Dispersão das Taxas de
Empréstimos Bancários no
Brasil
Márcio I. Nakane
Sérgio Mikio Koyama
DEPEP-SP
Objetivo
• Estudar o diferencial de taxa de
empréstimos entre bancos para uma mesma
modalidade em um mesmo momento no
tempo.
• Análise descritiva.
Razões para Existência de
Dispersão em Mercados
Homogêneos
• Elevados custos de busca (search costs);
• Elevados custos de mudança (switching
costs);
• Produtos diferenciados;
• Fatores macroeconômicos;
• Baixa concorrência.
Dados
• Modalidades:
– Pessoa Jurídica: Hot Money, Capital de Giro,
Conta Garantida, Desconto de Duplicatas,
Desconto de Promissórias, Vendor e Aquisição
de Bens .
– Pessoa Física: Cheque Especial e Crédito
Pessoal .
• Período: março 1997 a julho 2002.
M
ar
/9
M 7
ay
/9
7
Ju
l /9
Se 7
p/
9
No 7
v/
9
Ja 7
n/
9
M 8
ar
/9
M 8
ay
/9
8
Ju
l /9
Se 8
p/
9
No 8
v/
9
Ja 8
n/
9
M 9
ar
/9
M 9
ay
/9
9
Ju
l /9
Se 9
p/
9
No 9
v/
9
Ja 9
n/
0
M 0
ar
/0
M 0
ay
/0
0
Ju
l /0
Se 0
p/
0
No 0
v/
0
Ja 0
n/
0
M 1
ar
/0
M 1
ay
/0
1
Ju
l /0
Se 1
p/
0
No 1
v/
0
Ja 1
n/
0
M 2
ar
/0
M 2
ay
/0
2
Ju
l /0
2
% a.m.
7
6
5
Taxas Médias - PJ
Hot money
Desc Duplicatas
Desc Promissorias
Capital Giro
Conta Garantida
Aquis. Bens PJ
Vendor
4
3
2
1
ar
/
M 97
ay
/9
Ju 7
l/
S 97
ep
/
N 97
ov
/9
Ja 7
n/
M 98
ar
/
M 98
ay
/9
Ju 8
l/
S 98
ep
/
N 98
ov
/9
Ja 8
n/
M 99
ar
/
M 99
ay
/9
Ju 9
l/
S 99
ep
/
N 99
ov
/9
Ja 9
n/
M 00
ar
/
M 00
ay
/0
Ju 0
l/
S 00
ep
/
N 00
ov
/0
Ja 0
n/
M 01
ar
/
M 01
ay
/0
Ju 1
l/
S 01
ep
/
N 01
ov
/0
Ja 1
n/
M 02
ar
/
M 02
ay
/0
Ju 2
l /0
2
M
% a.m.
Taxas Médias - PF
10
Cheque Especial
9
Crédito Pessoal
8
7
6
5
4
ou
t/9
de 6
z/
9
fe 6
v/
9
ab 7
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ju 7
n/
9
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o/
9
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de 7
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9
fe 7
v/
9
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ju 8
n/
9
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o/
9
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9
fe 8
v/
9
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ju 9
n/
9
ag 9
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9
ou 9
t/9
de 9
z/
9
fe 9
v/
0
ab 0
r/0
ju 0
n/
0
ag 0
o/
0
ou 0
t/0
de 0
z/
0
fe 0
v/
0
ab 1
r/0
ju 1
n/
0
ag 1
o/
0
ou 1
t/0
de 1
z/
0
fe 1
v/
0
ab 2
r/0
ju 2
n/
02
Número de Informantes
200
180
160
140
Hot Money
Desconto deo Duplicatas
Desconto Promissórias
Capital de Giro
Conta Garantida
Aq. De Bens - PJ
Vendor
Cheque Especial
Crédito Pessoal
120
100
80
60
40
20
0
Distância Interquartil
1o. Quartil
3o. Quartil
Distância
Interquartil
ar
/9
m 7
ai
/9
7
ju
l/9
se 7
t/9
no 7
v/
9
ja 7
n/
9
m 8
ar
/9
m 8
ai
/9
8
ju
l/9
se 8
t/9
no 8
v/
9
ja 8
n/
9
m 9
ar
/9
m 9
ai
/9
9
ju
l/9
se 9
t/9
no 9
v/
9
ja 9
n/
0
m 0
ar
/0
m 0
ai
/0
0
ju
l/0
se 0
t/0
no 0
v/
0
ja 0
n/
0
m 1
ar
/0
m 1
ai
/0
1
ju
l/0
se 1
t/0
no 1
v/
0
ja 1
n/
0
m 2
ar
/0
m 2
ai
/0
2
ju
l/0
2
m
%
Distância Interquartil
3,5
3,0
Hot Money
Desconto de Duplicatas
Desconto de Promissórias
2,5
2,0
1,5
1,0
0,5
ar
/9
m 7
ai
/9
7
ju
l/9
se 7
t/9
no 7
v/
9
ja 7
n/
9
m 8
ar
/9
m 8
ai
/9
8
ju
l/9
se 8
t/9
no 8
v/
9
ja 8
n/
9
m 9
ar
/9
m 9
ai
/9
9
ju
l/9
se 9
t/9
no 9
v/
9
ja 9
n/
0
m 0
ar
/0
m 0
ai
/0
0
ju
l/0
se 0
t/0
no 0
v/
0
ja 0
n/
0
m 1
ar
/0
m 1
ai
/0
1
ju
l/0
se 1
t/0
no 1
v/
0
ja 1
n/
0
m 2
ar
/0
m 2
ai
/0
2
ju
l/0
2
m
%
Distância Interquartil
4,0
3,5
Capital de Giro
Conta Garantida
3,0
Aquisição de Bens - PJ
Vendor
2,5
2,0
1,5
1,0
0,5
0,0
m
ar
/9
7
ai
/9
7
ju
l/9
7
se
t/9
7
no
v/
97
ja
n/
98
m
ar
/9
8
m
ai
/9
8
ju
l/9
8
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8
no
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98
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99
m
ar
/9
9
m
ai
/9
9
ju
l/9
9
se
t/9
9
no
v/
99
ja
n/
00
m
ar
/0
0
m
ai
/0
0
ju
l/0
0
se
t/0
0
no
v/
00
ja
n/
01
m
ar
/0
1
m
ai
/0
1
ju
l/0
1
se
t/0
1
no
v/
01
ja
n/
02
m
ar
/0
2
m
ai
/0
2
ju
l/0
2
m
%
Distância Interquartil
5,5
Cheque Especial
5,0
Crédito Pessoal
4,5
4,0
3,5
3,0
2,5
2,0
Dispersão e Medidas de
Tendência Central
Modalidades
Hot Money
Desconto de Duplicatas
Desconto de Promissórias
Capital de Giro
Conta Garantida
Aquisição de Bens - PJ
Vendor
Cheque Especial
Crédito Pessoal
Correlação entre a Correlação entre a Correlação entre o
distância Interquartil distância Interquartil Desvio Padrão e a
e a Mediana
e a Média
Média
74%
37%
57%
51%
57%
79%
79%
80%
86%
76%
38%
60%
56%
74%
84%
82%
80%
73%
54%
5%
71%
43%
67%
69%
75%
92%
55%
Coeficiente de Variação
Modalidade
1997
1998
1999
2000
2001
2002
Hot Money
0,45
0,44
0,55
0,47
0,38
0,39
Desconto de Duplicatas
0,24
0,23
0,28
0,29
0,30
0,30
Desconto de Promissórias
0,36
0,24
0,34
0,30
0,25
0,26
Capital de Giro
0,56
0,40
0,44
0,43
0,36
0,35
Conta Garantida
0,54
0,47
0,54
0,47
0,43
0,44
Aquisição de Bens - PJ
0,38
0,39
0,52
0,38
0,32
0,32
Vendor
0,39
0,33
0,38
0,33
0,25
0,24
Cheque Especial
0,33
0,34
0,36
0,32
0,34
0,35
Crédito Pessoal
0,50
0,49
0,52
0,55
0,54
0,54
Distância Interquartil sobre
Mediana
Modalidade
1997
1998
1999
2000
2001
2002
Hot Money
0,51
0,51
0,61
0,46
0,46
0,44
Desconto de Duplicatas
0,37
0,30
0,42
0,34
0,32
0,31
Desconto de Promissórias
0,44
0,33
0,49
0,38
0,27
0,29
Capital de Giro
0,49
0,43
0,57
0,49
0,49
0,43
Conta Garantida
0,73
0,67
0,67
0,54
0,47
0,51
Aquisição de Bens - PJ
0,54
0,46
0,50
0,43
0,36
0,32
Vendor
0,50
0,43
0,46
0,34
0,29
0,31
Cheque Especial
0,36
0,41
0,48
0,38
0,38
0,37
Crédito Pessoal
0,60
0,61
0,62
0,53
0,56
0,57
Hot Money
INSTRUM= Hot Money
5
4
3
2
1
0
-1
-2
-3
-4
2
00
/2
07 0 2
0
/2
03 0 1
0
/2
11 0 1
0
/2
07 0 1
0
/2
03 0 0
0
/2
11 0 0
0
/2
07 0 0
0
/2
03 9 9
9
/1
11 9 9
9
/1
07 9 9
9
/1
03 9 8
9
/1
11 9 8
9
/1
07 9 8
9
/1
03 9 7
9
/1
11 9 7
9
/1
07 9 7
9
/1
03
-5
DA TA
Desconto de Duplicatas
INSTRUM= Desconto de Duplicatas
3
2
1
0
-1
-2
2
00
/2
07 0 02
/2
03 01
0
/2
11 01
0
/2
07 0 01
/2
03 00
0
/2
11 00
0
/2
07 0 00
/2
03 99
9
/1
11 9 99
/1
07 99
9
/1
03 98
9
/1
11 9 98
/1
07 98
9
/1
03 97
9
/1
11 9 97
/1
07 97
9
/1
03
-3
DATA
Desconto de Promissória
INSTRUM= Desconto de Promissória
6
5
4
3
2
1
0
-1
-2
-3
2
00
/2
07 00 2
/2
03 0 1
0
/2
11 0 1
0
/2
07 00 1
/2
03 0 0
0
/2
11 0 0
0
/2
07 00 0
/2
03 9 9
9
/1
11 99 9
/1
07 9 9
9
/1
03 9 8
9
/1
11 99 8
/1
07 9 8
9
/1
03 9 7
9
/1
11 99 7
/1
07 9 7
9
/1
03
-4
DA TA
Capital de Giro
INSTRUM= Capital de Giro
5
4
3
2
1
0
-1
-2
-3
2
00
/2
07 00 2
/2
03 0 1
0
/2
11 0 1
0
/2
07 00 1
/2
03 0 0
0
/2
11 0 0
0
/2
07 00 0
/2
03 9 9
9
/1
11 99 9
/1
07 9 9
9
/1
03 9 8
9
/1
11 99 8
/1
07 9 8
9
/1
03 9 7
9
/1
11 99 7
/1
07 9 7
9
/1
03
-4
DA TA
Conta Garantida
INSTRUM= Conta Garantida
7
6
5
4
3
2
1
0
-1
-2
-3
2
00
/2
07 0 2
0
/2
03 0 1
0
/2
11 0 1
0
/2
07 0 1
0
/2
03 0 0
0
/2
11 0 0
0
/2
07 0 0
0
/2
03 9 9
9
/1
11 9 9
9
/1
07 9 9
9
/1
03 9 8
9
/1
11 9 8
9
/1
07 9 8
9
/1
03 9 7
9
/1
11 9 7
9
/1
07 9 7
9
/1
03
-4
DA TA
Aquisição de Bens - PJ
INSTRUM= Aquisiç ão de Bens - PJ
5
4
3
2
1
0
-1
-2
2
00
/2
07 02
0
/2
03 01
0
/2
11 01
0
/2
07 01
0
/2
03 00
0
/2
11 00
0
/2
07 00
0
/2
03 99
9
/1
11 99
9
/1
07 99
9
/1
03 98
9
/1
11 98
9
/1
07 98
9
/1
03 97
9
/1
11 97
9
/1
07 97
9
/1
03
-3
DATA
Vendor
INSTRUM= Vendor
3
2
1
0
-1
-2
2
00
/2
07 0 2
0
/2
03 0 1
0
/2
11 0 1
0
/2
07 0 1
0
/2
03 0 0
0
/2
11 0 0
0
/2
07 0 0
0
/2
03 9 9
9
/1
11 9 9
9
/1
07 9 9
9
/1
03 9 8
9
/1
11 9 8
9
/1
07 9 8
9
/1
03 9 7
9
/1
11 9 7
9
/1
07 9 7
9
/1
03
-3
DA TA
Cheque Especial
INSTRUM= Cheque Es pecial
10
9
8
7
6
5
4
3
2
1
0
-1
-2
-3
-4
-5
-6
-7
-8
-9
-10
03 07 11 03 07 11 03 07 11 03 07 11 03 07 11 03 07
/1 /1 /1 /1 /1 /1 /1 /1 /1 /2 /2 /2 /2 /2 /2 /2 /2
99 99 99 99 99 99 99 99 99 00 00 00 00 00 00 00 00
2
2
1
1
1
0
0
0
9
9
9
8
8
8
7
7
7
DA TA
Crédito Pessoal
INSTRUM= Crédito Pessoal
8
7
6
5
4
3
2
1
0
-1
-2
-3
-4
2
00
/2
07 0 2
0
/2
03 0 1
0
/2
11 0 1
0
/2
07 0 1
0
/2
03 0 0
0
/2
11 0 0
0
/2
07 0 0
0
/2
03 9 9
9
/1
11 9 9
9
/1
07 9 9
9
/1
03 9 8
9
/1
11 9 8
9
/1
07 9 8
9
/1
03 9 7
9
/1
11 9 7
9
/1
07 9 7
9
/1
03
-5
-6
DA TA
Matriz de Transição
Geral
Quantis
1
Período 1:
2
3
jun/01
4
Geral
Quantis
1
Período 1:
2
3
jun/00
4
Período 2:
1
2
74%
19%
19%
50%
5%
24%
2%
3
5%
Período 2:
1
2
66%
26%
21%
44%
7%
25%
4%
jul/02
6%
4
4%
27%
56%
3%
4%
15%
100%
100%
100%
17%
76%
100%
4%
29%
48%
5%
6%
19%
100%
100%
100%
23%
67%
100%
jul/02
3
4
Matriz de Transição
Geral
Quantis
1
Período 1:
2
3
jun/99
4
Geral
Quantis
1
Período 1:
2
3
jun/98
4
Período 2:
1
2
51%
26%
23%
37%
18%
31%
7%
13%
Período 2:
1
2
41%
39%
28%
34%
11%
30%
4%
19%
jul/02
3
4
14%
34%
33%
9%
7%
18%
100%
100%
100%
34%
47%
100%
jul/02
3
4
8%
26%
47%
12%
12%
11%
100%
100%
100%
29%
47%
100%
Bancos com Operações
Sistemáticas
Modalidades
Hot Money
Desconto de Duplicatas
Desconto de Promissória
Capital de Giro
Conta Garantida
Aquisição de Bens - PJ
Vendor
Cheque Especial
Crédito Pessoal
Total
No. Séries
16
28
10
30
34
14
11
30
30
203
Participação em
Julho/2002
75%
61%
80%
79%
82%
56%
52%
72%
54%
65%
03
/1
9
05 97
/1
9
07 97
/1
9
09 97
/1
9
11 97
/1
9
01 97
/1
9
03 98
/1
9
05 98
/1
9
07 98
/1
9
09 98
/1
9
11 98
/1
9
01 98
/1
9
03 99
/1
9
05 99
/1
9
07 99
/1
9
09 99
/1
9
11 99
/1
9
01 99
/2
0
03 00
/2
0
05 00
/2
0
07 00
/2
0
09 00
/2
0
11 00
/2
0
01 00
/2
0
03 01
/2
0
05 01
/2
0
07 01
/2
0
09 01
/2
0
11 01
/2
0
01 01
/2
0
03 02
/2
0
05 02
/2
0
07 02
/2
00
2
Bancos com Operações Sistemáticas
Distância Interquartil
3,5
3
Hot Money
Desconto de Duplicatas
Desconto de Promissórias
2,5
2
1,5
1
0,5
0
03
/1
9
05 97
/1
9
07 97
/1
9
09 97
/1
9
11 97
/1
9
01 97
/1
9
03 98
/1
9
05 98
/1
9
07 98
/1
9
09 98
/1
9
11 98
/1
9
01 98
/1
9
03 99
/1
9
05 99
/1
9
07 99
/1
9
09 99
/1
9
11 99
/1
9
01 99
/2
0
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/2
0
05 00
/2
0
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/2
0
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/2
0
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/2
0
01 00
/2
0
03 01
/2
0
05 01
/2
0
07 01
/2
0
09 01
/2
0
11 01
/2
0
01 01
/2
0
03 02
/2
0
05 02
/2
0
07 02
/2
00
2
Bancos com Operações Sistemáticas
Distância Interquartil
4
3,5
3
Capital de Giro
Conta Garantida
Aquisição de Bens - PJ
Vendor
2,5
2
1,5
1
0,5
0
03
/1
9
05 97
/1
9
07 97
/1
9
09 97
/1
9
11 97
/1
9
01 97
/1
9
03 98
/1
9
05 98
/1
9
07 98
/1
9
09 98
/1
9
11 98
/1
9
01 98
/1
9
03 99
/1
9
05 99
/1
9
07 99
/1
9
09 99
/1
9
11 99
/1
9
01 99
/2
0
03 00
/2
0
05 00
/2
0
07 00
/2
0
09 00
/2
0
11 00
/2
0
01 00
/2
0
03 01
/2
0
05 01
/2
0
07 01
/2
0
09 01
/2
0
11 01
/2
0
01 01
/2
0
03 02
/2
0
05 02
/2
0
07 02
/2
00
2
Bancos com Operações Sistemáticas
Distância Interquartil
4,5
Cheque Especial
4
Crédito Pessoal
3,5
3
2,5
2
1,5
1
0,5
0
Tipos de Bancos
G1: Bancos com
G2: Bancos com
G3: Financeiras
poucas agências
muitas agências
Modalidades
Participação
Participação
Participação
No.
No.
No.
em
em
em
Séries
Séries
Séries
Julho/2002
Julho/2002
Julho/2002
Hot Money
64
14,2%
32
85,8%
5
0,0%
Desconto de Duplicatas
74
8,8%
37
91,1%
7
0,1%
Desconto de Promissória
36
2,2%
35
97,8%
2
0,0%
Capital de Giro
118
20,4%
38
78,7%
26
0,9%
Conta Garantida
79
7,7%
37
92,1%
4
0,3%
Aquisição de Bens - PJ
54
38,6%
27
56,8%
27
4,6%
Vendor
40
16,8%
23
80,5%
2
2,7%
Cheque Especial
62
0,5%
38
99,5%
4
0,0%
Crédito Pessoal
95
10,2%
38
86,0%
36
3,7%
Total
622
11,9%
305
86,1%
113
1,9%
5
1,5
5
4,5
Desconto de Promissórias-G2
2,5
0,5
m
ar
/9
7
m
ai
/9
7
ju
l/9
7
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7
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ar
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m
ai
/9
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ar
/0
0
m
ai
/0
0
ju
l/0
0
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0
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00
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n/
01
m
ar
/0
1
m
ai
/0
1
ju
l/0
1
se
t/0
1
no
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01
ja
n/
02
m
ar
/0
2
m
ai
/0
2
ju
l/0
2
2,5
0,5
5,5
3,5
1,5
7
ai
/9
7
ju
l/9
7
se
t/9
7
no
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ar
/9
8
m
ai
/9
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l/9
8
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8
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99
m
ar
/9
9
m
ai
/9
9
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l/9
9
se
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9
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m
ar
/0
0
m
ai
/0
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0
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0
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00
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01
m
ar
/0
1
m
ai
/0
1
ju
l/0
1
se
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1
no
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ja
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m
ar
/0
2
m
ai
/0
2
ju
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2
3,5
ar
/9
4,5
4,5
3
m
m
ar
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ar
/9
9
m
ai
/9
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ar
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0
m
ai
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m
ar
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1
m
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se
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m
ar
/0
2
m
ai
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2
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2
5,5
m
m
7
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ar
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ar
/9
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m
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/9
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m
ar
/0
0
m
ai
/0
0
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se
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0
no
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00
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n/
01
m
ar
/0
1
m
ai
/0
1
ju
l/0
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se
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1
no
v/
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n/
02
m
ar
/0
2
m
ai
/0
2
ju
l/0
2
ar
/9
m
Distância Interquartil por Tipo de Banco
2,5
5
Hot Money-G1/G3
Desconto de Duplicatas-G1/G3
Hot Money-G2
2
Desconto de Duplicatas-G2
4
1,5
3
1
2
0,5
1
0
Desconto de Promissórias-G1/G3
3
Capital de Giro-G1
Capital de Giro-G2
Capital de Giro-G3
2,5
4
2
3
1,5
2
1
1
0,5
3,5
Aquisição de Bens - PJ-G1
Aquisição de Bens - PJ-G2
4
3,5
Conta Garantida-G2
3
2,5
0,5
2,5
2
1,5
0
9
8
m
ar
/9
7
m
ai/
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/9
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ar
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8
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ar
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m
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ar
/0
0
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1
m
ar
/0
1
m
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1
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2
m
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2
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ar
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m
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1
m
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1
m
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2
m
ar
/0
2
m
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2
5
m
ar
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7
m
ai/
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ar
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ar
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jan
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2
m
ar
/0
2
m
ai/
02
jul
/0
2
Distância Interquartil por Tipo de Banco
3,5
4,5
Aquisição de Bens - PJ-G1
Conta Garantida-G1/G3
3
7
Aquisição de Bens - PJ-G2
2,5
Aquisição de Bens - PJ-G3
2
1,5
2
1,5
1
1
0,5
0
8
Cheque Especial-G1/G3
Vendor-G1/G3
Cheque Especial-G2
Vendor-G2
6
5
4
1
3
0,5
2
1
0
m
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7
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m
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1
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1
no
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1
ja
n/
02
m
ar
/0
2
m
ai
/0
2
ju
l/0
2
Distância Interquartil por Tipo de Banco
9
8
Crédito Pessoal-G1
Crédito Pessoal-G2
7
Crédito Pessoal-G3
6
5
4
3
2
1
0
Conclusões
• a dispersão de taxas de empréstimos é bastante
elevada em termos numéricos;
• a dispersão apresenta grande variação ao longo do
tempo;
• existe grande heterogeneidade de comportamento
entre as diferentes modalidades;
• a dispersão continua sendo significativa uma vez
que se controla pelo efeito da taxa média em cada
período;
Conclusões
• a dispersão apresenta alta persistência,
principalmente nos quartis extremos;
• a dispersão é menor para os bancos que
operam de forma sistemática nas várias
modalidades;
• existe evidência de que os bancos operam
em nichos de mercado, sendo a dispersão
menor para os bancos de varejo.