Periodicidade: Diário
Temática:
Banca/Seguros
Jornal Negócios
Classe:
Economia/Negócios
Dimensão:
3173
30­03­2015
Âmbito:
Nacional
Imagem:
S/Cor
Tiragem:
18239
Página (s):
8 a 10
Investidor Privado
Optimismo
global leva
a
máximos
carteiras
Petróleo em baixa euro fraco e sinais de melhoria
da economia europeia acentuam apetite dos
investidores pelos activos de risco
Em Março a rendibilidade média das carteiras
recomendadas superou os 10
Portefólio
com perfil agressivo gerido pelo
Deutsche Bank rende mais de 16
dinheiro
Soluções
o seu
para
12
JOAQUIM MADRINHA
jmadrinha@gmail
ActivoBank
Mudanças extremam
níveis de risco
com
34
Tal como prometido na última edi
As carteiras de fundos recomenda
ção o ActivoBank recomenda vá
rias alterações às carteiras para o
das pelo Banco Best eram as que
melhor capitalizavam o optimis
segundo trimestre do ano Na car
teira prudente apenas o fundo ân
mo dos mercados no mês de Mar
ço O portefólio com perfil pruden
te avançava 2 6 e o agressivo
cora UBS SF Yield e o Schroder
Euro Equity mantêm a presença e
a ponderação na carteira O fundo
de acções Mellon Long Term Glo
bal Equity é resgatado e o Fidelity
European High Yield vê o seu peso
avançava 3 9 um ganho que ori
ginava a rendibilidade acumulada
reduzido em 50
Dos nove fundos que compõem
as carteiras apenas o Pictet Abso
lute Return Fixed Income presen
te no portefólio com perfil pruden
te perdia valor no período analisa
do Do lado positivo o fundo de ac
de 16
recomendadas
libertando 10
do capital da carteira Metade des
te é alocado no Parvest Bond Euro
Government um reforço que jus
tificado pelo cenário de continui
dade da contracção das yields da
dívida pública sustenta
da pelo programa de expansão mo
netária do Banco Central Euro
peu explica Sara Ramalhinho e o
restante é dividido entre o fundo
misto de gestão alternativa BNY
a mais elevada desde o iní
cio do ano entre todas as carteiras
europeia
ções mundiais Invesco Global
Structured Equity destacava se
pela valorização de 7 1 consegui
da nas primeiras três semanas do
mês um desempenho que era res
ponsável por um quarto e um terço
Mellon Global Real Return e o fun
das rendibilidades mensais das car
do de obrigações de empresas
Morgan Stanley Euro Corporate
teiras com perfil prudente e agres
sivo respectivamente
Bond
No portefólio agressivo o ban
co realoca 25 do capital dando
enfoque aos sectores tecnológico
e imobiliário e aos mercados de ac
ções britânico e nipónico e refor
ça a exposição às acções europeias
O fundo de dívida pública reforça
do na carteira prudente e o fundo
de acções mundiais da BNY Mel
lonAsset Management são resga
tados e é reduzida a posição no
fundo de gestão alternativa da
mesma casa
Com estas alterações as cartei
Nas exposições a zonas geográ
ficas específicas o fundo Legg Ma
son ClearBridge US Aggressive
Growth com uma valorização indi
vidual de 6 era o principal catali
sador da estratégia menos avessa ao
risco seguido pelo UBS European
Opportunity Unconstrained que
apesar de ser um fundo com parte
da carteira investida em posições
curtas de venda registava um ga
nho de 3 2
um desempenho su
perior ao conseguido pelos fundos
de acções europeias convencionais
O banco não recomenda altera
ras ficam mais afastadas em ter
ções às carteiras para o mês de
mos de perfil de risco
Abril
Banco Best
Fundo de acções mundiais
impulsiona carteiras
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Investidor Privado
6
Banca/Seguros
S/Cor
O QUE É O DESVIO PADRÃO
COMO FORAM CONSTRUÍDAS
AS CARTEIRAS
COMO FAZEMOS
AS CONTAS
AS CARTEIRAS PRUDENTES foram cons
Para que a gestão das carteiras repli
participação a serem adquiridas são as
O desvio padrão é a medida estatís
retorno de um fundo subtraído pela
truídas para um prazo de investimento de
que um investimento real foram adop
primeiras a ser alienadas São conta
tica que mede a volatilidade de um
taxa de juro sem risco e a volatili
três anos e são destinadas a aforradores
tadas algumas regras Sempre que
bilizadas comissões de subscrição e
activo Através deste indicador os
dade do fundo No entanto para
conservadores que não aceitam perdas
existem mais valias é aplicado o regi
resgate caso existam e não são consi
leitores poderão aferir quais as car
simplificar optámos por usar a re
anuais superiores a 4
me fiscal em vigor No caso dos fundos
derados reforços ou resgates de valor
teiras mais e menos arriscadas
lação entre retorno e o risco anua
de investimento estrangeiros há uma
inferior a 100 euros pois alguns fun
Quanto ao Índice de Sharpe se
lizados para calcular o indicador
AS CARTEIRAS AGRESSIVAS estão dese
retenção de 25
dos não permitem movimentos de tão
de um indicador de eficiência de
nhadas para um prazo de investimento
tiva obtida O método utilizado para
baixo valor Por motivos editoriais os
gestão que relaciona o retorno da
mínimo de cinco anos e com um limite de
apurar as mais valias é o first in first
cálculos são realizados duas semanas
carteira com o risco incorrido Ob
efectivas em euros entre
perdas anuais até 10
out Ou seja as primeiras unidades de
antes da data de publicação do texto
tém se através da relação entre o
e 20 de Março de 2015
5
No portefólio com perfil de ris
co agressivo os fundos globais
Goldman GMS Dynamic World
Equity Portfolio e Franklin
Templeton Global Strategy aju
dados pelo fundo de acções na
cionais BPIPPA Portugal com
pensavam o desempenho mo
desto do mercado de acções eu
ropeu representado pelo fundo
Alken European Opportunities
e levavam a carteira a registar
uma valorização de 2 1 à ter
ceira semana de Março
Na carteira de fundos mais in
dicada a investidores mais pru
dentes o resultado era pouco di
ferente Apesar de ter menos de
metade da exposição ao merca
do accionista do que a sua congé
nere mais agressiva a carteira de
fundos com perfil prudente
avançava 1 8
É verdade que
fundo da Goldman Sachs Asset
Management International e o
da BPI Gestão de Activos tam
bém estão presentes mas neste
portefólio a diferença veio do
segmento obrigacionista através
do fundo Nordea Total Return
Bond Fund O fundo que inves
te títulos de dívida norte ameri
da rendibilidade efec
E O ÍNDICE DESHARPE
Banco Carregosa
Obrigações americanas
dão toque de Midas
78
Tal como acontece com os ban
cos congéneres os mercados ac
cionistas europeus têm sido pre
ponderantes no desempenho das
carteiras de fundos recomenda
das pelo Deutsche Bank Como
explica João Pina Gomes o so
matório das performances de
Janeiro e Fevereiro do índice
Stoxx Europe 600 constitui um
dos melhores arranques anuais
de sempre E é caso para dizer
que o mercado accionista alemão
tem sido a locomotiva O princi
pal índice de acções do país o Dax
30 atingiu em Março o valor mais
elevado de sempre e o fundo
DWS Invest German Equities
presente no portefólio com per
fil agressivo acumula um ganho
de 24 desde o início do ano um
desempenho que leva o banco a
recomendar o seu resgate e a alo
cação do capital liberto no fundo
misto global BlackRock GF Glo
bal Allocation Neste portefólio
destaque ainda para o fundo de
acções norte americanas cuja va
lorização mensal de 4 2 era fun
damental para o ganho mensal da
carteira
No portefólio com perfil pru
canos tem vindo a beneficiar da
dente João Pina Gomes destaca
melhoria da economia dos Esta
os desempenhos dos fundos
dos Unidos da América e em par
BlackRock Global Dynamic
Equity e Pictet Japanese Equity
Select com ganhos mensais de
4 4 e 3 9 respectivamente e
aponta a mais valia da ausência de
ticular do mercado de dívida hi
potecária onde aplica a maioria
do seu capital e está revelar se
uma opção de investimento al
ternativa dentro dos mercados
cobertura cambial no fundo de ac
de obrigações
O banco mantém a composição
ções globais Todavia não reco
menda alterações a fazer na car
das carteiras no mês de Abril
teira para o mês de Abril
Fonte Fonte Bancos Morningstar e
Deutsche Bank
Encaixar os ganhos
das acções alemãs
Bloomberg Rendibilidades
29 de Setembro de 2014
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TERMÓMETRO DO MERCADO
Euro vulnerável
a nova queda
tamento idêntico tiveram as acções da zona euro com o
O EUR USD esteve em recuperação mas falhou quando encon
Eurostoxx50 a cair 1 26
trou a primeira zona de resistência entre 1 1030 e 1 1100
Já o PSI 20 contrariou a ten
do pelo facto de estarmos no fim do trimestre momen
dência conseguindo um ganho de 0 42 A semana foi
negativa também nos EUA com o S P500 a recuar mais
to em que os gestores de activos procuram abrilhantar
de 2
os retornos
O índice Stoxx600 fechou a semana a perder 2 10
depois de sete semanas consecutivas em alta Compor
S/Cor
ANÁLISE TÉCNICA
Pausa para encaixar mais valias
E à oitava semana as acções europeias caíram Um de
sempenho atribuído à realização de mais valias para en
caixar os ganhos dos últimos meses Movimento amplia
Banca/Seguros
A volatilidade nas acções europeias continua em ní
dando um sinal de fraqueza ao reagir imediatamente em bai
xa após a rejeição Poderá seguir se um período de consolida
ção mas o par volta a estarvulnerável a um recuo até 1 0460
e a uma retoma da tendência descendente de médio prazo
veis historicamente baixos domesticada pela acção do
que pode até sair reforçada desta correcção natural após um
BCE Só no cambial o risco continua elevado
movimento de baixa tão prolongado
Tendência do crude
continua a ser de descida
A ofensiva militar da Arábia Saudita no Iémen veio gerar re
ceios quanto a quebras no lado da oferta o que tem estado a
impulsionar o petróleo O crude tem vindo a recuperar após a
formação de um novo mínimo nos 42 mas não quebrou até
ao momento nenhuma zona de resistência relevante Os pri
meiros níveis a ter em conta surgem nos 52 50 já testados e
54 10 sendo que apenas acimadestes o crude oferece um pri
meiro sinal de reversão da tendência principal que por agora
permanece de baixa
Ouro pode voltar para
perto dos 1 100 dólares
VSTOXX
RÁCIO ENTRE COTAÇÃO E LUCROS
O VSTOXX é um índice que mede a volatilidade no mer
O rácio P E divide a cotação pelos lucros por acção nos
cado accionista da Zona Euro Ela é medida tendo em
últimos 12 meses Na prática corresponde ao número
conta o desvio padrão nos preços das opções de com
de anos que o investidor teria de esperar para receber
pra e venda sobre o índice Euro Stoxx 50 Quanto mais
em lucros o dinheiro aplicado nas acções O rácio mé
dio na Europa é de 18 vezes Acima dessa medida con
alto o valor do índice maior a volatilidade e logo o ris
co percepcionado no mercado O que significa também
maior propensão para uma desvalorização
sidera se que o mercado está caro e logo mais sujeito
a correcções
A correcção do dólar juntamente com a maior aversão ao risco
ditou uma maior procura por ouro A quebra em alta do canal
ITRAXX EUROPE
JPMORGAN G7 VOLATILITY
O iTraxx é um indicador de risco das empresas construí
O mercado cambial é o que negoceia mais dinheiro no
do a partir do preço dos credit default swaps contrac
tos que permitem fazer um seguro para a possibilidade
de o emitente da dívida falhar o reembolso Quanto maior
mundo O índice JP Morgan G7 Volatility mede a vola
tilidade esperada num cabaz de moedas das sete maior
economias do mundo com base nos contractos de op
o risco de ocorrerem falências mas cara se torna esta
ções Quanto mais elevado for o valor do índice maior
protecção e mais sobe o índice O iTraxx Europe reúne
o risco O nível médio histórico do indicador nos últi
125 empresas com rating de investimento
mos cinco anos é de 10 8 pontos
descendente deu novo impulso ao ouro que foi rejeitado na re
sistência dos 1 220 Uma quebra deste nível abriria espaço até
aos 1 300 e daria força ao cenário de reversão no médio lon
go prazo após a formação de um mínimo relativo mais alto nos
1 140 Mas mantendo se abaixo dos l 220 o ouro poderá apon
tar novamente a essa zona de suporte
1 130 40