Segundo Pacote de Resgate a
Grécia
Mais do mesmo ou uma nova
perspetiva para crise na zona do
Euro?
Titulos Públicos
• Um titulo publico é um empréstimo tomado
pelo governo
• Os governos emitem títulos em geral duas
vezes ao ano: uma no primeiro semestre e
outra no segundo
• No vencimento dos títulos é devolvido o valor
emprestado mais os juros
Rolagem de dívida
• Quando um título vence o governo muitas vezes não
tem o dinheiro para pagá-lo totalmente. Ele muitas
vezes consegue pagar só uma parte
• O governo consegue pagar o que resto emitindo novos
títulos para cobrir o valor dos títulos antigos
• Esse processo se chama rolagem de divida
• Quanto maior a desconfiança a respeito da capacidade
de pagar os títulos, maior são os juros cobrados
Pacotes de Resgates
•
Os pacotes de resgate servem para rolar a divida grega
•
Quando um título grego vence, a Grécia o paga com os recursos captados na venda
de novos títulos
•
No entanto o governo não consegue captar recursos pagando um juros baixo
devido a desconfiança dos agentes quanto a capacidade de pagamento desses
próximos títulos
•
O governo não emite títulos com juros altos pois não teria condição de pagá-los no
futuro
•
Os pacotes se destinam a comprar esses novos títulos com juros baixos que não
tinham mercado
•
Dessa forma os juros pagos não são tão altos e há o incentivo de agentes privados
também comprarem os títulos novos
Diferença entre o primeiro e o
segundo pacote de resgate:
• Primeiro pacote: 110 bilhões de euro x 130 bilhoes de euro
do segundo pacote
• Ambos os pacotes “rolam” a dívida grega. O primeiro
pacote financiou a Grécia até 2012 e o segundo pretende
financiar a Grécia até 2014
• Os pacotes são divididos em várias parcelas que são pagas
ao longo do tempo conforme o vencimento dos títulos
• No primeiro pacote não teve exigência de “restruturação”
da dívida grega. Os credores privados foram pagos
integralmente. No segundo pacote isso não acontece...
Restruturação da dívida da Grécia
para credores privados
•
Para cada 100 euros de dívida, a Grécia oferece novos títulos no valor de 46,5
euros
•
Esses 46,5 euros são divididos em dois títulos: um emitido pelo Fundo Europeu de
Estabilidade Financeira (FEEF) e outro emitido pela Grécia
•
15 euros é o valor do título emitido pelo FEEF e 31,5 euros é o valor do título grego
•
No caso de 100 euros os investidores renunciam a 53,5 euros
•
Foram perdoados dessa forma mais de 100 bilhões de euros em dívidas
•
É a maior reestruturação de uma dívida da história, que supera os 82 bilhões de
dólares do default da Argentina em 2002 (73 bilhões de euros com a cotação da
época)
Pacotes de Resgates já anunciados:
• Maio de 2010: Grécia, 110 bilhões de euros
• Novembro de 2010: Irlanda, 85 bilhões de
euros
• Maio de 2011: Portugal, 78 bilhões de euros
• Março de 2012: Grécia 2, 130 bilhões de euros
Euro x Dolar
A novela grega:
• Personagens: Grécia, Zona do Euro, credores privados
• Trama: A Grécia não conseguirá pagar suas dividas que vencem em
2012. Por isso deve negociar com os credores privados um possível
perdão de parte dela para evitar o pior: o calote. Do outro lado,
essas dívidas serão roladas com recursos da Zona do Euro. Os 16
países já havia liberado um primeiro pacote na expectativa de ter
resolvido a situação e não estão dispostos a socorrer toda hora a
Grécia por meio de pacotes
• Época: Em 21 de Julho de 2011 os líderes europeus aprovam um
segundo pacote de ajuda à Grécia, mas dessa vez eles fazem
exigências maiores que no primeiro pacote: um plano de
austeridade mais abrangente e uma restruturação da dívida..
1º Capítulo: Um inicio aparentemente
tranquilo..
• A Grécia concorda em abrir um dialogo com seus credores privados
e dar uma resposta aos países da Zona do Euro até a reunião do dia
21 de outubro a respeito do seu plano de austeridade
• 18 de outubro de 2011: Grécia abre um diálogo com credores
privados para um possível perdão de parte da dívida
• 21 de outubro: parlamento grego aprova em cima da hora as
medidas de austeridade. Entre elas estavam a redução de 20% do
salário mínimo e a demissão de 15 mil funcionários públicos
• A reunião de 21 de outubro é cancelada e marcada para 27 de
outubro, uma semana depois
2º Capítulo: George Papandreou um
primeiro ministro atrapalhado ou
esperto?
• 27 de outubro: a reunião decisiva a respeito do plano
de austeridade da Grécia termina com “acordo sobre
tudo e detalhes sobre quase nada”
• 31 de outubro: governo grego na figura de George
Papandreou muda de idéia e decide levar a decisão
sobre um plano de austeridade a um referendo popular
• 2 de novembro: Markel e Sorkozy forcam Papandreou
a “controlar os danos”. Decisão de referendo causa
perplexidade em toda Europa.
3º Capitulo: Queda de Papandreou
• 2 de novembro: A sexta parcela do primeiro pacote de resgate é
bloqueada até o referendo. União Europeia decide que só será
liberado a parcela após conhecido o resultado do referendo
• 3 de novembro: Papandreou decide cancelar o referendo e abre
uma porta uma porta para um governo de coalizão nacional
• 10 de novembro: as projeções da Comissão Européia apontam que
a divida da Grécia será de 198,3% do PIB em 2012, enquanto no
mesmo ano a dívida já valia 162,8%. É a gota d’água para
Papandreou
• 10 de novembro: queda de Papandreou que é substituído por Lucas
Papademos, ex vice presidente do Banco Central Europeu
4º Capitulo: Sob nova liderança:
• 11 de novembro: o governo de Papademos toma posse
• 16 de novembro: Ainda não é pago a parcela que havia
sido cancelada
• 17 de novembro: o governo grego reabre os diálogos
com credores privados
• 21 de novembro: Comissão Europeia quer
compromisso escrito da Grécia para entregar a sexta
parcela do primeiro resgate
5º Capitulo: Novas negociações
• 2 de dezembro: Papademos admite que negociação com credores
privados são complicados
• 5 de janeiro: Papademos concede pela primeira vez em baixar o
salário mínimo grego
• 2 de fevereiro: Ministro das Finanças da Alemanha declara que a
Grécia precisa criar as condições para um novo programa de
financiamento e que não há condições de se financiar um poço sem
fundo
• 12 de fevereiro: Parlamento grego aprova pacote de austeridade
incluído redução de 20% no salário mínimo e demissão de 15 mil
funcionários públicos
6º Capítulo: Final Feliz?
• 21 de fevereiro: é aprovado um segundo pacote de resgate
a Grécia e credores aceitam uma restruturação da dívida
• 9 de março: operação de restruturação da dívida tem
ampla adesão de credores privados
• 12 de março: Ministros da Zona do Euro dão o aval para ser
liberada a primeira parcela do segundo pacote de resgate a
Grécia.
• 13 de março: Fitch eleva rating dos títulos gregos de C
(calote seletivo) para B- (título lixo)