\
Insper Instituto de Ensino e Pesquisa
Faculdade de Administração e Economia
Arthur Canton Rossi
MUDANÇAS NAS ESTRUTURAS DE CAUSALIDADE ENTRE
BANCOS AUSTROASIÁTICOS
São Paulo
2014
1
Arthur Canton Rossi
Mudanças nas estruturas de causalidade entre bancos
austroasiáticos
Monografia apresentada ao curso de Ciências
Econômicas, como requisito parcial para
obtenção do grau de Bacharel do Insper Instituto
de Ensino e Pesquisa.
Orientador:
Prof. Dr. Leônidas Sandoval Júnior – Insper
São Paulo
2014
2
Rossi, Arthur Canton
Mudanças nas estruturas de causalidade entre bancos austroasiáticos. – São
Paulo: Insper, 2014.
Monografia: Faculdade de Economia e Administração. Insper Instituto de
Ensino e Pesquisa.
Orientador: Prof. Dr. Leônidas Sandoval Júnior
1. Política Monetária 2. Correlação 3. Transferência de Entropia
3
Arthur Canton Rossi
Mudanças nas estruturas de causalidade entre bancos
austroasiáticos
Monografia apresentada à Faculdade de Economia do Insper, como parte dos
requisitos para conclusão do curso de graduação em Economia.
Aprovado em Junho de 2014.
EXAMINADORES
___________________________________________________________________
Prof. Dr. Leônidas Sandoval Júnior
Orientador
___________________________________________________________________
Prof. Dr. Marcelo Leite de Moura e Silva
Examinador
___________________________________________________________________
Prof. Me. Sérgio Ricardo Martins
Examinador
4
Agradecimentos
Agradeço primeiramente ao meu orientador, Pr. Dr. Leônidas Sandoval Júnior, pelo
apoio e entusiasmo durante a facção deste trabalho. Agradeço também ao querido professor
Sérgio Ricardo Martins pela camaradagem durante meus anos de faculdade. E principalmente,
aos meus pais, George Bedinelli Rossi e Maria Thereza Rosati Canton Rossi pela
compreensão que tiveram durante esta jornada.
5
Sumário
1 Introdução ............................................................................................... Erro! Indicador não definido.
2 Dados....................................................................................................... Erro! Indicador não definido.
3 Metodologia ............................................................................................ Erro! Indicador não definido.
3.1. Correlações ...................................................................................... Erro! Indicador não definido.
3.2 Transferência de Entropia ................................................................ Erro! Indicador não definido.
4 Resultados ............................................................................................... Erro! Indicador não definido.
4.1 Correlações ....................................................................................... Erro! Indicador não definido.
4.2 Transferência de Entropia ................................................................ Erro! Indicador não definido.
5 Conclusão ................................................................................................ Erro! Indicador não definido.
6 Referências .............................................................................................. Erro! Indicador não definido.
8 Tabelas .................................................................................................... Erro! Indicador não definido.
8.1 Lista de ações ................................................................................... Erro! Indicador não definido.
6
1 Introdução
Após o estouro das bolhas imobiliária e financeira no Japão na década de 1990, aversões em
relação à expansão monetária no país surgiram. Embora a economia urgisse por políticas que
possibilitassem o aumento de liquidez no país a fim de reestimular a economia e evitar qualquer queda
de preços, o Banco Central Japonês (BoJ) “excessivamente independente” recusava o pedido do
próprio Governo de aumentar a base monetária.
Aparentemente sozinho na função de mover a economia do país, o Governo japonês aumentou
os gastos públicos para financiar obras como meio de criar empregos e injetar dinheiro. Tamanhos
foram esses gastos que as receitas tributárias não eram suficientes e, portanto, foi necessário o
aumento do endividamento público, de tal forma que, em Maio de 2013, beirava 240% do PIB.
Contudo, mesmo com tanto investimento público em infraestrutura, o crescimento da
economia ainda era baixo. Em decorrência das enormes dívidas devidas pelo país aos bancos, estes
apertaram suas políticas de crédito, inviabilizando investimentos que possibilitariam maior
desenvolvimento da economia.
Embora seja a terceira maior economia do mundo, o baixo crescimento do PIB, junto à
deflação decorrente de uma apertada política monetária é motivo de preocupação. Consequentemente,
em Abril de 2013 foi anunciada pelo BoJ a implementação de um Quantitative Qualitative Monetary
Easing (QQME), política monetária expansionista com o intuito de estimular o crescimento
econômico e reverter a situação de deflação que se encontra no país.
A promessa do BoJ era de
dobrar a base monetária do país. Como consequência, o Nikkei (índice da bolsa japonesa) aumentou
mais de 50% desde a implementação do programa e o crescimento do produto ultrapassou os 2,5% nos
últimos seis meses.
Enquanto tudo parece estar dando certo para o Japão, a nova dinâmica regional causou uma
guerra cambial, além da inversão de papéis. Se antes o capital estrangeiro era direcionado a outros
países da região, agora é enviado ao Japão para investimento na economia local, mudando o fluxo
monetário, o que, por sua vez, pode impactar na estrutura de relações que as instituições de cada país
têm com suas semelhantes. O objetivo deste trabalho, portanto, é analisar a relação de estrutura e
causalidade dentro da rede de instituições financeiras presentes na região tanto antes quanto depois da
introdução do QQME para verificar se houve, de fato, alterações nas influências exercidas pelas
companhias.
7
Essa análise será baseada na construção e interpretação de matrizes de Correlação e
Transferência de Entropia para poder determinar a intensidade e direção que o retorno de cada ação
dos bancos do mercado austroasiático exerce sobre a outra.
Transferência de Entropia tem mostrado sua usabilidade em estudos de diversas áreas,
incluindo estatística, computação, neurologia e redes sociais. O uso que mais interessa a este trabalho,
por outro lado, é na análise de mercados financeiros: Dimpfl e Peter (2012) utilizam a metodologia
para analisar a importância do mercado de Credit Default Swaps em relação ao de dívidas corporativas
para a precificação do risco de crédito; Kwon e Yang (2008a) analisam as estruturas de causalidade e
influência entre diversas ações americanas e o índice de mercado; e entre índices (Kwon e Yang
(2008b)).
8
2 Dados
Neste trabalho serão utilizados os log-retornos dos fechamentos diários das ações de
bancos comerciais e diversificados da região austro-asiática. Como pode haver defasagem
entre o movimento de uma ação e sua influência em outra, serão analisados tais retornos tanto
com quanto sem defasagem de um dia.
Serão utilizadas apenas ações que tenham boa liquidez, sendo considerados ilíquidos
ativos que não sejam comercializados por mais de cinco dias úteis. O período a ser utilizado é
do primeiro dia útil de 2010 até o último dia útil de 2013 (4/1/2010 até 31/12/2013).
Consequentemente, temos disponíveis 266 ações a serem examinadas, tendo a seguinte
distribuição entre os países austro-asiáticos:
Austrália
Bangladesh
China
Coréia do Sul
Filipinas
5
28
16
5
8
Hong Kong
Índia
Indonésia
Japão
Malásia
17
42
16
89
10
Nova Zelândia
Singapura
Tailândia
Taiwan
Vietnam
2
3
11
11
3
TABELA 1 – Número de ações por país
Tomando como país-base o Japão para tratar a série, todos os ajustes serão feitos
conforme os dias úteis do país. Assim, datas correspondentes a feriados no Japão serão
retiradas das séries de todos os fechamentos de cada país, enquanto datas correspondentes a
feriados nas demais nações terão seus fechamentos imediatamente anteriores repetidos.
Como fechamentos diários tendem a ter tendências não estacionárias que podem afetar
os resultados, as séries utilizadas serão as do log-retorno dos preços de fechamento:
9
A equação (1) demonstra o cálculo do log-retorno de uma ação, em que é o logretorno na data , é o preço da ação na data e é o preço da ação na data .
3 Metodologia
Determinar as relações estruturais existentes dentro de um sistema de
instituições financeiras requer a construção de um meio que demonstre as influências que
cada elemento (empresa ou instituição) exerce sobre outro elemento. Para tanto, serão
construídas imagens artificialmente coloridas com base nas matrizes de Correlação e de
Transferência de Entropia, adquiridas com os retornos das ações de bancos austroasiáticos.
As imagens a serem obtidas com a ajuda das Correlações ajudarão a verificar se os
log-retornos das ações escolhidas comportam-se de forma semelhante. Como o estudo com
base em correlações não possibilita determinar nem a influência (ou sua direção) que um ativo
exerce em outro, outra análise será feita também.
Com o intuito de definir qual a direção e intensidade dessas influências, será utilizada
a Transferência de Entropia, o qual, apesar de ter a mesma característica de definir a
intensidade de interação entre variáveis, é uma medida assimétrica e dinâmica.
3.1. Correlações
A primeira análise deste trabalho será a correlação entre as ações selecionadas. Os logretornos destas serão utilizados para formar uma matriz de correlações , cujos elementos são
as correlações dos log-retornos da ação
com a ação . Para calculá-las será utilizada a
metodologia padrão de correlação linear de Pearson:
(2),
10
em que: é a correlação entre o log-retorno da ação e o log-retorno da ação ; é o log-retorno
da ação na data ; é o log-retorno da ação na data ; é o log-retorno médio da ação ; e é o logretorno médio da ação .
Como o estudo objetiva comparar dois períodos distintos, serão calculadas as matrizes
dos retornos antes da implementação da nova política monetária e depois dela.
Em Sandoval Jr. (2013), o autor determina a estrutura de correlação entre as
instituições financeiras de todo o mundo para um futuro estudo sobre contágio. Utilizando o
artigo como ponto de partida para as conclusões a que se espera chegar, quanto mais perto
geograficamente estão as instituições financeiras, maior será a correlação entre elas, o que
significa que as companhias respondem mais aos log-retornos de suas “companheiras” do que
de instituições distantes. Desta forma, é possível que sejam encontradas maiores correlações
entre instituições de um mesmo país, ainda que hajam significantes relações de influência
entre empresas mais distantes.
A partir das matrizes de correlação calculadas será feita uma imagem artificialmente
colorida para cada, na qual, quanto mais claro e perto de branco o ponto ou linha, maior a
correlação entre dois ativos. Com elas, poder-se-á verificar a intensidade das influências que o
retorno de cada ativo exerce sobre o outro.
Contudo, correlações são simétricas, ou seja, não é possível determinar a direção de
tais influências. Dessa forma, existe a necessidade de outro método para captar tal estrutura.
3.2 Transferência de Entropia
Para preencher a lacuna deixada pela análise das correlações, ou seja, a
impossibilidade de analisar a direção das forças de causalidade entre as instituições
financeiras, será adotada a Transferência de Entropia.
Em “A Mathemathical Theory of Communication”, C.E. Shannon (1948), define que o
problema fundamental da comunicação é a reprodução em um ponto exata ou
aproximadamente da informação enviada de outro. Para tanto, demonstra que, dentro de uma
língua, a mensagem pode ser prevista conforme as informações dadas, ou seja, conforme as
letras ou palavras já entregues. Assim, Shannon fundamenta-se em conjuntos de
11
probabilidades condicionais para medir a incerteza do resultado de um evento, baseando-se
em algumas condições e, consequentemente, extrair a mensagem original.
A teoria de Transferência de Entropia descrita por Schreiber (2000) utiliza-se da teoria
criada por Shannon para construir uma relação de causalidade entre diferentes variáveis. Se
uma variável depende de outra, significa que, dado um choque em uma destas em algum
momento, a outra responderia em algum ponto no futuro. Consequentemente, esses elementos
seriam endógenos entre si. Assim, os log-retornos de uma ação seriam influenciados tanto
pelos acontecimentos do passado relacionados à própria ação (probabilidade de algo
acontecer, dado determinado evento), e pelos log-retornos das empresas semelhantes. O
cálculo da Transferência de Entropia da variável X à variável Y é definido como:
na qual é um elemento da série temporal da variável X, é um elemento da série temporal da
variável Y e é a distribuição da probabilidade conjunta do estado, do estado e seus
antecessores e os
antecessores do estado . Assim como em Sandoval Jr. (2013), serão
utilizados apenas os dados do dia anterior. Dessa forma, .
Ao utilizar esses conceitos como fundação, Schreiber é capaz de definir a direção de
influências dadas as probabilidades condicionais. Assim, pode-se preencher a lacuna deixada
pela análise feita apenas pelas correlações.
Para o tema proposto, a aplicabilidade do conceito apresentado consiste na
determinação ou predição das mudanças estruturais que podem acontecer dado choques na
economia. A introdução do QQME japonês pode ser caracterizada como um choque na
economia austro-asiática, criando a oportunidade do uso da teoria de Shannon para
estabelecer mudanças de relações estruturais.
4 Resultados
A avaliação feita consiste na análise de imagens feitas artificialmente com base nas
12
matrizes de Correlação e Transferência de Entropia obtidas a partir dos dados mencionados.
Serão utilizadas as imagens correspondentes aos dados antes e depois da implementação da
nova política monetária japonesa, assim como os mesmos dados com e sem defasagem.
Ainda, os dados foram ordenados por países e, como são pertencentes da mesma região, por
ordem alfabética.
4.1 Correlações
A fim de determinar a intensidade da similaridade comportamental que cada ação
compartilha com as demais foram calculadas as Correlações entre elas.
Como
o
objetivo
deste trabalho é capturar eventuais mudanças nas estruturas de influências, o estudo foi
dividido em duas partes: antes da implementação do QQME japonês e depois.
As imagens a seguir (Figura 1.a e 1.b) foram construídas com base nas Correlações
entre as ações das instituições mencionadas, antes (Figura 1.a) e depois (Figura 1.b) de abril
de 2013 – data do anúncio da implementação da nova política monetária.
Nas imagens, quanto mais claro for o ponto, maior a correlação entre duas empresas.
Consequentemente, a diagonal principal em ambas é correspondente à correlação entre um
ativo e ele mesmo. Em relação às demais áreas claras, evidencia-se a existência de clusters, os
quais são as correlações de uma empresa com as outras na pesquisa.
Como esperado, empresas com maior proximidade tendem a movimentar-se mais
similarmente. Na primeira figura, o primeiro cluster é o de empresas de Bangladesh (6 a 33),
seguido pelo da China (34 a 49), Hong Kong (50 a 66), Índia (67 a 108), Indonésia (109 a
124), Japão (125 a 213), Malásia (214 a 223) , Taiwan (242 a 252) e Tailândia (253 a 263).
Embora haja clusters por conta de proximidade geográfica, três outros chamam a
atenção na primeira imagem. O primeiro diz respeito às correlações entre ações de empresas
em Hong Kong com ações de empresas da Indonésia. Já o segundo, correlações entre Hong
Kong e Japão. O terceiro, Hong Kong e Tailândia. Consequentemente, além da alta correlação
que as empresas de cada país têm com suas compatriotas, as ações de Hong Kong parecem
compartilhar estruturas de correlação com a Indonésia, Japão e Tailândia.
13
Figura 1.a
Figura 1.b
Como a imagem anterior, após a implementação do QQME, os clusters principais
referentes às interações entre os países foram mantidos, sendo que, agora, parece haver maior
correlação entre os retornos de ações chinesas. Ainda, embora menos evidente, existem novas
áreas mais claras, principalmente envolvendo as correlações do Japão com as dos demais
países, o que pode ser um indicador de que as estruturas de correlação entre ações de bancos
asiáticos sofreram mudanças após o anúncio da implementação de políticas expansionistas.
Como anteriormente via-se o Japão como uma economia sem chances de grandes
expansões, poucos investimentos eram feitos em ativos do país. Um maior otimismo quanto à
economia japonesa seria razão suficiente para garantir maior investimento de bancos da
região em ações de bancos japoneses (os quais costumam investir na própria economia),
podendo isso ser o motivo de haver maior exercício de influências dentre a Austro-Ásia,
principalmente porque os rendimentos de cada instituição financeira dependerem mais do
desempenho japonês.
Vale a pena ressaltar que, embora possam contribuir para um estudo das interações
entre diversos ativos, correlações são simétricas, ou seja, não existe como definir uma relação
de causalidade apenas com o uso desta.
14
4.2 Transferência de Entropia
Foi apontado anteriormente que as correlações não são capazes de determinar a
direção das relações de influência entre os retornos das ações dos bancos asiáticos. Para que
isto seja possível, foi utilizado o método de Transferência de Entropia para definir as relações
de causalidade.
O cálculo da Transferência de Entropia (TE) depende das informações anteriores para
obter as possíveis relações de causalidade entre variáveis. Ainda, como este estudo trabalha
com países que se encontram diferentes fusos, foi necessário utilizar as variáveis e suas
defasagens para poder calculá-las, como é sugerido em Sandoval Jr. (2012a).
A partir da matriz alcançada com os resultados destes cálculos, foram geradas imagens
semelhantes às referentes às Correlações: a Figura 2.1 é baseada na matriz de Transferência
de Entropia dos retornos das ações de bancos asiáticos (defasadas e não defasadas) antes da
implementação da nova política monetária, enquanto a Figura 2.2 é baseada nos retornos
dessas ações (com e sem defasagem) após a adoção. Assim como nas imagens das
Correlações, quanto mais claro for o ponto, maior é a TE entre as variáveis.
Figura 2.a
Figura 2.b
Ambas as imagens podem ser divididas em quadrantes. O primeiro (à esquerda e em
cima) é referente à TE entre os retornos defasados das ações e eles mesmos. O segundo (à
direita e acima) é referente à TE entre os retornos defasados e os não defasados. O terceiro (à
direta e abaixo), aos retornos sem defasagem e eles mesmos. Já o quarto (à esquerda e
abaixo), aos retornos sem defasagem e os defasados. Facilmente pode ser evidenciado que é
neste quarto quadrante que se encontram os maiores valores de TE nas duas imagens, o que
15
pode ser interpretado como a influência exercida das Correlações de D-1 nas Correlações em
D-0, ou seja, há uma relação de causalidade nos movimentos das ações de um dia e os
movimentos acontecidos no dia anterior. Por motivos de conveniência, foi extraído este
quarto quadrante de ambas as imagens, sendo a Figura 2.c o quarto quadrante da Figura 2.a e
Figura 2.d, da Figura 2.b.
Figura 2.c
Figura 2.d
Assim como nas Correlações, há uma grande concentração de valores de TE mais
altos nas diagonais principais do quarto quadrante nas imagens. Isto era esperado, uma vez
que representam a troca de informação do retorno de um ativo com ele mesmo.
Similarmente às Correlações, clusters de TE foram obtidos. Na primeira imagem é
possível evidenciar relações de causalidade que empresas de Bangladesh, Hong Kong, Índia e
Japão têm com suas compatriotas. Outro cluster aparece na segunda figura, o que dá a
entender que existem mais fortes relações de causalidade de empresas Chinesas com elas
mesmas.
Embora isso possa levar à conclusão de que as estruturas de causalidade entre os
retornos dos bancos asiáticos tenham sofrido alterações, não é possível admitir que tenha sido
por causa da implementação de uma nova política monetária japonesa. Acontecimentos como
a ascensão ao poder do novo Primeiro Ministro chinês Li Keqiang, o qual visa adotar políticas
de redistribuição de renda para garantir o aumento do poder de compra da população chinesa
para possibilitar a mudança do crescimento nacional por meio do aumento de demanda,
podem ter melhorado expectativas futuras para o país.
16
Para verificar se realmente houve mudança de relações de causalidade, a existência de
TE entre bancos de diferentes países, principalmente clusters entre o Japão e os demais, seria
necessária. Contudo, isso não é evidenciado nas imagens, não havendo nenhum sinal de
assimetria, mesmo sendo possível capturá-la por meio de Transferência de Entropia.
É possível concluir, portanto, que não só não houve mudanças nas estruturas de
causalidade dos retornos das ações dos bancos austro-asiáticos com a nova política monetária
japonesa, mas que não parece existir nenhuma influência de retornos de um país em retornos
de outro.
17
5 Conclusão
Desde o estouro das bolhas no Japão, o país vinha perdendo força em relação às
demais economias austro-asiáticas: a China e Coréia do Sul, principalmente, encontravam-se
em constante expansão e desenvolvimento, enquanto o Japão apresentava baixíssimas taxas
de crescimento e retração dos níveis de preços. Consequentemente, bancos japoneses estavam
perdendo espaço no mercado em questão, exercendo cada vez menor influência nas outras
instituições da região.
A mudança na política monetária aplicada pelo Bank of Japan para um foco mais
expansionista e, consequentemente, nas tendências econômicas do país – como a deflação e
baixo crescimento do produto – poderia ter trazido mudanças nessas relações de causalidade
que vinham se consolidando, possibilitando aos bancos japoneses maior influência sobre os
retornos das ações de instituições financeiras da região.
Este estudo visou à verificação se, de fato, houve mudança nessas estruturas de
causalidade dentro da Austroásia. Por meio do uso de Matrizes de correlações e Transferência
de Entropia procurou-se determinar se o fluxo de informações entre os log-retornos de ações
de bancos da região sofreu algum tipo de alteração.
Embora os retornos tenham mostrado maior similaridade quanto aos seus movimentos,
em especial entre ações da região e japonesas, dado o que pôde ser visto nas imagens relativas
às correlações, as Transferências de Entropia entre as variáveis não mostrou significantes
mudanças nas relações de influência entre os países. A única mudança evidenciada foi quanto
às ações de bancos chineses dentro do próprio país, mas isto pode ser relacionado às novas
políticas de distribuição de renda adotadas pelo novo Primeiro Ministro.
Consequentemente, não pode ser afirmado que houve alguma mudança nas estruturas
de causalidade entre os log-retornos de ações de bancos austroasiáticos devido à adoção do
QQME.
18
6 Referências
DIMPFL, T. HUERGO, L. and PETER, F.J., 2012. Using transfer entropy to measure information flows
from and to the CDS market. Midwest Finance Association 2012 Annual Meetings Paper.
KOWN, O. and YANG, J-S, 2008a. Information flow between composite stock index and individual
stocks. Physica A 387, 2851-2856
KWON, O. and YANG, J-S, 2008b. Information flow between stock indices. European Physics Letters
82, 68003
SANDOVAL., L. Jr., 2012a. To lag or not to lag? How to compare indices of stock markets that
operate at different times. Physica A 403 (2014) 227–243.
SANDOVAL, L. Jr. Structure and causality relation in a network of financial companies worldwide.
Insper, Instituto de Ensino e Pesquisa, 2013
SHANNON, C.E. A Mathemathical Theory of Communication. Bell System Technical Journal 27, p.
379-423, 623-565, 1948.
SHREIBER, T. Measuring information transfer. Physical Review Letters, 85, p. 461-464, 2000.
SHREIBER, T. Measuring information transfer. Physical Review Letters, 85
19
8 Tabelas
8.1 Lista de ações
País
Austrália
Austrália
Austrália
Austrália
Austrália
Bangladesh
Bangladesh
Bangladesh
Bangladesh
Bangladesh
Bangladesh
Bangladesh
Bangladesh
Bangladesh
Bangladesh
Bangladesh
Bangladesh
Bangladesh
Bangladesh
Bangladesh
Bangladesh
Bangladesh
Bangladesh
Bangladesh
Bangladesh
Bangladesh
Bangladesh
Bangladesh
Bangladesh
Bangladesh
Bangladesh
Bangladesh
Bangladesh
China
China
Nome
Bank of Queensland Ltd (BOQ)
Bendigo and Adelaide Bank Ltd (BEN)
National Australia Bank Ltd (NAB)
Westpac Banking Corp (WBC)
Commonwealth Bank of Australia (CBA)
AB Bank Ltd (ABBANK)
Al-Arafah Islami Bank Ltd (ALARAB)
Bank Asia Ltd (BKASIA)
Brac Bank Ltd (BRAC)
City Bank Ltd/The (CITYBA)
First Security Islami Bank Ltd (FSBL)
International Finance Investment Commerce Bank
Ltd (IFIC)
Islami Bank Bangladesh Ltd (ISLAMI)
Jamuna Bank Ltd (JAMUNABA)
Mercantile Bank Ltd (MERBNK)
Mutual Trust Bank Ltd (MTBL)
National Bank Ltd (NBL)
National Credit & Commerce Bank Ltd (NCCB)
One Bank Ltd (ONEB)
Premier Bank Ltd/The (PREMIERB)
Prime Bank Ltd (PB)
Pubali Bank Ltd (PUBALI)
Rupali Bank Ltd (RUPALI)
Shahjalal Islami Bank Ltd (SJIB)
Social Islami Bank Ltd (SOCIN)
Southeast Bank Ltd (SEB)
Standard Bank Ltd (STAND)
Trust Bank Ltd (TRBK)
United Commercial Bank Ltd (UCBL)
Uttara Bank Ltd (UTTARA)
Dhaka Bank Ltd (DKBK)
Dutch Bangla Bank Ltd (DUBA)
Eastern Bank Ltd (EBL)
Agricultural Bank of China Ltd (601288)
Bank of Beijing Co Ltd (601169)
Símbolo
BOQ:AU
BEN:AU
NAB:AU
WBC:AU
CBA:AU
ABBANK:BD
ALARAB:BD
BKASIA:BD
BRAC:BD
CITYBA:BD
FSBL:BD
IFIC:BD
ISLAMI:BD
JAMUNABA:BD
MERBNK:BD
MTBL:BD
NBL:BD
NCCB:BD
ONEB:BD
PREMIERB:BD
PB:BD
PUBALI:BD
RUPALI:BD
SJIB:BD
SOCIN:BD
SEB:BD
STAND:BD
TRBK:BD
UCBL:BD
UTTARA:BD
DKBK:BD
DUBA:BD
EBL:BD
601288:CH
601169:CH
20
China
China
China
China
China
China
China
China
China
China
China
China
China
China
Hong Kong
Hong Kong
Hong Kong
Hong Kong
Hong Kong
Hong Kong
Hong Kong
Hong Kong
Hong Kong
Hong Kong
Hong Kong
Hong Kong
Hong Kong
Hong Kong
Hong Kong
Hong Kong
Hong Kong
Índia
Índia
Índia
Índia
Índia
Índia
Índia
Índia
Índia
Índia
Índia
Bank of China Ltd (601988)
Bank of Communications Co Ltd (601328)
Bank Of Nanjing Co Ltd (601009)
Bank of Ningbo Co Ltd (002142)
China CITIC Bank Corp Ltd (601998)
China Construction Bank Corp (601939)
China Everbright Bank Co Ltd (601818)
China Merchants Bank Co Ltd (600036)
China Minsheng Banking Corp Ltd (600016)
Huaxia Bank Co Ltd (600015)
Industrial & Commercial Bank of China Ltd (601398)
Industrial Bank Co Ltd (601166)
Ping An Bank Co Ltd (000001)
Shanghai Pudong Development Bank (600000)
Agricultural Bank of China Ltd (1288)
Bank of China Ltd (3988)
Bank of Communications Co Ltd (3328)
Bank of East Asia Ltd (23)
BOC Hong Kong Holdings Ltd (2388)
China CITIC Bank Corp Ltd (998)
China Construction Bank Corp (939)
China Merchants Bank Co Ltd (3968)
China Minsheng Banking Corp Ltd (1988)
Chong Hing Bank Ltd (1111)
Chongqing Rural Commercial Bank (3618)
Industrial & Commercial Bank of China Ltd (1398)
Standard Chartered PLC (2888)
Wing Hang Bank Ltd (302)
Dah Sing Banking Group Ltd (2356)
Dah Sing Financial Holdings Ltd (440)
HSBC Holdings PLC (5)
Allahabad Bank (ALBK)
Andhra Bank (ANDB)
Axis Bank Ltd (AXSB)
Bank of Baroda (BOB)
Bank of India (BOI)
Bank Of Maharashtra (BOMH)
Canara Bank (CBK)
Central Bank Of India (CBOI)
City Union Bank Ltd (CUBK)
Federal Bank Ltd (FB)
HDFC Bank Ltd (HDFCB)
601988:CH
601328:CH
601009:CH
002142:CH
601998:CH
601939:CH
601818:CH
600036:CH
600016:CH
600015:CH
601398:CH
601166:CH
000001:CH
600000:CH
1288:HK
3988:HK
3328:HK
23:HK
2388:HK
998:HK
939:HK
3968:HK
1988:HK
1111:HK
3618:HK
1398:HK
2888:HK
302:HK
2356:HK
440:HK
5:HK
ALBK:IN
ANDB:IN
AXSB:IN
BOB:IN
BOI:IN
BOMH:IN
CBK:IN
CBOI:IN
CUBK:IN
FB:IN
HDFCB:IN
21
Índia
Índia
Índia
Índia
Índia
Índia
Índia
Índia
Índia
Índia
Índia
Índia
Índia
Índia
Índia
Índia
Índia
Índia
Índia
Índia
Índia
Índia
Índia
Índia
Índia
Índia
Índia
Índia
Índia
Índia
Índia
Indonésia
Indonésia
Indonésia
Indonésia
Indonésia
Indonésia
Indonésia
Indonésia
Indonésia
Indonésia
ICICI Bank Ltd (ICICIB/F)
ICICI Bank Ltd (ICICIBC)
IDBI Bank Ltd (IDBI)
Indian Bank (INBK)
Indian Overseas Bank (IOB)
IndusInd Bank Ltd (IIB)
ING Vysya Bank Ltd (VYSB)
Jammu & Kashmir Bank Ltd (JKBK)
Karnataka Bank Ltd (KBL)
Karur Vysya Bank Ltd (KVB)
Kotak Mahindra Bank Ltd (KMB)
Lakshmi Vilas Bank Ltd (LVB)
Oriental Bank of Commerce (OBC)
Punjab & Sind Bank (PJSB)
Punjab National Bank (PNB/F)
South Indian Bank Ltd (SIB)
South Indian Bank Ltd (SIB/F)
State Bank of Bikaner & Jaipur (SBBJ)
State Bank of India (SBIN)
State Bank of Mysore (SBMS)
State Bank of Travancore (SBTR)
Syndicate Bank (SNDB)
UCO Bank (UCO)
Union Bank of India (UNBK)
Union Bank of India (UNBK/F)
United Bank of India (UNTDB)
Vijaya Bank (VJYBK)
Yes Bank Ltd (YES)
Corp Bank (CRPBK)
Dena Bank (DBNK)
Dena Bank (DBNK/F)
Bank Central Asia Tbk PT (BBCA)
Bank CIMB Niaga Tbk PT (BNGA)
Bank Danamon Indonesia Tbk PT (BDMN)
Bank ICB Bumiputera Tbk PT (BABP)
Bank Internasional Indonesia Tbk PT (BNII)
Bank Mandiri Persero Tbk PT (BMRI)
Bank Mega Tbk PT (MEGA)
Bank Pan Indonesia Tbk PT (PNBN)
Bank Pembangunan Daerah Jawa Barat Dan Banten Tbk
PT (BJBR)
Bank Permata Tbk PT (BNLI)
ICICIB/F:IN
ICICIBC:IN
IDBI:IN
INBK:IN
IOB:IN
IIB:IN
VYSB:IN
JKBK:IN
KBL:IN
KVB:IN
KMB:IN
LVB:IN
OBC:IN
PJSB:IN
PNB/F:IN
SIB:IN
SIB/F:IN
SBBJ:IN
SBIN:IN
SBMS:IN
SBTR:IN
SNDB:IN
UCO:IN
UNBK:IN
UNBK/F:IN
UNTDB:IN
VJYBK:IN
YES:IN
CRPBK:IN
DBNK:IN
DBNK/F:IN
BBCA:IJ
BNGA:IJ
BDMN:IJ
BABP:IJ
BNII:IJ
BMRI:IJ
MEGA:IJ
PNBN:IJ
BJBR:IJ
BNLI:IJ
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Bank QNB Kesawan Tbk PT (BKSW)
Bank Rakyat Indonesia Persero Tbk PT (BBRI)
Bank Rakyat Indonesia Agroniaga Tbk PT (AGRO)
Bank Tabungan Pensiunan Nasional Tbk PT (BTPN)
Bank Victoria International Tbk PT (BVIC)
Bank Windu Kentjana International Tbk PT (MCOR)
77 Bank Ltd/The (8341)
Aichi Bank Ltd/The (8527)
Akita Bank Ltd/The (8343)
Aomori Bank Ltd/The (8342)
Aozora Bank Ltd (8304)
Awa Bank Ltd/The (8388)
Bank of Iwate Ltd/The (8345)
Bank of Kochi Ltd/The (8416)
Bank of Kyoto Ltd/The (8369)
Bank of Nagoya Ltd/The (8522)
Bank of Okinawa Ltd/The (8397)
Bank of Saga Ltd/The (8395)
Bank of the Ryukyus Ltd (8399)
Bank of Yokohama Ltd/The (8332)
Chiba Bank Ltd/The (8331)
Chiba Kogyo Bank Ltd/The (8337)
Chikuho Bank Ltd/The (8398)
Chugoku Bank Ltd/The (8382)
Chukyo Bank Ltd/The (8530)
FIDEA Holdings Co Ltd (8713)
Fukui Bank Ltd/The (8362)
Fukuoka Financial Group Inc (8354)
Fukushima Bank Ltd/The (8562)
Gunma Bank Ltd/The (8334)
Hachijuni Bank Ltd/The (8359)
Higashi-Nippon Bank Ltd/The (8536)
Higo Bank Ltd/The (8394)
Hiroshima Bank Ltd/The (8379)
Hokkoku Bank Ltd/The (8363)
Hokuetsu Bank Ltd/The (8325)
Hokuhoku Financial Group Inc (8377)
Hyakugo Bank Ltd/The (8368)
Hyakujushi Bank Ltd/The (8386)
Iyo Bank Ltd/The (8385)
Joyo Bank Ltd/The (8333)
Juroku Bank Ltd/The (8356)
BKSW:IJ
BBRI:IJ
AGRO:IJ
BTPN:IJ
BVIC:IJ
MCOR:IJ
8341:JP
8527:JP
8343:JP
8342:JP
8304:JP
8388:JP
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8369:JP
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8397:JP
8395:JP
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8332:JP
8331:JP
8337:JP
8398:JP
8382:JP
8530:JP
8713:JP
8362:JP
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8334:JP
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Kagoshima Bank Ltd/The (8390)
Kansai Urban Banking Corp (8545)
Keiyo Bank Ltd/The (8544)
Kita-Nippon Bank Ltd/The (8551)
Kiyo Holdings Inc (8415)
Michinoku Bank Ltd/The (8350)
Mie Bank Ltd/The (8374)
Minami-Nippon Bank Ltd/The (8554)
Minato Bank Ltd/The (8543)
Miyazaki Bank Ltd/The (8393)
Miyazaki Taiyo Bank Ltd/The (8560)
Mizuho Financial Group Inc (8411)
Musashino Bank Ltd/The (8336)
Nagano Bank Ltd/The (8521)
Nanto Bank Ltd/The (8367)
Nishi-Nippon City Bank Ltd/The (8327)
Ogaki Kyoritsu Bank Ltd/The (8361)
Oita Bank Ltd/The (8392)
Resona Holdings Inc (8308)
San-In Godo Bank Ltd/The (8381)
Senshu Ikeda Holdings Inc (8714)
Seven Bank Ltd (8410)
Shiga Bank Ltd/The (8366)
Shikoku Bank Ltd/The (8387)
Shimizu Bank Ltd/The (8364)
Shinsei Bank Ltd (8303)
Shizuoka Bank Ltd/The (8355)
Sumitomo Mitsui Financial Group Inc (8316)
Sumitomo Mitsui Trust Holdings Inc (8309)
Suruga Bank Ltd (8358)
Taiko Bank Ltd/The (8537)
Tochigi Bank Ltd/The (8550)
Toho Bank Ltd/The (8346)
Tokyo Tomin Bank Ltd/The (8339)
Tomato Bank Ltd (8542)
TOMONY Holdings Inc (8600)
Tottori Bank Ltd/The (8383)
Towa Bank Ltd/The (8558)
Toyama Bank Ltd/The (8365)
Tsukuba Bank Ltd/The (8338)
Yachiyo Bank Ltd/The (8409)
Yamagata Bank Ltd/The (8344)
8390:JP
8545:JP
8544:JP
8551:JP
8415:JP
8350:JP
8374:JP
8554:JP
8543:JP
8393:JP
8560:JP
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8366:JP
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8303:JP
8355:JP
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Malásia
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Nova
Zelândia
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Filipinas
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Singapura
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Coréia do Sul
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Coréia do Sul
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Taiwan
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Yamaguchi Financial Group Inc (8418)
Yamanashi Chuo Bank Ltd/The (8360)
Daisan Bank Ltd/The (8529)
Daishi Bank Ltd/The (8324)
Daito Bank Ltd/The (8563)
Ehime Bank Ltd/The (8541)
Eighteenth Bank Ltd/The (8396)
Bank of America Corp (8648)
Citigroup Inc (8710)
JPMorgan Chase & Co (8634)
Mitsubishi UFJ Financial Group Inc (8306)
Affin Holdings Bhd (AHB)
Alliance Financial Group Bhd (AFG)
AMMB Holdings Bhd (AMM)
BIMB Holdings Bhd (BIMB)
CIMB Group Holdings Bhd (CIMB)
Hong Leong Bank Bhd (HLBK)
Malayan Banking Bhd (MAY)
Public Bank Bhd (PBK)
Public Bank Bhd (PBKF)
RHB Capital Bhd (RHBC)
8418:JP
8360:JP
8529:JP
8324:JP
8563:JP
8541:JP
8396:JP
8648:JP
8710:JP
8634:JP
8306:JP
AHB:MK
AFG:MK
AMM:MK
BIMB:MK
CIMB:MK
HLBK:MK
MAY:MK
PBK:MK
PBKF:MK
RHBC:MK
Australia & New Zealand Banking Group Ltd (ANZ)
ANZ:NZ
Westpac Banking Corp (WBC)
WBC:NZ
Bank of the Philippine Islands (BPI)
BDO Unibank Inc (BDO)
Metropolitan Bank & Trust (MBT)
Philippine National Bank (PNB)
Philippine Savings Bank (PSB)
Rizal Commercial Banking Corp (RCB)
Security Bank Corp (SECB)
Union Bank Of Philippines (UBP)
Oversea-Chinese Banking Corp Ltd (OCBC)
United Overseas Bank Ltd (UOB)
DBS Group Holdings Ltd (DBS)
Cheju Bank Ltd (006220)
Jeonbuk Bank (006350)
Korea Exchange Bank (004940)
Kumho Investment Bank (010050)
Shinmin Mutual Savings Bank (031920)
Bank of Kaohsiung (2836)
Bank of Taipei (5863)
BPI:PM
BDO:PM
MBT:PM
PNB:PM
PSB:PM
RCB:PM
SECB:PM
UBP:PM
OCBC:SP
UOB:SP
DBS:SP
006220:KS
006350:KS
004940:KS
010050:KS
031920:KS
2836:TT
5863:TT
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Taiwan
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Tailândia
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Vietnam
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Chang Hwa Commercial Bank (2801)
Far Eastern International Bank (2845)
Industrial Bank of Taiwan (2897)
King's Town Bank (2809)
Ta Chong Bank Ltd (2847)
Taichung Commercial Bank (2812)
Taiwan Business Bank (2834)
Union Bank Of Taiwan (2838)
Entie Commercial Bank (2849)
Bangkok Bank PCL (BBL)
Bangkok Bank PCL (BBL/F)
Bank of Ayudhya PCL (BAY)
CIMB Thai Bank PCL (CIMBT)
Kasikornbank PCL (KBANK)
Kasikornbank PCL (KBANK/F)
Krung Thai Bank PCL (KTB)
Siam Commercial Bank PCL (SCB)
Siam Commercial Bank PCL (SCB/F)
Thanachart Capital PCL (TCAP)
TMB Bank PCL (TMB)
Bank for Foreign Trade of Vietnam JSC (VCB)
Viet Nam Export-Import Commercial JSB (EIB)
Vietnam Joint Stock Commercial Bank for Industry and
Trade (CTG)
2801:TT
2845:TT
2897:TT
2809:TT
2847:TT
2812:TT
2834:TT
2838:TT
2849:TT
BBL:TB
BBL/F:TB
BAY:TB
CIMBT:TB
KBANK:TB
KBANK/F:TB
KTB:TB
SCB:TB
SCB/F:TB
TCAP:TB
TMB:TB
VCB:VN
EIB:VN
CTG:VN
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