DISCUSSÕES METODOLÓGICAS – 2014
DESEMPENHO ECONOMICO FINANCEIRO DE
EMPRESAS BRASILEIRAS INTERNACIONALIZADAS
Mestrando: Ricardo Lerche Eleutério
Orientadora: Profª Drª Nadia Wacila Hanania Vianna
Problema de pesquisa
• As empresas brasileiras internacionalizadas apresentaram
melhor desempenho econômico financeiro do que as não
internacionalizadas, de mesmo setor econômico, no
período de 2007 a 2012?
Objetivo Geral
• Investigar se as empresas brasileiras de capital aberto que
adotaram a estratégia de internacionalização tiveram
melhor desempenho no período 2007-2012 do que
outras, de mesmo setor, não internacionalizadas.
Objetivos específicos
• Conhecer os históricos e as trajetórias na internacionalização de empresas brasileiras
de capital aberto internacionalizadas no período 2007 a 2012.
• Conhecer os históricos de empresas brasileiras de capital aberto não
internacionalizadas.
• Conhecer o cenário econômico brasileiro, no período de 2007 a 2012.
• Comparar o desempenho econômico financeiro de empresas brasileiras de capital
aberto internacionalizadas e não internacionalizadas do mesmo setor econômico.
Justificativa
• UNTAC (Conferencia das Nações Unidas sobre Comércio e Desenvolvimento, 2012) apresentou dados da
economia mundial em relação as consequências da crise de 2008, no período de 2007 a 2012:
• 74% do PIB Mundial são de países em desenvolvimento
• 22% do PIB Mundial são de países desenvolvidos
• Gasparin e Reichelt (2009) destacam alguns benefícios da internacionalização de empresas, como: (i)
expansão de mercado, pois através de uma melhor compreensão das necessidades de novos mercados,
pode-se chegar mais próximo ao cliente e conseguir melhorar a capacidade de resposta a eles. (ii) melhoria
da eficiência, porque produtos devem estar mais próximos do mercado consumidor, podendo assim,
aumentar as vendas. (iii) aprendizagem, ao buscar-se um maior conhecimento da região, através do estudo
de outros costumes e tradições, pode-se chegar à diversificação de produtos.
Base teórica de internacionalização
Teoria
Autor(es)
Econômica
Hymer (1960/1976); Dunning (1988);
• Paradigma Eclético (Localização, vantagens de propriedade)
Vernon (1966); Rocha; Almeida (2006).
• Ciclo de Vida (deslocamento de produção de um país desenvolvido para um em
desenvolvimento, que possua fatores de produção mais baratos e receba o
produto como inovador)
• Poder de mercado (criar barreiras de entrada a novos competidores).
Estratégica
• O processo de internacionalização seguido pela empresa está alinhado à
orientação estratégica, norteadora do seu plano estratégico, e às vantagens
competitivas que possui.
Cyrino; Barcelos (2006); Porter (1999);
Scherer; Gomes (2010);
Oliveira; Moraes; Kovacs (2010);
Rocha; Almeida (2006).
Born Global
Dib (2008); Ribeiro; Oliveira Jr; Borini
• Empresas com atuação global já no momento da abertura, em menos de cinco (2012);
anos com participação no mercado internacional.
Comportamental
• Escola de Uppsala: maneira gradual de internacionalização, primeiro a
exportação e com o conhecimento desse mercado poderia chegar à instalação
de unidades próprias.
• Networks: rede de relacionamento.
Johanson; Vahlne (1977); Bucley;
Casson, (2003); Honório (2008); Borini
et al. (2006), Hilal; Hemais (2003);
Muritiba et al. (2010).
Indicadores econômicos financeiros
• Para selecionar os indicadores econômicos financeiros foram feitas
pesquisas em artigos científicos de revistas da área, em sites como: Capes;
Scielo e Ebsco
• Em livros da área contábil-financeira:
Indicadores econômicos financeiros
Indicadores
Explicação dos indicadores
Autores
Retorno Sobre Patrimônio Líquido
(ROE)
Mede o retorno dos valores investidos por seus proprietários na
empresa; quanto maior, melhor
Assaf Neto e Lima(2011);
Wernke (2008)
Retorno sobre ativo (ROA)
Mede as aplicações realizadas por uma empresa em seus ativos;
quanto maior, melhor.
Assaf Neto e Lima (2011);
Wernke (2008)
Retorno sobre investimento (ROI)
EVA® (valor econômico agregado)
MVA®
EBITDA
Mede o relação entre o passivo sem ônus (exclui atividades
inerentes a empresa – salários, encargos sociais, fornecedores,
Assaf Neto e Lima (2011);
impostos, dividendos etc) e os investimentos (próprios e de
Santos (2011); Wernke (2008)
terceiros); quanto maior, melhor.
Valor econômico agregado é o lucro líquido menos o custo de
capital próprio. Quando negativo aponta o prejuízo e quando
positivo aponta o lucro econômico.
É uma avaliação futura, calculada nas expectativas do mercado,
como a riqueza gerada por um empreendimento.
Lucro antes dos juros, imposto de renda, depreciação,
amortização e exaustão. É a receita operacional de vendas
menos os custos e as despesas não desembolsáveis, como
depreciação, amortização e exaustão.
Wernke (2008); Assaf Neto e
Lima (2011); Santos (2011)
Assaf Neto e Lima (2011);
Santos (2011)
Assaf Neto e Lima (2011);
Matarazzo (2010)
Metodologia de pesquisa
• Levantamento bibliográfico, a partir de livros, artigos científicos, dissertações e
teses.
• Serão analisadas empresas de capital aberto de segmentos diversos, que
produzam bens, gerando empregos no país e com representatividade em suas
áreas de atuação.
• Será feita pesquisa descritiva e documental, com levantamento e análise de
dados secundários de balanços e outros demonstrativos, bem como de dados e
informações contidos nos sites das empresas.
Plano de pesquisa
• Pesquisa sobre as teorias de internacionalização de empresas na bibliografia.
• Identificar empresas brasileiras, listadas na BM&FBovespa, no mesmo setor,
internacionalizadas no período de 2002 a 2010 (durante um mesmo governo).
• Identificar empresas brasileiras, listadas na BM&FBovespa, no mesmo setor não
internacionalizadas.
• Levantar as informações de balanços e outros demonstrativos de empresas, já
pesquisadas, para calcular os dados dos índices econômicos financeiros.
• Realização de teste estatístico, como o de Mann-Whitney.
Possíveis dificuldades da pesquisa
• BM&FBovespa possui 516 empresas listadas.
• Classificadas em 10 setores econômicos: bens industriais; construção e
transporte; consumo cíclico; consumo não cíclico; financeiro e outros; materiais
básicos;
petróleo,
gás
e
biocombustível;
tecnologia
de
informação;
telecomunicações; utilidade pública.
• Não encontrar em todas as empresas brasileiras de capital aberto uma amostra
de empresas internacionalizadas e outra amostra de empresas não
internacionalizadas, do mesmo setor econômico, para fazer teste estatístico como
de Mann-Whitney.
Resultados esperados
• Contribuir para estudos de internacionalização de empresas.
• Possível contribuição para estudos de empresas brasileiras de capital
aberto e análise de seus indicadores econômicos financeiros.
• Com o conhecimento do cenário econômico brasileiro, no período de 2007
a
2012,
verificar
quais
empresas
ou
setores
econômicos,
internacionalizados ou não, conseguiram superar mais facilmente a crise
econômica de 2008.
Muito obrigado!!!!
Ricardo Lerche Eleutério
[email protected]
11 98207.9965