ECONOMIA CONCÓRDIA
Flávio Combat
CONJUNTURA – PRODUÇÃO INDUSTRIAL
PRODUÇÃO INDUSTRIAL CAIU 2,8% EM DEZEMBRO E ENCERROU 2014 COM CONTRAÇÃO DE
3,2%.
Resumo
A Pesquisa Industrial Mensal, divulgada pelo IBGE, apontou contração de 2,8% em dezembro. Em 2014, a
produção da indústria registrou contração de 3,2%. O resultado de dezembro foi influenciado, sobretudo,
pela forte contração na produção de bens de capital (-23,0% MoM). Todas as demais categorias da indústria
também registraram contração em dezembro: bens intermediários (-0,8%) e bens de consumo (-2,0%).
Produção Industrial Mensal (var. %, com ajuste sazonal)
Fonte: IBGE.
Indústria Geral: A Produção Industrial registrou queda de 2,8% em dezembro. No acumulado de 2014, a
produção da indústria recuou 3,2%.
AVALIAÇÃO: Em dezembro, 17 dos 24 ramos da indústria contemplados pela pesquisa do IBGE apontaram
contração, com destaque para: veículos automotores, reboques e carrocerias (-5,8%), máquinas e equipamentos
(-8,2%) e coque, produtos derivados do petróleo e biocombustíveis (-2,5%). Em sentido oposto, os destaques
positivos de dezembro foram: vestuário e acessórios (8,7%), perfumaria, sabões, detergentes e produtos de limpeza
(2,3%), bebidas (2,8%) e indústrias extrativas (0,5%).
Bens de Capital: A produção de bens de capital caiu 23,0% em dezembro. No ano, a produção registrou
contração de 9,6%.
AVALIAÇÃO: Na comparação interanual, a produção de bens de capital apontou contração de 11,9%, como reflexo,
sobretudo, da queda na produção de bens de capital para equipamentos de transporte (-17,6%), bens de capital
agrícola (-24,7%), para construção (-35,9%) e para energia elétrica (-6,8%).
ECONOMIA CONCÓRDIA
Flávio Combat
Bens de Consumo: A produção de bens de consumo registrou contração de 2,0% em dezembro. Na abertura,
a produção de bens de consumo duráveis caiu 2,2%, enquanto a produção de semiduráveis e não duráveis
recuou 1,7%. Em 2014, a produção de bens de consumo caiu 2,5%.
AVALIAÇÃO: Na comparação interanual, a produção de bens de consumo caiu 3,2%. Na abertura, destaque para a
contração, na comparação com dezembro de 2013, na produção de bens de consumo duráveis (-9,7%), como reflexo
na queda na produção de automóveis (-7,7%), eletrodomésticos da "linha marrom" (-47,2%), móveis (-4,0%) e de
outros eletrodomésticos (-3,3%).
OPINIÃO
■ O resultado da produção industrial de dezembro ficou abaixo da projeção da Concórdia (-2,5%). Para
2014, o resultado da produção industrial também ficou abaixo da projeção da Concórdia (-3,0%).
■ Destaque, em especial, para a contração observada em diferentes subsetores da indústria que produzem
bens de consumo duráveis (automóveis, eletrodomésticos e móveis). Esses segmentos, beneficiados nos
últimos anos por políticas de estímulo à demanda (via incentivos fiscais), amargam agora um período de
contração, dado o comprometimento da renda das famílias com dívidas pregressas (contraídas exatamente
para a compra de bens duráveis). O aumento do custo do crédito (reflexo do aumento da Selic) também é
um fator de contenção da demanda, que continuará pressionando a demanda em 2015.
■ Vale ainda observar que, no PIB do terceiro trimestre, o Consumo das famílias apontou contração de
0,3% na margem e crescimento interanual de apenas 0,1%. Esses resultados ratificam o argumento de que
o modelo de estímulos pelo lado da demanda vem perdendo a sua eficácia.
■ Para 2015, projetamos crescimento de 0,3% para a produção industrial.