ÍNDICE ISEG – SÍNTESE DE CONJUNTURA
ISEG MONTHLY ECONOMIC INDEX
JANEIRO 2014
JANUARY 2014
SÍNTESE DE CONJUNTURA | SUMMARY OF ECONOMIC INDICATORS
1 – EVOLUÇÃO DOS INDICADORES DE CLIMA EM DEZEMBRO | EVOLUTION OF CLIMATE INDICATORS – DECEMBER
Em dezembro, quer o indicador de Clima (Clima_INE;
In December, both the INE Climate Indicator (Clima INE;
Instituto Nacional de Estatística) quer o indicador de
Instituto Nacional de Estatística) and the Eurostat
Sentimento Económico (Senti_UEvcs; EUROSTAT) -
Economic Sentiment Indicator (Senti UEvcs; EUROSTAT)
voltaram a subir, completando um ano de subidas. O
rose again, completing a year of increases. The ISEG
índice de Confiança Económica do ISEG (ICE-ISEG),
Economic Confidence Index (ISEG ECI) only rose slightly
apenas subiu ligeiramente e continuou muito negativo,
and continues very negative, close to its minimum.
próximo do seu mínimo.
Evolução dos Indicadores qualitativos globais (valores estandardizados)
Evolution of global confidence indicators (standardised values)
Entretanto, foram divulgados os indicadores quantitativos
Meanwhile, the quantitative sectorial indicators have been
sectoriais relativos a novembro. Como veremos
released for November. As we will see below, in
seguidamente, em novembro estes indicadores
November these indicators consolidated an upward trend,
consolidaram a tendência ascendente assumindo
showing positive, or less negative, variation.
variações homólogas positivas ou menos negativas.
2 – PRODUÇÃO INDUSTRIAL | INDUSTRIAL PRODUCTION
Em novembro, sem variação de dias úteis, o índice de
In November, which had had the same number of working
Produção Industrial (base 2010) registou uma variação
days, the Industrial Production Index (2010 base)
homóloga de +2,8% (valores brutos, série vhIPIg, no
showed a year-on-year variation of +2.8% (gross values,
gráfico abaixo; a variação na indústria transformadora foi
vhIPIgTb series in the graph below; the variation in
de +4,6%). As variações homólogas na tendência
manufacturing being +4.6%). The estimated year-on-year
estimada (série vhIPIgT, corrigida dos efeitos sazonais e
variations (vhIPIgTb series, corrected for seasonal and
de calendário) são positivas e voltaram a crescer.
calendar effects) were positive and continued to increase.
Variação homóloga da produção industrial (vh)
Year-on-year variations of industrial production (vh)
Relativamente ao índice de Volume de Negócios na
The (nominal, 2010 base) Industry Turnover Index for
Indústria (série nominal, base 2010), apresentou, em
November showed a year-on-year variation of 3.5% (6.4%
novembro, uma variação homóloga de 3,5% (6,4% na
for manufacturing) with a -2.3% value for the internal
indústria transformadora) com -2,3% no mercado nacional
market and +11.6% for the external market. The (nominal,
e +11,6% no mercado externo. O Índice de Novas
2005 base) New Orders Index for industry represented a
Encomendas na indústria (nominal, base 2005)
year-on-year variation of 3.3% for the three months of
apresentou uma variação homóloga de -3,3% nos três
September to November (+2.3% for the internal market
meses de setembro a novembro (+2,3% no mercado
and -6.7% for the external market).
nacional e -6,7% no mercado externo).
3 – CONSUMO DE CIMENTO E ACTIVIDADE NA CONSTRUÇÃO E OBRAS PÚBLICAS |
CEMENT CONSUMPTION AND CONTRUCTION/CIVIL ENGINEERING ACTIVITY
Em dezembro, o consumo de cimento apresentou uma
In December, cement consumption showed a slightly
variação homóloga ligeiramente positiva, em parte por
positive year-on-year variation, which was partly on
variação de calendário (mais 1 dia útil) e porque a base
account of differences in the calendar (an extra working
comparativa homóloga fora muito baixa. Assim, o 4º
day) and was also because the base for the year-on-year
trimestre encerrou com uma variação homóloga de -7% e
comparison was very low. Thus the 4th Quarter ended with
o ano com -19,3%, valor muito pronunciado, mas menos
a year-on-year variation of -7% and the year closed with -
do que em 2012, e que se foi reduzindo ao longo do ano.
19.3%, which was a very significant value, although it was
Em tendência, como se pode ver no gráfico abaixo, as
less than that of 2012, and has been gradually improving
variações homólogas ainda são negativas, mas mais
over the year. As the graph below shows, the trend for
reduzidas.
year-on-year variations is still negative, although less so
than before.
Variação do consumo de cimento
Cement consumption
4 – VOLUME DE NEGÓCIOS NOS SERVIÇOS | SERVICE TURNOVER
Em novembro, o Índice de Volume de Negócios nos
In November, the (nominal, 2010 base) Services
Serviços (nominal, base 2010) apresentou uma variação
Turnover Index showed a year-on-year variation of -2.8%
homóloga de -2,8% (série vhIVNS, dados brutos). As
(vhIVNS series, gross values). Year-on-year variations in
variações homólogas na tendência estimada (vhIVNST,
estimated trend (vhIVNST adjusted for seasonal and
corrigida de efeitos de calendário e sazonalidade) subiram
calendar effects) rose to less negative values.
para valores menos negativos.
Tourist Activity (the hotel industry) rose again in
A Atividade Turística (hotelaria), voltou a crescer em
November, both for “overnight stays” (+5.9%, year-on-
novembro, tanto em número de “dormidas” (+5,9%, vh,
year, with +5.4% for non-residents) and “total revenue”
com +5,4% entre os não residentes) como nos “proveitos
(+5.6%, nominal values). In terms of accumulated values
totais” (+5,6%, valores nominais). Em valores acumulados
from January to November, overnight stays increased
de janeiro a novembro, as dormidas aumentaram 5,1%
5.1% (7.9% for non-residents, -1.3% for residents) and
(com 7,9% nos não residentes e -1,3% nos residentes) e
“total revenue” grew by 5.2%.
os “proveitos totais” aumentaram 5,2%.
Variação do volume de negócios nos serviços (vh)
Service turnover
5 – VOLUME DE NEGÓCIOS NO COMÉRCIO A RETALHO | RETAIL TRADE TURNOVER
O Índice de Volume de Negócios no Comércio a
The Retail Trade Turnover Index for November showed
Retalho registou em novembro uma variação homóloga
a clearly positive year-on-year variation of 3.6% (deflated
claramente positiva, 3,6% (valores brutos, deflacionados,
gross values, 2010 base). As can be seen in the graph
base 2010). Como se pode ver no gráfico abaixo, já não
below, this was the first time that a positive year-on-year
se registavam variações homólogas positivas do volume
variation had been registered since 2010. By type of
de negócios no comércio a retalho desde 2010. Por
product, trading and retail of food products increased by
classes, o comércio a retalho de produtos alimentares e
4.8% in November and the trade of non-food products,
outros cresceu 4,8% em novembro e o próprio comércio
which had previously been heavily penalised, also
de produtos não alimentares, anteriormente muito
increased (2.7%).
penalizado, também cresceu (2,7%).
Evolução do volume de negócios nos serviços (vh)
Retail trade turnover
6 – EVOLUÇÃO DO INDICADOR Z | EVOLUTION OF INDICATOR Z
Dada a recente evolução homóloga dos principais
Based on the evolution of the main sectorial indicators,
indicadores sectoriais, positiva na indústria e no comércio
which was positive for industry and retail and less negative
a retalho, menos negativa nos serviços e na construção, o
for services and construction, the global activity indicator
indicador de tendência da atividade global - indicador Z
(indicator Z in the graph below) returned to showing
, gráfico abaixo – voltou a apresentar valores homólogos
positive year-on-year values in November. As can be seen
positivos em novembro. Como se vê no gráfico, estes
in the graph, these values indicated a positive year-on-
valores apontam para uma variação homóloga positiva do
year variation of GDP for the 4th Quarter of 2013.
PIB no 4º trimestre de 2013.
No que respeita aos determinantes deste crescimento
agregado, este baseia-se fundamentalmente no aumento
da procura interna, e em particular no consumo privado,
uma vez que o investimento ainda não deverá ser positivo.
Por seu lado a procura externa líquida, deverá continuar
a contribuir positivamente mas, tal como no 3º trimestre,
de forma mais reduzida, pois apesar do crescimento das
exportações também as importações têm crescido.
Regarding the factors contributing to this overall growth,
the main reason was the increase in domestic demand,
especially private consumption, bearing in mind that it is
unlikely that investment is already positive. In addition, net
external demand should continue to contribute positively,
but in a less substantial way, as was seen in the 3rd
Quarter, for even though exports have increased, so have
imports.
Para o corrente ano, como se disse no relatório anterior,
Based on the global activity indicator, as was stated in
dados os sinais do indicador global, admite-se que no 1º
the previous report, this current year it is likely that the
trimestre de 2014 as variações homólogas do PIB serão
year-on-year variations of GDP for the 1st Quarter of 2014
positivas, em particular também devido à baixa base
will be positive, based particularly on the influence of the
homóloga e a efeitos de calendário.
low year-on-year base and the effects of the calendar.
Variações homólogas do PIB e do indicador de tendência IZ
Year-on-year variations in GDP and IZ trend
1Indicador agregado simples obtido como média ponderada das séries anteriormente apresentadas (vhIPIgT, vhCCIMT, vhIVNST e vhIVNCR) e seguidamente calibrado pela variação média e dispersão
de vhPIB em idêntico período. Por construção, dada a explícita correção dos dias úteis, sazonalidade e outros efeitos nos indicadores sectoriais, é mais um indicador da dinâmica económica
tendencial do que da atividade corrente a qual está sujeita ao impacto das variações de calendário e de outros acontecimentos atípicos.
2Relembre-se que o menor dos valores do PIB trimestral desta fase recessiva ocorreu no 1º trimestre de 2013, tendo sido ligeiramente superado nos trimestres seguintes, com variações em cadeia
positivas. A simples manutenção do nível de atividade destes últimos trimestres é suficiente para garantir uma variações homóloga positiva no 1º trimestre de 2014.
3Em termos homólogos, o 1º trimestre de 2014 terá mais 3 dias úteis o que deverá ter impacto positivo nas variações homólogas do PIB.
1
Simple aggregate calculated using a weighted average of the series already presented: vhlPlgT, vhCCIMT, vhlVNST and vhlVNCRT. Given the way it is constructed, with adjustment for working days, seasonality and
other effects, it is more an indicator of underlying economic trends rather than current activity
2
It should be recalled that the lowest value for quarterly GDP during the Recession occurred in the 1st Quarter of 2013, which slightly improved in each of the following quarters, with incrementally positive variations.
By simply maintaining activity at the same level as the last three months, positive year-on-year variations for the 1st Quarter of 2014 will be guaranteed.
3
Year-on-year, the 1st Quarter of 2014 will have 3 more working days, which should have a positive impact on the year-on-year variations of GDP.
24 de Janeiro, 2014 | Relatório elaborado com informação disponível até 20 de janeiro, 2014 | António A. Costa
January 24th 2014 | Report based on data available on January 20th 2014 | António A. Costa