milhares de Reais, exceto quando indicado de outra forma)
17. Provisões para demandas judiciais e compromissos--Continuação
(c)
Outros compromissos
Além dos compromissos mencionados nas Notas 6, 12 e 13, a Companhia possui
compromissos relacionados à locação de 28 imóveis onde se situam suas instalações,
sendo o custo mensal de R$1.078 reajustado pela variação de IGP-M/FGV. O prazo de
locação é de um a dez anos e há multa no caso de rescisão correspondente ao valor de
três meses de aluguel ou proporcional ao tempo de término de contrato.
18. Obrigações por compra de imóveis e adiantamentos de clientes
Controladora
2014
Obrigações por compra de imóveis
Ajuste a valor presente (Nota 6)
Adiantamentos de clientes
Incorporações e serviços - Nota 5
Permuta física - Terrenos (Nota 6)
Circulante
Não circulante
2013
Consolidado
2014
2013
127.123
(5.077)
115.397
(873)
331.436
(5.619)
262.902
(873)
12.939
168.028
39.868
165.703
21.236
244.689
48.220
178.100
303.013
320.095
591.742
488.349
228.991
74.022
284.366
35.729
490.605
101.137
408.374
79.975
19. Patrimônio líquido
19.1. Capital social
Em 31 de dezembro de 2014 e de 2013, o capital social autorizado e integralizado da
Companhia era de R$2.740.662, representado por 408.066.162 (435.559.201 em 2013)
ações ordinárias nominativas, sem valor nominal, das quais 29.881.286 (19.099.486 em
2013) eram mantidas em tesouraria.
De acordo com o Estatuto Social, o capital social da Companhia poderá ser aumentado
independentemente de reforma estatutária, por deliberação do Conselho de
Administração, que fixará as condições de emissão, até o limite de 600.000.000
(seiscentos milhões) de ações ordinárias.
Em 26 de fevereiro de 2014, foi aprovado pelo Conselho de Administração da
controlada Tenda o encerramento do programa de recompra de ações ordinárias de
emissão de Gafisa aprovado em 9 de dezembro de 2013, para manutenção em
tesouraria e posterior alienação. Durante o período do programa, houve a aquisição no
mercado de 7.000.000 ações no montante total de R$22.728.
70
Gafisa S.A.
Notas explicativas às demonstrações financeiras individuais e consolidadas--Continuação
31 de dezembro de 2014
(Valores expressos em milhares de Reais, exceto quando indicado de outra forma)
19. Patrimônio líquido--Continuação
19.1. Capital social--Continuação
Nesta mesma data, o Conselho de Administração da Companhia aprovou a criação de
um programa de recompra de ações ordinárias de sua emissão, para manutenção em
tesouraria e posterior alienação ou cancelamento com limite de aquisição de
17.456.434 ações a ser executado em até 365 dias. No exercício findo em 31 de
dezembro de 2014, houve a aquisição da totalidade de ações do programa no montante
total de R$52.097. Adicionalmente, a Companhia transferiu 5.463.395 ações no
montante total de R$17.583 referente ao exercício de opções do programa de compra
de ações ordinárias pelos beneficiários, pelas quais recebeu o montante total de
R$6.921.
Em 18 de novembro de 2014, a Companhia aprovou o cancelamento de 11.993.039
ações ordinárias de emissão da Companhia mantidas em tesouraria, sem redução de
capital social, e encerrou o programa de recompras iniciado em 26 de fevereiro de 2014
devido à aquisição da totalidade de ações do programa. Nesta mesma data, observada
a aprovação concedida pela CVM, autorizou a aquisição privada para manutenção em
tesouraria das 25.500.000 ações de emissão da Companhia adquiridas originalmente
pela Tenda, a qual foi liquidada em 28 de novembro de 2014 pelo montante de
R$61.860.
Adicionalmente, nesta mesma data, foi aprovada a criação de um novo programa de
recompras de ações de emissão da Companhia para permanência em tesouria e
posterior alienação ou cancelamento, por um prazo de 365 dias, até o limite de
16.257.130 ações, o qual foi aditado em 3 de dezembro de modo a permitir a aquisição
adicional de 13.950.000 ações, totalizando o limite de 30.207.130 ações. Em 3 de
dezembro de 2014, foi deliberado o cancelamento de 15.500.000 ações ordinárias de
emissão da Companhia mantidas em tesouraria, sem redução do capital social.
No exercício findo em 31 de dezembro de 2014, a Companhia adquiriu 19.281.800
ações no âmbito do programa de recompra aprovado em 18 de novembro de 2014, pelo
montante de R$40.440.
71
Gafisa S.A.
Notas explicativas às demonstrações financeiras individuais e consolidadas--Continuação
31 de dezembro de 2014
(Valores expressos em milhares de Reais, exceto quando indicado de outra forma)
19. Patrimônio líquido--Continuação
19.1. Capital social--Continuação
Tipo espécie
Data de aquisição
20/11/2001
1º trimestre de 2013
2º trimestre de 2013
4º trimestre de 2013
1º trimestre de 2014
2º trimestre de 2014
(transferências)
2º trimestre de 2014
3º trimestre de 2014
(transferências)
3º trimestre de 2014
4º trimestre de 2014
4º trimestre de 2014
(cancelamentos)
(*)
Valores mobiliários mantidos em tesouraria - 31/12/2014
GFSA3
R$
%
R$ mil
Preço médio
% - Sobre ações em
Valor de mercado
Quantidade
ponderado
circulação
(*)
599.486
2,8880
0,14%
1.319
1.000.000
4,3316
0,23%
2.200
9.000.000
3,9551
2,07%
19.800
8.500.000
3,6865
1,95%
18.700
14.900.000
3,2297
3,42%
32.780
R$ mil
Valor contábil
1.731
4.336
35.634
31.369
48.168
(4.169.157)
1.000.000
3,2168
3,1843
-1,03%
0,25%
(9.172)
2.200
(13.424)
3.187
(1.294.238)
752.900
27.085.334
3,2135
2,9283
2,0956
-0,30%
0,17%
6,64%
(2.847)
1.656
59.588
(4.159)
2.206
61.704
(27.493.039)
3,3351
-6,74%
(60.485)
(91.693)
29.881.286
2,6458
6,80%
65.739
79.059
Valor de mercado calculado com base no preço de fechamento da ação em 31 de dezembro de 2014 (R$2,20), não considerando o efeito de
eventuais volatilidades.
Valores mobiliários mantidos em tesouraria - 31/12/2013
GFSA3 ordinária
R$
%
R$ mil
R$ mil
Preço médio
% - Sobre ações em
Valor de mercado
Data de aquisição
Quantidade
ponderado
circulação
(*)
Valor contábil
20/11/2001
599.486
2,8880
0,14%
2.116
1.731
1º trimestre de 2013
1.000.000
4,3316
0,23%
3.530
4.336
2º trimestre de 2013
9.000.000
3,9551
2,07%
31.770
35.634
4º trimestre de 2013
8.500.000
3,6865
1,95%
30.005
31.369
19.099.486
3,8258
4,39%
67.421
73.070
(*) Valor de mercado calculado com base no preço de fechamento da ação em 31 de dezembro de 2013 (R$3,53), não considerando o efeito de
eventuais volatilidades.
Tipo espécie
A Companhia mantém as ações em tesouraria adquiridas em 2001 em função de
garantia para execução de ações judiciais (Nota 17(a)(i)).
Durante o exercício de 2013, foi aprovado aumento do capital social no montante de
R$4.868, com emissão de 2.329.422 novas ações ordinárias.
A mutação do número de ações em circulação é conforme segue:
Ações em circulação em 31 de dezembro de 2012
Exercício de opção de compra de ações
Recompra de ações em tesouraria
Ações em circulação em 31 de dezembro de 2013
Recompra de ações em tesouraria
Transferência referente programa de compra de ações
Ações em circulação em 31 de dezembro de 2014
Média ponderada das ações em circulação
72
Ações ordinárias - Em milhares
432.629
2.330
(18.500)
416.459
(43.738)
5.463
378.184
401.905
Gafisa S.A.
Notas explicativas às demonstrações financeiras individuais e consolidadas--Continuação
31 de dezembro de 2014
(Valores expressos em milhares de Reais, exceto quando indicado de outra forma)
19. Patrimônio líquido--Continuação
19.2. Destinações do resultado do exercício
De acordo com o Estatuto Social da Companhia, o lucro do exercício tem a seguinte
destinação, após dedução de eventuais prejuízos acumulados e provisão para imposto
de renda: (i) 5% para a reserva legal, até atingir 20% do capital social integralizado ou
quando o saldo da reserva legal acrescido das reservas de capital exceder 30% do
capital social; (ii) 25% do saldo remanescente para pagamento de dividendos
obrigatórios; e (iii) importância não superior a 71,25% para constituição de Reserva de
Investimentos, com a finalidade de financiar a expansão das atividades da Companhia e
suas controladas.
O Conselho de Administração, ad referendum da Assembléia Geral Ordinária apreciará
as contas e as demonstrações financeiras relativas ao exercício social de 2014.
A destinação do lucro líquido do exercício de 2013 e a absorção do prejuízo do
exercício de 2014 pela reserva de lucros, estão demonstradas a seguir:
Lucro líquido do exercício em 2013
(-) Absorção do saldo de prejuízo acumulado
(-) Reserva legal (5%)
(=) Base de cálculo
Dividendo mínimo obrigatório (25%)
Juros sobre capital próprio declarados no exercício
(-) IRRF sobre os juros sobre capital próprio
Dividendo a declarar
Reserva de investimentos em 31 de dezembro de 2013
(-) Ações em tesouraria vendidas e canceladas (Nota 19.1)
Prejuízo líquido do exercício de 2014
Reserva de investimentos em 31 de dezembro de 2014
867.443
(235.582)
(31.593)
600.268
150.067
130.192
(13.045)
32.920
437.156
(102.355)
(42.549)
292.252
Em 12 de fevereiro de 2014, a Companhia efetuou a liquidação dos juros sobre o capital
próprio no montante líquido de R$117.122.
Em 11 de dezembro de 2014, a Companhia efetuou a liquidação dos dividendos
obrigatórios declarados na AGO referentes ao exercício findo em 31 de dezembro de
2013 no montante de R$32.920.
19.3. Programa de opção de compra de ações
As despesas com outorga de ações são registradas na rubrica “Despesas gerais e
administrativas” (Nota 24) e nos exercícios findos em 31 de dezembro de 2014 e de
2013 tiveram os seguintes efeitos no resultado:
2014
Gafisa
Tenda
73
15.489
838
16.327
2013
17.263
156
17.419
Gafisa S.A.
Notas explicativas às demonstrações financeiras individuais e consolidadas--Continuação
31 de dezembro de 2014
(Valores expressos em milhares de Reais, exceto quando indicado de outra forma)
19. Patrimônio líquido--Continuação
19.3. Programa de opção de compra de ações--Continuação
(i) Gafisa
A Companhia possui, no total, cinco programas de opção de compra de ações
ordinárias, lançados em 2010, 2011, 2012, 2013 e 2014 que seguem as regras
estabelecidas no Plano de Opção de Compra de Ações da Companhia.
As opções outorgadas conferem aos seus titulares (beneficiários) o direito de
subscrever ações ordinárias no capital social da Companhia, após períodos que
variam entre um e cinco anos de permanência no quadro de funcionários da
Companhia (condição essencial para o exercício da opção), e expiram após o
período de dez anos da data da outorga.
As movimentações das opções em circulação nos exercícios findos em 31 de
dezembro de 2014 e de 2013, as quais incluem seus respectivos preços médios
ponderados de exercício, estão apresentados a seguir:
Opções em circulação no início do exercício
Opções outorgadas
Opções exercidas (i)
Opções expiradas
Opções canceladas
2014
2013
Média ponderada do
Média ponderada do
preço de exercício
preço de exercício
Número de opções
(Reais)
Número de opções
(Reais)
11.908.128
1,47
9.742.400
1,32
4.361.763
1,93
5.383.627
1,86
(5.463.395)
1,26
(2.329.422)
2,09
(748.518)
3,66
(515.335)
0,04
(888.477)
0,39
Opções em circulação no final do período
(i)
9.542.643
1,49
11.908.128
1,47
No exercício findo em 31 de dezembro de 2014, o montante recebido pelas opções exercidas foi de R$6.921 (R$4.867 em 2013).
As opções em circulação e as opções exercíveis em 31 de dezembro de 2014, são
como segue:
Opções em circulação
Média ponderada
da vida contratual
remanescente
Número de opções
(anos)
9.542.643
4,09
Média
ponderada do
preço do
exercício (R$)
1,49
Opções exercíveis
Média
ponderada do
Número de
preço do
opções
exercício (R$)
1.178.113
2,53
Durante o exercício findo em 31 de dezembro de 2014, a Companhia outorgou
4.361.763 opções em conexão com seus planos de opção de compra de ações
ordinárias (5.383.627 opções outorgadas em 2013).
74
Gafisa S.A.
Notas explicativas às demonstrações financeiras individuais e consolidadas--Continuação
31 de dezembro de 2014
(Valores expressos em milhares de Reais, exceto quando indicado de outra forma)
19. Patrimônio líquido--Continuação
19.3. Programa de opção de compra de ações -- Continuação
O valor justo das novas opções outorgadas totalizou R$7.464 (R$11.048 em 2013),
o qual foi determinado com base nas seguintes premissas:
Modelo de precificação
2014
MonteCarlo
Binomial
2013
MonteCarlo
Preço de exercício das opções (R$)
Média ponderada do preço das opções (R$)
Volatilidade esperada (%) – (*)
Prazo de vida esperado das opções (anos)
Rendimento de dividendos (%)
Taxa de juros livre de risco (%)
R$3,13 tipo A e
R$0,01 tipo B
R$ 1,93
55%
4,66 anos
1,90%
10,55%
R$4,05
R$4,05
40%
12,43 anos
1,90%
7,23%
R$4,08 e R$0,01
R$1,11
40%
2,45 anos
1,90%
7,23%
(*) A volatilidade foi determinada com base em análises de regressão da relação da volatilidade das ações da Gafisa
S.A., com o índice do Ibovespa.
No exercício findo em 31 de dezembro de 2014, a Companhia registrou, na rubrica
"Outras receitas e despesas, líquidas", despesas com o programa de opção de
compra de ações da antiga controlada Alphaville Urbanismo S.A., no montante de
R$17.679 referente à atualização do saldo a pagar das opções exercidas,
conforme contrato entre as partes (Nota 24).
(ii) Tenda
Em função da incorporação, por Gafisa, da totalidade das ações de emissão em
circulação de Tenda, houve a transferência dos programas de opção de compra de
ações emitidos pela Tenda para a controladora Gafisa, responsável pela emissão
de ações. Em 31 de dezembro de 2014, o valor de R$14.965 (R$14.939 em 31 de
dezembro de 2013), referente à reserva de outorga de opções de Tenda está
reconhecido na rubrica “Partes relacionadas” da controladora Gafisa.
Em 11 de agosto de 2014, o Conselho de Administração da controlada Tenda
outorgou o total de 41.090.354 opções de compra a empregados e administradores
da Companhia (beneficiários), sendo 640.806 com data de exercício em 31 de
março de 2017, 8.218.067 em 31 de março de 2018, 31.270.289 em 31 de março
de 2019 e 961.192 em 31 de março de 2020.
Em 12 de novembro de 2014, foi aprovado pelo Conselho de Administração de
Tenda uma nova outorga complementar de 1.169.333 opções de ações ao preço
de exercício de R$0,77, sendo 233.867 com data de exercício em 31 de março de
2018 e 935.466 em 31 de março de 2019.
As opções outorgadas conferem aos seus titulares (beneficiários) o direito de
subscrever ações ordinárias no capital social da Companhia, após períodos que
variam entre cinco e dez anos de permanência no quadro de funcionários da
Companhia (condição essencial para o exercício da opção), e expiram após o
período de dez anos da data da outorga.
75
Gafisa S.A.
Notas explicativas às demonstrações financeiras individuais e consolidadas--Continuação
31 de dezembro de 2014
(Valores expressos em milhares de Reais, exceto quando indicado de outra forma)
19. Patrimônio líquido--Continuação
19.3. Programa de opção de compra de ações -- Continuação
O valor justo das novas opções outorgadas totalizou R$9.346, o qual foi
determinado com base nas seguintes premissas:
Modelo de precificação
2014
Black-Scholes
Preço de exercício das opções (R$)
Média ponderada do preço das opções (R$)
Volatilidade esperada (%) – (*)
Prazo de vida esperado das opções (anos)
Taxa de juros livre de risco (%) (**)
R$0,77
R$0,76
31,02%
4,05
11,81%
(*) A volatilidade foi determinada com base nas observações histórica do Índice BM&FBOVESPA Imobiliário (IMOBX).
(**) A taxa de juros livre de risco de mercado para o prazo da opção no momento da concessão, variou entre 11,66% e 11,81%.
20. Imposto de renda e contribuição social
(i)
Imposto de renda e contribuição social correntes
A reconciliação ao resultado efetivo da alíquota nominal para os exercícios findos em 31
de dezembro de 2014 e de 2013 é conforme segue:
Consolidado
2014
Lucro (prejuízo) antes do imposto de renda e contribuição social e das
participações estatutárias
Imposto de renda calculado à alíquota nominal - 34%
Efeito líquido das controladas tributadas pelo lucro presumido
Prejuízos fiscais (base negativa utilizada)
Equivalência patrimonial
Efeito de resultado de operações descontinuadas
Plano de opções de ações
Outras diferenças permanentes
Encargos sobre obrigações com investidores
Direitos fiscais reconhecidos e (não reconhecidos)
Despesas de imposto corrente
Receitas de imposto diferido
(ii)
2013
(28.450)
9.673
(2.085)
(9.555)
5.249
(11.562)
(7.280)
2.509
(2.224)
(15.275)
239.368
(81.385)
(2.316)
4.694
2.507
(89.398)
(5.923)
(18.443)
6.847
180.605
(2.812)
(33.330)
18.055
(23.690)
20.878
Imposto de renda e contribuição social diferido
A Companhia reconheceu os créditos tributários sobre prejuízos fiscais e bases negativas
da contribuição social de exercícios anteriores, que não possuem prazo prescricional e
cuja compensação está limitada a 30% dos lucros anuais tributáveis, na extensão que é
provável que o lucro tributável seja disponível para uso na compensação das diferenças
temporárias, com base nas premissas e condições estabelecidas no modelo de negócios
da Companhia.
76
Gafisa S.A.
Notas explicativas às demonstrações financeiras individuais e consolidadas--Continuação
31 de dezembro de 2014
(Valores expressos em milhares de Reais, exceto quando indicado de outra forma)
20. Imposto de renda e contribuição social--Continuação
(ii)
Imposto de renda e contribuição social diferido--Continuação
O reconhecimento inicial e as posteriores avaliações do imposto de renda diferido
ocorrem quando seja provável que o lucro tributável dos próximos anos esteja disponível
para ser usado na compensação do ativo fiscal diferido, com base em projeções de
resultado elaboradas e fundamentadas em premissas internas e em cenários econômicos
futuros que possibilitam a sua utilização total ou parcial. Em 31 de dezembro de 2014 e
de 2013, a Companhia não reconheceu tributos diferidos ativos calculados sobre prejuízo
fiscal e diferenças temporárias da controlada Tenda.
Em 31 de dezembro de 2014 e de 2013, o imposto de renda e a contribuição social
diferidos têm a seguinte origem:
Controladora
2014
Ativo
Provisões para demandas judiciais
Diferenças temporárias - PIS e COFINS diferido
Provisão sobre realização de ativos não financeiros
Diferenças temporárias - Ajuste CPC
Demais provisões
Prejuízos fiscais e bases negativas de imposto de renda e
contribuição social
Benefício fiscal decorrente da incorporação de controladoras
Direitos fiscais não reconhecidos
Passivo
Deságios
Diferenças temporárias - Ajuste CPC (i)
Tributação de receita entre regimes de caixa e competência
Total líquido
Consolidado
2014
2013
2013
57.746
9.754
2.638
11.765
58.363
47.464
7.918
2.698
21.733
39.684
81.455
14.960
12.793
18.656
92.384
67.296
15.566
22.852
31.819
76.736
79.499
28.165
247.930
86.848
9.226
(12.327)
203.244
301.598
28.165
(276.758)
273.253
288.712
9.226
(274.534)
237.672
(92.385)
(112.258)
(69.413)
(274.056)
(91.323)
(36.822)
(26.000)
(154.145)
(92.385)
(111.294)
(104.314)
(307.993)
(91.323)
(127.790)
(75.211)
(294.324)
(26.126)
49.099
(34.740)
(56.652)
(i) O imposto de renda e contribuição social diferido passivo da controladora considera
o imposto sobre a remensuração de investimento em coligada no montante de
R$90.967, originalmente registrada na Shertis, subsidiária incorporada em 09 de
outubro de 2014 (Nota 9(a)).
Os saldos de prejuízos fiscais e bases negativas de contribuição social a compensar são
demonstrados abaixo:
Controladora
Saldo do prejuízo fiscal e base negativa
Crédito fiscal (25%/9%)
Crédito fiscal reconhecido
Crédito fiscal não reconhecido
Imposto de
renda
233.820
58.455
58.455
-
2014
Contribuição
social
233.820
21.044
21.044
-
Total
79.499
79.499
-
Imposto de
renda
255.435
63.859
54.795
9.064
2013
Contribuição
social
255.435
22.989
19.726
3.263
Total
86.848
74.521
12.327
Consolidado
Saldo do prejuízo fiscal e base negativa
Crédito fiscal (25%/9%)
Crédito fiscal reconhecido
Crédito fiscal não reconhecido
77
Imposto de
renda
887.052
221.763
58.455
163.308
2014
Contribuição
social
887.052
79.835
21.044
58.791
Total
301.598
79.499
222.099
Imposto de
renda
849.150
212.288
54.795
157.493
2013
Contribuição
social
849.150
76.424
19.726
56.698
Total
288.712
74.521
214.191
Gafisa S.A.
Notas explicativas às demonstrações financeiras individuais e consolidadas--Continuação
31 de dezembro de 2014
(Valores expressos em milhares de Reais, exceto quando indicado de outra forma)
20. Imposto de renda e contribuição social--Continuação
(ii)
Imposto de renda e contribuição social diferido--Continuação
Com base na estimativa de projeções de geração de resultados tributáveis futuros da
Gafisa, a estimativa de recuperação do saldo da controladora, de imposto de renda e
contribuição social, diferidos, estão apresentados abaixo:
Controladora
2015
2016
2017
2018
2019 em diante
9.106
2.589
25.455
18.425
178.246
233.820
21. Instrumentos financeiros
A Companhia e suas controladas mantêm operações com instrumentos financeiros. A
administração desses instrumentos é efetuada por meio de estratégias operacionais e
controles internos visando liquidez, rentabilidade e segurança. A contratação de instrumentos
financeiros com o objetivo de proteção é feita por meio de uma análise periódica da exposição
ao risco que a Administração pretende cobrir (câmbio, taxa de juros e etc.) o qual é submetido
aos orgãos da Administração competentes para aprovação e posterior operacionalização da
estratégia apresentada. A política de controle consiste em acompanhamento permanente das
condições contratadas versus condições vigentes no mercado. A Companhia e suas
controladas não efetuam aplicações de caráter especulativo, em derivativos ou quaisquer
outros ativos de risco. Os resultados obtidos com estas operações estão condizentes com as
políticas e estratégias definidas pela Administração da Companhia. As operações da
Companhia e das suas controladas estão sujeitas aos fatores de riscos abaixo descritos:
(i) Considerações sobre riscos
a)
Risco de crédito
A Companhia e suas controladas restringem a exposição a riscos de crédito
associados a caixa e equivalentes de caixa, efetuando seus investimentos em
instituições financeiras avaliadas como de primeira linha e com remuneração em
títulos de curto prazo.
Com relação às contas a receber, a Companhia restringe a sua exposição a riscos
de crédito por meio de vendas para uma base ampla de clientes e de análises de
crédito contínua. Adicionalmente, inexistem históricos relevantes de perdas em face
da existência de garantia real, representada pela unidade imobiliária, de recuperação
de seus produtos nos casos de inadimplência durante o período de construção. Em
31 de dezembro de 2014 e de 2013, não havia concentração de risco de crédito
relevante associado a clientes.
78
Gafisa S.A.
Notas explicativas às demonstrações financeiras individuais e consolidadas--Continuação
31 de dezembro de 2014
(Valores expressos em milhares de Reais, exceto quando indicado de outra forma)
21. Instrumentos financeiros--Continuação
(i)
Considerações sobre riscos--Continuação
b)
Instrumentos financeiros derivativos
A Companhia mantém instrumentos derivativos com o objetivo de mitigar o risco de
sua exposição à volatilidade de índices e juros, reconhecidos por seu valor justo
diretamente no resultado do exercício. De acordo com suas políticas de tesouraria, a
Companhia não possui ou emite instrumentos financeiros derivativos para fins outros
que não os de proteção.
Em 31 de dezembro de 2014, a Companhia possuía contratos de derivativos para
proteção na oscilação de taxa de juros, com vencimento final entre junho de 2015 e
outubro de 2018. Os contratos de derivativos são conforme segue:
Reais
Companhia
Gafisa S/A
Gafisa S/A
Gafisa S/A
Gafisa S/A
Gafisa S/A
Gafisa S/A
Gafisa S/A
Gafisa S/A
Gafisa S/A
Contratos de troca de taxas "Swap" (pré para CDI)
Banco Votorantim S.A.
Banco Votorantim S.A.
Banco Votorantim S.A.
Banco Votorantim S.A.
Banco Votorantim S.A.
Banco Votorantim S.A.
Banco Votorantim S.A.
Banco Votorantim S.A. (a)
Banco HSBC (b)
Valor
nominal
110.000
82.500
82.500
55.000
55.000
27.500
27.500
130.000
194.000
Consolidado
Percentual
Indexador
original – Ponta
ativa
"Swap" –
Ponta passiva
Pré 14,0993%
Pré 11,4925%
Pré 13,7946%
Pré 11,8752%
Pré 14,2672%
Pré 11,1136%
Pré 15,1177%
CDI + 1,90%
Pré 12,8727%
CDI + 1,6344%
CDI + 0,2801%
CDI + 1,6344%
CDI + 0,2801%
CDI + 1,6344%
CDI + 0,2801%
CDI + 1,6344%
118% CDI
120% CDI
Validade
Início
20/12/2013
20/06/2014
22/12/2014
22/06/2015
21/12/2015
20/06/2016
20/12/2016
22/07/2014
29/09/2014
Ganhos/(perdas) não
realizados com instrumentos
derivativos líquidos
Fim
2014
2013
20/06/2014
22/12/2014
22/06/2015
21/12/2015
20/06/2016
20/12/2016
20/06/2017
26/07/2018
08/10/2018
(208)
(401)
(160)
(185)
58
(941)
(6.336)
(8.173)
978
128
(91)
(306)
(236)
(255)
(35)
183
Circulante
Não circulante
(3.340)
(4.833)
183
-
(a)
Em 22 de julho de 2014, a Companhia contratou operação de derivativo de swap para mitigar a exposição ao índice pré-fixado da debênture emitida nesta
data (Nota 13), saindo da posição de CDI + 1,90% aa para 118% do CDI.
(b)
Em 29 de setembro de 2014, a Companhia contratou operação de derivativo de swap para mitigar a exposição ao índice pré-fixado da operação de
financiamento contratada nesta data (Nota 12), saindo da posição pré-fixada de 12,8727% para 120% do CDI.
Durante o exercício findo em 31 de dezembro de 2014, o montante de R$7.492
(R$5.103 em 2013) na controladora e no consolidado, referente ao resultado líquido
de perda da operação de "swap" de juros foi reconhecido na linha de "resultado
financeiro" na demonstração do resultado do exercício, permitindo a correlação do
efeito dessas operações com a flutuação da taxa de juros no balanço da Companhia
(Nota 25).
O valor justo estimado para os instrumentos financeiros derivativos contratados pela
Companhia foi determinado por meio de informações disponíveis no mercado e de
metodologias específicas de avaliações. Entretanto, considerável julgamento foi
requerido na interpretação dos dados de mercado para produzir a estimativa do valor
justo de cada operação, podendo variar quando da liquidação financeira das
operações.
79
Gafisa S.A.
Notas explicativas às demonstrações financeiras individuais e consolidadas--Continuação
31 de dezembro de 2014
(Valores expressos em milhares de Reais, exceto quando indicado de outra forma)
21. Instrumentos financeiros--Continuação
(i)
Considerações sobre riscos--Continuação
c)
Risco de taxa de juros
Decorre da possibilidade de a Companhia e as suas controladas sofrerem ganhos ou
perdas decorrentes de oscilações de taxas de juros incidentes sobre seus ativos e
passivos financeiros. Visando a mitigação desse tipo de risco, a Companhia e suas
controladas buscam diversificar a captação de recursos em termos de taxas préfixadas ou pós-fixadas. As taxas de juros sobre empréstimos, financiamentos e
debêntures estão mencionadas nas Notas 12 e 13. As taxas de juros contratadas
sobre aplicações financeiras estão mencionadas na Nota 4. Sobre o saldo de contas
a receber de imóveis concluídos (Nota 5), incide juros de 12% ao ano, apropriado
"pro rata temporis".
d)
Risco de liquidez
O risco de liquidez consiste na eventualidade da Companhia e suas controladas não
dispor de recursos suficientes para cumprir com seus compromissos em função dos
prazos de liquidação de seus direitos e obrigações.
Para mitigar os riscos de liquidez e a otimização do custo médio ponderado do
capital, a Companhia e as suas controladas monitoram permanentemente os níveis
de endividamento de acordo com os padrões de mercado e o cumprimento de
índices (covenants) previstos em contratos de empréstimos, financiamento e
debêntures, de modo a garantir que a geração operacional de caixa e a captação
prévia de recursos, quando necessária, sejam suficientes para a manutenção do seu
cronograma de compromissos, não gerando risco de liquidez para a Companhia e
controladas (Notas 12 e 13).
Os vencimentos dos instrumentos financeiros de empréstimos, financiamentos,
fornecedores, obrigações com investidores e debêntures são conforme segue:
Controladora
Exercício findo em 31 de dezembro de 2014
Empréstimos e financiamentos (Nota 12)
Debêntures (Nota 13)
Obrigações com investidores (Nota 15)
Fornecedores
Menos de 1
ano
443.802
314.770
6.081
57.369
822.022
Exercício findo em 31 de dezembro de 2013
Empréstimos e financiamentos (Nota 12)
Debêntures (Nota 13)
Obrigações com investidores (Nota 15)
Fornecedores
Menos de 1
ano
376.047
354.271
108.742
51.415
890.475
1 a 3 anos
667.064
420.468
4.713
1.092.245
4 a 5 anos
83.208
64.244
147.452
Mais que 5
anos
-
Total
1.194.074
799.482
10.794
57.369
2.061.719
Mais que 5
anos
-
Total
1.249.184
1.011.657
119.536
51.415
2.431.792
Controladora
80
1 a 3 anos
765.007
457.385
9.654
1.232.046
4 a 5 anos
108.130
200.001
1.140
309.271
Gafisa S.A.
Notas explicativas às demonstrações financeiras individuais e consolidadas--Continuação
31 de dezembro de 2014
(Valores expressos em milhares de Reais, exceto quando indicado de outra forma)
21. Instrumentos financeiros--Continuação
(i)
Considerações sobre riscos--Continuação
d)
Risco de liquidez--Continuação
Consolidado
Exercício findo em 31 de dezembro de 2014
Empréstimos e financiamentos (Nota 12)
Debêntures (Nota 13)
Obrigações com investidores (Nota 15)
Fornecedores
Menos de 1
ano
550.058
504.387
6.317
95.131
1.155.893
Exercício findo em 31 de dezembro de 2013
Empréstimos e financiamentos (Nota 12)
Debêntures (Nota 13)
Obrigações com investidores (Nota 15)
Fornecedores
Menos de 1
ano
590.386
563.832
112.886
79.342
1.346.446
1 a 3 anos
758.812
620.468
4.713
1.383.993
4 a 5 anos
88.555
64.244
152.799
Mais que 5
anos
-
Total
1.397.425
1.189.099
11.030
95.131
2.692.685
Mais que 5
anos
-
Total
1.638.310
1.421.218
123.680
79.342
3.262.550
Consolidado
1 a 3 anos
938.792
657.385
9.654
1.605.831
4 a 5 anos
109.132
200.001
1.140
310.273
Hierarquia de valor justo
A Companhia utiliza a seguinte hierarquia para determinar e divulgar o valor justo de
instrumentos financeiros pela técnica de avaliação:
Nível 1: preços negociados (sem ajustes) em mercados ativos para ativos ou
passivos idênticos;
Nível 2: inputs diferentes dos preços negociados em mercados ativos incluídos no
Nível 1 que são observáveis para o ativo ou passivo, diretamente (como preços) ou
indiretamente (derivados dos preços); e
Nível 3: inputs para o ativo ou passivo que não são baseados em variáveis
observáveis de mercado (inputs não observáveis).
Segue o nível de hierarquia do valor justo para os instrumentos financeiros
mensurados a valor justo por meio do resultado da Companhia apresentados em 31
de dezembro de 2014 e de 2013:
Em 31 de dezembro de 2014
Ativos financeiros
Equivalentes de caixa (Nota 4.1)
Títulos e valores mobiliários (Nota 4.2)
81
Nível 1
Controladora
Consolidado
Hierarquia de valor justo
Nível 2
Nível 3
Nível 1
Nível 2
-
33.792
582.042
-
-
109.895
1.047.359
Nível 3
-
Gafisa S.A.
Notas explicativas às demonstrações financeiras individuais e consolidadas--Continuação
31 de dezembro de 2014
(Valores expressos em milhares de Reais, exceto quando indicado de outra forma)
21. Instrumentos financeiros--Continuação
(i)
Considerações sobre riscos--Continuação
d)
Risco de liquidez--Continuação
Hierarquia de valor justo--Continuação
Em 31 de dezembro de 2013
Nível 1
Ativos financeiros
Equivalentes de caixa (Nota 4.1)
Títulos e valores mobiliários (Nota 4.2)
Instrumentos financeiros derivativos (Nota
21.i.b)
Controladora
Consolidado
Hierarquia de valor justo
Nível 2
Nível 3
Nível 1
Nível 2
-
39.032
1.241.026
183
-
-
-
-
-
Nível 3
215.194
1.808.969
183
-
Adicionalmente, apresentamos a hierarquia de valor justo para os instrumentos
financeiros passivos:
Em 31 de dezembro de 2014
Nível 1
Passivos financeiros
Empréstimos e financiamentos (Nota 21.ii.a)
Debêntures (Nota 21.ii.a)
Obrigações com investidores (Nota 21.ii.a)
Instrumentos financeiros derivativos (Nota 21.i.b)
Em 31 de dezembro de 2013
Passivos financeiros
Empréstimos e financiamentos (Nota 21.ii.a)
Debêntures (Nota 21.ii.a)
Obrigações com investidores (Nota 21.ii.a)
Controladora
Consolidado
Hierarquia de valor justo
Nível 2
Nível 3
Nível 1
Nível 2
-
Nível 1
-
1.184.202
802.948
12.304
8.173
-
-
1.333.399
802.948
12.304
8.173
Controladora
Consolidado
Hierarquia de valor justo
Nível 2
Nível 3
Nível 1
Nível 2
1.254.757
1.019.298
121.060
-
-
Nível 3
-
Nível 3
1.641.503
1.428.859
125.719
No decorrer dos exercícios findos em 31 de dezembro de 2014 e 2013, não houve
transferências entre avaliações de valor justo Nível 1 e Nível 2 nem transferências
entre avaliações de valor justo Nível 3 e Nível 2.
82
-
Gafisa S.A.
Notas explicativas às demonstrações financeiras individuais e consolidadas--Continuação
31 de dezembro de 2014
(Valores expressos em milhares de Reais, exceto quando indicado de outra forma)
21. Instrumentos financeiros--Continuação
(ii) Valor justo dos instrumentos financeiros
a)
Cálculo do valor justo
Os seguintes valores justos estimados foram determinados usando as informações
de mercado disponíveis e metodologias apropriadas de avaliação. Entretanto, um
julgamento considerável é necessário para interpretar informações de mercado e
estimar o valor justo. Assim, as estimativas aqui apresentadas não são
necessariamente indicativas dos montantes que a Companhia poderia realizar no
mercado atual. O uso de diferentes premissas de mercado e/ou metodologias de
estimativas podem ter um efeito significativo nos valores justos estimados.
Os seguintes métodos e premissas foram usados para estimar o valor justo para
cada classe dos instrumentos financeiros para os quais a estimativa de valores é
praticável.
(i)
(ii)
Os valores caixa e equivalentes de caixa, títulos e valores mobiliários, contas a
receber, demais recebíveis, fornecedores e demais passivo circulante se
aproximam de seu valor justo registrado nas demonstrações financeiras.
O valor justo de empréstimos bancários e outras dívidas financeiras, é estimado
por meio dos fluxos de caixa futuro descontado utilizando taxas anualmente
disponíveis para dívidas ou prazos semelhantes e remanescentes.
Os principais valores contábeis consolidados e justos dos ativos e passivos e
financeiros em 31 de dezembro de 2014 e de 2013 estão demonstrados a seguir:
Controladora
2014
2013
Valor contábil Valor justo Valor contábil Valor justo
Ativos financeiros
Caixa e equivalente de caixa (Nota 4.1)
Títulos e valores mobiliários (Nota 4.2)
Instrumentos financeiros derivativos
Recebíveis de clientes (Nota 5)
Passivos financeiros
Empréstimos e financiamentos (Nota 12)
Debêntures (Nota 13)
Obrigações com investidores (Nota 15)
Instrumentos financeiros derivativos (Nota
21(i)(b))
Fornecedores
83
33.792
582.042
1.024.441
33.792
582.042
1.024.441
39.032
1.241.026
183
1.216.902
39.032
1.241.026
183
1.216.902
1.194.074
799.482
10.794
1.184.202
802.948
12.304
1.249.184
1.011.657
119.536
1.254.757
1.019.298
121.060
51.415
51.415
8.173
8.173
57.369
57.369
Gafisa S.A.
Notas explicativas às demonstrações financeiras individuais e consolidadas--Continuação
31 de dezembro de 2014
(Valores expressos em milhares de Reais, exceto quando indicado de outra forma)
21. Instrumentos financeiros--Continuação
(ii)
Valor justo dos instrumentos financeiros-- Continuação
a)
Cálculo do valor justo--Continuação
Consolidado
2014
2013
Valor contábil Valor justo Valor contábil Valor justo
Ativos financeiros
Caixa e equivalente de caixa (Nota 4.1)
Títulos e valores mobiliários (Nota 4.2)
Instrumentos financeiros derivativos (Nota
21(i)(b))
Recebíveis de clientes (Nota 5)
Passivos financeiros
Empréstimos e financiamentos (Nota 12)
Debêntures (Nota 13)
Obrigações com investidores (Nota 15)
Instrumentos financeiros derivativos (Nota
21(i)(b))
Fornecedores
a)
109.895
1.047.359
109.895
1.047.359
215.194
1.808.969
215.194
1.808.969
-
-
183
183
1.825.319
1.825.319
2.223.668
2.223.668
1.397.425
1.189.099
11.030
1.333.399
802.948
12.304
1.638.310
1.421.218
123.680
1.641.503
1.428.859
125.719
8.173
8.173
-
-
95.131
95.131
79.342
79.342
Risco de aceleração de dívida
Em 31 de dezembro de 2014, a Companhia possuía contratos de empréstimos e
financiamentos em vigor, com cláusulas restritivas (“covenants”), relacionadas à
geração de caixa, índices de endividamento e outros. Essas cláusulas restritivas
estão sendo observadas pela Companhia e não restringem a sua capacidade de
condução normal de seus negócios.
b)
Risco de mercado
A Companhia dedica-se à incorporação, construção e venda de empreendimentos
imobiliários. Além dos riscos que afetam de modo geral o mercado imobiliário, tais
como interrupções de suprimentos e volatilidade do preço dos materiais e
equipamentos de construção, mudanças na oferta e procura de empreendimentos
em certas regiões, greves e regulamentos ambientais e de zoneamento, as
atividades da Companhia são especificamente afetadas pelos seguintes riscos:
• A conjuntura econômica do Brasil, que pode prejudicar o crescimento do setor
imobiliário como um todo, por meio da desaceleração da economia, aumento dos
juros, flutuação da moeda e instabilidade política, além de outros fatores.
• Impedimento no futuro, em decorrência de nova regulamentação ou condições de
mercado, de corrigir monetariamente os recebíveis, de acordo com certas taxas de
inflação, conforme atualmente permitido, o que poderia tornar um projeto inviável
financeira ou economicamente.
• O grau de interesse dos compradores em novo projeto lançado ou o preço de
venda por unidade necessário para vender todas as unidades pode ficar abaixo do
esperado, fazendo com que o projeto se torne menos lucrativo do que o esperado.
84
Gafisa S.A.
Notas explicativas às demonstrações financeiras individuais e consolidadas--Continuação
31 de dezembro de 2014
(Valores expressos em milhares de Reais, exceto quando indicado de outra forma)
21. Instrumentos financeiros--Continuação
(ii)
Valor justo dos instrumentos financeiros-- Continuação
b) Risco de mercado-- Continuação
• Na hipótese de falência ou dificuldades financeiras significativas de uma grande
companhia do setor imobiliário, o setor com um todo pode ser prejudicado, o que
poderia causar uma redução da confiança dos clientes em outras companhias que
atuam no setor.
• Condições do mercado imobiliário local e regional, tais como excesso de oferta,
escassez de terrenos em certas regiões ou aumento significativo do custo de
aquisição de terrenos.
• Risco de compradores terem uma percepção negativa quanto à segurança,
conveniência e atratividade das propriedades da Companhia, bem como à sua
localização.
• As margens de lucro da Companhia podem ser afetadas em virtude de aumento
dos custos operacionais, incluindo investimentos, prêmio de seguro, tributos em
geral e tarifas públicas.
• As oportunidades de incorporação podem diminuir.
• A construção e venda de unidades dos empreendimentos podem não ser
concluídas dentro do cronograma, acarretando o aumento dos custos de
construção ou a rescisão dos contratos de venda e multas por atraso de obras.
• Inadimplemento de pagamento após a entrega das unidades adquiridas a prazo. A
Companhia tem o direito de promover ação de cobrança, tendo por objetivo os
valores devidos e/ou a retomada da unidade do comprador inadimplente, não
podendo assegurar que será capaz de reaver o valor total do saldo devedor ou,
uma vez retomado o imóvel, a sua venda em condições satisfatórias.
• Eventual mudança nas políticas do Conselho Monetário Nacional (CMN) sobre a
aplicação dos recursos destinados ao Sistema Financeiro da Habitação (SFH)
pode reduzir a oferta de financiamentos aos clientes.
• A queda do valor de mercado dos terrenos mantidos em estoque, antes da
incorporação do empreendimento ao qual se destina, e a incapacidade de
preservar as margens anteriormente projetadas para as respectivas incorporações.
85
Gafisa S.A.
Notas explicativas às demonstrações financeiras individuais e consolidadas--Continuação
31 de dezembro de 2014
(Valores expressos em milhares de Reais, exceto quando indicado de outra forma)
21. Instrumentos financeiros—Continuação
(iii) Gestão do capital social
O objetivo da gestão de capital da Companhia é assegurar que se mantenha uma
classificação de crédito forte perante as instituições e uma relação de capital ótima, a fim
de suportar os negócios da Companhia e maximizar o valor aos acionistas.
A Companhia controla sua estrutura de capital fazendo ajustes e adequando às
condições econômicas atuais. Para manter ajustada esta estrutura, a Companhia pode
efetuar pagamento de dividendos, retorno de capital aos acionistas, captação de novos
empréstimos, emissões de debêntures, entre outros.
Não houve alterações quanto aos objetivos, políticas ou processos durante os exercícios
findos em 31 de dezembro de 2014 e 2013.
A Companhia inclui dentro da estrutura de dívida líquida: empréstimos e financiamentos,
debêntures, obrigações com cessões de créditos e obrigações com investidores menos
disponibilidades (caixa e equivalentes de caixa, títulos e valores mobiliários):
Controladora
2014
2013
Empréstimos e financiamentos (Nota 12)
Debêntures (Nota 13)
Obrigações com cessões de créditos (Nota 14)
Obrigação com investidores (Nota 15)
( - ) Caixa e equivalentes de caixa e títulos
mobiliários (Nota 4.1 e 4.2)
Dívida líquida
Patrimônio líquido
Patrimônio líquido e dívida líquida
Consolidado
2014
2013
1.194.074
799.482
34.496
10.794
1.249.184
1.011.657
74.201
119.536
1.397.425
1.189.099
56.129
11.030
1.638.310
1.421.218
119.897
123.680
(615.834)
1.423.012
3.055.345
4.478.357
(1.280.058)
1.174.520
3.190.724
4.365.244
(1.157.254)
1.496.429
3.058.403
4.554.832
(2.024.163)
1.278.942
3.214.483
4.493.425
(iv) Análise de sensibilidade
A análise de sensibilidade dos instrumentos financeiros para os exercícios findos em 31
de dezembro de 2014 e de 2013, exceto pelos contratos de swap que são analisados até
a data de seu vencimento, descreve os riscos que podem gerar variações materiais no
resultado da Companhia, nos termos determinados pela CVM por meio da Instrução
475/08, a fim de apresentar 25% e 50% de apreciação/ depreciação na variável de risco
considerada.
Em 31 de dezembro de 2014 e 2013, a Companhia possui os seguintes instrumentos
financeiros:
a) Aplicações financeiras, empréstimos e financiamentos e debêntures indexados ao
CDI;
b) Empréstimos e financiamentos indexados à Taxa Referencial (TR) e CDI, e
debêntures indexados ao CDI, IPCA e TR;
c) Contas a receber, indexados ao Índice Nacional de Construção Civil (INCC).
86
Gafisa S.A.
Notas explicativas às demonstrações financeiras individuais e consolidadas--Continuação
31 de dezembro de 2014
(Valores expressos em milhares de Reais, exceto quando indicado de outra forma)
21. Instrumentos financeiros--Continuação
(iv) Análise de sensibilidade--Continuação
Para a análise de sensibilidade do exercício de 31 de dezembro de 2014 e 2013, a
Companhia considerou a taxa de juros de aplicações, empréstimos e contas a receber,
Certificado de Depósito Interbancário (CDI) a 11,51%, (9,78% em 2013) Taxa Referencial
(TR) a 0,52% (0,31% em 2013), Índice Nacional de Construção Civil (INCC) a 6,95%
(8,09% em 2013), Índice Geral de Preços do Mercado (IGP-M) a 3,67% (5,46% em 2013)
e Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA) a 6,41% (5,73% em 2013). Os
cenários considerados foram:
Cenário I: apreciação 50% das variáveis de risco utilizadas para precificação
Cenário II: apreciação de 25% das variáveis de risco utilizadas para precificação
Cenário III: depreciação de 25% das variáveis de risco utilizadas para precificação
Cenário IV: depreciação de 50% das variáveis de risco utilizadas para precificação
Em 31 de dezembro de 2014:
Cenário
Operação
Aplicações financeiras
Empréstimos e financiamentos
Debêntures
Instrumentos financeiros derivativos
Risco
Alta/queda do CDI
Alta/queda do CDI
Alta/queda do CDI
Alta/queda do CDI
Efeito líquido da variação do CDI
Empréstimos e financiamentos
Debêntures
Alta/queda do TR
Alta/queda do TR
Efeito líquido da variação do TR
Debêntures
Alta/queda do IPCA
Efeito liquido da variação do IPCA
Contas a Receber
Imóveis a comercializar
Efeito líquido da variação do INCC
87
Alta/queda do INCC
Alta/queda do INCC
I
Alta 50%
II
Alta 25%
III
Queda 25%
IV
Queda 50%
51.528
(31.786)
(14.571)
(36.708)
25.764
(15.893)
(7.285)
(19.243)
(25.764)
15.893
7.285
21.282
(51.528)
31.786
14.571
44.892
(31.537)
(16.657)
18.696
39.721
(1.851)
(2.321)
(925)
(1.160)
925
1.160
1.851
2.321
(4.172)
(2.085)
2.085
4.172
(457)
(229)
229
457
(457)
(229)
229
457
59.351
58.774
29.675
29.387
(29.675)
(29.387)
(59.351)
(58.774)
118.125
59.062
(59.062)
(118.125)
Gafisa S.A.
Notas explicativas às demonstrações financeiras individuais e consolidadas--Continuação
31 de dezembro de 2014
(Valores expressos em milhares de Reais, exceto quando indicado de outra forma)
21. Instrumentos financeiros--Continuação
(iv) Análise de sensibilidade--Continuação
Em 31 de dezembro de 2013:
Operação
Aplicações financeiras
Empréstimos e financiamentos
Debêntures
Obrigações com investidores
Instrumentos financeiros derivativos
Cenário
I
Alta 50%
Risco
Alta/queda do CDI
Alta/queda do CDI
Alta/queda do CDI
Alta/queda do CDI
Alta/queda do CDI
Efeito líquido da variação do CDI
Empréstimos e financiamentos
Debêntures
Alta/queda do TR
Alta/queda do TR
Efeito líquido da variação do TR
Debêntures
III
Queda 25%
IV
Queda 50%
77.110
(33.920)
(19.843)
(4.623)
(9.303)
38.555
(16.960)
(9.921)
(2.312)
(4.856)
(38.555)
16.960
9.921
2.312
5.344
(77.110)
33.920
19.843
4.623
11.219
9.421
4.506
(4.018)
(7.505)
(1.208)
(1.474)
(604)
(737)
604
737
1.208
1.474
(2.682)
(1.341)
1.341
2.682
Alta/queda do IPCA
(385)
(193)
193
385
(385)
(193)
193
385
Alta/queda do INCC
Alta/queda do INCC
83.051
58.235
41.525
29.117
(41.525)
(29.117)
(83.051)
(58.235)
141.286
70.642
(70.642)
(141.286)
Efeito liquido da variação do IPCA
Contas a Receber
Imóveis a comercializar
II
Alta 25%
Efeito líquido da variação do INCC
22. Partes relacionadas
22.1. Saldos com partes relacionadas
As transações entre a controladora e as empresas relacionadas são realizadas em
condições e preços estabelecidos entre as partes.
Conta correntes
Ativo
Conta corrente (a):
Total SPEs
Condomínio e consórcio (b) e obras de
terceiros (c)
Mútuo a receber (d)
Dividendos a receber
Circulante
Não circulante
Passivo
Conta corrente (a):
Compra/venda de participações (e)
Total SPEs e Tenda
Circulante
88
Controladora
2014
2013
Consolidado
2014
2013
96.071
163.130
139.947
80.804
2.785
68.120
5.909
172.885
1.743
98.272
7.443
270.588
2.785
107.067
249.799
1.743
136.508
219.055
104.765
68.120
172.316
98.272
142.732
107.067
82.547
136.508
(596.047)
(596.047)
(39.100)
(163.075)
(202.175)
(156.503)
(156.503)
(39.100)
(94.578)
(133.678)
(596.047)
(202.175)
(156.503)
(133.678)
Gafisa S.A.
Notas explicativas às demonstrações financeiras individuais e consolidadas--Continuação
31 de dezembro de 2014
(Valores expressos em milhares de Reais, exceto quando indicado de outra forma)
22. Partes relacionadas--Continuação
22.1. Saldos com partes relacionadas--Continuação
(a)
(b)
(c)
(d)
(e)
A Companhia participa do desenvolvimento de empreendimentos de incorporação imobiliária com outros parceiros de forma direta ou por
meio de partes relacionadas, baseados na formação de condomínios e/ou consórcios. A estrutura de administração desses empreendimentos
e a gerência de caixa são centralizadas na empresa líder do empreendimento, que gerencia o desenvolvimento das obras e os orçamentos.
Assim, o líder do empreendimento assegura que as aplicações de recursos necessários sejam efetuadas e alocadas de acordo com o
planejado. As origens e aplicações de recursos dos empreendimentos estão refletidas nesses saldos, com observação do respectivo
percentual de participação de cada investidor, os quais não estão sujeitos à atualização ou encargos financeiros de cada investidor e não
possuem vencimento pré-determinado. Tais operações visam simplificar as relações comerciais que demandem administração conjunta de
valores reciprocamente devidos pelas partes envolvidas e, consequentemente, o controle de movimento de valores reciprocamente
concedidos, que se compensam no momento de encerramento da conta corrente. O prazo médio de desenvolvimento e finalização dos
empreendimentos, nos quais se encontram aplicados os recursos, é de 24 a 30 meses. A Companhia recebe uma remuneração pela
administração destes empreendimentos.
Refere-se a transações entre a líder do consórcio, parceiros e condomínios.
Refere-se a operações em obras de terceiros.
Os mútuos da Companhia com suas controladas, demonstrados abaixo, ocorrem em função da necessidade de caixa destas controladas
para o desenvolvimento das suas respectivas atividades, sendo sujeitas aos encargos financeiros ali descritos contratualmente. Os negócios
e operações com partes relacionadas são realizados com base em condições estritamente comutativas e adequadas de modo a preservar os
interesses de ambas as partes envolvidas no negócio. A composição, a natureza e as condições dos saldos de mútuos a receber da
Companhia são demonstradas a seguir.
Em decorrência da aquisição da parcela remanescente da Cipesa Empreendimentos Imobiliários (Nota 9) e consequente concessão entre as
partes de irrevogável e irretratável quitação com relação a todos os direitos, deveres e obrigações, a Companhia efetuou a reversão desta
obrigação em sua totalidade.
Controladora
2014
2013
Engenho
Tembok Planej. E Desenv. Imob. Ltda. (Laguna Di Mare)
Tembok Planej. E Desenv. Imob. Ltda. (Vistta Laguna)
Gafisa SPE 65 Emp. Imobiliários Ltda.
Gafisa SPE 46 Emp. Imobiliários Ltda.
Gafisa SPE 71 Emp. Imobiliários Ltda.
Gafisa SPE 76 Emp. Imobiliários Ltda.
Acquarelle Civilcorp Incorporações Ltda.
Manhattan Residencial I
Manhattan Comercial I
Manhattan Residencial II
Manhattan Comercial II
Scena Laguna - Tembok Planej. e Desenv. Imob. Ltda.
Total controladora
17
9.891
493
49.358
8.361
68.120
15
2.279
15.201
2.929
1.056
6.066
3.863
411
62.441
15
137
65
3.794
98.272
Consolidado
2014
2013
Engenho
Tembok Planej. E Desenv. Imob. Ltda. (Laguna Di Mare)
Tembok Planej. E Desenv. Imob. Ltda. (Vistta Laguna)
Gafisa SPE 65 Emp. Imobiliários Ltda.
Gafisa SPE-46 Emp. Imobiliários Ltda.
Gafisa SPE-71 Emp. Imobiliários Ltda.
Gafisa SPE- 76 Emp. Imobiliários Ltda.
Acquarelle - Civilcorp Incorporações Ltda.
Manhattan Residencial I
Manhattan Comercial I
Manhattan Residencial II
Manhattan Comercial II
Scena Laguna - Tembok Planej. E Desenv. Imob. Ltda.
Fit Jardim Botanico SPE Emp. Imob. Ltda.
Fit 09 SPE Emp. Imob. Ltda.
Fit 19 SPE Emp. Imob. Ltda.
Acedio SPE Emp. Imob. Ltda.
Ac Participações Ltda.
Atua Construtora e Incorporadora S.A.
Bild Desenvolvimento Imobiliário Ltda
Outros
Total consolidado
17
9.891
493
49.358
8.361
10.164
8.422
4.037
936
12.168
2.471
749
107.067
15
2.279
15.201
2.929
1.056
6.066
3.863
411
62.441
15
137
65
3.794
17.998
7.183
4.003
3.589
4.710
753
136.508
Natureza
Construção
Construção
Construção
Construção
Construção
Construção
Construção
Construção
Construção
Construção
Construção
Construção
Natureza
Construção
Construção
Construção
Construção
Construção
Construção
Construção
Construção
Construção
Construção
Construção
Construção
Construção
Construção
Construção
Construção
Construção
Construção
Construção
Construção
Construção
Taxa de juros
12% a.a. + IGPM
12% a.a. + IGPM
3% a.a. + CDI
12% a.a. + IGPM
3% a.a. + CDI
4% a.a. + CDI
12% a.a. + IGPM
10% a.a. + TR
10% a.a. + TR
10% a.a. + TR
10% a.a. + TR
12% a.a. + IGPM
Taxa de juros
12% a.a. + IGPM
12% a.a. + IGPM
12% a.a. + IGPM
3% a.a. + CDI
12% a.a. + IGPM
3% a.a. + CDI
4% a.a. + CDI
12% a.a. + IGPM
10% a.a. + TR
10% a.a. + TR
10% a.a. + TR
10% a.a. + TR
12% a.a. + IGPM
113,5% de 126,5% do CDI
120% de 126,5% do CDI
113,5% de 126,5% do CDI
113,5% de 126,5% do CDI
12% a.a. + IGPM
113,50% a 112% do CDI
IGPM + juros 12% a.a.
Diversas
No exercício findo em 31 de dezembro de 2014 foram registradas receitas financeiras
referentes aos juros sobre mútuos no montante de R$7.622 (R$6.193 em 2013) na
controladora e R$11.120 (R$12.182 em 2013) no consolidado (Nota 25).
As informações referentes a transações e remuneração com a Administração estão
descritas na Nota 26.
89
Gafisa S.A.
Notas explicativas às demonstrações financeiras individuais e consolidadas--Continuação
31 de dezembro de 2014
(Valores expressos em milhares de Reais, exceto quando indicado de outra forma)
22. Partes relacionadas--Continuação
22.2. Avais, garantias e fianças
As operações financeiras das controladas possuem garantias de aval ou fiança na
proporção da participação da Companhia no capital social de tais sociedades, no
montante de R$973.808 em 31 de dezembro de 2014 (R$1.428.286 em 2013).
23. Receita operacional líquida
2014
Receita operacional bruta
Incorporação e venda de imóveis, permuta e prestação
de serviços de construção
(Constituição) reversão de provisão para devedores
duvidosos e distratos (Nota 5)
Impostos sobre vendas de imóveis e serviços
Receita operacional líquida
Controladora
2013
2014
Consolidado
2013
1.256.287
1.418.024
2.256.189
2.618.737
1.424
(112.890)
1.144.821
9.989
(126.861)
1.301.152
69.479
(174.670)
2.150.998
81.122
(218.648)
2.481.211
24. Custos e despesas por natureza
Estão representadas por:
Controladora
2014
Custo de incorporação e venda de imóveis:
Custo de construção
Custo de terrenos
Custo de incorporação
Encargos financeiros capitalizados (Nota 12)
Manutenção/garantia
Provisão para distratos (Nota 5)
Despesas comerciais:
Despesas com marketing de produto
Despesas com corretagem e comissão de vendas
Despesas com Customer Relationship Management (CRM)
Outras
Despesas gerais e administrativas:
Despesas com salários e encargos
Despesas com benefícios a empregados
Despesas com viagens e utilidades
Despesas com serviços prestados
Despesas com aluguéis e condomínios
Despesas com informática
Despesas com plano de opções de ações (Nota 19.3)
Despesas com provisão de participação no lucro (Nota 26.iii)
Outras
Outras receitas/(despesas), líquidas:
Despesas com demandas judiciais (Nota 17)
Resultado de participação em Sociedade em Conta de Participação
(“SCP”)
Despesas com atualização do saldo do plano de opções de ações de
AUSA (Nota 19.2)
Outras
90
2013
Consolidado
2014
2013
(457.447)
(165.187)
(41.444)
(107.959)
(41.906)
(813.943)
(507.519)
(171.536)
(44.623)
(81.653)
(14.987)
(820.318)
(949.960)
(278.682)
(105.594)
(171.590)
(48.557)
(54.863)
(1.609.246)
(1.137.678)
(327.721)
(133.350)
(157.212)
(34.578)
(73.227)
(1.863.766)
(32.298)
(16.384)
(24.383)
(6.055)
(79.120)
(29.482)
(68.127)
(14.095)
(5.756)
(117.460)
(60.433)
(30.656)
(45.622)
(11.330)
(148.041)
(54.128)
(125.076)
(25.878)
(10.567)
(215.649)
(43.637)
(4.443)
(1.487)
(16.895)
(8.748)
(14.208)
(15.489)
(19.000)
(920)
(124.827)
(52.230)
(4.697)
(2.629)
(9.351)
(6.189)
(8.713)
(17.263)
(35.886)
238
(136.720)
(79.515)
(7.575)
(2.761)
(30.485)
(14.189)
(24.409)
(16.327)
(35.006)
(1.639)
(211.906)
(92.574)
(8.398)
(4.865)
(17.306)
(9.820)
(17.519)
(17.419)
(59.651)
(6.471)
(234.023)
(60.221)
(63.642)
(113.064)
(78.402)
4.839
(34.733)
-
-
(17.679)
12.009
(61.052)
302
(98.073)
(17.679)
(10.606)
(141.349)
(7.709)
(86.111)
Gafisa S.A.
Notas explicativas às demonstrações financeiras individuais e consolidadas--Continuação
31 de dezembro de 2014
(Valores expressos em milhares de Reais, exceto quando indicado de outra forma)
25. Resultado financeiro
Controladora
2014
2013
Receitas financeiras
Rendimento de aplicações financeiras
Receita financeira sobre contrato de mútuo (Nota 22)
Receitas de juros
Outras receitas financeiras
Despesas financeiras
Juros sobre captações, líquido de capitalização (Nota 12)
Amortização custo das debêntures
Obrigações com investidores
Despesas bancárias
Operações com derivativos (Nota 21 (i) (b))
Desconto com operação de securitização
Descontos concedidos e outras despesas financeiras
Consolidado
2014
2013
78.830
7.622
1.609
2.822
90.883
30.404
6.193
763
357
37.717
132.980
11.120
2.445
10.249
156.794
56.095
12.182
1.405
11.401
81.083
(97.072)
(4.344)
(2.786)
(3.042)
(7.492)
(316)
683
(114.369)
(154.573)
(3.856)
(7.151)
(5.103)
(7.268)
(11.555)
(189.506)
(121.063)
(4.144)
(2.830)
(3.818)
(7.492)
(240)
(26.125)
(165.712)
(176.823)
(8.020)
(14.805)
(12.312)
(5.103)
(8.820)
(17.703)
(243.586)
26. Transações com a Administração e empregados
(i)
Remuneração da Administração
No exercício findo em 31 de dezembro de 2014 e 2013, os montantes registrados na
rubrica “Despesas gerais e administrativas” referentes à remuneração dos membros da
Administração da controladora estão demonstrados a seguir:
Período findo em 31 de dezembro de 2014
Número de membros
Remuneração Fixa do período (em R$)
Salário/pró-labore
Benefícios diretos e indiretos
Valor mensal da remuneração (em R$)
Total da remuneração
Participação nos lucros e resultado
Período findo em 31 de dezembro de 2013
Número de membros
Remuneração Fixa do período (em R$)
Salário/pró-labore
Benefícios diretos e indiretos
Valor mensal da remuneração (em R$)
Total da remuneração
Participação nos lucros e resultado
Remuneração da Administração
Conselho de
Diretoria
Administração
Executiva
8
1.739
1.720
19
145
1.739
-
5
4.004
3.630
374
334
4.004
3.412
Remuneração da Administração
Conselho de
Diretoria
Administração
Executiva
9
1.899
1.852
47
158
1.899
-
7
4.872
4.485
387
406
4.872
6.543
Conselho
Fiscal
3
189
189
16
189
-
Conselho
Fiscal
3
166
166
14
166
-
A remuneração global dos administradores da Companhia para o exercício de 2014, foi
fixada no limite de até R$13.425, conforme aprovação em Assembleia Geral Ordinária,
realizada em 25 de abril de 2014.
91
Gafisa S.A.
Notas explicativas às demonstrações financeiras individuais e consolidadas--Continuação
31 de dezembro de 2014
(Valores expressos em milhares de Reais, exceto quando indicado de outra forma)
26. Transações com a Administração e empregados--Continuação
(i)
Remuneração da Administração--Continuação
Na mesma ocasião foi aprovado o limite de remuneração dos membros do Conselho
Fiscal da Companhia para seu próximo mandato que se encerra na Assembleia Geral
Ordinária a ser realizada em 2015, fixado no limite de até R$192.
(ii)
Operações comerciais
No exercício findo 31 de dezembro de 2014, o total de operações contratadas por
unidades vendidas à Administração é de R$1.513 (R$3.915 em 2013) e o saldo total a
receber é das operações comerciais realizadas é de R$4.686 (R$5.845 em 2013).
(iii) Participação nos lucros e resultado
A Companhia mantém um programa de remuneração variável que proporciona aos seus
empregados e administradores, e aos de suas subsidiárias, o direito de participar nos
lucros e resultados da Companhia.
Este programa está vinculado ao alcance de objetivos específicos, os quais são
estabelecidos, acordados e aprovados pelo Conselho de Administração no início de cada
ano.
No exercício findo em 31 de dezembro de 2014, a Companhia registrou uma despesa
para participação nos lucros e resultados no montante de R$19.000 na controladora
(R$35.886 em 2013) e R$35.006 no consolidado (R$59.651 em 2013) na rubrica
"Despesas Gerais e Administrativas" (Nota 24).
Controladora
2014
2013
Diretoria Executiva
Demais colaboradores
3.412
15.588
19.000
6.543
29.343
35.886
Consolidado
2014
2013
8.116
26.890
35.006
11.615
48.036
59.651
A participação nos lucros e resultados é calculada e provisionada com base no alcance
das metas da Companhia no período. Após o encerramento do exercício é realizada a
apuração do alcance das metas da Companhia, assim como das metas individuais dos
colaboradores, e o pagamento deve ser realizado em abril de 2015.
Conforme apresentado nas tabelas anteriores e parágrafos acima, a remuneração global
dos Administradores e Conselho Fiscal da Companhia está de acordo com o limite
aprovado em Assembleia Geral Ordinária de 25 de abril de 2014.
92
Gafisa S.A.
Notas explicativas às demonstrações financeiras individuais e consolidadas--Continuação
31 de dezembro de 2014
(Valores expressos em milhares de Reais, exceto quando indicado de outra forma)
27. Seguros
A Gafisa S.A. e suas controladas mantêm seguros de risco de engenharia, garantia de
permuta, garantia de término de obra e responsabilidade civil, relativos a danos pessoais de
caráter involuntário causados a terceiros e danos materiais a bens tangíveis, assim como para
riscos de incêndio, queda de raio, danos elétricos, fenômenos naturais e explosão de gás. A
cobertura contratada é considerada suficiente pela Administração para cobrir eventuais riscos
sobre seus ativos e/ou responsabilidades.
Segue abaixo quadro demonstrativo das responsabilidades cobertas por seguros e os
respectivos montantes em 31 de dezembro de 2014:
Modalidade seguro
Riscos de engenharia e garantia de término de obra
Responsabilidade civil (Directors and Officers – D&O)
Cobertura – R$mil
2.397.954
132.935
2.530.889
28. Lucro e prejuízo por ação
De acordo com o CPC 41, a Companhia deve apresentar os prejuízos básico e diluído por
ação. Os dados de comparação dos lucros/prejuízos básico e diluído se baseiam na media
ponderada de ações em circulação do exercício, e todas as ações com potencial de diluição
em aberto para cada exercício apresentado, respectivamente.
O lucro diluído por ação é computado de forma semelhante ao básico, exceto que as ações
em circulação são adicionadas, para incluir o número de ações adicionais que estariam em
circulação se as ações com potencial de diluição atribuíveis às opções de compra de ações e
as ações resgatáveis de participação de acionistas não controladores tivessem sido emitidas
durante os respectivos períodos, utilizando o preço médio ponderado das ações.
A tabela a seguir apresenta o cálculo do lucro e prejuízo por ação básico e diluído. Em função
do prejuízo do exercício findo em 31 de dezembro de 2014, as ações com potenciais efeitos
de diluição não são consideradas, pois o impacto seria de antidiluição.
2014
2013
(42.549)
150.067
717.376
(42.549)
867.443
Denominador básico (em milhares de ações)
Média ponderada do número de ações
401.905
426.300
Lucro (prejuízo) básico por ação em Reais
(0,1059)
2,0348
Numerador básico
Dividendos e juros sobre o capital próprio propostos
Lucro (prejuízo) não distribuído
Lucro (prejuízo) não distribuído, disponível para os titulares de
ações ordinárias
93
Gafisa S.A.
Notas explicativas às demonstrações financeiras individuais e consolidadas--Continuação
31 de dezembro de 2014
(Valores expressos em milhares de Reais, exceto quando indicado de outra forma)
28. Lucro e prejuízo por ação--Continuação
Numerador diluído
Dividendos e juros sobre o capital próprio propostos
Lucro (prejuízo) não distribuído
Lucro (prejuízo) não distribuído, disponível para os titulares de
ações ordinárias
Denominador diluído (em milhares de ações)
Média ponderada do número de ações
Opções de ações
Média ponderada diluída do número de ações
Lucro (prejuízo) diluído por ação em Reais
2014
2013
-
150.067
-
(42.549)
(42.549)
717.376
867.443
401.905
401.905
426.300
2.584
428.884
(0,1059)
2,0226
29. Informações por segmento
A Administração da Companhia analisa informações por segmento primeiramente por meio
dos diferentes segmentos em que atua em preferência à localização geográfica das suas
operações.
Os segmentos nos quais a Companhia atua são: Gafisa, para empreendimentos de alta e
média renda e Tenda, empreendimentos de baixa renda.
O Presidente da Companhia, executivo responsável por alocar recursos nos negócios e
monitorar o progresso dos mesmos, usa informações a valor presente econômico, derivada de
uma combinação de resultados operacionais históricos e resultados operacionais projetados.
A Companhia apresenta abaixo as principais rubricas da demonstração do resultado e do
balanço patrimonial relacionada a cada segmento de atuação.
As informações por segmento não segregam despesas operacionais. Receitas de clientes
individuais não representam mais que 10% das receitas líquidas de vendas ou prestação de
serviços.
94
Gafisa S.A.
Notas explicativas às demonstrações financeiras individuais e consolidadas--Continuação
31 de dezembro de 2014
(Valores expressos em milhares de Reais, exceto quando indicado de outra forma)
29. Informações por segmento--Continuação
570.138
(444.248)
Consolidado
2014
2.150.998
(1.609.246)
415.862
125.890
541.752
(95.063)
(124.833)
(63.607)
(114.371)
98.121
(8.947)
(52.978)
(87.073)
(15.644)
(51.341)
58.673
(6.328)
(148.041)
(211.906)
(79.251)
(165.712)
156.794
(15.275)
66.888
(109.437)
(42.549)
Clientes (curto e longo prazos)
Estoques (curto e longo prazos)
Outros ativos
1.484.766
1.734.634
1.861.263
340.553
777.708
1.006.928
1.825.319
2.512.342
2.868.191
Total ativo
5.080.663
2.125.189
7.205.852
Total passivo
3.104.606
1.042.843
4.147.449
Receita operacional líquida
Custo operacional
Lucro bruto
Despesas com vendas
Despesas gerais e administrativas
Depreciação e amortização
Despesa financeira
Receita financeira
Despesas com impostos
Lucro/(prejuízo) líquido do exercício das
operações continuadas
Tenda
817.460
(752.216)
Consolidado
2013
2.481.210
(1.863.766)
552.200
65.244
617.444
(138.093)
(136.720)
(51.488)
(202.239)
43.548
5.839
(77.556)
(97.303)
(11.526)
(41.347)
37.535
(8.651)
(215.649)
(234.023)
(63.014)
(243.586)
81.083
(2.812)
Lucro/(prejuízo) líquido do exercício das
operações continuadas
363.725
(127.169)
236.556
Lucro/(prejuízo) líquido do exercício das
operações descontinuadas
588.574
42.548
631.122
Clientes (curto e longo prazos)
Estoques (curto e longo prazos)
Outros ativos
1.662.572
1.420.359
2.658.263
561.096
674.055
1.206.685
2.223.668
2.094.414
3.864.948
Total ativo
5.741.194
2.441.836
8.183.030
Total passivo
3.679.292
1.289.255
4.968.547
Receita operacional líquida
Custo operacional
Lucro bruto
Despesas com vendas
Despesas gerais e administrativas
Depreciação e amortização
Despesa financeira
Receita financeira
Despesas com impostos
95
Gafisa S.A.
1.580.860
(1.164.998)
Gafisa S.A.
1.663.750
(1.111.550)
Tenda
Gafisa S.A.
Notas explicativas às demonstrações financeiras individuais e consolidadas--Continuação
31 de dezembro de 2014
(Valores expressos em milhares de Reais, exceto quando indicado de outra forma)
30. Empreendimentos em construção – informações e compromissos
Em atendimento aos parágrafos 20 e 21 do ICPC 02, os valores de receitas reconhecidas e
dos custos incorridos estão apresentados na demonstração de resultados e os adiantamentos
recebidos na rubrica “Obrigações por compra de imóveis e adiantamento de clientes”. A
Companhia apresenta informações acerca dos empreendimentos em construção, em 31 de
dezembro de 2014:
Consolidado
2014
Receita de vendas a apropriar de unidades vendidas
Custo orçado a apropriar de unidades vendidas
1.040.489
(611.616)
(i) Receita de vendas a apropriar de unidades vendidas
Empreendimentos em construção:
Receita de vendas contratadas
Receita de vendas apropriadas
Receita de vendas a apropriar (a)
4.007.128
(2.966.639)
1.040.489
(ii) Custos orçados a apropriar de unidades vendidas
Empreendimentos em construção:
Custo orçado das unidades
Custo incorrido das unidades
Custo orçado a apropriar (b)
2.426.926
(1.815.310)
611.616
(a) As receitas de unidades vendidas a apropriar estão mensuradas pelo valor nominal dos contratos,
acrescido de atualizações contratuais e deduzidos de distratos, líquida de impostos incidentes e
ajuste a valor presente e não contemplam os empreendimentos que estão sob restrição por cláusula
suspensiva (período legal de 180 dias que a Companhia pode cancelar uma incorporação) e portanto
não apropriada ao resultado.
(b) Os custos orçados das unidades vendidas a apropriar não contemplam encargos financeiros, os
quais são apropriados aos imóveis a comercializar e ao resultado (custo dos imóveis vendidos)
proporcionalmente as unidades imobiliarias vendidas a medida que são incorridas, e também
provisão para garantia, a qual é apropriada as unidades imobiliarias a medida de evolução de obra.
A Companhia apresenta a seguir quadro demonstrativo do percentual dos ativos relativos aos
empreendimentos da Companhia que estão inseridos em estruturas de segregação
patrimonial da incorporação em 31 de dezembro de 2014.
2014
Total dos ativos inseridos em estruturas de
segregação patrimonial da incorporação (*)
Total ativo consolidado
Percentual
7.199.762
7.205.852
99,92%
(*) Total do ativo da Companhia exceto da controlada Gafisa Vendas, empresa de vendas dos empreendimentos da
Gafisa. Para os empreendimentos nas controladas, o acompanhamento dos saldos de caixa e equivalentes e dívida
corporativa são efetuados pelo CNPJ da empresa e não de forma individualizada por empreendimento.
96
Gafisa S.A.
Notas explicativas às demonstrações financeiras individuais e consolidadas--Continuação
31 de dezembro de 2014
(Valores expressos em milhares de Reais, exceto quando indicado de outra forma)
31. Comunicação com órgãos reguladores
Em 14 de junho de 2012, a Companhia recebeu uma intimação (“subpoena”) da
“Securities Exchange Commission – “SEC” Division of Enforcement”, relacionados a
empresas estrangeiras do setor de construção civil / incorporação imobiliária (Home
Builders), listadas na SEC, Foreign Private Issuers - FPI. Esta intimação solicita que a
Companhia apresente documentos do período de 01 de janeiro de 2010 até 10 de
julho de 2012, data de encaminhamento da resposta pela Companhia, relacionados à
preparação de nossas demonstrações financeiras, incluindo, entre outros itens,
cópias de nossas políticas e procedimentos financeiros, atas de reunião do Conselho
de Administração, Comitê de Auditoria e comitês operacionais, relatórios de
fechamentos mensais e quaisquer documentos relacionados a possíveis
irregularidades financeiras ou contábeis ou impropriedades e relatórios de auditoria
interna. A investigação da SEC é um inquérito de apuração de fatos, não público, e
não está clara qual ação, se houver, a SEC pretende tomar com relação à informação
que recolhe. A intimação da SEC não especifica quaisquer encargos. Até a emissão
dessas demonstrações financeiras não havia se manifestado.
32. Eventos subsequentes
97
(i)
10ª emissão privada de debêntures
Em 10 de dezembro de 2014, o Conselho de Administração da Companhia aprovou
emissão para distribuição privada da 10ª emissão, sendo a 2ª emissão privada, de
debêntures, não conversíveis em ações, da espécie com garantia flutuante e com
garantia adicional real, em série única no montante de R$55.000, completamente
integralizada em 30 de janeiro de 2015 e com vencimento final em 20 de janeiro de
2020. Os recursos levantados na emissão serão utilizados no desenvolvimento de
empreendimentos imobiliários selecionados e sua garantia real é representada pela
alienação fiduciária dos terrenos de propriedade da Companhia a serem
desenvolvidos em períodos futuros. O Valor Nominal da Emissão será corrigido pela
variação acumulada do IPCA e sobre ele incidirá juros remuneratórios de 8,22% a.a.
(ii)
Cancelamento de ações mantidas em tesouraria
Em 02 de fevereiro de 2015, o Conselho de Administração da Companhia aprovou o
cancelamento de 30.000.000 ações ordinárias de emissão da Companhia atualmente
mantidas em tesouraria, sem redução do capital social, além de dar por encerrado o
programa de recompra de ações aprovado em 18 de novembro de 2014, conforme
aditado em 3 de dezembro de 2014, por meio do qual foram adquiridas todas as
30.207.130 ações ordinárias de emissão da Companhia cuja recompra foi aprovada
no seu âmbito.
Gafisa S.A.
Notas explicativas às demonstrações financeiras individuais e consolidadas--Continuação
31 de dezembro de 2014
(Valores expressos em milhares de Reais, exceto quando indicado de outra forma)
32. Eventos subsequentes--Continuação
(iii)
Programa de Recompra de ações
Em 02 de fevereiro de 2015, o Conselho de Administração da Companhia aprovou a
criação de um programa de recompra de ações ordinárias de sua emissão (“Programa
de Recompra”), para manutenção em tesouraria e posterior cancelamento ou
alienação, durante os próximos 365 dias, i.e., até 1º de fevereiro de 2016, até o limite
de 27.000.000 ações ordinárias, que correspondem a 10% das 378.066.162 ações
ordinárias de emissão da Companhia atualmente em circulação no mercado. Tal
aprovação se deu em conformidade com o art. 30, §1º, “b”, da Lei nº 6.404/76,
Instrução CVM nº 10/80 (“ICVM 10”), e Artigo 22 (s) do Estatuto Social.
**
98
Declaração dos Diretores sobre as Demonstrações Financeiras
DECLARAÇÃO
Os Diretores da Gafisa S.A., inscrita no Ministério da Fazenda sob o CNPJ nº
01.545.826/0001-07, com sede na Avenida das Nações Unidas, nº 8.501, 19º andar,
Pinheiros, São Paulo-SP, declaram para os fins do disposto no artigo 25 da Instrução CVM
nº 480, de 07 de dezembro de 2009, que:
i) reviram, discutiram e concordam com as opiniões expressas no parecer dos auditores
independentes sobre as demonstrações financeiras do exercício findo em 31 de dezembro
de 2014; e
ii) reviram, discutiram e concordam com as demonstrações financeiras do exercício findo em
31 de dezembro de 2014.
São Paulo, 27 de fevereiro de 2015
GAFISA S.A.
A Diretoria
99
Declaração dos Diretores sobre o Parecer dos Auditores Independentes
DECLARAÇÃO
Os Diretores da Gafisa S.A., inscrita no Ministério da Fazenda sob o CNPJ nº
01.545.826/0001-07, com sede na Avenida das Nações Unidas, nº 8.501, 19º andar,
Pinheiros, São Paulo-SP, declaram para os fins do disposto no artigo 25 da Instrução CVM
nº 480, de 07 de dezembro de 2009, que:
i) reviram, discutiram e concordam com as opiniões expressas no parecer dos auditores
independentes sobre as demonstrações financeiras do exercício findo em 31 de dezembro
de 2014; e
ii) reviram, discutiram e concordam com as demonstrações financeiras do exercício findo em
31 de dezembro de 2014.
São Paulo, 27 de fevereiro de 2015
GAFISA S.A.
A Diretoria
100
GAFISA S.A.
CNPJ/MF n° 01.545.826/0001-07
NIRE 35.300.147.952
Ata da Reunião do Comitê de Auditoria
realizada em 27 de fevereiro de 2015
1. DATA, HORA E LOCAL: No dia 27 de fevereiro de 2015, às 9 horas, na cidade de São Paulo, Estado de
São Paulo, na Avenida das Nações Unidas 8.501, 19° andar (“Companhia”).
2. CONVOCAÇÃO E PRESENÇA: Presente a totalidade dos membros do Comitê de Auditoria da
Companhia, tendo-se verificado quorum de instalação e aprovação, e dispensando-se, portanto, a sua
convocação.
3. DELIBERAÇÕES: Pela unanimidade dos conselheiros presentes e, sem ressalvas, foram tomadas as
seguintes deliberações:
3.1. O parecer dos membros do Comitê de Auditoria foi por recomendar ao Conselho de Administração a
aprovação da versão final dos documentos relativos ao exercício social encerrado em 31.12.2014, a saber: o
relatório da Administração, as Demonstrações Financeiras, acompanhadas das Notas Explicativas e do
Parecer dos Auditores Independentes, os quais emitiram opinião sem ressalvas, datado de 27 de fevereiro de
2015.
3.2. Após análise apresentada sobre a perspectiva de realização do Imposto de Renda Diferido calculado com
base no Plano de Negócios para os anos de 2015 e seguintes, recomendar ao Conselho de Administração a sua
aprovação final, conforme previsto na Instrução CVM nº 371/02.
4. ENCERRAMENTO: Nada mais havendo a tratar, a presente ata foi lavrada, aprovada e assinada por todos
os membros do Comitê. Assinaturas: Renata de Carvalho Fidale, Secretária. José Écio Pereira da Costa
Júnior, Maurício Marcellini Pereira e Francisco Vidal Luna.
Declaro que a presente confere com o original lavrado em livro próprio.
Renata de Carvalho Fidale
Secretária
101
GAFISA S.A.
CNPJ/MF n° 01.545.826/0001-07
NIRE 35.300.147.952
Companhia Aberta
Ata da Reunião do Conselho Fiscal
realizada em 27 de fevereiro de 2015
1. DATA, HORA E LOCAL: No dia 27 de fevereiro de 2015, às 13 horas, na cidade de São Paulo, Estado
de São Paulo, na Avenida das Nações Unidas 8.501, 19° andar.
2. CONVOCAÇÃO E PRESENÇA: Presente a totalidade dos membros do Conselho Fiscal da
Companhia, tendo-se verificado quorum de instalação e aprovação, e dispensando-se, portanto, a sua
convocação. Presentes, também, representantes da administração da Companhia e representantes da KPMG,
auditor independente da Companhia, a fim de prestar esclarecimentos. Como secretária do Conselho Fiscal,
Renata de Carvalho Fidale.
3. DELIBERAÇÕES: Pela unanimidade dos membros do Conselho presentes e, sem ressalvas, foram
tomadas as seguintes deliberações:
3.1. Os membros do Conselho Fiscal manifestaram-se favoravelmente com relação aos documentos relativos
ao exercício social encerrado em 31.12.2014, a saber: Relatório de Administração e Demonstrações
Financeiras da Companhia, acompanhadas das Notas Explicativas e do Parecer dos Auditores Independentes,
os quais emitiram opinião sem ressalvas, datado de 27 de fevereiro de 2015.
3.2. Após análise apresentada sobre a perspectiva de realização do Imposto de Renda Diferido, calculado com
base no Plano de Negócios para o ano de 2015, conforme requerido pela Instrução CVM nº 371/02,
apreciaram e recomendaram sua aprovação pelo Conselho de Administração.
4. ENCERRAMENTO: Nada mais havendo a tratar, a presente ata foi lavrada, aprovada e assinada por todos
os membros do Conselho. Assinaturas: Renata de Carvalho Fidale, Secretária. Olavo Fortes Campos
Rodrigues Junior, Peter Edward Cortes Marsden Wilson e Luis Fernando Brum de Melo.
Declaro que a presente confere com o original lavrado em livro próprio.
Renata de Carvalho Fidale
Secretária
102
GAFISA S.A.
CNPJ/MF n° 01.545.826/0001-07
NIRE 35.300.147.952
Companhia Aberta
PARECER DO CONSELHO FISCAL
Os membros do Conselho Fiscal da Gafisa S.A. (“Companhia”) abaixo assinados, no exercício da atribuição
que lhes é conferida pelo Art. 163 da Lei nº 6.404/76, após examinarem o relatório de administração e as
demonstrações financeiras da Companhia referentes ao exercício social encerrado em 31.12.2014,
acompanhadas das Notas Explicativas e do Parecer dos Auditores Independentes (os “Documentos”),
opinaram favoravelmente com relação aos Documentos e manifestaram-se favoravelmente pela sua aprovação
em Assembleia Geral Ordinária de Acionistas da Companhia a ser convocada.
O Parecer do Conselho Fiscal foi assinado por Olavo Fortes Campos Rodrigues Júnior, Peter Edward Cortes
Marsden Wilson e Luis Fernando Brum de Melo. Declaro que o presente confere com o original lavrado em
livro próprio.
São Paulo, 27 de fevereiro de 2015.
Renata de Carvalho Fidale
Secretária
103
GAFISA S.A.
CNPJ/MF n° 01.545.826/0001-07
NIRE 35.300.147.952
Companhia Aberta
Ata da Reunião do Conselho de Administração da Gafisa S.A. (“Companhia”) realizada em 27 de
fevereiro de 2015
1. Data, Hora e Local: No dia 27 de fevereiro de 2015, às 11 horas, na Cidade de São Paulo, Estado de São
Paulo, na Avenida das Nações Unidas, 8.501, 19° andar.
2. Convocação e Presença: Presentes todos os membros do Conselho de Administração da Companhia,
tendo-se verificado, portanto, quorum de instalação e aprovação.
3. Composição da Mesa: Presidente: Odair Garcia Senra. Secretária: Renata de Carvalho Fidale.
4. Deliberações: foi deliberado, pela unanimidade dos conselheiros presentes e sem quaisquer ressalvas:
4.1 Em cumprimento ao disposto no Artigo 142, V, da Lei 6.404/76 e no Artigo 22 (m) do Estatuto Social da
Companhia, recomendar a aprovação, pelos acionistas da Companhia, reunidos em assembléia geral ordinária,
(i) do relatório da administração e das Demonstrações Financeiras da Companhia do exercício social
encerrado em 31.12.2014, acompanhadas das Notas Explicativas e do Parecer dos Auditores Independentes,
os quais emitiram opinião sem ressalvas, datado de 27 de fevereiro de 2015; e (ii) da proposta deste
Conselho de Administração pela não distribuição de dividendos por ter a Companhia apurado prejuízo
no exercício social encerrado em 31.12.2014.
4.2 Aprovar a análise apresentada sobre a perspectiva de realização do IR diferido calculado com base no
Plano de Negócios para o ano de 2015, conforme requerido pela Instrução CVM 371/02.
5. Encerramento: Nada mais havendo a tratar, esta ata foi lida, aprovada e assinada pelos presentes.
Assinaturas: Odair Garcia Senra (Presidente), Renata de Carvalho Fidale (Secretária). Conselheiros: Odair
Garcia Senra, Cláudio José Carvalho de Andrade, Francisco Vidal Luna, Guilherme Affonso Ferreira, José
Écio Pereira da Costa Júnior, Maurício Marcellini Pereira e Rodolpho Amboss.
Declaro que a presente confere com o original lavrado em livro próprio.
Renata de Carvalho Fidale
Secretária
104
Teleconferência de Resultados
4T14
02 de março de 2015
> 9:00 am US EST
Em Inglês (tradução simultânea do
Português)
+ 1-516-3001066 US
Código: Gafisa
> 11h00 Horário de Brasília
Em Português
Telefones:
+55-11-3728-5971 (Brasil)
Código: Gafisa
Replay:
+55-11-3127-4999 (Brasil)
Código : 92909360
+55-11-3127-4999 (EUA)
Código: 57880758
Webcast: www.gafisa.com.br/ri
Contatos de RI
Danilo Cabrera
Mariana Suarez
Telefone: +55 11 3025-9242 / 9978
Email: [email protected]
IR Website:
www.gafisa.com.br/ri
Assessoria de Imprensa
Máquina da Notícia Comunicação Integrada
Fernando Kadaoka
Telefone: +55 11 3147-7498
Fax: +55 11 3147-7900
E-mail:
[email protected]
Ações
GFSA3 – Bovespa
GFA – NYSE
Total ações em circulação:
1
408.066.162
Volume Médio Diário Negociado (90
dias²):
R$13,6 milhões
(1) Incluindo 29.881.286 ações em
tesouraria
(2) Até 31 de dezembro de 2014
1
Release de Resultados | 4T14
Release de Resultados | 4T14
Release de Resultados | 4T14
GAFISA DIVULGA RESULTADOS DO 4T14 e 2014
PARA DIVULGAÇÃO IMEDIATA
São Paulo, 27 de fevereiro de 2015
Gafisa S.A. (Bovespa: GFSA3; NYSE: GFA), uma das principais incorporadoras com foco no
segmento residencial do Brasil, anuncia hoje seus resultados financeiros para o trimestre e o ano
encerrados em 31 de dezembro de 2014.
COMENTÁRIOS DA ADMINISTRAÇÃO E DESTAQUES
Mesmo diante de um cenário mais desafiador, a Companhia atravessou o ano de 2014 com
concentração e dedicação na manutenção de sua evolução operacional, no aumento de seu
nível de rentabilidade e consequente geração de valor ao acionista.
Em 2014, com a consolidação das diversas correções e melhorias implementadas nos últimos
anos, a Companhia alcançou maior eficiência no seu ciclo operacional, com a redução no
período de construção e melhor gestão financeira nas obras. Além disso, a maior qualidade e
velocidade no processo de repasse e a conclusão da quase totalidade dos projetos antigos do
segmento Tenda, contribuíram para melhor gestão e adequação de nosso capital empregado,
permitindo que a Companhia inicie 2015 em uma situação confortável e equilibrada, dando
continuidade a seu ciclo de negócios, mesmo diante do atual cenário de incerteza na economia.
Nesse contexto, devemos salientar a boa performance que os projetos de Gafisa e Tenda
apresentaram ao longo do ano, contribuindo para o resultado consolidado da Companhia, com a
margem bruta ajustada alcançando 33,2% em 2014, cerca de 2 pontos percentuais superior ao
ano anterior. O segmento Gafisa ratifica a estabilidade de seus resultados com uma margem
bruta ajustada de 35,4% no ano, e o segmento Tenda com a consolidação de seu novo modelo
de negócios e sua consequente participação cada vez maior nos resultados, encerrou o ano com
uma margem bruta ajustada de 26,9%, sensivelmente superior ao resultado de 2013.
Vale ressaltar a singularidade do ano que passou, com a realização da Copa do Mundo ao final
do 1S14, o período de incerteza e turbulência derivados das eleições presidenciais ao final do
ano, e o atual cenário de estagnação econômica no país. Esses fatores contribuíram de forma
substancial para um ano mais difícil no mercado imobiliário, gerando uma desaceleração na
demanda. Assim, o segmento Gafisa vem trabalhando com bastante critério no desenvolvimento
e lançamento de seus produtos, de modo a sempre priorizar um bom nível de rentabilidade nos
projetos lançados, mantendo uma postura conservadora em relação a novos investimentos.
No segmento Gafisa, os lançamentos do ano totalizaram R$1,0 bilhão, ligeiramente abaixo do
intervalo de R$1,1 – R$1,2 bilhão do guidance. Diante da incerteza no ambiente econômico e
menor nível de confiança do consumidor, o segmento Gafisa optou pela postergação de alguns
de seus projetos previstos, em busca de uma melhor condição de mercado para o lançamento
desses empreendimentos ao longo de 2015. Essa estratégia está também alinhada com uma
percepção de maior risco de mercado, pautada por uma atuação mais conservadora em relação
à utilização de seus recursos.
Para o segmento Gafisa, a atuação em 2014 foi mais um importante passo na consolidação de
seu ciclo produtivo. Do ponto de vista operacional, encerramos o ano com uma forte entrega de
23 projetos/fases, correspondendo a 3.806 unidades e um volume de repasse de R$1,6 bilhão,
resultado do cada vez maior nível de controle e eficiência na operação do segmento.
Atualmente, o segmento Gafisa tem sob sua gestão 41 obras próprias em andamento, estando
todas dentro do prazo de entrega prevista em contrato, ratificando o compromisso com nosso
cliente.
O segmento Gafisa encerrou o ano com um volume em estoque de aproximadamente R$2,3
bilhões, dos quais apenas R$143,1 milhões são relativos aos projetos fora do eixo Rio-SP, uma
2
Release de Resultados | 4T14
redução de 47,5% na comparação anual. Vale notar o perfil mais alongado e balanceado do
estoque do segmento Gafisa sendo 63,2% com previsão de entrega a partir de 2016, o que
permite maior flexibilidade no processo de venda dessas unidades.
Com relação a 2015, e diante de uma provável manutenção do atual cenário econômico, nossa
expectativa é manter uma postura mais conservadora, buscando equilibrar a colocação de novos
produtos no mercado, priorizando aqueles com maior liquidez, de modo a alcançar um nível de
vendas e rentabilidade adequados. O esforço realizado nos dois últimos anos tanto na
recomposição de nosso landbank, como em busca de um maior nível de eficiência e equilíbrio
operacional, nos deixa bastante confortáveis no desenvolvimento do plano de negócios do ano.
Em relação ao segmento Tenda, 2014 foi um ano bastante marcante em seu processo de
reestruturação, primeiro com a expressiva entrega de unidades remanescentes dos projetos
antigos, encerrando o ano com apenas 3 canteiros de obra do legado, equivalente 2.593
unidades em construção e que devem ser concluídas até o final do 1S15, na comparação com
as quase 31 mil unidades pendentes no início de 2012. Outro ponto fundamental para o
segmento Tenda em 2014, foi a performance e o maior volume de entrega dos projetos do Novo
Modelo. No ano que passou 9 projetos/fases perfazendo 1.700 unidades e R$213,8 milhões em
VGV foram entregues, todos eles lançados em 2013 e dentro do novo modelo operacional da
Tenda. Vale ressaltar que nesses primeiros projetos entregues e nos demais empreendimentos
ainda em construção, a Tenda vem conseguindo, com grande efetividade, alcançar os drivers de
rentabilidade estabelecidos para a operação dos projetos do Novo Modelo: margem bruta
ajustada consistente e superior ao piso de 28%; VSO média mensal na ordem de 5-7%, e com a
mudança no critério de contabilização das vendas em outubro último, a expectativa de um nível
de cancelamentos da ordem de 15% do total de vendas brutas.
Em 2014, o segmento Tenda lançou 14 projetos, totalizando um VGV total de R$613,3 milhões,
em linha com a perspectiva de evolução na escala de lançamentos. A Tenda continua a acreditar
na resiliência de seu mercado de atuação mesmo diante de um cenário de maior incerteza
econômica. A demanda no segmento econômico ainda continua bastante forte, ancorada no
baixo nível de desemprego e na disponibilidade de crédito para o segmento.
Para o ano que se inicia, a Tenda continua a buscar ganho de escala com a intensificação dos
lançamentos e a aplicação de estratégias para garantir a entrega de uma sólida velocidade de
vendas. A Tenda também se manterá bastante ativa na busca por novos negócios, aproveitando
as oportunidades geradas em decorrência do desaquecimento do mercado em geral. A
consistência dos recentes resultados obtidos de empreendimentos do Novo Modelo consolidam
nossa confiança em nosso plano de negócios para 2015.
Em termos consolidados, Gafisa e Tenda lançaram R$1,6 bilhão no ano, com lançamentos de
R$241,5 milhões no 4T14. As vendas líquidas contratadas totalizaram R$303,9 milhões no
trimestre, e R$1,2 bilhão no ano. O lucro bruto ajustado foi de R$190,1 milhões, com margem de
30,2% no trimestre. No ano, o resultado bruto ajustado alcançou R$713,3 milhões com margem
de 33,2%, superior ao resultado de 2013.
Vale destacar a constante busca por maior eficiência e produtividade no ciclo de negócios,
resultando em queda de 19,9% no nível de despesas com vendas, gerais e administrativas na
comparação anual, efeito das melhorias implementadas ao longo dos últimos dois anos.
O resultado líquido consolidado do trimestre foi de R$8,0 milhões, composto por um lucro líquido
de Gafisa de R$36,8 milhões, e um prejuízo de Tenda de R$28,8 milhões. No ano o resultado
líquido negativo foi de R$42,5 milhões, com Gafisa apresentando lucro de R$66,9 milhões, e
Tenda reportando um prejuízo de R$109,4 milhões.
Novamente, destacamos o bom desempenho de caixa da Companhia ao longo do ano.
Encerramos o 4T14 com uma geração de caixa operacional da ordem de R$103,1 milhões,
alcançando R$298,6 milhões no ano, refletindo: (i) a boa performance da Companhia no
processo de repasse com aproximadamente R$1,7 bilhão no ano e; (ii) a maior assertividade e
3
Release de Resultados | 4T14
controle quanto a performance de seu ciclo de negócios. A geração de caixa livre foi positiva
mais uma vez, alcançando R$38,3 milhões, totalizando R$81,0 milhões no ano. Esta geração
desconsidera alguns efeitos não-recorrentes como a recompra de ações e despesas
relacionadas à transação de Alphaville, com impacto no ano de 2014.
No encerramento de 2014 a relação Dívida Líquida / Patrimônio Líquido foi ligeiramente superior
ao trimestre anterior, alcançando 47,1%. Excluindo-se os financiamentos de projetos, a relação
Dívida Líquida / Patrimônio Líquido apresentou uma razão negativa de 19,0%.
O processo de separação das unidades de negócio continua em andamento. Atualmente, as
marcas já operam de forma independente, com estruturas próprias e adequadas às
especificidades de seus modelos de negócio. Continuamos a trabalhar com parceiros e agentes
financeiros com o intuito de avançar na separação de produtos financeiros já estruturados, bem
como na abertura de linhas de crédito individualizadas.
Por fim, não podemos deixar de destacar todo as iniciativas adotadas em 2014 visando a
remuneração do acionista. Ao longo do exercício, a Companhia distribuiu a seus acionistas na
forma de JCP e dividendos, aproximadamente R$163,1 milhões, ou R$0,40 por ação,
representando um yield-caixa de 17,9% ante o preço de fechamento do ano. Adicionalmente,
desde o início de 2013, por meio dos diversos programas de recompra abertos no período, foram
desembolsados aproximadamente R$208,7 milhões na aquisição de cerca de 73,2 milhões de
ações. No início de fevereiro, um novo programa de recompra de 27 milhões de ações foi aberto.
Vale ressaltar que apesar do volume recomprado, a Companhia reafirma seu compromisso com
a disciplina de capital, limitando a execução do novo programa a um nível de alavancagem
correspondente a razão de 60% da Dívida Líquida/Patrimônio Líquido.
Ao longo do último ano, Gafisa e Tenda conseguiram fortalecer e aperfeiçoar os ciclos
operacional e financeiro, garantindo maior solidez e conforto ante os desafios de 2015. O
segmento Gafisa com sua operação consistente e equilibrada, busca o aperfeiçoamento de seu
nível de capital empregado, e o segmento Tenda pronto para aumentar seu volume de novos
empreendimentos, ancorado nos bons resultados verificados nos projetos lançados dentro do
novo modelo. A Companhia segue trabalhando tendo como diretrizes as metas de rentabilidade
e geração de valor, pautada pela disciplina de capital e buscando a manutenção e
aperfeiçoamento de nossos resultados ao longo do ano que se inicia.
4
Sandro Gamba
Rodrigo Osmo
Diretor-Presidente – Gafisa
Diretor-Presidente – Tenda
Release de Resultados | 4T14
RESULTADOS FINANCEIROS
▲
A receita líquida do quarto trimestre de 2014, reconhecida pelo método “PoC”, somou R$490,9 milhões
em Gafisa e R$158,3 milhões em Tenda, alcançando uma receita consolidada de R$649,3 milhões, uma
redução de 7,9% na comparação anual, e de 31,4% ante o trimestre anterior. Nos 12M14, a receita líquida
atingiu R$2,2 bilhões, inferior em 13,3% ante 2013.
▲
O lucro bruto ajustado reportado no 4T14 foi de R$196,1 milhões, abaixo dos R$266,9 milhões verificados
no 4T13 e superior aos R$179,9 milhões do trimestre anterior. A margem bruta ajustada alcançou 30,2%
contra 37,9% no ano anterior e 36,4% no 3T14. A Gafisa contribuiu com R$150,8 milhões e margem
ajustada de 30,7%, enquanto a Tenda foi responsável por um lucro bruto ajustado de R$45,3 milhões com
margem de 28,6% nesse 4T14. Para o ano de 2014, o lucro bruto ajustado foi de R$713,3 milhões, com
margem bruta ajustada de 33,2%.
▲
O EBITDA ajustado foi de R$71,7 milhões no 4T14. A Gafisa reportou EBITDA ajustado de R$81,8
milhões, enquanto o valor em Tenda foi negativo em R$30,9 milhões. Vale notar que o EBITDA ajustado
consolidado contempla o efeito da equivalência de Alphaville, enquanto que o EBITDA ajustado do
segmento Gafisa é líquido desse efeito. Ao final dos 12M14, o EBITDA ajustado consolidado alcançou
R$261,5 milhões. A margem EBITDA consolidada alcançou 11,0% no 4T14 e 12,2% nos 12M14.
▲
O resultado líquido alcançado no 4T14 foi positivo em R$8,0 milhões. Gafisa apresentou um lucro líquido
de R$36,8 milhões, incluindo a contribuição de R$20,7 milhões de Alphaville, enquanto Tenda foi
responsável por um prejuízo de R$28,8 milhões. Nos 12M14 o prejuízo líquido foi de R$42,5 milhões, com
Gafisa reportando um lucro de R$66,9 milhões e Tenda um prejuízo de R$109,4 milhões.
▲
A geração de caixa operacional atingiu R$103,1 milhões no 4T14 e R$298,6 milhões nos 12M14. Nesse
4T14, a Companhia apresentou uma geração de caixa líquida de R$38,3 milhões, encerrando o ano com
R$81,0 milhões de geração de caixa livre.
RESULTADOS OPERACIONAIS
5
▲
Os lançamentos totalizaram R$241,5 milhões no 4T14, exclusivamente em função de 6 projetos de
Tenda, ante os lançamentos de R$510,4 milhões do 3T14. Nos 12M14 foram lançados R$1,6 bilhão, com
Gafisa responsável por R$1,0 bilhão, enquanto Tenda lançou os R$613,3 milhões remanescente.
▲
As vendas contratadas consolidadas no 4T14 totalizaram R$303,9 milhões, com Gafisa responsável por
R$177,3 milhões e Tenda por R$126,6 milhões, em comparação com os R$618,1 milhões de vendas
consolidadas do 4T13. Nestes 12M14 as vendas consolidadas atingiram R$1,2 bilhão, sendo R$811,0
milhões em Gafisa e R$395,9 milhões em Tenda. As vendas consolidadas de unidades lançadas no ano
representaram 49,5% do total, enquanto as vendas do estoque representaram os 50,5% restantes.
▲
As vendas consolidadas sobre oferta (VSO) alcançaram 8,9% no 4T14, ante 6,7% no 3T14 e 18,5% no
ano anterior. No trimestre a VSO foi de 7,2% em Gafisa, e 13,3% em Tenda. Nos últimos 12 meses a
Gafisa apresentou VSO de 26,1% e a Tenda de 32,3%.
▲
O estoque consolidado a valor de mercado apresentou redução de R$85,3 milhões no trimestre,
alcançando R$3,1 bilhões. O estoque de Gafisa atingiu R$2,3 bilhões e o estoque de Tenda chegou a
R$828,7 milhões.
▲
Ao longo do 4T14 a Companhia entregou 15 projetos/fases, totalizando 3.036 unidades, representando
um VGV de R$726,2 milhões, sendo Gafisa responsável por 1.412 unidades, enquanto Tenda pelas 1.624
restantes. No ano de 2014, foram entregues 53 projetos/fases e 10.070 unidades, alcançando um VGV
total de R$2,3 bilhões.
Release de Resultados | 4T14
ANÁLISE DOS RESULTADO
Segmento Gafisa
Maior Nível de Receita, Resultado de Alphaville e Redução das Despesas Administrativas
Os resultados do último trimestre do ano foram marcados pelo maior nível de receita no período, por conta do
início do reconhecimento de receita dos projetos lançados em 2014, e o incremento no resultado da equivalência
de Alphaville, que alcançou R$20,7 milhões no 4T14, o melhor trimestre do ano. Outro ponto a destacar é a
redução no nível de despesas administrativas em 9,6% ante o trimestre anterior e de 37,3% na comparação
anual.
A margem bruta ajustada encerrou o trimestre em 30,7%, abaixo da média dos últimos trimestres, por conta de
impactos não recorrentes relacionados principalmente a ajustes de impairment, e à alteração na metodologia do
cálculo da provisão de garantia de obra. Desconsiderando tais efeitos a margem bruta ajustada alcançou 37,1%.
Além disso, o início do reconhecimento de receita de projetos com maior participação de permuta, foi um fator
adicional que impactou na margem bruta do período.
Resultado Líquido
O resultado líquido do período foi um lucro de R$36,8 milhões, ante R$15,3 milhões no 3T14, e R$83,9 milhões
do ano anterior, sem o efeito da venda de Alphaville. Desconsiderando o resultado da equivalência de Alphaville,
que foi de R$20,7 milhões, o resultado líquido do 4T14 do segmento Gafisa foi positivo em R$16,1 milhões,
85,1% acima do lucro líquido do 3T14, efeito do maior nível de receita e melhor resultado financeiro no período.
Nos 12M14, esse lucro foi de R$34,6 milhões, ante prejuízo de R$6,1 milhões no ano anterior.
Segmento Gafisa (R$ milhões)
Resultado Bruto Ajustado
Mg. Bruta Ajustada
Resultado Líquido
Equivalência de Alphaville
1
Resultado Líquido Ex-Alphaville
4T14
3T14
4T13
12M14
12M13
150,8
30,7%
141,5
38,7%
205,7
42,0%
560,3
35,4%
651,9
39,2%
36,8
15,3
908,8
66,9
985,8
20,7
6,6
864,1
32,3
991,9
16,1
8,7
44,7
34,6
(6,1)
1 – Para 4T13 e 2013, também é desconsiderado o resultado da venda da participação em Alphaville.
Segmento Tenda
Redução no Volume de Cancelamentos Impactou Positivamente a Receita
O último trimestre do ano ficou marcado por uma maior concentração no volume de lançamentos do segmento
Tenda e maior nível de receitamento, em função da significativa redução do volume de distratos do período.
Ao final de agosto a implementação da nova política de contabilização das vendas, onde o faturamento acontece
somente após o pagamento do ato pelo cliente, contribuiu para esse menor nível de cancelamentos no 4T14,
impactando positivamente no nível de receita do período. Nossa expectativa é que a consolidação dessa
mudança permitirá que ao longo dos próximos meses, a Tenda consiga manter um patamar reduzido no nível de
distratos nas novas vendas contratadas.
Adicionalmente, a adequação em sua estrutura de despesas, em face ao novo ciclo de negócios do segmento
Tenda, também contribuiu para o resultado do trimestre. As despesas com vendas, gerais e administrativas
novamente apresentaram relevante redução ante o ano anterior. As despesas com vendas foram influenciadas
pelo menor volume de vendas brutas contratadas no período, enquanto que as despesas gerais e
administrativas apresentaram uma economia de 19,6% na comparação anual, em razão da menor complexidade
operacional do segmento Tenda com a redução do número de projetos relacionados ao legado.
6
Release de Resultados | 4T14
Resultado Líquido
O resultado líquido no 4T14, foi negativo em R$28,8 milhões, ligeiramente inferior na comparação com o
prejuízo líquido de R$25,2 milhões do 3T14, e bem abaixo dos R$2,7 milhões no 4T13, em função do maior
nível de despesas relacionados a contingências e também do menor nível de receitamento no ano. Nos 12M14,
o prejuízo líquido da Tenda foi reduzido em 7,5%, encerrando o período em R$109,4 milhões.
Segmento Tenda (R$ milhões)
4T14
3T14
4T13
12M14
12M13
Resultado Bruto Ajustado
Mg. Bruta Ajustada
45,3
28,6%
38,5
29,8%
61,2
28,5%
153,1
26,9%
122,7
15,0%
Resultado Líquido
(28,8)
(25,2)
12,5
(109,4)
(118,4)
-
-
15,1
-
15,1
(28,8)
(25,2)
(2,7)
(109,4)
(133,5)
Equivalência de Alphaville
1
Resultado Líquido Ex-Alphaville
1 – Para 4T13 e 2013, também é desconsiderado o resultado da venda da participação em Alphaville.
EVENTOS RECENTES
Remuneração ao Acionista – JCP e Dividendos / Programa de Recompra de Ações
Ao final de 2013, com a conclusão da venda de participação em Alphaville e a entrada dos recursos
relacionados, uma das principais iniciativas da administração da Companhia, além da redução no nível de
endividamento, foi maximizar a capacidade de criação de valor para o acionista da Gafisa..
Desde o final de 2013, por meio dos programas de recompra abertos ao longo desse período, a Companhia
efetivou a aquisição no mercado de aproximadamente 63,2 milhões de ações, que somadas as 10 milhões de
ações que já haviam sido adquiridas no início de 2013, alcançou um total de R$208,7 milhões desembolsado via
recompra de ações nos últimos 24 meses.
Ao longo de 2014, após a aquisição da totalidade das ações objeto dos programas de recompra que foram
abertos no ano, o Conselho de Administração da Companhia aprovou ao final do último trimestre do ano, o
cancelamento de 27,5 milhões de ações mantidas em tesouraria.
Reafirmando seu compromisso de geração de valor ao acionista, no último dia 2 de fevereiro de 2015, a
Companhia aprovou novo cancelamento de mais 30 milhões de ações ordinárias, perfazendo um total de 57,5
milhões de ações canceladas, aproximadamente 15,2% da quantidade de ações emitidas da Companhia.
Na mesma data, foi criado um terceiro programa de recompra até o limite de 27 milhões de ações ordinárias,
que, quando somadas as 10,8 milhões de ações atualmente mantidas em tesouraria, correspondem a cerca de
10% do total de ações ordinárias emitidas pela Companhia.
Adicionalmente ao programa de recompra de ações, no dia 12 de fevereiro de 2014, a Companhia distribuiu
juros sobre o capital próprio para seus acionistas no montante total de R$130,2 milhões, aproximadamente
R$0,32 por ação, e ao final do ano no dia 11 de dezembro de 2014 foi efetivado o pagamento de dividendo
complementar, na totalidade de R$32,9 milhões, ou R$0,08 por ação, excluindo-se as ações em tesouraria.
Dessa maneira, no exercício de 2014, a Companhia distribuiu a seus acionistas um total de R$163,1 milhões,
aproximadamente R$0,40 por ação, referentes ao exercício encerrado em 2013, representando um yield – caixa
de 17,9% ante o preço de fechamento de 2014.
Vale ressaltar que apesar do grande volume de ações recompradas, a Companhia reafirma seu compromisso
com a disciplina de capital, permitindo a execução de tal programa, desde que a relação Dívida Líquida /
Patrimônio Líquido consolidado da Companhia não ultrapasse 60%.
7
Release de Resultados | 4T14
Principais Indicadores Gafisa
Tabela 1 - Segmento Gafisa - Destaques Operacionais e Financeiros (R$ Mil e % Gafisa)
4T14
3T14
T/T (%)
4T13
A/A (%)
Lançamentos
Vendas Contratadas Líquidas
Vendas Contratadas Líquidas dos
Lançamentos
Vendas sobre a Oferta (VSO)
Projetos Entregues (Unidades)
Receita Líquida
Lucro Bruto Ajustado
1
Margem Bruta Ajustada
1
2
EBITDA Ajustado
Margem EBITDA Ajustada
2
Lucro Líquido (Prejuízo)
Receitas a Apropriar
Resultados a Apropriar
3
Margem dos Resultados a Apropriar
3
12M13
A/A (%)
- 1.023.012 1.085.341
12M14
-6%
-
419.134
-
679.154
177.294
194.892
-9%
454.457
-61%
811.032
961.200
-16%
57.770
130.368
-56%
264.049
-78%
342.387
428.102
-20%
7,2%
7,2%
0 bps
17,8% -1060 bps
26,1%
31,4%
-530 bps
3.806
4.315
-12%
0% 1.580.860
1.663.751
-5%
1.412
366
286%
1.110
490.947
365.256
34%
489.853
150.806
141.462
7%
205.660
30,7%
38,7%
-801 bps
81.843
76.696
7%
16,7%
21,0%
36.819
15.263
27%
-27%
560.254
651.973
-14%
42,0% -1127 bps
35,4%
39,2%
-380 bps
296.702
309.248
-4%
85.970
-5%
-433 bps
17,6%
-88 bps
18,8%
18,6%
18 bps
141%
908.827
-96%
66.888
985.805
-93%
894.344 1.157.390
-23%
1.550.618
-42%
894.344
1.550.618
-42%
356.254
448.963
-21%
547.346
-35%
356.254
547.346
-35%
39,8%
38,8%
100 bps
450 bps
39,8%
35,3%
35,3%
1)
Ajustados por juros capitalizados.
2)
Ajustados por despesas com plano de opções (não-caixa), minoritários. O EBITDA do segmento Gafisa não considera a equivalência de Alphaville.
3)
Resultados a apropriar líquido de PIS/Cofins - 3,65%, e sem impacto do método AVP segundo Lei 11.638.
450 bps
Principais Indicadores Tenda
Tabela 2 - Segmento Tenda - Destaques Operacionais e Financeiros (R$ Mil e % Tenda)
4T14
3T14
T/T (%)
4T13
A/A (%)
12M14
12M13
A/A (%)
Lançamentos
241.549
91.294
165%
88.379
173%
613.299
338.776
81%
Vendas Contratadas Líquidas
Vendas Contratadas Líquidas dos
Lançamentos
Vendas sobre a Oferta (VSO)
126.594
35.892
253%
163.626
-23%
395.981
490.403
-19%
92.638
22.490
312%
74.587
24%
176.823
217.435
-19%
13,3%
4,6%
850 bps
20,9%
-760 bps
32,3%
Projetos Entregues (Unidades)
Receita Líquida
Lucro Bruto Ajustado
1
Margem Bruta Ajustada
1
2
EBITDA Ajustado
Margem EBITDA Ajustada
2
1.624
1.183
37%
3.487
-53%
6.264
7.027
-11%
158.329
128.935
23%
214.897
-26%
570.138
817.460
-30%
45.262
38.458
18%
61.214
-26%
153.088
122.683
25%
28,6%
29,8%
-124 bps
28,5%
10 bps
26,9%
15,0%
1190 bps
(30.856)
(9.828)
214%
13.761
-324%
(67.503)
(45.585)
48%
6,4% -2590 bps
-11,8%
-5,6%
620 bps
-19,5%
-7,6% -1190 bps
Lucro Líquido (Prejuízo)
(28.774)
(25.220)
13%
12.457
-331%
(109.437)
(118.361)
-8%
Receitas a Apropriar
130.851
139.318
-6%
244.789
-47%
130.851
244.789
-47%
40.190
40.010
0%
66.789
-40%
40.190
66.789
-40%
30,7%
28,7%
200 bps
27,3%
340 bps
30,7%
27,3%
340 bps
Resultados a Apropriar
3
Margem dos Resultados a Apropriar
8
44,2% -1190 bps
3
1)
Ajustados por juros capitalizados.
2)
Ajustados por despesas com plano de opções (não-caixa), minoritários. A Tenda não detém participação acionária em Alphaville.
3)
Resultados a apropriar líquido de PIS/Cofins - 3,65%, e sem impacto do método AVP segundo Lei 11.638.
Release de Resultados | 4T14
Principais Indicadores Consolidados
Tabela 3 - Destaques Operacionais e Financeiros (R$ mil e % da Cia.)
4T14
3T14
T/T (%)
Lançamentos
241.549
Lançamentos Unidades
Vendas Contratadas Líquidas
510.428
-53%
4T13
A/A (%)
12M14
12M13
A/A (%)
767.534
-69%
1.636.311
1.424.117
15%
1.660
1.534
8%
2.020
-18%
6.073
4.658
30%
303.888
230.784
32%
618.083
-51%
1.207.013
1.451.603
-17%
Vendas Contratadas Unidades
Vendas Contratadas Líquidas
Lançamentos
Vendas sobre a Oferta (VSO)
1.215
682
78%
2.280
-47%
4.294
5.886
-27%
150.409
152.858
-2%
338.636
-56%
519.210
645.537
-20%
8,9%
6,7%
220 bps
18,5%
-960 bps
27,9%
34,8%
-690 bps
Projetos Entregues (VGV)
726.213
366.917
98%
973.963
-25%
2.298.577
2.190.284
5%
3.036
1.549
96%
4.597
-34%
10.070
11.342
-11%
649.276
494.191
31%
704.750
-8%
2.150.998
2.481.211
-13%
196.068
179.920
9%
266.874
-27%
713.342
774.656
-8%
30,2%
36,4%
-620 bps
37,9%
-770 bps
33,2%
31,2%
200 bps
71.725
73.463
-2%
138.939
-48%
261.498
430.628
-39%
11,0%
14,9%
-382 bps
19,7%
-867 bps
12,2%
17,4%
-520 bps
8.045
(9.956)
81%
921.284
-99%
(42.549)
867.444
-105%
1.025.195
1.296.708
-21%
1.795.408
-43%
1.025.195
1.795.408
-43%
396.444
488.973
-19%
614.135
-35%
396.444
614.135
-35%
38,7%
37,7%
96 bps
34,2%
446 bps
38,7%
34,2%
446 bps
1.440.300
1.384.824
4%
1.159.044
24%
1.440.300
1.159.044
24%
Projetos Entregues Unidades
Receita Líquida
Lucro Bruto Ajustado
1
Margem Bruta Ajustada
1
2
EBITDA Ajustado
Margem EBITDA Ajustada
2
Lucro Líquido (Prejuízo)
Receitas a Apropriar
Resultados a Apropriar
3
Margem dos Resultados a Apropriar
Dívida Líquida e Obrigações com
Investidores
Caixa e disponibilidades
3
1.157.254
1.463.425
-21%
2.024.163
-43%
1.157.254
2.024.163
-43%
Patrimônio Líquido
3.055.345
3.106.916
-2%
3.190.724
-4%
3.055.345
3.190.724
-4%
Patrimônio Líquido + Minoritários
3.058.403
3.129.137
-2%
3.214.483
-5%
3.058.403
3.214.483
-5%
Total de Ativos
7.205.851
7.578.854
-5%
8.183.030
-12%
7.204.590
8.183.030
-12%
47,1%
44,3%
284 bps
36,1%
1104 bps
47,1%
36,1%
1104 bps
(Dívida Líq + Obrigações) / (PL + Minorit.)
9
1)
Ajustados por juros capitalizados;
2)
Ajustados por despesas com plano de opções (não-caixa), minoritários. O EBITDA Consolidado contempla o efeito da equivalência de Alphaville;
3)
Resultados a apropriar líquido de PIS/Cofins - 3,65%, e sem impacto do método AVP segundo Lei 11.638.
Release de Resultados | 4T14
Status Atualizado do Processo de Separação
Separação Administrativa e Próximos Passos
Ao longo do quarto trimestre, demos continuidade aos estudos para uma potencial separação das unidades de
negócio Gafisa e Tenda.
Conforme informado anteriormente, a separação seria o próximo passo dentro de um amplo plano da
Administração de aprimorar e reforçar a capacidade de geração de valor de ambas as unidades de negócios
para os acionistas.
Desde o início de 2014, a Companhia vem caminhando em direção à efetiva separação das estruturas
administrativas de Gafisa e Tenda de modo que possam dar seguimento a suas operações de maneira
independente.
Durante o ano de 2014 foram implementadas uma série de ações nesse sentido: divisão efetiva de diversos
departamentos, como Central de Serviços, Gente e Gestão, Jurídico, entre outras; alteração do registro da
categoria de emissor de Tenda junto à Comissão de Valores Mobiliários (CVM), passando à Categoria A;
atuação junto aos bancos e seguradoras para abertura de limite de crédito independente para Tenda; e
mapeamento de contratos e avaliação de potencial impacto em decorrência do spin-off.
Adicionalmente, a Companhia segue dando prosseguimento aos estudos finais relacionados às alternativas de
separação das duas empresas.
Dentre as iniciativas e estudos sendo conduzidos, podemos destacar:
(1) Avaliação das estruturas societárias possíveis;
(2) Evolução dos processos de abertura de crédito em Tenda;
(3) Avaliação sobre a futura estrutura de governança corporativa de Tenda;
(4) Avaliação junto a BM&F/Bovespa dos procedimentos necessários para a negociação de Tenda, e
avaliação de potencial listagem de ADR Nível 1;
(5) Continuidade dos estudos quanto a definição de um modelo de estrutura de capital adequada ao ciclo
de negócios de cada uma das empresas.
Conforme informando quando do anuncio dos estudos iniciais, nossa expectativa é de que a potencial
separação, caso aprovada, venha a ser implementada ainda no ano de 2015. A Companhia manterá seus
acionistas e o mercado em geral informados quanto à evolução e os desenvolvimentos dessa potencial
separação.
10
Release de Resultados | 4T14
SEGMENTO GAFISA
Foco em empreendimentos residenciais no segmento de Média, Média-Alta e Alta renda,
com preço médio de venda de R$ 500.000,00.
Resultado Operacional
Lançamentos e Vendas Contratadas
O segmento Gafisa não lançou nenhum empreendimento nesse quarto trimestre. Apesar de contar com projetos
previamente aprovados e disponíveis para lançamento, na avaliação da Companhia e conforme antecipado com a
revisão do guidance do ano, as condições de mercado não se mostraram apropriadas para lançamentos
adicionais. Dessa forma, alguns lançamentos foram postergados para 2015, na expectativa de um cenário mais
positivo de mercado.
Sendo assim, nos 12M14, o Segmento Gafisa alcançou R$1,0 bilhão em lançamentos, ficando ligeiramente
abaixo do intervalo estabelecido pelo guidance do ano, que era de R$1,1 – R$1,2 bilhão. Esse resultado
considera o efeito do cancelamento de um projeto lançado no 1T14.
Lançamentos
814
679
466
215
114
1T12
2T12
3T12
83
4T12
1T13
216
2T13
354
315
419
107
3T13
4T13
1T14
2T14
3T14
4T14
No segmento Gafisa, as vendas contratadas brutas totalizaram R$262,2 milhões no 4T14 e R$1,2 bilhão nos
12M14. O volume distratado alcançou R$84,9 milhões, atingindo R$177,3 milhões de vendas contratadas líquidas
no 4T14. Nos 12M14 as vendas contratadas líquidas totalizaram R$811,0 milhões e os distratos R$436,0 milhões.
As vendas das unidades lançadas durante o ano representaram 32,6% do total de vendas do trimestre,
alcançando R$57,8 milhões e em 2014 as vendas de lançamentos representaram 42,2% do VGV vendido. O
segmento Gafisa representou 62,5% dos lançamentos consolidados no ano.
Breakdown Vendas Líquidas 4T14
Vendas Contratadas Líquidas
498
456
317
454
67,4%
328
101
217 189
188
251
32,6%
195 177
1T12 2T12 3T12 4T12 1T13 2T13 3T13 4T13 1T14 2T14 3T14 4T14
Lançamentos
Tabela 4 - Segmento Gafisa - Lançamentos e Vendas Contratadas (R$ mil)
4T14
3T14
T/T (%)
4T13
A/A (%)
Lançamentos
Vendas Contratadas
11
Estoque
12M14
12M13
A/A (%)
-
419.134
-
679.154
-
1.023.012
1.085.341
-6%
177.294
194.892
-9%
454.457
-61%
811.032
961.200
-16%
Release de Resultados | 4T14
Vendas Sobre Oferta (VSO)
A velocidade de vendas foi de 7,2% no 4T14, em linha com os 7,2% no 3T14, e abaixo dos 17,8% do ano anterior.
Considerando os últimos 12 meses, a VSO do segmento Gafisa alcançou 26,1%.
VSO L12M
41,9% 36,3%
35,0% 31,4% 32,3% 31,8% 30,4%
26,1%
1T13
2T13
3T13
4T13
1T14
2T14
3T14
4T14
Distratos
O ano de 2014 foi pautado pela incerteza no cenário macroeconômico brasileiro, impactando diretamente o nível
de confiança do consumidor e gerando reflexos no volume de distratos do período. No segmento Gafisa, apesar
do cenário econômico desfavorável, o volume de cancelamentos apresentou ligeira redução ante o ano anterior,
atingindo R$436,0 milhões. No 4T14, os distratos alcançaram R$84,9 milhões ante R$150,7 milhões no 3T14.
Ao longo dos últimos 3 anos, a Companhia vem trabalhando em constantes iniciativas na busca de uma maior
qualidade na análise de crédito de suas vendas, de modo a alcançar sempre um menor volume de distrato ao
longo do ciclo de construção e entrega. Vale ressaltar a importância da assertividade do processo de análise de
crédito no momento da venda, o que tem gerado grande eficiência no processo de repasse dos clientes de Gafisa,
ainda que pese o cenário econômico desfavorável especialmente na segunda metade de 2014.
Distratos
192
171
118
101
138
73
51
53
80
120
151
85
1T12 2T12 3T12 4T12 1T13 2T13 3T13 4T13 1T14 2T14 3T14 4T14
No 4T14, foram distratadas aproximadamente 167 unidades de Gafisa, enquanto outras 177 unidades, oriundas
de cancelamentos e que estavam em estoque, foram revendidas no mesmo período. No acumulado do ano, 852
unidades foram distratadas, das quais 581 já foram revendidas.
Estoque
A Gafisa segue dando continuidade às iniciativas de redução de seu nível de estoque. Aproximadamente 57,8%
das vendas líquidas do ano são referentes a projetos lançados anteriormente a 2014. O valor de mercado para o
estoque do segmento Gafisa, atingiu R$2,3 bilhões ao final do 4T14, em comparação com R$2,5 bilhões do
trimestre anterior. O estoque nas praças descontinuadas totalizava R$143,1 milhões ou 6,2% do estoque total.
Tabela 5 - Segmento Gafisa - Estoque a Valor de Mercado (R$ Mil)
São Paulo
Rio de Janeiro
Outros Mercados
Total
Estoques IP
3T14
1.707.542
598.146
191.074
2.496.761
Lançamentos
Distratos
-
56.556
10.927
17.394
84.876
Vendas
Contratadas
(183.757)
(29.318)
(49.094)
(262.170)
Ajustes
(20.158)
12.194
(16.307)
(24.271)
Estoques FP
4T14
1.560.182
591.949
143.066
2.295.197
% T/T
9%
1%
34%
9%
Neste mesmo período, o estoque de unidades concluídas do segmento totalizou R$282,6 milhões, representando
12,3% do total. Deste montante, o estoque de projetos fora dos mercados estratégicos representam
12
Release de Resultados | 4T14
R$116,3 milhões, redução de 21,6% e 40,9% na comparação com os R$148,3 milhões do 3T14 e ante os
R$272,4 milhões do ano anterior, respectivamente. Ressaltamos que a Companhia tem verificado uma
regularidade na velocidade de vendas nesses mercados ao longo dos últimos trimestres, e acreditamos que entre
o final de 2015 e início de 2016 devemos ter monetizado grande parte do estoque dos mercados não-estratégicos.
Vale notar que a maior parcela do estoque de Gafisa, aproximadamente 63,2%, ou R$1,4 bilhão, está
concentrada em projetos que devem ser entregues a partir do início de 2016, não representando assim uma
evolução no volume do estoque de unidades concluídas do segmento Gafisa ao longo dos próximos trimestres.
Tabela 6 - Segmento Gafisa - Estoque a Valor de Mercado - Status de Obra (R$ mil)
Até 30%
30% a 70% Mais que 70%
Não Iniciado
construído
construído
construído
São Paulo
108.984
1.243.842
98.582
Rio de Janeiro
55.352
161.760
317.259
Outros Mercados
26.792
Total
1)
-
164.336
1.405.602
442.633
Unidades
concluídas¹
108.774
57.578
116.274
Total 4T14
1.560.182
591.949
143.066
282.627
2.295.197
O Estoque a valor de mercado considera empreendimentos em sociedade. Este indicador não é comparável ao estoque contábil, devido a implementação de
novas práticas contábeis por conta dos CPC’s 18, 19 e 36.
Os ajustes do período são reflexo de atualizações relacionadas ao escopo de projeto, data de lançamento e
atualização inflacionária no período.
Cronograma de Entrega do Estoque
Estoque 4T14
Estoque 4T13
13%
Concluídos
Entrega Até 1 Ano
Concluídos
19%
12%
Entrega Até 1 Ano
44%
24%
Entrega Até 2 Anos
25%
Entrega Até 2 Anos
Entrega + 2 Anos
Entrega + 2 Anos
19%
45%
Banco de Terrenos
O landbank do segmento Gafisa, com valor geral de vendas estimado em aproximadamente R$6,2 bilhões é
composto por 31 projetos/fases diferentes, sendo 79% destes em São Paulo e os 21% restantes no Rio de
Janeiro, equivalendo aproximadamente a 11,7 mil unidades. A maior participação de terrenos permutados no Rio
de Janeiro acaba impactando no total de terrenos adquiridos por meio de permutas, que hoje alcança 57%.
Tabela 7 - Segmento Gafisa - Banco de Terrenos (R$ Mil)
São Paulo
Rio de Janeiro
Total
VGV
(% Gafisa)
%Permuta
Total
%Permuta
Unidades
%Permuta
Financeiro
4.875.918
1.301.089
6.177.007
43%
89%
57%
42%
89%
57%
1%
0%
1%
Unidades
Potencial
(% Gafisa)
10.084
1.651
11.735
Tabela 8 - Segmento Gafisa - Movimentação do Banco de Terrenos (3T14 x 4T14 - R$ Mil)
Aquisição de
Landbank Inicial
Lançamentos
Ajustes
Terrenos
4.885.752
(9.834)
São Paulo
1.404.067
(102.978)
Rio de Janeiro
Total
6.289.819
(112.812)
Unidades
Potencial
(100%)
11.469
1.655
13.124
Landbank Final
4.875.918
1.301.089
6.177.007
Os ajustes do período são reflexo de atualizações relacionadas ao escopo de projeto, data de lançamento
prevista e atualização inflacionária do landbank do período.
13
Release de Resultados | 4T14
Gafisa Vendas
Durante o 4T14, a Gafisa Vendas – unidade independente de vendas da Companhia, com atuação nos mercados
de São Paulo e Rio de Janeiro, foi responsável por 65% das vendas brutas realizadas no período, e 61% no ano
de 2014. Atualmente, a Gafisa Vendas possui equipe dedicada de 400 consultores altamente treinados, aliada à
força das vendas online.
Projetos Entregues do Segmento Gafisa
No 4T14, a Gafisa entregou 8 projetos/fases, em um total de 1.412 unidades e R$520,0 milhões em VGV. No ano
foram entregues 23 projetos/fases e 3.806 unidades, representando R$1,6 bilhão em VGV. Atualmente o
segmento Gafisa conta com 41 projetos em obras sob gestão própria, em sua totalidade respeitando o
cronograma de entrega previsto em contrato.
Tabela 9 - Segmento Gafisa - Projetos Entregues
4T14
3T14
1
VGV Repassado
270.759
180.857
Projetos Entregues
8
3
Unidades Entregues
1.412
366
2
VGV Entregue
520.005
214.826
T/T (%)
50%
100%
286%
142%
4T13
295.487
6
1.110
480.460
A/A (%)
-8%
0%
27%
8%
12M14
894.368
23
3.806
1.648.131
12M13
973.497
22
4.315
1.328.637
A/A (%)
-8%
-5%
-12%
24%
1) VGV repassado refere-se a efetiva entrada de caixa das unidades repassadas as instituições financeiras;
2) VGV = Valor geral de venda das unidades entregues.
Resultado Financeiro
Receita
A receita líquida do segmento Gafisa no 4T14 totalizou R$490,9 milhões, aumento de 34,4% em relação ao 3T14
e em linha com o ano anterior. Essa expansão é efeito da maior concentração de vendas de estoque, por conta
da ausência de lançamentos do período, e também por conta do início do reconhecimento de receita de parte dos
projetos lançados ao longo do ano.
No 4T14, aproximadamente 97,8% das receitas do Segmento Gafisa foram oriundas dos projetos no eixo Rio/SP,
enquanto que os 2,2% restantes derivam de projetos em mercados não-estratégicos. A tabela abaixo apresenta
maiores detalhes.
Tabela 10 - Segmento Gafisa - Reconhecimento de Receita (R$ Mil)
4T14
Vendas
Lançamentos
% Vendas Receita
% Receita
Contratadas
2014
57.770
33%
130.221
27%
2013
23.374
13%
60.233
12%
2012
17.248
10%
180.503
37%
≤ 2011
78.902
44%
119.990
24%
Total
SP + RJ
Outros Mercados
177.294
145.593
31.701
100%
82%
18%
490.947
480.157
10.790
100%
98%
2%
4T13
Vendas
Contratadas
264.049
51.300
139.108
454.457
411.761
42.696
% Vendas
Receita % Receita
0%
58%
11%
31%
0
42.736
66.402
380.715
0%
9%
13%
78%
100%
91%
9%
489.853
451.316
38.537
100%
92%
8%
Lucro & Margem Bruta
O lucro bruto do segmento Gafisa no 4T14 foi de R$101,1 milhões ante os R$106,7 milhões do 3T14, e R$174,4
milhões do ano anterior. A margem bruta do trimestre chegou a 20,6%, comparada à margem de 29,2% do
trimestre anterior. Excluindo os efeitos financeiros, a margem bruta ajustada alcançou 30,7% nesse trimestre ante
38,7% no 3T14 e 42,0% no ano anterior. A redução na margem bruta é resultados dos seguintes efeitos nãorecorrentes: (i) ajustes de impairment de terrenos, no total de R$18,9MM; e (ii) impacto de R$12,4MM na
reavaliação na metodologia de cálculo da provisão da garantia de manutenção de obra. Excluindo-se tais efeitos a
margem bruta ajustada teria alcançado 37,1%, em linha com os trimestres anteriores. Outro importante efeito que
contribuiu para a redução da margem bruta nesse trimestre, foi o impacto de R$25,1 milhões referentes ao início
do reconhecimento de receita de dois projetos com maior nível de participação de unidades em permuta, que pela
14
Release de Resultados | 4T14
dinâmica de contabilização acaba reduzindo, de modo transitório, a margem bruta dos referidos projetos.
Conforme verificado ao longo do último biênio, a Gafisa vem sendo capaz de reportar maior estabilidade em seu
nível de rentabilidade operacional, efeito da consolidação estratégica nas regiões metropolitanas de São Paulo e
Rio de Janeiro e da conclusão dos projetos antigos nos demais mercados.
Abaixo seguem maiores detalhes quanto a composição da margem bruta de Gafisa neste 4T14.
Tabela 11 - Segmento Gafisa - Margem Bruta (R$ mil)
4T14
3T14
T/T (%)
4T13
A/A (%)
12M14
12M13
A/A (%)
Receita Líquida
490.947
365.256
34%
489.853
0%
1.580.860
1.663.751
-5%
Lucro Bruto
101.114
106.723
-5%
174.429
-42%
415.862
552.201
-25%
20,6%
29,2%
-862 bps
35,6%
-1501 bps
26,3%
33,2%
-690 bps
(-) Custos Financeiros
(49.692)
(34.739)
43%
(31.231)
59%
(144.392)
(99.772)
45%
Lucro Bruto Ajustado
150.806
7%
205.660
-27%
560.254
651.973
-14%
Margem Bruta Ajustada
30,7%
141.462
38,7%
-801 bps
42,0%
-1127 bps
35,4%
39,2%
-375 bps
Margem Bruta
Tabela 12 – Segmento Gafisa – Composição da Margem Bruta (R$ Mil)
SP + Rio
Outros Mercados
4T14
Receita Líquida
480.157
10.790
490.947
Lucro Bruto Ajustado
163.450
34,0%
(12.644)
-117,2%
150.806
30,7%
Margem Bruta Ajustada
O resultado bruto dos projetos em Outros Mercados, foi impactado no último trimestre do ano, em função do
reconhecimento do impairment de terrenos, conforme explicitado acima.
Despesas com Vendas, Gerais e Administrativas (SG&A)
Durante o 4T14, as despesas com vendas, gerais e administrativas no segmento Gafisa atingiram R$54,9
milhões, uma redução de 33,9% na comparação anual e uma ligeira expansão ante o trimestre anterior.
Em relação às despesas com vendas, verificamos uma redução de 29,8% ante o 4T13, efeito da ausência de
lançamentos no 4T14, e um aumento de 19,4% ante o 3T14, explicado pelo reconhecimento parcial de despesas
relacionadas aos lançamentos daquele período e que acabaram sendo concentradas ao final do período e
portando sendo contabilizadas no trimestre subsequente. No acumulado do ano, as despesas de vendas
alcançaram R$95,1 milhões, uma expressiva redução de 31,2% em relação ao ano anterior, resultado de uma
maior equilíbrio e assertividade nas despesas com marketing e comissão de vendas e do menor volume de
vendas no período.
No tocante às despesas gerais e administrativas, o segmento alcançou R$28,9 milhões no quarto trimestre, uma
redução de 9,6% na comparação com o trimestre anterior, e de 37,3% ante o 4T13. Nos 12M14, essas despesas
foram de R$124,8 milhões, ante R$136,7 milhões na comparação anual, uma redução de 8,7%.
Essa redução no nível de despesas com vendas, gerais e administrativas da Gafisa reflete o compromisso da
Companhia em busca de maior eficiência operacional, permitindo um nível de custos e despesas adequados ao
seu ciclo de negócios.
Tabela 13 – Segmento Gafisa – Despesas VGA (R$ Mil)
4T14
3T14
Despesas com Vendas
25.930
21.713
19%
36.927
A/A(%)
(%)
-30%
95.063
138.093
-31%
Despesas Gerais e Administrativas
28.947
32.031
-10%
46.134
-37%
124.833
136.720
-9%
Total de Despesas VGA
54.877
53.744
2%
83.061
-34%
219.896
274.813
-20%
Lançamentos
T/T (%)
4T13
12M14
12M13
A/A(%)
-
419.134
-
679.154
-
1.023.012
1.085.341
-6%
Vendas Contratadas Líquidas
177.294
194.892
-9%
454.457
-61%
811.032
961.200
-16%
Receita Líquida
490.947
365.256
34%
489.853
0%
1.580.860
1.663.751
-5%
A linha de Outras Receitas/Despesas Operacionais totalizou uma despesa de R$23,2 milhões, aumento de 48,9%
ante o 3T14, e uma redução de 29,9% na comparação com o ano anterior. Esse aumento é reflexo do maior nível
de despesas com demandas judiciais, no curso do grande fluxo de entregas de projetos antigos
15
Release de Resultados | 4T14
ocorridas em 2012, 2013 e 2014, além do complemento das despesas com o plano de opções de Alphaville,
conforme anunciado no release de resultados do 2T14.
Segue abaixo maiores detalhes quanto a composição dessa despesa.
Tabela 14 – Segmento Gafisa – Outras Receitas/Despesas Operacionais (R$ Mil)
4T14
3T14
T/T (%)
4T13
12M13
A/A(%)
Despesas com demandas judiciais
(13.750)
56%
(27.031)
A/A(%)
(%)
-21%
12M14
(21.450)
(61.869)
(60.269)
3%
Despesas com atualização do saldo do
programa de opções de ações de AUSA
(3.816)
-
-
-
-
(17.679)
-
-
2.072
(1.829)
213%
(6.034)
-134%
435
(1.022)
-143%
(23.194)
(15.579)
49%
(33.065)
-30%
(79.113)
(61.291)
29%
Outras
Total
O forte volume de entrega ao longo dos últimos 2 anos, incluindo os projetos atrasados em outros mercados,
foram determinantes para o aumento do nível de contingências. Atualmente, com o novo posicionamento
estratégico do segmento Gafisa, operando somente em São Paulo e Rio de Janeiro, e com a entrega dos últimos
projetos nos demais mercados, esperamos verificar uma redução no volume dessas despesas ao longo dos
próximos anos.
EBITDA Ajustado
O EBITDA ajustado do segmento Gafisa totalizou R$81,8 milhões no 4T14, redução de 4,8% na comparação com
os R$85,9 milhões do ano anterior, e aumento de 6,7% em relação aos R$76,7 milhões do 3T14, impactado pelos
seguintes fatores: (i) menor margem bruta no período, explicada pelos efeitos não-recorrentes; (ii) aumento de
R$7,7 milhões no nível de Despesas Judiciais; e (iii) complemento de R$3,8 milhões em despesas com o plano de
opções de Alphaville. Vale ressaltar que o EBITDA ajustado não considera o efeito da equivalência de Alphaville.
A margem EBITDA ajustada, dentro do mesmo critério alcançou 16,7%, em comparação com a margem de 17,5%
reportada no ano anterior, e 21,0% no 3T14. Nos 12M14, o EBITDA ajustado de Gafisa, alcançou R$296,7
milhões com margem de 18,8%.
Tabela 15 - Segmento Gafisa - EBITDA Ajustado (R$ Mil)
4T14
3T14
Lucro (Prejuízo) Líquido
(+) Resultado Financeiro
(+) IR / CSLL
T/T(%)
4T13
A/A(%)
12M14
12M13
A/A(%)
36.819
15.263
141%
908.827
-96%
66.888
985.805
-93%
(9.065)
(11.072)
13.086
-169%
-226%
28.916
(14.612)
-131%
-24%
16.250
8.947
158.691
(5.839)
-90%
-253%
331%
43%
21.160
31.231
58%
59%
63.607
144.392
51.488
99.772
24%
45%
3.652
-43%
29.351
17.263
70%
-103%
(434)
(+) Depreciação e Amortização
(+) Capitalização de Juros
(+) Despesas com Plano de Opções de Ações
33.346
49.692
8.789
7.744
34.739
2.087
2.886
-28%
774
778
(6.595)
76.690
365.256
-1%
(29.100)
214%
7%
34%
(864.104)
85.970
489.853
(+) Participação dos Minoritários
(6.070)
-93%
-98%
(32.299) (991.862)
-5%
296.702
309.248
0% 1.580.860 1.663.751
-98%
-4%
-5%
16,7%
-433 bps
17,6%
-88 bps
18,8%
18,6%
21,0%
1) Ajustamos nosso EBITDA pelas despesas associadas com planos de opções de ações, por tratar-se de uma rúbrica sem desembolso de caixa;
2) O EBITDA do segmento Gafisa não considera a equivalência de Alphaville. No 4T13 e 2013, não consideram também o resultado da operação de venda
da participação em Alphaville.
18 bps
(-) Efeito do Resultado de Alphaville
EBITDA Ajustado
Receita Líquida
(20.738)
81.843
490.947
Margem EBITDA Ajustada
Receitas e Resultados a Apropriar
O saldo de resultados a apropriar sob o método PoC atingiu R$356,2 milhões no 4T14. A margem a reconhecer
de Gafisa, ficou em 39,8% nesse trimestre, uma expansão de 450 bps em relação ao ano anterior.
Tabela 16 - Segmento Gafisa - Resultados a Apropriar (REF) (R$ Mil)
Receitas a Apropriar
Custo das unidades vendidas a Apropriar
Resultado a Apropriar
Margem a Apropriar
16
4T14
3T14
T/T(%)
4T13
A/A(%)
894.344
(538.090)
356.254
1.157.390
(708.427)
448.963
-23%
-24%
-21%
1.550.618
(1.003.272)
547.346
-42%
-46%
-35%
39,8%
38,8%
100 bps
35,3%
450 bps
Release de Resultados | 4T14
SEGMENTO TENDA
Foco em empreendimentos residenciais no segmento econômico, enquadrados
dentro da Faixa II do Programa Minha Casa, Minha Vida.
Resultado Operacional
Lançamentos e Vendas
Nesse 4T14, os lançamentos totalizaram R$241,5 milhões, relacionados a 6 projetos/fases localizados nos
estados de São Paulo, Rio de Janeiro e Bahia. Nos 12M14, foram lançados 14 projetos, perfazendo um VGV de
R$613,3 milhões, dentro do intervalo de guidance de lançamentos, R$600 – R$800 milhões, divulgado no início
do ano.
Lançamentos
242
181
114
104
88
3T13
4T13
99
91
2T14
3T14
33
1T13
2T13
1T14
4T14
Durante o 4T14, as vendas brutas alcançaram R$192,9 milhões, com vendas contratadas líquidas de R$126,6
milhões, nos 12M14 a Tenda atingiu R$919,4 milhões em vendas brutas e R$396,0 milhões em vendas
contratadas líquidas. As vendas de lançamentos do 4T14 representaram 22,4% do total vendido. No ano os
lançamentos foram responsáveis por 44,2% do total vendido.
Todos os novos projetos sob a marca Tenda estão sendo desenvolvidos em fases, nas quais todas as vendas
contratadas são necessariamente habilitadas para repasse às instituições financeiras.
Breakdown de Vendas - 4T14
Vendas Contratadas Líquidas
170
16
30
182
150 164
127
52
7
36
1T12 2T12 3T12 4T12 1T13 2T13 3T13 4T13 1T14 2T14 3T14 4T14
-30
-90
Lançamentos
Tabela 17 - Segmento Tenda - Lançamentos e Vendas Contratadas (R$ Mil)
4T14
3T14
T/T (%)
4T13
A/A (%)
17
22,4%
77,6%
Estoque
12M14
12M13
A/A (%)
Lançamentos
241.549
91.294
165%
88.379
173%
613.299
338.776
81%
Vendas Contratadas
126.594
35.892
253%
163.626
-23%
395.981
490.403
-19%
Release de Resultados | 4T14
Vendas Sobre Oferta (VSO)
A velocidade de vendas (VSO) do 4T14 foi de 13,3%, e considerando os últimos 12 meses, a VSO da Tenda
fechou o 4T14 em 32,3%.
VSO L12M
20,7%
29,4%
44,2% 41,6% 44,2%
37,8% 32,3%
3T13
4T13
2,9%
1T13
2T13
1T14
2T14
3T14
4T14
Segue abaixo maior abertura quanto da VSO de Tenda entre legado e novo modelo ao longo do ano de 2014.
Tabela 18. VSO Venda Bruta (Ex-Distratos)
Tabela 19. VSO Venda Líquida
1T14
2T14
3T14
4T14
Novo Modelo
29,8%
32,2%
20,3%
22,0%
Legado
30,9%
35,8%
28,3%
Total
30,5%
34,3%
24,4%
1T14
2T14
3T14
4T14
Novo Modelo
18,8%
25,3%
11,8%
18,8%
17,5%
Legado
-1,6%
17,7%
-2,0%
5,0%
20,2%
Total
6,4%
20,8%
4,8%
13,3%
Distratos
O volume distratado em Tenda totalizou R$66,3 milhões no 4T14, uma redução de 11,7% em relação ao volume
verificado no 4T13 e de 54,7% ante o 3T14. Nos 12M14 os distratos totalizaram R$523,4 milhões.
Distratos
340
329
264
318
233
158
133
75
193
118
146
66
1T12 2T12 3T12 4T12 1T13 2T13 3T13 4T13 1T14 2T14 3T14 4T14
Conforme esperado, a alteração na política de contabilização de novas vendas ocorrida em agosto de 2014,
contribuiu com a redução no volume distratado do período. Aproximadamente 72,8% dos distratos do período
são relacionados aos projetos antigos.
Tabela 20. VGV Distratado Segmento Tenda (R$ mil e % sobre venda bruta por modelo)
1T14
% VB
2T14
% VB
3T14
% VB
4T14
% VB
34.715
36,8%
24.977
21,5%
31.640
42,1%
18.003
14,3%
Legado
158.450
105,2%
92.637
50,6%
114.697
107,1%
48.281
71,7%
Total
193.164
78,9%
117.614
39,3%
146.337
80,3%
66.285
34,4%
Novo Modelo
18
Release de Resultados | 4T14
Tabela 21 - Segmento Tenda - Vendas Contratadas Líquidas por Mercado (R$ Mil)
1T12
2T12
3T12
4T12
1T13
2T13
3T13
4T13
1T14
2T14
3T14
4T14
12M14
Venda Bruta
-
-
-
-
13.656
57.011
59.713
84.491
94.365
116.302
75.172
125.571
411.411
Distratos
-
-
-
-
-
(2.126)
(7.433)
(6.293)
(34.195)
(25.135)
(31.640)
(18.003)
(108.973)
Venda Líquida
-
-
-
-
13.656
54.885
52.279
78.197
60.170
91.167
43.532
107.568
302.437
Novo Modelo
Legado
Venda Bruta
249.142
344.855
293.801
287.935
225.646
270.677
223.909
154.197
150.566
183.040
107.056
67.308
507.970
Distratos
(339.585
(329.127)
(263.751)
(317.589)
(232.517)
(155.722)
(126.038)
(68.769)
(158.969)
(92.479)
(114.697)
(48.281)
(414.426)
Venda Líquida
(90.443))
15.728
30.050
(29.653)
(6.871)
114.956
97.872
85.429
(8.402)
90.561
(7.641)
19.026
93.544
Total
Un. Distratadas
3.157
2.984
2.202
2.509
1.700
1.172
924
491
1.270
820
948
428
3.466
249.142
344.855
293.801
287.935
239.302
327.689
283.622
238.688
244.931
299.342
182.228
192.879
919.381
Distratos
(339.585
(329.127)
(263.751)
(317.589)
(232.517)
(157.848)
(133.471)
(75.062)
(193.164)
(117.614)
(146.337)
(66.285)
(523.400)
Venda Líquida
(90.443))
15.728
30.050
(29.653)
6.785
169.841
150.151
163.626
51.767
181.728
35.891
126.594
395.981
Total (R$)
(90.443)
15.728
30.050
(29.653)
6.785
169.841
150.151
163.626
51.767
181.728
35.891
126.594
395.981
MCMV
(95.759)
21.461
7.977
(3.630)
36.191
142.602
119.215
122.428
57.157
151.434
38.975
116.693
364.259
6.316
(5.733)
22.074
(26.023)
(29.406)
29.239
30.936
41.198
(5.390)
30.294
(3.084)
9.902
31.722
Venda Bruta
Fora MCMV
A Tenda continua a finalizar e entregar seus projetos antigos, mantendo a política de cancelamento de vendas a
clientes não elegíveis, para posterior revenda a novos compradores qualificados.
No 4T14 396 unidades de Tenda foram distratadas e retornaram ao estoque, e outras 354 unidades que estavam
em estoque oriundas de distratos anteriores, foram revendidas para clientes qualificados ao longo do mesmo
período. Nestes 12M14, aproximadamente 80,0% dos distratos relacionados ao Novo Modelo de Tenda foram
revendidos dentro do ano. Vale ressaltar a importância do processo de venda e repasse no Novo Modelo, onde
esperamos que o período entre a contratação de venda e o efetivo repasse à instituição financeira se dê em um
período de até 90 dias.
Repasses do Segmento Tenda
No 4T14, foram transferidas 1.066 unidades para instituições financeiras, representando R$142,4 milhões em
vendas contratadas líquidas. Nos 12M14 foram repassadas 5.522 unidades, alcançando R$715,7 milhões.
Tabela 22 – Segmento Tenda - VGV Repassado Tenda (R$ Mil)
1T13
2T13
3T13
4T13
Novo Modelo
Legado
VGV Repassado
1)
1
1T14
2T14
3T14
4T14
12M14
-
26.609
52.466
42.921
49.776
69.563
59.736
67.621
246.696
274.358
249.699
230.613
145.038
139.721
154.155
100.361
74.773
469.009
274.358
276.308
283.079
187.959
189.497
223.717
160.097
142.393
715.705
VGV repassado refere-se quando da conclusão da operação de repasse.
Projetos Entregues do Segmento Tenda
No 4T14, a Tenda entregou 7 projetos/fases e 1.624 unidades, com VGV total de R$206,2 milhões. No ano foram
entregues 6.264 unidades em 30 projetos/fases, totalizando R$680,7 milhões em VGV. Vale destacar que em
relação ao legado restam apenas 3 canteiros de obra, equivalente a 2.593 unidades, a serem entregues.
Estoque
O valor de mercado para o estoque do segmento Tenda foi avaliado em R$828,7 milhões ao final do 4T14, uma
expansão de 16,3% quando comparado aos R$712,4 milhões ao final do trimestre anterior. O estoque relacionado
aos projetos remanescentes da Tenda totalizavam R$365,1 milhões, ou 44,1% do estoque total, uma redução de
5,5% ante o 3T14 e de 25,6% na comparação com o início do ano . Neste mesmo período, o estoque de unidades
inseridas no Programa MCMV totalizou R$665,2 milhões, representando 80,3% do total, enquanto o estoque de
unidades fora do programa alcançou R$163,5 milhões no 4T14, uma redução de 8,7% ante o trimestre anterior e
de 28,5% na comparação anual.
19
Release de Resultados | 4T14
Tabela 23 - Segmento Tenda - Estoque a Valor de Mercado (R$ Mil) - Região
Estoques
Vendas
Lançamentos Distratos
FP 3T14
Contratadas
São Paulo
Rio de Janeiro
Minas Gerais
Bahia e Pernambuco
Outros
Total Tenda
MCMV
Fora MCMV
148.911
182.281
106.270
129.243
145.653
712.358
533.355
179.003
8.724
17.099
21.219
7.495
11.747
66.285
43.182
23.103
101.395
72.750
67.405
241.549
241.549
-
(47.092)
(43.671)
(14.755)
(52.017)
(35.344)
(192.879)
(159.874)
(33.005)
Ajustes
Estoques FP
4T14
% T/T
5.255
(539)
(4.772)
1.492
(84)
1.353
6.940
(5.588)
217.194
227.920
107.961
153.618
121.972
828.665
665.152
163.514
46%
25%
2%
19%
-16%
16%
25%
-9%
Tabela 24 - Segmento Tenda - Estoque a Valor de Mercado (R$ Mil) – Status de Obra
Não
Até 30%
30% a 70% Mais que 70%
Unidades
Iniciado
construído
construído
construído concluídas¹
31.873
237.590
125.055
58.972
10.118
Novo Modelo - MCMV
54.007
33.375
114.161
Legado – MCMV
Legado - Fora do MCMV
2.214
161.300
Total Tenda
2)
31.873
237.590
179.062
94.561
285.579
Total 4T14
463.610
201.542
163.514
828.665
O Estoque a valor de mercado considera empreendimentos em sociedade. Este indicador não é comparável ao estoque contábil, devido a implementação
de novas práticas contábeis por conta dos CPCs 18, 19 e 36.
Os ajustes do período são reflexo de atualizações relacionadas ao escopo de projeto, data de lançamento e
atualização inflacionária no período.
Banco de Terrenos do Segmento Tenda
O landbank do segmento Tenda, com valor geral de vendas estimado em aproximadamente R$4,0 bilhões, é
composto por 41 projetos/fases diferentes, sendo 17% destes em São Paulo e Rio Grande do Sul, 28% no
Rio de Janeiro, 4% em Minas Gerais e 51% na região Nordeste, especificamente nos estados da Bahia e
Pernambuco, equivalendo no total a mais de 28 mil unidades.
Tabela 25 - Segmento Tenda - Banco de Terrenos (R$ Mil)
São Paulo/Sul
Rio de Janeiro
Bahia e Pernambuco
Minas Gerais
Total
VGV
(% Tenda)
% Permuta
Total
% Permuta
Unidades
% Permuta
Financeiro
665.129
1.091.156
2.035.062
163.540
3%
8%
16%
62%
14%
3%
8%
16%
62%
14%
0%
0%
0%
0%
0%
3.954.886
Tabela 26 – Segmento Tenda - Movimentação do Banco de Terrenos (3T14 x 4T14 - R$ Mil)
Landband
Aquisição de
Distratos
Lançamentos
Inicial
Terrenos
Unidades
em
Potencial
(% Tenda)
4.376
7.653
15.635
1.010
Unidades
em
Potencial
(100%)
4.388
7.705
15.744
1.092
28.673
28.929
Ajustes
Landbank
Final
São Paulo/Sul
Rio de Janeiro
Nordeste
Minas Gerais
690.949
772.183
1.723.261
182.305
72.937
390.182
374.522
-
-
101.395
72.750
67.405
-
2.638
1.541
4.684
(18.765)
665.129
1.091.156
2.035.062
163.540
Total
3.368.697
837.641
-
241.549
(9.901)
3.954.886
Nesse 4T14, a Companhia adquiriu 9 novos terrenos com VGV potencial de R$837,6 milhões,
representando um custo de aquisição de R$66,6 milhões, adquiridos em sua integralidade por meio de
desembolso de caixa.
20
Release de Resultados | 4T14
Update Novo Modelo e Turnaround
A Tenda chega ao final de 2014 dando continuidade à expansão de seu volume de lançamentos dentro do Novo
Modelo de negócios, fundamentado em três pilares básicos: eficiência operacional, gestão de riscos e disciplina
de capital. Atualmente a Companhia segue operando em 4 macro regiões: São Paulo, Rio de Janeiro, Minas
Gerais e Nordeste (Bahia e Pernambuco), com um total de 21 projetos e VGV lançado de R$927,2 milhões.
Segue abaixo um breve descritivo da performance desses projetos, exceção feita aos projetos que foram
lançados no final do 4T14.
Tabela 27. Tenda – Acompanhamento Novo Modelo 2013 e 2014
Novo Horizonte
Vila Cantuária
Itaim Paulista
Verde Vida F1
Jaraguá
Viva Mais
Campo Limpo
mar-13
mar-13
mai-13
jul-13
ago-13
nov-13
dez-13
Lançamento
Local
SP
BA
SP
BA
SP
RJ
SP
Unidades
580
440
240
339
260
300
300
VGV Total (R$ Mil)
67,8
45,9
33,1
37,9
40,9
40,4
48,0
Unidades Vendidas
580
437
240
320
258
234
298
% Vendas
100%
99%
100%
94%
99%
78%
99%
VSO Médio (Mês)
14,1%
5,6%
8,3%
6,4%
11,8%
5,8%
9,5%
580
429
240
304
256
186
290
Repasses
% Repasses (Vendas)
100%
98%
100%
95%
99%
79%
97%
Andamento de Obra
100%
100%
100%
83%
100%
96%
82%
Lançamento
Local
Verde
Vida
F2
Pq. Rio
Maravilha
Candeias
Pq das
Flores
Palácio
Imperial
Vila
Florida
Rio da
Prata
Recanto
Abrantes
Monte
Alegre
Pq.
Santo
André
Res. das
Palmeiras
Terra
Brasilis
fev-14
mar-14
mar-14
abr-14
mai-14
mai-14
ago-14
set-14
out-14
nov-14
dez/14
dez/14
Vila
Atlântica
Reserva
das
Árvores
dez/14
dez/14
BA
RJ
PE
SP
RJ
MG
RJ
BA
SP
SP
SP
BA
BA
RJ
340
440
432
100
259
432
312
340
200
160
260
300
240
500
42,4
63,8
58,8
16,4
38,6
60,4
49,6
41,7
31,0
28,8
41,6
36,8
30,6
72,8
223
200
205
92
32
135
101
95
46
15
-
-
-
-
% Vendas
66%
45%
47%
92%
12%
35%
32%
30%
15%
5%
-
-
-
-
VSO Médio
(Mês)
6,1%
4,9%
5,2%
11,3%
1,6%
4,5%
6,6%
9,9%
6,8%
4,0%
-
-
-
-
Unidades
VGV Total
(R$ Mil)
Unidades
Vendidas
Repasses
% Repasses
(Vendas)
Andamento de
Obra
177
163
157
87
0
102
68
55
25
0
-
-
-
-
79%
82%
77%
95%
0%
76%
67%
58%
54%
0%
-
-
-
-
83%
78%
26%
79%
3%
2%
26%
22%
33%
17%
-
-
-
-
O run-off de projetos do legado está dentro do cronograma e será concluído predominantemente em 2015, com a
previsão da totalidade das unidades remanescentes sendo entregues até o final do semestre.
21
Release de Resultados | 4T14
Resultado Financeiro
Receita
A receita líquida do segmento Tenda no 4T14 totalizou R$158,3 milhões, aumento de 22,8% em relação ao
trimestre anterior, impulsionada pelo menor nível de cancelamentos no período. Como demonstrado na tabela
abaixo, a receita proveniente dos novos projetos representou 69,4% da receita neste 4T14, enquanto que a
receita oriunda dos projetos antigos foi responsável pelos 30,6% restantes. Nos 12M14, a Tenda registrou uma
receita líquida de R$570,1 milhões, sendo R$315,6 milhões, ou 55,4% referentes ao Novo Modelo.
Tabela 28. Tenda - Vendas Contratadas e Receitas Reconhecidas (R$ mil)
4T14
Vendas
%
Vendas
Lançamentos
% Vendas
Receita
Contratadas
Receita
Contratadas
2014
92.638
73%
53.475
34%
2013
14.929
12%
56.375
36%
74.587
2012
0%
0%
≤ 2011
19.026
15%
48.479
31%
89.039
Venda de Terreno
0%
0%
Total
126.594
100%
158.328
100%
163.626
Legado
Novo Modelo
19.026
107.568
15%
85%
48.479
109.850
31%
69%
89.039
74.587
4T13
% Vendas
Receita
0%
46%
0%
54%
0%
42.927
148.878
23.092
%
Receita
0%
20%
0%
69%
11%
100%
54%
46%
214.897
171.970
42.927
100%
80%
20%
Lucro & Margem Bruta
O lucro bruto reportado no 4T14 alcançou R$49,5 milhões, ante o resultado de R$22,1 milhões reportados no
3T14, e de R$47,6 milhões do ano anterior. A margem bruta do trimestre atingiu 31,3%, na comparação com a
margem de 17,2% no 3T14 e de 22,1% no 4T13. A evolução da margem bruta na comparação anual, é
consequência do aumento da participação dos projetos do Novo Modelo, com melhores margens e maior
rentabilidade, no nível de receitamento do segmento Tenda, conforme vem sendo verificado ao longo dos últimos
trimestres.
A margem bruta ajustada encerrou o 4T14 em 28,6%, uma ligeira queda ante os 29,8% do trimestre anterior. No
ano, a margem bruta ajustada alcançou 26,9%, superior ao resultado de 15,0% de 2013, em razão da maior
contribuição derivada do Novo Modelo de Tenda.
Abaixo segue a composição da margem bruta de Tenda no 4T14. Vale notar que a margem bruta dos primeiros
projetos dentro do Novo Modelo de Tenda é adicionalmente beneficiada pela utilização de landbank adquirido no
passado, permitindo assim maior nível de rentabilidade.
Tabela 29. Tenda – Margem Bruta (R$ mil)
4T14
3T14
Receita Líquida
T/T (%)
4T13
A/A (%)
12M14
12M13
A/A (%)
158.329
128.935
23%
214.897
-26%
570.138
817.460
-30%
Lucro Bruto
49.533
22.130
124%
47.570
4%
125.890
65.244
93%
Margem Bruta
17,2%
(16.328)
1412 bps
22,1%
915 bps
22,1%
8,0%
1410 bps
(-) Custos Financeiros
31,3%
4.271
-126%
(13.644)
-131%
(27.198)
(57.439)
-53%
Lucro Bruto Ajustado
45.262
38.458
18%
61.214
-26%
153.088
122.683
25%
Margem Bruta Ajustada
28,6%
29,8%
-124 bps
28,5%
10 bps
26,9%
15,0%
1190 bps
Despesas com Vendas, Gerais e Administrativas (SG&A)
Durante o 4T14, as despesas com vendas, gerais e administrativas atingiram R$35,4 milhões, uma redução de
24,7% se comparada aos R$47,1 milhões do 4T13, e ligeiramente superior ao 3T14. No ano a redução foi de
19,9%, com as despesas com vendas, gerais e administrativas totalizando R$140,1 milhões.
As despesas com vendas alcançaram R$11,2 milhões no 4T14, apresentando uma redução de 33,8% ante o ano
anterior, em função da consolidação da operação de venda via loja própria e do menor volume de vendas no
período. Nos 12M14 as despesas com vendas foram reduzidas em 31,7%, atingindo R$53,0 milhões.
Em relação as despesas gerais e administrativas, houve uma redução de 19,6% em relação ao 4T13, alcançando
R$24,2 milhões. Na comparação anual, as despesas gerais e administrativas alcançaram R$87,1 milhões,
22
Release de Resultados | 4T14
redução de 10,5% em relação aos 12M13.
Tabela 30. Tenda – Despesas VGA (R$ mil)
4T14
3T14
T/T (%)
4T13
A/A (%)
12M14
12M13
A/A (%)
Despesas com Vendas
11.212
15.311
-27%
16.930
-34%
52.978
77.556
-32%
Despesas Gerais e Administrativas
24.235
18.856
29%
30.130
-20%
87.073
97.303
-11%
35.447
34.167
4%
47.060
-25%
140.051
174.859
-20%
241.549
91.294
165%
88.379
173%
613.299
338.776
81%
Total de Despesas VGA
Lançamentos
Vendas Contratadas Líquidas
126.594
35.892
253%
163.626
-23%
395.981
490.403
-19%
Receita Líquida
158.329
128.935
23%
214.897
-26%
570.138
817.460
-30%
A linha de Outras Receitas/Despesas Operacionais totalizou uma despesa de R$25,5 milhões, incremento de
117,6% ante o 3T14, e de 177,6% na comparação com o ano anterior, especialmente por conta da baixa de ativos
em consequência de um trabalho da revisão dos depósitos judiciais da Tenda. Segue abaixo maiores detalhes
quanto a composição dessa despesa.
Tabela 31 – Segmento Tenda – Outras Receitas/Despesas Operacionais (R$ Mil)
4T14
3T14
T/T (%)
4T13
A/A(%)
(%)
(3.983)
Despesas com demandas judiciais
(14.331) (11.737)
22,1%
260%
12M14
12M13
A/A(%)
(51.195)
(18.133)
182%
Outras
(11.199)
2
-
(5.214)
115%
(11.041)
(6.686)
65%
Total
(25.530)
(11.735)
118%
(9.197)
178%
(62.236)
(24.819)
151%
Ao longo dos últimos 2 anos, o forte volume de entregas relacionados aos projetos atrasados, foram
determinantes para o aumento do nível de contingências no segmento Tenda. Com a entrega dos últimos projetos
relacionados ao legado previstas para o final do semestre e com a consolidação da boa performance operacional
do Novo Modelo, esperamos verificar uma redução no volume dessas despesas ao longo dos próximos anos.
EBITDA Ajustado
O EBITDA ajustado foi negativo em R$30,9 milhões no 4T14, comparado ao EBITDA ajustado positivo de R$13,8
milhões no ano anterior e R$9,8 milhões negativo no 3T14. No ano, o EBITDA ajustado foi negativo em R$67,5
milhões ante o resultado negativo de R$45,6 milhões do ano anterior.
Na comparação anual, apesar da expressiva expansão da margem bruta e na redução da estrutura de despesas,
o EBITDA do segmento Tenda foi impactado principalmente pelo menor nível de receita, por conta da retomada
do nível de lançamentos apenas em 2013 e pelo aumento no nível de despesas relacionados as contingências.
Tabela 32. Tenda - EBITDA Ajustado (R$ mil)
4T14
Lucro (Prejuízo) Líquido
(28.774)
(+) Resultado Financeiro
(1.031)
(+) IR / CSLL
(1.085)
(+) Depreciação e Amortização
4.191
(+) Capitalização de Juros
(4.271)
(+) Despesas com Plano de
526
Opções de Ações
(+) Participação dos Minoritários
(412)
(-)Efeito do Resultado de Alphaville
EBITDA Ajustado
Receita Líquida
Margem EBITDA Ajustada
(30.856)
158.329
-19,5%
3T14
(25.220)
(5.058)
374
3.971
16.328
T/T(%)
14%
-80%
-390%
6%
-126%
4T13
12.457
2.274
(3.024)
3.281
13.644
A/A(%)
12M14
-331% (109.437)
-145%
(7.332)
-64%
6.328
28%
15.644
-131%
27.198
12M13
(118.361)
3.812
8.651
11.526
57.439
A/A(%)
-8%
-292%
-27%
36%
-53%
286
84%
52
912%
838
156
437%
(509)
-19%
190
-317%
(742)
6.305
-112%
(9.828)
128.935
-7,6%
- (15.113)
214%
23%
-1187 bps
-100%
-
(15.113)
-100%
13.761
-324%
214.897
-26%
6,4% -2589 bps
(67.503)
570.138
-11,8%
(45.585)
817.460
-5,6%
48%
-30%
620 bps
1) Ajustamos nosso EBITDA pelas despesas associadas com planos de opções de ações, por tratar-se de uma rúbrica sem desembolso de caixa;
2) A Tenda não detém participação acionária de Alphaville. No 4T13 foi excluído o resultado da operação de venda da participação em Alphaville, que
estava alocado na Tenda.
23
Release de Resultados | 4T14
Receitas e Resultados a Apropriar
O saldo de resultados a apropriar sob o método PoC atingiu R$40,2 milhões no 4T14. A margem a apropriar do
trimestre ficou em 30,7%.
Tabela 33. Tenda - Resultados a Apropriar (REF) (R$ mil)
4T14
130.851
Receitas a Apropriar
Custo das unidades vendidas a
(90.661)
apropriar a Apropriar
Resultado
40.190
Margem a Apropriar
30,7%
24
3T14
T/T(%)
4T13
A/A(%)
139.318
(99.308)
40.010
28,7%
-6%
-9%
0%
200 bps
244.789
(178.001)
66.789
27,3%
-47%
-49%
-40%
340 bps
Release de Resultados | 4T14
BALANÇO PATRIMONIAL E RESULTADO FINANCEIRO CONSOLIDADO
Caixa e Equivalentes de Caixa
Em 31 de dezembro de 2014, o saldo de caixa e equivalentes de caixa, e títulos e valores mobiliários atingiu
R$1,2 bilhão.
Recebíveis
No encerramento do 4T14, o saldo total de recebíveis consolidado apresentou uma redução de 29,2% para R$2,9
bilhões na comparação anual e 11,7% abaixo dos R$3,3 bilhões registrados no3T14.
Atualmente, os segmentos Gafisa e Tenda contam com aproximadamente R$427,9 milhões em contas a receber
de unidades já concluídas, sendo que R$223,1 milhões do montante acima estão em processo de repasse junto
aos agentes financiadores.
Tabela 34. Recebíveis Totais (R$ mil)
Recebíveis de Incorp. – Fora Balanço
Recebíveis PoC - CP (Balanço)
Recebíveis PoC - LP (Balanço)
Total
4T14
1.064.033
3T14
1.345.831
T/T(%)
-21%
4T13
1.863.423
A/A(%)
-43%
1.440.498
1.575.922
-9%
1.909.877
-25%
384.821
355.292
8%
313.791
23%
2.889.352
3.277.045
-12%
4.087.091
-29%
Notas: CP – Curto Prazo | LP- Longo Prazo | PoC – Método do Percentual de Conclusão.
Recebíveis de incorporação: contabiliza os recebíveis ainda não reconhecidos pelo método PoC e BRGAAP.
Recebíveis PoC: contabiliza recebíveis já reconhecidos pelo método PoC e BRGAAP.
Geração de Caixa
Destacamos o bom desempenho de caixa da Companhia ao longo de todo o ano de 2014, encerrando o 4T14
com uma geração de caixa operacional da ordem de R$103,1 milhões, alcançando R$298,6 milhões nos 12M14.
Este desempenho reflete, entre outros pontos: (i) a boa performance da Companhia no processo de
repasse/recebimento das unidades vendidas junto aos agentes financiadores com R$509,5 milhões repassados
no período, totalizando R$1,7 bilhão no ano; e (ii) a maior assertividade e controle no desempenho de seu ciclo de
negócios, com redução de despesas com vendas, gerais e administrativas e, (iii) e o menor nível de lançamentos
do segmento Gafisa no último trimestre, reduzindo assim despesas relacionadas.
A geração do caixa livre foi novamente positiva nesse trimestre, alcançando R$38,3 milhões. Nos 12M14,
excluindo alguns eventos não recorrentes, a geração de caixa livre foi positiva em R$81,0 milhões. Os principais
eventos não recorrentes foram: (i) R$119,3 milhões utilizados no programa de recompra de ações; (ii) R$63,6
milhões relativos a pagamento de impostos em função da operação de venda de Alphaville; e; (iii) o pagamento
de juros sob o capital próprio e dividendos no valor de R$163,0 milhões.
Tabela 35. Geração de Caixa (R$ mil)
Disponibilidades
Variação das Disponibilidades(1)
Dívida Total + Obrigação com Investidores
Variação da Dívida Total + Obrigação com Investidores (2)
Outros investimentos
Variação outros investimentos (3)
Geração de Caixa no Período (1) - (2) + (3)
Geração Acumulada de Caixa Final
4T14
4T13*
2.024.162
3.183.208
1T14
1.563.226
(460.937)
2.967.050
2T14
1.279.568
(283.658)
2.687.851
3T14
1.463.425
183.857
2.848.249
1.157.254
(306.200)
2.597.554
-
(216.158)
(279.199)
160.399
(250.695)
64.241
-
329.524
265.284
20.505
332.711
3.187
(1.273)
332.711
23.488
426.509
93.798
38.293
-
20.505
19.233
42.721
81.014
*Os dados do 4T13 são referentes apenas ao saldo final do período, de forma a auxiliar a conciliação da variação de saldos de 2014.
Liquidez
Ao final de dezembro de 2014 a relação Dívida Líquida / Patrimônio Líquido alcançou 47,1%, levemente superior
aos 44,3% do trimestre anterior.
Excluindo-se os financiamentos de projetos, a relação Dívida Líquida / Patrimônio Líquido apresentou uma razão
25
Release de Resultados | 4T14
negativa de 19,0%.
O endividamento bruto consolidado atingiu R$2,6 bilhões ao final do 4T14, ante R$2,8 bilhões ao final do 3T14 e
R$3,1 bilhões no 4T13. Conforme anunciado anteriormente, a Companhia vem utilizando parte dos recursos da
transação de Alphaville para reduzir o seu endividamento bruto. Nesse 4T14, a Companhia efetuou o pagamento
de R$362,6 milhões em dívidas, sendo R$145,4 milhões em dívidas de projeto e os outros, R$217,2 milhões em
dívidas corporativas. Considerando os 12M14, foram amortizados aproximadamente R$1,6 bilhões em dívida
bruta com vencimento previsto para 2014. Ao longo do ano ocorreram novas liberações de R$822,0 milhões,
R$692 milhões de dívida de projeto e R$130 milhões em dívida corporativa, permitindo assim uma amortização
líquida no ano de R$783,1 milhões. Vale ressaltar que ao final de 2013, após a liquidação da venda de 70% de
Alphaville, a Companhia amortizou ainda no mesmo período, Dezembro de 2013, R$ 423 milhões de sua dívida.
Tabela 36. Dívida e Obrigações com Investidores
Debêntures - FGTS (A)
Debêntures – Capital de Giro (B)
Financiamento de Projeto SFH – (C)
Capital de Giro (D)
Total (A)+(B)+(C)+(D) = (E)
Obrigações com Investidores (F)
Dívida Total (E)+(F) = (G)
Caixa e Disponibilidades (H)
Dívida Líquida (G)-(H) = (I)
Património Líquido + Minoritários (J)
(Dívida Líquida) / (PL) (I)/(J) = (K)
(Dív Líq – Finan. Proj.) / PL (I)-((A)+(C))/(J) = (L)
4T14
891.650
297.449
1.128.514
268.911
2.586.524
11.030
2.597.554
1.157.254
1.440.300
3.058.403
47,1%
-19,0%
3T14
950.914
450.336
1.146.570
283.349
2.831.169
17.080
2.848.249
1.463.425
1.384.824
3.129.137
44,3%
-23%
Q/Q(%)
-6,2%
-33,9%
-1,6%
-5,1%
-8,6%
-35,4%
-8,8%
-20,9%
4,0%
-2,3%
284 bps
382 bps
4T13
961.416
459.802
1.088.258
550.052
3.059.528
123.679
3.183.207
2.024.163
1.159.044
3.214.483
36,1%
-28%
Y/Y(%)
-7,3%
-35,3%
3,7%
-51,1%
-15,5%
-91,1%
-18,4%
-42,8%
24,3%
-4,9%
1104 bps
875 bps
A Companhia encerrou o quarto trimestre de 2014 com R$1,1 bilhão de endividamento total no curto prazo. Vale
ressaltar, no entanto, que 69,9% deste volume é referente a dívidas atreladas a projetos da Companhia.
Tabela 37. Vencimento da Dívida
(R$ mil)
Custo médio (a.a.)
Total
Até Dez/15 Até Dez/16 Até Dez/17 Até Dez/18
Após
Dez/18
Debêntures - FGTS (A)
TR + 9,25% - 9,8205%
891.650
342.538
349.556
199.556
-
-
Debêntures – Capital de giro (B)
CDI + 1,90% - 1,95% /
IPCA + 7,96%
297.449
161.849
26.222
45.134
64.244
-
Financiamento a projeto SFH (C)
TR + 8,30% - 11,00% /
117,0% - 120,0% CDI
1.128.514
398.687
408.890
232.382
88.555
-
268.911
2.586.524
151.371
1.054.445
97.318
881.986
20.222
497.294
152.799
-
Capital de giro (D)
Total (A)+(B)+(C)+(D) = (E)
CDI + 2,20% / 117,9% CDI
Obrigações com investidores (F)
CDI + 0,59%
Dívida Total (E)+(F) = (G)
% Vencimento total por Período
11.030
6.317
3.573
1.140
-
-
2.597.554
1.060.762
41%
69,9%
885.559
34%
85,6%
498.434
19%
86,7%
152.799
6%
58,0%
-
30,1%
14,4%
13,3%
42,0%
-
Vencimento de dívida de projeto como % da dívida total ((A)+ (C))/ (G)
Vencimento de dívida corporativa como % da dívida total ((B)+(D) + (F))/
(G)
Relação Dívida Corporativa / Crédito Imobiliário
26
22% / 78%
Release de Resultados | 4T14
Resultado Financeiro
Receita
Em bases consolidadas, a receita líquida do 4T14 totalizou R$649,3 milhões, aumento de 31,4% em relação ao
trimestre anterior, e ligeiramente inferior ao 4T13. Em 12M14 o total da receita líquida foi de R$2,1 bilhões.
No 4T14 o segmento Gafisa contribuiu com 75,6% das receitas consolidadas, enquanto Tenda contribuiu com
24,4%. No ano a Gafisa contribuiu com 73,5% e a Tenda com 26,5% da receita consolidada.
Lucro & Margem Bruta
O lucro bruto reportado no 4T14 foi de R$150,6 milhões, ante os R$128,9 milhões reportados no 3T14, e R$222,0
milhões do ano anterior. A margem bruta do trimestre alcançou 23,2%, uma redução de 830 bps em relação ao
ano anterior. O lucro bruto ajustado alcançou R$196,1 milhões, com uma margem de 30,2%, ante 36,4%
verificado no 3T14 e 37,9% no ano anterior, como explicado anteriormente, efeito de alguns ajustes nãorecorrentes impetrados no último trimestre do ano. Nos 12M14 o lucro bruto ajustado alcançou R$713,3 milhões
com margem bruta de 33,2%, ante R$774,7 milhões e 31,2% de margem bruta ajustada no ano anterior.
Desconsiderando os ajustes citados a margem bruta ajustada alcançou 37,1% e 37,4% no 4T14 e ano de 2014,
respectivamente.
A evolução verificada na margem bruta ao longo dos últimos 2 anos toma forma na medida em que os projetos do
legado de Gafisa e Tenda, em função de seu encerramento, apresentam menor efeito nos resultados da
Companhia. Em paralelo, os projetos desenvolvidos em mercados considerados estratégicos e o novo modelo de
negócios de Tenda, com maior rentabilidade, passam a ter uma contribuição mais representativa nos resultados
consolidados, conforme tem sido verificado ao longo dos últimos trimestres.
Tabela 38. Grupo Gafisa – Margem Bruta (R$ mil)
4T14
3T14
T/T (%)
4T13
A/A (%)
12M14
12M13
A/A (%)
Receita Líquida
649.276
494.191
31%
704.750
-8%
2.150.998
2.481.211
-13%
Lucro Bruto
150.647
128.853
17%
221.999
-32%
541.752
617.445
-12%
Margem Bruta
23,2%
26,1%
-290 bps
31,5%
-830 bps
25,2%
24,9%
30 bps
( - ) Custos Financeiros
(45.421)
(51.067)
-11%
(44.875)
1%
(171.590)
(157.211)
9%
Lucro Bruto Ajustado
196.068
179.920
9%
266.874
-27%
713.342
774.656
-8%
Margem Bruta Ajustada
30,2%
36,4%
-621 bps
37,9%
-767 bps
33,2%
31,2%
200 bps
Despesas com Vendas, Gerais e Administrativas (SG&A)
Durante o 4T14, as despesas com vendas, gerais e administrativas atingiram R$90,3 milhões, uma redução de
30,6% ante o ano anterior. Na comparação com o 3T14, houve um pequeno aumento de 2,7%. Com relação ao
acumulado do ano, as despesas com vendas, gerais e administrativas somaram R$359,9 milhões, sendo 20,0%
menor na comparação com 2013.
Tabela 39. Grupo Gafisa – Despesas VGA (R$ mil)
4T14
3T14
T/T (%)
4T13
A/A (%)
12M14
12M13
A/A (%)
Despesas com Vendas
37.142
37.024
0%
53.857
-31%
148.041
215.649
-31%
Despesas Gerais e Administrativas
53.182
50.887
5%
76.264
-30%
211.906
234.023
-9%
Total de Despesas VGA
90.324
87.911
3%
130.121
-31%
359.947
449.672
-20%
241.549
510.428
-53%
767.534
-69%
1.636.311
1.424.117
15%
Vendas Contratadas Líquidas
303.888
230.784
32%
618.083
-51%
1.207.013
1.451.603
-17%
Receita Líquida
649.276
494.191
31%
704.750
-8%
2.150.998
2.481.211
-13%
Lançamentos
Com o ciclo do processo de turnaround chegando ao seu final, a Companhia vem buscando uma maior
estabilidade em sua estrutura de custos e despesas com vendas, gerais e administrativas. Para os próximos
trimestres, a Companhia trabalha com a manutenção desse processo, em busca de uma maior produtividade e
assertividade em suas operações.
Vale notar que em 2014, foram incorridas algumas despesas não-recorrentes, contabilizada nos trimestres
anteriores, à título de assessoria na operação de Alphaville (R$4,4 milhões), e também devido ao
27
Release de Resultados | 4T14
processo de separação de Gafisa e Tenda (R$10,7 milhões). Desconsiderando esses efeitos as despesas gerais
e administrativas alcançaram cerca de R$196,8 milhões nos 12M14, atingindo uma redução ainda maior, de
15,9% na comparação com o ano anterior.
A linha de Outras Receitas/Despesas Operacionais totalizou uma despesa de R$48,7 milhões, aumento de 78,4%
ante o 3T14, e de 15,3% na comparação com o ano anterior.
Segue abaixo maiores detalhes quanto a composição dessa despesa.
Tabela 40 – Grupo Gafisa – Outras Receitas/Despesas Operacionais (R$ Mil)
4T14
3T14
T/T (%)
4T13
A/A(%)
Despesas com demandas judiciais
Despesas com atualização do saldo do
programa de opções de ações de AUSA
Outras
(35.781)
(25.487)
40%
(31.014)
15%
(3.816)
-
-
-
-
(9.127)
(1.827)
400%
(11.248)
-19%
Total
(48.724)
(27.314)
78%
(42.262)
15%
12M14
12M13
A/A(%)
(113.064) (78.402)
44%
(17.679)
-
-
(10.606)
(7.708)
38%
(141.349) (86.110)
64%
EBITDA Ajustado Consolidado
O EBITDA ajustado totalizou R$71,7 milhões no 4T14, considerando o resultado da equivalência de Alphaville. A
margem EBITDA ajustada consolidada, dentro do mesmo critério foi de 11,1%, em comparação com a margem de
19,7% reportada no ano anterior, e de 14,9% verificada no 3T14. Nos 12M14 o EBITDA consolidado alcançou
R$261,5 milhões com margem de 12,2%.
Tabela 41. Grupo Gafisa - EBITDA Ajustado Consolidado (R$ mil)
4T14
3T14
T/T(%)
Lucro (Prejuízo) Líquido
8.045
(9.954)
-181%
(+) Resultado Financeiro
(+) IR / CSLL
(+) Depreciação e Amortização
(+) Capitalização de Juros
(+) Despesas com Plano de Opções de
Ações
(+) Participação dos Minoritários
(-) Resultado da venda AUSA
EBITDA Ajustado
Receita Líquida
Margem EBITDA Ajustada
4T13
921.284
A/A(%)
-99%
12M14
(42.549)
12M13
867.444
A/A(%)
-105%
(10.096)
(12.157)
37.537
45.421
8.028
9.163
11.715
51.067
-226%
-233%
220%
-11%
31.190
(17.636)
24.441
44.875
-132%
-31%
54%
1%
8.918
15.275
79.251
171.590
162.503
2.812
63.014
157.211
-95%
443%
26%
9%
2.613
3.172
-18%
3.704
-29%
30.189
17.419
73%
362
71.725
649.276
11,0%
272
73.463
494.191
14,9%
33%
-2%
31%
-382 bps
(28.909)
(840.01
0)
138.939
-101%
-48%
-8%
-867 bps
(1.176)
261.498
2.150.998
12,2%
235
(840.010)
430.628
2.481.211
17,4%
-600%
-39%
-13%
-520 bps
704.750
19,7%
1) Ajustamos nosso EBITDA pelas despesas associadas com planos de opções de ações, por tratar-se de uma rúbrica sem desembolso de caixa;
2) O EBITDA consolidado contempla o efeito da equivalência de Alphaville.
* No 4T13, foi descontado o resultado da operação de AUSA e reflete as participações societárias em cada período: 30% no 4T14 e 3T14; 100% no 4T13.
Depreciação e Amortização
Depreciação e amortização alcançaram R$37,5 milhões no 4T14, um incremento de 53,6%, comparado aos
R$24,4 milhões verificados no 4T13. Nos 12M14, essa linha somou R$79,2 milhões, ante R$63,0 milhões
apresentados no ano anterior. No 4T14, em função da incorporação integral de uma controlada, ocorreu o impacto
não-recorrente de R$14,5 milhões referente a amortização de ágio.
Resultados Financeiros
O resultado financeiro líquido foi positivo em R$10,1 milhões no 4T14, uma melhora expressiva em relação ao
resultado líquido negativo de R$31,2 milhões no 4T13 e superior ao resultado líquido negativo de R$8,0 milhões
do trimestre anterior. As receitas financeiras apresentaram expansão de 34,4% na comparação anual totalizando
R$38,2 milhões, em função da maior taxa de juros média verificada no período. As despesas financeiras por sua
vez alcançaram R$28,1 milhões, em comparação aos R$59,6 milhões do 4T13, impactadas pela redução no nível
do endividamento bruto do período. No acumulado do ano, somou-se R$156,8 milhões de receita financeira e
R$165,7 milhões de despesas, resultando em um saldo líquido negativo de R$8,9 milhões, comparado ao
resultado líquido negativo de R$162,5 milhões no mesmo período do ano anterior.
28
Release de Resultados | 4T14
Impostos
No 4T14, imposto de renda, contribuição social e impostos diferidos totalizaram um crédito de R$12,2 milhões,
reflexo da constituição de imposto de renda ativo diferido no valor de R$12,4 milhões, em razão da à nova
perspectiva de rentabilidade futura e lucros tributáveis para a Companhia ao longo dos próximos anos. No ano, a
despesa com IR & CSLL totalizou R$15,3 milhões.
Lucro Líquido
A Gafisa encerrou o 4T14 com lucro líquido de R$8,0 milhões. Excluindo-se a equivalência de Alphaville,
apresentou um prejuízo líquido de R$12,7 milhões no trimestre, na comparação com o lucro líquido de R$42,1
milhões verificado no 4T13. Nos 12M14, o resultado líquido alcançado foi negativo em R$42,5 milhões, ante um
lucro líquido de R$27,4 milhões no ano anterior.
Tabela 42 - Consolidado - Resultado Líquido - (R$ Mil)
4T14
4T13
A/A (%)
12M14
12M13
A/A(%)
Receita Líquida
649.276
704.750
-8%
2.150.998
2.481.211
-13%
Resultado Bruto
150.647
221.999
-32%
541.752
617.445
-12%
23,2%
31,5%
-830 bps
25,2%
24,9%
30 bps
196.068
266.874
-27%
713.342
774.656
-8%
30,2%
37,9%
-770 bps
33,2%
31,2%
200 bps
71.725
978.949
-94%
261.498
1.270.638
-80%
-
(840.010)
-
-
(840.010)
-
EBITDA Ajustado (ex-Resultado da Venda AUSA)
71.725
138.939
-48%
261.498
430.628
-39%
Margem EBITDA Ajustada
11,0%
19,7%
-867 bps
12,2%
17,4%
-520 bps
Margem Bruta
Resultado Bruto Ajustado
Margem Bruta Ajustada
EBITDA Ajustado
1
1
2
(-) Resultado da venda AUSA
3
Resultado Líquido (ex-Resultado da Venda AUSA)
( - ) Equivalência de Alphaville
Resultado Líquido (ex- Equivalência e Resultado da Venda
AUSA)
8.045
81.274
-90%
(42.549)
27.434
-255%
(20.738)
(39.207)
-47%
(32.299)
(166.965)
-81%
(12.693)
42.067
-130%
(74.848)
(139.531)
46%
1) Ajustados por juros capitalizados;
2) Ajustamos nosso EBITDA pelas despesas associadas com planos de opções de ações, por tratar-se de uma rúbrica sem desembolso de caixa;
3) O EBITDA consolidado contempla o efeito da equivalência de Alphaville.
Receitas e Resultados a Apropriar
O saldo de resultados a apropriar sob o método PoC atingiu R$396,4 milhões no 4T14. A margem consolidada a
apropriar em 38,7%.
Tabela 43. Grupo Gafisa - Resultados a apropriar (REF) (R$ mil)
4T14
3T14
Receitas a Apropriar
1.025.195
1.296.708
Custo das unidades vendidas a apropriar
(628.751)
(807.735)
Resultado a Apropriar
396.444
488.973
Margem a Apropriar
38,7%
37,7%
29
T/T(%)
-21%
-22%
-19%
96 bps
4T13
1.795.408
(1.181.273)
614.135
34,2%
A/A(%)
-43%
-47%
-35%
446 bps
Release de Resultados | 4T14
Lucro líquido da Alphaville alcança R$ 90 milhões no 4T14
São Paulo, 27 de fevereiro de 2015 – Alphaville Urbanismo SA comunica seus resultados operacionais
para o 4º trimestre e ano de 2014.
Resultado Financeiro
No período do 4T14, a receita líquida foi de R$ 378 milhões, 6,2% acima do 4T13 e 81% maior que o
trimestre anterior. O lucro líquido no 4º trimestre de 2014 foi de R$ 90 milhões, 43% acima do mesmo
período de 2013 e 311 % maior que o 3T14.
4T13
4T14
Receita líquida
Lucro líquido
Margem
378
90
23,9%
3T14
R$
∆
R$
∆
356
63
17,7%
6,2%
43%
209
22
10,5%
81%
311,3%
A Alphaville terminou o ano com R$ 958 milhões de receita líquida, no mesmo patamar registrado em
2013. O lucro líquido totalizou R$ 129 milhões, 27% menor do que o resultado do ano anterior.
2014
Receita líquida
Lucro líquido
Margem
958
129
13,5%
2013
959
176
18,4%
∆
0.0%
-26,6%
O lucro líquido menor em 2014, quando comparado com 2013, é uma consequência de:

menor taxa de inflação na carteira de recebíveis (IGPM);

despesas relativas à separação do backoffice da Gafisa;

aumento de despesas financeiras, associadas ao aumento de alavancagem e das taxas de
juros.
Em decorrência do descasamento no cronograma de fechamento e auditoria das demonstrações
financeiras das Companhias, a equivalência patrimonial apropriada no resultado da Gafisa foi
reconhecida com base no balanço preliminar da AUSA e, portanto, o saldo de investimento não reflete
a participação de 30% no patrimônio líquido. Tendo em vista o balanço definitivo da AUSA, será
reconhecido um ajuste positivo de R$6,4 milhões no 1T15
Para informações adicionais, favor entrar em contato com nossa área de Relações com Investidores através
do email [email protected] ou do telefone +55 11 3038-7164.
30
Release de Resultados | 4T14
PERSPECTIVAS
No dia 20 de Outubro de 2014, a companhia anunciou em fato relevante a revisão em suas projeções
(“Guidance”) de lançamentos no ano corrente para o segmento Gafisa, por conta das incertezas no cenário
macroeconômico. Esta alteração no volume de lançamentos projetados, afetou também o guidance estabelecido
para a relação entre despesas administrativas e volume de lançamentos do segmento Gafisa e também a
projeção de lançamentos consolidada.
Os lançamentos do ano de 2014 totalizaram R$1.636 milhões alcançando 88,4% do ponto médio do guidance de
lançamentos. O segmento Gafisa foi responsável por 62,5% dos lançamentos do período, alcançando R$1.023
milhões e ficando ligeiramente abaixo do guidance estabelecido, e Tenda pelos 37,5% restantes com R$613,3
milhões em linha com as projeções apresentadas.
Guidance de Lançamentos (2014)
Tabela 44. Guidance de Lançamentos (2014)
Guidance
(2014)
Lançamentos Consolidados
R$2,1 – R$2,5 bi
Abertura por Marca
Lançamentos Gafisa
R$1,5 – R$1,7 bi
Lançamentos Tenda
R$600 – R$800 mn
R$1,7 – R$2,0 bi
Números Atuais
12M14
1.636,3 milhões
12M14A / Ponto
Médio do Guidance
88%
R$1,1 – R$1,2 bi
R$600 – R$800 mn
1.023,0 milhões
613,3 milhões
89%
88%
Revisão
Com a conclusão da venda da participação em Alphaville em 2013, a Companhia encerrou o ano com confortável
posição de liquidez. Conforme informado neste relatório, a relação entre Dívida Líquida / Patrimônio Líquido
permaneceu estável ao longo de todo o ano, e encerrou 2014 em 47,1%. Diante deste cenário e considerando o
plano de negócios da Companhia para os próximos anos, esperamos que o patamar de alavancagem consolidada
permaneça entre 55% - 65%, medido através da mesma relação Dívida Líquida / Patrimônio Líquido.
Tabela 45. Guidance de Alavancagem (2014)
Guidance
(2014)
55% - 65% Dívida
Dados Consolidados
Líquida / Patr Líquido
Revisão
Números Atuais
12M14
12M14 / Ponto Médio
do Guidance
55% - 65% Dívida
Líquida / Patr Líquido
47,1%
OK
Também no dia 20 de Outubro a Companhia retirou seu guidance para 2014 quanto a relação entre despesas
administrativas e volume de lançamentos para o segmento Gafisa. Com a redução do guidance de lançamentos
de 2014, a Companhia ficou impossibilitada de atender essa projeção.
Tabela 46. Guidance Despesas Administrativas / Volume de Lançamentos (2014)
Guidance
Revisão
(2014)
Gafisa
7,5%
Não aplicável
Tenda
Não aplicável
Não aplicável
Para o ano de 2015, em função da deterioração do ambiente econômico ao longo dos últimos meses, a
Companhia, de maneira prudente e transparente, optou pela retirada do referido guidance, preferindo
aguardar melhor acomodação do ambiente econômico do país.
Tabela 47. Guidance Despesas Administrativas / Volume de Lançamentos (2015E)
Guidance
Revisão
(2015)
Gafisa
7,5%
Não aplicável
Tenda
7,0%
Não aplicável
Por fim, conforme anunciado ao final de 2013, a Companhia ratifica como parâmetro de rentabilidade, o Retorno
sobre o Capital Empregado (ROCE), e entendemos que em um prazo de 3 anos, esse indicador deve alcançar
entre 14% - 16%, tanto para o segmento Tenda, como para o segmento Gafisa.
Tabela 48. Guidance ROCE – Retorno Sobre Capital Empregado (3 anos)
Guidance
Revisão
(3 anos)
Gafisa
14% - 16%
14% - 16%
Tenda
14% - 16%
14% - 16%
31
Release de Resultados | 4T14
DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS SEGMENTO GAFISA
4T14
Receita Líquida
T/T (%)
4T13
A/A (%)
12M14
12M13
A/A (%)
1.580.860
1.663.751
-5%
24% (1.164.998)
0%
(1.111.550)
5%
490.947
365.256
34%
489.853
(389.833)
(258.533)
51%
(315.424)
101.114
106.723
-5%
174.429
-42%
415.862
552.201
-25%
20,6%
29,2%
-860 bps
35,6%
-1500 bps
26,3%
33,2%
-690 bps
Despesas Operacionais
(83.658)
(68.801)
23%
231.351
-137%
(324.211)
(35.623)
812%
Despesas com Vendas
(25.930)
(21.713)
19%
(36.927)
-30%
(95.063)
(138.093)
-31%
Despesas Gerais e Administrativas
(28.947)
(32.031)
-10%
(46.134)
-37%
(124.833)
(136.720)
-9%
Outras Despesas e Receitas Operacionais
(23.194)
(15.579)
49%
(33.065)
-30%
(79.113)
(61.291)
29%
Depreciação e Amortização
(33.346)
(7.744)
331%
(21.160)
58%
(63.607)
(51.488)
24%
27.759
8.266
236%
(7.216)
-485%
38.405
(23.884)
-261%
-
-
-
375.853
-
-
375.853
-100%
Custos Operacionais
Resultado Bruto
Margem Bruta
Equivalência Patrimonial
Resultado investimento avaliado valor justo
Resultado Operacional
17.456
37.922
-54%
405.780
-96%
91.651
516.578
-82%
Receita Financeira
22.218
20.583
8%
16.488
35%
98.121
43.548
125%
Despesa Financeira
32
3T14
(13.153)
(33.669)
-61%
(45.404)
-71%
(114.371)
(202.239)
-43%
Resultado Líquido Antes de IR & CSLL
26.521
24.836
7%
376.864
-93%
75.401
357.887
-79%
Impostos Diferidos
(1.315)
(1)
131400%
22.331
-106%
(1.699)
22.012
-108%
IR & CSLL
12.387
(8.788)
-241%
(7.719)
-260%
(7.248)
(16.173)
-55%
Resultado Líquido Após IR & CSLL
Lucro das Operações Disponíveis para
Venda
Participações Minoritárias
37.593
16.047
134%
391.476
-90%
66.454
363.726
-82%
-
-
-
488.251
-100%
-
616.009
-100%
774
781
-1%
(29.100)
-103%
(434)
(6.070)
-93%
Resultado Líquido
36.819
15.266
141%
908.827
-96%
66.888
985.805
-93%
Release de Resultados | 4T14
DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS SEGMENTO TENDA
4T14
Receita Líquida
T/T (%)
4T13
A/A (%)
12M14
12M13
A/A (%)
158.329
128.935
23%
214.897
-26%
570.138
817.460
-30%
(108.796)
(106.805)
2%
(167.327)
-35%
(444.248)
(752.216)
-41%
Resultado Bruto
49.533
22.130
124%
47.570
4%
125.890
65.244
93%
Margem Bruta
31,3%
17,2%
1412 bps
22,1%
915 bps
22,1%
8,0%
1410 bps
Despesas Operacionais
(80.835)
(52.543)
52%
(50.786)
57%
(237.073)
(179.950)
31%
Despesas com Vendas
(11.212)
(15.311)
-27%
(16.930)
-34%
(52.978)
(77.556)
-32%
Despesas Gerais e Administrativas
(24.235)
(18.856)
29%
(30.130)
-20%
(87.073)
(97.303)
-11%
Outras Despesas e Receitas Operacionais
(25.530)
(11.735)
118%
(9.197)
178%
(62.236)
(24.819)
151%
(4.191)
(3.971)
6%
(3.281)
28%
(15.644)
(11.526)
36%
Custos Operacionais
Depreciação e Amortização
Equivalência Patrimonial
(15.667)
(2.670)
487%
8.752
-279%
(19.142)
31.254
-161%
Resultado Operacional
(31.302)
(30.413)
3%
(3.216)
873%
(111.183)
(114.706)
-3%
Receita Financeira
33
3T14
15.942
15.890
0%
11.909
34%
58.673
37.535
56%
Despesa Financeira
(14.911)
(10.832)
38%
(14.183)
5%
(51.341)
(41.347)
24%
Resultado Líquido Antes de IR & CSLL
(30.271)
(25.355)
19%
(5.490)
451%
(103.851)
(118.518)
-12%
Impostos Diferidos
1.851
860
115%
5.338
-65%
1.699
(1.134)
-250%
IR & CSLL
(766)
(1.234)
-38%
(2.314)
-67%
(8.027)
(7.517)
7%
Resultado Líquido Após IR & CSLL
Lucro das Operações Disponíveis para
Venda
Participações Minoritárias
(29.186)
(25.729)
13%
(2.466)
1084%
(110.179)
(127.169)
-13%
-
-
-
15.113
-
-
15.113
-
(412)
(509)
-19%
190
-317%
(742)
6.305
-112%
Resultado Líquido
(28.774)
(25.220)
14%
12.457
-331%
(109.437)
(118.361)
-8%
Release de Resultados | 4T14
DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS CONSOLIDADAS
4T14
Receita Líquida
Custos Operacionais
Resultado Bruto
Margem Bruta
Despesas Operacionais
3T14
T/T (%)
4T13
A/A (%)
12M14
12M13
A/A (%)
-8%
2.150.998
2.481.211
-13%
3% (1.609.246)
(1.863.766)
-14%
649.276
494.191
31%
704.750
(498.629)
(365.338)
36%
(482.751)
150.647
128.853
17%
221.999
-32%
541.752
617.445
-12%
23,2%
26,1%
-290 bps
31,5%
-830 bps
25,2%
24,9%
30 bps
(164.493)
(121.344)
36%
180.565
-191%
(561.284)
(215.573)
160%
Despesas com Vendas
(37.142)
(37.024)
0%
(53.857)
-31%
(148.041)
(215.649)
-31%
Despesas Gerais e Administrativas
(53.182)
(50.887)
5%
(76.264)
-30%
(211.906)
(234.023)
-9%
Outras Despesas e Receitas Operacionais
(48.724)
(27.314)
78%
(42.262)
15%
(141.349)
(86.110)
64%
Depreciação e Amortização
(37.537)
(11.715)
220%
(24.441)
54%
(79.251)
(63.014)
26%
12.092
5.596
116%
1.536
687%
19.263
7.370
161%
-
-
-
375.853
-
-
375.853
-100%
(13.846)
7.509
-284%
402.564
-103%
(19.532)
401.872
-105%
38.160
36.473
5%
28.397
34%
156.794
81.083
93%
(28.064)
(44.501)
-37%
(59.587)
-53%
(165.712)
(243.586)
-32%
(3.750)
(519)
623%
371.374
-101%
(28.450)
239.369
-112%
536
859
-38%
27.669
-98%
-
20.878
-100%
Equivalência Patrimonial
Resultado investimento avaliado valor justo
Resultado Operacional
Receita Financeira
Despesa Financeira
Resultado Líquido Antes de IR & CSLL
Impostos Diferidos
IR & CSLL
11.621
(10.022)
-216%
(10.033)
-216%
(15.275)
(23.690)
-36%
Resultado Líquido Após IR & CSLL
Resultado Líquido das Operações
Descontinuadas
Participações Minoritárias
8.407
(9.682)
-187%
389.010
-98%
(43.725)
236.557
-118%
-
-
0%
503.364
-100%
-
631.122
-100%
362
272
33%
(28.910)
-101%
(1.176)
235
-600%
Resultado Líquido
8.045
(9.954)
-181%
921.284
-99%
(42.549)
867.444
-105%
34
Release de Resultados | 4T14
BALANÇO PATRIMONIAL SEGMENTO GAFISA
4T14
3T14
T/T (%)
4T13
A/A (%)
662.682
903.901
-27%
1.381.509
-52%
Recebíveis de Clientes
1.126.045
1.212.289
-7%
1.375.087
-18%
Imóveis a Comercializar
1.144.604
1.298.367
-12%
959.199
19%
179.103
191.596
-7%
207.423
-14%
Despesas Antecipadas e Outras
9.711
13.517
-28%
27.123
0%
Terrenos Destinado a Venda
6.074
8.175
-26%
7.065
-14%
-
-
-
1.106
-100%
3.128.219
3.627.845
-14%
3.958.512
-21%
Recebíveis de Clientes
358.721
332.124
8%
287.484
25%
Imóveis a Comercializar
590.030
451.383
31%
461.160
28%
-
-
0%
(922)
-100%
157.644
198.545
-21%
210.247
-25%
1.106.395
982.052
13%
957.969
15%
Ativo Circulante
Caixa e Equivalentes de Caixa
Outras Contas a Receber
Instrumentos Financeiros
Ativo Não-Circulante
Instrumentos Financeiros
Outros
Intangível
62.687
63.755
-2%
61.966
1%
Investimentos
1.912.233
1.898.323
1%
2.121.564
-10%
Ativo Total
6.209.534
6.571.975
-6%
7.100.011
-13%
Empréstimos e Financiamentos
530.851
440.892
20%
470.453
13%
Debêntures
314.770
281.104
12%
354.271
-11%
Obrigações com Terrenos e Clientes
279.987
348.970
-20%
338.044
-17%
Fornecedores e Materiais
71.670
62.865
14%
62.972
14%
Impostos e Contribuições
68.911
57.399
20%
146.962
-53%
9.935
9.935
0%
112.886
-91%
Passivo Circulante
Obrigação com Investidores
339.413
352.048
-4%
520.209
-35%
1.615.537
1.553.213
4%
2.005.797
-19%
Empréstimos e Financiamentos
817.641
932.132
-12%
938.697
-13%
Debêntures
484.712
710.811
-32%
657.386
-26%
Obrigações com Terrenos e Clientes
80.069
55.072
45%
71.584
12%
Impostos Diferidos
26.809
44.515
-40%
47.022
-43%
Provisão para Contingências
60.718
60.718
0%
67.480
-10%
Outros
Passivo Não-Circulante
Obrigação com Investidores
Outros
7.145
7.145
0%
10.793
-34%
59.445
80.129
-26%
87.658
-32%
1.536.539
1.890.522
-19%
1.880.620
-18%
3.055.344
3.106.915
-2%
3.190.723
-4%
2.114
21.325
-90%
22.871
-91%
3.057.458
3.128.240
-2%
3.213.594
-5%
6.209.534
6.571.975
-6%
7.100.011
-13%
Patrimônio Líquido
Patrimônio Líquido
Participação dos Minoritários
Total do Passivo e Patrimônio Líquido
35
Release de Resultados | 4T14
BALANÇO PATRIMONIAL SEGMENTO TENDA
4T14
3T14
T/T (%)
4T13
A/A (%)
Caixa e Equivalentes de Caixa
494.572
559.524
-12%
642.654
-23%
Recebíveis de Clientes
314.453
363.633
-14%
534.789
-41%
Imóveis a Comercializar
551.213
570.304
-3%
482.820
14%
Outras Contas a Receber
114.352
131.971
-13%
113.118
1%
104.489
73.996
41%
107.782
-3%
1.579.079
1.699.428
-7%
1.881.163
-16%
Ativo Circulante
Terrenos Destinado a Venda
Ativo Não-Circulante
Recebíveis de Clientes
26.100
23.168
13%
26.307
-1%
Imóveis a Comercializar
226.495
181.754
25%
191.235
18%
76.629
89.770
-15%
79.751
-4%
329.224
294.692
12%
297.293
11%
Outros
37.431
39.596
-5%
37.678
-1%
179.455
203.766
-12%
225.702
-20%
2.125.189
2.237.482
-5%
2.441.836
-13%
19.207
33.469
-43%
119.934
-84%
Debêntures
189.617
109.335
73%
209.561
-10%
Obrigações com Terrenos e Clientes
210.618
143.323
47%
70.330
199%
23.461
20.602
14%
16.370
43%
Intangível e Imobilizado
Investimentos
Ativo Total
Passivo Circulante
Empréstimos e Financiamentos
Fornecedores e Materiais
Impostos e Contribuições
Outros
71.251
79.485
-10%
106.362
-33%
157.581
314.136
-50%
314.436
-50%
671.735
700.350
-4%
836.993
-20%
29.726
23.426
27%
109.227
-73%
200.000
300.000
-33%
200.000
0%
21.068
21.087
0%
8.391
151%
-18%
Passivo Não-Circulante
Empréstimos e Financiamentos
Debêntures
Obrigações com Terrenos e Clientes
7.931
9.783
-19%
9.631
Provisão para Contingências
69.734
65.062
7%
58.328
20%
Outros
42.649
68.629
-38%
66.686
-36%
371.108
487.987
-24%
452.263
-18%
1.058.477
1.024.864
3%
1.127.969
-6%
23.869
24.281
-2%
24.611
-3%
1.082.346
1.049.145
3%
1.152.580
-6%
2.125.189
2.237.482
-5%
2.441.836
-13%
Impostos Diferidos
Patrimônio Líquido
Patrimônio Líquido
Participação dos Minoritários
Total do Passivo e Patrimônio Líquido
36
Release de Resultados | 4T14
BALANÇO PATRIMONIAL CONSOLIDADO
4T14
3T14
T/T (%)
4T13
A/A (%)
Caixa e Equivalentes de Caixa
1.157.254
1.463.425
-21%
2.024.163
-43%
Recebíveis de Clientes
1.440.498
1.575.922
-9%
1.909.877
-25%
Imóveis a Comercializar
1.695.817
1.868.671
-9%
1.442.019
17,6%
271.319
184.842
47%
153.813
76%
Ativo Circulante
Outras Contas a Receber
15.441
20.015
-23%
35.188
-56%
110.563
82.171
35%
114.847
-4%
4.690.892
5.195.046
-10%
5.679.907
-17%
Recebíveis de Clientes
384.821
355.292
8%
313.791
23%
Imóveis a Comercializar
816.525
633.137
29%
652.395
25%
Outros
219.308
273.351
-20%
274.136
-20%
1.420.654
1.261.780
13%
1.240.322
15%
Intangível
125.594
146.431
-14%
142.725
-12%
Investimentos
968.711
975.597
-1%
1.120.076
-14%
7.205.851
7.578.854
-5%
8.183.030
-12%
Empréstimos e Financiamentos
550.058
474.361
16%
590.386
-7%
Debêntures
504.387
390.439
29%
563.832
-11%
Obrigações com Terrenos e Clientes
490.605
492.293
0%
408.374
20%
Despesas Antecipadas e Outras
Terrenos destinados à venda
Ativo Não-Circulante
Ativo Total
Passivo Circulante
Fornecedores e Materiais
95.131
83.467
14%
79.342
20%
Impostos e Contribuições
114.424
108.722
5%
216.625
-47%
6.317
9.935
-36%
112.886
-94%
Obrigação com Investidores
509.945
562.118
-9%
711.578
-28%
2.270.867
2.121.335
7%
2.683.023
-15%
Empréstimos e Financiamentos
847.367
955.558
-11%
1.047.924
-19%
Debêntures
684.712
1.010.811
-32%
857.386
-20%
Obrigações com Terrenos e Clientes
101.137
76.159
33%
79.975
26%
Impostos Diferidos
34.740
54.299
-36%
56.652
-39%
Provisão para Contingências
83.479
125.780
-34%
125.809
-34%
Obrigação com Investidores
4.713
7.145
-34%
10.794
-56%
120.433
98.630
22%
106.984
13%
1.876.581
2.328.382
-19%
2.285.524
-18%
3.055.345
3.106.916
-2%
3.190.724
-4%
3.058
22.221
-86%
23.759
-87%
3.058.403
3.129.137
-2%
3.214.483
-5%
7.205.851
7.578.854
-5%
8.183.030
-12%
Outros
Passivo Não-Circulante
Outros
Patrimônio Líquido
Patrimônio Líquido
Participação dos Minoritários
Total do Passivo e Patrimônio Líquido
37
Release de Resultados | 4T14
FLUXO DE CAIXA
Lucro Líquido (Prejuízo) antes dos impostos
Despesas/receitas que não impactam capital de giro
Depreciações e Amortizações
Impairment
Baixa de ágio controlada
Despesas com plano de opções
Multa para atraso de obras
Juros e taxas não realizados, líquido
Equivalência Patrimonial
Reavaliação Alphaville
Alienação de ativo fixo
Provisão de garantia
Provisão por contingências
Provisão para distribuição de lucros
Provisão (reversão) para devedores duvidosos
Baixa de investimentos
Ganho / Perda de instrumentos financeiros
Clientes
Imóveis a venda
Outros recebíveis
Despesas de vendas diferidas e Despesas antecipadas
Obrigações por aquisição de imóveis
Impostos e contribuições
Contas a pagar
Folha de pagamento, encargos e provisão para bônus
Outras contas a pagar
Operações de conta corrente
Impostos Pagos
Caixa Utilizado em Atividades Operacionais
Atividades de Investimento
Aquisição de propriedades e equipamentos
Resgate de títulos e valores mobiliários, cauções e créditos
Aplicação de títulos, valores mobiliários e créditos restritos
Aumento de Investimentos
Dividendos Recebidos
Aquisição parcela remanescente de 20% em AUSA
Valor da venda de participação em AUSA
Caixa utilizado em atividades de investimento
Atividades de Financiamento
Aumento de capital
Contribuições de sócios de empreendimentos
Aumento empréstimos e financiamentos
Reembolso de empréstimo e financiamento
Recompra de ações
Dividendos Pagos
Produto da subscrição de participação acionária
Operações de mútuo
Alienação de ações em tesouraria
Resultado da alienação de ações em tesouraria
Caixa gerado por atividades de financiamento
Acréscimo (decréscimo) líquido em Disponibilidades
No início do período
No fim do período
Acréscimo (decréscimo) líquido em Disponibilidades
38
4T14
(3.750)
112.586
19.933
3.595
17.604
6.429
(1.545)
21.941
(12.092)
1.972
6.181
35.781
8.855
(4.954)
5.748
3.138
98.738
(52.470)
(22.413)
4.573
23.289
5.703
11.664
(23.143)
(71.819)
(33.694)
(6.434)
42.830
4T13
371.372
(378.284)
24.441
3.631
962
3.704
(20.302)
(20.427)
(1.536)
(375.853)
3.610
(20.304)
11.915
33.416
(21.371)
(170)
208.874
45.679
66.052
6.977
(64.902)
(18.098)
(19.622)
(10.608)
58.395
(3.171)
(11.039)
251.624
12M14
(28.450)
305.056
61.647
(6.089)
17.604
34.006
(6.867)
69.355
(19.263)
8.808
(839)
113.064
35.006
(14.616)
5.748
7.492
391.625
(462.417)
(11.574)
19.743
103.392
(26.088)
15.789
(66.166)
(51.843)
(37.732)
(109.442)
41.893
12M13
239.367
(192.506)
63.014
2.829
962
17.419
(21.719)
28.477
(7.370)
(375.853)
23.708
(20.928)
59.303
59.651
(27.102)
5.103
260.557
(189.968)
24.659
26.497
(19.812)
(31.158)
(8.314)
(47.517)
217.684
37.772
(19.609)
297.651
(36.276)
3.229.662
(2.975.363)
40.560
(8.462)
250.121
(20.643)
(26.962)
(1.275.027)
(83.185)
327.431
1.254.521
176.135
(88.532)
5.617.231
(4.855.621)
29.026
49.849
751.953
(80.993)
3.681.342
(4.674.281)
(102.639)
342.176
(366.662)
1.254.521
53.464
(6.050)
155.431
(422.011)
(61.704)
(32.913)
12.434
9.990
(344.823)
(51.872)
161.767
109.895
(51.872)
2
(6.068)
546.156
(976.155)
(31.369)
(19.758)
(487.191)
(59.432)
274.625
215.193
(59.432)
(112.650)
822.123
(1.363.855)
(115.265)
(150.042)
12.434
1.191
17.583
(10.664)
(899.145)
(105.299)
215.194
109.895
(105.299)
4.868
(112.743)
1.783.183
(2.134.555)
(71.339)
(5.089)
(32.449)
(568.123)
(217.008)
432.201
215.193
(217.008)
Release de Resultados | 4T14
GLOSSÁRIO
Baixa Renda
Unidades residenciais populares com preços inferiores a R$200 mil.
Fluxo de Caixa Operacional
Fluxo de caixa operacional (não contábil)
Land Bank
Banco de Terrenos que a Gafisa mantém para futuros empreendimentos, adquiridos em dinheiro ou por meio de permutas.
Cada terreno adquirido pela Gafisa é analisado pelo nosso comitê de investimentos e aprovado pelo Conselho de
Administração.
Lotes (Loteamento urbano)
Loteamentos com preço/m2 entre R$150 e R$600
Margem de Resultados a Apropriar
Equivalente a “Resultados a Apropriar” dividido pelas “Receitas a Apropriar” a serem reconhecidas em períodos futuros.
Método PoC
De acordo com o BR GAAP, as receitas, custos e despesas relacionadas a empreendimentos imobiliários, são apropriadas
com base no método contábil do custo incorrido (“PoC”), medindo-se o progresso da obra pelos custos reais incorridos versus
os gastos totais orçados para cada fase do empreendimento.
Permuta
Sistema de compra de terreno pelo qual o dono do terreno recebe em troca um determinado número de unidades ou
percentual da receita do empreendimento a ser construído no mesmo.
Receitas de Vendas a Apropriar
As receitas a apropriar correspondem às vendas contratadas cuja receita é apropriada em períodos futuros, em função do
andamento da obra e não no momento da assinatura dos contratos. Desta forma, o saldo de Receitas a Apropriar corresponde
às receitas a serem reconhecidos em períodos futuros relativas a vendas passadas.
Recursos do SFH
Recursos do SFH são originados do Fundo de Garantia por Tempo de Serviço (FGTS) a dos depósitos de caderneta de
poupança. Os bancos comerciais são obrigados a investir 65% desses depósitos no setor imobiliário, para a aquisição de
imóvel por pessoa física ou para os incorporadores a taxas menores que o mercado comum.
Resultados de Vendas a Apropriar
Em função do reconhecimento de receitas e custos em função do andamento de obra (Método PoC) e não no momento da
assinatura dos contratos, reconhecemos receitas e despesas de incorporação de contratos assinados em períodos futuros.
Desta forma, o saldo de Resultados a Apropriar corresponde às receitas menos custos a serem reconhecidos em períodos
futuros relativos a vendas passadas.
Venda Contratada
É cada contrato resultante de vendas de unidades durante certo período de tempo, incluindo unidades em lançamento e
unidades em estoque. As vendas contratadas serão reconhecidas como receitas de acordo com andamento da obra (método
PoC). Não existe uma definição de “vendas contratadas” dentro do BR GAAP.
VGV
Valor Geral de Vendas.
Sobre a Gafisa
A Gafisa é uma das principais empresas atuando na incorporação residencial diversificada no Brasil e atendendo a todos os
segmentos demográficos do mercado brasileiro. Fundada há quase 60 anos, a companhia já concluiu e comercializou cerca de
1.100 empreendimentos e construiu mais de 12 milhões de metros quadrados de residências sob a marca Gafisa - mais do
que qualquer outra incorporadora residencial no Brasil. Reconhecida como uma das construtoras residenciais administradas
com maior profissionalismo, a Gafisa é também uma das marcas mais respeitadas por sua qualidade e consistência, e de
maior prestígio entre compradores, corretores, financiadores, proprietários de terrenos, competidores e investidores. A
empresa também detém a marca Tenda, voltada ao segmento de habitações destinadas à baixa renda, e uma participação de
30% em Alphaville, uma das mais importantes loteadoras de terrenos do País. As ações da Gafisa S.A. são negociadas no
Novo Mercado da BM&FBovespa (BMF&BOVESPA:GFSA3) e na Bolsa de Valores de Nova York (NYSE:GFA).
Este release contém considerações futuras sobre as perspectivas do negócio, estimativas de resultados operacionais e financeiros e
perspectivas de crescimento da Gafisa. Estas são apenas projeções e, como tais, baseiam-se exclusivamente nas expectativas da
Administração da Gafisa em relação ao futuro do negócio e seu contínuo acesso a capital para financiar o plano de negócios da
Companhia. Tais considerações futuras dependem substancialmente de mudanças nas condições de mercado, de regras governamentais,
pressões da concorrência, do desempenho do setor e da economia brasileira entre outros fatores sujeitos a mudanças sem aviso prévio.
39