Companhias Abertas
Nelson Rocco
Companhias Abertas
Conteúdo programático
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Mercado financeiro
Constituição jurídica das empresas
Tratamento das informações
Ações
Títulos de dívida
Ambientes de negociação
Balanço social
Mercado Financeiro
• Conjunto de instituições e operações com o fluxo de
recursos entre os agentes econômicos
• Mercado de emprestadores e tomadores de
empréstimos
• Reúne os intermediários financeiros
• Remuneração dos empréstimos tem um valor, que é
chamado de taxa de juros
Mercado Financeiro
“O mercado precisa encontrar a taxa de juros de
equilíbrio, isto é, a taxa que os emprestadores
desejam fornecer precisa ser exatamente igual
à taxa que os tomadores desejam captar”
José Roberto Securato
José Cláudio Securato
Rafael Paschoarelli Veiga
Sistema Financeiro Nacional
Comissão
de Valores
Mobiliários
Banco
Central
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Bancos
Corretoras
Seguradoras
Financeiras
Distribuidoras de títulos
Gestoras de recursos
Bolsas de valores
Conselho
Monetário
Nacional
Presidido
pelo ministro
da Fazenda
Mercado Financeiro
A intermediação financeira entre os agentes se
desenvolve de forma segmentada, com base em
cinco subdivisões estabelecidas pelo mercado
financeiro:
 Mercado monetário
 Mercado de crédito
 Mercado de câmbio
 Mercado de capitais
 Outros mercados
A taxa de juros é
a moeda de
troca entre
esses mercados
Mercado Monetário
 Operações de curto e curtíssimo prazo
 Proporciona controle ágil e rápido da liquidez
da economia e das taxas de juros básicas
pretendidas pelas autoridades econômicas
 É usado como instrumento da política
monetária
Mercado de Crédito
 Operações de financiamento de curto e médio
prazos
 Proporciona investimentos em ativos pelas
empresas
 Permite financiamento de capital de giro para as
empresas
 É formado por bancos comerciais e sociedades
financeiras
Mercado de Câmbio
 Operações de conversão de moedas de um país pela do
outro
 É usado no comércio internacional, turismo e investimentos
estrangeiros
 Seus participantes são pessoas, importadores,
exportadores, investidores, bancos comerciais e corretores
 É mantido sob equilíbrio pelo Banco Central
Mercado de Capitais
 É o grande fornecedor de recursos permanentes para a
economia
 Faz a ligação entre os que têm capacidade de poupança
(investidores) e os que têm necessidade de recursos de
longo prazo
 Supre as necessidades de investimentos dos agentes
econômicos
 Proporciona financiamentos de médio e longo prazos para
capital de giro e capital fixo
 É constituído pelas instituições não bancárias, instituições
componentes do sistema de poupança e empréstimo
Mercado de Capitais
Contempla as operações com valores mobiliários de
médio e longo prazos
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Ações
Debêntures
Commercial papers (notas promissórias)
Bônus de subscrição
Mercado de Capitais
Tem como objetivo proporcionar liquidez aos títulos de
emissão das empresas e viabilizar o processo de
capitalização
Mercado de
capitais
São avessos
a aplicar no
longo prazo
Investidores
Empresas
Necessitam
de recursos
no longo
prazo
Constituição das empresas
De acordo com sua configuração jurídica, as empresas
podem ser:
 Limitadas (Ltda.)
 Sociedade Anônima (S.A.)
 Capital fechado – não tem ações em Bolsa de Valores
 Capital aberto – tem ações em Bolsa de Valores ou títulos de
dívida no mercado
 Outras configurações
Mercado de Capitais
Acionistas
Sociedades Anônimas
Públicos interessados
(stakeholders)
Mercado
Funcionários
Investidores
S.A.
Imprensa
Governos
Fornecedores
Clientes
Imprensa
 Jornais especializados
 Valor Econômico
 DCI
 Jornal do Commércio
Imprensa
 Agências de informações online
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Agência Estado
Valor PRO
Reuters
Bloomberg
CMA
Imprensa
 Jornais generalistas
 O Estado de São Paulo
 Folha de S. Paulo
 O Globo
Sociedades Anônimas
Informação é o elo que faz a ligação das empresas com seus
públicos interessados
“Toda e qualquer comunicação terá impacto na imagem
de uma empresa. Se bem gerenciada, criará valor. Se for
feita sem cuidados, poderá afetar a reputação das
corporações, resultando em destruição de valor”
Soraia Duarte
Sociedades Anônimas
 Informar é o preço que a companhia paga pelo benefício
de captar a poupança do investidor
 Sociedades Anônimas, tanto
abertas como
fechadas, têm de obter registro na CVM (Comissão de
Valores Mobiliários)
Mercado de Capitais
CVM
A Comissão de Valores Mobiliários é uma autarquia vinculada
ao Ministério da Fazenda, criada em 1976. Dentre seus
objetivos estão os deveres de disciplinar e fiscalizar:
 a emissão e distribuição de valores mobiliários no
mercado
 a negociação e intermediação nos mercados de valores
mobiliários e de derivativos
Mercado de Capitais
CVM regula
 a organização, o funcionamento e as operações das
Bolsas de Valores, Mercadorias e Futuros
 a administração de carteiras e a custódia de valores
mobiliários
 a auditoria das companhias abertas
 os serviços de consultor e analista de valores mobiliários
Sociedades Anônimas
Deveres
 Registrar-se na CVM
 Seguir e cumprir todas as regras determinadas pela CVM
 Cumprir todas as obrigações estabelecidas pela CVM
referente às informações que devem ser passadas aos
públicos interessados
Sociedades Anônimas
São obrigadas a comunicar à CVM e ao
mercado:
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Fatos relevantes
Relatório anual
Balanço anual
Balanços trimestrais
Formulário de referência
Datas de assembleias
Resultados de assembleias
Decisões que afetem seu capital
Sociedades Anônimas
A Lei das S.A.s impõe aos administradores da
companhia o dever de divulgar ao mercado qualquer
ato ou fato relevante ocorrido ou relacionado com os
negócios da companhia que possa influir, de modo
ponderável, na decisão dos acionistas e demais
investidores de comprar, vender ou manter os valores
mobiliários emitidos por ela
Sociedades Anônimas
Elas não podem:
 Divulgar qualquer informação que afete a decisão
dos investidores sem comunicar a CVM
 Operações de fusão, cisão ou incorporação
 Emissão de títulos e valores mobiliários
 Recompra desses títulos emitidos
 Relatórios trimestrais
 Balanço anual
 Projeções
Sociedades Anônimas
 A CVM determina que as empresas adotem um período de
silêncio antes da divulgação de algumas informações
relevantes
 Por conta dessa determinação, muitas companhias adotam
esse período de silêncio antes da divulgação do balanço,
seja trimestral ou anual, e sempre que vão fazer emissões
 É uma forma de evitar que algum dado que não tenha sido
informado à CVM escape e a empresa e o executivo tenham
de se explicar à autarquia formalmente
Mercado de Capitais
Ações
 São títulos emitidos por companhias abertas,
registrados na CVM, que representam uma parcela do
seu capital
 São negociáveis em Bolsa
mercado de balcão
de Valores ou no
 Dão direito ao recebimento de dividendos
 ON – ações ordinárias nominativas
 PN – ações preferenciais
Mercado de Capitais
Debêntures
 Também são títulos emitidos por companhias e
registrados na CVM, mas não representam a
propriedade de uma parcela do capital
 Diferentemente das ações, empresas fechadas
podem emitir debêntures
 São chamados títulos de dívida: o emissor se
compromete a pagar o principal mais uma taxa de juros
Mercado de Capitais
Debêntures (renda fixa)
 Os contratos geralmente estipulam o pagamento
semestral dos juros. O principal só é pago no
vencimento do título
 Podem ser do tipo simples (não conversível) ou
conversíveis em ações
 São negociados no mercado secundário
Mercado de Capitais
Outros títulos de dívida
 Também são títulos emitidos por companhias e
registrados na CVM, mas não representam a
propriedade de uma parcela do capital
 Os emitidos no mercado local são chamados de notas
promissórias e têm prazo menor que o das
debêntures
 Os bônus ou bonds são emitidos no exterior e têm
prazo semelhante aos das debêntures
Mercado de Capitais
Ambientes de negociação
 Bolsa de Valores: mercado organizado de
títulos, valores mobiliários e contratos
derivativos. Presta serviços de registro,
compensação e liquidação:
 Ações
 Títulos de renda fixa
 Câmbio
 Derivativos
Mercado de Capitais
Ambientes de negociação
 Mercado de balcão: corretoras, distribuidoras
de títulos e bancos de investimento
 Títulos de renda fixa
 Debêntures
 Derivativos de balcão
Sociedades Anônimas
Balanço patrimonial é composto pelas peças
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Ativo
Passivo
DRE (Demonstração de Resultados)
Demonstração do Fluxo de Caixa
Relatório da Administração
Outras
Ativo - Duratex
Passivo
Demonstração de Resultado
Balanço Patrimonial
Ebitda (earnings before interest, taxes, depreciation and amortization)
Lajida (lucro antes dos juros, impostos, depreciação e amortização)
Fórmula:
Lucro antes do Imposto de Renda e da
Contribuição Social
(+) Despesas financeiras líquidas
(+) Depreciações
(+) Amortizações
(=) Ebitda (Lajida)
Balanço Patrimonial
Prazos
 A empresa pode escolher qualquer data para o
encerramento do balanço. A praxe é 31/12
 Lei das S.A. determina que a AGO (Assembleia Geral
Ordinária) ocorra até 30 de abril
 Balanço deve ser divulgado ao menos 30 dias antes
da AGO, portanto, até 31/03
Companhias Abertas
Bibliografia
Informação S/A – Soraia Duarte – Editora Saraiva
Mercado Financeiro – José Roberto Securato
(coord.) – Saint Paul Editora
Guia Valor de Investimentos em Ações – Mara
Luquet e Nelson Rocco – Editora Globo
www.cvm.gov.br
www.bmfbovespa.com.br
www.debentures.com.br
Companhias Abertas
Nelson Rocco
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