Financiamento do
Empreendedorismo
José Furtado
Sociedade de Capital de Risco, SA
Sociedade de Capital de Risco, SA
Curia Tecnoparque, 24 de Abril de 2013
Constrangimentos Macro-Económicos
 Correção dos desequilíbrios estruturais e repercussão no ambiente de negócios
 Quebra no desempenho da economia e na valorização dos ativos
 Dificuldades na captação de investimento e no financiamento empresarial
Transformação no Perfil de Especialização
 Atividades e empresas que estão a emergir
 Atividades e empresas que disponham das condições para crescer
 Atividades e empresas que se têm de reorientar para subsistir
Desequilíbrios no Modelo de Financiamento
 Preponderância para a intermediação bancária
 Crédito a empresas equivalente a 210% do PIB (PME 105%)
 Constrangimentos atuais de liquidez e margem financeira
 Incipiência dos mercados de capitais
 Capitalização bolsista equivalente a 35% do PIB
 Carteiras de capital de risco equivalentes a 1,5% do PIB
Sociedade de Capital de Risco, SA
Contexto Geral da Economia
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Procura – Desafio da Desalavancagem e Capitalização nas Empresas
 Quebra na procura e incerteza na evolução dos negócios
 Desvalorização do património e relevância dos ativos intangíveis
 Redução nos meios libertos e alongamento dos ciclos de tesouraria
 Esforço de investimento requerido no crescimento externo
 Limitação e agravamento nas condições de acesso ao crédito
Oferta – Reposicionamento e Ajjustamento Modelo de Negócio na Banca
 Potenciar a capacidade de processar informação, gerir riscos e alocar recursos
 Aproximação a agentes e atividades portadores de futuro
 Dispor de uma oferta abrangente e ajustada à procura existente
 Estabelecer parcerias para melhorar a qualidade do portfolio de ativos
 Adequar natureza e intensidade do relacionamento em casos complexos
 Salvaguardar os pré-requisitos de rendibilidade, solvência e robustez financeira
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Procura e Oferta de Financiamento
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Mudam os Motores da Economia Mundial
Mudam as Apostas de Desenvolvimento
• Procura / Exportações
• Investimento Directo
• Infra-estruturas vs conhecimento
• Investimento no exterior vs no país
Muda a Estrutura da Economia
• Empresas / empresários
• Actividades / produtos / mercados
Ciclo de Renovação Empresarial
Big, Fat & Slow ?
Custos Complexidade
Rigidez Organizacional
Pressão para
Desintegrar
Pressão para
Integrar
GE
PME
Poder de Mercado ?
Competidores de Nicho
Flexibilidade - Inovação
Sociedade de Capital de Risco, SA
Dinâmica da Mudança na Economia
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Sociedade de Capital de Risco, SA
Dinâmica da Inovação em Rede
5
Buy-Outs –
F&Aquisições
Aumento
Dimensão
Alteração
Propriedade
Desenvolvimento
- Expansão
Alargamento
Mercados
Introdução
Produtos
Start-Up
Seed
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Substituição
Gestão
Inovação
Tecnológica
Fatores de Mudança na Vida das Empresas
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VALUE
E
X
I
T
THEORETICAL
VALUE LINE
1st EXTERNAL
FINANCING
E
X
I
T
PROOF OF
BUSINESS
E
X
I
T
PROOF OF
CONCEPT
COMMERCIAL
VERIFICATION
REAL VALUE LINE
VALLEY
OF DEATH
Sociedade de Capital de Risco, SA
STARVATION
VALLEY
GREED
VALLEY
Desafios nas Tecnologias Emergentes
INERTIA
VALLEY
TIME
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Capital
Mezzanine
Crédito
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Fundo de Fundos
Fundo1
Fundo2
Outros
Investidores
Outros
Accionistas
Empresas
Função da Banca na Capitalização das Empresas
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 Aumento do número e diversidade de operadores de capital de risco no mercado nacional
 Reforço da capacidade de investimento dos operadores estabelecidos
 Atração de operadores especializados internacionais (smart investors)
 Lançamento de fundos temáticos e setoriais relevantes para a economia nacional
 Incentivo à atividade de corporate venturing, business angels e tech-transfers
 Desenvolvimento de segmentos de mercado altamente especializados (v. seed ou distress)
 Mobilização de investidores institucionais e corporativos para o funding da indústria
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Actividade de Fundo de Fundos
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 Criação de empresas e surgimento de novas atividades
 Afirmação de jovens empreendedores e valorização do conhecimento
 Acesso de quadros e gestores à condição de empresários
 Instalação de novas competências em unidades pré-existentes
 Reposicionamento em segmentos geradores de maior valor acrescentado
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Manifestações do Empreendedorismo
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EMPREENDEDORISMO
Nova Geração de Empresários
INOVAÇÃO
Valorização Económica do
Conhecimento
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Perfil Diferenciado na Procura
NEGÓCIOS
Desenvolvimento da Atividade
Empresarial
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Capacidade dos empreendedores explicitarem as oportunidades no mercado, o produto/serviço, a estratégia de
negócio, as vantagens distintivas face à concorrência , os proveitos, custos e necessidades de investimento .
Necessidades dos Clientes
• Produtos e/ou serviços a fornecer, necessidades a satisfazer ou problemas a resolver.
Mercado Alvo
• Mercados a abordar, dimensão, percentagem do mercado a captar e quando, canais de distribuição.
Concorrentes
• Principais concorrentes.
Vantagens Competitivas
• Principais factores concorrenciais.
Parceiros Estratégicos
• Entidades terceiras relevantes a atrair como parceiros.
Necessidades de Investimento e Financiamento
• Montantes e momentos do financiamento a contrair.
Resultados Perspectivados
• Proveitos e custos projectados
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Importância do Plano de Negócios
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Sociedade de Capital de Risco, SA
Ciclo do Investimento no Capital de Risco
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Segmentos na Indústria de Venture Capital
14
EUA
EUA
Investimento Anual - 0,2% PIB
Investimento Anual - 0,2% PIB
Empresas Participadas:
 21 % PIB
 11 % Emprego Privado
60.00
50.00
40.00
30.00
TIR
Valor de Mercado 5 Empresas
USD 1.150 bn
20.00
10.00
0.00
-10.00
Apple (402), Google (271), Microsoft (231)
Amazon (125) Intel (107)
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Q1
Q2
Q3
Desempenho na Indústria de Venture Capital
2012
2010
2008
2006
2004
2002
2000
1998
1996
1994
1992
1990
1988
1986
1984
1982
1980
-20.00
Q4
15
Investimento 2011 (%GDP)
0.07%
160
140
120
100
80
60
40
20
0
0.06%
0.05%
AVERAGE LEVEL OF MANAGED CAPITAL
PER DANISH VC FIRM (M$USD)
0.04%
0.03%
0.02%
0.01%
0.00%
DK
Sociedade de Capital de Risco, SA
S
CH
UK
FIN
F
NO
NL
B
D
IRL
E
A
P
Relevância da Indústria de Venture Capital
EL
I
16
0.25
Early development and expansion
Seed/start-up
0.2
0.15
0.1
0.05
0
Fonte: OECD Entrepreneurship Financing Database, based on ECVA, ABS, VEC, NVCA, KVCA, NZVCA
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Distribuição dos Investimentos no Venture Capital (% PIB 2008)
17
Sociedade de Capital de Risco, SA
Incipiência da Indústria de Capital de Risco
18
Sociedade de Capital de Risco, SA
Racional para Intervir na Indústria de Capital de Risco
19
Sociedade de Capital de Risco, SA
Necessidade de Especialização e Complementaridade na Indústria
20
Entidades
Dinamizadoras
Instituições
Ensino
Superior
Business
Angels
Rede Empreender +
PME e
Corporações
Estruturas
Tecnológicas e
de Incubação
VC’s
Family Offices
Associações e
Clusters
Empresariais
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Robustez e Vitalidade do Ecosistema
LIMITED PARTNERS / FoF
GENERAL PARTNERS / GP’s
CATIVOS
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Ligações Internacionais
CORPORATES
22
22
Gestão Corrente
Investimento
• Plafond Multiusos de apoio
à tesouraria
• Apoio ao lançamento de
empresas
• Gestão e aplicação de
recursos
• Apoio ao crescimento do
negócio e da competitividade
• Caixa e-banking
•Aquisição ou expansão de
instalações
• Oferta financeira avançada
PME
• Aquisição de equipamentos e
gestão de frota
•Papel Comercial
•Seguros
•Pagamentos e recebimentos
Corporate Finance e
Consultoria
• Capital de Risco
•Assessoria e Gestão
• Corporate finance
Internacional
Sectorial/Específica
• Apoios à exportação e à
importação
• Oferta Caixa PME Líder
• Apoio à internacionalização
•Turismo e Restauração
• Oferta Ibérica
•Farmácias
• Factoring Internacional
• Sol. Energias Renováveis
• Comércio e Serviços
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Gama de Produtos e Serviços Financeiros
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LINHA CAIXA CAPITALIZAÇÃO
Solução de Financiamento Quasi-Equity / Mezzanine
Combina atributos de capital e dívida
Patamar intermédio no balanço das empresas
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Instrumentos Híbridos de Financiamento
24
Invest+
Protocolo ANJE
Jovem
Empreendedor
Até 15m€
15m€ - 100m€
Até 50m€ (max. 80%
do investimento)
Até 25m€
84 meses
(24 meses de
carência)
84 meses
(24 meses de
carência)
60–72 meses
60 meses
Euribor 3d+0,25%
(min. 1,5%/
max. 3,5%)
Euribor 3d+0,25%
(min. 1,5%/
max. 3,5%)
Euribor 3m+3%
Euribor 3m+ spread
até 3%
Garantido 100%
pela SGM
Garantido 75% pela
SGM
Necessita
avalistas/fior
Necessita
avalistas/fiador
IEFP (dif. de spread
e comis. bancárias)
IEFP (dif. de spread e
comis. bancárias)
Isenção comissões
bancárias
Isenção comissões
bancárias
Microinvest
Montante
Prazo
Taxa de juro
Garantias
Bonificações
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Oferta Caixa Empreender (Condições Indicativas)
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Financiamento à medida das necessidades das empresas
Criação – Expansão - Modernização - Desenvolvimento
Sociedade de Capital de Risco, SA
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