Agência e problemas de informação
Amandina Santos nº17263
Elodie Antunes nº17281
Stefani Montana nº17553
Preciosa Carvalho nº13803
Ana Marques nº15010
Conteúdo
1.
2.
3.
4.
5.
Teoria da Agência
Selecção Adversa
Risco moral
Selecção Adversa & Risco Moral
Considerações finais
Teoria da Agência
Procura por diversos
meios alinhar os
interesses dos
gestores com os dos
accionistas
A Corporate Governance
surgiu em detrimento do
problema de agência e
assenta na minimização das
diferenças existente entre os
accionistas (principal) e a
administração ou gestor
(agente)
Para o alinhamento de
interesses utilizam-se
sistemas de gestão e
avaliação da
performance, inclusive
sistemas de
remuneração e
incentivos
Teoria da agência
Teoria da Agência
Ocorrência de
assimetria de
informação
entre os agentes
Dificuldade do
principal em
monitorar o
esforço
Qualidade do serviço
prestado pelo agente
Teoria da Agência
problemas de
informação
assimétrica
relação imperfeita
entre o esforço
esperado e o
resultado do
esforço
delegação de uma
tarefa por um
agente económico
a outro
alto custo de
monitorização pelo
principal do esforço
do agente e
objectivos não
alinhados entre
esses dois
Teoria da Agência
Conflitos de Agência
Principal
Objectivos
Agente
Teoria da Agência
Conflitos de Agência
Principal
Agente
A teoria de agência analisa os conflitos
e custos existentes entre os agentes e
os principais, uma vez que os
interesses dos primeiros nem sempre
estão alinhados com os dos últimos.
Isto resulta da separação entre a
propriedade e o controlo do capital.
Teoria da Agência
Conflitos de Agência
Principal
Agentes
1
Os objectivos do principal e agente são conflituantes, o que
torna difícil e/ou dispendioso para o principal verificar se o
agente está agindo segundo seus interesses.
2
O principal tem de arcar com o risco do empreendimento. Isso
surge como problema quando principal e agente têm diferentes
propensões ao risco e, em função disso, podem adoptar
diferentes acções.
Teoria da Agência
Custos de Agência
Conflitos
Custos
Custos de
monitorização
incorridos
pelo principal
Perda residual
Custos de
estruturação
Teoria da Agência
Agentes tomam partido de mais informação para actuarem em seu benefício, mas
não do principal.
Quer as características quer o comportamento do agente não podem ser
observados, na sua totalidade.
Omissão
características
Selecção
adversa
Comportamento
não observado
Risco moral
Risco Moral
O problema do risco
moral (moral hazard)
ocorre quando
Risco Moral
Risco Moral
Deve-se à incapacidade do principal
observar o nível de esforço do agente ou à
utilização de informações por parte do
agente em benefício próprio trazendo
prejuízo ao principal
Risco Moral
Informação oculta
Ocorre quando um agente
oculta alguma informação
relevante ao principal, pois
esta informação poderá ser
comprometedora para o seu
cadastro junto à instituição
financeira, o que colocaria
em risco o financiamento
Acção oculta
as acções do agente não
são verificáveis nem
observáveis, isto é, o
principal interessado não
pode avaliar a acção em
qualidade ou quantidade
podendo conduzir à
tomada de acções
favoráveis ou prejudiciais
ao principal
Segundo Azevedo
(1998)
o risco moral pode
ser classificado em 2
tipos
Risco Moral
As principais
estratégias
para
minimizar o
risco moral
Arcar com os
custos
necessários
para obter
informação
Reduzir o
descompasso
informacional
Para estimular comportamentos que seriam esperados em condições
de simetria informacional.
• Aumentando a
monitorização
• Oferecendo
incentivos
económicos
Selecção Adversa
&
Criada pela
informação
assimétrica
Ocorre quando uma das
partes age de forma
oportunista antes da
elaboração do contrato
por deter informação
exclusiva.
Selecção Adversa
A selecção
adversa pode
ser vista
como um desvio de
eficiência no
mercado, dado que
as partes envolvidas
têm informações
distintas acerca da
qualidade do produto
permitindo que
seja praticado o
mesmo preço para
produtos de
qualidades
distintas
Selecção Adversa
Selecção Adversa
Nos mercados
Consequências
• Os bons produtos
saem do mercado
&
• Os bons funcionários
saem das
organizações ou
ficam desmotivados
Nas
organizações
Selecção Adversa
Qualidade
Separar os clientes
e consumidores em
grupos diferentes
Risco
Uma vez segmentados pode dar-se um tratamento diferenciado a cada grupo,
segundo critérios que criem vantagens para os clientes com perfil de risco menor,
por outro lado, transferir para os clientes com maior propensão a correr riscos os
custos deste comportamento.
Risco moral & Selecção Adversa
Risco moral é a utilização por
parte do vendedor de informações
em benefício próprio, após ser
processado o contracto, trazendo
assim prejuízo ao comprador.
A selecção adversa ocorre quando os
compradores conhecem melhor sua
capacidade de suprir a sua dívida ao
vendedor.
Risco moral & Selecção Adversa
De acordo com Jensen (1983) pode-se reduzir o
risco moral e a selecção adversa através de
incentivos, pois a sua renumeração terá em conta
a performance do agente
Risco moral & Selecção Adversa
Os gestores de topo
têm tipicamente uma
remuneração fixa, e
para além disso uma
remuneração variável
(bónus)
para maximização dos
resultados
podem incorrer por
vezes em riscos
excessivos
Com o objectivo de melhorar os resultados
Risco moral & Selecção Adversa
Précontratual
Selecção
Adversa
Contrato
Pós
contratual
Risco
Moral
Considerações finais
Como forma de
conclusão,
podemos dizer
que a teoria de
agência tem
como função
analisar os
conflitos e os
custos existentes
entre os agentes
e os principais
uma vez que os
interesses nem
sempre estão
alinhados
O gestor (agente)
detém mais
informações acerca da
gestão do que os
proprietários
(principal) conduzindo
à uma natural
assimetria de
informações. Essa
assimetria de
informações é a
génese que ocasiona a
selecção adversa e
risco moral.
A selecção adversa
é vista como uma
anomalia
decorrente da
vantagem de
informação que o
agente detém sobre
o principal.
Apesar dos conflitos de
agência serem um
clássico no mundo
empresarial, há sempre
estratégias plausíveis
para contornar a
situação. Para isso, o
proprietário cria
incentivos económicos
para que o agente
tenha em conta os seus
interesses, não os
questione e, por
último, que não os
deixe para segundo
plano, favorecendo os
seus próprios
Obrigada pela atenção disponibilizada