BANCO CENTRAL DE SÃO TOMÉ E PRÍNCIPE
Boletim Mensal
Situação Monetária e Cambial
Estudos Económicos
Maio 2014
BANCO CENTRAL DE SÃO TOMÉ E PRÍNCIPE
Índice
1. Situação Monetária ................................................................................................................ 3
1.1. Base Monetária ............................................................................................................... 3
1.2. Evolução da Massa Monetária ..................................................................................... 4
1.3. Crédito à Economia ........................................................................................................ 5
1.4. Crédito Líquido ao Governo .......................................................................................... 7
2. Sector Real ............................................................................................................................. 7
2.1. Preços............................................................................................................................... 7
3. Sector Externo ...................................................................................................................... 8
3.1. Reservas Internacionais Líquidas ................................................................................ 8
3.2. Evolução das taxas de câmbio bilaterais .................................................................... 9
ANEXOS ESTATÍSTICOS ...................................................................................................... 11
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2
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1. Situação Monetária
As
Reservas
Comerciais
no
dos
Bancos
Banco
Central
atingiram um montante de 755,95
1.1. Base Monetária
mil
milhões
de
Dobras
contra
A Base Monetária no final de Maio
667,19 mil milhões de Dobras no
de 2014, atingiu um montante de
mês anterior e 578,19 mil milhões
973,92 mil milhões de Dobras, valor
de Dobras verificados no período
superior aos observados no mês
homólogo.
precedente (858,15 mil milhões de
Reservas
Dobras) e no período homólogo
sobretudo pelas suas componentes
770,74 mil milhões de Dobras. A
em
expansão
ligeiramente pelas componentes em
em
13,5%
da
Base
Monetária registada no período em
análise deveu-se ao crescimento
das suas componentes, Notas e
Moedas em Circulação (14,1%) e as
Reservas dos Bancos no Banco
Central (13,3%).
aumento
foi
moeda
das
impulsionada
nacional
(15,6%) e
moeda estrangeira (1,7%).
A
composição
das
Reservas
continua a ser dominada pelas
reservas em moeda nacional com
uma contribuição de cerca de 85%
do total das reservas dos bancos
Gráfico 1 - Estrutura da Base Monetária e sua
variação mensal
1200,000
O
13,5
1000,000
600,000
200,000
Mai-13
Jun-13
Jul-13
Ago-13
Set-13
Out-13
Nov-13
Dez-13
Jan-14
Fev-14
Mar-14
Abr-14
Mai-14
0,000
preferência
instituições
pela
destas
utilização
da
moeda nacional, refletindo assim a
5,00
400,000
crescente
15,00
10,00
800,000
comerciais, o que denota uma
0,00
sustentabilidade
das
-5,00
implementadas
-10,00
sentido da valorização da moeda
pelo
medidas
BCSTP
nacional.
Reservas dos Bancos no BCSTP
Notas e Moedas em Circulação
Variação mensal da Base Monetária
Fonte: Banco Central de São Tomé e Príncipe
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Maio 2014
3
no
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Gráfico 2 - Reservas bancárias (mil milhões de Dobras)
800,000
600,000
400,000
200,000
0,000
Reservas Bancárias em Moeda Estrangeira
Reservas Bancárias em Moeda Nacional
Fonte: Banco Central de São Tomé e Príncipe
1.2. Evolução da Massa Monetária
No período em análise, a massa
44.748,56
monetária
deveu-se a expansão do Crédito
milhões
atingiu
de
2.112.014,48
Dobras
contra
milhões
de
Dobras
Líquido ao Governo (5,52%) e a
2.067.265,92 milhões de Dobras
contracção de Outros Ativos
verificados
precedente,
Passivos (1,50%), Activo Externo
correspondendo a uma expansão
Líquido (1,10%) e do Crédito a
de 2,16%.
Economia (0,76%) (Gráfico 3).
no
mês
O crescimento da massa monetária
observado no mês de Maio em
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4
e
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Gráfico 3 - Factores de expansão de liquidez
15,00
10,00
5,00
2,16
0,00
-5,00
-10,00
-15,00
Ativo Externo líquido
Crédito líquido ao Governo
Crédito a Economia
Outros ativos e passivos
Massa Monetária (M3)
Fonte: Banco Central de São Tomé e Príncipe
com o período homólogo (Maio de
1.3. Crédito à Economia
2013), constata-se uma contracção
No mês de Maio, o crédito a
de crédito à economia em 8,2%. A
economia, atingiu a um stock de
contração em referência, confirma a
1.850.773,94 milhões de Dobras
tendência de abrandamento que se
contra
milhões
vinha verificando ao longo dos
verificado no mês anterior, o que
últimos tempos (anos), apesar de
corresponde a uma contração na
alguns episódios de ténue retoma
ordem de 0,84%. Em comparação
verificados nos meses precedentes.
1.866.416,36
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5
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Gráfico 4 - Crédito à Economia (milhões de Dobras)
2.050.000,000
2.000.000,000
1.950.000,000
1.900.000,000
1.850.000,000
1.800.000,000
Mai-14
Abr-14
Mar-14
Fev-14
Jan-14
Dez-13
Nov-13
Out-13
Set-13
Ago-13
Jul-13
Jun-13
Mai-13
Abr-13
Mar-13
Fev-13
Jan-13
1.750.000,000
Crédito a Economia
Fonte: Banco Central de São Tomé e Príncipe
Destaca-se
ainda
o
facto
da
enquanto que o crédito em Moeda
contracção do crédito ser ainda
Nacional
teve
uma
mais acentuada na sua componente
positiva em 0,62%.
contribuição
em Moeda Estrangeira em 2,6%
Gráfico 5 - Variação do Crédito ao Sector Privado (Valores em %)
10,00
5,00
0,00
-5,00
-10,00
-15,00
Crédito em moeda nacional
Crédito em moeda estrangeira
Crédito ao Sector Privado
Fonte: Banco Central de São Tomé e Príncipe
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6
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montante de 393.811 milhões de
1.4. Crédito Líquido ao Governo
Dobras
No período em análise, a situação
líquida do Governo deteriorou-se
em 22,5%, atingindo em Maio um
contra
507.919
milhões
observados no mês precedente.
Esta contração deve-se a redução
dos
depósitos
em
14,9%.
Gráfico 6 – Crédito Líquido ao Governo (milhões de Dobras)
400.000,00
200.000,00
(200.000,00)
(400.000,00)
(600.000,00)
(800.000,00)
Depósito do Governo
Crédito ao Governo
Crédito Líquido ao Governo
Fonte: Banco Central de São Tomé e Príncipe
2. Sector Real
Gráfico 7 – Variação em cadeia
2.1. Preços
3,0
De acordo com os dados divulgados
2,5
pelo Instituto Nacional de Estatística
2,0
de São Tomé e Príncipe, a inflação
1,5
do mês de Maio, medida pelo Índice
1,0
de Preços no Consumidor, registou
0,5
uma variação mensal de 0,9%,
0,0
contra 0,7% registado no mês de
2012
2013
2014
Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez
Fonte: Instituto Nacional de Estatística
Abril de 2014 e 0,3% no período
homólogo (Gráfico 7).
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Gráfico 9 - Inflação Acumulada
O aumento da inflação no período
em análise, foi determinado pela
2012
variação dos seguintes grupos de
12,0
produtos: outros bens e serviços
10,0
6,0
cultura (4,3%), vestuário e calçado
e
produtos
2014
8,0
(7,6%), distração, espectáculos e
(3,6%)
2013
4,0
2,0
alimentares,
0,0
bebidas e cigarros (1,0%).
Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez
Gráfico 8 - Produtos com contribuição para a
variação da Inflação
Fonte: Instituto Nacional de Estatística
A inflação homóloga atingiu 6,9%
Produtos alimentares, bebidas e
cigarro
em Maio do presente ano, contra os
1,0
6,3% observado no mês de Abril.
Vestuário e Calçado
3,6
Distração, espetáculo e cultura
3. Sector Externo
4,3
Outros bens e serviços
7,6
0
2
4
6
3.1. Reservas Internacionais
Líquidas
8
As Reservas Internacionais Líquidas
Fonte: Instituto Nacional de Estatística
(RIL) atingiram, no final de Maio a
57,0 milhões de Dólares americanos
No final de Maio, a taxa de inflação
contra 60,5 milhões verificados no
acumulada
mês precedente e 47,2 milhões no
atingiu
2,6%,
valor
inferior aos últimos anos. Esta
período homólogo.
tendência de redução da inflação
está de acordo com efeito da
política cambial em vigor e ausência
de choque do lado de oferta.
O
valor
observado
corresponde
importação,
patamares
a
5,98
das
RIL
meses
de
mantendo-se
em
relativamente
confortáveis, um valor superior em
2,98 meses de importação em
relação ao valor de referência (3
meses).
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Gráfico 10 - Reservas Internacionais líquidas milhões USD
verificado
um
comportamento
similar em termos acumulados de
1,24%.
70,000
7,000
60,000
6,000
50,000
5,000
40,000
4,000
30,000
3,000
20,000
2,000
10,000
1,000
0,000
0,000
Relativamente
RIL em meses de Importação
Maio de 2014, o Euro apreciou-se
face ao Dólar americano em 5,16%.
No período em análise, a taxa de
Dobras
americano
Meta - RIL em Meses de Importação
período
homólogo, isto é, de Maio de 2013 a
câmbio
Reservas Internacionais Líquidas - milhões USD
ao
face
ao
Dólar
apresentou
uma
depreciação na ordem de 1,57%, ou
Fonte: Banco Central de São Tomé e Príncipe
seja, 17.853,14 Dbs/1USD em Abril
3.2.
Evolução
das
taxas
de
câmbio bilaterais
contra
18.133,82
Dbs/1USD
observado em Maio. Em termos
acumulados,
observou-se
No último dia de Maio do corrente
igualmente uma depreciação da
ano, a taxa de câmbio do Euro face
Dobra face ao Dólar americano de
ao Dólar americano no mercado
1,26% contra uma apreciação de
internacional
4,91%
apresentou
uma
depreciação de 1,55%, tendo-se
verificados
no
período
homólogo.
Tabela 1: Taxas de Câmbio Bilaterais
BCSTP
DBS/USD
DBS/EUR
EUR/USD
Mai-13
19.069,65
24.500,00
1,29
Dez-13
17.908,84
24.500,00
1,38
Abr-14
17.853,14
24.500,00
1,38
Mai-14
18.133,82
24.500,00
1,36
Var. Mensal Var. Homóloga
Mai14/Abr14
Mai14/Mai13
1,57%
-4,91%
0,00%
0,00%
-1,55%
5,16%
Var. Acum
Mai14/Dez13
1,26%
0,00%
-1,24%
Fonte: Banco Central de São Tomé e Príncipe
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A taxa de câmbio efectiva real
registou uma apreciação na ordem
de 2,04% 1 , o que representa uma
menor competitividade da economia
nacional
face
aos
principais
parceiros comerciais.
1
De acordo com a tabela em anexo nº6
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ANEXOS ESTATÍSTICOS
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Banco Central de S. Tomé e Príncipe
(Indicadores Monetários)
(Em mil milhões de Dobras)
Anexo 1
Dez-13
921,73
808,70
226,48
695,25
582,23
113,02
48,95
5,13
Base Monetária Total
Base Monetária Moeda Nacional
Notas e Moedas em Circulação
Depósitos dos Bancos no BCSTP
Reservas Bancárias em Moeda Nacional
Reservas Bancárias em Moeda Estrangeira
Reservas Internacionais Líquidas - milhões USD
RIL em meses de Importação
Jan-14
908,10
791,73
193,44
714,65
598,29
116,37
50,24
4,84
Fev-14
908,30
799,40
193,44
708,00
599,10
108,90
51,03
4,91
Mar-14
866,25
757,46
204,26
661,98
553,20
108,79
47,16
4,54
Abr-14
858,15
748,27
190,96
667,19
557,30
109,89
60,52
5,83
Mai-14
973,92
862,17
217,97
755,95
644,20
111,74
56,99
5,98
Fonte: BCSTP
Banco Central de S. Tomé e Príncipe
Agregados Monetários (M1, M2,M3)
(Em milhões de Dobras)
M0 (Base Monetária)
Emissão
M1
Emissão ao Poder do Público
Depositos (transferíveis) a ordem em MN
M2
M1
Outros Depositos em MN
M3
M2
Deposito em ME
Fonte: BCSTP
Anexo 2
Dez-13
921.725,45
226.475,71
1.058.941,31
186.951,61
871.989,71
1.362.223,49
1.058.941,31
303.282,18
2.147.333,30
1.362.223,49
785.109,81
Jan-14
908.095,83
193.443,94
918.104,78
161.662,86
756.441,91
1.274.542,61
918.104,78
356.437,83
2.084.924,89
1.274.542,61
810.382,28
Fev-14
908.296,65
200.295,16
928.783,02
165.304,84
763.478,18
1.282.607,31
928.783,02
353.824,29
2.115.629,83
1.282.607,31
833.022,52
Mar-14
866.247,13
204.262,81
900.993,05
162.077,01
738.916,04
1.255.164,09
900.993,05
354.171,04
2.096.059,88
1.255.164,09
840.895,79
Abr-14
858.154,53
190.963,67
918.989,93
162.172,81
756.817,12
1.269.775,13
918.989,93
350.785,21
2.067.265,92
1.269.775,13
797.490,79
Mai-14
973.919,51
217.971,93
956.317,71
192.217,45
764.100,26
1.323.078,49
956.317,71
366.760,78
2.112.014,48
1.323.078,49
788.935,99
Banco Central de S. Tomé e Príncipe
Crédito à Economia
(Em milhões de Dobras)
Crédito à Economia
Crédito ao Sector Privado
Moeda Nacional
Moeda Estrangeira
Anexo 3
Dez-13
Jan-14
Fev-14
Mar-14
Abr-14
Mai-14
1.901.505,47 1.842.054,05 1.853.431,49 1.854.798,21 1.866.416,36 1.850.773,94
1.789.752,17 1.731.599,84 1.745.335,84 1.747.812,06 1.760.476,54 1.746.627,18
942.554,17
865.793,20
920.490,99
938.578,92
987.956,26
994.086,32
847.198,00
865.806,64
824.844,85
809.233,14
772.520,28
752.540,86
Fonte: BCSTP, Bancos Comerciais
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BANCO CENTRAL DE S.TOMÉ E PRÍNCIPE
Anexo 4
INFLAÇÃO
(Em %)
Jan
Taxa inflação acumulada
2014
2013
2012
2011
2010
2009
2008
2007
2006
2005
2004
2003
2002
2001
2000
1999
1998
Variação em cadeia
2014
2013
2012
2011
2010
2009
2008
2007
2006
2005
2004
2003
2002
2001
2000
1999
1998
Variação Homóloga
2013/2014
2013/2012
2012/2011
2011/2010
2010/2009
2009/2008
2008/2007
2007/2006
2006/2005
2005/2004
2004/2003
2003/2002
2002/2001
2001/2000
2000/1999
1999/1998
1998/1997
Fonte: INE
Fev
Mar
Abr
Mai
Jun
Jul
Ago
Set
Out
Nov
Dez
0,3
0,4
0,4
0,5
0,6
0,7
1,8
1,7
2,7
2,9
1,6
1,3
1,0
0,9
1,3
0,8
2,9
0,8
1,1
1,0
1,4
1,4
1,6
5,7
2,8
6,5
6,1
5,1
3,0
3,1
2,1
2,9
1,5
8,0
1,0
2,1
1,3
3,6
1,9
3,0
9,2
4,2
11,1
9,4
7,6
4,9
3,6
3,0
3,6
2,3
9,4
1,7
2,5
2,2
5,9
2,4
4,8
11,4
5,2
16,9
10,6
8,4
5,2
4,9
3,5
3,7
3,1
10,6
2,6
2,8
3,6
6,8
2,7
6,7
13,2
6,3
17,4
11,2
8,9
5,5
5,1
4,1
3,8
4,3
12,3
3,0
6,1
7,1
3,7
7,9
14,2
7,7
18,3
11,3
9,4
6,2
5,6
4,7
4,4
5,0
13,6
3,2
7,0
7,3
5,3
8,7
17,6
9,5
19,3
11,6
9,7
6,8
5,8
4,9
5,2
5,4
14,6
3,7
7,6
8,1
6,2
9,3
19,2
12,4
20,6
12,1
10,2
7,5
6,1
5,3
5,8
6,1
15,2
4,0
7,9
8,4
7,5
10,3
20,5
15,9
21,1
13,1
11,2
8,1
6,8
6,0
6,6
7,7
16,1
4,6
8,4
8,9
8,6
11,6
21,4
18,9
21,8
14,7
12,7
8,4
7,7
6,9
7,6
8,6
17,2
5,6
9,1
10,0
10,7
13,7
22,8
23,3
22,7
15,8
13,9
9,1
8,2
8,2
8,8
10,5
18,7
7,1
10,4
11,9
12,9
16,1
24,8
27,6
24,6
17,2
15,2
10,0
9,0
9,4
9,6
12,6
20,9
0,3
0,4
0,4
0,5
0,6
0,7
1,8
1,7
2,7
2,9
1,6
1,3
1,0
0,9
1,3
0,8
2,9
0,5
0,7
0,6
0,9
0,8
0,9
3,8
1,1
3,7
3,2
3,5
1,7
2,1
1,2
1,7
0,7
5,0
0,2
1,0
0,3
2,2
0,5
1,4
3,3
1,3
4,3
3,3
2,5
1,8
0,5
0,9
0,7
0,8
1,3
0,7
0,4
0,9
2,3
0,5
1,8
1,9
0,9
5,1
1,2
0,8
0,4
1,3
0,4
0,1
0,8
1,1
0,9
0,3
1,4
0,9
0,3
1,8
1,6
1,1
0,5
0,5
0,5
0,3
0,2
0,6
0,1
1,2
1,5
0,2
2,4
0,3
0,9
1,2
0,9
1,4
0,7
0,2
0,5
0,7
0,5
0,5
0,6
0,6
1,2
0,2
0,9
0,2
1,6
0,7
2,9
1,6
0,9
0,3
0,3
0,6
0,2
0,2
0,8
0,4
0,9
0,5
0,6
0,8
0,9
0,6
1,3
2,7
1,1
0,5
0,5
0,7
0,3
0,4
0,6
0,7
0,5
0,3
0,3
0,3
1,2
0,9
1,1
3,1
0,4
0,9
1,0
0,5
0,7
0,7
0,7
1,5
0,8
0,6
0,5
0,5
1,0
1,2
0,8
2,6
0,6
1,7
1,5
0,3
0,8
0,8
0,9
0,9
1,0
1,0
0,7
1,0
1,9
1,9
1,2
3,6
0,8
1,1
1,2
0,6
0,5
1,3
1,2
1,7
1,3
1,5
1,2
1,8
2,0
2,1
1,6
3,5
1,5
1,2
1,3
0,9
0,7
1,1
0,7
1,9
1,8
7,0
10,4
11,8
12,8
15,9
23,5
27,7
17,7
17,0
16,7
10,3
9,4
9,5
9,2
13,1
18,4
80,7
6,8
10,5
11,5
12,9
15,9
20,0
31,2
20,2
17,7
16,3
12,3
8,9
10,6
8,7
14,2
13,6
86,8
7,4
11,3
9,5
14,8
14,8
17,7
33,8
16,8
19,0
17,2
12,9
10,3
10,0
9,0
14,0
13,1
84,8
6,3
10,7
8,0
16,7
13,4
17,5
35,1
12,1
23,8
17,6
13,3
9,3
11,0
9,3
13,3
12,7
79,8
6,9
9,6
8,6
17,4
11,8
17,7
35,8
12,7
23,8
17,6
13,6
9,4
10,5
9,9
12,1
12,3
59,5
7,2
10,9
16,6
11,5
18,0
35,3
13,5
24,5
17,2
13,3
9,6
10,4
9,8
12,0
11,7
55,6
6,5
11,6
15,1
12,4
15,4
37,0
14,3
25,2
17,2
13,0
10,1
10,4
9,3
12,4
11,1
48,9
6,4
11,4
14,9
12,8
14,6
35,2
16,1
26,1
17,2
12,7
10,5
10,2
9,1
12,3
11,3
44,4
6,4
11,4
13,8
13,2
14,3
32,5
19,2
25,6
17,1
13,2
10,3
10,2
9,0
11,4
12,1
41,9
6,5
11,4
13,2
13,0
14,8
30,2
21,6
24,5
17,2
14,4
9,7
10,3
8,9
11,5
12,0
31,5
6,8
11,1
12,2
13,0
15,6
27,1
25,1
24,2
17,2
14,9
9,9
9,4
9,0
10,9
12,5
22,7
7,1
10,4
11,9
12,9
16,1
24,8
27,6
24,6
17,2
15,2
10,0
9,0
9,4
9,6
12,6
20,9
Estudos Económicos |
Maio 2014
13
BANCO CENTRAL DE SÃO TOMÉ E PRÍNCIPE
Banco Central de S. Tomé e Príncipe
Taxa de Câmbio bilaterais
Mês
DBS/USD
DBS/EUR
EUR/USD
Anexo 5
Dez-13
17.908,84
24.500,00
1,38
Jan-14
18.184,58
24.500,00
1,36
Fev-14
18.075,39
24.500,00
1,37
Mar-14
17.940,08
24.500,00
1,38
Abr-14
17.853,14
24.500,00
1,38
Mai-14
18.133,82
24.500,00
1,36
Fonte: BCSTP
Taxas de referência do BCSTP (taxas médias - anuais e mensais)
STD/EUR STD/USD ITCEN1 ITCER1
Variação face ao período precedente, em %
STD/EUR
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
7.917,7
8.585,7
10.567,6
12.305,9
13.123,4
15.629,7
18.558,1
21.616,4
22.549,1
24.500,0
24.500,0
24.500,0
24.500,0
8.842,1
9.089,2
9.347,6
9.902,3
10.558,0
12.448,5
13.536,8
14.695,2
16.208,5
18.574,0
17.754,2
19.211,4
18.595,5
100,00
107,25
100,68
90,22
85,46
70,64
60,00
52,02
49,87
46,85
47,51
46,93
47,31
jan-13
fev-13
mar-13
abr-13
mai-13
jun-13
jul-13
ago-13
set-13
out-13
nov-13
dez-13
24.500,0
24.500,0
24.500,0
24.500,0
24.500,0
24.500,0
24.500,0
24.500,0
24.500,0
24.500,0
24.500,0
24.500,0
18.583,2
18.450,6
19.030,1
18.983,3
19.010,6
18.722,7
18.883,1
18.543,7
18.511,0
18.110,2
18.292,4
18.025,7
47,25
47,31
47,04
47,08
47,06
47,21
47,15
47,29
47,38
47,66
47,57
47,72
jan-14
24.500,0
18.119,8
47,67
fev-14
mar-14
24.500,0
18.082,3
24.500,0
17.852,3
abr-14
24.500,0
mai-14
24.500,0
100,00
99,00
86,69
80,27
83,86
81,28
78,46
85,85
94,31
96,59
106,06
111,23
118,93
Anexo 6
STD/USD
ITCEN 2
ITCER 2
8,44
23,08
16,45
6,64
19,10
18,74
16,48
4,31
8,65
0,00
0,00
0,00
2,79
2,84
5,93
6,62
17,91
8,74
8,56
10,30
14,59
-4,41
8,21
-3,21
7,25
-6,12
-10,40
-5,27
-17,35
-15,06
-13,30
-4,14
-6,06
1,41
-1,23
0,81
-1,00
-12,44
-7,40
4,47
-3,08
-3,47
9,42
9,86
2,41
9,81
4,87
6,93
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
-0,71
3,14
-0,25
0,14
-1,51
0,86
-1,80
-0,18
-2,16
1,01
-1,46
0,13
-0,58
0,08
-0,03
0,32
-0,14
0,30
0,19
0,60
-0,20
0,31
0,68
-0,88
0,36
-0,07
0,31
0,13
1,22
-0,02
1,08
0,88
-3,02
124,57
0,00
0,52
-0,09
5,56
47,70
125,32
0,00
-0,21
0,05
0,61
47,81
127,31
0,00
-1,27
0,24
1,58
17.871,8
47,81
126,6
0,00
0,11
-0,01
-0,55
17.961,2
47,88
129,2
0,00
0,50
0,15
2,04
117,30
118,10
117,07
117,49
117,40
117,76
117,92
119,35
119,33
120,62
121,68
118,01
2013
Fonte: BCSTP
Notas: (1) Índice da taxa de câmbio efetiva (ITCE, nominal e real; base 100: 2001), calculado a partir das taxas de câmbio oficiais
praticadas para as moedas dos quatro maiores parceiros comerciais no período 2006/10; (2) Um aumento/diminuição do ITCE (nominal
ou real) corresponde a uma apreciação/depreciação da Dobra.
Estudos Económicos |
Maio 2014
14